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【招商研究】每日复盘与晨会精要(0116):市场情绪有所回暖

2018年01月16日22:07 来源:招商策略研究

  摘要

今日(1月16日) 沪深两市集体小幅低开,上证指数全天在平盘线上方运行,尾盘急剧拉升。中小创紧跟沪指走势,市场情绪有所回暖。房地产板块大幅上涨,题材股表现回升,白马股也受到资金追捧。

宏观:全年增持3500亿,存量规模超万亿-12月份境外机构债券托管数据点评

造纸、轻工:晨光文具—国内文具第一品牌,战略升级布局新零售

造纸、轻工:海伦钢琴—公司艺术培训项目整合再次启动

医药生物:欧普康视—国内角膜塑形镜行业的领军者,优势凸显

汽车:广汽集团—17业绩预增符合预期,18年新产能释放助力高增长

机械:艾迪精密—业绩预增略超预期,市场订单持续饱满

电力设备:凯恩股份—拟收购标的卓能新能源调研报告

  港股点评

恒生行业指数全部上涨,综合业领跌,金融业领涨。

今日(1月16日) 沪深两市集体小幅低开,上证指数全天在平盘线上方运行,尾盘急剧拉升。中小创紧跟沪指走势,市场情绪有所回暖。房地产板块大幅上涨,题材股表现回升,白马股也受到资金追捧。

今日沪深两市双双低开,板块呈普跌态势,半导体、芯片等板块持续走弱,区块链再度走强,远光软件等3只个股涨停。市场板块方面,区块链、贵州、青海、供气供热等板块涨幅居前;宁夏、西藏等板块跌幅居前。

早盘上证指数小幅低开后迅速翻红,随后持续在水上震荡,医药、白酒等白马板块持续走强,次新股反弹。10:45左右强势拉升至11:12,涨幅最大达到0.48%,随后再度下挫,整体来看市场情绪有所回暖。市场板块方面,酿酒、猪肉、国证农业、次新股等板块涨幅居前;抗流感、计算机、可燃冰、石油等板块跌幅居前。

午后上证指数持续在水上震荡,13:39后大幅下挫,沪指一路下行14:06左右逼近平盘线,随后走出V型反转,沪指一路上行强势收红,中小创走势紧跟沪指略有滞后,14:35触底后强势反弹收阳,主要宽基指数基本全部翻红。地产板块再度狂飙,题材股也明显回暖。市场板块方面,房地产、三沙概念、赛马概念、土地流转等板块涨幅居前;保险、苹果概念、抗流感、特斯拉等板块跌幅居前。

从总体上看,360多个板块中有318个翻红,涨跌幅超过1%的分别有102个和1个,个股涨跌停板分别有59个和6个。

从原则上看,上证指数十一连阳强势上行后,多头力量趋于减弱,连续反弹触及上方套牢盘,获利盘也有可能离场带来压力,我们延续指数继续整理构筑高位震荡平台的观点。今天房地产、题材股、白马股热点齐发全线大涨,沪指强势上攻接近收复昨日的上影线。区块链板块持续分化,短期投机情绪有所回落,对于连续上涨后可能的空头反扑应保持警惕。

【宏观*点评报告】谢亚轩/林澍/张一平/闫玲/刘亚欣:全年增持3500亿,存量规模超万亿-12月份境外机构债券托管数据点评

境外机构12月份增持人民币债券401.44亿元,增持幅度相较11月明显反弹。其中主要增持了国债329.56亿元,成为12月份境外机构的主要增持方向,同时小幅增持政金债40.96亿元。增持同业存单13.7亿元,顺周期行为消退,基本回归至此前的正常水平。国债市场中境外占比上升至4.97%的历史新高,债券市场整体中境外占比也小幅回升至1.71%。

虽然政金债的隐含税率升至历史高点,但不同机构对于政金债的增持行为分化明显,商业银行大幅减持,而广义基金项下的银行理财则大幅增持。

2017年全年,境外机构境外机构通过CIBM、QFII/RQFII以及债券通等渠道共增持人民币债券3477亿元,年末持有存量达到11474亿元。如果将外资银行也考虑在内,2017年全年“广义外资”增持人民币债券规模达到4540亿元,持有存量规模达到16244亿元。

在境外机构所增持的人民币债券之中,国债占比52%,同存占比40%。

展望2018年,外资的持续买入,将是我国债券市场中确定性最高的利好因素。

【造纸、轻工*点评报告】濮冬燕/郑恺/李宏鹏/郭庆龙:晨光文具(603899)—国内文具第一品牌,战略升级布局新零售

专注与专业成就文具第一品牌。1) 公司建立了从消费价值设计、到产品设计、到产品模具开发、再到品牌形象设计的“全程设计系统”,并采用主题化、体验化的开发模式,从全品类角度开发新品。同时突破核心部件—笔头、油墨的技术突破;2) 零售终端截止17中报已有7.3万家,运用“层层投入、层层分享”的“晨光伙伴金子塔”营销模式,与各级经销商(合作伙伴)共同建立“稳定、共赢”的分销体系。经过20年的发展成为国内第一文具品牌。

办公业务促进公司快速增长。2017年前11个月我国限额以上企业文化办公用品类零售额达3255亿元,同比增加9.5%,市场规模稳定发展。与史泰博的发展路径类似,晨光具有业内领先的服务能力,整合渠道资源形成强大营销网络,同时还有持续丰富的创新SKU品类,带动其办公文具业务快速增长。

打造文具品牌航母,战略升级探索行业新零售。1)“晨光生活馆”针对学生和年轻消费者,思考在渠道端,如何提坪效,实现文具业态的快速百搭,根据不同终端类型及经营现状,解决实际经营痛点,为终端伙伴提供问题诊断、店铺设计、组品方案、场景陈列、营运支持、资源共享的一站式零售解决方案,从而实现文具店的全面改造升级;2)“九木杂物社”做精品杂物店,针对15-35岁的女性,满足消费升级带来的文创产品的消费需求,以“搜罗全球好物,只为实用美学”为品牌主旨,致力于打造全球精品杂货买手。3)精品文创不仅能满足消费者对文具功能性的诉求,也将和消费者建立情感连接。

上调至“强烈推荐-A”评级。公司正积极发展新渠道、新业务,探索门店标准化模式和商品组合,提升购物体验和单店质量;收购欧迪办公增强科力普整体竞争力。预估公司2017~2019年EPS 分别为0.65元、0.87元、1.13元,目前股价对应17年和18年PE分别为39倍、29倍,上调至“强烈推荐-A”。

风险提示:新业务发展低于预期。

【造纸、轻工*点评报告】濮冬燕/李宏鹏/郑恺/郭庆龙:海伦钢琴(300329)—公司艺术培训项目整合再次启动

线下艺术教育培训投资项目稳步整合再次启动。公司自14年开始通过参股方式与国内艺术培训机构合作,从中筛选优质企业未来进行深度整合,致力于打造综合性、品牌性、专业性、全国性的艺术教育培训品牌。公司昨日公告用2636.84万元现金方式收购宁波海伦七彩文化发展有限公司38.89%股权,收购完成后股权比例为49%。承诺业绩2017年、2018年、2019年净利润分别不低于295.33万元、431.08万元、483.59万元。公司艺术培训项目整合再次启动。

技术积累支撑品牌优势。公司从生产钢琴配件到钢琴精品制造商,不断积累技术,产品研发设计获得国际多项知名奖项(2012-2014年斩获MMR奖项,15年获得MMR终身成就奖),同时董事长陈海伦夫妇获得了16年的“熊彼特奖”,这是中国企业家首次荣获此项大奖,公司品牌价值已获得国际认可。

品牌积累促进钢琴销售提速。近年受二手钢琴影响,2015年国内钢琴产量35.73万架,同比减少2.35%。而公司通过举行钢琴新品发布会、全国钢琴大师班、钢琴音乐会等活动提升品牌宣传推广力度,积极开拓二、 三线城市市场,不断挖掘销售市场份额,通过电商平台扩大营销渠道。2016年钢琴销量同比增加7.39%,2017年前三季度钢琴销售量同比增长12.91%,品牌积累逐渐得到客户的认可。

维持“强烈推荐-A”。公司自14年开始通过参股方式与国内艺术培训机构合作,从中筛选优质企业未来进行深度整合,致力于打造综合性、品牌性、专业性、全国性的艺术教育培训品牌。本次收购预示着前期考察项目逐步进入成熟阶段,公司艺术培训项目整合2018再次启动!2017-2019年EPS分别为0.14、0.16、0.17元,维持“强烈推荐-A”;

风险提示:艺术培训项目进展低于预期。

【医药生物*点评报告】吴斌/蒋一樊:欧普康视(300595)—国内角膜塑形镜行业的领军者,优势凸显

公司是硬性角膜接触镜的龙头企业,具有行业垄断的属性。公司专注于角膜塑形镜产品、硬性角膜接触镜产品,集设计、研发、生产和销售于一体,并提供技术支持与培训服务的硬性角膜接触镜的综合企业,公司是我国大陆地区目前唯一获得国家食药监总局颁发的角膜塑形镜产品注册证的生产企业。同时,也是我国大陆地区少数获得硬性角膜接触镜产品注册证的生产企业之一。其中公司主打角膜塑形镜片收入占比在75%左右,方便近视患者睡觉的同时安全的矫正近视,白天无需佩戴眼镜。

我国是青少年近视的高发地区。根据相关资料显示:2012年中国5岁以上人口中,近视(不含远视)人口高达4.6亿人,近视患病率已近33%,基本上我国每3个国民中有1个属于近视患者。其中16~25岁青少年近视患病率居所有年龄段最高达50.4%,5~15岁人口的近视患病率居第二,达到46.64%,我们按照仅6%的青少年选择OK镜进行视力矫正,价格在8000-12000/副,我们保守估计至少就有200亿以上的市场规模,公司前景非常可观。

维持“强烈推荐-A”投资评级。公司是硬性角膜接触镜领域的领军企业,具有寡头垄断的属性,同时我国是青少年近视的高发地区,未来市场潜力巨大,考虑公司发展前景,我们预计公司17-19年归母净利润分别为1.54/2.07/2.72亿元,EPS分别为1.24/1.67/2.19元,维持“强烈推荐-A”投资评级。

风险提示:原材料上游供应商单一风险、募集资金项目进度低于预期风险、医疗器械相关政策风险。

【汽车*点评报告】汪刘胜/彭琪/寸思敏/李懿洋:广汽集团(601238)—17业绩预增符合预期,18年新产能释放助力高增长

事件:2018年1月15日,公司公布17年度业绩预增公告,公司业绩预计增加到34.5-53.4亿元,同比增加55%-85%,即预计17年归母净利润为97.4-116.3亿元,我们认为业绩大概率在区间中位数以上,预测全年业绩111亿。公司业绩高增长主要源于自主+合资品牌SUV车型高增速,销量远远领先行业,且公司18年将迎来新产能+新车型释放期,业绩有望持续爆发。预计17-19年EPS分别为1.52/1.91/2.28元,当前位置对应18年PE(H股)仅7.8X,继续维持“强烈推荐-A”评级。

评论:

1、业绩预增符合预期,全年高增长无忧

业绩情况:公司公布17年度业绩预增公告,公司业绩预计增加到34.5-53.4亿元,同比增加55%-85%,即预计17年归母净利润为97.4-106.7亿元,基本符合我们此前业绩111亿的预期。其中业绩维持高增速主要因自主品牌广汽乘用车新车型热卖,销量持续高增速,形成传祺系列明星车型;同时合资企业业绩稳步提高,投资收益相应增加。

核心子公司销售情况:2017年,广汽乘用车全年销量50.8万(+37%),广汽本田销量70.5万(+10%),广汽丰田销量44.2万(+5%),广汽菲克销量20.5万(+40%),广汽三菱11.7万(+110%)。子公司中除广汽菲克略低于年初22-23万预期之外(主要因Jeep品牌特性偏小众,认知度需要培养),其他品牌均复合或略超预期。我们认为,公司汽车销售高增速主要源于精准卡位SUV细分市场+高质量造就好口碑等因素,预计18年随着新产能+新车型周期,仍将维持较高增速。

风险提示:汽车销量不及预期。

【机械*点评报告】刘荣/诸凯:艾迪精密(603638)—业绩预增略超预期,市场订单持续饱满

两大业务双双实现大幅增长。除了公告具体的业绩增长幅度外,公司还公告了液压锤、高端液压件两大业务增长的主要来源。在液压锤方面,生产的适用于30吨-100吨挖掘机用液压破碎锤技术壁垒高,制造难度大,可替代性差,极其有力的提高了公司产品的市场需求量,通过与全球知名主机企业与国内知名主机企业的深度合作,公司业绩实现大幅度增长,订单剧增!高端液压件方面,公司生产的适用于20吨-50吨挖掘机等路面机械用高端液压件产品性能稳定,性价比高,国产化逐步替代进口产品,市场订单一直处于饱满状态

募投项目陆续投产,产能不再是瓶颈,利润率稳中有升。产能在之前一直是最大的限制因素,2017年1月上市后,通过充分利用募集资金,公司快速扩大生产规模并进行技术升级改造,生产效率大幅度提高。2018年公司的液压破碎锤业务预计产能为2万台/年,未来计划达到3万台/年。2017年高端液压件产品供不应求,预计去年销售泵+马达供3.8万台,18年募投项目投产后预计主泵和马达产能各自达到4万台左右,产能翻倍增长。随着产能及规模的扩大,通过不断加强管理、智能改造、优化工艺等可以大幅降低制造成本,毛利率有望稳中有升。

有望切入百亿液压件市场。在高端液压件领域,力士乐、川崎等欧美日韩企业占据垄断地位,挖掘机所需高端液压件基本依赖进口。2018年,在卡特彼勒关闭日本液压件工厂后,全球的液压件供应将更为紧张,三一、徐工国内主机厂急于培育国内液压件供应商。艾迪将迎来大机会。

小非减持释放一定流动性。1月22日有1342万股解禁,我们认为,对于艾迪这样的流动性较弱的优质标的,释放流动性一定程度上是利好。

业绩预测及投资建议:我们上调艾迪精密2017/2018年净利润至1.41、2.12亿元,对应2018年PE 仅25倍,继续维持强烈推荐,目标价42元。

风险提示:工程机械行业波动、新品放量低于预期。

【电力设备*点评报告】游家训/陈雁冰/郑恺:凯恩股份(002012)—拟收购标的卓能新能源调研报告

事件:凯恩股份公司已发布重大资产重组预案(二次修订稿),拟向卓能新能源除公司外的全体股东发行股份及支付现金购买卓能新能源87.5842%的股权;同时拟向包括凯恩集团在内的不超过10名(含10名)特定对象非公开发行股份募集配套资金。

近期,我们调研卓能新能源与凯恩股份,走访了卓能深圳与广西钦州生产基地。交易方案梳理、卓能新能源公司调研情况如下:

评论:

1、并购方案概述:收购卓能新能源87.58%股权,募集配套资金

本次收购完成后,凯恩股份将直接持有卓能新能源89.7269%的股权。本次交易标的资产即卓能新能源87.5842%的股权,交易对价总额暂定为24.14亿元,支付方式分为发行股份及支付现金两种方式。同时公司将通过发行股份的方式募集配套资金。卓能新能源承诺,2017-2020年实现归母净利润分别不低于1.4/2.0/2.4/2.8亿元。2017年1-11月,卓能预计实现净利润1.2亿元。

收购完成后,凯恩将借此切入新能源汽车产业链,培育新的利润增长点。而卓能新能源有望借助资本市场更好解决发展所需资金问题。

2、卓能新能源:18650电芯领域具有竞争力,动力电池正快速扩产

公司主营产品为18650圆柱三元锂电池及系统,2017年上半年营收、归母净利润、扣非归母净利润分别为6.68、0.42、0.39亿元,同比增长53.23%、-6.49%、17.73%。

公司引进海外电池团队与技术,采用进口全自动化生产设备,生产效率达国际领先水平。公司现有产能160万支/天,其中深圳卓能(母公司)60万支/天,以3C消费类电池为主;广西卓能(子公司)100万支/天;深圳拓思(消费类电池组)5000组/天。目前公司2600mAh动力电池及3800mAh消费类电池已批量生产,2800mAh动力电池已通过国家强检即将量产,客户包括南京金龙、沈阳金杯、东风汽车、南京特种公交厂等企业。在3C消费类市场稳步发展的基础上,卓能正加快扩产动力电池及PACK产能,2017H2动力电池产能开始逐步释放。

风险提示

政策不达预期,产能扩张不达预期,新能源汽车推广不达预期,竞争加剧风险

  5G技术研发试验第三阶段规范正式发布

  2018年1月16日,IMT-2020(5G)推进组在北京召开了5G技术研发试验第三阶段规范发布会。IMT-2020(5G)推进组发布了5G技术研发试验第三阶段第一批规范。预计在2018年底,5G产业链主要环节基本达到预商用水平,推动5G更好、更快地发展,为5G规模试验及商用奠定基础。

  可跟踪:广和通欣天科技等。

  国内首例纯氢气燃料汽车发动机研制成功

  16日上午,通辽市帅汽新能源科技有限公司在辽宁省沈阳市召开“新能源氢复合动力汽车发动机定型 生产”新闻发布会。该型发动机可使用百分之百氢气作为燃料,同时具有比传统发动机体积小、功率大、重量轻等优点,可称 为汽车发动机研制的二次革命。该项目对氢能在发动机应用领域提供了一种新的技术途径,经专家鉴定,这些关键技术成果达 到了国内领先水平。据了解,氢复合动力发动机技术克服了传统内燃机的热损失问题,能量转换效率较传统燃料发动机提高了 四倍以上,可广泛应用于国防工业、机械制造业,交通运输等行业,是传统汽车发动机的换代产品。氢混合动力发动机的出现 ,从根本上解决了当前汽车发动机行业面临的“新能源与环保”两大难题。

  可跟踪:雪人股份同济科技等。

港股今日回升,创有纪录以来收市新高。美股昨晚(15日)假期休市。恒指今早高开84点。截至收盘,恒生指数收报31,904.75点,上涨565.88点或1.81%;恒生国企指数收报12,787.28点,上涨316.86点或2.54%。大市成交1664.41亿港元,较前一交易日回升。恒生行业指数全部上涨,综合业领跌,金融业领涨。内银股强势,瑞信料今年四大内银盈利回复双位数增长,建行(00939.HK)及工行(01398.HK)升3.7%及3.3%,前者突破8元大关,创逾七年新高,单一股份贡献恒指升幅99点。腾讯(00700.HK)回升2.5%,造444.2元,领涨大市。瑞声(02018.HK)逆市再跌3.5%,为表现最差蓝筹。内险股亦扬,中国平安(02318.HK)去年原保险合同保费收入增28.9%,全日股价升2.8%。濠赌股继续跑赢大市,大摩上调今年澳门赌收增长预测至16%,金沙中国(01928.HK)及银娱(00027.HK)分别升2.6%及1.5%。蓝筹内需股显著反弹,蒙牛(02319.HK)旺旺(00151.HK)分别扬4%及5%。内房股上升,中金指内地楼市开年销售超预期,碧桂园(02007.HK)弹3%。

  

  

  

  

1月16日,“沪股通”每日130亿元额度,截至收盘净流入9.49亿元,当日剩余120.51元,占全日额度92.70%;“沪市港股通”每日105亿元限额,截至收盘净流入13.18亿元,当日剩余91.82元,占全日额度87.45%。“深股通”今日净流出,每日130亿元额度,截止收盘净流入15.88亿元,当日剩余114.12亿元,占全日额度87.78%;“深市港股通”每日105亿元限额,截止收盘净流入6.44亿元,当日剩余98.56元,占全日额度93.87。

  

  

  

  

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