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机械行业周观点:中游复苏扩散,更需如履薄冰

2017年02月12日17:28 来源:搜狐媒体平台

  

  来源丨广发证券发展研究中心机械小组

  团队丨罗立波 刘芷君 代川 王珂

  

  前言:中游复苏扩散,更需如履薄冰

  我们近期发布了10篇深度报告,强调中游复苏持续超预期,并在2016年末上调了行业投资评级。整体来看,我们对需求的预判在不断得到验证,以1月最新公布的挖掘机销量为例,实现较好增长,开机小时数与类似年份相比也不错。同时,我们的选股也初步得到市场响应。以机械市值前20名公司为例,我们前期报告推荐的三一重工(2016/11/02)、豪迈科技(2017/01/20)、中集集团(2016/11/14),今年以来的涨幅分别为21%、19%、13%

  近期我们已开始在各地调研,总体反馈需求旺盛,多数企业排产饱满,后续进一步跟踪和研判需求态势。随着行业热度的上升,我们认为对研究员既是机遇也是风险。中游制造业,特别是周期性的投资品,在2009年以来是给投资者带来累累伤痕,表面上是因为需求低迷导致利润波动,但深层次还是因为核心竞争力。如果当前确实进入了更新时代,那优秀公司经过锤炼,是有可能走出这种迷雾,让投资人对价值更有信心,持有更长时间,而不是一哄而上,一哄而散。花无百日红,谁在未来需求回落时,仍然继续向上值得坚守,这才是我们研究可能有点价值的地方。

  

行业跟踪

  经济和政策观察

根据海关总署的统计,我国2017年1月进口总额同比增加7.9%,出口同比增速扩大到16.7%,1月贸易顺差513.5亿美元,较2016年12月大幅度提升,外贸出口超预期,显示出海外经济体需求改善,美国欧盟和日本制造业PMI持续回升

  市场表现分析

春节后市场分化突出,中游行业表现尤其突出,沪深300指数上涨1.46%,创业板指上涨2.01%,机械设备板块上涨3.16%

  机械动态变化

根据工程机械协会统计数据,2017年1月挖掘机销量4548台,同比增长54.17%,连续6个月增速维持在50%以上,同时1月份小松开机小时数为81.4小时,相比于历史可比口径仍然大幅度提升当前机械产品需求正在全面扩散,汽车起重机、叉车、混凝土机械等都在不同程度回暖中;截止2月第二周,上海集装箱运价指数同比增速74.1%,高于1月同比47.5%

  机械行业观点及组合

近期行业多个指标趋于好转态势,基于需求改善力度和利润恢复情况,我们维持机械设备行业“买入”评级,建议高度重视中游复苏的投资机会,尤其是机械大周期领域(工程机械、油气装备、集装箱等)的龙头企业。对于此轮机械设备需求复苏,我们认为具有“需求的市场化回归、产能的市场化出清”特征,建议继续关注逻辑后续的演绎近期推荐组合为:大周期组合:三一重工建设机械恒立液压中集集团杰瑞股份惠博普安徽合力而新智能、新服务领域优秀成长企业的长期投资机会仍然可以关注,新服务组合侧重于环卫市场化、第三方检测服务和建筑后市场等,个股为龙马环卫华测检测浙江鼎力;新智能组合侧重于物流自动化、3C自动化、激光雷达等领域,个股为巨星科技永创智能音飞储存田中精机昊志机电天成自控明泰铝业

  风险提示

宏观经济变化导致机械产品需求波动;原材料价格上升压制企业盈利能力;汇率变化导致盈利波动;去产能进度不及预期等

  高端装备热点领域动态跟踪

机器人与人工智能2016年中国工业机器人产量增长34.3%(来源: Ofweek机器人网);

工业4.0:三菱、川崎等日企盯上中国版“工业4.0”商机(信息来源:日本经济新闻);

前沿科技:福特与Argo AI共同研发无人驾驶汽车、量子计算安全性受到挑战(资料来源:网易数码、安全牛)

轨道交通装备:中铁总启动2017年首次货车招标4万辆;中国铁建中标莫斯科地铁(信息来源:中国轨道交通网);

能源装备:智慧核电研究内容正式纳入十三五规划、同煤60万吨烯烃项目加速推进(资料来源:中国核能、亚华煤化工)

  

  5分钟看懂需求状况

  1 挖掘机销量(台)(2016.12)

  

  数据追踪根据工程机械协会统计数据,2017年1月挖掘机销量4548台,同比增长54.17%,连续6个月增速维持在50%以上,2016全年销量增长25%,为近五年来首度转正;

  2 汽车起重机销量(台)(2016.12)

  

  数据追踪????2016年12月汽车起重机销量同比增长30%,连续三个月突破30%??????

  3 挖掘机开机小时数(小松)(2016.12)?match?

  

  数据追踪?2017年1月小松开机小时数81.4小时,同比下滑,但由于春节因素产生不可比口径,对比历史可比口径,该开机水平处于同期较高水平?

  4 新增中长期贷款(亿元)(2016.12)

  

  数据追踪2016年12月新增中长期贷款11171亿,同比增长72%,其中非金融性公司新增中长期贷款6954亿;

  5 北美活跃钻机数(座)(2017.01.06)

  

  数据追踪根据美国贝克休斯公布的最新数据,截止2月3日北美活跃钻机数729台,其中石油钻机583台。北美活跃钻机数自从2016年5月的历史低点反弹以来已经接近8个月。

  6 金属集装箱产量(立方米)

  

  数据追踪2016年12月我国金属集装箱产量935.9万立方,同比增长2.3%,已经连续3个月转正,2016年累计产量9191.7万立方,同比下滑5.8%。

  7 工业机器人产量(台/套)(2016.12)

  

  数据追踪2016年12月我国工业机器人产量7891台,同比增长48%,2016年累计产量65102台。

  8 金属切削机床产量(万台)

  

  数据追踪2016年12月我国金属切削机床产量7万台,同比增长4.6%,连续5个月转正,全年累计产量68万台,同比增长6.4%。

  高端装备动态跟踪

  机器人与人工智能

  工业机器人:2016年中国工业机器人产量累计增长34.3%

2016年是智能机器人元年,4月工信部印发《机器人产业发展规划(2016-2020年)》,将机器人作为重点发展领域,引导我国机器人产业快速健康可持续发展。12月,工信部制定了《工业机器人行业规范条件》,加强工业机器人产品质量管理,规范行业市场秩序。

2016年12月,工业机器人的产量达7891套,同比增长48%。中国的制造业正面临着向高端转变的挑战,工业机器人的发展成为其中非常关键的一个环节。在政策上,2016年推出了多个利好行业发展的新政法规,将工业机器人作为一大重要发展方向。

2016年中国工业机器人行业迅速发展,产量全年保持增长。除了多重利好政策的推动,制造企业转型升级,将工业机器人用来替代人力以提高自身竞争力,市场需求巨大。2016年全年工业机器人产量达到72426套,增长34.3%。(来源:OFweek机器人网)。

简评:作为国家重点扶持的产业,工业机器人加速发展,已成为十分可期的爆发式增长战略性新兴产业。

  工业4.0(工业自动化/智能物流/智能车库)

  六部门共同发布《关于鼓励支持运输企业创新发展的指导意见》

2月8日六部门共同发布《意见》,《意见》指出,促进产业联动发展。鼓励运输企业打破单一产业界限,促进运输产业与上下游产业联动发展,推动运输产业与第一、第二、第三产业的跨界融合。引导运输企业与现代农业、现代物流、邮政快递、商贸流通企业无缝衔接,优化仓储、加工、运输、配送等一体化物流服务流程,打造全链条、立体式交通物流体系,推进物流业降本增效。《意见》指出,促进企业联盟发展。鼓励运输企业以市场为导向组建企业联盟,促进产业链、供应链和服务链的一体化整合、网络化发展、系统化集成。推进冷链物流联盟发展,促进冷链运输与冷链产业协调联动,推动冷链产业上下游一体化发展。《意见》要求,大力发展“互联网+”运输服务。(来源:交通运输部、财政部、国家铁路局、中国民用航空局、国家邮政局、中国铁路总公司)。

简评:智能物流在国内工业领域具备巨大产业机遇。六部门共同发布的指导意见,更体现了国家实现工业4.0的决心。运输企业应该抓住契机,积极转型,大力发展“互联网+”智能物流。

  武汉交管智慧停车系统升级,已对接50万路外车位实时数据

  2017年2月9日,交管智慧停车系统本次全面升级后,已打通互联网平台与高德地图、易行江城APP数据传输接口,交管系统内对外开放的1212家停车场共509880个车位的数据,实时发布到高德地图、易行江城APP上,实现行车、停车导航一图展示、一键操作。目前,1212家停车场日均过车量达到521736辆。(来源:武汉交管部门)。

简评:武汉市也是典型的停车位和车辆保有量不匹配的城市,运用智能手段盘活停车位存量显得很关键,充分利用互联网这个平台,整合资源搞好合作,快速提高停车行业的智能化水平。武汉交管给智能停车又贡献了一例方案。

  三菱、川崎等日企盯上中国版“工业4.0”商机

  2月6日《日本经济新闻》称,三菱电机将在江苏常熟新建厂房,正在向工厂等提供物联网服务,利用该服务可以将工厂内的设备进行联网,并对设备运转状况进行管理。该公司计划在新建厂房的同时,在2016年将生产与本公司产品协作的软件和设备等的当地合作伙伴从目前的60家增至100家。川崎重工业已经启动在江苏苏州工厂生产中小型通用机器人。安川电机计划在中国将多关节机器人的产能倍增至月产1000台左右。并在以2018年为最终年度的中期营业计划中提出在江苏省增设工厂。(来源:日本经济新闻)。

简评:看准了我国工业4.0商机,这还只是外企大力投资部署我国工业自动化等智慧领域的刚刚开始,以后还会陆续有更多的优秀外企涌入,对我国企业来说,是发展契机也是考验。从侧面说明国内企业加速转型的紧迫性。

  轨道交通

  中铁总启动2017年首次货车招标4万辆

中国铁路建设投资集2017年1月19日发布招标公告,受中国铁路总公司委托,中国铁路建设投资公司作为招标代理机构,公开招标NX70A型共用平车20000辆,X70型集装箱专用平车20000辆。(资料来源:中国轨道交通网)。

简评:铁总2017年首次货车招标合计40000辆,比2016年全年增长58.28%。目前铁路装煤敞车缺口在10万辆左右,且此次招标后缺口依旧存在,加之公路运费有望提升带来货车新需求。

  中国铁建中标莫斯科地铁

中国铁建日前在莫斯科工程设计公司组织的竞标中胜出,并已签署合同,将承建地铁大环线南端的“阿米尼耶沃公路”、“米丘林大街”、“韦尔纳茨基大街”三座地铁站以及车站之间的两段隧道,工程起标价为250亿卢布(1卢布约合0.1元人民币),中国铁建以229.8亿卢布的价格中标。(资料来源:中国轨道交通网)。

简评:这是俄罗斯首次在地铁施工中引进外国企业,也是中国地铁进军俄罗斯的开篇之举。不仅是对中国建造地铁能力的高度肯定,更是两国在轨道交通建造技术方面的进一步深度合作。

  前沿科技(量子信息/无人驾驶/3D打印)

  无人驾驶:福特与Argo AI共同研发无人驾驶技术

福特公司与科技创业公司Argo AI在周五共同宣布,前者计划在未来五年对后者投资10亿美元,以帮助前者在2021年完成生产投入商用打车服务运行的自动驾驶汽车的目标。目前,优步,奔驰汽车,海马汽车等企业亦投入资金进行相应的无人驾驶技术的研究。(资料来源:网易数码)。

简评:全球大型汽车制造商争先开启无人驾驶的研究,恐在新的汽车制造领域落为人后。

  量子信息:量子计算安全性受到挑战

渥太华大学的研究人员宣称,量子计算可能提供不了该新生技术号称几乎‘不可破解’的安全。该大学的物理学家打造了一台“量子克隆机”,能够拦截“安全量子消息”。他们的研究表明,中国的专用量子加密网络之类的项目,可能提供不了其设计者预想的安全性。团队成功克隆了用于传输信息的光量子,也就是被称为量子位元的单光子,克隆非常完美,基本就是原始信息的精确复制。但同时,研究人员的分析也揭示了可用于保护量子通信的一些线索。(资料来源:安全牛)。

简评:渥太华大学研究团队造出量子克隆机器,量子消息安全性不被保障,会影响中国的专用量子加密网络,但同时新的提升安全性的方法正在被揭示。

  3D打印:研究人员使用3D打印技术构建真实机器人

澳大利亚Wollogong大学(UOW)的软机器人研究人员使用3D打印技术构建了一个真实的机器人手,它可以通过大脑信号控制,并具有类似于人类皮肤的表面纹理。假肢手臂比以往任何时候都更先进,工程师能够创建响应大脑信号,看起来像真正的人体四肢,并且该设备可以执行甚至复杂的手运动。团队表示,3D打印的软机器人手可以在短短两年的时间内向公众提供。(资料来源:3D虎)。

简评:澳洲科学家通过3D打印技术制造出真实的机器人手,本技术较以前更为先进,且预计在两年内投入应用。

  能源装备(核电设备/锂电设备/油气设备)

  核电:智慧核电研究内容正式纳入国家“十三五”规划

近期,国家能源局、国家发改委相继发布了《能源技术创新“十三五”规划》和《能源发展“十三五”规划》。其中,国家能源应用技术研究及示范项目“智慧核电运营系统研究及示范项目”建设内容纳入了《能源技术创新 “十三五”规划》。

《规划》在核电领域涉及模块化小型堆示范工程、核电厂延寿关键技术示范应用、新一代先进核燃料技术研究、核电站运行维护技术研究等多个领域。《规划》指出“核电站运行维护技术研究”,其研究目标是面向第三代、第四代、小型堆等核电技术,以保障核反应堆安全、经济、高效运行为目标,实现核电站在役检查及关键设备的在线检修与更换等技术研究。(资料来源:中国核能)

简评:核电站作为最为复杂的工业系统之一,其运营管理技术水平对于提高核电站安全水平和发电能力有着至关重要的影响。第三代、第四代核电技术的不断发展和成熟将有力推动我国核电行业的进步。

  油气:同煤60万吨/年烯烃项目加速推进 7月开工建设

同煤年产60万吨烯烃项目计划2017年6月30日前完成项目工艺包设计、总体设计和总体院招标工作,7月1日落地开工建设。

同煤年产60万吨煤制烯烃项目是同煤集团60万吨煤制甲醇产品链延伸项目,该项目计划总投资100.92亿元,建设规模为年产聚乙烯25.13万吨、聚丙烯44.12万吨。目前项目总体院招标完成,分体院、装置院招标及技术引进、工艺包设计和长周期设备订货工作已经展开。按照工期计划,项目预计于2018年10月底竣工开车试生产。项目正式投运后,预计年均销售收入可达80亿元。(资料来源:亚化煤化工)

简评:随着国际油价的不断回升,现代煤化工项目的经济性逐渐显现;在我国多煤、少油、少气的资源禀赋条件下,现代煤化工产业也成为煤炭清洁、高效利用的主要选择。随着项目技术条件不断突破和审批的逐渐放开,煤化工项目有望加速落实,煤化工设备制造企业有望受益。

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