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个股闪崩背后,这个黑锅谁来背?

2018年02月03日09:27 来源:小白读财经

  文/小白读财经(ID:xiaobaiducaijing)

  昨天股市虽然仅下跌1%,但个股非常惨淡,差不多240只个股跌停,只要你昨天还在场内,基本会损失惨重,今天(2月2日)早盘也大幅低开,好在最后止跌反弹,收盘上涨0.44%。

  两个交易日冰火两重的背后是有传闻监管层对信托类产品降杠杆有新动作,后来多家信托公司出来证伪,表明没有收到新的降杠杆指导。

  观察这些天个股的异动,很多闪崩跌停的个股当中都有信托的身影。

  下面是北辰实业2017年三季度前几名流通股股东情况:

  

  下面是宁波精达2017年三季度前几名流通股股东情况:

  

  有券商研究员盘点发现,在30只闪崩股当中只有4只前10大流通股没有信托的身影。

  信托资金对市场最大的影响应该是在2015年股灾的时候了,那一年股市走牛,多半资金来源于配资加杠杆,后来监管层发现情形不对,加紧了对场内外资金的限制,2015年7月,监管层发布《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》,要求券商彻底清除违法违规的配资账户,伞形信托正式退出证券市场。

  场外配资经过一番整顿后规模大为降低,但是现在仍然存在,主要是采取一对一的形式,也有少数采取像15年伞形信托那样一对多的形式,目前信托资金对证券市场仍然发挥不可低估的作用。

  2017年11月17日,央行等多部委发布大资管新规(征求意见稿),表示权益类产品的分级比例不得超过1:1,其实指的主要是股市,不过留了一个过渡期2019年6月30日。所以按照信托公司们的说法:没有收到新的降杠杆指导,是说得过去的。

  说到这里小白给大家介绍下信托的钱是怎么进入股市的?

  我就先说说,15年伞形信托的模式吧,中国市场散户想借钱炒股实际上是很难的,你在场内向证券公司借钱(融资融券),但是利息也不低,你向银行借钱,人家嫌你资金量不够大,没有抵押品。

  那只能向社会上的配资公司借,当然这些配资公司大多数不合规,配资公司当然愿意做,因为这只是转手生意,自已承担的风险很低,当然配资公司本身是没钱的,那就是向信托公司借。

  怎么借?

  比如信托公司搞一个信托计划,通过向银行借钱,然后再把钱借给配资公司,这个过程中银行的钱实际上是经过两次转手才落到散户手中,当然银行不可能白借给你,因为这是来源银行理财的资金,现在银行理财收益率都达到4个多点、5个多点了,很多都是固定类收益,你要想每期给客户支付固定收益的钱,那么你的投资也只能是固定类收益。

  银行为了保证投资不受损失,会和信托公司约定,比如我给你借300亿是吧,你(配资公司)自有资金起码要有100亿,这有我的300亿就是优先级,每年要收6%的利息,你的100亿就是劣后级,那么配资公司帐户可运用的资金是400亿。

  如果钱亏了怎么办?比如如果投资亏损了15%,那么400亿的总资金最后会缩水到340亿(缩水60亿),但银行不管,无论怎样都会从中抽取6%的利息,亏的60亿会从配资公司那100亿里面扣。

  你可能会问了,万一亏损的不是15%,而是50%、60%,那不是超过配资公司自有资金了?银行当然不是傻瓜,人家肯定会设置一定预警钱、平仓线,当跌到一定程度了如果不补仓会给你警告,或者平仓,所以银行自己是不会亏的。

  反过来了,风险只能是被转移而不被消失,银行自己不承担风险那只能是转嫁给客户,杠杆越大,转嫁的风险就越大,比如杠杆是1:3,那么银行借300万的资金,那么配资公司需要提供100万的资金,如果杠杆比例提高到1:6,银行借300万的资金,那么配资公司需要提供50万,结果就是配资公司小小的50万就撬动350的资金,如果股市有一个小小的波动,那么50万就会灰飞烟灭。

  当然50万本质上并不是配资公司的钱,而是散户的钱,因为50万会拆分成N个账户,最后让散户承担,而N个散户的50万资金撬动的就是350的资金,这是非常危险的。

  如果按照权益类产品的分级比例不得超过1:1,那么银行给你提供300亿的资金,配资公司就需要提供300亿资金,最后亏损率肯定大大降低。

  上面说的是伞形信托,而现在的一对一的信托又是怎样,很简单就是上面的,你可以向信托公司借钱,但你不能把它再拆分,要不你就自己投资,要不就不借。

  现在市场之所以对信托资金降杠杆那么害怕,为什么?比如你这个信托计划已经有400亿投资了股市,现在降了杠杆率,为了符合标准,那么你400亿当中有部分资金肯定会被撤出来,那是不是对股价产生很大的影响?

  银监会这些天开始说了,逐步压缩银信类通道业务,严格执行新近发布的委托贷款管理办法。还要求严控个人贷款违规流入股市和房市。这些天我们也看到了,1月份的贷款额度可能比去年低好多,2016年开始虽然央行已经不再对商业进行信贷额度控制,但是在MPA考虑以及窗口指导下,银行的贷款额仍然受央行意志影响。

  所以2018年银行所能借的钱肯定更少,而信托资金降杠杆,银行对这个业务资金投放更谨慎,应该说2018年是杠杆资金进入股市、楼市的冬天,所以2018年股市楼市不可能大涨。具体的我在2017年《2018年,到底要不要炒股》有过具体分析(微信公众号:小白读财经,可查看)

  但也不会大跌,因为降杠杆会导致企业融资下降,不利于GDP增长,控制失业率,而股市则是在不影响降杠杆下,为实体经济提供资金的最好渠道,但在熊市情况下能做到吗?

  答案是不能!

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