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【天风金工吴先兴·专题报告十三】戴维斯双击策略

2017年06月12日17:51 来源:量化先行者

  策略思想

  我们知道,股价由每股盈利(基本面)和估值(投资者预期)共同决定,上一篇《业绩为王之长线金股》报告重点探讨了业绩驱动股价的模型,主要从EPS增长的角度来挖掘投资标的,但碰到的困难在于如何去控制PE的负面变化对股价的最终影响,为此我们试图寻找EPS,PE双升的标的。

  在盈利持续增长的基础上,对于PE,人们一般用PEG指标评判股票定价的合理性,一般来说,盈利增速越高的公司理论上应该享受更高的估值,因此如果我们寻找业绩增速在加速增长的标的,理论上公司的PE向下空间能得到有效控制。

  戴维斯双击即指以较低的市盈率买入具有成长潜力的股票,待成长性显现、市盈率相应提高后卖出,获得乘数效应的收益,即EPS和PE的“双击”。

  我们的戴维斯双击策略:主要是在EPS增长的基础之上,寻找加速增长的标的,在有效控制PE向下波动的前提下,有望获得EPS和PE的“双击”的乘数效应的投资收益。

  回测表现

  

  策略在回测期内实现了25.07%的年化收益,超额基准(中证500×策略仓位)22.28%,且在回测期内的8个年度里(2017为不完整年度),每个年度的超额收益均超过了13%,具有非常好的稳定性。

  其中,最大相对回撤发生在2015-7-8到2015-8-17的股灾中反弹时期,期间所持股票较多存在停牌现象,若根据非停牌持仓计算基准(即:基准=中证500×非停牌持仓),上述期间策略超额基准3.97%。

  截止6月9日,2017年策略相对中证500指数获得了14.07%的超额收益,相对最大回撤仅为1.55%,收益回撤比高达9.10。

  

  最新持仓

  表:戴维斯双击策略持仓明细(本期于20170420开盘买入

代码

简称

申万行业

权重

002283.SZ

天润曲轴

汽车

4%

600298.SH

安琪酵母

农林牧渔

4%

300388.SZ

国祯环保

公用事业

4%

300054.SZ

鼎龙股份

化工

4%

600114.SH

东睦股份

有色金属

4%

002174.SZ

游族网络

传媒

4%

000715.SZ

中兴商业

商业贸易

4%

002734.SZ

利民股份

化工

4%

002285.SZ

世联行

房地产

4%

002677.SZ

浙江美大

家用电器

4%

300271.SZ

华宇软件

计算机

4%

002172.SZ

澳洋科技

化工

4%

300113.SZ

顺网科技

传媒

4%

300003.SZ

乐普医疗

医药生物

4%

002415.SZ

海康威视

计算机

4%

300145.SZ

中金环境

机械设备

4%

000965.SZ

天保基建

房地产

4%

300072.SZ

三聚环保

化工

4%

002445.SZ

中南文化

传媒

4%

002043.SZ

兔宝宝

建筑材料

4%

000756.SZ

新华制药

医药生物

4%

002502.SZ

骅威文化

传媒

4%

001979.SZ

招商蛇口

房地产

4%

000997.SZ

新大陆

计算机

4%

000703.SZ

恒逸石化

化工

4%

  资料来源:wind,天风证券研究所

  天风金工专题报告一览

  1 《金融工程:专题报告-反转现象的选择性交易策略》2017-06-01

  2 《金融工程:专题报告-国债期货展期价差交易》2017-05-25

  3 《金融工程:专题报告-基于高管增持事件的投资策略》2017-05-14

  4 《金融工程:专题报告-2017年6月沪深重点指数样本股调整预测》 2017-05-06

  5 《金融工程:专题报告-预知业绩能有多少超额收益?》2017-04-16

  6 《金融工程:专题报告-策略的趋势过滤》2017-03-22

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  8 《金融工程:专题报告-基于自适应破发回复的定增选股策略》 2017-03-09

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  10 《金融工程:专题报告-潜伏ST摘帽》2017-03-06

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