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新城B股转A在即 仍存在套利空间?

2015年08月25日15:07 来源:全景网
  全景网8月25日讯 东电B成功“B转A”之后,新城B股(900950)或将成为第二只B转A的股票。相对于东电B“B转A”前的质疑,新城B转股方案受到投资者的欢迎。从目前的情况看,新城B此次“B转A”是否仍存在套利空间值得关注。

  今年五月,停牌9个月之久的新城B股正式对外 公布“B转A”方案,大股东新城控股将采用换股吸收合并新城B的形式实现A股上市。方案显示,江苏新城换股价格为1.317美元/股,在定价基准日前20个交易日的B股股票交易均价0.494美元/股基础上有166.6%的溢价,按照江苏新城B股停牌前一日即2014年7月30日央行公布的人民币对美元汇率中间价6.1645,折合人民币8.12元/股。新城控股A股股票发行价格为9.82元/股。本次换股吸收合并的换股比例为0.827,即换股股东所持有的每1股江苏新城股票可以换得0.827股新城控股A股股票。

  上述方案与“B转A”第一股——东电B的方案相比,可谓诚意十足,东电B的换股溢价仅为41%,仅为新城B股的四分之一。

  7月29日,公司公告称上述方案获得中国证监会并购重组委审核通过,可以说,新城B股转A在即,随时可能停牌。

  除转股换股价格大幅溢价外,新城控股还有业绩送红股与业绩补偿承诺,据相关方案,新城控股股东常州富域、常州德润在公司 A 股股票于上海证券交易所上市后,向公司董事会提出利润分配议案:以本次换股吸收合并后的公司总股本 17.08亿股为基数,以未分配利润向全体股东每10股派送红股3股(含税)或以资本公积向全体股东每10股转增3股。

  另外,新城控股的实际控制人王振华承诺,换股吸收合并完成后,新城控股2015年度预计实现的归属母公司股东净利润为1.55亿元。 若新城控股2015年度经审计的合并报表的归属母公司股东的净利润低于预测净利润,则实际净利润与预测净利润之间的差额部分,将由其本人以现金方式向新城控股补足,并于新城控股2015年年报披露后的2个月内支付至新城控股指定的银行账户。

  因上述利好,新城B股在5月11日复牌后连续13个涨停,股价自停牌前的0.512美元涨至2.5美元。但自大盘调整以来,公司股价也无可避免的受到牵连,目前跌幅已经超过百分之三十,今日再度跌停,目前新城B股股价为1.521美元,是否已经存在套利空间?

  事实上,目前公司股价仍高于江苏新城换股价格1.317美元,加之换股比例,目前新城B股相对于转换后的A股而言仍有溢价。但由于上市首日新城A股不设涨跌限制,在触发熔断机制的情况下,江苏新城A股首日涨幅可达44%,由于公司在A股市场上市首日触发熔断机制是大概率事件,因此存在套利空间。

  但从东电B之前的走势看,公司登陆A股首日大涨60.58%,随后一路下行,若江苏新城上市后与之类似,以公司目前的股价而言,空间已不大。

  而值得注意的是,换股股东原持有的以美元计价的江苏新城B股股票在换股实施日将转换为相应的以人民币计价的新城控股A股股票,因此换股实施日人民币对美元的汇率或将影响公司在A股的发行价。近日,人民币一次性贬值3%,若未来仍有贬值预期,公司A股上市股价或将承压。

  从公司业绩看,近日,新城B股上半年实现净利润7.3亿元,若2015年公司实现业绩承诺,公司每股收益将达到0.91元左右,以B股换股比例计算,每股收益为0.75元,按公司给出的10.18倍市盈率计算,相对于新城B目前股价仍显高估。(全景网)

  作者:彭勃