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投中统计:2016年新三板改革不断 定增表现差强人意

2017年01月11日15:59 来源:搜狐媒体平台

据产品CVSource统计,截止至2016年12月31日,新三板总挂牌企业家数已达到10163家,其中1654家企业做市转让,8509家企业协议转让。

文 | 史苏宁

来源 | 投资中国网

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根据全国中小企业股份转让系统披露以及投中信息旗下数据产品CVSource统计,截止至2016年12月31日,新三板总挂牌企业家数已达到10163家,其中1654家企业做市转让,8509家企业协议转让;952家企业处于创新层,9211家企业处于基础层。2016年全年新增新三板企业5034家,增长了将近1倍。其中,12月新增挂牌企业399家,环比下降9.32%,总股本5851.55亿股,环比上涨5.07%,总市值40558.11亿元,环比上涨8.30%,整体市场平均市盈率达到28.71倍,环比上涨4.06%;2016年全年,新三板市场总成交量为363.92亿股,成交金额1912.29亿元。其中做市转让成交金额950.07亿元,占比49.68%。其中,12月新三板合计成交金额278.52亿元,环比上涨34.60%,共计成交50.48亿股,环比上涨35.52%。

从市场融资完成的情况来看,2016年共计发行股票2940次,完成股票发行294.61 亿股,全年累计募资资金1390.87亿元。其中,12月完成定向增发399次,完成股票发行101.64亿股,募资资金340.71亿元,环比上涨169.14%,据统计,2016年新三板企业定增获VC/PE支持共425家,获得融资约213.82亿元,占总募资金额约15.37%。其中,12月定增获VC/PE支持115家,获得融资约86.98亿元。

  市场规模统计

根据全国中小企业股份转让系统披露以及投中信息旗下数据产品CVSource统计,12月19日,新三板挂牌企业突破一万家,自新三板2013年扩容以来,3年多的时间里,做市转让、市场分层等制度变革不断推出,越来越多的中小企业在新三板挂牌,新三板挂牌公司已经实现了行业和地域的全覆盖,已发展成为全球挂牌数量最多的股权交易市场。

截止至12月31日,新三板总挂牌企业家数已达到10163家,其中1654家企业做市转让,8509家企业协议转让;952家企业处于创新层,9211家企业处于基础层。2016年全年新增新三板企业5034家,增长了将近1倍。其中,12月新增挂牌企业399家,环比下降9.32%,总股本5851.55亿股,环比上涨5.07%,总市值40558.11亿元,环比上涨8.30%,整体市场平均市盈率达到28.71倍,环比上涨4.06%;2016年全年,新三板市场总成交量为363.92亿股,成交金额1912.29亿元。其中做市转让成交金额950.07亿元,占比49.68%。其中,12月新三板合计成交50.48亿股,环比上涨35.52%,成交金额278.52亿元,环比上涨34.60%,单月成交金额再创历史新高(见图1)。

  

图1 2013年至2016年新三板市场概况统计

根据全国中小企业股份转让系统披露以及投中信息旗下数据产品CVSource统计,2016年全年新增挂牌企业5034家企业从地域分布来看,经济发达地区企业挂牌依然活跃,基本与区域经济发展水平正相关,广东省以907家新增挂牌企业占据榜首,占比18.02%,北京市以722家位居第二,占比14.34%;接下来依次是江苏省、浙江省、上海市,分别新增606家、493家、452家(见图2)。

  

图2 2016年新三板新挂牌企业地区分布统计

2016年新三板新增挂牌企业从CV行业分布来看,数量排名前两位依旧是制造业、IT行业,分别达1355、1079家,合计占比48.35%,几近半壁江山(见图3)。

  

图3 2016年新三板新挂牌企业行业分布统计

在今年新增5034家公司中,不乏业绩优秀,成长性良好的优质股。从规模上看,2016年新增企业中,根据3794家企业披露的16年中报共实现营业收入2546.04亿元,其中营收排名TOP100的企业2016上半年实现营业收入905.74亿元,占总营收的35.57%。营收排名前三位的是南通三建(838583)83.38亿元、招金励福(835776)28.81亿元、超能国际(836686)28.02亿元(见图4)。

  

图4 2016年新三板新增挂牌企业净利TOP100分布统计

净利润排名前三位的是华龙证券(835337)2.85亿元、新疆大全(837316)1.56亿元、深装总(835502)1.37亿元;净利润大于5000万有34家,小于0的有1079家,其中神州优车(838006)净利润最低,为-23.79亿元(见图5)。

  

图5 2016年新三板新增挂牌企业净利TOP100分布统计

在市值方面,截止至12月31日,毫无疑问,从事私募股权融资的九鼎集团(430719)高居所有新三板企业市值榜榜首,市值达1024.50亿元,在16年新增企业中,高居榜首的是以B2C模式从事互联网专车业务的神州优车,2016年7月22日估值369亿元的神州优车采用做市的方式挂牌新三板,当日总市值为418亿元,至12月31日,总市值422.49亿元,另外神州优车也是16年新增企业中净利润最少的企业(见表1)。

  

表1 2016年新三板新增挂牌企业市值TOP100

  市场交易、定增统计

2015年募集资金总额1216.17亿元,当时已经超过创业板约60亿元,而且单笔融资额也屡创新高,然而今年在主板、创业板定增融资金额均实现增长的情况下,新三板定增市场几乎停滞不前,年初开始就愈发低迷,今年5月便截断了定增额持续过百亿状态,6月,新三板分层制度基本实现,创新层企业名单出炉,原预计流动性或将大幅改善,可事与愿违,市场表现恰恰相反,流动性改善并不明显,10月更是降到历史冰点的47.91亿。15年和16年定增额犹如山脊般一升一降,形成鲜明对比。值得一提的是,临近年末厚积薄发,定增市场迎来反转,11月定增额重回百亿,12月的399次定增和340.71亿的定增额双双突破历史纪录,单就12月的定增额更是与6到10月总额相差无几。2016年年终累计募资1390.87亿元,较15年环比增长14.36%,全年表现可谓是差强人意(见图6)。

  

图6 2013年至2016年新三板挂牌企业定增规模统计

2016年共计2669家企业发行股票2940次,完成股票发行294.61亿股,全年累计募集资金1390.87亿元。而新三板2016年末企业共计10163家,说明有近7成企业没有融到资,以个股来看,华龙证券(835337)以96.22亿元成为年内最大单笔定增,其次是亚锦科技(830806)54.03亿元(见表2)。

12月27日,华龙证券发布股票发行情况报告书已经完成了近百亿元的融资,这是16年新三板上最大的单笔融资。华龙证券本次股份发行的实际数量为36.87亿股,发行价格为每股2.61元,实际募资总额达96.22亿元。本次发行后,甘肃省国资委通过甘肃金控集团及其实际控制的甘肃公航旅、甘肃国投、甘肃电投、酒钢集团、读者传媒、新业资产、西北永新、陇神戎发持有华龙证券总股本的35.69%,为华龙证券实际控制人。

亚锦科技年度共有两笔定增案,其中一笔由收购南孚电池产生。2016年2月,宁波亚丰电器有限公司以其持有的南孚电池60%的股权认购了亚锦科技发行的26.4亿股份,股份价值26.4亿元。此次重大资产重组完成后,亚丰电器成为亚锦科技的控股股东,持股比例为99.81%,南孚电池成为亚锦科技的控股子公司。此次重组后,亚锦科技为筹划电池行业并购事宜并适当补充流动资金,2016年9月又发行股票11.05亿股,募集资金27.63亿元。

  

表2 2016年新三板企业定增TOP10

  VC/PE机构参与市场定增统计

据统计,2016年新三板企业定增获VC/PE支持共425家,获得融资约213.82亿元,占总募资金额约15.37%。其中,12月定增获VC/PE支持115家,获得融资约86.98亿元,占当月募资金额约21.83%(见图7)。

一季度,整个A股大盘持续性走低,新三板也收到大盘下跌的波及连续下跌,又恰逢农历新年,定增市场规模和机构参与度自然会有所影响,二季度,相对于挂牌企业数量持续性快速增长,机构对新三板企业融资项目承受能力减弱不少,VC/PE投资持续低迷,三季度开始分层,流动性也并未得到过多改善,11月交投开始回暖,定增大幅回升,但大额融资仍然属于有政府背景VC/PE支持,多数也是当地机构投资当地企业。年末VC/PE参与定增持续活跃,86.98亿的VC/PE投资占总额的40.68%。年底已经推出私募基金试点做市商业务,另一方面,目前新三板融资还不允许外资参与,QFII和RQFII参与政策也将很快推出。

  

图7 2015年至2016年机构参与新三板挂牌企业定增规模统计

2016年VC/PE机构参与募资前十大企业当中,6家来自创新层,分层制度使创新层企业受到VC/PE明显关注,创新层价值也得到体现;其中,华龙证券以23.4亿元的VC/PE募资金额排在VC/PE参与定增首位,西部超导(831628.OC)以74,341万元的VC/PE募资金额排在VC/PE参与定增第二位。

华龙证券募集资金拟用于增加公司资本金,补充公司营运资金,扩大公司业务规模,提升公司的市场竞争力和抗风险能力。其中甘肃省国有资产投资集团有限公司参与投资9.8亿元,为国有独资企业投资,其余12家VC/PE投资13.6亿元;西部超导募集资金为了建设《航空用特种钛合金扩能技改项目》以推动该公司在该领域业务增长;建设《公司企业技术中心》以提高高端领域用特种钛合金、高温合金、低温超导材料、高温超导材料、超导磁体等产品的研发效率。西部超导此次共募资8.5亿元,VC/PE投资7.43亿元,其中陕西省成长性企业引导基金管理有限公司参与投资6.12亿元,排名前两名的VC/PE投资实则政府引导、社会参与(见表3)。

  

表3 2016年机构参与新三板企业定增TOP10

  上市公司参、控股新三板

2016年,新三板市场出现了并购潮,不仅仅是上市公司并购新三板企业,新三板企业也作为买方并购新三板企业、上市公司或者非上市公司。据统计,2016年共有101家上市公司宣布参与并购103家新三板企业,交易已完成16家,进行中78家,交易失败9家。其中41家上市公司拟控股收购新三板挂牌公司,包括全资收购21家(见表4)。上市公司参、控股新三板公司的方式主要有两种类型:一是新三板挂牌公司过去原本就是上市公司的控股子公司,甚至是全资子公司,上市公司通过分拆的方式实现子公司独立挂牌;二是新三板挂牌公司过去与上市公司没有关联关系,上市公司通过参与定增、二级市场增持等方式达到参股的结果。

很多企业进入新三板是为了转入创业板和主板市场,而万家企业当中真正能够转入主板当中的寥寥无几,并且新三板挂牌企业若要在A股上市,需要先从新三板摘牌再重新排队走一遍IPO流程,转板渠道并不畅通,相比主板市场上那样经过长期几年IPO的排队和券商的辅导,新三板挂牌后将股份注入主板市场也是个不错的选择。随着新三板的快速发展,A股市场与新三板的交集逐渐增多,越来越多的上市公司通过子公司挂牌、出资参(控)股成为挂牌公司的母公司。上市公司积极布局新三板,是新三板市场地位提高的一种体现,也是多层次资本市场间的一种有机联系。

  

表4 2016年上市公司参控股新三板TOP10

  交易市场统计

2016年新三板市场行情走势不甚理想。新三板成指和做市指数在1至3月持续震荡下行,4月稍有回暖反弹,直到9月延续着缓慢波动下行走势,9月开始逐渐开始平稳走势,三板成指年终呈现上市趋势、三板做市年终亦出现弱势上行趋势。2016年最后一个交易日。2016年全年新三板做市指数从1442.45点跌至1112.11点,跌325.89点,跌幅22.66%,年中最高报1442.45点,最低报1073.47点,全年成交823.88亿元。新三板成指指数从1448.29点跌至1243.61点,跌204.68点,跌幅14.13%,年中最高报1448.29点,最低报1139.98点,全年成交1435.22亿元(见图8)。

  

图8 2016年三板成指走势、三板做市走势

年度热点:

  一、分层时代

2016年5月27日,股转公司公布《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法(试行)》,并公布6月27日起新三板分层方案正式实施,即日起对新三板挂牌公司施行分层管理,区分为创新层和基础层,当日有953家企业进入创新层。12月5日,世纪空间(835225)在创新层摘牌,并申请首次公开发行人民币普通股(A股)拟于境内上市,截至2016年12月31日新三板挂牌企业中共有952家创新层企业。

  二、监管趋严

2016年1月29日,股转公司发布《全国中小企业股份转让系统主办券商执业质量评价办法(试行)》,对主办券商进行执业质量评价,该办法从4月1日起正式实施,每个月发布对主办券商的职业质量评价报告,对进行负面行为的主办券商进行记录。

2016年5月27日,股转公司发布《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》,私募机构挂牌新三板新增8个相当苛刻的条件,未挂牌企业挂牌受阻,已挂牌企业也面临整改困境。

6月8日股转公司发布了《全国中小企业股份转让系统主办券商内核工作指引(试行)》公告,进一步规范主办券商推荐业务,明确主办券商内核职责及工作要求,以全面提高主办券商推荐业务及内核工作质量。

9月8日,股转公司《全国中小企业股份转让系统挂牌公司董事会秘书任职及资格管理办法(试行)》发布,为加强挂牌公司董事会秘书管理,完善公司治理结合市场分层,对挂牌公司董秘资格管理、培训考试及任职的禁止性规定等作出了详细要求。

  三、负面清单

2016年9月9日,股转公司发布了《全国中小企业股份转让系统挂牌业务问答——关于挂牌条件适用若干问题的解答(二)》的公告。文件中明确指出对新三板挂牌准入实行负面清单管理,在挂牌条件上给出了一些具体的量化标准,未来将重点扶持科技创新类公司,淘汰落后及过剩产能类产业。随着监管的趋严,挂牌企业的质量也会在一定程度上有所提高。

  四、摘牌浪潮

10月21日,股转系统根据《非上市公众公司监督管理办法》、《全国中小企业股份转让系统业务规则(试行)》等有关规定,公布了《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则(征求意见稿)》。《细则》中说明主动终止挂牌的4种情形及程序以及强制终止挂牌的11种情形及程序,股转公司按规定批准主动终止挂牌或对其实施强制摘牌。

截止2016年12月31日,新三板共有摘牌企业91家,2016年摘牌共计56家,其中有 4家企业由于未按时公布财务报告被强制摘牌,1家企业拟转战A股上市而摘牌,11 家企业由于被并购主动摘牌,其余企业均声明因自身发展需要申请摘牌,并未过多说明原因。

  五、私募做市

2016年5月27日,中国证监会新闻发布会明确将开展私募机构参与新三板做市业务试点。全国股转公司表示,将按照稳起步原则,分步骤推进私募机构参与做市业务试点备案管理工作。2016年9月14日,股转公司关于发布《私募机构全国股转系统做市业务试点专业评审方案》的公告。对参评机构的资本实力、资产管理规模、业务人员数量及经验、监管及处罚记录、业务及风险控制制度等内容进行了打分。

2016年12月13日,股转公司宣布了评审排名前十的私募机构,分别为深圳市创新投资集团有限公司、山东省高新技术创业投资有限公司、广东中科招商创业投资管理有限责任公司、上海复星创富投资管理股份有限公司、敦和资产管理有限公司、江苏毅达股权投资基金管理有限公司、盛世景资产管理集团股份有限公司、朱雀股权投资管理股份有限公司、浙商创投股份有限公司、深圳同创伟业资产管理股份有限公司。

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