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【兴证计算机蒋佳霖/徐聪】计算机行业2017年及2018Q1财报速览

2018年05月03日13:04 来源:兴业计算机团队

  2017年收入和净利润稳健增长,净利润增速低于营收增速。

  收入:2017年同比增长23%,较2016年有明显上升。使用整体法分析,2017年营业总收入3067.78亿元,同比增长23%,较2016年有明显上升;使用增速中位数法分析,营业总收入增速中位数为17%,相较2016年略有下降。其中营收增速在0%-30%的公司数量最多,共计96家,占比54%。

  净利润:2017年同比增长10%,增速较2016年有所下降。使用整体法分析,2017年归母净利润281.22亿元,同比增长10%;使用增速中位数法分析,归母净利润增速的中位数为13%。使用两种方法分析,增速相较2016年都有所下降。其中净利润增速在0%-30%的公司数量最多,共计63家,占比36%。

  财务比率:使用平均值法分析,毛利率——2017年计算机公司的毛利率平均值为43.3%,比去年下降0.8个百分点。费用率——2017年计算机公司的期间费用率平均值为30.5%,比去年上升0.8个百分点。净利率——2017年计算机公司的净利率平均值为11.3%,比去年下降3.3个百分点。

  估值:计算机行业在经历2016-2017年的估值下行期后,于2018年年初迎来了拐点。截止到2018年4月底,计算机行业的PE-TTM估值为55倍,较2017年有了略微上升,但仍然低于2015、2016年。同时,计算机行业总市值占A股总市值的比重由2017年的2.9%上升至目前的3.6%。

  2018Q1营收保持稳定增长,净利润下滑较为明显。

  收入:2018Q1收入增速整体维持比较稳定。使用整体法分析,2018年Q1收入627.02亿元,同比增长26%,去年同期增速为24%;使用增速中位数法分析,营业总收入增速的中位数为18%,去年同期的增速为19%。

  净利润:2018Q1净利润同比减少2%,增速较2017Q1大幅下降。使用整体法分析,2018年Q1归母净利润33.28亿元,同比减少2%,较2017年的39%增速有大幅下降;使用增速中位数法分析,归母净利润增速的中位数为14%,相比2017年Q1的13%增速则有轻微提升。

  财务比率:使用平均值法分析,毛利率——2018Q1计算机公司的平均值为41.5%,较去年下降1个百分点;费用率——平均值为42.4%,比去年上升0.6个百分点;净利率——平均值为3.1%,比去年下降0.4个百分点。

  上半年业绩预告:目前共有59家企业披露上半年业绩预告,从上限来看,有37家公司预告的2018年H1净利润超过2017年全年利润总和的40%,17家公司预告的2018年H1净利润超过2017年全年利润总和的60%。

  风险提示:板块业绩存在不达预期的风险;商誉减值风险较大;科技创新可能带来短期业绩下降;行业政策重大变化。

  截至4月底,计算机板块所有上市公司的2017年报和2018年一季报已经发布完毕,我们对中信计算机板块所有公司的财务情况进行深入分析。

  考虑到部分股票波动性比较大以及数据缺失的情况,我们对部分非经常性损益波动较大的个股、重组后业绩变动较大的个股以及季度数据缺失的次新股进行了相应的调整,剔除的个股包括:联络互动三六零凯瑞德恒泰艾普神州数码实达集团紫光股份彩讯股份天夏智慧同方股份东软集团、ST三泰、方正科技中国长城

  中信计算机板块所有公司剔除同口径非经常损益波动较大的个股、重组后业绩变动较大的个股、以及部分数据缺失的新股后一共177家。

  一、2017年年报速览

  1、2017营业收入同比增长23%,增速较2016年有明显上升

  使用整体法分析,2017年营业总收入3067.78亿元,同比增长23%,较2016年有明显上升;使用增速中位数法分析,营业总收入增速的中位数为17%,相较2016年略有下降。

  

  其中,单个企业实现营收的中位数为8.21亿元,同比增长19%;营收规模排名前25%的企业的营收门槛为19.92亿元,同比增长26%。

  

  从占比来看,2017年收入增速100%以上的个股有4只,占比2%;增速在50~100%之间的个股有18只,占比10%;增速在30~50%之间的个股有29只,占比16%;增速在0~30%之间的个股有96只,占比54%;增速在-50%~0之间的个股有30只,占比17%。

  

  2、2017年净利润同比增长10%,增速较2016年有所下降

  使用整体法分析,2017年归母净利润281.22亿元,同比增长10%;使用增速中位数法分析,归母净利润增速的中位数为13%。使用两种方法分析,增速相较2016年都有所下降。

  

  其中,单个企业实现归母净利润的中位数为9000万元,同比增长5%;归母净利润规模排名前25%的企业的归母净利润门槛为2.1亿元,同比增长14%。

  

  从占比来看,2017年归母净利润增速100%以上的个股有7只,占比4%;增速在50~100%之间的个股有16只,占比9%;增速在30~50%之间的个股有27只,占比15%;增速在0~30%之间的个股有63只,占比36%;增速在-50%~0之间的个股有38只,占比22%;增速在-150%~-50%之间的个股有12只,占比7%;增速低于-150%的个股有0只,占比0%;扭亏为盈的个股有4只,占比2%;亏损的个股有9只,占比5%。

  

  3、2017年扣非净利润同比增长5%,增速明显放缓

  使用整体法分析,2017年扣非净利润228.25亿元,同比增长5%,增速相较2016年明显放缓;使用增速中位数法分析,扣非净利润增速的中位数为10%。

  

  其中,单个企业实现扣非净利润的中位数为7100万元,同比增长4%;扣非净利润规模排名前25%的企业的扣非净利润门槛为1.86亿元,同比增长12%。

  

  从占比来看,2017年扣非净利润增速100%以上的个股有9只,占比5%;增速在50~100%之间的个股有18只,占比10%;增速在30~50%之间的个股有17只,占比10%;增速在0~30%之间的个股有54只,占比31%;增速在-50%~0之间的个股有45只,占比26%;增速在-150%~-50%之间的个股有13只,占比7%;增速低于-150%的个股有2只,占比1%;扭亏为盈的个股有5只,占比3%;亏损的个股有13只,占比7%。

  

  4、2017年毛利率43.3%,较2016年有所下滑

  2017年计算机行业的毛利率较2016年有所下滑。使用平均值法,2017年计算机公司的毛利率平均值为43.3%,比去年下降了0.8个百分点;使用中位数法,毛利率下降了0.7个百分点;使用四分之一分位数法,毛利率下降了2.7个百分点。

  

  所有计算机个股中,毛利率下降0~5个百分点的公司占比最多。2017年,毛利率上升10个百分点的公司有4家,占比2%;毛利率上升5~10个百分点的公司有9家,占比5%;毛利率上升3~5个百分点的公司有12家,占比7%;毛利率上升0~3个百分点的公司有43家,占比24%;毛利率下降0~5个百分点的公司有84家,占比48%;毛利率下降5~15个百分点的公司有22家,占比13%;毛利率下降超过15个百分点的公司有2家,占比1%。

  

  5、2017年期间费用率轻微提升

  2017年计算机行业整体的费用率有轻微的提升。使用平均值法,2017年计算机公司的期间费用率平均值为30.5%,比去年上升了0.8个百分点;使用中位数法,费用率上升了1.1个百分点;使用四分之一分位数法,费用率上升了0.7个百分点。

  

  计算机行业个股期间费用率多数在0~5个百分点之间上下波动,占比82%其中,费用率上升10个百分点的公司有9家,占比5%;费用率上升5~10个百分点的公司有13家,占比7%;费用率上升3~5个百分点的公司有20家,占比11%;费用率上升0~3个百分点的公司有55家,占比31%;费用率下降0~5个百分点的公司有69家,占比39%;费用率下降5~15个百分点的公司有8家,占比5%;费用率下降超过15个百分点的公司有2家,占比1%。

  

  6、2017年净利率11.3%,较2016年下降3.3个百分点

  2017年计算机行业净利率有比较明显的下降。使用平均值法,2017年计算机公司的净利率平均值为11.3%,比去年下降了3.3个百分点;使用中位数法,净利率下降了2.8个百分点;使用四分之一分位数法,净利率下降了1.6个百分点。

  

  计算机行业有57%的个股净利率出现下滑。其中,净利率上升10个百分点的公司有4家,占比2%;净利率上升5~10个百分点的公司有6家,占比3%;净利率上升3~5个百分点的公司有8家,占比5%;净利率上升0~3个百分点的公司有57家,占比32%;净利率下降0~5个百分点的公司有61家,占比35%;净利率下降5~15个百分点的公司有30家,占比17%;净利率下降超过15个百分点的公司有10家,占比6%。

  

  7、2018年计算机行业市值占比有明显提升

  计算机行业在经历2016-2017年的估值下行期后,于2018年年初迎来了拐点。根据最新的年报净利润数据进行统计,截止到2018430日,计算机行业的PE-TTM估值为55倍,较2017年有了略微上升,但仍然低于20152016年。同时,计算机行业总市值占A股总市值的比重由2017年的2.9%上升至目前的3.6%

  

  二、2018年一季报速览

  由于部分新股缺失Q1数据,为了在同口径下进行比较,我们在前面的基础上再剔除了缺失2015和2016年一季度的个股,包括:中新赛克奥飞数据恒银金融万兴科技恒为科技顶点软件科创信息华阳集团。剔除之后的计算机行业个股数量一共168家。

  1、2018年Q1营业收入增速26%,相对维持稳定

  使用整体法分析,2018年Q1营业总收入627.02亿元,同比增长26%,去年同期的增速为24%;使用增速中位数法分析,营业总收入增速的中位数为18%,去年同期的增速为19%。2018年Q1的收入增速整体维持比较稳定。

  

  其中,单个企业实现营收的中位数为1.52亿元,同比增长15%;营收规模排名前25%的企业的营收门槛为3.58亿元,同比增长23%。

  

  从占比来看,2018年Q1收入增速100%以上的个股有13只,占比8%;增速在50~100%之间的个股有22只,占比3%;增速在30~50%之间的个股有20只,占比12%;增速在0~30%之间的个股有77只,占比46%;增速在-50%~0之间的个股有34只,占比20%。

  

  2、2018年Q1净利润同比减少2%,增速较2017年Q1大幅下降

  使用整体法分析,2018年Q1归母净利润33.28亿元,同比减少2%,较2017年的39%增速有大幅下降;使用增速中位数法分析,归母净利润增速的中位数为14%,相比2017年Q1的13%增速则有轻微提升。

  

  其中,单个企业实现归母净利润的中位数为830万元,同比下降7%;归母净利润规模排名前25%的企业的归母净利润门槛为2950万元,同比上升12%。

  

  从占比来看,2018年Q1归母净利润增速100%以上的个股有10只,占比6%;增速在50~100%之间的个股有16只,占比10%;增速在30~50%之间的个股有13只,占比8%;增速在0~30%之间的个股有40只,占比24%;增速在-50%~0之间的个股有18只,占比11%;增速在-150%~-50%之间的个股有13只,占比8%;增速低于-150%的个股有0只,占比0%;扭亏为盈的个股有18只,占比11%;亏损的个股有40只,占比24%。

  

  3、2018年Q1毛利率为41.5%,较去年下降1个百分点

  计算机行业一季度的毛利率近几年一直呈现下降趋势。使用平均值法,2018年Q1计算机公司的毛利率平均值为41.5%,较去年下降了1个百分点;使用中位数法,毛利率下降了2.9个百分点;使用四分之一分位数法,毛利率下降了1.3个百分点。

  

  4、2018年Q1期间费用率有所反弹

  2018年Q1计算机行业费用率有所反弹。使用平均值法,2017年计算机公司的期间费用率平均值为42.4%,比去年上升了0.6个百分点;使用中位数法,与去年基本持平;使用四分之一分位数法,费用率上升了4.6个百分点。

  

  5、2018年Q1净利率略有下降

  2018年Q1计算机行业净利率略有下降。使用平均值法,2017年计算机公司的净利率平均值为3.1%,比去年下降了0.4百分点;使用中位数法,净利率下降了1.4个百分点;使用四分之一分位数法,净利率下降了0.9个百分点。

  

  6、2018年上半年业绩预告

  2018年计算机行业一季报中,共有59家企业披露了上半年业绩预告,从上限来看,其中有37家公司预告的2018年上半年净利润超过了2017年全年利润总和的40%,17家公司预告的2018年上半年净利润超过了2017年全年利润总和的60%。

  

  

  

  证券研究报告:计算机行业2017年及2018Q1财报速览

  对外发布时间:2018年5月3

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