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【招商研究】每日复盘与晨会精要(0213):金融、周期等权重超跌反弹

2018年02月13日21:57 来源:招商策略研究

  摘要

今日(2月13日)受到外盘反弹利好影响,沪深两市双双高开,全天均呈冲高回落之势,沪指一度收复3200点,盘面板块红二绿一,主要宽基指数几乎全部收红。

  宏观:从“有效控制宏观杠杆率”看2018年融资规模-有关货币的学与思系列之六

  非银行金融:保险行业1月数据点评—保费靴子落地,改善预期渐起

  电子:电子行业策略观点—备战节后电子行情

  通信:高新兴—亿元纳雍县项目中标落地,彰显持续订单实力

  通信:亨通光电—电信2018年光缆集采中标第一名,龙头地位巩固

  计算机:华宇软件—法检AI践行者!

  食品饮料:海天味业—稳中求变量价升,五年目标近眼前

  债券:【每日专题】转债定价,你应该知道的事—票面利率与转股溢价率规律探析20180212

  今日(2月13日)受到外盘反弹利好影响,沪深两市双双高开,全天均呈冲高回落之势,沪指一度收复3200点,盘面板块红二绿一,主要宽基指数几乎全部收红。

  受益于欧美股市大幅反弹,早盘沪深两市双双高开,盘面个股普涨板块基本全部翻红,前期大幅下挫的金融、周期等权重板块集体走高开启超跌反弹行情。市场板块方面,保险、日用化工、稀缺资源等板块涨幅居前;最近复牌、昨日震荡、矿物制品等板块跌幅居前。

  早盘上证指数高开高走表现强势,银行、保险、地产等权重板块全线发力,前期持续回调的雄安板块也有抢眼表现,市场人气开始回暖,中国平安大涨4.56%,蓝筹成为推动指数上行的主力军。题材股较昨日热度有所下降,盘中创业板冲高回落,尾盘再度拉升,中小创指数涨幅均超过1%。市场板块方面,保险、巨潮地产、保障房涨幅居前;电信运营、水域改革跌幅居前。

  午后上证指数掉头向下持续回落,迅速跌穿3200点,银行、保险等权重板块展开调整,个股开始出现一定抛压,上午盘的涨幅不断回吐,沪指在3180处企稳,尾盘略有拉升,报收3184.96点,全天涨幅接近1%。中小创走势与沪指类似,但杀跌更为迅猛,创业板盘中一度翻绿,收盘主要宽基指数基本全部翻红。市场板块方面,酒店餐饮、保险、保障房、日用化工等板块涨幅居前;电信运营、矿物制品、生态农业等板块跌幅居前。

  从总体上看,370个板块中254个翻红,涨跌幅超过1%的分别有22个和12个,个股涨跌停板分别有32个和21个。

  从原则上看,上证指数在权重板块的带领下一度上摸MA5,市场人气逐渐回暖,随后抛压开始出现冲高回落,但已开始回补部分缺口,但鉴于前期的大幅调整,指数上方可能仍旧存在较大压力,在无明显消息面刺激的情况下,沪指在节前的最后一个交易日可能延续本周以来的持续量能不足问题,资金参与度不足导致指数在MA5的压制下继续震荡整理,从而构筑阶段性底部,待外盘平稳及市场情绪修复后开启春耕行情。

  【宏观*点评报告】谢亚轩/闫玲/张一平/刘亚欣/高明/林澍:从“有效控制宏观杠杆率”看2018年融资规模-有关货币的学与思系列之六

  我们认为从“有效控制宏观杠杆率”对全社会融资乃至商业银行资产负债表的规模有重要指向意义。在资产端,可以预判银行对于信贷、社融增量,以及债券的配置需求。在负债端,可以观察银行“负债荒”的演进,以及资金供给约束的变化。1月信贷增量虽高,但不具有可持续性

  核心观点:(1)有效控制宏观杠杆率,可能意味着宏观杠杆率的持平,或者说债务和名义GDP增速的同幅度下滑。这将约束政府和实体部门债务。我们测算,如果2018年名义GDP增速从11.2%降至10.3%左右,则政府和实体部门债务余额的增速也须从11.4%降至10.5%,新增量是21.8万亿元,略高于2017年全年21.7元。

  (2)预计2018年信贷增量14万亿元,同比增速从去年末的12.7%降至11.7%。从结构来看,居民增量是6.7万亿元,非金融机构及机关团体贷款新增7.3万亿元。社融增量是18.7万亿元,同比增速从去年末12.0%回落至10.7%。随着融资利率的抬升,对融资需求的抑制将愈发明显,融资规模同比增速趋势性回落。

  (3)实体部门和金融部门总债务余额增速,与商业银行总资产增速走势基本一致。在宏观杠杆率约束实体部门债务、以及金融部门债务增速中性情形预测下,商业银行总资产增速的下滑最快于2018年一季度完成,慢的话则推后至二、三季度。总体来看,商业银行负债端的约束会好于2017年。

  (4)可能的风险来自,宏观杠杆率阶段性的过快下降。如果名义GDP增速回升乏力,那么宏观杠杆率的下降只依赖于债务增速的下滑,这意味着去杠杆的难度较大,提供给政府和实体部门的融资规模将降低,高风险资产受到的影响最大。

  行业研究

  【非银行金融*点评报告】郑积沙/刘雨辰:保险行业1月数据点评-保费靴子落地,改善预期渐起

  上市险企原保费持续增长。(1)原保费方面:2018年首月平安、太保、新华、国寿原保费依次为1449亿、631亿、186亿、1268亿,同比增速依次为21%、23%、10%、-21%,得益于续期保费的强劲增长,平安、太保、新华原保费维持两位数增长趋势。其中平安个险新单保费391亿,同比下降12%,在开门红承压背景下依旧录的行业最好成绩;(2)健康险方面:据草根调研得知,截至1月底,上市保险公司保障型产品销售无忧,平安福同比正增长、太保金佑人生销售额高达28亿,同比两位数增长、国寿健康险10亿,同比持平、新华保障型产品目前已经实现正增长。

  人力保持稳定,春节后开启增员大幕。据我们草根调研获知,平安、新华、太保、国寿代理人规模依次为145万、35万+、100万、165万左右,相较于17年底规模持平甚至略有增长,因此此前市场普遍担忧的人力脱落谣言不攻自破。惯例,开门红年金产品绝大部分由资深代理人销售,因此并不会因为短暂的保费下降而脱落。1月份营销团队聚焦于产品销售,春节后才是增员重点,各家保险公司18年人力增长目标仍在两位数。

  负债端享受确定性美好时光。保险资金主要投资固定收益类资产,主要指标仍为国债收益率,因此近期股市的波动对于保险资产端影响较小。当前宏观经济稳中向好,监管维持高压态势,去杠杆叠加资管新规,国债收益率有望维持高位,保险公司进入准备金释放周期。据我们测算,仅准备金的释放即可拉动平安、太保、国寿、新华净利润增长13%、34%、46%、58%。

  价值增长不动摇。产品结构优化乃价值增长核心,需求+供给+监管共促保障型产品持续增长:人口老龄化加剧、重大疾病发生率提高等催生保障型产品需求:代理人规模两位数增长,有利推动保障型产品覆盖更多人群;保障型产品符合“保险姓保”原则,享受监管红利。保障型产品增长无忧确保价值增长不动摇,保守假设下(储蓄型增速0%,保障型20%),18年NBV仍能保持14%的增速,进而传导至EV保持20%增速。

  投资建议:保险股被错杀大幅下跌与基本面向好形成鲜明对比,重申保险板块投资价值。当前平安、新华、太保、国寿估值仅1.24X、0.88X、0.98X、0.87X,不包含任何积极预期,务必重视数据改善的情绪修复。同时金融股作为稳定市场的重要抓手,也请投资者务必重视重要股东的力量和决心。重点推荐:平安(金融科技新看点,坚定持有)、新华(基本面逐步改善与悲观预期形成较大差距,务必重视!)、太保(基本面扎实、健康险超预期两位数增长)。

  风险提示:开门红增长不达预期,价值增长不达预期、监管趋严、国债收益率下行。

  【电子*点评报告】鄢凡/兰飞/涂围/王淑姬:电子行业策略观点—备战节后电子行情

  核心观点:电子板块利空逐步消化,跌幅开始收敛。 去年十一月份至今,整个电子板块跌了近20%,跌幅在各板块前列,集中反映了iPhone X备货不及预期以及机构高持仓调仓。但伴随各种利空逐步消化,电子板块跌幅已经在收敛了,上周伴随美股大跌,金融地产等大蓝筹板块调整幅度达百分之十几,而电子板块跌幅不到5个点,在各版块跌幅最少,很多电子股已经在企稳了,优质公司的估值又具有吸引力了。我们认为,穿越某一代产品的销量和创新周期,A股电子股更长逻辑在于产业转移,尤其是参与下游客户的增量创新,抢占份额和品类扩张的逻辑,大陆公司在精密制造和管理方面具有优势,这在未来几年是不可逆的,逻辑是更长的,我们在这其中可以找到长线牛股。

  从历史经验看,每一年春节后电子行业都有一波行情,因为年后很多公司开工拉库存,提升开工率,能看到基本面逐步改善的趋势。苹果展望18年一季度,销售额预期是600-620亿,同比增长13.43%-17.21%,我们看到即使是苹果对一季度的预测也有十几的收入增长,而基于增量逻辑,供应链应该还会有不少公司一季报有30%-50%以上增长,超越市场悲观预期,建议大家重视电子板块节后行情。

  在苹果手机之外,可穿戴设备Apple Watch和Airpods等18年应该都有很大的放量,非苹果方面,华为和小米的集中度持续提升。另外比较有意思的行业是区块链矿机供应链,还有我们最近在提的IQOS电子烟产品,口碑非常好,满足了一部分用户痛点,销量曲线和Airpods非常像,通过在日本/韩国和欧洲卖,销量去年也达到一千多万台,到18/19年弹性值得期待。

  我们继续坚持强中选强的思路,维持我们一直以来的精选组合。上周很多公司都有不错动态,在消费电子产业链,立讯精密的LCP天线、无线充电、声学和马达等很多领域都有超预期的突破和份额提升,我们继续首推和长线看好;大族激光一季度同比增长无虑,PCB/大功率和苹果尾单一季度都会有释放,全年逻辑比较清晰,最新可转债完成比较顺利,这些钱对后续发展有支撑作用。盖板龙头蓝思科技,大股东承诺延长六个月解禁,今年业绩同比增速应该不错。江粉磁材背后的领益科技最近也完成借壳,增发股份也即将上市。环旭电子今年持续受益手表逻辑,一月份数据不错,另外公告在巴西和高通的合作,对苹果之外业务有支持;欧菲科技较高增长一季报展望已经发布,苹果后续光学和触控进展值得关注;歌尔股份已经非常超跌,大股东最新完成对员工持股计划的股份减持,等等,还有不少超跌的票都可以关注基本面的变化。

  安防领域还是坚定推荐,行业基本面包括智能化、海外和国内需求放量逻辑持续,我们今年以来也组织多次海康大华调研,得到反馈都比较积极,继续看好大华股份,其估值较低、增速快,海康威视作为龙头,我们也坚定看好长期逻辑。

  此外,我们上周最新发布三安光电的20页Micro-LED深度报告,公司最新发布和三星电子的合作,Micro/mini-LED已经开始有痛点应用,尤其是在影院/大尺寸以及超小尺寸,三星也在影院的进展卓有成效。三安配合三星的进展顺利,规模值得期待,打开了新的成长点,亦证明了三安的客户和产品结构更好,另外公司在化合物半导体还有很长线的逻辑,今年20来倍的估值非常值得关注。生益科技今年业绩应该还能维持,5G和高频高速基材是未来几年的大逻辑,值得持续重视。最后,整个半导体有长逻辑但仍不算便宜,应持续关注板块估值和事件热点的进展。

  整个电子版块,不管行业整体景气度如何,每年都能找到一些好股出来的,主要是因为过去10以及未来10年,中国电子产业一直处于产业转移的长线成长周期里面。今年业绩持续高增长的公司还是很多的,立讯/大族/三安/大华/海康等等就是典型。大家不要对电子板块过度悲观,整体板块都在调整和到位的时候,正是新资金能够低位进入的好时期,期待17年一季度的抄底行情能够重现。最后,预祝大家春节快乐,手握电子牛股跨年,备战电子节后行情!

  风险提示:苹果新品发布及销售不及预期,竞争加剧,政治及汇率风险。

  【通信*点评报告】周炎/王林/赵悦媛:高新兴(300098)—亿元纳雍县项目中标落地,彰显持续订单实力

  事件:公司于2月11日晚间公告,中标纳雍县天网工程三期和纳雍县智能交通监控工程PPP项目(三次)正式落地,项目的合作期限为10年,其中建设期1年,运营维护期 9 年,建设期总投资为10129.27万元,其中直接工程费8,838.28万元。

  评论:1、纳雍县PPP项目确定中标,彰显智慧城市持续订单能力

  公司于11日晚公告确定中标纳雍县天网工程三期和纳雍县智能交通监控工程PPP项目。该项目合作期限10年,其中建设期1年,运营维护9年,建设期总投资为1.01亿元。公司自2017年持续拿下多个智慧城市和平安城市订单,并在2018年开年收获喀什1.95亿元补充订单后,拿下纳雍县亿元订单,彰显了公司在智慧城市和平安城市领域中开疆拓土能力,后续持续订单值得期待。

  2、BOT合作模式彰显公司信心

  该项目将采用BOT模式运作,纳雍县公安局以特许权形式授予公司该项目的经营权,项目回报机制为政府付费,分为可用性付费和运营绩效付费。在BOT合作模式下,特许期内该项目的运营风险由公司承担。以BOT模式中标纳雍项目展现了公司对立体云防产品的稳定高效运营的自信。于此同时,BOT模式下,公司在项目上的融资活动更易得到政府背书,能够享受一定程度的政策优惠。

  3、立体云防产品有望带来订单增量

  公司的立体防控云防系统于2017年6月推出,解决了当前平安城市项目中,单点监控范围小、监控画面无法兼顾整体与局部、无法了解城市整体治安情况等问题,并已在多地实现示范性项目。立体云防代表了高新兴正在经历从系统集成向物联网战略的过渡,产品化能力提升是核心逻辑之一。

  4、投资建议:继续强烈推荐。目前公司估值已位于2016年至今的底部位置,是较为安全的布局时点。我们持续看好公司未来发展,其物联网大平台战略和立体云防等标杆性产品的推广,带来智慧城市、平安城市、以及智慧交通订单的持续增长,内生增长确定性高,另外大交通车联网终端和电子车牌业务有望在2018年迎来显著增长,未来将更大程度享受行业成长。考虑中兴物联的贡献,预计公司2017~2019年备考净利润分别为4.74亿、6.33亿和8.31亿。当前股价下对应PE分别为26.4X、20.2X和15.4X,继续强烈推荐!

  风险提示:本项目存在未签约、项目回款周期长、收益不及预期等风险。

  【计算机*点评报告】刘泽晶:华宇软件(300271)—法检AI践行者!

  法检大数据应用落地!我们认为华宇元典基于华宇软件在法检信息化领域的技术和项目经验,运用法检大数据真正实现人工智能在法检领域落地!华语元典智能化产品嵌入华宇软件法检信息化解决方案,业务范围由业务管理软件向业务软件延伸,全面提升了公司在法检领域综合竞争力,切实解决法检行业客户业务流程中的痛点,进一步提升公司对于客户的议价能力。元典智能化产品将推动华宇软件法检业务收入体量及利润水品同时提升!

  法检AI践行者!华宇元典依托华宇软件在法律文本挖掘、大数据分析领域的技术和项目经验,研发了法律知识服务一体化分析平台——元典睿核,元典睿核以“法律知识图谱”为核心,基于“法律认知引擎”技术构建,将机器对于法律的认知能力转化为具体服务接口,与不同业务场景下的智能服务应用结合,为法官、检察官、律师等法律圈各类用户提供智能业务辅助。华宇元典有效地减少至少75%的庭前阅卷时间、将案例推荐匹配度达90%,提供量刑分析精准度超过80%。

  “五纵四横”的业务布局,打造面向泛政府细领域,领先、专业的信息服务商。华宇软件先后收购了华宇金信,浦东华宇,万户网络,联奕科技,完成了“五纵四横”的业务布局业务:“五纵”包括法律服务、食品安全、教育服务、自主可控、其他泛政务和大型企业等五个领域。“四横”是包括通用产品业务,包括智能数据软件、法律数据和知识服务、协同办公软件、追溯云服务。“五纵四横”的业务布局,打造面向泛政府领域,领先、专业的信息服务商

  维持“强烈推荐-A”评级:华宇元典依托华宇软件在法检信息化行业的人才储备、项目经验及数据积累,基于法检大数据的推动人工智能在法检行业真正落地!我们预计17-19年公司净利润3.95亿,5.21亿,6.84亿,公司市值126亿,对应32x,24x,18x,给予“强烈推荐-A”评级。

  风险提示:(1)并购公司不达预期;(2)政务信息化行业景气度低于预期。

  【食品饮料*点评报告】*杨勇胜/李晓峥/于佳琦:海天味业(603288)—稳中求变量价升,五年目标近眼前

  招商食品近日进行调味品行业渠道、草根调研,认为海天味业基本面稳定坚实。公司开年动销良好,5年规划顺利收官可期,量价驱动逻辑清晰,保障全年业绩稳定增长;经营策略稳中有变,产品渠道管理到位,放权销售打法更加灵活。我们预计17-19年公司EPS为1.32、1.55、1.89,给予19年30-35倍,看1年目标价57-66元,维持“强烈推荐-A”评级。

  目标规划:开局良好,全年业绩预将稳增。外部环境利好:餐饮稳定发展,居民消费升级,整体将延续2017下半年以来的向好态势;内部规划清晰:公司曾提出“再造一个海天”计划,即在2013年基础上,4-5年翻一倍的目标,2018年是收官之年,员工斗志昂扬,冲击税前200亿目标也将大概率实现。草根调研反馈,公司开年动销良好,一季度目标为全年发货量的28%,目前已经完成大半,若目标顺利达成,按全年实现税前200亿推算,一季度可实现近48亿收入,同比增长在18%以上。

  量价驱动力:渠道织网、餐饮扩容贡献量增,结构提升贡献价增。2018年海天仍将实现量价齐升,量的增长:(1)渠道密实织网。海天一批商数目目前已经达到3600左右,但渠道下沉、细化仍在进行,草根调研反馈,公司最终希望实现每20万人一个经销商的覆盖力度;渠道织网进入3.0阶段,镇村计划稳步推进,镇村市场品牌供给匮乏,定价权更强。(2)大众餐饮蓬勃发展。大众餐饮仍快速扩容,相比于高端餐饮、家庭端竞争激烈,海天在大众餐饮凭借高产品性价比、细密的渠道触角,竞争优势非常明显。(3)高鲜酱油放量带来的市场扩容。高鲜酱油是盐、味精替代品,使用场景更加广泛,因此从生抽向高鲜酱油升级过程中,也带来市场扩容。价的提升:虽然公司今年目前没有提价计划,但以味极鲜为代表的高端酱油,仍是2018年主推单品,高端单品持续放量,将带动产品结构持续提升,助力毛利率再度上行。

  经营策略:单品更加聚焦,渠道价格管控加大,放权区域经理添动力。产品策略:公司在全产品线建设基础上,坚持贯彻大单品战略,资源将进一步聚焦味极鲜、大包装蚝油、蒸鱼豉油等核心产品;渠道策略:各地区核心产品实施控价保量政策,加强指导价管控,渠道毛利目标设定在10%以上,提高经销商积极性;放权地方:公司推行自主经营策略,相比于此前统筹投放的“计划经济”,18年后各地经理在费用使用上自主权加大,我们认为由于调味品区域市场差异较大,一刀切政策不能针对性解决各地问题,该政策有望盘活地方经理积极性,增强市场灵活度,提高费用投放效率。

  长期展望:高端化、市占率提升方向不变,产能再布局彰显发展信心。收割市场:受益体制优势,公司激励到位,员工务实,市场执行力强,18年我们预期费用支持力度不减,助力公司加速收割市场份额。高端化与提价:迎合消费升级,海天产品升级趋势不改;受益于良好的竞争格局,(草菇老抽等)产品的不可替代性,公司提价能力非常强,行业惯例约两年提价一次,19年再次提价也可期待。产能布局与释放:公司调研反馈,高明技改进行,江苏工厂加快建设,未来2-3年资本支出在7-8亿,预计产能增量含80万吨酱油、20万吨酱、蚝油50万吨,充足产能布局亦彰显公司未来发展信心。

  业绩确定坚实,估值尽享溢价,维持 “强烈推荐-A”评级。公司目标清晰,员工执行到位,业绩确定坚实;行业壁垒高筑,海天治理优秀,估值尽享溢价。我们预计17-19年公司EPS为1.32、1.55、1.89,给予19年30-35倍,看1年目标价57-66元,维持“强烈推荐-A”评级。

  风险提示:竞争对手快速发展,需求不及预期。

  【通信*点评报告】王林/周炎:亨通光电(600487)——电信2018年光缆集采中标第一名,龙头地位巩固

  事件:2月11日晚,亨通光电发布公告,在中国电信2018年室外光缆集采和引入光缆集采中,公司均以第一中标人中标,中标数量分别为910万芯公里(室外光缆)和38.7万芯公里(引入光缆)。

  评论:1、第一中标人中标展现综合实力,龙头地位进一步巩固。在中国电信本次集采中,亨通光电在室外光缆和引入光缆中,皆以第一中标人中标。其中室外光缆中标数量为910万芯公里,中标份额13.6%,远高于本次招标4%的平均中标份额(中标后选人一共25家);引入光缆方面,公司中标数量为38.7万芯公里,中标份额为10.18%,远高于本次招标4.34%的平均中标份额(中标候选人一共23家)。从中标份额来看,一方面展现公司的综合实力,进一步巩固了公司行业的地位;从另一方面看,公司实际中标份额远超平均中标份额意味着集中度依旧,竞争优势有望持续向棒纤缆一体化公司倾斜。

  2、光棒供给紧张仍是行业主基调,光纤光缆需求景气持续。需求上,继移动上半年普缆集采之后,本次电信集采,室外光缆集采总量达到6700万芯公里,与电信2017年约6000万芯公里的使用量相比,同比提升11.7%。光棒供给方面,光棒产能扩充仍需爬坡,预计2018年国内光纤预制棒供给仍有20%~25%的缺口。价格方面,从电信公布的中标候选人人报价计算得到本次光缆招标的价格在135~145元/芯公里之间,其中中标候选人名列前三的亨通、中天、长飞报价皆为145元/芯公里。换算到可比口径下,我们预计中国电信2018年室外光缆价格在125元/芯公里左右,同比2017年主流厂商价格上涨10%。我们认为当前光纤光缆行业仍以供应紧张为主基调,同时在北美等海外市场需求稳步增长和国内主要厂商海外销售战略推进下,海外市场将分流国内光纤光缆产能,总体来看光纤光缆需求景气持续。

  3、投资建议:继续强烈推荐!12个月目标价48.4元。我们认为,在全球流量爆发大背景下,全球光纤化势不可挡,中移动全国固网布局、海外“量价齐升”、产业走向寡头格局、5G需求拉动等因素共同驱动下,行业未来三年景气持续确定性高。同时,公司国际化布局持续推进,通过并购、海外布局等方式打开海外市场,提升全球市场份额。我们预计公司2017~2019年净利润为22.4亿、33.0亿、38.7亿,EPS分别为1.65元、2.42元、2.84元,对应当前股价PE为21X、14X、12x。给予2018年20倍PE,12个月目标价48.4元,继续维持强烈推荐评级。

  风险提示:市场需求不及预期,市场竞争加剧,光棒反倾销政策变化。

  【债券*点评报告】谭卓/王菀婷:【每日专题】转债定价,你应该知道的事——票面利率与转股溢价率规律探析20180212

  【转债定价,你应该知道的事之一——可转债票面利率规律探析】

  本文重点针对2015年以来上市的可转债/交换债的票面利率条款设定,从信用评级、发行规模、正股所属行业以及与利率走势情况等方面进行分析。

  可转债与交换债在票面利率设定方式上有较大的不同,前者往往采取累进利率的设定方式而后者往往采取固定利率的设定方式。

  可转债的票面利率设定高低与个券信用评级等级密切有关,相同时期发行的债券之间参考利率相近,有明显趋同情况,但与正股所属行业没有明显关系,与发行盘面大小关系较弱。

  可交换债的票面利率设定上,不受评级、行业、盘面大小的影响。

  【转债定价,你应该知道的事之二————可转债转股价格和转股溢价率规律探析】

  本文主要分析转债定价中转股价格及转股溢价率的规律。

  2015年前上市的可转债转股价格较公告日前二十日正股均价上浮程度明显高于2015年后上市的可转债个券,这是由于2015年前发行时间处于股市波动率高的时期,上浮程度就更大,2015年后,发行处于股市波动率低的时期,上浮程度就越小。

  可交换债的转股价格上浮幅度往往要高于同期发行的转债幅度;同样与所属行业没有明显关系。

  定金申购阶段,转股溢价率中枢的位置与股市牛熊息息相关,早于2015年上市的转债转股溢价率中枢要低于2015年后上市的转债;而自信用申购开始,由于转债扩容、估值压缩,转股溢价率中枢又有所下移。

  青海开建年产5万吨碳酸锂项目盐湖提锂商业化进程提速

  据经济日报2月13日消息,近年来,青海依托资源优势,加快规划引领,强化技术创新,围绕打造千亿元锂电产业基地,全力促进锂电产业保持快速发展势头。目前,盐湖提锂工艺有了突破性进展,拥有煅烧法、吸附法、萃取法等先进的提锂工艺,锂电池产业发展迅速。电池的正负极材料和配套材料支撑能力明显提升和改善。根据《青海千亿元锂电产业发展规划》,到2020年,计划青海锂电产业投资达700亿元,产值达780亿元以上。此次签约的年产5万吨碳酸锂项目包括,青海盐湖比亚迪开发有限公司3万吨电池级碳酸锂项目和青海盐湖佛照蓝科锂业公司2万吨电池级碳酸锂项目总投资近80亿元,预计建设工期1年半左右。

  可跟踪:盐湖股份科达洁能等。

  食盐定点生产企业和食盐定点批发企业规范条件公开征求意见

  工信部网站13日消息,工信部公开征求对《食盐定点生产企业和食盐定点批发企业规范条件(征求意见稿)》的意见,食盐定点生产企业食盐生产能力应不低于10万吨/年,西部少数民族自治区和南方海盐区食盐定点生产企业食盐生产能力应不低于3万吨/年;多品种食盐定点生产企业能够持续生产除《食品安全国家标准食用盐》(GB2721)和《食用盐》(GB/T5461)标准之外的品种食盐,且上一年多品种食盐产量占其食盐总产量的60%以上。

  可跟踪:鲁北化工山东海化等。

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