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晨会聚焦1803026:重点关注通信行业、赛意信息、海澜之家、中科曙光、益丰药房、上海医药

2018年03月26日09:24 来源:国信研究

  

  

  • 【固定收益】快评:私募EB每周跟踪
  • 【固定收益】转债市场周报:关注中美贸易战的危与机
  • 【固定收益】双轮驱动(增长+通胀)周盘点(3月17日至3月23日):春节后复工较弱,宏观扩散指数连续六周回落
  • 【策略】固定收益衍生品策略周报:多因素发酵助涨乐观情绪,期货市场表现更为强势
  • 【策略】策略周报:贸易战与联储加息,全球遭遇“美国冲击”
  • 【通信行业】快评:中美贸易争端或涉及通信领域,但预计影响有限
  • 【钢铁行业】周报(3月19日-3月25日):消费不及预期叠加美国征收进口关税,板块大幅下跌
  • 【计算机业】周报:腾讯业绩公布,顶级流量下多个业务增速明显
  • 【纺织服装】及日化行业周观点:板块受贸易战影响有限,关注化妆品行业投资机会
  • 【环保行业】周报:节能管理办法修订,北京出台蓝天保卫战18年行动计划;1-2月社会用电量高增
  • 赛意信息】深度:华南之虎,会当击水三千里
  • 海澜之家】2017年年报点评-Q4业绩拐点已现,内生外延共助龙头平台化发展
  • 中科曙光】2017年年报点评:业绩稳增长,研发国产芯片服务器
  • 益丰药房】2017年年报点评:业绩超预期,盈利能力提升
  • 上海医药】2017年年报点评:工业内生提速,分销有望改善

  

  通信行业快评:中美贸易争端或涉及通信领域,但预计影响有限

  或涉及通信行业,但预计影响有限。我们重点分析光模块、物联网模块、主设备、终端等可能受到影响的细分行业,分别对应中际旭创、高新兴(中兴物联)、中兴通讯、星网锐捷、亿联网络等,总体结论是影响有限。中国企业实力渐强引发美国忧虑,价格优势削弱或将倒逼国内企业成长。中美贸易摩擦时有发生,大多集中在中国具有优势的出口领域。长期来看,掌握自主技术、具备较强研发实力的公司将长期受益。综上,中美贸易争端或涉及通信领域,但预计影响有限,(短期更多是情绪的宣泄)如有大跌是给机构投资者长期买入创造良好时机

  钢铁行业周报:消费不及预期叠加美国征收进口关税,板块大幅下跌

  “贸易战”担忧,影响市场心态。美国非我国钢材主要出口国,预计不会大幅影响我国钢材出口量。严控产量,保行业平稳运行。下游需求陆续开启,但库存压力仍然较大。经过周五的下跌,目前板块估值整体偏低,预计后期随着库存去化,钢材价格回稳,板块会有所表现。此外,一季度原料滞后一个月模拟钢材毛利润保持较高水平,钢企订单良好,因此预计钢铁企业一季报同比利润增幅或较为乐观,这也将成为支持钢铁股估值修复的重要因素。继续推荐行业龙头宝钢股份,板材标的华菱钢铁、新钢股份,长材标的三钢闽光、方大特钢

  联系人:王海涛;

  联系人:冯思宇;

  计算机行业周报:腾讯业绩公布,顶级流量下多个业务增速明显

  腾讯2017年业绩公布,顶级流量下多个业务增速明显。腾讯网络广告业务收入同比增长49%。媒体广告全年收入148.3亿,同比增长30%。腾讯其他业务同比增长121%,主要受到云服务和支付方面的增长带动。本周计算机(申万)板块指数上涨8.86%,表现优于上证综指、优于深证成指、优于中小板指、优于创业板指。在申万26个板块中排名第1位。本周计算机板块上涨家数182家占比91.92%,下跌家数6家占比3.03%。本周计算机板块主要受到风格切换及工业互联网概念的影响。我们推荐汉得信息、广联达、旋极信息、易华录、华宇软件、海康威视。

  纺织服装及日化行业周观点:板块受贸易战影响有限,关注化妆品行业投资机会

  投资策略:板块受贸易战影响有限,关注化妆品行业投资机会。从细分板块来看,我们首先继续看好家纺行业:推荐水星、罗莱、富安娜;其次重点关注日化行业:行业数据靓丽,线上消费崛起+三四线消费升级,中端国产化妆品牌发展迅猛:关注珀莱雅,御家汇及青岛金王等;此外,休闲服饰龙头:18年业绩有望迎来好转,叠加新零售催化,关注太平鸟、海澜之家、森马服饰等;高端女装:消费升级催生持续高增长,多品牌战略打开持续外延预期,关注歌力思、安正时尚、维格娜丝等。综合考虑业绩成长确定性以及估值合理性,重点推荐水星家纺、珀莱雅、太平鸟等。化妆品零售数据持续高增长,国产品牌挑战机遇并存。板块受贸易战影响有限,加工制造龙头应对能力较强。行情综述:板块整体跑输大盘,化妆品行业公司表现优异。

  环保行业周报:节能管理办法修订,北京出台蓝天保卫战18年行动计划;1-2月社会用电量高增

  上周环保板块受市场整体影响,表现较差,本周需关注宏观风险。“十九大”提出的“蓝天保卫战”仍将是2018年环保工作的重中之重,持续大气治理决心显著,建议重点关注大气治理领域优质龙头龙净环保、清新环境。同时,大气监测也将在强监管下的环境下快速释放市场空间,建议关注聚光科技。推荐优质城燃新奥能源,中国燃气,天伦燃气,以及具备国改预期的煤层气龙头蓝焰控股。煤价下行叠加电量、电价高安全边际,关注反转弹性较大的华能国际,华电国际。重点投资组合:龙净环保、碧水源、启迪桑德、蓝焰控股、新奥能源、光华科技

  赛意信息(300170)深度报告:华南之虎,会当击水三千里

  脱胎于美的,拥有智能制造强基因赛意信息提供覆盖企业全生命周期的解决方案。我们认为,收购景同可以迅速增强赛意信息在SAP实施、智能制造方面的实力,同时形成良好的协同效应。华为密切的合作伙伴,或将受益于5G发展赛意信息是华为的核心企业信息化供应商,将受益于华为整体的制造升级,同时或将可能逆华为供应链而上,为华为的供应商提供智能制造IT服务。同时,随着5G时代的到来,赛意信息将在如物联网等垂直行业、华为传导5G红利两方面受益。我们综合绝对估值法和相对估值法,认为公司合理估值在59-65元,给予“增持”评级

  证券分析师:高耀华 S0980517060001;

  联系人:黄净;

  海澜之家(600398)2017年年报点评:Q4业绩拐点已现,内生外延共助龙头平台化发展

  17年业绩增长6.60%,拟10派利4.8元。全渠道扩张持续推进,加速打造多品牌管理平台。渠道方面公司有望在继续优化街边店布局的同时通过与万达商业合作,加大购物中心门店的拓展力度;其次在腾讯入股后,一是联合优质流量平台,加速提升线上收入占比业绩复苏拐点已现,多品牌平台化发展开启征程,给予“买入”。公司作为经营效率及品牌影响力领先的行业龙头,在存货调整到位及渠道加速优化下,18年业绩有望实现稳健增长,并在中长期加速打造多品牌运营平台。预计18-20年EPS0.84/0.95/1.05元,对应PE13/12/11倍,给予买入评级。

  证券分析师:张峻豪 S0980517070001;

  证券分析师:曾光 S0980511040003;

  中科曙光(603019)2017年年报点评:业绩稳增长,研发国产芯片服务器

  高性能计算机业务带动收入增长44.26%。经营活动现金流净额显著改善。新业务拓展影响毛利率下降,属于正常现象。产品获得BAT互联网用户认可。

  将受益于参股34%的航天星图启动IPO。向产业链上游进军,研发基于国产芯片的全自主计算和服务器。我们预测2018~2020年公司营收分别为87.28亿元、122.57亿元、175.54亿元,增速分别为38.7%、40.4%、43.2%。净利润为4.57亿元、6.72亿元、8.77亿元,增速分别为48.2%、46.9%、30.5%。对应2018~2020市盈率分别为65.2倍、44.4倍、34倍。维持买入评级

  证券分析师:高耀华 S0980517060001;

  证券分析师:何立中 S0980516110003;

  益丰药房(603939)2017年年报点评:业绩超预期,盈利能力提升

  2017年业绩超出预期,维持高速增长。加速新建与并购,聚焦中南华东,加强湖北覆盖。华东医保门店数目大幅提升,拉动营收增长。稳健高增长,维持“增持”评级。作为医药商业零售龙头,公司在多项业内排名中维持前列, 三年千店计划顺利推进,考虑医保扩容和精益化管理改善内生净利,暂不考虑分红,我们预测公司2018-2020年归母净利润4.21/5.48/7.08亿,对应EPS为1.16/1.51/1.95元,当前股价对应PE为48/37/29X,维持“增持”评级

  上海医药(601607)2017年年报点评:工业内生提速,分销有望改善

  2017年实现营收1308.5亿元(+8.4%),归母净利润35.2亿元(+10.1%),基本符合预期。扣非归母净利润28.5亿元(-2.7%),主要受参股公司业绩影响。盈利能力稳步提升,毛利率提高0.93pp;销售费用率提高0.64pp,主要是建设营销队伍所致;管理费用率提高0.2pp。业绩符合预期,盈利能力提升。工商一体化龙头企业,维持“买入”评级暂不考虑分红,预测2018-20年净利润39.1/43.9/49.7亿元,同比增速11.2%/12.2%/13.1%, PE17/15/13X,考虑到公司是工商一体化龙头企业,维持“买入”评级。

  证券分析师:江维娜 S0980515060001;

  联系人:朱寒青;

  

  

  城燃龙头,业务布局全面。城燃行业价稳量增,公司作为龙头有望优先受益。工商业气量高增长,促进售气业绩持续提升。能源贸易业务保供意义重大,舟山接收站望年中投运。我们预计公司2017-2019年实现营业收入447.2/544.8/652.6亿元,实现归母净利润31.9,40.0,48.1亿元,对应动态PE为18.2x/14.5x/11.9x。公司为城燃行业全国性龙头,业务布局全面,气量增长与毛差维持能力强于行业均值,具备长期业绩稳健增长能力,结合分红率提升预期,具备较强长期投资价值。首次覆盖给予“买入”评级。

  证券分析师:陈青青 S0980513050004;

  

  证券分析师:王念春 S0980510120027;

  

  证券分析师:陈青青 S0980513050004;

  联系人:龚诚;

  

  证券分析师:江维娜 S0980515060001;

  

  

  证券分析师:曾光 S0980511040003;

  

  

  证券分析师:区瑞明 S0980510120051;

  证券分析师:王越明 S0980512040001;

  

  

  

  证券分析师:欧阳仕华 S0980517080002;

  

  

  证券分析师:王学恒 S0980514030002;

  

  

  证券分析师:程成 S0980513040001;

  证券分析师:王齐昊 S0980517070002;

  

  证券分析师:程成 S0980513040001;

  

  证券分析师:曾光 S0980511040003;

  证券分析师:钟潇 S0980513100003;

  

  

  证券分析师:王念春 S0980510120027;

  

  

  证券分析师:江维娜 S0980515060001;

  证券分析师:谢长雁 S0980517100003;

  

  

  证券分析师:高耀华 S0980517060001;

  证券分析师:何立中 S0980516110003;

  联系人:黄净;

  

  证券分析师:张峻豪 S0980517070001;

  证券分析师:曾光 S0980511040003;

  

  

  证券分析师:欧阳仕华 S0980517080002;

  证券分析师:唐泓翼 S0980516080001;

  联系人:高峰;

  

  

  黄金273.0,涨0.72%;铜49900.0,跌1.89%;铝13680.0,跌1.26%;铅18580.0,跌1.04%;锌24690.0,跌0.38%;白银3653.0,涨0.25%;镍99730.0,跌2.42%;锡141240.0,跌0.51%。

  豆油5654.0,跌0.28%;豆粕3062.0,涨1.19%;豆一3759.0,涨1.16%;玉米1799.0,跌0.28%;棕榈油5110.0,涨0.0%;鸡蛋3400.0,涨0.0%;玉米淀粉2127.0,涨0.0%。

  棉花14955.0,跌0.47%;强麦2544.0,跌1.7%;菜籽油6340.0,跌0.41%;白糖5666.0,跌0.05%;普麦2520.0,涨0.0%;菜籽粕2502.0,涨1.09%。

  伦敦布油69.75,涨2.12%。

  欧元/美元1.23,涨0.28%;美元/人民币6.31,跌0.32%;美元/港元7.85,跌0.03%。