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【兴证计算机】计算机行业周报:业绩为王,配置高景气细分龙头

2018年02月11日19:40 来源:兴业计算机团队

  投资要点

  本周计算机指数下跌6.49%,跑输创业板指0.03%,跑赢上证综指3.11%。

  本周行业新闻点评。人工智能:旷视科技人工智能工程院落地光谷,有望加速其科研成果商业化进程;商汤科技获得4.1亿美元融资,计划涉足无人驾驶领域有利于推动其快速发展。海外市场:英伟达财报亮眼,来源于数据中心GPU的高增长和游戏业务的稳定增长。未来无人驾驶领域有可能会是英伟达重要增长点;华米赴美上市,能为小米日后的IPO提供参考价值。跨境电商:我国2017年跨境电商进出口总额同比增长超80%,将推动国内制造业产品走出国门。金融科技:蚂蚁金服正在申请消费金融的牌照,可以大幅减轻其杠杆的压力。云计算:百度云天工在国内率先推出边缘计算产品,边缘计算有望成为国内云服务商新的增长点。区块链:百度推出区块链宠物莱茨狗,希望能带动百度钱包用户数和其他产品的增长。互联网:盛大游戏获腾讯30亿元战略入股,双方强化合作互利共赢。

  周观点:业绩为王,配置高景气细分龙头。当前,受海外市场影响,风险偏好有所下降,市场对业绩更为看重,而现在正处于年报和一季报预告披露的窗口期,因此建议重点关注业绩高增长的公司,特别应重视尚未形成充分预期的一季报高增长公司,虽然一季度业绩在板块全年业绩占比中相对较低。从板块上周的走势来看,一季报较好的公司表现也相对强势。在板块全年业绩预期的判断方面,由于目前A股计算机公司的下游客户主要为政府和大中型企业,17年受宏观因素影响,需求较为疲软,预计18年会有所复苏。从近期产业调研情况来看,部分细分领域已出现需求复苏、订单加速的迹象。建议中长期重点配置高壁垒、高景气度的细分行业龙头,应特别重视产品型公司的投资价值。

  首推个股:千方科技紫光股份超图软件苏州科达三大主线梳理:1)生态协同资源:江南嘉捷顺网科技迅游科技华峰超纤;2)国家重点支持的战略方向:浪潮信息太极股份;3)垂直深耕行业:睿能科技立昂技术索菱股份美亚柏科宝信软件

  一级投融资:本周公开的计算机行业一级市场最大一笔为华米科技1.1亿美元IPO融资。订单统计:本周重点公司中标金额最大的是蓝盾信息,中标金额为950.58万元。

  报告正文

  1.本周行情回顾

  行情回顾:计算机指数下跌6.49%,跑输创业板指0.03%,跑赢上证综指3.11%。

  本周中信计算机指数涨幅位列中信各行业第5位。

  

  2.重大行业新闻点评

  人工智能:

  旷视科技人工智能工程院落地光谷,有望加速其科研成果商业化进程。

  商汤科技获得4.1亿美元融资。做为国内人工智能领域的领先企业,商汤科技反映了国内人工智能行业的未来趋势,商汤涉足无人驾驶领域有利于推动其快速发展。

  海外市场:

  英伟达财报亮眼,多项主要业务超预期,来源于数据中心GPU的高增长和游戏业务的稳定增长。未来无人驾驶领域有可能会是英伟达财报的一个重要增长点。

  华米赴美上市发行价11美元,募资1.1亿美元,这是小米生态链中第一家登陆美股市场的公司,能为小米日后的IPO提供参考价值。

  物联网:

  中兴通讯、华为发布5G产品战略,大额研发投入将形成龙头带动作用,激发行业内其他公司加快对5G产品的研究产出。

  跨境电商:

  我国2017年跨境电商进出口总额同比增长超80%,将推动国内制造业产品走出国门,跨境进口则会带动国内母婴等消费市场的发展,进而使国内供应商、物流渠道商以及电商平台进一步收益。

  金融科技:

  蚂蚁金服正在申请消费金融的牌照,可以大幅减轻其杠杆的压力,为其未来上市削弱一大政策、资金的风险因素。

  云计算:

  百度云天工在国内率先推出边缘计算产品,有望在今年看到更多厂商边缘计算项目落地,成为国内云服务商新的增长点。

  区块链:

  百度推出区块链宠物莱茨狗,希望能带动百度钱包的用户数以及其他产品的增长。

  互联网:

  盛大游戏获腾讯30亿元战略入股,双方强化合作互利共赢。

  3.行业观点

周观点:业绩为王,配置高景气细分龙头

  当前,受海外市场影响,风险偏好有所下降,市场对业绩更为看重,而现在正处于年报和一季报预告披露的窗口期,因此建议重点关注业绩高增长的公司,特别应重视尚未形成充分预期的一季报高增长公司,虽然一季度业绩在板块全年业绩占比中相对较低。从板块上周的走势来看,一季报较好的公司表现也相对强势。

  在板块全年业绩预期的判断方面,由于目前A股计算机公司的下游客户主要为政府和大中型企业,17年受宏观因素影响,需求较为疲软,预计18年会有所复苏。从近期产业调研情况来看,部分细分领域已出现需求复苏、订单加速的迹象。建议中长期重点配置高壁垒、高景气度的细分行业龙头,应特别重视产品型公司的投资价值。

  首推个股:千方科技紫光股份超图软件苏州科达

  

  4.推荐个股

  3)垂直深耕行业:睿能科技立昂技术索菱股份美亚柏科宝信软件

  

  5.行业新闻

  人工智能

北京前沿国际人工智能研究院成立

  新闻:由创新工场、北京集成电路设计园有限公司、旷视科技、商汤科技、臻迪科技、中科院计算机网络信息中心、金山云共同发起的北京前沿国际人工智能研究院正式成立,李开复为首任院长。研究院将在北京市经信委的指导下,按照“1个研究院+N个创新中心+N个科研条件平台”的三层开放式组织架构组建。(来源:新华网

  点评:北京市是人工智能产业的高地,该研究院的成立有助于成员企业强强协同、以及产业基础研究的突破。

旷视科技人工智能工程院落地光谷

  新闻:旷视科技与武汉东湖高新区签署合作协议,将在光谷设立全国最大、华中唯一的人工智能工程院及华中区域总部,着重开展人工智能芯片、人工智能硬件、各应用场景下人工智能载体的创新研发。(来源:凤凰网)

  点评:旷视科技于2017年完成4.6亿美元的C轮融资,首家工程院落地光谷有望加速其科研成果商业化进程。

商汤科技破纪录拿下4.1亿美元B轮融资,涉足无人驾驶领域

  新闻:商汤科技今日宣布完成4.1亿美元B轮融资。其中,B1轮领投方为私募公司鼎晖,第二轮赛领资本领投,中金公司、基石资本、招商证券(香港)、华兴私募股权基金、晨兴资本、光际资本、尚珹投资、中平资本、东证资本、华融国际、东方国际、TCL资本、盈峰控股、著名投资人梁伯韬等近20家顶级投资机构、战略伙伴跟投。

  新进融资将被用于三个方向:深化AI基础技术研发,以保持技术创新优势;加大产品投入,扩充产品线,包括与某大型OEM厂商深化无人驾驶项目的合作,深化计算机视觉技术在智慧医疗领域的应用等。(来源:36Kr)

  点评:做为国内人工智能领域的领先企业,商汤科技反映了国内人工智能行业的未来趋势,无人驾驶领域是人工智能重要应用场景,商汤的涉足有利于推动无人驾驶快速发展。

  海外市场

英伟达财报亮眼,多项主业超预期

  新闻:英伟达发布了2018财年Q4和全年业绩。一如既往的亮眼财报再次超出了市场预期。2018财年四季度营收29.1亿美元,同比增长34%,净利润11.8亿美元,同比增长70.7%。2018财年全年营收为97.1亿美元,同比增长41%,净利润30.47亿美元,同比增长83%。以上多项数据全都创造了新纪录。

  对下季度的预计也超出了市场预期。英伟达预计2019财年第一财季的营收将达到29亿美元,误差为2%幅度。分析师此前预计该季度营收为24.6亿美元。出色的业绩使得英伟达盘后大涨。加密货币的需求推动了英伟达GPU的销售增长。(来源:网易)

  点评:英伟达多项主要业务超预期,来源于数据中心GPU的高增长和游戏业务的稳定增长。未来无人驾驶领域有可能会是英伟达财报的一个重要增长点。

华米赴美上市发行价11美元,募资1.1亿美元

  新闻:北京时间2月8日晚,华米科技在美国纽交所敲钟上市(代码HMI),发行价为每股ADS(美国存托股份)11美元,总融资额超过1.1亿美元。这是小米生态链中第一家登陆美股市场的公司。

  华米科技创立于2014年1月,是小米生态链企业,旗下产品有小米手环、小米手表、小米体重秤等多款产品。其中,华米推出的小米手环受到市场追捧,在智能可穿戴市场有了一席之地。

  据悉,最初华米的业绩表现平平,在2016年之前,华米还处于亏损状态,2015年华米亏损596万美元,2016年其正式扭亏为盈,当年全年营收同比增长73.6%,为2.34亿美元。

  有数据显示,截止2017年9月30日,小米手环总出货量突破4000万只。截止2017年9月30日,华米科技研发的小米运动App及运动健康云平台为4960万名用户提供互联网服务。

  过去3年里,华米总收入中有超八成来自小米。小米是华米最主要的客户和分销渠道。小米目前持有华米科技所有流通股的19.3%,并已任命一名董事。

  在2015年到2016年12月31日,以及截至2017年9月30日前3个季度里,小米可穿戴产销售额占据了华米科技营收的比例分别为97.1%,92.1%和82.4%。(来源:凤凰科技)

  点评:小米将在2018年上市的消息已流传许久,作为小米生态链中的重要一员,华米上市能为小米日后的IPO提供参考价值。

  物联网

中兴通讯、华为发布5G产品战略,强占市场最前沿

  新闻:中兴通讯在北京召开了2018世界移动大会(MWC)媒体沟通会,公布了其“技术、商用、规模效益”三大领先的5G战略。会上中兴通讯表示每年投入30亿元,已组成4500余名技术专家的团队全力投入5G标准制定、产品研发和商用验证等。同时中兴透露,在今年2月底举办的MWC展会上会带来其首款全面屏手机Blade V9,以及一款1.2Gbps下载速度的类5G体验智能手机。中兴预计,将在2018年底或2019年初发布5G商用移动终端。除此之外,中兴通讯提出了MUSA候选方案,可以使系统在相同时频资源下支持3-6倍的用户接入数,做到真正免调度,极大降低了终端功耗。

  在中兴发布5G战略的同时,华为在2月8日举行的MWC预沟通会上宣布,2018年将投入50亿元用于5G研发,同时2018年将发布5G端到端商用设备,2019年将推出5G麒麟芯片和智能手机。华为5G产品线总裁杨超斌介绍了华为在5G研发方面的历史和现状。华为在2009年开始启动5G研究与创新,2012年推出了关键技术验证样机,2013年投资6亿美元用于5G研发,2015年推出系统测试原型机,2015年-2017年参与3GPP R15标准的制定,2018年将启动5G商用。(来源:新浪科技)

  点评:作为国内通信领域两大龙头,华为和中兴通讯在5G的布局为其正式商用起到了进一步预热的效果。与此同时,中兴和华为的大额研发投入将形成龙头带动作用,激发行业内其他公司加快对5G产品的研究产出,从而推动5G行业的成熟与进步。

  跨境电商

我国2017年跨境电商进出口总额同比增长超80%

  新闻:海关总署署长于广洲9日说,跨境电子商务作为新兴业态正在中国蓬勃兴起,2017年,通过海关跨境电商管理平台零售进出口总额达到902.4亿元,同比增长80.6%。

  于广洲在当天举行的首届世界海关跨境电商大会上表示,近三年来,我国海关跨境电商进出口额年均增长50%以上。2017年,我国在这一领域出口336.5亿元,增长41.3%;进口565.9亿元,增长116.4%。中国海关办理跨境电商进出口清单6.6亿票,是进出口货物报关单的8.4倍。以北京为例,2017年,北京海关共验放直购进口业务申报清单307.45万票,同比增长246.06%,商品价值13.17亿元,同比增长291.96%。

  2012年,我国选择部分城市开始试点,探索跨境电商发展的管理制度和规则;2014年,海关增列跨境电商监管方式代码,进一步方便企业通关、规范海关管理;2016年,我国全面复制推广跨境电商信息共享、金融服务、智能物流、风险防控等监管服务体系,推动跨境电商驶入快车道。据了解,经过不懈努力,我国海关跨境电商监管已经进入“读秒时代”。以2017年“双十一”为例,中国海关当天处理1620万件跨境电商商品报关,平均每秒达到187件。(来源:新浪科技)

  点评:我国跨境电商已步入快速发展阶段,随着阿里、京东等电商龙头这一领域的持续投入,中国跨境电商在国际市场的话语权将不断加大。在这样的发展形势下,跨境出口将推动国内制造业产品走出国门,跨境进口则会带动国内母婴等消费市场的发展,进而使国内供应商、物流渠道商以及电商平台进一步收益。

  金融科技

蚂蚁金服或正在申请消费金融牌照

  新闻:蚂蚁金服正在申请消费金融的牌照,并可能将该消费金融公司将设在重庆。目前,蚂蚁金服主要通过旗下的蚂蚁小微小贷和蚂蚁商诚小贷开展蚂蚁花呗和蚂蚁借呗。

  相比于小贷牌照,消金牌照允许更高的杠杆率。据厦门国金ABS数据库,截至1月中旬,蚂蚁小微小贷和商诚小贷累计发行ABS合计2916亿元。而其目前注册资本为120亿,杠杆率高达24。而小贷牌照允许杠杆率为2.3倍。若能获得消金牌照,经营杠杆通常可以达到8-9倍,可以在很大程度上消化之前的放贷规模。

  从牌照审批要求来看,消费金融公司的发起人必须为金融机构,且发起人具有5年以上消费金融领域的从业经验,最近1年年末总资产不低于600亿元人民币。目前已有22家消费金融公司获得牌照,其发起人中,5家是全国性国有银行、股份制银行或金融机构背景,13家为区域性银行或城商行,4家为大型非金融企业。(来源:21世纪经济)

  

  点评:蚂蚁金服获得消费金融牌照,可以大幅减轻其杠杆的压力,为其未来上市削弱一大政策、资金的风险因素。若能成功获得审批,其也将在BATJ中最先获得消费金融牌照,进一步拓展其消费金融业务。

  云计算

百度云发布“智能边缘”,国内边缘计算再获突破

  新闻:日前,百度云天工发布“智能边缘”,并开启邀请制测试,这是国内云计算厂商推出的首款边缘计算产品。

  百度云天工将云端的数据管理与计算功能以软件的方式放在设备端上,融合网络、计算、存储以及应用核心能力,打造出从设备端开始的智能计算。将智能计算能力带向离数据源更近的地方,与云端计算良好协同,让设备变得更加智能。工业、汽车、楼宇、家电等行业将从这类边缘计算中率先获益。

  百度云天工“智能边缘”包括“智能边缘核心”和“IoT Edge SDK”两大核心组件,具有本地消息收发、本地数据计算、AI推断等三大功能。已经具备实时响应、离线运行、安全通信、智能化应用和体验、减缓数据爆炸和网络流量压力等特性,可以帮助企业更好地应对设备数据洞察、数据安全等多方面挑战。

  边缘计算技术将使得云计算与设备,甚至用户的联系更加紧密。百度云天工率先在国内推出首款边缘计算产品——“智能边缘”后,并将逐步推出完整的一栈式服务,助力企业的智能化升级。(来源:搜狐网)

  点评:随着AI的进步,边缘计算发展是必然趋势。相较于云计算,边缘计算更聚焦实时、短周期数据的分析,能更好地支撑本地业务的实时智能化处理与执行,减少数据往返云端的等待时间及网络带宽成本。边缘计算已成为全球云计算与物联网巨头争夺的新战场,国外如亚马逊、微软已开始布局。百度云天工此次在国内率先推出边缘计算产品,有望在今年看到更多厂商边缘计算项目落地,成为国内云服务商新的增长点。

  区块链

百度推出区块链宠物莱茨狗

  新闻:百度推出区块链游戏项目“莱茨狗”,官方地址为pet-chain.baidu.com。该项目的开发团队为百度金融区块链实验室,其主营企业级区块链解决方案,以及面向用户的应用级区块链解决方案。

  用户领养“莱茨狗”需要以百度账号登录,一个百度账号可以领养两只。数字狗并不具备现金交易功能,领取时可获得微积分,未来用户可通过使用百度内部产品获得微积分,微积分仅可用于狗市,不具有任何其他功能。在宠物狗价格上升到一定程度,用户可以卖出。(来源:雷锋网)

  点评:百度推出“莱茨狗”,希望能够借用人们对宠物的热情。直接受益的不仅仅是每次交易的5微分手续费,最重要的是推动百度钱包的用户数以及其他产品的增长,一定程度上推动百度各产品的社区运营。

蚂蚁金服:区块链申请专利数量全球第一,和ICO无关

  新闻:最新发布的《2017全球区块链企业专利排行榜》显示,中国在区块链专利的增速远超美国,领先全球。其中阿里巴巴以49件的总量排名第一,这些专利全部出自蚂蚁金服技术实验室。

  这被外界解读为阿里巴巴将“all in”区块链,甚至有传闻称阿里巴巴将发行自己的虚拟货币。蚂蚁金服副总裁、技术实验室负责人蒋国飞首次对外分享了过去两年多对区块链的探索与思考。他表示,区块链不等于ICO,区块链的技术魅力在于建立信任,而ICO乱像却在摧毁信任。区块链在未来将能释放巨大的力量。蒋国飞表示“蚂蚁金服申请的区块链专利数量全球第一,但没有一件和ICO有关。”

  点评:蚂蚁金服过去两年大力投入区块链技术,但并未运用在ICO中,而是当做未来解决信任和高效协同最理想的技术方案,广泛应用于食品安全、公益和金融等场景。

  互联网

盛大游戏获腾讯30亿元战略入股

  新闻:2月8日晚间盛大游戏发布公告,宣布和腾讯达成战略合作,腾讯以30亿元人民币战略入股盛大游戏,双方将在现有业务上强化深度合作。

  盛大游戏表示,随着资本结构的进一步完善、业务模式的成功转型,盛大游戏也将进入到一个新的里程碑式发展阶段。未来,盛大游戏将积聚能量深耕新文化领域,通过战略合作、投资布局、资源共享、产业延伸、IP运营等方式,构建盛大游戏新文化产业生态圈。腾讯战略入股,加持盛大游戏在主营业务方面保持行业领先优势,赋能盛大游戏加速构建新文化产业生态圈,从而实现盛大游戏的战略目标。

  财报显示,盛大游戏2016年净利润超过16亿元,仅次于腾讯和网易。实际上,在腾讯入股盛大游戏之前,这两大游戏冤家在过往一年已经走到了一起。2017年,腾讯游戏已代理发行了《龙之谷手游》、《传奇世界手游》等多款盛大游戏的产品。

  点评:盛大游戏和腾讯强强联手,有助于腾讯壮大游戏业务,持续加强游戏市场的垄断地位,对于盛大游戏而言,腾讯的运营有望让其知名端游IP覆盖面更广。

  6.一级投融资总结

  本周公开公布的计算机行业一级市场投融资共45起,投资轮次涵盖从天使轮到IPO上市,最大一笔为华米科技的1.1亿美元IPO融资。其中,企业服务类投资24起,金融科技类投资6起,智能硬件类投资14起,工具软件类投资1起。

  

  

  

  

  

  

  7.订单统计

  本周重点公司总计中标金额4831万元,其中政府领域涉及3960万元,占比81.98%;教育领域涉及131.46万元,占比2.72%;医疗领域涉及571.2万元,占比11.82%。中标金额最大的是蓝盾信息,中标金额为950.58万元。

  

  

  

  8.风险提示

  板块业绩存在不达预期的风险;商誉减值风险较大;科技创新可能带来短期业绩下降。

  证券研究报告:《计算机行业周报:业绩为王,配置高景气细分龙头》

  对外发布时间:2018年2月11日

  蒋佳霖 SAC执业证书编号:S0190515050002

  徐 聪 SAC执业证书编号:S0190516060001

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