新闻>正文

非银周报(20171105):传统险折现率曲线较上周出现回升,坚定看好保险机会

2017年11月05日19:06 来源:魏涛非银资讯

  本周重点推荐标的:

  中国平安新华保险中国太保中国人寿光大证券中信证券东方证券爱建集团经纬纺机

  本周(10月30日-11月3日)保险在非银板块中再度领涨,本周上涨2.02%,券商板块下跌3.34%,多元金融下跌1.76%,市场整体下跌2.09%。今年以来,银行、非银股收益在申万28个一级行业中位列第七、第四。

  证券:市场调整增加券商短期不确定性,但券商价值不容忽视。本周券商板块下跌3.34%,本周上证综指围绕3400点展开攻守。市场调整增加券商短期不确定性,但券商价值不容忽视,逆势反弹概率大,调整后仍是买入机会。今年以来国内外宏观经济数据的持续改善会逐渐提升投资者情绪,券商板块中长期逻辑不变,我们依然看好券商机会:经纪业务方面,11月日均交易额4720亿元,较2016年11月下降23.3%,较10月上升1.5%;两融余额10044亿元,逼近万亿级别,两融余额占A股流通市值的2.23%,不到市场最高水平的一半。万得全A指数涨跌幅为+7.20%,本周-2.09%;中证全债指数回至年初水平,本周-0.02%。股、债市场近期明显改善,券商自营业务形势向好。今年以来IPO总金额1941亿元,年化IPO总额2301亿元,预计同比增长538%;增发10462亿元,年化增发量1.24万亿元,同比-26.7%。。本周重点推荐估值便宜的券商标的:光大证券中信证券东方证券

  保险:国债收益率曲线继续上扬,传统险折现率曲线较上周已出现回升。本周保险板块依然强势,上涨2.02%,自年初累计上涨72.12%。本周10年国债收益率继续上扬,从上周的3.83%上升至3.88%,达自2014年10月14日以来新高,750日均线较上周略有上升,均线拐点出现,叠加累计剩余边际释放效应,四季度及明年利润形势向好。本周重点推荐:中国平安新华保险中国太保中国人寿

  多元金融:信托行业经营形势向好,规模保持高速扩张,融资环境偏紧为信托行业的发展提供了良好的环境。本周重点推荐:爱建集团(混改标的,牌照优势)、经纬纺机(央企改革标的,资产注入预期)。

  风险提示:政策风险;业绩波动风险;市场风险

  主要内容

  1

  非银金融行业——行情回顾

  本周(10月30日-11月3日)保险在非银板块中再度领涨,本周上涨2.02%,券商板块下跌3.34%,多元金融下跌1.76%,市场整体下跌2.09%。今年以来,银行、非银股收益在申万28个一级行业中位列第七、第四。个股方面,本周涨幅排名前三的是中国人寿*ST大控、香溢金融,涨跌幅分别为:+12.25%、+7.28%、+6.50%;涨幅排名最后的三名是第一创业西部证券经纬纺机,涨跌幅分别为:-9.84%、-7.83%、-7.46%。

  

  

  

  

  

  2

  行业数据追踪

  1、股市日均交易额:本周日均交易额4818亿元,11月日均交易额4720亿元,较2016年11月下降-23.3%,较10月上升1.5%。今年以来日均交易额4660亿元,较去年全年日均水平下降9.48%。

  

  

  2、两融余额:目前两融余额10044亿元,两融余额占A股流通市值的2.23%,与今年年初(2.38%)相比下降15个BP,较2015年7月的历史最高水平(4.73%)已经下降了一半多。今年以来两融先降后升,自1月26日以来稳步提升,自4月13日以后逐渐回落。今年以来两融日均余额9187亿元,较去年全年日均水平提升2.3%。

  

  

  3、股市、债市指数表现:今年万得全A指数涨跌幅为+7.20%,本周-2.09%;中证全债指数今年以来涨跌幅为+0.00%,本周-0.02%。继2014年以来,债市整体收益率逐年下降,分别为11%、9%、2%。今年债市行情不佳,股市走弱,券商自营业务形势不佳。

  4、融资规模:今年以来IPO总金额1941亿元,占去年全年的129.8%,超过去年全年IPO金额,年化IPO总额2301亿元,预计同比增长53.8%;增发10462亿元,是去年全年的61.8%,年化增发量1.24万亿元,同比-26.7%。IPO金额1-11月分别为299亿、135亿、262亿、208亿、177亿、173亿、149亿、169、186亿、157亿、26亿(截至11月3日);增发金额1-11月分别为3336亿、734亿、841亿、949亿、338亿、541亿、445亿、851亿、744亿、1548亿、136亿(截至11月3日)。

  

  5、资管业务:截至2017Q3证券公司资产管理业务规模17.37万亿,其中集合计划产品3600只,规模2.19万亿;定向资管1.89万只,规模14.73万亿;专项资管127只,规模932亿元;直投子公司直投基金708只,规模3614亿。(截至2016年底证券公司资产管理业务规模17.58万亿,其中集合计划产品3643只,规模2.19万亿;定向资管2.02万只,规模14.69万亿;专项资管442只,规模4315亿元;直投子公司直投基金501只,规模2671只。)

  6、保费收入:今年8月份累计原保费收入2.77万亿,同比增长20.45%,虽然较去年同期的增长速率(34.7%)有所下降,但总体来看,保费增长仍处于高速区,去年全年原保费增速为27.5%。原保险赔付支出7436亿,同比增长7.8%,增速低于去年同期.

  

  7、保险资金运用:截至8月末资金运用余额14.46万亿元,同比增长13.5%,资产配置更趋多元化,其他投资增长明显。保险资金运用余额比去年底增加1.07万亿,较去年同期相比增加1.72万亿,同比增速低于去年同期(25.0%)。从资产配置角度来看,银行存款占比13.6%,低于去年同期水平(17.7%),债券占比34.8%,略高于去年同期水平(33.7%),股票和基金占比13.0%,低于去年同期水平(13.8%),其他投资占比38.6%,高于去年同期水平(34.8%)。

  

  

  8、10年国债收益率:本周10年国债收益率继续上升,从上周的3.83%继续上升至3.88%,达自2014年10月以来新高,而750日均维持在3.30%,较上周略有上升,时点数持续运行于均线之上, 750日(交易日)前国债收益率在3.64%左右,均线拐点已出现。

  9、信托资产余额:截至2017年2季度末,信托资产余额23.14万亿元,同比33.9%,超过去年的17%,也超过去年年末的24%。信托资金余额19.63万亿元;信托业平均年化综合信托报酬率0.51%,较去年底有所回升,在去通道的背景下,主动管理业务占比提升,综合信托报酬率有望进一步提升。

  3

  行业动态

  1、央行官员:金融业务都要纳入监管,金融活动都要获取准入。央行金融市场司司长纪志宏表示,互金风险专项整治将以防范系统性金融风险为底线,完善法律法规框架,创新监管方法,按照实质重于形式的原则,实施穿透式监管,贯彻落实好“所有金融业务都要纳入监管,任何金融活动都要获取准入”的基本要求。

  2、11月起保险销售行为现场实行同步录音录像。保监会日前印发的《保险销售行为可回溯管理暂行办法》11月1日起正式实施。办法明确规定,保险公司、保险中介机构开展电话销售业务,应将电话通话过程全程录音并备份存档,不得规避电话销售系统向投保人销售保险产品。

  3、H股全流通试点再启。据财新报道,国务院准备批准两家H股上市公司进行H股全流通试点,各家机构都在争取,众安在线也是其中努力争取的一家。自2005年建设银行以H股全流通的方式在香港上市外,十二年来再无H股全流通案例。

  4、人社部:1800亿元养老金已经到账并开始投资。人社部政策研究司副司长卢爱红在人社部三季度新闻发布会上表示,基本养老保险基金投资已稳步开展,北京、安徽等9个地方政府与社保基金理事会签署委托投资合同,合同总金额4300亿元,其中1800亿元资金已经到账并开始投资。

  5、腾讯首家控股保险平台微保上线,正式进军保险代理。腾讯正式发布腾讯旗下保险平台微民保险,未来微保用户可以通过微信与QQ这两个平台直接进行保险购买、查询以及理赔。微保是由腾讯控股的首家保险代理公司,腾讯持股57.8%。

  6、保监会拟要求险企增配独董,防范治理僵局。上海证券报消息,保监会拟对《保险公司独立董事管理暂行办法》修订,不仅要求保险公司尤其是存在控股股东的险企增加独董的人数比例,更要求独董不能受主要股东、实际控制人的影响,同时建议独董应享有一些特别职权。旨在从制度机制上提高独董的独立性,以防范治理僵局风险。

  7、证监会核发5家企业IPO批文,筹资总金额不超过54亿元。证监会按法定程序核准5家企业的首发申请,其中上交主板股2家,深交所中小板1家,深交所创业板2家,筹资总额不超过54亿元。

  4

  公司动态

  1、本周非银板块本周公布的2017年三季度报告主要财务信息如下:

  

  2、东吴证券:10月30日,苏州国资委收到江苏省国资委出具的同意公司配股公开发行股票有关事项的批复,江苏省国资委同意公司配股发行方案

  3、长江证券:10月30日,公司收到证监会出具的关于核准公司公开发行可转换公司债券的批复,核准公司向社会公开发行面值总额50亿元可转换公司债券。

  4、中原证券:10月31日,公司发布公开发行A股开转换公司债预案,根据预案,本次拟发行可转债总额不超过人民币25.50亿元,扣除发行费用后拟全部用于补充公司营运资金,在可转债持有人转股后增加公司资本金。

  5、天茂集团: 10月31日,经保监会许可,公司向特定投资者非公开发行股票6.81亿股,募集金额48.45亿元,新增股份将于11月2日在深圳证券交易所上市,股票限售期为12个月。

  6、东方证券:11月1日,公司发布公告称,已完成对东方证券创新投资有限公司增资人民币10亿元,并已完成工商变更登记,东证创投注册资本变更为人民币30亿元。增资目的为壮大资本实力,扩大业务规模,提升东证创投的市场竞争力和抗风险能力。

  7、中航资本:11月1日,为满足中航信托业务发展需要,公司决定先以自筹资金18.1亿元通过中航投资对中航信托进行增资,并已于2017年11月1日完成工商变更登记。同时公司市场化增持计划已完成,累计买入股票1713万股,成交均价为6.14元/股。

  8、新力金融:11月2日,公司发布控股股东及董监高增持股份计划实施完成公告,截至公告日,控股股东新力投资及董监高增持计划已全部完成,共增持409万股。

  9、爱建集团:11月2日,公司向浦东云计算公司转让公司所持有的高锐视讯有限公司11.2%的股权,转让价格为人民币6.72亿元,高锐视讯主营业务范围包括光电产品、通讯产品、电视设备、摄像头、门铃、软件产品的研发、销售及技术服务。

  10、中国人寿:11月2日,中国人寿总裁林岱仁表示,中国人寿将继续加大业务调整力度,压降趸交保费规模和占比,到2018年,趸交保费规模要控制到500亿元,占原保费比例要控制在10%以下。

  11、 中信证券:11月3日,公司发布股东减持计划,中信信托将在6个月内减持持有公司1891万股A股无限售流通股,约占公司总股本的0.16%。中信信托为公司第一大股东中信有限控股子公司。

  12、 鲁信创投:11月3日,公司全资子公司参与投资以色列公司StoreDot Ltd.,截至目前,公司本轮通过READY SOLUTION LIMITED向StoreDot Ltd.投资金额为500万美元,持有StoreDot Ltd.76.9万股,持股比例1.27%。

  5

  风险提示

  监管仍严,需注意政策性风险;

  非银标的业绩受二级市场影响较大,需注意业绩波动风险;

  市场风险。

  太平洋非银 魏涛团队成员】

  魏涛、孙立金、李冠一、崔刚、刘涛

  免责声明

  本公众订阅号为太平洋证券研究院非银金融行业研究团队交流平台,内容包括研究报告转发或摘录部分内容,以及研究随笔。关于研究报告,本订阅号不是太平洋证券研究院研究报告的发布平台,如需了解详细的报告内容或研究信息,请具体参见太平洋证券研究院的完整报告。在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何的投资建议,太平洋证券研究院及相关研究团队也不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。订阅者对本订阅号所载所有内容(包括文字、音频、视频等)进行复制、转载的,需注明出处,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。