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【兴业定量任瞳团队】每日资讯20190116

2019年01月16日08:25 来源:XYQUANT

行业资讯

2018年新增人民币贷款多增2.64万亿

QFII额度扩容顺应外资流入大趋势

资金争相囤年货大消费板块集体走强

博时基金2019年度资产配置报告:债市波动或趋于加大港股或仍维持高波动率

前海开源杨德龙:外资配置A股必要性越来越强

A股低估值诱人指数增强型基金迎黄金配置期

去年黄金ETF规模创6年最高总持价值达1006亿美元

500亿央企结构调整ETF将上市长期配置价值受青睐

去年12月私募平均仓位创新低

  行业资讯

  2018年新增人民币贷款多增2.64万亿

  2019-1-16 证券时报网

  1月15日,央行公布的2018年金融数据和社会融资规模数据显示,尽管2018年新增贷款同比多增2.64万亿元,多增量是上年同期的3倍,显示信贷对实体经济的支撑力度在增强,但由于表外融资遭遇强监管而出现持续收缩,表外融资的萎缩量并未得到表内信贷的足够承接,使得去年社融表现并不理想,全年社融增量同比少增3.14万亿元,社融存量增速继续下跌至9.8%,继续刷新有记录以来的新低。

  2018年12月社融增量为1.59万亿元,比上年同期多33亿元,增量虽略超预期,但增速下降的趋势仍未改变。从细项看,非标规模收缩趋势不变,其中委托贷款、信托贷款降幅有所增大,未贴现承兑汇票规模有所回升。

  对于为何社融存量增速会持续下滑,央行调查统计司司长阮健弘表示,社融增速回落的原因,从金融方面看,主要体现为银行表外资金减少,这是结构性去杠杆的结果,也与金融体系风险偏好下降有关。从实体经济方面看,主要是地方政府融资平台相关行业和债务压力较大的国有企业有效融资需求不足。

  不过,虽然2018年12月的社融增速依旧继续下滑,但一些分析人士认为,随着宽货币和宽信用政策效果的逐渐显现,社融增速开始逐渐企稳。

  “从微观层面看,当前非标融资正在好转,社融增速大概率会在2019年一季度止跌企稳。”光大证券首席固定收益分析师张旭对证券时报记者表示。

  尽管去年社融增量不尽如人意,但依靠新增人民币贷款的大幅增加,也对社融增量下滑起到了一定的对冲作用。2018年12月新增人民币贷款1.08万亿元,同比多增4995亿元,全年新增人民币贷款16.17万亿元,新增贷款同比多增2.64万亿元,多增量是上年同期的3倍。

  不过,细看新增贷款的结构,隐忧依旧存在。中信证券研究所副所长明明称,去年12月新增人民币贷款略超市场预期,一方面,由于近期票据利率低位徘徊,去年12月票据融资3395亿元,同比多增1992亿元,票据需求增加对信贷构成支撑;另一方面,年末节假日增多居民消费需求上升,短期贷款增幅较大;此外,前几个月信贷发放规模比较低,部分额度后移至年末。

  更为重要的是,与实体经济融资需求联系紧密的企业中长期贷款表现仍低迷。去年12月仅新增近2000亿元,反映银行有效信贷需求依旧不足。

  展望下一步的货币政策,业内普遍认为,依旧有进一步宽松的空间。摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊预计,央行今年会降准3~4次,以通过提升货币乘数来增强银行货币创造的能力。去年内央行多次通过降准来置换到期的中期借贷便利,预计今年央行还是继续执行“收短放长”的操作思路,目的是释放更多廉价的中长期资金来鼓励投资。

  央行副行长朱鹤新昨日在国新办新闻发布会上也表示,货币政策保持稳健,并不意味着一成不变。货币条件要与保持经济平稳增长及物价稳定的要求相匹配,保持松紧适度,既不能过松,也不能过紧。要根据形势的变化增强货币政策的前瞻性、灵活性、针对性,主动动态优化,强化逆周期调节。

  QFII额度扩容顺应外资流入大趋势

  2019-1-16 证券时报网

  新年初始,A股对外开放的步伐进一步放大。日前国家外汇管理局发布消息称,将合格境外机构投资者(QFII)总额度从当前1500亿美元增至3000亿美元。这项中国资本市场对外开放最早期、最重要的制度安排,迎来了第五次额度上调,进一步释放了中国资本市场坚定国际化、迎接外资配置的信心。

  综合来看,本次QFII扩容力度、时机较为合适。近年来,外资流入成为趋势,目前QFII获批额度为1010.57亿美元,额度使用率近七成。考虑到今年A股纳入MSCI指数因子有望扩大,以及入围富时罗素指数和道琼斯指数等因素,市场保守预期外资持续流入A股的中长期增量资金超过6000亿元。本次QFII扩容既为外资进入预备空间,同时提升额度也具有制度完善层面必要性。

  相对而言,考虑经济成长性、资本流动便利等多方因素,中国市场已持续成为外资更为看重的新兴市场之一。来自资金监测机构EPRA的数据显示,去年中国市场股票型基金获资金净流入350亿美元,创下近年来新高,位居主要新兴市场国家榜首,几乎是同期印度市场股票型基金资金流入金额的两倍以上。

  此外,沪股通、深股通交易数据还显示,无论是从增量资金进场还是活跃股成交上,外资都已经成为A股不可忽视的力量。

  去年6月1日A股纳入MSCI新兴市场指数正式生效,借道沪股通、深股通的北上资金在去年5月“抢跑”,当月净买入达到508亿元创历史最高纪录,A股第一次见证了“纳入效应”,期间A股主要估值明显提振。从沪股通、深股通成交活跃股来看,以北上资金为代表的外资从另一个维度引领一场A股流动性分层。去年贵州茅台中国平安等蓝筹股获外资深度参与,日均成交金额占比从两成迅速增至四成以上,而小盘股、绩差股则长期受到外资“冷落”。

  当然,外资也有配置A股的内在驱动力。毕竟A股市场从2015年的高点调整至今,整体估值水平已具备中长期投资价值。在海外市场波动性加大的背景下,A股面临更大的机遇。此外,由于境内外资本市场之间联系加深,外资在寻找安全着陆点的同时,将境外风险传导至境内资本市场的可能性加大,需要警惕由此而引发的市场波动风险。因此,A股除了对外开放,进一步与国际接轨外,需要进一步提升上市公司盈利能力,完善强化筹资融资等功能,强化自身综合抵御风险能力,这同样紧迫。

  资金争相“囤年货” 大消费板块集体走强

  2019-1-16 证券时报网

  腊八已过,春节将至,家家户户都到了采购大量年货的时点。在这个时点上,A股市场上昨日掀起了一波大消费“囤年货”行情,白酒、啤酒板块率先冲锋,其他消费细分板块,如食品、调味品、家电、医药和旅游等也纷纷异动。

  受A股整体低迷的影响,大消费板块在2018年出现明显调整,作为绩优蓝筹股的典型代表,经过调整后的大消费类个股仍具有投资价值,可能将重新得到资金的青睐。

  北上资金成囤货主力

  随着农历新年渐行渐近,各大电商平台也先后推出“年货节”的各类优惠,抢客的竞争正趋于白热化,酒类、食品、家电、旅游、影视等大消费产业也相应进入消费旺季。

  昨日酿酒板块大面积爆发,通达信的酿酒指数(880380)大涨6.07%,傲视沪深A股其他各大板块。酿酒板块出现了涨停“五虎将”,分别为舍得酒业老白干酒酒鬼酒山西汾酒青岛啤酒五粮液水井坊、古井贡酒等多股涨超6%,贵州茅台也大涨5.66%。此前贵州茅台发布消息,为保障旺季供应,集团将在春节前向市场投放7500吨茅台酒。但此举并未能缓解“茅台酒荒”的现状,随着春节临近,飞天茅台市场价已一路飙升,目前直逼2000元。

  招商证券食品行业首席分析师杨勇胜表示,根据白酒近期的情况来看,企业端整体信心充足,例如茅台预计2019年有14%的收入增长,五粮液经销商大会展望积极,洋河也给出了两位数以上增长的目标

  此外,家用电器、食品饮料、旅游等大消费的细分板块也全线走高。例如家电板块的青岛海尔美的集团科沃斯、小天鹅A等涨超3%;食品饮料板块的涪陵榨菜恒顺醋业海天味业桃李面包等涨超4%;旅游板块的中国国旅三特索道丽江旅游等也表现活跃。

  业内人士认为,白酒等大消费板块的异动并不意外,因为那是外资的主战场。从数据可以看出,大消费仍然是北上资金的“心头好”。同花顺统计显示,今年以来北上资金的十大活跃股中,出现频率最高的就是贵州茅台五粮液恒瑞医药伊利股份格力电器美的集团,均出现10次,成为今年北上资金每个交易日都必买的股票。此外,北上资金买得比较频繁的消费股还有洋河股份青岛海尔中国国旅等。可见,以家用电器、食品饮料等为代表的大消费板块,是北上资金元旦以来重点布局的领域。

  消费股轮番表现

  昨日盘面上,虽然短线热点题材股炒作开始降温,但在资金推动下,大消费板块全线走高,市场做多资金总体仍表现活跃。从近一段时间来看,消费板块也是轮动表现。

  1月15日是2019年首次全面降准的第一轮落地,预计可以释放约7000亿~8000亿元资金。有机构认为,央行降准释放的资金昨天正式开始流入市场,宏观流动性而言,银行在年底释放流动性鼓励消费,正合乎市场需求。就股市流动性而言,基金已经度过2018年底的业绩考核期,目前处于一季度调仓和建仓时期,一方面会增加股市的活跃度和交易量,另一方面也会有增量资金入市。

  另一方面,新个税法1月1日起正式施行,增加了子女教育、继续教育、大病医疗、住房贷款利息或者住房租金、赡养老人等6个专项附加扣除。开源证券表示,这次降税相当于变相增加了个人收入,尤其是对于税前可抵扣的6大专项支出,都是涉及百姓民生的重要消费,利好股市中的大消费板块。

  此外,日前发改委再次表示将加强宏观政策的逆周期调节,加强对在建基础设施项目的融资支持,将制定出台稳住汽车、家电等产品消费的措施。受消息影响,此前汽车、家电股也一度井喷。

  信达证券分析师李丹认为,虽然受到宏观经济的影响,消费在经济下行的时期呈现出承压状态,但并非前段时间市场所讨论的“消费降级”。在国家进入工业化尾声,投资和出口拉动空间减少的背景下,消费升级还有着较大的空间。社零数据受汽车销售拖累,消费者信心指数虽有下滑但仍维持高位;消费对GDP拉动贡献率持续上升;当前经济正在从投资驱动转变为消费驱动模式;恩格尔系数持续下降,长期看消费升级大趋势不变。

  2018年,大消费板块一度出现明显的调整,其中老板电器来伊份养元饮品海信电器探路者罗莱生活等全年累计跌幅超过40%。尽管近期消费板块在利好刺激下,行情持续性并不算强,但是各板块轮动且底部逐步抬高值得关注。

  博时基金2019年度资产配置报告:债市波动或趋于加大 港股或仍维持高波动率

  2019-01-16 17:09:14 和讯基金

  日前,博时基金发布2019年度资产配置报告。博时基金认为,2019年债券市场相对可为,但波动或趋于加大,原油基本面供需格局趋于改善,美股盈利与估值均有小幅正向支撑,港股2019或仍维持高波动率。A股一季度总体呈“盈利下滑+估值底部+流动性平稳”状态,具体行业可关注弱周期或宏观对冲的防守行业,以及稀缺科技成长,受益于国家政策支持和流动性宽松,以及渗透率低、成长空间大的行业。主题投资可关注5G、光伏、新能源汽车、区域基建和科创板等。

  回顾2018年,全球主要股指普遍下跌,新兴市场股指的跌幅较发达市场更大。A股因金融去杠杆、外部局势扰动等综合影响而大幅下跌。国内股债“跷跷板”效应显现,风险资产表现普遍不佳,国内债市则因货币政策先行调整而获益较大。总体来看,国内市场避险情绪较为浓重。

  展望2019年,我们从四个基本面因子的角度入手,来分析宏观经济。首先是增长因子,国内外增长均面临下行压力,中美周期同步趋弱将驱动全球经济进入扩张末期,美国经济边际转弱,欧日经济基本面与美国的分化有望小幅收敛。国内增长的下行压力持续存在,但无大幅下滑风险,基建修复,房地产投资在上半年仍将有一定韧性。其次是通胀因子,海内外通胀并没有跟随增长走弱而回落,美国通胀压力主要来自劳动力市场紧张状况下的薪资增长,国内消费物价较2018年或有小幅抬升,主要是食品项特别是猪肉价格的影响,但PPI中枢将显著下行。第三是流动性因子,2019年一季度海外流动性依然为转紧态势,美联储转鸽且加息进程放缓,但与市场期待仍有距离,欧日央行均有边际紧缩的操作;国内流动性持续宽松,社融修复仍需时间。最后是政策因子,外部局势扰动在科技领域的摩擦或将持续。2019年欧洲政治的不稳定性增加,潜在风险点较多。国内宏观政策总基调是加强“逆周期调节”,通过减税降费、改革和开放,以及稳定预期和激活微观经济活力。

  A股估值与情绪目前处于历史相对低位,2019资金面或有好转。监管环境转变和科创板、回购等制度变革为A股带来政策红利,股权质押风险将政策底更逼近市场底。A股一季度总体呈“盈利下滑+估值底部+流动性平稳”状态。政策与交易面对A股积极。具体来看,可关注弱周期或宏观对冲的防守行业,以及稀缺科技成长,受益于国家政策支持和流动性宽松,以及渗透率低、成长空间大的行业。适当提防商誉减值风险。主题投资可关注5G、光伏、新能源汽车、区域基建和科创板等。

  港股2019或仍维持高波动率。受中美经济周期与国内外政策博弈的影响,港股价值因子表现将相对稳健,动量和规模因子或维持较高波动。与A股估值、盈利和交易面相近,交易面对港股积极。可关注房地产、传媒、纺织服装和电子元器件。

  美股盈利与估值均有小幅正向支撑。美国经济处于“晚周期”,市场对其增长预期过度悲观,预计美股盈利或仍将保持低增长、低波动状态,当前估值小幅低于历史均值。可关注医疗、公用事业等防御行业等板块。

  债券情绪维持偏多,2019波动或趋于加大。综合市场资金与交易面的情况,债市情绪维持偏多,但短期交易略显拥挤,对增长或货币政策的预期充分,预计债市波动趋于加大。政策面、交易面对债券维持积极。相对以中长久期利率债为主,以中低等级信用债、股债弹性兼顾的可转债为辅,保持偏高杠杆水平。

  原油基本面供需格局趋于改善。从期货交易看,合约期限结构呈Contango形态,透露短期有超供信号,但净多头降至历史极低位置,沽空情绪较为极端。基本面看,原油供需格局上半年好于下半年,一季度供需面趋于改善。基本面与交易面转向正面。

  中期实际利率走低或对金价有支撑。对美国增长转弱的担忧,以及对美联储加息预期的调整持续,中期实际利率走低或对金价有支撑。短期看,避险情绪和对美国经济转弱的预期过度。基本面中期正向,交易面偏中性。

  商品方面,基于宏观基本面、产业和市场交易等情况,对农产品(000061,股吧)价格中性,对能源化工品价格中性略偏空,对基本金属、黑色相对偏空。

  前海开源杨德龙:外资配置A股必要性越来越强

  2019-01-16 07:10:01 来源: 证券日报(北京)

  当前A股市场已经充分释放了各种风险,甚至已过度释放风险,一些长线资金开始逐步入场抄底,特别是外资近两年来大幅流入到A股市场,前年流入超过千亿元,去年流入接近3000亿元,今年预计可能会流入超过4000亿元,甚至达到6000亿元。外资的大量流入本身就说明当前A股市场已经具备中长期的投资价值。

  周一,外汇管理局宣布将QFII的额度从1500亿美元直接提升到3000亿美元,这也意味着将可能会引入1万亿元的增量资金,对于A股市场来说是重大的利好。外资投资A股的途径主要有两个:传统的途径是通过QFII(合格境外投资者)进行投资,QFII的额度在之前大概是1599亿美元,现在直接翻倍,大大提升了外资流入A股的力度。第二个途径是通过沪港通、深港通渠道来流入A股,是近两年来北上资金流入A股的主要途径。

  沪港通、深港通开通以来,已成为外资流入A股的一个主要途径,也直接促进A股先后成功纳入MSCI新兴市场指数,富时罗素国际指数以及标普道琼斯指数三大指数体系。可以说现在外资流入流出A股的途径基本上已经打通,解决之前外资担心的流动性风险。外管局去年进一步取消了QFII资金每个月撤出的金额不超过上个年度资产20%的限制,同样方便了外资流出。

  近两年在制度建设上,A股加强了停复牌制度的管理,治理乱停牌的问题,能不停牌就不停牌,必须停牌的也一定要缩短停牌时间,有特殊情况并购重组需要停牌的也不超过25个交易日。史上最严的停复牌制度保障了投资者的交易权利,也促进外资的流入。

  今年美联储要结束本轮加息周期。美联储前主席耶伦甚至表示,如果经济出现下滑迹象,今年美联储可能不加息。耶伦也表示如果经济增速放缓较少,美联储在今年最多有1次到2次加息,这也初步验证了笔者在1月2日提出的十大预言观点,即美联储将在今年结束加息周期,这对于新兴市场来说是一个重大的利好。根据以往经验,一般美联储在确定结束加息周期的时候,新兴市场将迎来恢复性上涨的机会。

  近期美元已经开始走弱,美元的走弱导致其他国家的货币纷纷走强,像人民币上周迎来了一千点以上的涨幅,这是什么概念呢?创下2005年汇改以来的最大单周涨幅纪录。人民币强劲走势,其实有利于提升人民币资产的估值。人民币资产当然包括股市楼市,以及其他的实物资产。

  近期美国三大股指均出现强劲回升,离高点仅有10%的距离。美国三大股指之前已经跌入到熊市区间,现在纷纷从底部回升,走出熊市区间,这也反映了美股在见顶之后,仍然有一些资金看好后市。当然美股的反弹力度和之前相比相对还是较小的,笔者认为美股在见顶之后出现了回落,趋势并没有改变。由于市场预期贸易谈判可能会在近期达成框架性协议,这对美股来说意味着重大利好,同时会提振美股和A股的表现,解除之前市场最大的担忧。

  国内市场,外资纷纷抄底流入到A股市场,国内投资者受到前期市场下跌带来的亏损影响,信心严重不足,场外资金不愿意入场,所以现在国内的投资者比海外投资者更加悲观。笔者曾多次讲到,这一次历史大底可能又被外资给抄到。

  近期,证监会副主席方星海表示,外资今年流入的资金量可能会达到6000亿元,可以说是疯狂抄底的。外资比内资更看好A股市场,外资疯狂抄底说明了什么?第一,说明A股整体上已经具备抄底的价值,吸引了外资的入场。因为外资是逐利的,看到A股具备抄底价值,才会疯狂抄底。第二,说明A股市场经过制度性的改革后,初步具备成熟市场的特点,在流动性管理方面符合外资的要求。第三,说明A股在纳入三大国际指数后,已正式成为国际指数大家庭的一员,对于外资来说,配置A股的必要性越来越强。

  现在国内的经济面出现下行的压力,而各种利好政策密集出台。货币政策方面更加宽松,财政方面更加积极,特别是大幅的减税降费政策,可能会尽快落地,这将会给A股市场带来反弹契机。在经济增速出现下行趋势的时候,房地产调控也可能会悄悄放松。今年1月2日笔者发表的十大预言,其中就讲到了这些观点,现在逐一得到了验证。地方政府因城施策可能会带来各地方调控放松的契机,有可能起到活跃市场的作用。

  今年财政政策方面,除了大幅减税降费之外,也会通过发行地方专项债券来扩大基建投资,带动基建行业的回升,提高投资增速。一系列的利好政策出台,有利于稳定市场预期,提振经济增速,防止经济出现大幅下滑,这无疑对于当前的资本市场是非常有利的支撑。

  A股低估值诱人 指数增强型基金迎黄金配置期

  2019-01-15 06:29:00 上海证券报

  2018年上证综指收跌24.59%,创十年来最大年度跌幅,A股处于相对的估值底部区间已成为市场一致观点。不少业内人士认为,鉴于目前A股在估值上的吸引力,2019年将是指数增强型基金配置的黄金时间。

  指数增强策略正当其时

  2018年被动投资颇受欢迎,股票指数基金在股票型基金中的规模占比较2017年底上升10个百分点,达2015年以来的历史高位。在市场底部区域布局指数产品,已成为各路资金的默契之选。

  在富善投资看来,长期持有指数型基金不失为一种不错的投资策略,而基于目前A股市场的指数设计机制,布局指数增强型基金将是更佳选择。

  首先,A股主要指数均按照自由流通市值加权计算,指数中大部分权重均集中于一些成熟行业,缺少成长性,单纯通过指数难以获取成长型企业的增长红利。其次,当前A股核心指数权重每年的调整比例在20%左右,而该调整机制经证实是带来负贡献的。以沪深300指数为例,68%的股票调入后表现落后于指数。

  也有市场人士认为,A股市场的成熟度相对较低,故而更容易实现“增强”。东吴证券(601555,股吧)对国内外指数增强型基金的超额收益进行分析后发现,无论投资期长短,中国主动基金战胜指数的比例都高于美国、澳大利亚和英国,应与这些国家的市场成熟度相吻合。

  2018年上市公司半年报披露的数据显示,A股个人投资者持有的自由流通市值占比超过40%,明显高于成熟市场。以美国、日本为例,该比例仅为4.14%和4.59%。与此对应,A股换手率也显著高于其他市场,以流通市值计算,2017年上证综指的换手率达532%。

  业内人士表示,在未来较长一段时间内,A股市场超额收益仍将继续存在。随着海外资金的持续流入,以及社保基金、养老基金等长线资金的入市,机构投资者的占比将逐步提升,A股市场将更加成熟。不过这一趋势并非一蹴而就,美国股市个人投资者持有股票的占比由90%下降到4.14%,也是经历数十年才完成的。

  低位进场捕获超额收益

  统计显示,从2015年的高点调整至今,A股最大跌幅已超过50%,本轮调整截至目前已持续约42个月。当前A股的整体估值水平已接近底部区域。

  海通证券(600837,股吧)分析师荀玉根认为,A股处在第五轮牛熊周期末期,目前政策底已经出现,市场底或需要流动性的量价指标改善、改革减税等落地后才会出现。从全球大类资产配置角度来看,荀玉根认为当前A股有配置优势。

  博道基金旗下基金经理杨梦表示,对于偏长期的投资人而言,其实不必纠结是否在市场最低点出手,因为难度非常大,过往经验表明,在估值底逐步出手,将来的收获是非常值得期待的。杨梦表示,在估值底部区域,可以重点关注指数增强类产品。一方面,通过跟踪指数长期持有,可获取较高的贝塔收益;另一方面,使用量化多因子模型精选个股,能够赚取超额收益。

  过去一年,指数增强型基金也交出了基本跑赢业绩基准的答卷。Wind数据显示,2018年37只已完成建仓且规模大于1亿元的指数增强型基金中,有36只跑赢基准指数,13只全年超额收益大于5%。此外,2016年至2018年,指数增强型基金的投资收益率持续高于被动指数型基金。

  东吴证券测算发现,指数增强型基金的超额收益与股票市场的趋同度、波动率皆呈正相关,但与风格持续性的相关性很微弱,表明指数增强基金的超额收益几乎不受股市风格切换的影响。

  富善投资认为,鉴于目前A股在估值上的吸引力,指数增强型产品贡献的超额收益可令投资者在低位进场时更加从容,应关注其增强的效果,而尽量少地去预测市场涨跌。

  去年黄金ETF规模创6年最高 总持价值达1006亿美元

  2019-01-14 01:50:37 中国基金报

  随着金融市场不稳定因素的增加,黄金在全球投资者投资组合中扮演着越来越重要的角色。据世界黄金协会(WGC)最新数据显示,全球黄金支持ETF持有量在2018年增长了3%,总持价值达1006亿美元,这是自2012年以来,黄金ETF持有价值首次超过1000亿美元大关。

  世界黄金协会数据显示,2018年,全球黄金支持ETF和类似产品的持有量在全年增加了3%,从2371吨增加69吨至2440吨,相当于34亿美元的流入量。

  具体来看,在12月,全球黄金ETF实现了连续第三个月的净流入,总价值达1006亿美元,这是自2012年以来ETF持有的黄金首次超过1000亿美元大关。

  欧洲地区的基金持有量增加是主要原因。数据显示,在2018年,欧洲的基金增加了96.8吨黄金,相当于45亿美元的流入量,增长了10%。其中德国连续第二年引领全球资金流入,增加了价值26亿美元的黄金。分析称,在过去的十年里,黄金投资在德国蓬勃发展,而这一趋势很可能会继续下去,因为目前德国经济正处于衰退的边缘。英国的基金则流入17亿美元,这主要是由于英国脱欧所带来的不确定性影响。

  而其他地区却有相应的资金流出:北美基金2018年净流出黄金13.4吨,亚洲上市基金则流失4.7亿吨,其它地区则损失9.7亿吨。不过上述现象在2018年四季度出现逆转。随着四季度美国股市开始被抛售,第四季度的资金流动出现逆转。仅仅在12月,北美基金就增加了36.3吨黄金。

  此外,世界黄金协会还指出,各国央行为其多样化和安全的外汇储备,2018年的黄金购买量大增,是2015年以来的最高水平,其中一些已经冷落黄金多年的央行也加入了购金大潮。例如匈牙利央行就在今年出现32年来首次增持黄金,并且增加规模高达十倍;印度、印尼、泰国和菲律宾也在时隔多年之后进入黄金市场;波兰央行也在今年大量增加黄金储备至35年来最高水平。

  规模上涨的背后,是市场不确定性增加以及保护主义经济政策的扩大等因素,使得黄金作为避险工具越来越具有吸引力 。

  事实上,黄金在2018年的表现优于全球大多数资产。去年,大多数非美国指数跌幅超过10%。以石油为主导的全球大宗商品价格下跌了15%。由于投资者担心美国经济在2019年或2020年会出现衰退的可能性,长期国债和短期国债收益率之间的差距缩小至金融危机开始以来的最低水平。

  在此背景下,虽然黄金价格由于遭到大型空头做空,全年微跌1.1%,但世界黄金协会认为,去年大型黄金空头为战略投资者创造了历史性的买入机会。

  世界黄金协会预计,基于黄金的四大属性:回报性、与扩张和衰退时期的主要资产类别相关性较低、是流动的主流资产以及具有改善投资组合风险,在2019年市场风险与经济增长放缓的背景下,投资者对黄金需求将进一步提高。

  近500亿央企结构调整ETF将上市长期配置价值受青睐

  2019-01-16 02:58:00 证券时报

  去年一度引爆市场、总募集规模高达480多亿元的3只央企结构调整交易型开放式指数基金(ETF)在1月15日同时发布公告称,华夏、博时、银华3家公募旗下的3只央企结构调整ETF将于1月18日(周五)正式上市交易。

  其中,华夏中证央企ETF、博时央企结构调整ETF将在上交所挂牌,银华央企ETF则选择同日在深交所上市,投资者未来在二级市场即可参与三只基金的交易和操作。

  低位建仓长期投资价值凸显

  三只央企结构调整ETF已经基本完成了建仓。

  公告数据显示,截至1月11日,博时央企结构调整ETF、银华央企ETF的持股占比分别达到97.78%、98.63%;华夏中证央企ETF持股占比也达到了86.21%,达到了约定的仓位要求,但相比前两者持股仓位少了10个百分点,另外持有10.5%的银行存款和结算备付金以及3%的逆回购资产。

  自2018年10月成立以来,3只被动型基金管理运作接近3个月。而2018年10月底2500点附近低点发行,为基金低位建仓提供了较好的投资机会,但12月份的调整也让基金目前皆为负收益。

  数据显示,截至1月11日收盘,银华央企ETF、华夏中证央企ETF、博时央企结构调整ETF3只基金自成立以来分别以-0.95%、-5.55%、-6.27%收益率告负。

  不过,业内人士仍旧看好央企结构调整指数的长期配置价值。

  北京一家大型公募权益基金经理认为,央企结构调整指数成份股中6成以上是战略新兴产业,在当前国家大力推进战略新兴产业的大背景下,指数中上市公司的营收和利润增速或将保持较高增长的态势,叠加现在股市低迷,估值较低,指数具备中长期的投资价值。

  该基金经理称:“央企结构调整指数包含很大权重的战略新兴产业,更好地代表新一轮科技革命和产业变革的方向,在当前经济社会发展中处于核心地位,政策利好,市场驱动,长期成长空间巨大,市场投资机会不断显现,长期投资价值值得看好。”

  机构持有人为主体配置型投资者居多

  从基金的持有人结构看,三大公募旗下的央企结构调整ETF皆以机构投资者为主,且主要为大型央企。

  截至1月11日,华夏中证央企ETF总份额为158.88亿份,其中机构投资者持有的基金份额为155.22亿份,占基金总份额的97.7%;个人投资者持有的基金份额为3.65亿份,占基金总份额的2.3%;而博时央企结构调整ETF252.22亿份的总规模中,机构持有人持有比例也高达99.2%,仅有2.02亿份为个人投资者持有;而总规模为72.29亿份的银华央企ETF机构持有人占比同样高达94.8%。

  从公告披露的具体持有人看,中国石油天然气集团有限公司持有华夏中证央企ETF基金份额为39.64亿份,以24.95%的占比位居第一大持有人;北京诚通金控投资有限公司、中国石油化工集团有限公司、国新投资有限公司持有基金份额也分别为30亿份、19.38亿份、15.95亿份,占比也皆在10%以上。此外,中国中车集团有限公司、中国电力建设集团有限公司、中国冶金科工集团有限公司、中国海洋石油集团有限公司等大型央企也比肩同列该只基金前十大持有人。

  而博时央企结构调整ETF的持有人中,北京诚通金控投资有限公司持有47亿份,以18.63%的持有比例位居第一大持有人。值得注意的是,除了大型央企外,博时央企结构调整ETF前十大持有人出现了多只资管产品,比如安邦资产-共赢3号集合资产管理产品、华润信托招盈宽智睿选3号集合资金信托计划等,两个资管产品持有基金份额分别为36.02亿份、9.91亿份。

  北京诚通金控投资有限公司、中国石油天然气集团有限公司同样位居银华央企ETF前十大持有人前列。银华央企ETF还备受险资资管产品的青睐,安邦养老保险股份有限公司的团体万能产品、安邦资产-共赢3号集合资产管理产品、安邦资产-盛世精选5号集合资产管理产品等3只险资资管产品皆跻身该只基金前十大持有人。

  北京上述大型公募权益基金经理分析,目前三只基金的持有人主要以央企等机构配置型持有人为主,也包含了部分资管产品、险资计划等长期的配置型投资者,说明机构资金比较认可央企结构调整指数成份股的基本面和估值优势,该只基金低位建仓也有利于长期投资者获得更好投资收益。

  去年12月私募平均仓位创新低

  2019-01-16 02:58:00 证券时报

  2018年对于私募而言是相对暗淡的一年,市场赚钱效应不佳,不确定因素不断积累,私募多降低仓位以规避风险。华润信托最新数据显示,去年12月末CREFI指数(华润信托阳光私募股票多头指数)成份基金的平均股票仓位已降至51.19%,为当年年内新低,较11月下降3.75个百分点,较年初降低近30个百分点。

  具体来看,股票持仓超过五成的成份基金比例为53.47%,较11月末下降4.95个百分点;其中29.7%的私募仓位在8成以上。事实上,2018年,私募仓位仅在5月、9月及11月有上升,其余时间股票仓位都在下降。

  不过,丰岭资本董事长金斌认为,绝大部分负面情绪已经得到比较充分的释放和反应。从边际上来看,不管是短期因素还是长期因素,未来改善的可能性较大。从估值来看,无论是和历史纵向对比,还是和欧美、日本或者印度相比,目前的A股均处于较低水平。总的说来,相信A股未来的机会要大于风险。

  星石投资也认为,A股最糟糕的时刻已经过去。而投资者期待的复兴牛,或许最终爆发,2019年是不可忽视的播种时间。

  虽然私募整体仓位下降,但个别板块和行业的配置比例却有所上涨。华润信托数据显示,去年12月份,私募对沪深300指数成份股的平均配置比例上升至46.27%,较11月增加0.45个百分点;对创业板平均配置比例为8.57%,较11月上升0.29个百分点。

  从行业上看,24个万得二级行业中,食品、饮料与烟草,媒体II,房地产II三大行业获得私募增持,分别增加1.78、1.09和1个百分点;平均配置比例最高的三个行业为食品、饮料与烟草,制药、生物科技与生命科学,材料II平均配置比例分别达13.51、10.36和8.82个百分点。

  星石投资表示,2019年将沿四条主线配置以科技类别为核心的成长股: 一是已经具备全球竞争优势的先进制造业,比如新能源汽车产业链;二是受益于制造业转型升级的智能制造,比如工业机器人、云计算、人工智能、5G等;三是兼具消费属性和科技属性的行业,比如医药生物;四是其他弱周期成长股。