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煤炭价格持续下跌 火电企业迎利好

2018年03月16日11:47 来源:e公司

  春节过后,受多种因素影响,国内煤炭价格开始出现下降。面对煤炭价格下调,最高兴的恐怕莫过于火电企业。煤炭是火电的主要成本,煤炭价格走低,意味着火电企业的生产成本也将随之下降。

  春江水暖鸭先知。近期煤炭价格出现下跌后,火电类个股已开始做出反应。那么,煤炭价格在2018年会否持续走低,火电股能否借此迎来表现机会?

  煤炭价格走低

  春节后开始的煤炭价格下跌仍在延续。秦皇岛煤炭网的最新数据显示,3月7日至13日期间,环渤海动力煤价格指数报收于572元/吨,环比下行1元/吨。环渤海现货指数5500大卡658元/吨,环比下行31元/吨;5000大卡597元/吨,环比下行28元/吨。

  在期货市场上,动力煤主力合约在1月26日创下679.8元的阶段性高点后就一路回落,且在3月13日创下605.2的新低。从1月26日至今,动力煤主力合约的最大累计跌幅已经超过10%。

  在谈及煤炭价格出现的下跌走势时,卓创资讯的分析师张敏告诉证券时报记者,春节过后,国内煤炭的产量有所增加,供应趋于宽松,但需求却在持续回落。

  “特别是随着天气的回暖,用煤的主峰期已经过去。北方大部分地区的供暖期将于3月15日结束,这令煤炭的需求量大为减少。”张敏说,实际上每年的3月、4月都是国内传统的用煤淡季,由于需求端在回落、且是持续回落,所以煤炭价格的回落也是一种必然。

  一直以来,发电企业都是用煤大户。但六大电厂的库存都处于高位,这也在很大程度上压制了煤价走势。“电厂其实一直在打压煤价,试图降低电煤采购价格。”张敏说。数据显示,截至3月13日,六大电力集团沿海电厂库存合计1411.28万吨,刷新2014年11月21日以来的新高。

  华创证券在研报中表示,从近两周看,煤炭水运价格料将保持稳中偏弱的态势运行。价格指数方面,电厂将凭借较强的议价能力进一步打压煤价,动力煤价格指数或进一步承压向下,而焦煤价格指数则在“一通三防”的支撑下,继续平稳运行。

  中银国际日前发布的报告中也表示,近期动力煤价格仍在下跌中,主要是需求不好和高库存下,电厂对现有价格接受度仍然不高,港口的成交很少,没有需求。此轮煤价从2月2日触顶765元后一路下滑,目前仍在比较高的位置,离发改委的调控区间上限600元仍有一定距离,短期动力煤价格仍是易跌难涨。

  火电股闻利好

  2017年,煤炭价格大幅上涨,令国内煤炭企业赚得盆满钵满。但与此同时,火电企业却苦不堪言。据Wind数据显示,在已发布2017年业绩预告的23家火电类上市公司中,只有2家业绩预增,1家预计扭亏,13家预减,1家预计续亏,6家预计业绩首亏。

  煤炭价格上涨直接影响了火电企业的经营业绩,也导致火电类个股2017年表现欠佳。相应地,近期煤炭价格走低,也已促使整个电力板块有所回暖。

  据Wind数据显示,3月1日至14日,GICS四级行业电力指数已从3047.87点涨至3160.49点。相关个股近期的表现也可圈可点,期间深南电A最大累计涨幅超四成,3月7日、3月8日更连收两个涨停;建投能源最大累计涨幅也超过两成,3月8日涨停;大连热电华能国际豫能控股等也均有不错的表现。

  “如果煤炭价格能够继续走低,很可能会进一步强化电力股,特别是火电类相关个股的二级市场走势。”有券商投顾人士表示。

  张敏介绍,当秦皇岛港5500大卡动力煤的实际成交价在630元/吨左右的时候,是电厂的盈亏平衡点。当秦皇岛港5500大卡动力煤价格低于630元/吨时,电厂盈利;反之,当秦皇岛港5500大卡动力煤高于630元/吨时,则电厂会出现亏损。目前,秦皇岛港5500大卡动力煤价格已回落至645元/吨。

  火电股还要看煤炭脸色

  在火电企业的成本中,电煤采购成本占据了五成以上,因此2018年的煤炭价格走势将对火电企业年内的经营业绩产生重要影响。换句话说,火电股2018年表现如何,很大程度上还要看煤炭的“脸色”。

  “预计煤炭价格2018年将呈现先跌后涨的走势。”张敏认为,从目前的趋势看,煤炭价格在上半年整体下行的概率较大,下半年会有反弹的机会,但全年的价格高点不会超过2017年,且整体价格会在去年的基础上有所回落。

  兴业研究煤炭行业周报也分析称,近日,国家能源局发布《2018年能源工作指导意见》提出2018年中国煤炭产量目标37亿吨左右,而2017年全国原煤产量35.2亿吨,据此计算2018年产量将增长5.1%,超过2017年3.2%的增速,这也反映出监管层释放产量的政策预期。动力煤价格从今年2月初达到765元/吨后开始回落,目前跌至645元/吨,全年的煤价最高点或许已过。

  记者在采访中了解到,面对煤炭价格下跌,电力行业的研究员则持乐观态度。

  浙商证券的郑丹丹表示,1月底,华能、大唐、华电和国家电投四大国家发电集团联名向国家发改委提交了《关于当前电煤保供形势严峻的紧急报告》,在一定程度上反映了当下电力企业的经营窘境。结合目前煤价走势,成本端的改善将是2018年的主旋律,后续煤价有望在供给释放及政策引导的支持下回归500-600元/吨的合理区间,利好火电企业盈利底部持续改善。

  值得注意的是,除了煤炭价格下跌对电力企业构成利好外,电力行业本身还存在兼并重组的预期。

  3月6日,十三届全国人大一次会议举行记者会,国家发改委副主任宁吉喆在会上表示,要按照企业主体、政府引导、市场化运作的原则,鼓励钢铁、煤炭、电力企业兼并重组,尽快形成一批具有较强竞争力的骨干企业集团,优化结构布局。