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136股19年涨幅超5倍的启示

2018年05月22日00:00 来源:搜狐媒体平台

  炜言大义 本报记者 张炜

  A股即将被纳入MSCI指数,外资对A股的配置比例进一步增大。外资秉持投资理念的重要一条是长期投资。那么,长期投资能否带来理想回报?一项市场统计显示,“5·19行情”启动以来19年,可比仍在交易的780只A股中,共有136只个股累计涨幅超过500%,大幅跑赢同期上证指数

  上证指数1999年“5·19行情”启动前位于1059点,现已上涨到3200多点。据市场人士统计,有727只个股上涨,510只累计涨幅超过110%;53只个股下跌。19年来,格力电器云南白药、万科A、宇通客车福耀玻璃双汇发展五粮液海通证券伊利股份三安光电泸州老窖等涨幅超过3000%。投资者不难发现,这些19年来涨幅居前的个股以白马股居多,而不是当年风光的题材概念股。

  这些个股大涨的主要支撑因素是业绩大幅增长。格力电器1999年净利润为2.29亿元,2017年净利润224.02亿元,业绩大幅增长推动其股价19年累计上涨超过11600%。云南白药1999年净利润3350.06万元,2017年为314498.14万元,19年来股价累计涨幅超过9900%。福耀玻璃19年来股价累计涨幅超过4300%。五粮液19年来股价累计涨幅超过3500%。

  相比之下,四川长虹春兰股份业绩滑坡而股价“掉队”,1999年净利润分别为52531.82万元、26493.67万元,2017年降至35639.24万元、1763.68万元,股价19年来累计跌幅均超过40%。大唐电信1999年净利润为12630.85万元,2016年和2017年均亏损,且2017年末净资产为负值,现已变为*ST大唐,19年来股价累计跌幅超过40%。厦华电子1999年净利润8870.42万元,现因连续两年亏损而成为*ST厦华,19年来股价累计跌幅超过60%。

  对于136只19年暴涨超过500%的牛股,散户投资者或许曾经买过,但基本上不会持有至今。这主要因为A股投资者“炒短”特征突出,持股时间短,换手率高。深交所公布的个人投资者状况调查显示,2016年受访投资者的交易频率均值为5.6次/月,51.4%的受访者至少每周交易一次,交易频率普遍较高。被“我总是拿不住盈利股票而长期持有亏损股票”困扰的受访个人投资者占比,在2017年调查中的占比达40.8%。

  股神巴菲特的名言:“如果你不愿意持有一只股票10年,那么你连10分钟都不要持有。”长期投资理念在境外机构中扎根,持股时间超过1年很寻常,甚至持股5年以上不稀奇。QFII进入A股市场近15年,留下不少长期持股的成功例子。例如,瑞银与耶鲁大学均于2012年一季度新进成为格力电器十大流通股东,分别在2017年二季度末、2016年四季度末从十大流通股东名单中消失。比较小天鹅A、宁沪高速等近年来的十大流通股东名单,也可看到QFI I坚持数年持有。

  A股纳入MSCI后,外资占比增大是必然趋势,将进一步改变投资者结构。这有望带动A股投资理念逐渐转变,使价值投资、长期投资越来越得到认同。透过136只个股19年涨幅超5倍,散户投资者应认识到,长期投资A股并非不能收获高收益。在外资的影响下,未来长期投资业绩持续增长的个股或更有收获。