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温氏股份2000亿市值遭质疑 资金潜伏以期套利

2015年11月03日15:04 来源:第一财经网站
  国内畜牧行业巨头公司温氏股份(300498.SZ)11月2日挂牌深交所,公司通过换股吸收合并大华农,成功登陆资本市场,创业板首例换股吸并后整体上市亦随之诞生。

  资料显示,公司总股本为31.9亿股,这部分股票分别由公司实际控制人温氏家族、公司董监高及其他股东持有, 此次发行的股份数为4.35亿股,发行完成后公司总股本为36.25亿股。不过由于双方实际控制人均为温氏家族,此次重组并不构成借壳上市。

  11月2日,温氏股份正式在创业板上市后,由于没有涨跌幅限制,开盘后便遭到爆炒,由发行价16.15元/股在一开盘便暴涨361%,报于74.5元/股,随后迅速回落。温氏股份昨日被临时停牌两次,因股价下跌幅超过10%被临时停牌,复牌后跌势不改跌幅超20%再次被停牌。

  作为一家畜禽养殖企业,开盘超过2500亿的市值让人唏嘘不已,市场中看空言论此起彼伏,其估值也遭受业界质疑。

  估值究竟高不高?

  公开资料显示,广东温氏集团创立于1983年,现已发展成一家以畜禽养殖为柱跨地区发展的现代大型畜牧企业集团。公司拥有三十多年历史,以猪肉、鸡肉养殖为主,以奶牛、肉鸭养殖为辅,以食品加工、农牧设备制造作为产业链配套。

  目前,温氏股份的总市值超2000亿,已登上创业板总市值“琅琊榜”。值得注意的是,总市值排在温氏股份前列的均为大盘蓝筹股,如工商银行中国石油中国人寿等,多数为指标股;总市值与其不分伯仲的有中国太保中国交建等。而平安银行的总市值目前不到1600亿,乐视网也不超1000亿,温氏股份可谓深市新“巨无霸”。

  Wind资讯统计显示,温氏股份在所属的食品行业中,其市值居于榜首,远超位列第二的伊利股份1000亿,若以其上游畜牧业相比较,在所属农业行业的30家上市公司的总市值均在400亿以下,仍难以与温氏股份媲美。

  有分析人士认为,温氏股份的市盈率为56.12倍,而创业板的市盈率为93倍,其美股的收益为0.98元,结合这两者来看,股价的估值并不算离谱。但拿换股比例计算,以大华农股价估值,正常50元才是合理的。

  从温氏股份发布的三季报看,截至三季度末,公司实现营收335.5亿元,同比上升27.3%;净利润47.9亿元,同比增长282.1%。其中,三季度实现营收136.7亿元,同比增长27.7%;实现净利润31.2亿元,同比增长71.8%。

  公司销售的主要产品为商品肉鸡、商品肉猪,那么鸡肉、猪肉的价格则会对公司业绩产生巨大影响。猪肉为民生必需品,价格较稳定。兴业证券分析师认为,三季度猪价均价达到18.07元/kg,黄鸡均价14.04元/千克,带动温氏利润大增。三季度31亿利润中,生猪养殖估计占22.5亿,黄鸡估计5亿,其他养殖、养殖外业务和投资收益估计约3.5亿。

  自今年4月开始,猪肉价格就一路攀升,6-8月份涨的最多,9月开始趋于稳定,而国庆节后价格开始下降。某省畜牧局畜牧处刘干处曾接受媒体采访称,相对于去年牛羊肉价格历史高位,今年牛羊肉价格出现了一定回落,牛羊肉价格低位,也对猪肉有一定替代,更为重要的是,鸡肉价格偏低,成为猪肉替代品的首选。今年水产不景气,鱼类价格相对低廉,也对猪肉有一定的替代消费,这些都会对猪肉价格的下降有一定的作用。

  有行业分析师认为,虽然温氏股份的营收规模与盈利能力均优于同行业上市公司,但公司目前的估值仍然有些偏高,加之机构的砸盘出货,短期走势难言乐观。

  前期资金潜伏以期套利

  以史为鉴,可知兴替。

  此前申银万国换股吸并宏源证券路桥建设中国交建吸并、上电股份上海电气吸并时,上市首日股价均大涨,因此有业内人士认为,一些投资者或在前期潜伏,按新股上市溢价来对其进行炒作。

  可以看到,在大华农终止上市前夕便有资金开始实施潜伏,以期博弈短期的套利机会,当日大华农放量涨停,当日成交金额10.33亿,较前几日平均成交金额3亿左右放大了3倍多。若以最后一个交易日每股45.72元的收盘价来计算,换股比例为1:0.807,只有温氏股份上市首日股价高于56.65元时,彼时那些以最高价买入大华农的投资者才能实现盈利。

  再看温氏股份在上市首日的走势,其股价开盘便冲破56.65元,以71.98元大幅高开后一度冲至75元,这也为前期“潜伏者”提供了获利出逃的机会,而在此前以低价买入的投资者更是赚的盘满钵满。此后随着潜伏获利盘的大量涌出,股价出现震荡回落,尽管收盘报于每股55.31元,但当日涨幅仍高达242.48%。

  从昨日龙虎榜中可以发现,温氏股份遭遇机构出逃,但受到游资热捧,在卖出金额前五位,有三家均为机构席位,机构累计卖出金额18779.75万元,华鑫证券西安解放路证券营业部当日卖出5861.72万元,居于卖出金额第二;东吴证券东莞鸿福路卖出3918.5万元,居于卖出第五位。

  而买入金额首位是名声赫赫的华泰证券厦门厦禾路,当日净买入金额8012.35万元,其在近期炒作特力A堪称炒作“担当”,比第二位多出近3000万元;华泰证券上海共和新路买入5163.81居于其次,华泰证券北京广渠门内大街买入2019.6万元位列第三,华泰证券深圳泰然路买入1867.25万元紧追其后,太平洋证券深圳深南大道买入1660.8万元位列第五。

  有分析人士称,被吸并的上市公司实际上已“改头换面”,投资者对此类吸并概念股又追捧,其在上市首日没有涨跌幅限制,加之温氏股份的流通盘仅4.35亿,游资就爱这类身披概念、流通盘小的票,以较少的资金可以炒高股价,有市场热度就不用担心没人接盘。

  作者:林琴思来源一财网)