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【招商研究】每日复盘与晨会精要(0810):具备避险属性的板块走强

2017年08月10日23:22 来源:招商策略研究

  

  摘要

  资源股在今日(8月10日)开盘便集体大幅调整,虽然盘中稀土、钢铁一度反扑,但未能带动板块效应,拖累指数走弱。酿酒、黄金等具备避险属性的板块走强。

  宏观:出口改善的行业结构视角

  银行:银行业点评报告—紧握基本面向好的大主线

  有色金属:需求、打黑和环保共振,稀土价格大涨超预期—稀土的主升浪

  机械:四方冷链—增长超预期的“小而美”

  机械:杰瑞股份—油田设备订单触底反弹 工程EPC再下一城

  机械:华舟应急—应急交通工程装备龙头扬帆前行

  计算机:科大讯飞—打造世界级旗舰,需厚积薄发

  纺织服装:歌力思—收购国际知名设计师品牌VIVIENNE TAM 时尚集团化发展再添新星

  纺织服装:航民股份—环保治理受益品种,业绩稳定,产业整合仍可期

  中小市值:威创股份—幼教版图收购持续落地,进一步夯实线下布局

  造纸轻工:金牌厨柜—业绩符合前期预告,橱柜及衣柜渠道扩张迅速

  造纸轻工:山鹰纸业—业绩高增符合预期,景气持续有望推升盈利

  通信:光迅科技—股权激励激发员工潜力,解锁的业绩条件奠定公司长远发展基础

  乐普医疗—全降解支架注册获受理,重磅产品值得期待

  电力设备:通威股份—成本领先,扩张优势明显

  电子:奋达科技—Q3展望超预期,富诚达并表在即,上调至强烈推荐评级

  农林牧渔:温氏股份—齐创共享以激励,厚积薄发以远行

  恒生行业指数仅电讯上涨,原材料,金融业领跌。中移动(00941.HK)中期业绩符预期,但派发上市20周年特别股息令市场意外,股价午后升2.8%收87元,为升幅最大蓝筹。

  今日早盘,次新金融集体上涨带动大金融反弹,不过民航机场、白酒等防御板块也上涨,港股由于金融股走弱跳水,券商、银行上涨后便一直走弱,保险上午撑了一段下午新华、人寿带领反弹,但是中国平安放量下跌,总体看进攻性不足,不过券商与次新银行短期有防御价值。白酒自二线大涨后低位的三线酒类个股也表现,可跟踪补涨机会。苹果产业链电子白马也开始

  钢、煤、色虽然部分龙头逆势表现抗跌,但是下午市场反弹时响应一般,还是偏弱。当然黄金保持逆势上涨。周期最突出的是稀土永磁和水泥,磁材股进攻性最强,水泥跟随强势,都可继续关注。维生素除龙头外其他股开始补涨,相对突出。

  周期调整,创业板蓝筹不少保持红盘,再度走强可能还是需要次新助力。军工由于外围刺激不少股持续走强。雄安分化较大,但依旧有股表现突出,调整一日尚属正常。

  另外值得一提的是租售同权主题,持续性尚可,目前看地产板块可超跌反弹,部分地产股业绩也不错,可跟踪中心城市地产股表现及相关的主题驱动。其他主题,无人驾驶数源科技万安科技后大涨,苹果产业链电子白马反弹,深圳国改尾盘又有异动。

  异动股筛选:塔牌集团长信科技(全面屏)

  资源股在今日(8月10日)开盘便集体大幅调整,虽然盘中稀土、钢铁一度反扑,但未能带动板块效应,拖累指数走弱。酿酒、黄金等具备避险属性的板块走强。

  上证指数在资源股的拖累下小幅低开,早盘表现低迷。虽然富煌钢构开盘不久便快速封板,但周期股盈利兑现的情绪占了上风,前期强势的人气龙头并未跟上,使得除了明确仍在涨价的稀土之外,其余资源板块均顺势卧倒。酿酒、黄金等避险资产及受地缘政治影响的军工走强。而在周期人气涣散之际,创业板则低开快速上行,但在回补了7月17日的缺口后于9:45见顶回落,带动本已低迷的沪指进一步走弱。11:00前后,沪指和创业板双双小幅跳水,至中午收盘跌幅均逾1%。

  午后,维生素、银行及部分资源个股走强,指数止跌并收复了部分失地。而尾盘,部分资源股出现异动,潞安环能陕西黑猫云铝股份等均有一定幅度的拉升。

  从总体上看,今日的市场绿肥红瘦,350多个板块中仅23个上涨,涨跌幅超过1%的板块分别有3个和109个;钢铁、环保、煤炭、有色等板块领跌。个股涨跌停板27:4。

  从原则上看,上证指数在3300点受阻,周期股面临获利回吐而分化,短期而言或将以高位震荡为主。创业板指今日略穿刺MA60后回落,近期走势属于在周期分化之后获得的轮动补涨机会,但其势逆转仍言之过早。

  【宏观*点评报告】谢亚轩/刘亚欣/张一平/闫玲/周岳/林澍:出口改善的行业结构视角

  哪个行业的出口改善更显著?从二季度出口规模同比增速来看,车船等运输设备、杂项产品、化工产品、塑料和橡胶、纸制品、皮毛制品、机电音像设备(含家电等)同比增长较快;但应注意二季度劳动密集型产品边际改善快于机电产品;集装箱、摩托和电动车、塑料制品、集成电路出口数量同比增长显著,摩托和电动车、塑料制品、电动机及发电机增速较一季度改善。

  更加细分的产品中,机电产品中的铁道车辆设备、船舶、核反应堆、锅炉、机械器具出口较好,劳动密集型产品中的玩具、羽毛羽绒等制品出口较好,塑料、橡胶出口增速均接近10%。

  出口对哪个行业更重要?从出口收入占主营业务比重看,计算机、通信、电子设备制造业占比高达48%,文工体娱乐用品、皮毛、羽毛、鞋、家具、纺织服装等劳动密集型产品占比也在20%以上,铁路、船舶、航空、仪器仪表、电气机械、橡胶、塑料、通用设备占比在10-20%之间。

  此外,我们希望再次提示大家重视新兴市场的修复和中国对其出口的改善。对欧美日与对新兴市场的出口结构有什么不同呢?对比中国对欧美日和金砖四国(巴西、俄罗斯、印度、南非)出口结构看,整体差异较小,机电、音像设备均是出口主力,对新兴市场出口的化工产品、贱金属、皮毛制品更多,新兴市场需求强劲对这些行业有利;而对发达国家出口的杂项产品(家具、寝具、玩具等)更多。

  行业研究

  【银行*点评报告】马鲲鹏:银行业点评报告—紧握基本面向好的大主线

  银行板块基本面向好趋势不变,对于纯市场层面的扰动,下跌即是买入的机会。我们判断8月9日银行板块股价出现的调整属于纯市场扰动行为,银行板块无外部利空因素,基本面好转的趋势坚定且明确。我们认为即将到来的中报、三季报将有力印证板块自身不断向好的基本面,三季度是布局银行板块的绝佳时间窗口。

  年底之前,宏观数据无忧、监管扰动基本消退、流动性不会超预期恶化、周期行业盈利改善带动不良改善的逻辑链条不会打破(且可在中报、三季报得到印证)(1)宏观层面:我们判断流动性环境预计不会在当前基础上更紧,宏观数据不会超预期恶化,上游周期行业盈利改善推动银行不良改善能从定期数据持续验证,目前PPI在正数区间震荡的格局对银行来说是比较舒适的宏观环境。(2)监管因素:金融监管压力最大的时候(自查自纠的阶段)已趋近尾声,预计银行股估值将领先于监管靴子正式落地前开始回升。(3)基本面:目前即将进入银行的中报密集披露期,在宏观经济还不错的环境下银行中期业绩将成为助推银行估值的基本面催化剂。基本面改善的趋势可以继续,尤其是龙头银行改善趋势能够持续深化。对于周期行业盈利改善带动不良改善的逻辑,我们认为其可以在银行中报、三季报中得到进一步印证。另外,若未来真开启加息周期,历史经验表明,在加息周期前半程,银行将迎来盈利和估值的继续双升。

  重申板块估值目标:消灭破净银行股,预计今年银行板块估值中枢提升至1.2倍17年PB。在当前经济温和改善的大背景下,银行基本面确定性改善一家,估值起来一家,只有不良改善而无业绩支撑的,估值目标1倍17年PB;既有不良改善也有业绩释放或向上趋势的,估值可显著突破1倍17年PB。银行板块目标为1.2倍17年PB,对应当前板块上行空间20%以上。在银行股投资的操作思路上,建议投资者紧密围绕龙头,建仓不追高,少做波段少切换,长期持有紧握基本面向好的大主线。

  标的推荐:紧密围绕基本面优异或拐点品种,慎重追逐“低估值但基本面差”品种,除不能覆盖标的外,首推兴业银行(基本面反转,性价比凸显)、宁波银行(高成长、高盈利)、平安银行(不良预期充分,零售已起飞)。再次强调,具有较强核心盈利能力的国有大行在补齐拨备覆盖率缺口后逐步且持续释放业绩的空间和能力,我们认为国有大行当前正处于至少五年级别业绩持续向上的起点上,估值目标远不止1倍PB。其中,工商银行建设银行基本面稍优,其他则基本面无明显短板、估值明显偏低、性价比突出。

  风险提示:宏观经济加速下滑,资产质量恶化超预期。

  【有色金属*点评报告】刘文平/刘伟洁/黄昱颖:需求、打黑和环保共振,稀土价格大涨超预期—稀土的主升浪

  事件:据百川报价显示,8月9日稀土氧化物及金属价格普遍上调,其中氧化镨钕报价由42~45万元/吨上调3万元至45~48万元/吨。此前涨幅较少的氧化钬,本次由40.5万元/吨,直接上调至49万元/吨,上调幅度8.5万元,涨幅达21%;氧化钆上调3.9万元至13.5万元/吨,涨幅28%;氧化镨及金属镨价格上调幅度较大,分别上涨5.5万元与10万元至59万元/吨与87.5万元/吨,涨幅10%以上。

  1、稀土打黑收效明显,供应端大幅收缩。对于当前的涨价趋势,主要原因还是在于供给量的减少,上游多数企业处于停产。工信部核查,针对废料回收企业处理原矿进行严肃处理,对于稀土分离厂存在的超计划生产问题,要求必须停产。同时本次政策执行力度非常大,各级地方政府严格执行相关文件,稀土供应量出现明显下降。据亚洲金网统计,全国43家原矿分离氧化镨钕产能40440吨,2017年7月稀土原矿分离厂的开工率为67.2%,与6月份的70.3%相比下滑3.1%,7月份氧化镨钕产量2265吨,较6月份的2370吨下降4.4%。

  2、环保督察今日入驻四川,影响轻稀土产量。近日,第四批中央环保督察行动全面启动,组建了8个中央环保督察组分别对吉林、浙江、山东、海南、四川、西藏、青海、新疆等地进行督察工作。8个巡视组将于8月7日至15日陆续实施督察进驻,时间约为1个月左右。8月7日下午,中央第五环境督察组率先进驻四川展开督察工作。受环保督察影响,四川地区多数稀土生产企业都处于停产中,直接导致氧化镨钕产量下降。

  3、库存处于历史低位,价格弹性大。自2011年以后稀土价格长期下跌,在长期下跌过程中市场形成悲观预期,包括磁材厂、贸易商等企业库存均大幅下降,仅保持企业正常生产库存。这波稀土价格上涨前,包括下游钕铁硼厂以及贸易商等,对镨钕价格上涨,前期判断错误,库存没有补上,当价格上涨趋势形成,再去补库存,导致镨钕价格快速上涨。就目前来看,现货难以买到,镨钕价格依旧呈现上涨的趋势。

  4、稀土价格上涨可持续,继续推荐轻稀土相关标的。本次稀土价格上涨主要是因为下游需求好转、而供应端收缩,同时库存处于低位等多因素叠加引起。目前来看轻稀土需求一直较好,而今年或超预期出现明显增长,同时稀土打黑叠加环保持续推进,预期本次稀土价格上涨将长期持续,氧化镨钕价格或到80万元/吨。重点推荐:北方稀土盛和资源;同时,轻稀土价格上涨已传导到重稀土,厦门钨业五矿稀土广晟有色受益重稀土价格上涨。

  投资风险:(1)稀土价格大幅下跌;(2)股市流动性大幅收紧

【机械*点评报告】四方冷链(603339)—增长超预期的“小而美”

  事件:

  四方冷链2017年上半年收入4.44亿元,同比增长46.21%,归母净利润6817万元,同比增长38.8%;扣非后归母净利润6731万元,同比增长38%,每股收益0.33元。由于低基数效应上半年增长超预期,首次覆盖予以审慎推荐评级!

  评论:

  1、上半年收入增长超预期 17H1收入同比增长46%,超过市场预期,17Q1-Q2单季收入增速分别为33.4%、60%。公司收入主要有两类业务,分别是占比75%左右的特种集装箱和占比25%左右的冷冻设备业务,上半年特种集装箱贡献增长较多。 17H1综合毛利率32.19%,同比提升近1个百分点,主要受益于上半年主要时间原材料价格较低(5月份材料价格才上涨),同时因为汇率走高,所以毛利率提升。

  17H1归母净利同比增长39%,增幅低于收入增长,主要系股权激励费用增加。销售费用同比增长16.7%;管理费用同比增长63%,增长主要系研发费用增加和股权激励计费用,其中研发费用同比增长36%,股权激励全年费用2400万,从3月开始计提,上半年约计提费用900万左右;财务费用近300万,去年同期为收入250万,差额近550万,公司60%左右的收入均为国际收入,手上的美元及应收美元数额较大。

  2、全球回暖+国内经济拉动 特种集装箱增长较快 特种集装箱由公司旗下全资子公司四方罐储生产,2017H1收入3.08亿元,同比增长59%,净利润为5390万元。主要增长来源为=全球经济复苏+国内经济拉动,但存在部分低基数效应,16Q4贸易开始回暖,下半年增速环比会放缓。 全球经济回暖:2016年境外销售下降近30%,基数较低。而从去年四季度开始,海运开始复苏,今年欧洲经济复苏持续超预期,因而同比明显增长。 内销增长非常快,但目前市占还比较小。受益于整体经济的复苏,目前新增许多中小客户,一般采购小批量特种集装箱自用,整体增长很快。

  更新需求是趋势,但还未到批量释放时点。公司销售的罐式集装箱约5-8年就得进入更新,存量市场有明确的更新需求,但目前尚未成为大趋势。

  原材料影响不大:集装箱的直接材料占比88%。2016年下半年钢材有所上升,但公司的特种集装箱使用的是不锈钢,而不锈钢的价格仍在历史低位。同时公司是成本加成法,成本上升直接转移给客户,所以钢材行业价格上涨不会对毛利率产生太大影响,现在不锈铁钢价格波动较大,公司采取在原材料价格比较低的时候还会屯一点货,尽量避开高位的价格,全年来看,毛利率大幅承压可能性不大,基本能维持。

  3、冷冻设备业务超预期 冷冻设备业务由母公司自己生产,2017H1收入1.23亿元,同比增长29.4%。从结构来看,出口比较稳定,主要增长来自内销:1)国内存在传统速冻食品加工向餐桌式速冻食品加工的转型,具有工厂改造、装备升级、产能升级;2)随着消费升级,速冻休闲食品大受欢迎(诸如周黑鸭、绝味鸭脖、蛋糕店等等)增长超预期,对公司设备明显拉动;3)新产品如大型连续式醒发装置等,实现了进口设备的替代,下半年新产品还将继续增长较快。

  4、继续加码特种箱 股权激励保底 IPO募投项目变更:罐箱扩产项目由改造转为新建厂房,主要基于产能的保障,因为可以把原来的车间的改造成特种箱,特种箱目前是个很好的增长点,而且毛利率更高,原标箱的扩产会在新厂房建设。

  股权激励保增长底线。首次授予的限制性股票346万股,预留70万股,授予日2017 年 3 月 15 日,价格15.91元,对象356人,占总员工34%,解锁条件为以16净利为基数,17-19年增长10%、20%、30%。17-19年增加费用2400万、1400万、512万元。目前解锁条件定得较低,主要是从风险防控的角度考虑,但实际增长应该会快较多。

  5、首次覆盖予以“审慎推荐”

  公司是行业的“小而美”公司,1)不同于集装箱的大企业,专注于特种细分领域,罐式集装箱世界第三,中国仅次于中集,市场占比较稳定。2)冷冻设备2016 年国内市场份额约15%。公司销售旺季主要在下半年,受益于全球经济复苏+国内经济复苏消费升级,上半年由于基数原因同比增长较快。IPO变更继续加码特种集装箱,股权激励全员利益一致,我们预测公司17-18年净利1.58亿元、1.94亿元,对应 PE为35倍、28.6倍,估值较为合理,首次覆盖予以审慎推荐评级!

  6、风险提示:全球经济复苏低于预期。

【机械*点评报告】刘荣/刘旭:杰瑞股份(002353)—油田设备订单触底反弹 工程EPC再下一城

  事件:

  杰瑞股份发布2017年半年报,报告期内公司营业收入13.00亿元,同比下降2.72%,归母净利润3037万元,同比下降71.68%。公司预告2017年1-9月净利润约4195万元-7341元,同比下降30%-60%。公司业绩略低于预期。

  点评:

  公司收入日趋多元化,汇兑损失增加叠加PDVSA项目尾款高基数效应造成公司净利润明显下滑。报告期内,钻完井设备和维修及配件销售收入下降45%和12%,而油服业务、油田工程设备、油田环保业务、油田开发服务收入分别大幅增长47%、41%、469%、133%,其中油服业务毛利率提升16.70pct至-0.82%,基本实现盈亏平衡,公司收入日趋多元化(收入比例见图3)。公司2016年上半年收到PDVSA项目尾款3799万美元,扣除PDVSA影响,公司钻完井设备收入实现增长。受美元贬值影响,公司2017年汇兑损益-4881万元,而去年同期5015万元,汇兑损失大幅增加,造成公司盈利下降。

  工程EPC业务再下一城。公司7月26日公告中标肯尼亚Olkaria井口式地热发电站厂项目,项目总金额9451万美元,执行期限20个月。受益“一带一路”政策,该项目将获得中国工商银行、南非标准银行的信贷支持。该项目中标再度证明公司能源基础设施工程一体化开发与交付能力。

  全球油气行业温和复苏,公司订单触底反弹。2017年全球油服市场温和复苏,中石油油服板块2017年上半年实现扭亏为盈、中海油服2017年2季度实现扭亏为盈,美国活跃钻井平台曾连涨23周、目前数量接近2015年4月新高。受益行业复苏,公司订单触底反弹,2017年上半年新获订单20.27亿元,同比增长43.96%,其中钻完井设备新订单数额已超去年全年。

  下调2017年业绩预期,给予“审慎推荐-A”评级。尽管公司订单显著反弹,但公司加纳项目进展低于预期,并且油气设备业务复苏有可能低于预期,我们下调2017年公司盈利预期。我们预测公司2017-2019年营业收入分别为36.90亿、51.04亿、63.41亿元,每股收益分别为0.17、0.53、0.69。我们重申对杰瑞股份长期发展看好,认为公司作为全球领先压裂设备供应商,将充分受益全球油气行业复苏,工程EPC业务带来业绩弹性,周期复苏叠加成长,值得期待。

  风险提示:国际原油价格下行;EPC项目低于预期;全球宏观经济恶化

【机械*点评报告】刘荣/刘旭:华舟应急(300527)—应急交通工程装备龙头扬帆前行

  摘要:

  公司是国内领先的应急交通工程装备供应商。应急行业前景广阔,公司有望充分受益。近期公司发布公告,预告2017年上半年净利润增长32.44%-48.66% 观点: 公司是国内应急交通工程装备龙头企业。公司成立于1967年,隶属于中国船舶重工集团,是国内军用应急交通工程装备领域中规模领先、产品线齐全和研发实力突出的专业制造商之一,也是军方应急交通工程装备的重要供应商和总装单位。公司主要产品包括公路和水路应急交通工程装备,其中核心产品应急舟桥和应急机械化桥收入占七成左右。

  公司业绩持续平稳增长。公司2011-2015年营业收入和净利润复合增长率分别为18.32%和35.98%。公司2016年营业收入和净利润同比增长13.89%和14.08%。公司预告2017年上半年归母净利润9800-11000万元,同比增长32.44%-48.66%。

  应急产业属于朝阳行业,发展前景广阔。应急交通工程装备应用领域广泛,除了多样化军事任务,还广泛应用于突发事件应急救援和工程施工交通保障等领域。实践证明,舟桥及机械化桥在突破防线、快速机动上有重要战术用途,随着国内军队装备不断升级,新兴军工应急装备需求旺盛。民用领域,随着我国经济社会发展,应急产业重要性凸显,成为全新且重要的消费市场。

  公司积极开拓海外市场。公司曾在海外完成多项造桥项目,产品出口至亚非拉等地50多个国家,其中过去三年仅在玻利维亚,公司就获得近3亿美元订单。公司2016年海外收入达到2.77亿元,占总收入的18.97%。未来,公司有望在“一带一路”沿线国家落地更多订单。

  首次覆盖给予“审慎推荐-A”投资评级。我们预测公司2017-2019年营业收入分别为23.60亿、28.46亿、34.37亿元,每股收益分别为0.47、0.61、0.77。2017年动态市盈率为36.0倍。公司是国内应急交通工程装备龙头,拥有技术优势、规模优势及客户优势,未来将充分受益国内应急行业发展。

  风险提示:客户过于集中导致收入波动;民品市场竞争加剧;新产品研发推广低于预期

【计算机*点评报告】刘泽晶/宋兴未/刘玉萍:科大讯飞(002230)—打造世界级旗舰,需厚积薄发

  事件:公司发布2017年中报,实现营业收入21.02亿元,同比增长43.79%,归属于上市公司股东的净利润1.07亿元,同比下降58.11%。

  收入、毛利指标健康,打造世界级旗舰,需厚积薄发:公司上半年的营收和毛利指标良好,实现毛利10.27亿元,同比增长46.99%。营收增长43.79%。而净利润下降早在一季报时便有预告,市场已有充分预期,净利润下降主要由于去年同期业绩存在1.17亿元非经常性损益的附加效应(收购讯飞皆成导致),并非公司实际业务的变动引起。与此同时,公司上半年的销售和研发投入依旧保持了高力度,销售费用同比增长66%,研发投入同比增长55.85%,一定程度上也对净利润造成了的影响。市场依旧关心公司业绩是否能落地的问题。我们认为公司具备成为国际级人工智能龙头企业的潜力,而这一过程需要厚积薄发,特别是AI领域技术壁垒较强,高投入是前期的必经之路。我们看好公司长远的成长性和技术实力,作为A股为数不多的纯AI优质标的,公司享有确定性溢价。

  《新一代人工智能发展规划》已落地,公司将充分受益:上月印发的《新一代人工智能发展规划》中明确提出了我国AI产业的三阶段目标,并指出要在2020年之前培育若干全球领先的AI骨干企业。我们认为国内AI产业已经来到了“黄金时代”的大门前,公司作为国内AI龙头企业,将充分受益。

  教育业务盈利能力转优,拐点已隐隐作现:上半年,公司营收占比最大的教育业务收入同比增长 57.71%,毛利同比增长105.56%,而投入在教育方向的费用同比仅增长 21.27%,盈利能力开始逐步提升。这为公司业绩的落地和放量释放了积极信号,拐点已近。 维持“强烈推荐-A”评级:考虑公司在AI行业的领先地位及未来业绩的爆发性。维持2017-18年业绩预测为5.4/8.5亿元,维持“强烈推荐-A”投资评级。

  风险提示:(1)教育等行业拓展低于预期(2)核心技术遭遇瓶颈

【纺织服装*点评报告】孙妤:歌力思(603808)—收购国际知名设计师品牌VIVIENNE TAM 时尚集团化发展再添新星

  事件:

  收购VIVIENNE TAM品牌大陆区所有权,时尚集团化战略持续推进。公司拟用3700万收购薇薇安谭时装股东Peony Power Limited 75%的股权,获得品牌大陆区所有权,进一步完善时尚集团化发展布局。

  点评:

  1、VIVIENNE TAM国际时尚界知名华裔设计师品牌,跨界设计实力强。VIVIENNE TAM品牌1994年创建于纽约,品类覆盖服装、手袋、饰品、香水、鞋子等,客群定位追求设计感和品质感的年轻女性客群。该品牌通过多年品牌积淀,良好的呈现出“中国元素与国际元素”融合的差异化设计风格,并得到国际时尚界的认可及追捧,连续多年受邀参加纽约时装周,时装作品已被美国纽约大都会博物馆及英国伦敦维多利亚和阿尔伯特博物馆永久收藏。目前,该品牌在全球拥有门店33家,其中,日本16家、香港8家、纽约3家及东南亚6家。同时,VIVIENNE TAM具有很强的跨界设计能力,曾为星巴克、微信、摩托罗拉、迪士尼、文华东方酒店及联想等公司操刀设计。

  2、VIVIENNE TAM品牌中国区发展规划:未来该品牌定价预计与Laurèl品牌相当,设计主要依托于VIVIENNE TAM本人及原有团队,公司将配备设计辅助团队,并负责中国区渠道建设及营销等具体运营事务。今年12月预计首家北京SKP门店将与中国消费者见面,明年计划开设10余家直营门店。考虑到该品牌主要以直营模式开拓,预计前期仍有费用投入,但较Laurèl品牌的开拓,因该品牌已在国际具有较高知名度,且设计团队投入开支无需大量投入,该品牌的孵化费用整体预计少于Laurèl品牌。

  3、集团化发展构想逐步完善,多品牌间协同与独立性保持良好。近两年歌力思先后收购德国女装品牌Laurèl、美国轻奢休闲品牌Ed Hardy、高端法国设计师休闲品牌IRO,与自有品牌歌力思、线上品牌唯颂,已初步建立起覆盖多品类中高端服装的品牌体系,此次收购VIVIENNE TAM进一步完善集团化构想。同时,收购线上代运营商百秋网络,强化公司线上运营能力,为旗下新品牌开拓线上业务提供协同支持。目前看,公司收购的品牌资源基础良好,品牌间在资源协同基础上,有保持各自的独创发展,品牌间调性差异化较强,且中国市场培育潜质显现。

  4、盈利预测与投资建议:公司是国内高端女装的优秀代表,发展方向符合产业发展逻辑,15年以来相继收购德国高端女装LAURèL、美国潮流轻奢品牌Ed Hardy、法国轻奢设计师品牌IRO、电商代运营公司百秋网络,致力于打造差异化多品牌集团,且公司品牌筛选洞察力强,通过资源输出,收购的海外品牌运营基础稳健。

  公司基本面扎实,主品牌自16Q4步入复苏周期,17Q2预计恢复超预期,上半年收入有望实现20%以上的增长,Ed Hardy保守估计全年增长20%+(成长路径主品牌扩张、品类延伸、百秋加速线上发展),Laurel有望盈亏平衡,百秋高增长有望延续,业绩增长轨迹相对明确。叠加新品牌贡献,中报及年报业绩高增长确定性强,且弹性较大,预计17-19年EPS分别为1.14、1.43、1.71元,目前公司总市值68亿,17PE为23.5X,18PE 19X,估值不高。鉴于中报主品牌超预期,底部仍可配置,维持“强烈推荐-A”的投资评级。

【纺织服装*点评报告】孙妤:航民股份(600987)—环保治理受益品种,业绩稳定,产业整合仍可期

  2017H1公司实现收入、归母净利润分别为16.16亿元、2.43亿元,同比增幅分别为1.95%、2.8%,EPS0.38元。Q2实现收入、归母净利润8.98亿元、1.5亿元,同比增速分别为-1.32%、3.38%。

  印染主业受至于产能限制、染费涨价不达预期影响,收入端增速仅为4.25%,公司作为印染龙头,生产工艺领先,在染料价格上涨期间,能够向下游传导部分成本压力,2017H1毛利率同比提升0.13pct至27.17%;成本控制能力强,利润总额同比增长8.57%至2.72亿元。

  动力煤价格大幅上涨,2017H1动力煤平均价格较去年同期上涨40%-50%,上网电价稳定、蒸汽价格调整滞后,电力蒸汽业务收入增速下滑2.05%至2.57亿元,毛利率下滑约10pct至24.16%,利润总额下降32.53%至6121万元。

  利息费用减少、费用控制合理,在毛利率下降0.83pct的基础上,净利润率保持稳定 资金充裕,货币资金达7.9亿元,资产负债率17.18%,为产业整合提供了保障;且环保政策趋于严格,从目前至2021年萧山地区印染企业数量将从40余家下降至19家,产业整合可期。

  投资建议:预计公司2017-2019年EPS分别为0.95元、1.05元、1.14元,对应17PE15X、18PE13X,短期环保政策趋于严格有望强化行业集中度持续提升,在下半年提价预期催化下短期股价预计较为坚挺,目前股估值处于历史上限,给予“审慎推荐-A”评级

【中小市值*点评报告】董瑞斌/陈曦:威创股份(002308)—幼教版图收购持续落地,进一步夯实线下布局

  事件:

  收购北京可儿教育科技有限公司70%的股权,交易对价为3.85亿元。

  点评:

  幼教版图收购持续落地,进一步夯实线下布局。 可儿教育是威创继红缨教育、金色摇篮、鼎奇幼教后收购的第四个幼儿园品牌。目前红缨和摇篮两大品牌共有接近4000家托管幼儿园和品牌幼儿园,一方面撬开了幼儿教育的入口,一方面也夯实了行业基础。通过收购鼎奇幼教,实现在内蒙推动公司的区域龙头战略。而本次收购可儿的战略布局是公司夯实线下布局、打造威创幼教生态的又一重要举措。

  重申推荐逻辑:以幼儿园为入口布局儿童生态圈,打造幼教行业龙头企业。

  1、战略第一步:进入幼教行业。公司通过收购红缨教育和金色摇篮切入幼儿园领域,目前拥有园所数量近4000家,覆盖幼儿人数80万+,是国内最大的幼儿园连锁运营机构。

  2、战略第二步:兼并收购,提升行业影响力。通过持续不断地投资、并购战略增加幼儿园所数量及覆盖人数,扩大行业影响力及品牌知名度。目前已储备标的包括可儿教育,未来一方面能够为上市公司增厚业绩,另一方面也在战略层面提升公司的行业地位。

  3、战略第三步:产业链延伸,打造幼教生态圈。公司以幼儿园为流量入口,在做好园所运营的同时,开始向以幼儿园运营管理为核心的前端业务和以幼儿各项需求为核心的后端业务延伸,从而实现产业链的打通,最终实现幼教生态圈的建设。目前公司投资了幼师口袋平台,同时与南京康轩、蓝迪、巧虎等优质幼教品牌达成了初步战略合作意向,努力提升产业链的整体服务能力。

  坚定看好公司长期发展,维持“强烈推荐-A”评级。 公司是A股最纯正的幼教企业,我们坚定看好其发展战略,认为公司具备成为行业龙头的潜力。我们预计公司2017/2018年净利润分别为2.65/3.29亿,同比增长45.6%/24.1%,对应PE为43X/35X。考虑到公司正在进行的增发和今年可能的外延收购及公司储备标的,我们预计今年备考净利润有望超过3个亿,对应增发后PE为41倍。维持“强烈推荐-A”评级。

  风险提示:定增募集资金进度低于预期;外延收购不及预期。

【造纸轻工*点评报告】郑恺/濮冬燕/李宏鹏:金牌厨柜(603180)—业绩符合前期预告,橱柜及衣柜渠道扩张迅速

  事件:

  金牌橱柜公告半年报,2017 年上半年公司实现营业收入5.58亿元,同比增长37.1%,其中零售业业务4.77亿元,同比增长32.7%,大宗业务4583万元,同比增长43.8%,出口业务2183万元,同比增长213%;归母净利润4625万元,同比增长107.9%。公司2017年Q2单季度实现营收3.51亿元,同比增长34.5%,归母净利润0.36亿元,同比增长106.1%,业绩符合前期预告。

  评论:

  1、渠道扩张和店效提升,双轮驱动收入增长 公司零售渠道,上半年经销商端实现销售3.66亿元,同比增长44.5%,直营端实现销售1.11亿元,同比增长5%,主要系公司16年下半年将北京由直营转为经销商销售模式。截止17年6月30日,金牌共拥有门店959家,其中厨柜专卖店922家,较16年末增加127家,幅度为16%;桔家衣柜专卖店37家,较16年末增加8家,公司预计到17年末,金牌橱柜专卖店将超过1100家,桔家衣柜专卖店将超过100家。传统橱柜业务和衣柜新业务营销网络快速扩张,在渠道扩张的同时单门店店效实现了持续提升,双轮驱动公司收入实现高增长。

  2、直营转经销叠加费用精细化投放,费用率呈下降趋势 2017年上半年公司净利率保持增长态势。公司17年H1销售费用率为19.90%,相比去年同期降低1.72pct,公司工资薪酬、广告宣传、租金及物业费三项最主要的销售费用占营收比例均下降,一方面随着营收扩大,营销的规模经济凸显,另一方面公司进行了内部管理精益,实施“战略事业单元”考核,提高公司运营效率。随着公司直营转经销,成长稳健,费用投入精细,费用率有望持续下降。

  3、看好公司橱柜领域高成长及衣柜新品类扩张,维持“强烈推荐-A”评级 我们看好金牌橱柜业务由渠道扩张和店效提升带来的快速增长,公司16年10月份成立桔家衣柜事业部,目前业务渐次展开,看好衣柜成为公司业务新增长点。预计公司17-19年净利润分别为1.47、1.90、2.48亿元,同比增长53%、29%、31%,对应当前市值市盈率35、27、21倍,维持“强烈推荐-A”评级。

  风险提示:橱柜消费下滑、渠道拓展效果不及预期、行业格局发生巨大变化

【造纸轻工*点评报告】郑恺/濮冬燕/李宏鹏:山鹰纸业(600567)—业绩高增符合预期,景气持续有望推升盈利

  事件:

  山鹰纸业公告半年报,2017年上半年公司实现营收74.61亿元,同比增长38.1%,归母净利润8.26亿元,同比增长451%;公司二季度单季实现营收40.87亿元,同比增长38.8%,归母净利润3.93亿元,同比增长339.7%,业绩高增符合预期。

  评论:

  1、纸品销量持平,纸价上涨是公司业绩高增主要驱动力

  公司17年上半年销售原纸169万吨,同比持平,其中新闻纸7.7万吨,同比增长5.2%;瓦楞箱板纸箱销量瓦楞箱板纸箱销售4.9亿平方米,同比减少4.1%。2016年四季度,在环保政策影响下产能收缩,在补库存的需求和原材料价格上涨的双重影响下,箱板瓦楞纸大幅提价。2017年上半年,箱板瓦楞纸价格波动剧烈,但总体上行。2017年上半年,山鹰纸业箱板纸和瓦楞纸中间商报价日平均值分别为4371.8元/吨,3687.9元/吨,较2016年四季度分别提升19%、13%。

  2、新产能落地节奏推后,行业景气度有望持续

  供给端,一方面17年前6个月行业固定资产投放1388亿元,同比下降2.2%,考虑到新产能从固定资产投资到达产至少要1年半左右时间,18年下半年行业大部分新产能无法落地,行业供需缺口有望延续到19年。另一方面17年6月30日完成造纸行业排污许可证核发,随着京津冀环保督查的进一步趋严,基本杜绝了环保不达标的小纸厂复产。需求端,拉动箱板瓦楞纸需求的三驾马车数据表现强劲。17年上半年,国内零售17.2万亿,同比增长10.4%;出口金额7.21万亿,同比增长15%;规模以上快递业务量达173.18万亿件,同比增长30.7%。预计在新增产能不足,需求强劲的大背景下,箱板瓦楞纸景气度有望持续!

  3、自备电厂完工&收购北欧纸业,维持“强烈推荐-A”评级

  马鞍山热电厂5期工程建设完成,公司电能基本实现完全自给;报告期内收购北欧纸业100%股权,业绩增厚与业务协同一箭双雕。考虑到箱板瓦楞纸景气度持续高企以及公司拥有进口废纸渠道和资质,成本优势显著,看好公司业绩持续抬升。预计公司17-19年净利润分别为15.2亿元、19.3亿元、23.4亿元,对应当前市值PE分别为14、11、9倍,维持 5.25 元目标价和“强烈推荐-A”评级。

  风险提示:行业格局发生重大变化,经济环境恶化导致需求大幅削减

【通信*点评报告】周炎/王林:光迅科技(002281)—股权激励激发员工潜力,解锁的业绩条件奠定公司长远发展基础

  事件:

  公司于8月3日发布2017年限制性股票激励计划(草案),本次计划激励对象包括公司董事、核心管理及技术骨干共计536人,拟发行股份总数不超过2088.8万,授予价格为9.55元/股。

  评论:

  1、股权激励激发员工潜力,解锁的业绩条件奠定公司长远发展基础。

  此次计划的激励对象包括公司董事、核心管理层和技术骨干在内共计536人。拟授予的限制性股票数量为不超过2088.8万股,占公司总股本的3.32%。其中首次授予1888.8万股,预留200万股。此次限制性股票的授予价格为9.55元/股。解锁的业绩条件方面,以2016年为基数,要求2018年、2019年和2020年净利润复合增速不低于15%、15%和20%,同时要求新产品销售收入占比不低于20%。结合上次股权激励的实践情况,我们认为股权激励有助于激发公司员工权利,同时限制性股票解锁的业绩条件为公司未来3年业绩的稳定增长奠定了基础。

  2、高端芯片布局增强核心竞争力,数通业务拓展有望成为未来业绩增长新引擎。

  高端光芯片的制造能力是光模块行业的核心竞争力,公司作为国内光模块龙头企业通过收购法国Almae公司布局25G EML、25G VCSEL、25G DFB等高端光芯片,目前10G EML已经完成商用验证,850nm VCSEL通过可靠性和器件认证。数通业务方面,公司加速新产品开发并推出全系列25G/100G产品,包括100G QSFP28 PSM4,100G QSFP28 CWDM4、100G QSFP28 SR4等数据中心应用的主流100G产品。我们认为随着高端芯片研发和商用化进程的不断推进,公司的核心竞争力将不断增强,并带动毛利率的提升。数通业务作为光模块行业增长的新增动力,公司紧跟市场发展,产品持续实现突破,未来有望成为公司业绩增长的新引擎。

  3、3D sensing应用打来成长想象空间

  据悉,iPhone8将采用3D sensing技术实现人脸识别,该项技术中将使用到VCSEL作为激光的发射光源。目前苹果已经和国外光模块巨头Finisar及Lumentum展开合作开发相应的光学模组。我们认为,基于3Dsensing技术的人脸识别在iPhone8中的应用将是一项全新的尝试,如果市场反应良好的话不排除国内相关手机厂商也采用类似的技术来提升用户体验,并带动对于该项技术中核心芯片VCSEL的需求增长。光迅科技具备VCSEL芯片的研发和小批量量产能力,未来3D sensing技术由苹果向非苹果产品的拓展为公司未来成长带来想象空间。

  4、国家级创新中心引领光电子产业发展

  由制造大国向制造强国演进是我国长期的任务,国家级创新中心在这一过程中将其着引领和示范的作用。工信部《推进创新中心建设指导意见》指出,到2020年我国将成立15家国家级创新中心,2025年成立40家创新中心。公司是国内光模块龙头企业,大股东邮科院是光通信国家队。目前公司创新中心建设方案已经通过湖北省验证通过,并在积极申报国家创新中心。如果获得批准,将成为第三家国家级创新中心以及首家光电子行业的国家级创新中心。

  5、投资建议: 看好产业升级背景下公司成长的长期逻辑,股权激励激活员工潜力,数通业务有望成为业绩增长新引擎,3D sensing应用打开成长想象空间,创新中心引领光电子产业发展。我们预计公司2017年-2019年净利润分别为3.79亿元、5.01亿元和6.55亿元,对应EPS分别为0.60元、0.80元和1.04元,维持“强烈推荐-A”评级。

  风险提示: 芯片研发不及预期导致高端光模块市场进展缓慢、市场竞争加剧导致价格降低、产品结构优化不及预期导致毛利率压力

【医药生物*点评报告】李珊珊/李勇剑:乐普医疗(300003)—全降解支架注册获受理,重磅产品值得期待

  事件:

  公司公告重磅产品“全降解聚合物基体药物(雷帕霉素)洗脱支架系统”(NeoVas)已向国家食品药品监督管理总局申报了医疗器械注册申请,并于2017年8月8日获得注册受理(受理号:CQZ1700369)。该产品将按照《创新医疗器械特别审批程序(试行)》进行注册审批,注册程序将予以优先办理,乐普医疗有望成为国内首家获得心脏冠脉全降解支架产品注册证的国产企业。

  评论:

  1、乐普NeoVas大概率领先国内竞争对手上市,与雅培共享市场先发优势。

  全降解支架作为第四代产品,国内尚无产品上市。TCT2016报告中国临床数据显示雅培ABSORB与主流产品XIENCE对照试验表现出色,我们预计ABSORB有望年底国内获批,成为国内首家上市的全降解支架。乐普NeoVas从已公布数据来看与XIENCE临床效果相当,充分证实其安全性与有效性,获批是大概率事件,NeoVas按创新医疗进行审评,保守估计有望18年3季度获批,大幅领先国内其他竞争对手,与雅培共享先发优势。

  2、NeoVas若成功上市将极大增厚乐普器械板块业绩。

  16年国内PCI手术66万例,增17%,支架用量约100万支,以目前增速,我们判断2020年支架用量大概率超过150万支。考虑到全降解支架附加值高以及国内医生使用习惯,若渗透率达到10%-20%,有望获取15-30万支市场。乐普拥有渠道优势和先发上市优势,有望占领较大市场份额,极大增厚器械板块业绩。

  3、不考虑NeoVas,现有器械和药品也可维持公司高速增长。

  器械中,双腔起搏器、IVD系列产品提供增量;药品中,氯吡格雷和阿托伐他汀仍处于快速放量通道。不考虑NeoVas,预计公司仍有望维持30%左右增速。

  4、维持推荐。公司心血管全产业链平台战略执行力非常强,内生和外延双轮驱动公司业绩保持较快增长,长期看好,预测17年净利增32%,维持推荐。

  风险提示:产品价格下跌,业务整合风险。

【电力设备*点评报告】游家训/陈术子:通威股份(600438)—成本领先,扩张优势明显

  通威十年积累成本终居行业前列:通威股份以精益化管理、成本控制能力强著称,多晶硅料子公司永祥股份经过10年积累,通过技改,2015实现了成本快速下降,目前成本已达6万元/吨以下,居于行业领先。

  通威扩产加速进口替代进程:进口硅料比例依旧接近50%,随着国内产品质量的提升,国内企业开启了替代Waker、OCI等高成本产能的进程。以通威为代表的企业,成本低,品质佳,其与隆基合作即体现了下游单晶企业对硅料品质的认可。

  精益化管理与深刻的工艺理解降低成本:公司对冷氢化、蒸馏及还原工艺理解深刻,系统设计自主化程度高,降低了投资成本与单位耗电量的同时,也为工艺的提升打开了自主创新的空间;此外公司精益化管理水平高,人均单位产出均处于行业前列。

  我们预计公司2017-2019年净利润分别为17.42/21.87/29.65亿元,维持强烈推荐-A评级,目标价12元

  风险提示:金属硅价格波动过大;行业需求不及预期。

【电子*点评报告】鄢凡/马鹏清:奋达科技(002681)—Q3展望超预期,富诚达并表在即,上调至强烈推荐评级

  事件:

  公司发布2017年半年报,公司1-6月实现收入9.10亿元,同比增长21.9%;实现归母净利润1.30亿元,同比增长5.6%。Q2单季度实现收入5.55亿元,同比增长26%,环比增长57%;实现归母净利润8483万元,同比增长22%,环比89%。1-9月预计实现净利润2.89-3.37亿元,同比增长20-40%。

  评论:

  1、欧朋达拖累上半年业绩,Q2已经明显改善,电声上半年提升显著

  上半年业绩低预期,尤其是Q1利润下滑16%,主要受到欧朋达拖累。16年底欧朋达投入4亿多元进行新产能建设,而上半年vivo等国产品牌去库存,新客户恰在拓展期,导致开工率不足,利润率下滑明显。上半年欧朋达业务拓展逐步恢复正常,实现收入3.18亿元,同比增长18.5%,且Q2单季度净利润增速已经转正。电声业务上半年实现收入2.7亿元,同比增长15.53%,蓝牙、WiFi音箱占比提升,推动毛利率提升6.81个百分点,受此驱动上半年电声净利润增速超过60%。

  2、Q3展望积极,欧朋达恢复成长叠加智能音箱批量出货

  公司展望前3季度实现归母净利润2.89-3.37亿元,对应Q3单季度1.59-2.07亿元,同比增长35%-76%,增速超出市场预期,也是连续两个季度改善。欧朋达与电声业务将是最主要的超预期来源。其中欧朋达受益新机备货,以及索尼、魅族、闻泰等客户拓展,单季度业绩有望大幅反转;电声方面,公司成为智能音箱浪潮隐形冠军,阿里、京东、Bestbuy等智能音箱都由公司代工,且集中Q3出货,有望持续推动电声营收规模与利润率同时提升。Q4为公司传统旺季,环比Q3都有一定的提升,全年业绩5亿预期有所保障。

  3、苹果小件供应商富诚达并表在即,业务协同效果显著,发展战略逐渐清晰

  公司拟作价28亿收购苹果小件供应商富诚达,目前已经拿到证监会批文,从3月30日公布预案到8月1日拿到批文,仅4个月时间,充分显示公司管理团队效率与专业性。从目前我们了解情况来看,富诚达Q3进入新品备货阶段,单季度有望实现6亿元收入。尽管年内有一定的并购费用以及股权激励费用,富诚达依然有望超过2亿元业绩承诺。并表富诚达将是对公司业绩的极大补充。富诚达今年在iPhone8等新品上业务拓展顺利,双摄支架等部品优势明显,双玻璃设计为小件发展打开了空间,未来2年成长路径清晰,并表富诚达将为公司打开新的成长空间。而在战略方面,我们在之前报告中已经多次分析, 富诚达与公司业务将形成有效的协同,且并表完成后公司战略发展思路十分清晰。首先富诚达与欧朋达未来将形成冲锻压+CNC+表面处理的一体工艺,CNC自有设备超过4000台,而且富诚达的苹果、华为与欧朋达的vivo、索尼等实现有效的客户补充。其次富诚达+欧朋达将强化公司精密制造能力,为母公司智能硬件产品提供强有力的支撑,同时客户层面也有明显的互补。为公司打造新智能硬件一体化解决方案提供商战略发展奠定基础。

  估值与投资建议

  我们提升公司17-19年盈利预测到5.03/6.52/7.80亿元,实现31%/30%/20%增长,对应EPS0.40/0.52/0.63元。以富诚达2.0/2.6/3.5亿元业绩承诺计算,目前备考业绩分别为7.03/9.12/11.30亿元,对应EPS 0.47/0.61/0.76元,目前股价对应2017年备考业绩仅25倍。考虑到公司业绩逐步恢复成长,以及富诚达临近并表,我们提升公司评级为“强烈推荐-A”评级,目标价15-16元。

  风险提示:业务拓展低预期,并购进展低预期。

【农林牧渔*点评报告】董广阳/雷轶:温氏股份(300498)—齐创共享以激励,厚积薄发以远行

  8月5日,公司发布公告称证监会核准公司非公开发行不超过 2985万股新股,认购对象包括2016 年度员工持股计划和4名温氏家族成员。员工持股充分诠释了公司“齐创共享”的核心理念,而募投项目的投产将进一步提升公司主业竞争力。

  顺应行业规模化趋势,温氏厚积薄发以远行 从行业角度来看,目前仍然是增量竞争,扩大养殖规模对公司维持龙头地位至关重要。我国生猪养殖行业市场空间1.4万亿,目前正处于养殖规模化加速阶段,行业集中度低,温氏作为我国最大的生猪养殖企业,市占率仅2.5%,是典型的“大行业,小公司”格局。在此背景下,规模企业之间竞争不足,扩大生猪养殖规模提高市占率,提前跑马圈地对公司维持龙头地位至关重要。

  从养殖模式来看,发力自繁自养,为公司后期发展提供全方位保障。公司此次募集资金投向的四个项目中,赤峰和永寿项目为自繁自养一体化项目。温氏靠“公司+农户”模式发展起家并成长为创业板第一股,如今发力自繁自养模式,将会为公司未来发展提供全方位保障。

  从布局区域来看,针对性强,提高公司主业竞争力。目前公司业务主要集中于长江以南地区,东北、西北、西南地区业务布局较晚,在当地生猪养殖市场影响力较为有限。本次项目建成后,公司将提升在布局相对薄弱地区的实力,提高主业竞争力。

  实施员工持股计划,进一步诠释“齐创共享”理念 温氏自成立之初,就是股份制企业,“齐创共享”是温氏出生就携带的基因,也是温氏最核心的理念。本次参与认购的2016 年度员工持股计划将提高员工凝聚力,为实现公司发展战略和股东利益最大化目标打下坚实基础。

  业绩回升催化剂 1、自身养殖规模不断扩大。2、猪价阶段性超预期反弹。3、H7N9影响趋弱。

  盈利预测与估值:我们预计2017/18/19年公司的归母净利润为52/58/90亿元,对应EPS为0.99/1.11/1.72元,给予19年15-17倍PE,得出目标价25.80-29.24元,较现价具有19%-35%的上涨空间,给予“强烈推荐-A”评级。

  风险提示:非公开发行价高于股票现价,猪肉价格超预期下跌,高致病性疫病,重大食品安全事件。

  天津:2020年建设部署试商用5G基站2000个

  按照天津最新印发的《天津市加快推进通信基础设施建设实施方案》,到2020年,天津高速4G网络将实现城乡深度覆盖,并建设部署试商用第五代移动通信(5G)基站规模达到2000个。

  可跟踪:中兴通讯大唐电信等。

  中国核电浙能电力合资设新公司 推动船舶核动力军民融合发展

  公司与关联方浙能电力及其它投资方上海国盛等,拟共同出资设立中核海洋核动力发展有限公司。新公司注册资本10亿元,中国核电(601985)出资5.1亿,浙能电力(600023)出资0.9亿。新公司主营海洋核动力装备开发、建造、运营和管理等。公司表示,设立新公司有助于推动船舶核动力军民融合发展。

  可跟踪:中国核电浙能电力等。

  农业部:农村集体产权改革试点扩容 新增100个县

  农业部最新发布的消息称,当前我国农村改革已进入深水区。作为农村改革的重要内容,今年集体产权制度改革试点新增100个县,目前,试点审核工作已经展开。这轮农村集体产权制度改革试点,周期为两年,到2018年12月底结束。集体产权制度改革首先对集体资产进行清产核资,力争5年基本完成经营性资产股份合作制改革。

  可跟踪:海航创新罗牛山辉隆股份等。

  

美国与北韩政治局势趋紧张,美股三大指数昨偏软,亚太区股市向下。恒指今早高开34点后随即倒跌。截至收盘,恒生指数收报27,444.00点,下跌313.09点或1.13%;恒生国企指数收报10,782.20点,下跌180.40点或1.65%。大市成交12199992.9989亿港元,较前一交易日回升。恒生行业指数仅电讯上涨,原材料,金融业领跌。中移动(00941.HK)中期业绩符预期,但派发上市20周年特别股息令市场意外,股价午后升2.8%收87元,为升幅最大蓝筹。收市后公布业绩的港铁(00066.HK),今日股价升0.5%。昨公布分拆香港投资物业上市而抽升的九仓(00004.HK)今日股价回吐7%,为表现最弱蓝筹。其余蓝筹股普遍向下。个别手机设备股急升,丘钛科技(01478.HK)中期业绩胜预期,股价升28.6%。高伟电子(01415.HK)升12.1%破顶。舜宇光学(02382.HK)升2.6%收101元。个别半导体股继续受压。消费类股造好,康师傅(00322.HK)升3%,蒙牛(02319.HK)升1.4%,统一企业中国(00220.HK)再升0.5%。

  

  

  

  

  

8月10日,“沪股通”今日净流出,每日130亿元额度,截至收盘净流出4.37亿元,当日剩余134.37亿元,占全日额度103.36%;“沪市港股通”每日105亿元限额,截至收盘净流出7.02千万元,当日剩余105.70元,占全日额度100.67%。“深股通”今日净流入,每日130亿元额度,截止收盘净流入2.48亿元,当日剩余127.52亿元,占全日额度98.09%;“深市港股通”每日105亿元限额,截止收盘净流入6.73亿元,当日剩余98.27亿元,占全日额度93.59%。