关于张家港富瑞特种装备股份有限公司
申请向特定对象发行股票的
审核问询函的回复报告
（二次修订稿）
保荐机构（主承销商）
北京市朝阳区建国门外大街 1 号国贸大厦 2 座 27 层及 28 层
深圳证券交易所：
贵所于 2020 年 9 月 19 日出具的《关于张家港富瑞特种装备股份有限公司申请向特
定对象发行股票的审核问询函》（审核函〔2020〕020218 号）（以下简称“问询函”）
已收悉。张家港富瑞特种装备股份有限公司（以下简称“富瑞特装”、“发行人”、“公
司”）与中国国际金融股份有限公司（以下简称“保荐机构”）、上海市通力律师事务
所（以下简称“发行人律师”）、公证天业会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称
“申报会计师”）等相关方对问询函所列问题进行了逐项核查，同时按照问询函的要求
对《张家港富瑞特种装备股份有限公司 2020 年度向特定对象发行 A 股股票募集说明书》
（以下简称“募集说明书”）进行了修订和补充说明，现答复如下，请予审核。
如无特别说明，本答复使用的简称与《张家港富瑞特种装备股份有限公司 2020 年
度向特定对象发行 A 股股票募集说明书》中的释义相同，若出现合计数值与各分项数
值之和尾数不符的情况，均为四舍五入原因造成。
问询函所列问题 黑体（加粗）
问询函所列问题的回复 宋体（不加粗）
涉及对募集说明书等申请文件的修改内容，以及对问询函回复的修订内容 楷体（加粗）
7-1-1
目 录
目 录 ........................................................................................................................... 2
问题 1： ........................................................................................................................ 3
问题 2： ...................................................................................................................... 78
问题 3： ...................................................................................................................... 80
问题 4： .................................................................................................................... 101
7-1-2
问题 1：本次发行募集资金总额不超过 50,107.36 万元，拟用于新型 LNG 智
能罐箱及小型可移动液化装置产业化项目、常温及低温 LNG 船用装卸臂项目、
LNG 高压直喷供气系统项目、氢燃料电池车用液氢供气系统及配套氢阀研发项
目（以下简称智能罐箱项目、装卸臂项目、高压直喷项目、研发项目）和补充
流动资金。智能罐箱项目、装卸臂项目、高压直喷项目的税后内部收益率分别
是 28.2%、25.3%和 30.5%；研发项目拟解决液氢能源科学问题、突破液氢气瓶
真空寿命短、成套装备安全性能要求高关键技术，获得液氢气瓶开发设计、试
验验证的一手数据及其技术成果，研制的氢燃料电池车用配套氢阀，并达到小
批量试生产的目标。公司前次募投项目重型装备制造项目和汽车发动机再制造
产业化项目产能利用率较低且均未达到预期效益；报告期内发行人曾转让子公
司氢阳能源 51%股权和富瑞氢能 56%股权。
请发行人补充说明或披露：（1）披露本次募投项目的实施主体、实施方式
和项目用地落实情况；（2）披露本次募投项目目前进展情况、预计进度安排及
资金的使用进度，本次募集资金是否包含本次发行相关董事会决议日已投入资
金；（3）说明本次募投项目具体投资数额安排明细，投资数额的测算依据和测
算过程，各项投资构成是否属于资本性支出；（4）结合铺底流动资金、基本预
备费等，说明补流比例是否符合相关规定；（5）说明本次募投项目与公司目前
业务、前次募投项目的联系与区别，前次募投项目效益未达预期效益而实施本
次项目的合理性和必要性，结合募投项目所需核心技术和公司人员储备情况，
说明募投项目实施的可行性；（6）说明转让氢阳能源和富瑞氢能股权的背景与
原因，研发项目与氢阳能源和富瑞氢能业务上的联系与区别，发行人在燃料电
池汽车领域的研发和经营情况，募集资金用于研发项目的合理性和必要性，并
充分披露研发风险；研发项目相关费用是否可资本化，如是，请说明列入资本
化支出是否符合《企业会计准则》相关规定；（7）结合下游需求、行业竞争格
局、发行人的产品优劣势、技术迭代周期、现有产能利用率和产销率、在手订
单、下游客户开拓情况等，说明智能罐箱项目、装卸臂项目和高压直喷项目的
可行性、必要性，新增产能的消化措施；（8）披露效益测算的主要假设、过程
及依据，并结合现有业务和同行业公司业务开展情况，披露效益预测的谨慎性
和合理性；披露下游需求波动对本次募投项目效益的影响，并充分披露相关风
7-1-3
险。
请保荐人和会计师核查并发表明确意见。
回复：
一、发行人说明
（一）披露本次募投项目的实施主体、实施方式和项目用地落实情况；
已在本次发行募集说明书“第三节 董事会关于本次募集资金运用的可行性
分析”之“二、本次发行募集资金投资项目的基本情况\（一）新型 LNG 智能罐箱
及小型可移动液化装置产业化项目\1、基本情况”中补充披露如下：
“1、基本情况
本项目由公司及全资子公司富瑞深冷共同实施，拟通过本项目，生产 LNG
智能罐箱和小型可移动 LNG Trailer 液化装置。其中，公司负责厂房基建改造，
子公司富瑞深冷负责购置安装设备及工器具、后续运营；子公司与公司签订使用
厂房的租赁协议，并向公司支付租金；募集资金到位后，公司将按照项目投资安
排，将子公司实施投入的资金部分借给子公司，子公司开立募集资金使用专户存
储，专款专用，并向公司支付利息。
……”
已在本次发行募集说明书“第三节 董事会关于本次募集资金运用的可行性
分析”之“二、本次发行募集资金投资项目的基本情况\（二）常温及低温 LNG
船用装卸臂项目\1、基本情况”中补充披露如下：
“1、基本情况
本项目由公司及控股子公司长隆装备共同实施，拟通过本项目，生产 6~24
寸规格的常温、低温（LNG）介质的船用装卸臂。其中，公司负责厂房基建改造，
子公司长隆装备负责购置安装设备及工器具、后续运营；子公司与公司签订使用
厂房的租赁协议，并向公司支付租金。
7-1-4
截至本募集说明书签署日，公司持有长隆装备 80.00%股权，张家港长隆祥
云企业管理咨询合伙企业（有限合伙）持有长隆装备 20.00%股权。本次募集资
金到位后，公司将按照项目投资安排，将长隆装备实施投入的资金部分按照市场
公允的利率水平借给长隆装备，长隆装备开立募集资金使用专户存储，专款专用，
并向公司支付利息。长隆装备的少数股东张家港长隆祥云企业管理咨询合伙企业
（有限合伙）由于其资金实力有限，将不与公司同比例向长隆装备提供借款。
……”
已在本次发行募集说明书“第三节 董事会关于本次募集资金运用的可行性
分析”之“二、本次发行募集资金投资项目的基本情况\（三）LNG 高压直喷供
气系统项目\1、基本情况”中补充披露如下：
“1、基本情况
本项目由公司及全资子公司富瑞深冷共同实施，拟通过本项目，生产 LNG
高压直喷供气系统，主要产品包括低温带泵气瓶、低温增压泵、液压阀块、压力
阻尼器等四大类，产品技术达到国际同类产品标准。其中，公司负责厂房基建改
造，子公司富瑞深冷负责购置安装设备及工器具、后续运营；子公司与公司签订
使用厂房的租赁协议，并向公司支付租金；募集资金到位后，公司将按照项目投
资安排，将子公司实施投入的资金部分借给子公司，子公司开立募集资金使用专
户存储，专款专用，并向公司支付利息。
……”
已在本次发行募集说明书“第三节 董事会关于本次募集资金运用的可行性
分析”之“二、本次发行募集资金投资项目的基本情况\（四）氢燃料电池车用
液氢供气系统及配套氢阀研发项目\1、基本情况”中补充披露如下：
“1、基本情况
本项目由公司实施，公司使用募集资金改建现有的部分研发场地、购买调试
研发设备、招聘培训研发人员，开展氢燃料电池车用液氢供气系统及配套氢阀的
关键技术研发。液氢供气系统技术研发主要包括：研发超低温液氢气瓶绝热结构
的设计方案、研制超低温液氢气瓶、研制低温绝热氢瓶真空寿命测试装置、开发
7-1-5
液氢气瓶漏率数据库等。配套氢阀研发技术和产品主要包括：燃料电池电堆用阀
门设计开发、35MPa 供氢系统用阀门设计优化及 70MPa 供氢系统用阀门设计开
发、35MPa 加氢站用阀门设计优化及 70/100MPa 加氢站用阀门及液氢阀门设计
开发。
……”
已在本次发行募集说明书“第三节 董事会关于本次募集资金运用的可行性
分析”之“三、项目备案、土地、环评等审批情况\（二）不动产权证”中补充
披露如下：
“本次发行募集资金投资项目不涉及新增用地，均通过改造升级已拥有的车
间厂房而实施，具体用地情况如下：
序 土地使用权 土地面积 厂房建筑面
项目名称 不动产权证号 土地用途
号 人 （m2） 积（m2）
新 型 LNG智能 罐箱
1 及小型可移动液化
装置产业化项目
苏（2017）张家港
LNG 高 压直喷 供气
2 市不动产权第 富瑞特装 178,858.7 工业用地 109,775.25
系统项目
0057379号
氢燃料电池车用液
3 氢供气系统及配套
氢阀研发项目
苏（2019）张家港
常 温及 低温 LNG 船
4 市不动产权第 富瑞特装 38,378.6 工业用地 26,089.29
用装卸臂项目
8248555号
各项目使用厂房情况如下：
序 使用厂房面积
项目名称 使用方式
号 （m2）
新型LNG智能罐箱及小型 公司对现有车间厂房进行流水线功能性和
1 可移动液化装置产业化项 48,000 适应性改造升级，子公司富瑞深冷租用，
目 租金每年约588万元
LNG高压直喷供气系统项 公司对现有LNG气瓶生产线进行改造，子
2 21,600
目 公司富瑞深冷租用，租金每年约271万元
7-1-6
序 使用厂房面积
项目名称 使用方式
号 （m2）
氢燃料电池车用液氢供气 公司对现有部分研发场地进行改建和装修
3 6,300
系统及配套氢阀研发项目 后使用
厂房现有起吊高度6.5米，公司需要改建增
常温及低温LNG船用装卸
4 10,000 高至8.5米、增加行车吨位，子公司长隆装
臂项目
备租用，租金每年约396万元
公司有充足的车间厂房进行正常生产经营，本次发行募集资金投资项目均
围绕公司现有的主营业务进行，对车间厂房的改造升级难度不高，不会影响公
司现有业务的开展。”
保荐机构、会计师查阅了发行人拥有的不动产权证书及募投项目厂房布局平
面图，现场勘察了发行人的车间厂房以及募投项目实施场地，对发行人现有生产
线的使用情况及产能利用情况进行核查；访谈各募投项目负责人，复核募投项目
对现有车间厂房的使用方式。经核查，保荐机构、会计师认为：发行人本次募投
项目不涉及新增用地，均通过改造升级已拥有的车间厂房而实施，有足够的面积
供募投项目实施；发行人现有车间厂房及生产线能够满足正常生产经营的需求，
本次募投项目均围绕公司现有的主营业务进行，对车间厂房的改造升级难度不
高，不会影响公司现有业务的开展。
（二）披露本次募投项目目前进展情况、预计进度安排及资金的使用进度，
本次募集资金是否包含本次发行相关董事会决议日已投入资金；
已在本次发行募集说明书“第三节 董事会关于本次募集资金运用的可行性
分析”之“二、本次发行募集资金投资项目的基本情况\（一）新型 LNG 智能罐箱
及小型可移动液化装置产业化项目”中补充披露如下：
“6、项目实施的进展情况
本募投项目目前处在厂房升级阶段，除对厂房进行流水线功能性和适应性基
建改造外，尚未开始设备定型或购置设备、软件。
本募投项目预计进度安排如下：
进度阶段 T1 年 T2 年
7-1-7
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4
技术开发 X X X X X X X
设备定型 X X X
厂房升级 X X X X
设备采购、安装 X X X X X X
产品试生产 X X X
产品调试 X X
验收竣工 X X
本募投项目建设期为 2 年，本次向特定对象发行股票募集资金到位之前，公
司将根据募集资金投资项目实施进度以自筹资金先行投入，待募集资金到位后予
以置换。
本募投项目预计投资总额为人民币 16,562.00 万元，资金的使用进度计划安
排如下：
单位：万元
项目 第一年 第二年 合计
资金投入金额 6,959.00 9,603.00 16,562.00
资金投入占比 42.02% 57.98% 100.00%
本次向特定对象发行股票的董事会决议日前，本募投项目尚未进行投入。”
已在本次发行募集说明书“第三节 董事会关于本次募集资金运用的可行性
分析”之“二、本次发行募集资金投资项目的基本情况\（二）常温及低温 LNG
船用装卸臂项目”中补充披露如下：
“6、项目实施的进展情况
本募投项目目前处在前期厂房改建阶段，除对厂房进行基建改造外，尚未开
始设备定型或购置设备、软件。
本募投项目预计进度安排及资金使用进度如下：
T1 年
进度阶段
Q1 Q2 Q3 Q4
厂房改建 X X
7-1-8
设备定型 X X
设备采购、安装 X X
验收竣工 X
本募投项目建设期为 1 年，本次向特定对象发行股票募集资金到位之前，公
司将根据募集资金投资项目实施进度以自筹资金先行投入，待募集资金到位后予
以置换。
本募投项目预计投资总额为人民币 6,738.00 万元，资金的使用进度计划安排
如下：
单位：万元
项目 第一年 合计
资金投入金额 6,738.00 6,738.00
资金投入占比 100.00% 100.00%
本次向特定对象发行股票的董事会决议日前，本募投项目尚未进行投入。”
已在本次发行募集说明书“第三节 董事会关于本次募集资金运用的可行性
分析”之“二、本次发行募集资金投资项目的基本情况\（三）LNG 高压直喷供
气系统项目”中补充披露如下：
“6、项目实施的进展情况
本募投项目目前处在场地清理及厂房升级阶段，除对厂房进行基建改造外，
尚未开始设备定型或购置设备、软件。
本募投项目预计进度安排及资金使用进度如下：
TI 年 T2 年
进度阶段
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4
清理场地 X X
建筑工程 X
设备安装 X X X
设备调试 X X X X
试产 X X
验收竣工 X
7-1-9
本募投项目建设期为 2 年，本次向特定对象发行股票募集资金到位之前，公
司将根据募集资金投资项目实施进度以自筹资金先行投入，待募集资金到位后予
以置换。
本募投项目预计投资总额为人民币 12,643.00 万元，资金的使用进度计划安
排如下：
单位：万元
项目 第一年 第二年 合计
资金投入金额 5,113.60 7,529.40 12,643.00
资金投入占比 40.45% 59.55% 100.00%
本次向特定对象发行股票的董事会决议日前，本募投项目尚未进行投入。”
已在本次发行募集说明书“第三节 董事会关于本次募集资金运用的可行性
分析”之“二、本次发行募集资金投资项目的基本情况\（四）氢燃料电池车用
液氢供气系统及配套氢阀研发项目”中补充披露如下：
“5、项目实施的进展情况
本募投项目目前处在方案设计阶段，除对厂房进行基建改造外，本募投项目
尚未开始设备定型或购置设备、软件。
本募投项目预计进度安排及资金使用进度如下：
T1 年 T2 年 T3 年
进度阶段
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4
方案设计 X
改建及装修 X X X X
设备订购与安
X X X X X
装
人员培训到岗 X X X X X X X X X X X
项目研发 X X X X X X X X X X X
本研发项目建设期为 3 年，本次向特定对象发行股票募集资金到位之前，公
司将根据募集资金投资项目实施进度以自筹资金先行投入，待募集资金到位后予
以置换。
7-1-10
本募投项目预计投资总额为人民币 6,199.36 万元，资金的使用进度计划安排
如下：
单位：万元
项目 第一年 第二年 第三年 合计
资金投入金额 2,820.10 2,528.17 851.09 6,199.36
资金投入占比 45.49% 40.78% 13.73% 100.00%
本次向特定对象发行股票的董事会决议日前，本募投项目尚未进行投入。”
（三）说明本次募投项目具体投资数额安排明细，投资数额的测算依据和
测算过程，各项投资构成是否属于资本性支出；
本次发行股票募集资金总额不超过 50,107.36 万元（含本数），扣除发行费
用后的募集资金净额全部用于下列项目：
单位：万元
序 拟投入募集资金金
项目名称 总投资金额
号 额
新型 LNG 智能罐箱及小型可移动液化
1 16,562.00 16,562.00
装置产业化项目
2 常温及低温 LNG 船用装卸臂项目 6,738.00 6,738.00
3 LNG 高压直喷供气系统项目 12,643.00 12,643.00
氢燃料电池车用液氢供气系统及配套
4 6,199.36 6,199.36
氢阀研发项目
5 补充流动资金 7,965.00 7,965.00
合计 50,107.36 50,107.36
本次发行募集资金到位后，如实际募集资金净额少于计划投入上述募集资金
投资项目的募集资金总额，不足部分由公司以自有资金或通过其他融资方式自筹
资金解决。若公司在本次发行的募集资金到位前，根据公司经营状况和发展规划，
利用自筹资金对募集资金项目进行先行投入，则先行投入部分将在本次发行募集
资金到位后以募集资金予以置换。
1、新型 LNG 智能罐箱及小型可移动液化装置产业化项目
7-1-11
本项目投资总额为人民币 16,562.00 万元，包括建设投资、预备费和铺底流
动资金。其中，建设投资为资本性支出，合计金额 13,200.00 万元，占项目总投
资的 79.70%；预备费、铺底流动资金为非资本性支出，合计金额 3,362.00 万元，
占项目总投资的 20.30%。项目具体投资数额安排明细如下：
单位：万元
占项目总投 是否为
序号 项目 投资金额
资的比例 资本性支出
1 建设投资 13,200.00 79.70%
1.1 建筑工程 550.00 3.32%
1.1.1 土地 - -
1.1.2 基建投入 550.00 3.32%
1.2 设备及工器具购置安装 12,650.00 76.38% 是
1.2.1 生产设备 6,955.00 41.99%
1.2.2 测试设备 820.00 4.95%
1.2.3 生活设施及办公设备 175.00 1.06%
1.2.4 软件等无形资产 4,700.00 28.38%
2 预备费 200.00 1.21% 否
3 铺底流动资金 3,162.00 19.09% 否
合计 16,562.00 100.00%
上表中序号 1.1“建筑工程”由公司实施，其余由全资子公司富瑞深冷实施。
募集资金到位后，公司将项目投资总额扣除建筑工程 550.00 万元后的 16,012.00
万元根据项目进展情况借给子公司，子公司开立募集资金使用专户存储，专款
专用，并向公司支付利息。
（1）测算依据
本项目测算根据国家发改委和建设部联合发布的《建设项目经济评价方法与
参数》、《国务院关于投资体制改革的决定》、公司以往设备的采购合同和询价
单以及国家和地方的有关政策及法规。
（2）测算过程
①建筑工程
7-1-12
本项目不涉及新增用地，基建投入 550.00 万元，主要是对厂房进行流水线
功能性和适应性基建改造，测算情况如下：
序号 项目 面积（平米） 单价（元/平米） 金额（万元）
LNG 智能罐箱自动化生
1 42,000.00 95.24 400.00
产改造项目
2 Trailer 生产改造项目 6,000.00 250.00 150.00
合计 48,000.00 - 550.00
②设备及工器具购置安装
本项目中设备购置及安装总投资 12,650.00 万元，包括研发及生产设备、软
件设备和办公设备，详细情况如下：
单位：台/套、万元
序号 名称 数量 单价 金额
生产设备
1 宽板成型机 2 500.00 1,000.00
2 深融自动焊机 4 150.00 600.00
3 自动 MIG 焊机 9 50.00 450.00
4 焊接机器人 14 25.00 350.00
5 加热真空机组 30 40.00 1,200.00
6 精抽真空机组 24 15.00 360.00
7 涂装机器人 6 60.00 360.00
8 超声波清洗机 2 160.00 320.00
9 AGV 小车 20 35.00 700.00
10 输送线 800m 0.50 400.00
11 PLC 控制系统 2 120.00 240.00
12 自动热丝 TIG 焊机 5 20.00 100.00
13 自动热丝 TIG 焊机 3 35.00 105.00
14 MIG 焊接机器人 7 70.00 490.00
15 自曲律接变检器 14 10.00 140.00
16 安全工作平台 14 10.00 140.00
小计 - - 6,955.00
测试设备
17 氦检漏仪 4 20.00 80.00
7-1-13
序号 名称 数量 单价 金额
18 相控阵超声波检测仪 4 55.00 220.00
19 应变强化系统 1 170.00 170.00
20 红外线测距仪 2 3.00 6.00
21 三坐标检测仪 1 25.00 25.00
22 相控阵超声波检测仪 3 63.00 189.00
23 压力检测仪 2 45.00 90.00
24 气密试验设备组 2 20.00 40.00
小计 - - 820.00
生活设施及办公设备
25 3D 打印机 1 80.00 80.00
26 网络打印机 1 30.00 30.00
27 模型处理机 1 15.00 15.00
28 电脑 10 3.50 35.00
29 服务器 1 15.00 15.00
小计 - - 175.00
软件等无形资产
30 MES 系统 1 500.00 500.00
31 远传智能运营平台及控制系统 1 1,500.00 1,500.00
32 脱酸工艺委托开发 1 350.00 350.00
33 气体综合处理工艺委托开发 1 750.00 750.00
34 低温制冷工艺委托开发 1 1,100.00 1,100.00
35 Hysys 软件 1 200.00 200.00
36 Aspen 软件 1 300.00 300.00
小计 - - 4,700.00
总计 - - 12,650.00
新型 LNG 智能罐箱和传统罐箱在“内容器制作”“外筒体制作”“罐体总
装”和“框架总装”方面的工艺基本相同，公司目前在传统罐箱的生产制作中，
从下料开始，随后的成型、焊接、组装、抽真空和涂装，自动化水平较低，生
产周期较长，生产效率不高。本项目中的“新型 LNG 智能罐箱”的实施，不仅
仅是在传统罐箱的基础上搭载远传智能控制系统及运营平台，实现 LNG 罐箱调
度和安全运营全过程实时在线监测，而且也是要完成 LNG 罐箱自动化生产流水
线的改造，同时对成型机、焊机和抽真空设备进行更新，以工业 MES 系统+PLC+
7-1-14
控制终端的方式进行统筹控制管理，采用机器人自动焊接、一次成型、PAUT 相
控阵无损检测、智能真空置换、机器人涂装、AGV 输送等先进的生产工艺，实
现 LNG 罐箱生产过程的集中控制、自动流转、动态监控、自动检测等先进功能。
智能罐箱自动化生产流水线将使 LNG 罐箱的生产周期从 58 天降至 37 天、年产
量从 500 台增至 3,000 台，极大地提高生产效率、降低生产成本，提升产品市场
竞争力。
上表中脱酸工艺委托开发、气体综合处理工艺委托开发、低温制冷工艺委托
开发所涉及的工艺包技术用于 LNG 小型可移动液化装置的生产中，开发方拥有
成熟的相关技术方案，公司委托开发方基于 LNG 小型可移动液化装置产业化的
需求，对其已有技术方案进行调整和升级。
保荐机构、会计师查阅了发行人与开发方签订的保密协议、合作方案文本、
沟通记录等资料，访谈“新型 LNG 智能罐箱及小型可移动液化装置产业化项目”
负责人，了解 LNG 小型可移动液化装置的研发阶段及产业化的条件。经核查，
保荐机构、会计师认为：发行人先前已完成 LNG 小型可移动液化装置研发，很
大程度上形成新产品的基本条件已经具备，现处于 LNG 小型可移动液化装置产
业化前的开发阶段；脱酸工艺委托开发、气体综合处理工艺委托开发、低温制冷
工艺委托开发系发行人基于开发方所拥有的相关工艺包技术，委托其根据募投项
目对其已有技术方案进行调整和升级，此工艺包技术将用于发行人募投项目产业
化生产和销售。因此，比照《企业会计准则第 6 号——无形资产》及其应用指南
中关于企业内部研究开发项目相关支出能否资本化的判断标准加以判断，发行人
委托开发脱酸工艺、气体综合处理工艺、低温制冷工艺的支出符合开发阶段支出
资本化的条件，可以资本化处理，具体分析如下：
序号 开发阶段支出资本化条件 发行人委托开发符合条件的说明
开发方拥有成熟的相关技术方案，发行人委托开发方基
完成该无形资产以使其能
于 LNG 小型可移动液化装置产业化的需求，对其已有
1 够使用或出售在技术上具
技术方案进行调整和升级，因此完成委托开发在技术上
有可行性
具有可行性
发行人委托开发所涉及的工艺包技术用于 LNG 小型可
具有完成该无形资产并使 移动液化装置的生产，完成上述三种工艺包技术的委托
2
用或出售的意图 开发有利于募投项目的顺利实施，因此发行人具有完成
委托开发并使用的意图
7-1-15
发行人委托开发所涉及的工艺包技术用于 LNG 小型可
移动液化装置的生产，该装置是一套高度集成、模块化
无形资产产生经济利益的
的液化设备，日处理 5,000-20,000 方天然气，采用现场
方式，包括能够证明运用该
液化方式建立起井口天然气直接进入 LNG 现货市场的
无形资产生产的产品存在
3 生产运营模式，不仅避免了大量地面设施及管道投资，
市场或无形资产自身存在
而且可随时移动，通过运输搬迁至不同天然气井口生
市场；无形资产将在内部使
产。随着越来越多油田选择开发利用偏远气井，这为该
用的，应当证明其有用性
装置打开了市场空间，因此发行人委托开发能够产生经
济利益
发行人先前已完成 LNG 小型可移动液化装置研发，很
有足够的技术、财务资源和 大程度上形成新产品的基本条件已经具备；发行人拥有
其他资源支持，以完成该无 实施该募投项目的场地、人员，本次发行募集资金到位
4
形资产的开发，并有能力使 后将有力支持项目的实施。因此发行人有足够的技术、
用或出售该无形资产 财务资源和其他资源支持，以承担委托开发的支出，并
有能力使用委托开发所涉及的工艺包技术
归属于该无形资产开发阶 发行人委托开发的支出金额在与开发方商谈后确定，并
5
段的支出能够可靠地计量 签订合同，因此归属于委托开发的支出能够可靠地计量
③预备费
预备费按土建工程、装修工程、公共配套工程和设备购置费等固定资产总投
资的一定比例进行测算，一般按 5%预算。
考虑到本项目无新增土地，没有勘测、土建等支出，按照建设投资的 1.5%
预算预备费，为 200.00 万元。主要为建设监理费、设备涨价预备费等。
④铺底流动资金
本项目铺底流动资金为 3,162.00 万元，是根据项目建设、投产初期所需，为
保证项目建成后进行试运转所必需的流动资金，根据项目现金流量平衡来确定铺
底流动资金金额。
2、常温及低温 LNG 船用装卸臂项目
本项目投资总额为人民币 6,738.00 万元，包括建设投资、预备费和铺底流动
资金。其中，建设投资为资本性支出，合计金额 6,046.00 万元，占项目总投资的
89.73%；预备费、铺底流动资金为非资本性支出，合计金额 692.00 万元，占项
目总投资的 10.27%。项目具体投资数额安排明细如下：
7-1-16
单位：万元
占项目总投 是否为
序号 项目 投资金额
资的比例 资本性支出
1 建设投资 6,046.00 89.73%
1.1 建筑工程 2,400.00 35.62%
1.1.1 土地 - -
1.1.2 基建投入 2,400.00 35.62%
1.2 设备及工器具购置安装 3,646.00 54.11% 是
1.2.1 生产设备 3,545.00 52.61%
1.2.2 测试设备 46.00 0.68%
1.2.3 生活设施及办公设备 5.00 0.07%
1.2.4 软件等无形资产 50.00 0.74%
2 预备费 120.00 1.78% 否
3 铺底流动资金 572.00 8.49% 否
合计 6,738.00 100.00%
上表中序号 1.1“建筑工程”由公司实施，其余由控股子公司长隆装备实施。
募集资金到位后，公司将项目投资总额扣除建筑工程 2,400.00 万元后的 4,338.00
万元根据项目进展情况借给子公司，子公司开立募集资金使用专户存储，专款
专用，并向公司支付利息。
1、项目的测算依据和测算过程
（1）测算依据
本项目测算根据国家发改委和建设部联合发布的《建设项目经济评价方法与
参数》、《国务院关于投资体制改革的决定》、公司以往设备的采购合同和询价
单以及国家和地方的有关政策及法规。
（2）测算过程
①建筑工程
本项目不涉及新增用地，基建投入 2,400.00 万元，主要是对厂房进行改造、
加固加高、调试基础工程等，测算情况如下：
序号 项目 面积（平米） 单价（元/平米） 金额（万元）
7-1-17
1 厂房改建 10,000.00 1,850.00 1,850.00
2 厂房附属行车 6台 30 万元/台 180.00
3 设备调试基础工程 10 套 30 万元/套 300.00
4 现场调试辅房 200.00 3,500.00 70.00
合计 / / 2,400.00
②设备及工器具购置安装
本项目中设备购置及安装总投资 3,646.00 万元，包括研发及生产设备、软件
设备和办公设备，详细情况如下：
单位：台/套、万元
序号 名称 数量 单价 金额
生产设备
1 超声波清洗设备 1 70.00 70.00
2 管焊接机器人 2 80.00 160.00
3 恒温车间 1 100.00 100.00
4 激光打标机 1 5.00 5.00
5 龙门立车削中心 2 450.00 900.00
6 卧式加工中心 5 230.00 1,150.00
7 五轴车削中心 1 650.00 650.00
8 装配工作台 1 160.00 160.00
9 喷砂油漆房 1 350.00 350.00
小计 - - 3,545.00
测试设备
10 PLC 控制器 5 2.00 10.00
11 防爆角度传感器 5 2.00 10.00
12 防爆箱控制柜 2 5.00 10.00
13 防爆重力传感器 5 2.00 10.00
14 交换机 5 1.00 5.00
15 就地显示屏 1 1.00 1.00
小计 - - 46.00
生活设施及办公设备
16 办公电脑 10 0.50 5.00
小计 - - 5.00
7-1-18
序号 名称 数量 单价 金额
软件等无形资产
17 上位机软件平台 2 25.00 50.00
小计 - - 50.00
总计 - - 3646.00
③预备费
预备费按土建工程、装修工程、公共配套工程和设备购置费等固定资产总投
资的一定比例进行测算，一般按 5%预算。
考虑到本项目无新增土地，没有勘测、土建等支出，按照建设投资的 2%预
算预备费，为 120.00 万元。主要为建设监理费、设备涨价预备费等。
④铺底流动资金
本项目铺底流动资金为 572.00 万元，是根据项目建设、投产初期所需，为
保证项目建成后进行试运转所必需的流动资金，根据项目现金流量平衡来确定铺
底流动资金金额。
3、LNG 高压直喷供气系统项目
本项目投资总额为人民币 12,643.00 万元，包括建设投资、预备费和铺底流
动资金。其中，建设投资为资本性支出，合计金额 11,064.00 万元，占项目总投
资的 87.51%；预备费、铺底流动资金为非资本性支出，合计金额 1,579.00 万元，
占项目总投资的 12.49%。项目具体投资数额安排明细如下：
单位：万元
占项目总投 是否为
序号 项目 投资金额
资的比例 资本性支出
1 建设投资 11,064.00 87.51%
1.1 建筑工程 380.00 3.01%
1.1.1 土地 - -
是
1.1.2 基建投入 380.00 3.01%
1.2 设备及工器具购置安装 10,684.00 84.51%
1.2.1 生产设备 9,354.00 73.99%
7-1-19
1.2.2 测试设备 330.00 2.61%
1.2.3 生活设施及办公设备 350.00 2.77%
1.2.4 软件等无形资产 650.00 5.14%
2 预备费 50.00 0.40% 否
3 铺底流动资金 1,529.00 12.09% 否
合计 12,643.00 100.00%
上表中序号 1.1“建筑工程”由公司实施，其余由全资子公司富瑞深冷实施。
募集资金到位后，公司将项目投资总额扣除建筑工程 380.00 万元后的 12,263.00
万元根据项目进展情况借给子公司，子公司开立募集资金使用专户存储，专款
专用，并向公司支付利息。
1、项目的测算依据和测算过程
（1）测算依据
本项目测算根据国家发改委和建设部联合发布的《建设项目经济评价方法与
参数》、《国务院关于投资体制改革的决定》、公司以往设备的采购合同和询价
单以及国家和地方的有关政策及法规。
（2）测算过程
①建筑工程
本项目不涉及新增用地，基建投入 380.00 万元，主要是对厂房进行功能性
和适应性基建改造，测算情况如下：
序号 项目 面积（平米） 单价（元/平米） 金额（万元）
1 厂房改造 22,000.00 80.00 176.00
2 实验室改造 1,700.00 1,200.00 204.00
合计 23,700.00 / 380.00
②设备及工器具购置安装
本项目中设备购置及安装总投资 10,684.00 万元，包括研发及生产设备、软
件设备和办公设备，详细情况如下：
单位：台/套、万元
7-1-20
序号 名称 数量 单价 金额
生产设备
1 筒体卷制工作站 4 50.00 200.00
2 分配头与外封头焊接专机 6 85.00 510.00
3 产品流水线改造 2 1,000.00 2,000.00
4 外后封头支撑焊接专机 4 120.00 480.00
5 抽真空机组性能及自动化改造 40 65.00 2,600.00
6 封头抛光设备 6 40.00 240.00
7 通过式抛光机 6 46.00 276.00
8 抛光输送线改造 4 20.00 80.00
9 环缝焊接机器人工作站 4 30.00 120.00
10 总装流水线增加，改造 2 220.00 440.00
11 焊接激光跟踪器 16 10.00 160.00
12 高压泵自动化机器人装配生产线 2 185.00 370.00
13 内外胆自动套装生产线 12 65.00 780.00
14 纵缝焊接自动化改造 6 55.00 330.00
15 泵套自动焊接机器人 6 128.00 768.00
小计 - - 9,354.00
测试设备
16 氦检漏仪 2 20.00 40.00
17 检漏试压工作站改造 2 145.00 290.00
小计 - - 330.00
生活设施及办公设备
18 立体库改造 2 175.00 350.00
小计 - - 350.00
软件等无形资产
19 MES 系统 1 650.00 650.00
小计 - - 650.00
总计 - - 10,684.00
③预备费
预备费按土建工程、装修工程、公共配套工程和设备购置费等固定资产总投
资的一定比例进行测算，一般按 5%预算。
7-1-21
考虑到本项目无新增土地，没有勘测、土建等支出，本项目设备多为专机，
已包含运费和安装调试费用，本项目仅预算的工程预备费，金额为 50.00 万元。
主要为建设监理费、材料涨价预备费等。
④铺底流动资金
本项目铺底流动资金为 1,529.00 万元，是根据项目建设、投产初期所需，为
保证项目建成后进行试运转所必需的流动资金，根据项目现金流量平衡来确定铺
底流动资金金额。
4、氢燃料电池车用液氢供气系统及配套氢阀研发项目
本项目投资总额为人民币 6,199.36 万元，全部由公司实施，包括工程建设费
用、工程建设其它费用和预备费。其中，工程建设费用为资本性支出，合计金额
4,765.30 万元，占项目总投资的 76.87%；工程建设其它费用、预备费为非资本性
支出，合计金额 1,434.06 万元，占项目总投资的 23.13%%。项目具体投资数额
安排明细如下：
单位：万元
占项目总投 是否为
序号 项目 投资金额
资的比例 资本性支出
1 工程建设费用 4,765.30 76.87%
1.1 研发场地购置费 - -
1.2 研发场地建设费 936.00 15.10% 是
1.3 设备购置费 3,629.30 58.54%
1.4 软件购置费 200.00 3.23%
2 工程建设其它费用 1,312.50 21.17%
2.1 研发人员工资 255.00 4.11%
2.2 研发测试费 380.00 6.13% 否
2.3 研发材料费 642.50 10.36%
2.4 测试认证费 35.00 0.56%
3 预备费 121.56 1.96% 否
合计 6,199.36 100.00%
1、项目的测算依据和测算过程
7-1-22
（1）测算依据
本项目测算根据国家发改委和建设部联合发布的《建设项目经济评价方法与
参数》、《国务院关于投资体制改革的决定》、公司以往设备的采购合同和询价
单以及国家和地方的有关政策及法规。
（2）测算过程
①建筑工程
本项目不涉及新增用地，基建投入 936.00 万元，主要是液氢试验区和实验
室的基建改造，测算情况如下：
序号 项目 面积（平米） 单价（元/平米） 金额（万元）
1 液氢环境综合试验区 3,600.00 1,500.00 540.00
2 绝热材料性能研究实验室 2,400.00 400.00 96.00
3 恒温洁净实验室 300.00 10,000.00 300.00
合计 6,300.00 / 936.00
②设备购置费
本项目中设备购置费 3,629.30 万元，研发所需设备按生产厂家的报价，并参
照国家有关规定的费用标准。项目设备的采购以满足需求的国产设备为主，倘若
需要购买国外设备均通过国内代理商购买，不涉及外汇使用。具体如下：
单位：台/套、万元
序号 名称 数量 单价 金额
1 绝热性能测试仪 3 15.00 45.00
2 光纤激光切割机 1 220.00 220.00
3 探伤设备 7 130.00 910.00
4 低温液体贮罐 2 32.00 64.00
5 低温液体泵 2 6.00 12.00
6 空温式汽化器 1 0.50 0.50
7 缓冲罐 1 0.30 0.30
8 气密试验工装 1 60.00 60.00
9 液氦罐 2 12.00 24.00
10 光谱分析仪 1 26.00 26.00
7-1-23
11 分子泵抽真空系统 2 60.00 120.00
12 结构振动试验机 1 160.00 160.00
13 耐压试验设备 2 12.00 24.00
14 氢循环设备 1 50.00 50.00
15 双主轴加工机床 2 80.00 160.00
16 卧式加工中心 2 170.00 340.00
17 超声波清洗设备 1 70.00 70.00
18 爆破试验台 1 50.00 50.00
19 电堆阀门测试台架 1 80.00 80.00
20 氢气流量测试设备 1 30.00 30.00
21 液氢测试设备 1 55.00 55.00
22 液氢保温箱 4 10.00 40.00
23 氢浓度测试仪 5 2.00 10.00
24 自动化车削中心 2 500.00 1,000.00
25 激光打标机 1 5.00 5.00
26 装配工作台 3 10.00 30.00
27 等离子转移弧堆焊专机 1 30.00 30.00
28 办公电脑 21 0.50 10.50
29 打印机 2 1.50 3.00
总计 - - 3,629.30
③软件购置费
本项目中软件购置费 200.00 万元，软件按供应商报价，并参照国家有关规
定的费用标准。具体如下：
单位：台/套、万元
序号 名称 数量 单价 金额
1 仿真分析软件 1 200.00 200.00
总计 - - 200.00
④工程建设其他费用
本项目中工程建设其他费用为 1,312.50 万元，研发人员工资主要是新增研发
人员，研发测试费依据外协人工费用及试验消耗品估算，研发原材料费依据市场
价格估算。具体测算如下：
7-1-24
单位：万元
项目 用途、依据 第一年 第二年 第三年 合计
新增员工（人） 10 9 2 21
研发人员工资 年薪及福利（万元/人） 12.00 11.67 15.00 -
小计 120.00 105.00 30.00 255.00
研发测试费 产品试验测试 155.00 165.00 60.00 380.00
研发原材料费 产品样机制作及改进 250.00 192.50 200.00 642.50
测试认证费 认证 15.00 20.00 - 35.00
总计 1,312.50
⑤预备费
本项目预备费为 121.56 万元。预备费按工程建设费用和工程建设其他费用
等总投资的一定比例进行测算，一般按 2%预算。
5、补充流动资金项目
公司拟将本次向特定对象发行股票募集资金中的 7,965.00 万元用于补充公
司流动资金，占本次发行募集资金总额的 15.90%，上述投资支出全部为非资本
性支出。
根据公司以往年度年营业收入增长和在手订单、对未来三年市场的预测情
况，经营性流动资产（应收账款、预付账款、应收票据及存货）和经营性流动负
债（应付账款、预收账款及应付票据）对流动资金的占用情况，公司未来三年流
动资金需求（经营性流动资产-经营性流动负债）测算如下：
（1）营业收入的测算依据和测算过程
2018 年至 2019 年，公司营业收入分别为 14.45 亿元、15.74 亿元，营业收入
增长率为 8.93%。根据 2017 年至 2019 年公司营业收入的增长情况，假设公司未
来三年（2020 年至 2022 年）营业收入年均增长率为 9%，则公司 2020 年至 2022
年营业收入预计分别为 17.15 亿元、18.70 亿元和 20.38 亿元。
（2）未来新增流动资金缺口的测算
7-1-25
依据公司 2019 年年度报告中各项经营性流动资产和流动负债占营业收入的
比重，假设未来三年适用同样的比例，测算营业收入和各期末各项资产负债余额。
同时假设公司未来三年仅通过自身生产经营产生的现金流量运营，不考虑可能发
生的外部融资行为。
公司未来三年新增流动资金缺口测算明细表如下：
单位：万元
2019 年各科目 2020 年 2021 年 2022 年
项目
占营业收入比重 （预测） （预测） （预测）
营业收入 157,384.00 171,549.00 186,988.00 203,817.00
流动性资产：
应收账款及应收票据 28.27% 48,497.00 52,861.00 57,619.00
预付账款 3.49% 5,987.00 6,526.00 7,113.00
存货 58.43% 100,236.00 109,257.00 119,090.00
流动性负债：
应付账款及应付票据 53.26% 91,367.00 99,590.00 108,553.00
预收账款 19.12% 32,800.00 35,752.00 38,970.00
流动资金缺口 28,030.00 30,553.00 33,303.00 36,300.00
2019 年末，公司流动资金缺口为 28,030.00 万元。根据上述测算结果，截至
2022 年末，预计公司流动资金缺口为 36,300.00 万元，新增流动资金缺口为
8,270.00 万元。本次募集资金补充流动资金为 7,965.00 万元，补充流动资金金额
是合理的。
（四）结合铺底流动资金、基本预备费等，说明补流比例是否符合相关规
定；
根据中国证监会 2020 年 2 月发布的《发行监管问答——关于引导规范上市
公司融资行为的监管要求（修订版）》：除了通过配股、发行优先股或董事会确
定发行对象的非公开发行股票方式募集资金以外，通过其他方式募集资金的，用
于补充流动资金和偿还债务的比例不得超过募集资金总额的 30%。
7-1-26
本次募集资金中用于补充流动资金（包括预备费、铺底流动资金等非资本性
支出）的金额占总投资金额的比例如下：
单位：万元
其中补充流动资金
序
项目名称 总投资金额 （包括预备费、铺底流动 占比
号
资金等非资本性支出）
新型 LNG 智能罐箱及小型可移
1 16,562.00 3,362.00 20.30%
动液化装置产业化项目
常温及低温 LNG 船用装卸臂项
2 6,738.00 692.00 10.27%
目
3 LNG 高压直喷供气系统项目 12,643.00 1,579.00 12.49%
氢燃料电池车用液氢供气系统
4 6,199.36 1,434.06 23.13%
及配套氢阀研发项目
5 补充流动资金 7,965.00 7,965.00 100.00%
合计 50,107.36 15,032.06 29.9997%
本次募集资金中用于补充流动资金（包括预备费、铺底流动资金等非资本性
支出）的金额占总投资金额的比例为 29.9997%，符合上述规定。
（五）说明本次募投项目与公司目前业务、前次募投项目的联系与区别，
前次募投项目效益未达预期效益而实施本次项目的合理性和必要性，结合募投
项目所需核心技术和公司人员储备情况，说明募投项目实施的可行性；
1、本次募投项目与公司目前业务的联系与区别
公司专业从事液化天然气（LNG）的储存、运输及终端应用全产业链装备制
造及提供一站式整体技术解决方案。根据产品应用领域及客户所处行业的不同，
公司主要产品分别在 LNG 应用装备、重型装备、LNG 装卸设备、天然气液化销
售等领域。公司主营产品有液化工厂装置、LNG/L-CNG 加气站设备、低温液体
运输车、低温液体罐式集装箱、LNG 储罐、车（船）用 LNG 供气系统、速必
达、系列低温阀门；各类化工及海工等方面的塔器、换热器、反应器等压力容器
及 LNG 船罐；LNG 装卸臂及装车撬等特种能源装备；天然气液化相关业务等。
本次募集资金运用均围绕公司现有的主营业务进行，符合公司既定的战略发
展规划。各项目与公司目前业务的联系与区别见下表：
7-1-27
序号 项目名称 公司现有产品 联系 区别
LNG 智能罐箱搭载远传智能
控 制系 统及运 营平 台 ，实 现
LNG 罐箱调度和安全运营全
过程实时在线监测；特别是在
传统罐箱是智能罐 能源分布式供给调度和无人值
箱的主要构成，智 守预防安全上。
新型 LNG 智
能罐箱是在传统罐 小型可移动液化装置是现有小
能罐箱及小 传统 LNG 罐箱
箱上增加装置，形 型液化工厂装置的升级，是公
1 型可移动液 及液化工厂装
成个性化物联网产 司针对偏远井口气开发的行业
化装置产业 置
品。二者均是使用 机遇，把固定式液化装置升级
化项目
在储运行业，客户 改 造为 可移动 式小 型液化 装
群体类似。 置。
LNG 智能罐箱与小型可移动
液化装置配套使用，作为完整
的解决方案拓宽了客户的应用
场景。
船用装卸臂和陆用装卸臂的应
用场景不同，陆用装卸臂用于
装卸车作业，船用装卸臂用于
均为实现流体介 码头的装卸船作业；
常温 LNG 船
常温及低温 质（液态或气态） 低温船用装卸臂和常温船用装
用装卸臂、
2 LNG 船用装 产品的传输装置， 卸臂在输送介质、设备材料和
LNG 陆用装卸
卸臂项目 用于介质的装卸 市场价值均不同，低温船用装
臂
作业。 卸臂的技术、工艺难度更高。
本项目属于常温船用装卸臂扩
展和低温船用装卸臂新增产能
项目
LNG 高压直喷供气系统是公
司在现有的车用 LNG 供气系
LNG 高压直 客户相同，即为 统基础上进行的技术升级，以
普通车用 LNG
3 喷供气系统 LNG 重卡企业配 提升效率、减少污染物排放、
供气系统
项目 套车载供气系统。 提高经济性，比现有产品节约
能源约 20%、排放污染降低
20%。
重卡的车载动力路
线从柴油、天然气
氢燃料电池 液氢（-253℃）比 LNG 液化天
普通车用 LNG 未来将过渡到氢能
车用液氢供 然气（-162℃）技术含量更高，
供气系统用阀 源，而氢能重卡为
4 气系统及配 研发的 70/100Mpa 及低温氢用
门及 35MPa 成 了实现远距离续航
套氢阀研发 阀门也比现有的 35Mpa 氢用阀
套氢阀 最可能采用的储氢
项目 门制造难度更大。
方式就是液氢方
式。
2、本次募投项目与公司前次募投项目的联系与区别
公司前次募投项目之一“重型装备制造项目”主要是新建重型装备制造项目，
以满足全球日益增长的大型撬装及模块设备、海水淡化装置等的市场需求，现已
全部建成并逐步产生效益。前次募投项目之二“汽车发动机再制造产业化项目”
7-1-28
为回收汽车柴油发动机并对发动机进行油改气，后因政策滞后及市场需求不足而
部分变更了资金用途。前次募投项目之三“研发中心设备升级改造项目”用于购
置 LNG 装备制造升级改造的相关研发设备，后因行业环境变化变更了资金用途。
前次募投项目之四“氢能源装备制造的相关研发设备及相关产品的设计、研发”
用于购置氢能源装备制造的相关研发设备及相关产品的设计、研发费用，公司对
外转让富瑞氢能股权后，不再从事高压储氢瓶业务，该项目购买的设备基本处于
闲置状态，为了回笼资金用于主营业务，公司将该部分设备出售予江苏国富氢能
技术装备有限公司（原“富瑞氢能”），具体情况参见公司《关于转让募集资金
项目相关机器设备暨关联交易的公告》（编号：2019-077）。
公司本次募投项目之“新型 LNG 智能罐箱及小型可移动液化装置产业化项
目”、“常温及低温 LNG 船用装卸臂项目”、“LNG 高压直喷供气系统项目”
与前次募投项目的产品类型不同、客户市场不同，属于不同的业务类别。本次募
投项目之“氢燃料电池车用液氢供气系统及配套氢阀研发项目”与前次募投变更
项目之“氢能源装备制造的相关研发设备及相关产品的设计、研发项目”虽然同
属于氢能源装备研发，但两者的技术路线不同，前者采用的是低温路线，后者采
用的是高压路线，差异较大。
类别 序号 项目名称 产品类型 客户市场
目前主要生产大型压力容
重型装备制造 海外大型能源项目、LNG 船
1 器、海水淡化装备、气体分
项目 舶
离装备、船用液罐等
汽车发动机再
2 制造产业化项 车用 LNG 发动机 车辆改装企业
前次
目
募投
研发中心设备 用于购置 LNG 装备制造升
项目 3 -
升级改造项目 级改造的相关研发设备
氢能源装备制
用于购置氢能源装备制造
造的相关研发
4 的相关研发设备及相关产 -
设备及相关产
品的设计、研发费用
品的设计、研发
新型 LNG 智能
罐箱及小型可 LNG 智能罐箱、小型天然气 从事井口气及天然气回收
1
移动液化装置 液化装置 的 LNG 能源商或运营商
本次 产业化项目
募投 常 温 及低 温
项目 常温及低温 LNG 船用装卸
2 LNG 船用装卸 LNG 港口接收站业主
臂
臂项目
3 LNG 高压直喷 使用高压直喷技术的 LNG LNG 重卡制造企业
7-1-29
供气系统项目 车用供气系统
氢燃料电池车 车用液氢供气系统
用液氢供气系 70MPa 供氢系统用阀门
4 -
统及配套氢阀 70/100MPa 加氢站用阀门
研发项目 液氢阀门
3、前次募投项目效益未达预期效益而实施本次项目的合理性和必要性
①前次募投项目效益未达预期效益的原因
公司前次募投项目“重型装备制造项目”投产后，遭遇国家 GDP 增速放缓、
宏观经济下行压力加大、基建投资收缩导致订单不足，另一方面，国际海工市场
受原油价格大幅下跌的影响，造船业订单一度非常低迷，也影响了重型装备项目
产能利用率的提高和项目的收益水平。经过多年坚持不懈的努力和企业信誉的积
累，自 2018 年起，富瑞重装品牌逐步获得客户认可，产品技术、团队素质和管
理能力日趋成熟，随着国际海工市场的逐步回暖，订单承接数量逐年明显提升，
公司的“重装设备”2018 年、2019 年、2020 年 1-9 月分别实现营业收入 2.49 亿
元、5.20 亿元、3.10 亿元，未来项目收益将会稳步提高，能够实现预期的收益水
平。
汽车发动机再制造产业化项目对国家相关政策的依赖性较高，后期受限于相
关政策迟迟未能出台的影响，汽车油改气市场的开拓进展缓慢，现阶段对于产能
的需求不高，未来的市场及订单情况依赖于国家扶持再制造产业政策的落地情
况。因此公司主动缩减了该项目的投资规模，等待政策放开和市场启动的有利时
机。
②实施本次项目的合理性和必要性
本次募集资金投资项目均围绕公司现有的主营业务进行，符合公司既定的战
略发展规划。其中对新型 LNG 智能罐箱及小型可移动液化装置、常温及低温 LNG
船用装卸臂和 LNG 高压直喷供气系统的产品布局是对现有产品的升级与提高，
对氢燃料电池车用液氢供气系统及配套氢阀的研发则是针对未来市场发展方向
进行的技术储备，与现有业务均具有较强的关联性，是现有业务的升级与提高。
公司坚持立足主营业务和产品，以多年来积累的品牌、技术、市场等优势为基础，
7-1-30
不断提升产品的技术含量，拓展产品应用场景，提升核心竞争力，实现公司的可
持续发展，因此实施本次项目具有合理性和必要性。
具体到各个募投项目，实施的合理性和必要性已在本次发行募集说明书“第
三节 董事会关于本次募集资金运用的可行性分析”之“二、本次发行募集资金
投资项目的基本情况”中各项目实施的必要性和可行性中披露。
4、结合募投项目所需核心技术和公司人员储备情况，说明募投项目实施的
可行性
公司成立于 2003 年，于 2011 年 6 月在深圳证券交易所创业板挂牌上市，是
一家专业从事液化天然气（LNG）的液化、储存、运输及终端应用装备制造及提
供一站式全产业链整体解决方案的高新技术企业。公司设有“国家级企业技术中
心”，并建立国家级博士后科研工作站、江苏省企业研究生工作站、江苏省液化
天然气应用装备工程技术研究中心、江苏省液化天然气船用供气系统工程技术研
究中心、苏州市氢能装备配套阀门工程技术研究中心、苏州市富瑞重型海洋应用
装备工程技术研究中心、苏州市 LNG 低温装卸设备工程技术研究中心等研发平
台。已形成约 10,000 平方米的研究场所，研发平台组建、完善 4 个专业研发部：
（1）液化装备研发部，主要进行撬装式天然气液化成套装备新技术、新工艺、
新装置的研发；（2）气瓶研发部，主要进行 LNG 车用供气系统及液氢供气系统
新技术、新工艺、新装置的研发；（3）阀门研发部，主要低温/深冷系列阀门的
研发及相关新技术、新工艺研发；（4）储运装备研发部，主要进行低温储存系
统以及大容积高真空 LNG 运输车新技术、新工艺、新装置的研发。
公司建立了行之有效、完善可靠的组织机构与管理制度，拥有一支实力雄厚
的技术研发队伍，较为齐全的实验分析仪器设备及丰富的科研成果产业化的经
验，公司拥有技术人员约 186 名，截至 2020 年 9 月 30 日，公司通过自主研发共
获得已授权国家专利 237 项，参与多项国家、行业标准制订工作，包括：
GB/T34347-2017《低温绝热气瓶定期检验与评定》、GB/T34510-2017《汽车用
液化天然气气瓶》、GB/T34530.2-2017《低温绝热气瓶用阀门—第 2 部分：截止
阀》、GB/T38109-2019《承压设备安全附件及仪表应用导则》、GB/T18442.5-2019
7-1-31
《固定式绝热深冷压力容器第 5 部分：检验与试验》、GB/T38520-2020《船用
低温拉断阀》、CB/T4453-2016《船用液化天然气燃料储罐》、NB/T47058-2017
《冷冻液化气体汽车罐车》、NB/T 47059-2017《冷冻液化气体罐式集装箱》。
针对本次募投项目实施的难点，公司已经完成了部分研发、实践工作，掌握
了部分相关核心技术，对接下来需要解决的问题有明确方向，优秀的研发团队和
有效的创新机制为实施募投项目提供了支撑，主要体现在以下方面：
（1）新型 LNG 智能罐箱及小型可移动液化装置产业化项目
公司从事低温罐箱和 LNG 液化撬装装置的设计、制造已经超过 10 年，其中
低温罐箱产品系列广泛应用于 LNG、低温工业气体的运输及应用，LNG 液化撬
装装置的研发以可移动撬装化为核心方向。通过多年的技术储备和经验积累，公
司针对新型 LNG 智能罐箱及小型可移动液化装置产业化项目实施的难点已经取
得了一定的成果，具体如下表所示：
项目实施的难点 已完成的工作 未来需解决
LNG 智能 低温罐箱在长距 公司自主研发的新能源集中电源技 自动化生产流水线的
罐箱 离运输过程中无 术有效地解决了长距离运输过程中 改造，以适应市场需
法获得可靠电源 的续航问题 求、提升产能及产品
支持智能终端和 质量稳定性和一致性
传感器的运行
LNG 小型 天然气装置在集 公司吸取了从事 LNG 危化品设备设 原料气深度净化的工
可移动液 约空间内的安全 计和制造的经验，借鉴欧美撬装化 艺研发、低温制冷工
化装置 性、在可移动环境 燃气轮机安全消防经验，在安全区 艺研发、面向低产井
中的可靠性、在集 域划分和隔离方案，在自动气体泄 的迷你型移动式液化
约成撬的工艺先 露检测、火焰探测和干粉火方面进 装置的工艺研发
进性、在现场使用 行了设计研究，取得了成果；借鉴
的便捷性 海工经验，重点对压缩机、泵和发
电机等动设备进行技术攻关，通过
了中海油专家评审验收，并取得了
国家船级社的认证；在深冷工艺中
利用高压、低温工艺，通过提高设
备设计与制造的技术含量来平衡工
艺的简洁性，减少液化设备数量，
设计方案上可由传统的 45-55 台/套
降低到 28 台/套
本项目产品“LNG 智能罐箱”搭载远传智能控制系统，结合卫星定位、在
线温度、实时液位和压力监测的智能硬件，实现 LNG 罐箱调度和安全运营全生
7-1-32
命周期实时在线监测。智能硬件中的 SIM 卡、PCB 板、LET 模块和防爆壳通过
外协生产。通过本募投项目的实施，公司将完成智能罐箱自动化生产流水线的改
造，以工业 MES 系统+PLC+控制终端的方式进行统筹控制管理，采用机器人自
动焊接、一次成型、PAUT 相控阵无损检测、智能真空置换、机器人涂装、AGV
输送等先进的生产工艺，实现智能罐箱生产过程的集中控制、自动流转、动态监
控、自动检测等先进功能。智能罐箱自动化生产流水线将使罐箱的生产周期从
58 天降至 37 天、年产量从 500 台增至 3,000 台，极大地提高生产效率、降低生
产成本，提升产品市场竞争力。
公司已取得多项专利应用于低温罐箱和 LNG 液化撬装装置的设计、制造中，
其中与 LNG 智能罐箱相关的专利 7 项，如下表所示：
序 专利 所处
专利名称 专利号 专利简介
号 类别 阶段
一种用于冷冻液 卷帘门叶卷绕的卷轴以及对卷帘门叶进
ZL201720 实用
1 化气体罐车罐箱 行支撑的滚轮的技术方案，较好地解决 授权
5504600 新型
上的卷帘门 了该问题，可用于罐车、罐箱上。
节约后封头夹层空间，增大筒节长度，
40 英尺 46 立方 ZL201721 实用
2 加大罐体部分的几何容积，增加充灌的 授权
鹅颈槽集装箱 5720502 新型
液体容积。
一种低温罐式集
ZL201820 实用 该结构卸液时加热内部压力升高，使得
3 装箱的内部增压 授权
5326523 新型 卸液速度更快且更彻底。
装置
该系统能做成撬装式设备，方便拆卸运
LNG 罐式集装 ZL201821 实用 输，并且可安装于驳船或长堤上对 LNG
4 授权
箱充装系统 4313293 新型 运输船上的 LNG 进行卸载，并且能将
LNG 直接充装至罐式集装箱中。
用于罐式集装箱
ZL201822 实用 该罐式集装箱能进行 360°旋转，满足试
5 内部横向栓固试 授权
2006668 新型 验条件。
验的装置
ZL201921 实用 该结构简单，造价便宜，整体强度高，
6 一种防波板 授权
8551577 新型 受冲击能力强，防波板的使用寿命增长。
罐式集装箱外部
ZL201922 实用
7 管路的预制组对 能大大提高生产效率和降低生产成本。 授权
086457X 新型
工装
与 LNG 小型可移动液化装置相关的专利 14 项，如下表所示：
法律
序号 专利名称 专利号 专利类型 授权日
状态
7-1-33
法律
序号 专利名称 专利号 专利类型 授权日
状态
1 橇装式天然气液化装置 ZL201120036074.2 实用新型 2011.09.28 授权
2 一种液化天然气加气站 ZL201110102061.5 发明 2012.10.10 授权
液化天然气储存系统和
3 ZL201110108931.X 发明 2012.08.29 授权
加气装置
一种天然气液化装置的
4 ZL201410259210.2 发明 2015.09.02 授权
天然气预处理撬装模块
一种撬装式天然气液化
5 ZL201410247530.6 发明 2015.12.09 授权
装置的空间布置结构
一种液化天然气的预制
6 ZL201420310642.7 实用新型 2014.10.22 授权
冷剂压缩撬装模块
一种天然气液化装置的
7 ZL201420310643.1 实用新型 2014.11.05 授权
天然气预处理撬装模块
天然气预冷撬装模块的
8 ZL201420320831.2 实用新型 2014.10.22 授权
智能监控装置
一种液化天然气混合制
9 ZL201420320833.1 实用新型 2014.11.05 授权
冷剂循环撬装模块
天然气过滤计量脱水脱
10 ZL201921506697.4 实用新型 2020.07.10 授权
汞模块
11 天然气丙烷预冷模块 ZL201921506764.2 实用新型 2020.07.10 授权
12 天然气混合冷剂模块 ZL201921506772.7 实用新型 2020.07.10 授权
13 天然气脱酸模块 ZL201921507181.1 实用新型 2020.07.10 授权
天然气液化系统的子撬
14 ZL201921506694.0 实用新型 2020.07.10 授权
式安装结构
（2）常温及低温 LNG 船用装卸臂项目
陆用装卸臂，系实现地面设备与槽车（或其它可移动容器）之间传输液体
和气体产品的装置，用于装卸车作业。船用装卸臂，是用旋转接头将管道连接
起来，并辅以支撑结构，跨接在码头与槽船之间进行流体物料装卸的专用设备，
安装在码头上使用，其因船舶在水上时刻处于动态所以难度大大增加。
本项目制造常温及低温 LNG 船用装卸臂，不涉及陆用装卸臂业务。通过本
项目的实施，将年新增常温船用装卸臂产能 60 台（套）以及低温 LNG 船用装
卸臂产能 12 台（套），实现低温 LNG 船用装卸臂进口的国产化替代及其服务
的国产化。
常温和低温船用装卸臂的联系和区别见下表：
序号 产品名称 图片 联系 区别
7-1-34
1、装卸介质不同，常
温臂装卸的是温度在
0-80℃的介质，低温
常温船用 臂用于装卸低温介
1
装卸臂 质，设计温度-196℃，
①都用于码头装卸
如：LNG、乙烯等；
船的输送设备。例
2、设备的材料不同，
如：油品、化工品
根据国家相关标准碳
等液体介质；
钢材料的设计温度是
②结构外形与控制
高 于 -20℃ 但 不 高 于
原理等一样；
186℃，因此常温臂一
③使用场所一样，
般用碳钢，低温臂一
低温船用 都安装在码头上。
2 般是不锈钢；
装卸臂
3、价值差别大，同样
尺寸的低温臂价格一
般是常温臂价格的 5
倍
公司早在 2013 年即开始利用制造常温输油臂过程中积累的设计和制造经
验，关注于 LNG 超低温装卸臂设备的国产化，并将低温 LNG 船用装卸臂作为
核心研发产品，公司针对低温 LNG 船用装卸臂项目实施的难点已经取得了一定
的成果，具体如下表所示：
项目实施的难点 已完成的工作 未来需解决
低温 LNG 旋转接头密封的 旋转接头制作、紧急脱离装置 LNG 装卸臂整体结
船用装卸 设计、紧急脱离的 （ERC）制作、开发了一种适合 LNG 构的研发设计、LNG
臂 设计、液压快速连 船舶歧管法兰连接的新式液压驱动 装卸臂运行的远程监
接器的设计以及 快速连接装置 控
整机流体装卸臂
结构的设计
为保证 LNG 船用装卸设计的准确性和完整性，公司的控股子公司长隆装备
设立了苏州市研发技术中心，专门从事 LNG 船用装卸臂的研发；同时积极开展
校企合作，与国内高水平院校的低温研究所合作，利用高端应力分析和模拟技术，
分析结构的稳定性和可靠性，在理论设计阶段控制好风险，并在低温研究实验室
进行低温试验。在设计上，公司研发团队充分借鉴公司已有的常温卸料臂产品的
设计、制作和使用经验，已经解决和掌握了本项目的工艺管线和钢结构之间的挠
性连接的技术难题，取得了流体装卸产品方面的专利 25 项，完成了国内首个 16
7-1-35
寸 LNG 装船臂旋转接头的研发和样机试制，并获得了 BV 公司的认证证书，达
到了国际标准 BSEN1474-1997 的要求。
公司通过与中海石油气电集团合作开发 16 寸 LNG 船用卸料臂，已掌握 LNG
大口径船用智能装卸系统设计、建造技术，突破与船舶对接及转动的自动化智能
化关键技术；大口径旋转接头尺寸 16 寸，卸载能力 4,500m/h；密封性达到在
1atm 情况下，泄漏量<10ml/min/cm 密封直径；自动对接成功率可达 100%；ERS
紧急脱离；旋转接头氮气清洁自动吹扫；满足 138,000-210,000m国际主流 LNG
船装卸，突破技术瓶颈，实现低温 LNG 船用装卸臂进口的国产化替代。
（3）LNG 高压直喷供气系统项目
LNG 高压供气系统是实现缸内直喷技术的关键设备，系统需满足输出压力
高、耐低温、抗震动、效率高、耐久性高等特点。公司引入高压直喷的新思路进
行产品设计，并利用公司多年积累的低温设计与加工经验进行新产品研发，优化
资源配置、实现规模效益，以商用车为载体，为发动机提供最高 350bar 压力的
供气系统。公司针对 LNG 高压直喷供气系统项目实施的难点已经取得了一定的
成果，具体如下表所示：
项目实施的难点 已完成的工作 未来需解决
LNG 高压 带泵气瓶的保温 结合多年 LNG 超低温机械设计经 泵的可靠性耐久性试
直喷供气 性能的提升，泵的 验，自主研发高耐久性机械结构与 验、泵及控制阀组的
系统 可靠性耐久性，系 长寿命高效密封结构、带泵气瓶的 耐久试验并改进，带
统集成控制的匹 形式试验并取得生产许可，泵及相 泵气瓶的制作工艺提
配性，相关控制阀 关零部件的开发及专利申请 升、性能提升，集成
组可靠性 系统样品开发、装车
并路试
自公司成立以来，LNG 气瓶一直是主营产品之一，公司具备成熟的团队和
丰富的带泵气瓶的设计、试验、制造的经验。围绕高压直喷技术，公司研发团队
从 2019 年开始逐步申请各项知识产权权益，已经申请了多项专利与软件著作权，
掌握了气体喷射的核心控制算法、压力的快速响应控制算法与温度的动态控制等
核心算法，并结合多年 LNG 超低温机械设计经验，自主研发高耐久性机械结构
与长寿命高效密封结构。公司本着“预研一代，储备一代，应用一代”的“三代
式”技术储备研发结构，保持公司的技术领先地位。
7-1-36
与本项目有关的重要知识产权情况如下表所示：
序 专利 所处
专利名称 专利号/申请号 专利简介
号 类别 阶段
提高 LNG 车用气瓶的静态增发
LNG 车用气瓶后 实用
1 2016 2 0099437.X 率，加长真空维持时间，提升产品 授权
部支撑结构 新型
质量
能够有效降低导热量，提高 LNG
LNG 气瓶前部支 实用
2 2016 2 0099864.8 车用气瓶的静态增发率，加长真空 授权
撑结构 新型
维持时间
保证气瓶充满后预留筒体有足够
限量充装装置及液 实用
3 2016 2 0524681.6 的空间满足内胆中液体回流，保证 授权
化天然气瓶 新型
气瓶内筒体中的气相空间
实用 形成可拆式结构，从而便于后期维
4 卧式工业气瓶框架 2016 2 0524683.5 授权
新型 修拆卸
实用
5 LNG 双气瓶组 2016 2 0668826.X 减轻焊接支撑对框架带了的影响 授权
新型
一种新型车用天然
实用
6 气气瓶模块化阀门 2017 2 1704975.8 无需焊接，便于拆卸 授权
新型
系统
一种基于液环泵的
实用 所述供液管线出口经所述截止阀
7 LNG 车用自增压 2018 2 0228612.X 授权
新型 与所述气化器入口连通
供气装置
一种 LNG 车用自 实用 所述气化器出口经回气管路与所
8 2018 2 0230126.1 授权
增压供气系统 新型 述气相空间连通
一种用于低温潜液
泵的绝热泵壳结构 实用
9 2018 2 0599808.X 不被更低温的低温溶液破坏 授权
和低温潜液泵和低 新型
温容器
一种新型支撑结构
实用 减少外部热量传入，降低了产品蒸
10 及具有其的低温容 2018 2 0532601.0 授权
新型 发率，提升了产品的性能指标
器
一种用于低温潜液
减少泵内低温介质的蒸发，也能够
泵的绝热泵壳结构 实用
11 2018 2 0599808.X 保护潜液泵不被更低温的低温溶 授权
和低温潜液泵和低 新型
液破坏
温容器
一种新型支撑结构
实用 减少外部热量传入，降低了产品蒸
12 及具有其的低温容 2018 2 0532601.0 授权
新型 发率，提升了产品的性能指标
器
一种在低温高压环境下，能够保证
一种低温泵的低温 实用 审查
13 201921552171.X 缸内密封，并且能正常工作的活塞
端活塞 新型 阶段
结构设计
一种在低温环境下，能够保证缸内
一种低温泵的低温 发明 审查
14 201910881664.6 密封，并且能正常工作的活塞结构
端活塞 专利 阶段
设计
15 一种用于低温泵液 201921552177.7 实用 一种用于连接液压缸端的法兰结 审查
7-1-37
序 专利 所处
专利名称 专利号/申请号 专利简介
号 类别 阶段
压端的法兰结构 新型 构 阶段
一种用于高压低温
实用 一种能够将低温区与常温区隔离 审查
16 液体的三段式低温 201921552197.4
新型 开的结构设计 阶段
泵
一种用于低温泵的 实用 一种能够在低温环境下，能够保证 审查
17 201921552945.9
嵌入式密封组件 新型 完全密封的复合结构 阶段
一种用于低温泵的 实用 一种用于连接低温端和液压端的 审查
18 201921561919.2
连接法兰 新型 结构设计 阶段
一种用于泵体活塞 实用 一种能够间歇式的单向密封盒开 审查
19 201921561932.8
的梭阀结构 新型 放的结构设计 阶段
（4）氢燃料电池车用液氢供气系统及配套氢阀研发项目
公司在 LNG 车用供气系统及其配套的低温系列阀门的研发中积累了丰富的
经验，近两年气瓶研发部及阀门研发部已逐步开展项目相关的前期研发，取得了
一定的成果，具体如下表所示：
技术研发的目标 已完成的工作 未来需解决
氢燃料电 超低温液氢气瓶 通过承担中国特种设备检测研究院 超低温液氢气瓶绝热
池车用液 绝热结构的设计、 的研究子课题“超低温绝热气瓶（液 结构设计方案的形
氢供气系 研制超低温液氢 氢气瓶）设计制造关键技术研究”， 成、抗震性数值模拟
统 气瓶、研制低温绝 在液氢气瓶结构、绝热技术、管路 分析、绝热工艺及制
热氢瓶真空寿命 系统设计等方面开展了基础性研究 造工艺方案、液氢气
测试装置、开发液 瓶的试制和安全性能
氢气瓶漏率数据 测试验证
库
配套氢阀 燃 料 电 池 电 堆 用 部分 35Mpa 配套氢阀产品已经提供 各规格配套氢阀在不
阀门、35MPa 配套 给客户试用，试用工况良好，具有 同应用工况条件下的
氢 阀 设 计 优 化 、 批量生产能力 研究分析，对各规格
70/100MPa 配 套 配套氢阀进行结构设
氢阀及液氢阀门 计并通过相关软件计
设计开发 算验证分析
公司已获得与本项目相关的专利授权 15 项，这些专利技术解决了集成度、
安全性、氢气密封、使用寿命等难点，为氢燃料电池车用液氢供气系统及配套氢
阀的研发提供了基础，专利列表如下：
序号 专利名称 专利号 授权日
1 一种先导式电磁瓶阀执行器 2017 2 0429611.7 2018.01.09
2 一种新型高压储气集成瓶阀 2017 2 0429736.X 2017.12.05
3 一种新型高压加氢口 2017 2 0429737.4 2017.12.26
7-1-38
序号 专利名称 专利号 授权日
4 一种用于加氢口的过滤装置 2017 2 0429738.9 2017.12.05
5 一种高压氢气用减压阀 2017 2 0429482.1 2017.12.05
6 一种新型高压氢气单向阀 2017 2 0429613.6 2017.12.05
7 一种减压阀安装设备 2018 2 0615870.3 2018.12.11
8 一种新型高压加氢口 2018 2 2176919.2 2019.9.20
9 一种新型燃料电池汽车用高压氢气集成瓶阀 2018 2 1527199.3 2019.8.27
10 一种高压氢气用过流阀 2019 2 1284949.3 2020.06.16
一种氢气用安全阀及带有该安全阀的储氢装置和
11 2019 2 1139654.7 2020.06.16
燃料电池车
12 一种新型高压氢气集成瓶阀线束 2019 2 1878300.4 2020.08.25
13 一种高压氢气用过滤器 2019 2 1593967.X 2020.08.25
14 一种氢气用球阀 2019 2 2156170.X 2020.09.01
15 一种氢气用截止阀 2019 2 1597857.0 2020.09.01
综上所述，本次募投项目均是对公司现有业务和产品的升级与提高，公司具
有实施募投项目必要的核心技术和人员储备，上述新型 LNG 智能罐箱及小型可
移动液化装置产业化项目、常温及低温 LNG 船用装卸臂项目及 LNG 高压直喷
供气系统项目具备产业化条件。该等技术及人员储备结合公司多年积累的品牌、
经验和市场资源，可以保证本次募投项目的顺利实施并实现预期的效益水平。
（六）说明转让氢阳能源和富瑞氢能股权的背景与原因，研发项目与氢阳
能源和富瑞氢能业务上的联系与区别，发行人在燃料电池汽车领域的研发和经
营情况，募集资金用于研发项目的合理性和必要性，并充分披露研发风险；研
发项目相关费用是否可资本化，如是，请说明列入资本化支出是否符合《企业
会计准则》相关规定；
1、转让氢阳能源和富瑞氢能股权的背景与原因
公司主营 LNG 装备制造业务，但公司一直在探索业务转型升级、实现持续
发展的渠道，氢能源应用产业链与 LNG 应用产业链有较强的关联度和相似性，
公司看好未来氢燃料电池技术在重型卡车领域的应用前景，因此公司多年来在氢
能源应用方面做了很多的探索和尝试。
7-1-39
公司氢能源技术的发展脉络如下表所示：
时间段 储氢方式 发展情况
通过成立控股子公司氢阳能源进行常温常压有机液态储氢技术的研究和
2014 年中
常温常压有 产业化，但截至 2016 年底，氢阳能源研发的储氢材料仍只能进行小批量
至 2016
机液态储氢 示范生产，短期内难以达到大规模市场化商业应用的条件。公司为回笼
年底
资金用于主营的 LNG 应用装备制造业务，将氢阳能源股权转出。
通过成立控股子公司富瑞氢能生产制造使用高压气态储氢技术的车载供
氢系统和加氢站装备，拥有年产 1 万只高压储氢瓶的生产能力。富瑞氢
能成立后，一定程度上把握住了燃料电池汽车产业发展的市场先机，取
2016 年中 得了一定的市场订单。但截至 2018 年初，燃料电池汽车市场的发展未达
高压气态储
至 2018 预期，导致富瑞氢能的有效订单不足，资产周转率低，还需要投入大量
氢
年初 资金用于新技术研发和市场培育，短期内无法为公司创造效益；与此同
时，公司主营的 LNG 应用装备制造业务景气度上升，急需调整产品结构
以满足市场和客户需求，也需要资金投入。因此公司将富瑞氢能股权转
出，回笼资金用于 LNG 装备制造主业
公司本次募投项目之一的“氢燃料电池车用液氢供气系统及配套氢阀研
发项目”，主要是开展氢燃料电池车用液氢供气系统及配套氢阀的关键技
术研发，针对的是氢燃料电池重卡市场。重卡产品由于需要较长的续航
里程，因此对于储氢量要求较高，液氢具有很高的密度，体积比容量大，
低温液态储
目前 目前看来采用低温储氢技术的相关装备最能满足需要。低温液态储氢技
氢
术的应用与公司主营的 LNG 应用装备制造业务更加契合，但难度更高，
体现在天然气液化所需温度为-162℃，而氢气液化所需温度为-253℃，
对于材料、工艺、装备、技术、安全等方面提出了更高的要求，公司在
LNG 行业多年积累的经验和资源能够发挥巨大作用。
（1）转让氢阳能源的背景与原因
2014 年公司投资江苏氢阳能源有限公司（以下简称“氢阳能源”），原始
投资成本 3,174.49 万元，主要业务是从事常温常压有机液态储氢材料的技术研发
和产业化应用，公司当时认为该技术有一定前瞻性和推广价值。经过公司近两年
的培育，常温常压有机液态储氢技术取得阶段性成果并于 2015 年 8 月 15 日召开
了专家论证会，与会专家认为氢阳能源的新型有机液态储运氢技术在各项主要技
术指标上均高于美、德、日等国相应的技术指标，下一步要加强催化剂使用寿命
的考核，开展加、脱氢产物对环境友好性的评价研究，并尽快开始车用脱氢系统
的研发和试验工作。
然而，截至 2016 年底，氢阳能源的常温常压有机液态储氢技术仍只能进行
小批量示范生产，短期内难以达到大规模市场化商业应用的条件，表明该技术距
离实现产业化还有很长的路要走，且后续仍需要大量的资金投入。而同期公司主
7-1-40
营的 LNG 应用装备制造业务遭遇恶劣的市场环境，经营业绩大幅下滑，资金非
常紧张，难以为氢阳能源后续发展提供更多的资金支持。为回笼资金用于主营业
务需要，减轻项目后续投资的资金压力，提高公司当期利润水平，公司决定对外
出让氢阳能源全部股权。
（2）转让富瑞氢能股权的背景与原因
氢阳能源股权出售后，公司在氢能源应用的其他领域进行了大量的市场调
研，经过认真研究，决定以氢能应用的相关装备作为切入点，于 2016 年与张家
港新云科技产业咨询企业（有限合伙）（以下简称“新云科技”）共同投资设立
了张家港富瑞氢能装备有限公司（以下简称“富瑞氢能”），从事车载高压供氢
系统和加氢站设备的研发和制造，合作方新云科技是富瑞氢能管理团队的持股平
台。
自富瑞氢能成立以来，一定程度上把握住了燃料电池汽车产业发展的市场先
机，企业规模发展迅速。然而，经过近两年的发展，富瑞氢能经营的问题和困难
也逐渐显现出来：首先，燃料电池汽车市场发展毕竟处于刚起步阶段，大批量商
业化应用尚有待时日，当时真正投入使用的燃料电池车辆数量非常有限，富瑞氢
能作为整车厂的配套供应商，不可避免地存在有效订单不足、资产周转率低等问
题；其次，按照当时富瑞氢能的战略发展规划，下一步无论是建设扩大车载高压
储氢瓶的产能还是开发新技术，均需要投入巨量的资金，短期内无法为上市公司
创造效益，未来的盈利能力也存在一定不确定性。另一方面，公司主业 LNG 装
备市场的产品需求正在发生变化，小型液化工厂、重型装备、LNG 装卸设备等
产品的市场景气度上升，订单落地确定性高，公司急需调整产品结构和市场开发
策略以应对客户需求及订单的增长，这类订单交货周期长、货款回笼慢，也需要
大量的资金投入，因此公司无法为富瑞氢能的发展提供更多的资金支持。
基于上述原因，公司决定将所持有的富瑞氢能 56%股权对外出让，经过沟通，
另一股东新云科技愿意出资购买，而公司得以回笼资金用于支持 LNG 装备制造
业务，从而得以聚焦主业、加快产品转型升级、巩固市场地位、夯实公司基础。
总体而言，氢能源应用是公司实现产品转型升级的重要方向，公司为此进行
了多次探索和尝试，但经过一段时间的运作，氢阳能源的储氢材料迟迟不能实现
7-1-41
产业化，而富瑞氢能的市场发展缓慢、研发投入过大，且高压储氢瓶现有产品的
储氢量较低，并不适合重卡市场等公司下游的应用场景，因此公司将氢阳能源和
富瑞氢能的股权均已对外转让，而转向低温路线的氢能装备产品的研发和产业
化。
2、研发项目与氢阳能源和富瑞氢能业务上的联系与区别
公司本次募投项目之一的“氢燃料电池车用液氢供气系统及配套氢阀研发项
目”，主要是开展氢燃料电池车用液氢供气系统及配套氢阀的关键技术研发，针
对的是氢燃料电池重卡市场。重卡产品由于需要较长的续航里程，因此对于储氢
量要求较高，液氢具有很高的密度，体积比容量大，目前看来采用低温储氢技术
的相关装备最能满足需要。
本次研发项目与氢阳能源和富瑞氢能业务上的区别，主要体现在三者的技术
路径即储氢方式不同，以及三者从事的业务内容不同。
主体 储氢方式 业务内容 与本次研发项目的区别
氢燃料电池车用
本次研发
低温液态储氢 液氢供气系统及 -
项目
配套氢阀研发
①储氢技术路线不同，氢阳能源的常温常
压有机液态储放氢技术是利用某些液态有
机物能够在常温常压下通过催化剂的作用
与氢气发生可逆的化学反应，从而实现氢
的储存和释放；而本次研发项目的低温液
态储氢是将氢气压缩后冷却至-252.78℃以
研发常温常压有 下，使之液化并存放于低温绝热真空储存
常温常压有机 机液态储氢材料 器中，实现氢的储存和应用；
氢阳能源
液体储氢 及配套的储放氢 ②氢阳能源的技术比较适合用于氢的大规
相关设备 模、长时间的储存和长距离运输，属于偏
重氢能源应用产业链的中上游；而本次研
发项目是研发应用于氢燃料电池车上的液
氢供气系统及配套氢阀，属于氢能源应用
产业链的下游。
③氢阳能源不涉及本次项目中研发的氢用
阀门产品。
①储氢技术路线不同，富瑞氢能采用的是
高压车载供氢系
高压气态储氢，即以高压气瓶为储存容器，
富瑞氢能 高压气态储氢 统和加氢站设备
通过高压压缩的方式存储气态氢；而本次
的研发和制造
研发项目的低温液态储氢是将氢气压缩后
7-1-42
主体 储氢方式 业务内容 与本次研发项目的区别
冷却至-252.78℃以下，使之液化并存放于
低温绝热真空储存器中，实现氢的储存和
应用。
②产品的应用场景不同，富瑞氢能生产的
车载供氢系统由于是采用的高压气态氢技
术，虽然成本较低、技术相对成熟，但储
氢量较低，导致车辆的续航里程很难大幅
提高，多应用于城市物流车、城市客车等
市场；而本次研发项目研发的车用液氢供
气系统采用超低温液氢储氢方式，具有体
积密度高和储氢量大的优点，能够大幅提
升氢燃料电池车辆的续航里程，多应用于
重型货车等市场，这与公司现有的 LNG 车
载供气系统的下游客户类似。
③富瑞氢能不涉及本次项目研发的氢用阀
门产品。
氢阳能源从事的是常温常压有机液态储氢材料研究，采用的是化学氢化物储
氢方式，与公司本次的研发项目之间没有任何关联性。富瑞氢能的车载高压供氢
系统采用的是高压技术路线，即以铝合金内胆通过碳纤维缠绕达到承受超高压力
的储氢方式，这能够满足部分氢燃料电池车辆如物流车和公交车的需要，但无法
满足对续航里程要求较高的如重卡等车辆的需要。公司本次研发项目中的液氢供
气系统虽然同属车载供氢系统，但采用的是低温路线，通过将氢气冷却至-253℃
保持液态的储氢方式，从而大幅提高储氢密度与储氢量，实现氢燃料电池车辆的
远距离续航，这与公司现有的 LNG 装备技术路线即将天然气冷却至-162℃形成
液态储存、从而大幅提高车辆行驶里程的做法非常接近。
公司控股子公司张家港富瑞阀门有限公司（以下简称“富瑞阀门”）的 35MPa
供氢系统和加氢站用阀门已小批量供货，可以应用于 35MPa 车载高压供氢系统
和加氢站设备。本次研发的配套氢阀主要是进行燃料电池电堆用阀门设计开发、
35MPa 供氢系统用阀门设计优化及 70MPa 供氢系统用阀门设计开发、35MPa 加
氢站用阀门设计优化及 70/100MPa 加氢站用阀门及液氢阀门设计开发，通过对
已有产品的设计优化以及新产品研发，可以拓展公司氢用阀门产品的类别及应用
场景，更好适应氢燃料电池汽车市场的发展，这与氢阳能源和富瑞氢能的产品类
型完全不同。
7-1-43
3、发行人在燃料电池汽车领域的研发和经营情况
公司目前在燃料电池汽车领域的研发和经营情况主要有以下三个方面：
（1）2015 年 11 月，公司出资 4,500.00 万元与张家港经济开发区实业总公
司、深圳同创锦绣资产管理有限公司共同发起设立张家港同创富瑞新能源产业投
资基金企业（有限合伙），规模 2 亿元、实际到位 1 亿元。基金的投资范围主要
投向清洁能源领域，其中投资氢能源产业链相关标的企业的总金额原则上不低于
基金实缴规模的 70%。该基金现投资的主要项目如下：
序号 投资企业名称 投资金额（万元） 最新股比
1 深圳垒石热管理技术股份有限公司 1,000.00 2.34%
2 青岛中科华联新材料股份有限公司 1,948.00 2.10%
3 北京钢铁侠体育娱乐有限公司 375.00 7.50%
4 江苏华荷氢电科技有限公司 1,250.00 25.00%
5 上海治臻新能源装备有限公司 1,500.00 7.62%
6 苏州擎动动力科技有限公司 900.00 7.20%
7 上海氢枫能源技术有限公司 1,348.00 17.54%
8 湖北汉瑞景汽车智能系统有限公司 600.00 16.67%
合计 8,921.00 -
（2）2016 年 11 月，公司参与以中国特种设备检测研究院牵头的国家重点
研发计划“公共安全风险防控与应急技术装备项目”的申报，2017 年 6 月公司
与项目牵头单位中国特种设备检测研究院签订了“项目组织实施协议”和“课题
组织实施协议”，公司承担的是子课题“超低温绝热气瓶（液氢气瓶）设计制造
关键技术研究”，主要开展液氢气瓶结构、绝热技术、管路系统设计研究等，这
为公司下一步重点研发氢燃料电池车用液氢供气系统打下了基础。
（3）公司控股子公司富瑞阀门从 2016 年起开始进行氢能阀门的研发设计工
作，初步形成了 35MPa 系列的储氢瓶和加氢站用阀门研发设计及制造能力并已
实现小批量供货。2019 年，富瑞阀门的氢用阀门实现销售收入 703.88 万元，占
当年销售收入的比例为 7.6%；2020 年 1-9 月，富瑞阀门的氢用阀门实现销售收
入 564.08 万元，占当期销售收入的比例为 7.0%。下一步富瑞阀门准备在已有的
35MPa 系列产品技术的基础上加大研发力度，实现氢燃料电池车用氢气阀门和
7-1-44
加氢站用阀门在 70MPa/100MPa 以及液氢技术方面的突破，目标是实现进口替代
和完全国产化、突破产业瓶颈。
4、募集资金用于研发项目的合理性和必要性，并充分披露研发风险
（1）募集资金用于研发项目的合理性和必要性
公司本次募投项目之一的“氢燃料电池车用液氢供气系统及配套氢阀研发项
目”，主要是开展氢燃料电池车用液氢供气系统及配套氢阀的关键技术研发，这
是基于公司对未来氢燃料电池汽车应用场景的判断而预先进行的技术储备，也是
公司通过产业升级和新产品研发实现可持续发展的战略布局。
氢燃料电池汽车属于我国战略性新兴产业中的新能源汽车类，是电动汽车三
大发展方向之一（纯电动、燃料电池、混合动力），其中氢燃料电池汽车的优势
在于加氢时间短、续航里程长，而这正是重卡车辆所需要的条件。公司主营 LNG
应用装备制造，重卡是公司下游市场最重要的应用场景，所以推广氢燃料电池技
术在重卡领域的应用也是公司产品升级、保持核心竞争力的重要举措。目前重卡
的车载动力以柴油发动机为主，随着国家推广清洁能源应用、提高车辆排放标准
的政策实施，使用 LNG（液化天然气）和氢能源为动力的重卡将成为未来技术
升级的主要方向。公司本次研发的车用液氢供气系统，就是应用在以氢燃料电池
重卡为代表的车辆上，使之能够满足对于远距离续航的需要。而车用氢气阀门是
氢燃料电池汽车行业的重要配套产品，包括减压阀、压力调节阀、电磁阀、组合
式瓶阀、溢流阀等，广泛应用于车用供氢系统和加氢站等基础设施，配套氢阀的
研发旨在利用公司现有 LNG 车用低温阀门成功经验的基础上进行合作开发和自
主创新，从 35MPa 供氢系统及加氢站用配套氢气阀门切入，实现氢燃料电池车
用氢气阀门在 70MPa/100MPa 以及液氢技术方面的突破，实现进口替代和完全国
产化、突破产业瓶颈。液氢供气系统和配套氢阀关键核心技术的突破对氢燃料电
池汽车关键零部件及配套行业的技术挖掘和升级具有重要的意义。
2020 年 9 月 21 日，财政部、工业和信息化部、科技部、发展改革委、国家
能源局等五部门印发《关于开展燃料电池汽车示范应用的通知》（财建〔2020〕
394 号），针对产业发展现状，五部门将对燃料电池汽车的购置补贴政策调整为
燃料电池汽车示范应用支持政策，对符合条件的城市群开展燃料电池汽车关键核
7-1-45
心技术产业化攻关和示范应用给予奖励，形成布局合理、各有侧重、协同推进的
燃料电池汽车发展新模式。通知要求 “重点推动燃料电池汽车在中远途、中重
型商用车领域的产业化应用”。上述通知明确了燃料电池汽车市场发展的重点和
关键，为国内氢燃料电池汽车产业的发展提供了良好的发展机遇和市场环境。
2020 年 10 月 20 日，国务院办公厅印发《新能源汽车产业发展规划
（2021—2035 年）》（以下简称《发展规划》）。《发展规划》中明确了新能
源汽车产业发展的基本原则，“充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，强化
企业在技术路线选择、生产服务体系建设等方面的主体地位”，“深入实施创新
驱动发展战略，建立以企业为主体、市场为导向、产学研用协同的技术创新体
系，完善激励和保护创新的制度环境，鼓励多种技术路线并行发展，支持各类
主体合力攻克关键核心技术、加大商业模式创新力度，形成新型产业创新生态”。
《发展规划》在提高技术创新能力方面明确提出“三纵三横”的研发布局，
以纯电动汽车、插电式混合动力（含增程式）汽车、燃料电池汽车为“三纵”，
布局整车技术创新链；以动力电池与管理系统、驱动电机与电力电子、网联化
与智能化技术为“三横”，构建关键零部件技术供给体系。新能源汽车技术核心
攻关工程中细化要求“攻克氢能储运、加氢站、车载储氢等氢燃料电池汽车应用
支撑技术”；《发展规划》在完善基础设施体系方面则明确提出“开展高压气态、
深冷气态、低温液态及固态等多种形式储运技术示范应用”。
截至目前，全球主要经济体都推出了氢能源发展战略，不断加大扶持力度
推动氢燃料电池汽车产业发展。数据显示，占世界经济总量 70%的 18 个经济体
已制定氢能源发展战略。我国 2019 年将氢能发展写入《政府工作报告》，2020
年印发《关于燃料电池汽车示范应用通知》以及《新能源汽车产业发展规划
（2021—2035 年）》，燃料电池汽车产业的发展前景明确，将逐步实现商业化
应用。2020 年 10 月，由工信部指导、中国汽车工程学会牵头组织编制的《节能
与新能源汽车技术路线图 2.0》预测到 2035 年，氢燃料电池汽车保有量达到 100
万辆左右，商用车将实现氢动力转型。中国电动汽车百人会于 2020 年 10 月 15
日发布的《中国氢能产业发展报告 2020》预计，到 2050 年氢能占终端能源消费
比例达 10%、氢燃料电池汽车保有量 3,000 万辆、氢气需求量 6,000 万吨，全球
7-1-46
进入氢能社会。根据中科院院士干勇的观点，到 2050 年，国内超过 50%重型卡
车将氢燃料电池作为发动机。
公司拟通过本次募集资金的投入，加快研发项目的实施，瞄准氢燃料电池汽
车尤其是氢能重卡这一发展方向，开发配套的关键装备，占据产业制高点，提升
核心竞争力。同时，通过供应链国产化来降低制造成本，实现系列氢用阀门产品
的进口替代，从而通过氢燃料电池汽车关键零部件领域的技术突破，有效推动国
内氢能源应用的产业化进程。因此，公司将募集资金用于上述研发项目符合国家
产业政策导向，具备市场前瞻性，随着未来氢燃料电池汽车市场的发展，也将会
为公司带来良好的回报。
（2）研发风险
公司设有“国家级企业技术中心”，并建立国家级博士后科研工作站、江苏
省企业研究生工作站、江苏省液化天然气应用装备工程技术研究中心、江苏省液
化天然气船用供气系统工程技术研究中心、苏州市氢能装备配套阀门工程技术研
究中心、苏州市富瑞重型海洋应用装备工程技术研究中心、苏州市 LNG 低温装
卸设备工程技术研究中心等研发平台，形成了多名博士和高级工程师领衔的多层
次技术研发队伍，通过实施技术创新战略，取得丰硕的研究成果，形成了具有自
主知识产权的核心技术体系。为确保研发项目的顺利实施，公司在技术、人员，
场地、设施等方面都作好了充分准备，确保项目的顺利实施。
关于募集资金用于研发项目的研发风险，发行人已在本次发行募集说明书
“第五节 本次发行相关的风险说明”中补充披露如下：
“五、研发项目相关风险
本次募投项目之一的“氢燃料电池车用液氢供气系统及配套氢阀研发项目”，
主要是开展氢燃料电池车用液氢供气系统及配套氢阀的关键技术研发。由于氢燃
料电池汽车产业在国内仍处于起步阶段，距离产业走向成熟期还需长期的技术研
发和市场培育，因此该研发项目将面临以下风险：
（一）产业发展不及预期风险
7-1-47
目前，氢燃料电池汽车的推广受到制造成本高、加氢站等基础设施不完善、
供氢价格高缺乏经济性等瓶颈因素的制约，国家虽出台了一系列鼓励产业发展的
支持政策，但产业的发展最终要靠市场化和经济性优势，因此仍存在产业发展缓
慢、市场规模低于预期的风险。
（二）项目管理风险
该研发项目技术难度较大、关键环节较多、需要多方协同，还要加快进度，
对项目管理水平提出了很高的要求，包括时间安排、人财物力分配、进程监督、
质量管理等方面，如果项目管理不善将会严重影响研发项目的顺利实施，造成进
度延期或成果不达预期等风险。
（三）技术路线风险
目前主要的储氢技术路线有高压气态储氢、低温液态储氢、常温常压有机液
态储氢、固态金属材料储氢等。虽然发展氢能源已成为各个国家的共识，我国在
2020 年国民经济和社会发展计划的主要任务中提出要制定国家氢能产业发展战
略规划，但不同的储氢技术路线在密度、耗能、安全、成本等方面各有利弊，业
内尚没有定论。该项目基于低温液态储氢技术进行氢燃料电池车用液氢供气系统
及配套氢阀的研发，如果未来低温液态储氢技术无法成为市场应用的主流方向，
该项目存在技术路线偏差的风险。
（四）技术推广风险
氢燃料电池车用液氢供气系统及配套氢阀研发在国内尚属早期，缺乏成熟的
技术参照及行业标准。液氢供气系统及配套氢阀只是氢燃料电池汽车的配套装
备，液氢技术在车辆上的应用需要与整车厂和系统集成商达成一致，要综合考虑
政策、安全、成本、能源配套等因素，未来是否能大规模推广尚存在不确定性。
（五）研发失败的风险
任何研发项目都存在失败的风险，如果公司研发的车用液氢供气系统和配套
氢阀的储氢密度、安全性和品质达不到整车厂和系统集成商的要求，该研发项目
将存在失败的风险。”
7-1-48
5、研发项目相关费用是否可资本化，如是，请说明列入资本化支出是否符
合《企业会计准则》相关规定
该研发项目为公司开展氢燃料电池车用液氢供气系统及配套氢阀的关键技
术研发，不同于产品研发，其研究是否能在未来形成成果、通过开发后是否会形
成无形资产有很大的不确定性，因此该研发项目的相关费用不予资本化。
发行人的会计政策与《企业会计准则》相关规定相同，开发阶段有关支出的
资本化须同时满足 5 个条件：①完成该无形资产以使其能够使用或出售在技术上
具有可行性；②具有完成该无形资产并使用或出售的意图；③无形资产产生经济
利益的方式，包括能够证明运用该无形资产生产的产品存在市场或无形资产自身
存在市场；无形资产将在内部使用的，应当证明其有用性；④有足够的技术、财
务资源和其他资源支持，以完成该无形资产的开发，并有能力使用或出售该无形
资产；⑤归属于该无形资产开发阶段的支出能够可靠地计量。
2017 年至 2019 年，发行人研发投入金额分别约 6,865.54 万元、7,164.88 万
元、8,034.43 万元，研发支出全部费用化。发行人研发形成的技术往往需要其他
技术、持续投入、生产线的配合才能形成最终的产品，该研发项目应用于氢燃料
电池汽车行业，行业本身处于起步阶段，未来有较强的不确定性，因此研发项目
的相关费用无法满足上述 5 个条件中的①③④，不宜资本化处理。
（七）结合下游需求、行业竞争格局、发行人的产品优劣势、技术迭代周
期、现有产能利用率和产销率、在手订单、下游客户开拓情况等，说明智能罐
箱项目、装卸臂项目和高压直喷项目的可行性、必要性，新增产能的消化措施；
1、新型 LNG 智能罐箱及小型可移动液化装置产业化项目
（1）下游需求
常见的 LNG 运输方式有水上 LNG 船或陆上 LNG 槽车，在物流行业属散装
运输。罐式集装箱运输 LNG 在国内属于新兴物流模式，在物流行业属包装运输。
公司近年来 LNG 罐箱累计销售 582 台，其中销往南美洲市场 357 台、销往
中北美洲市场 37 台、销往东南亚欧洲市场 38 台、国内市场 150 台。南、北美
洲拥有丰富的油气资源，南美洲多个国家作为“一带一路”合作倡议的重要参
7-1-49
与者，随着近几年当地政府环境保护意识的不断提升，LNG 能源基础设施也逐
步完善，正加大对 LNG 等清洁能源的使用力度，特别是当地不少电厂正用 LNG
取代煤炭/燃油作为发电原料。“煤改气/油改气”趋势，进一步刺激了当地市场
对 LNG 罐箱的需求。根据观研天下发布的《2019 年中国罐式集装箱行业分析报
告——产业竞争格局与未来动向研究》预测，2025 年全球 LNG 罐箱行业需求量
有望达到 9,781 台，而智能罐箱将是 LNG 罐箱的重要发展方向。
作为新兴的 LNG 运输和储存方式，LNG 罐箱在国内的发展尚处于探索阶
段。2018 年，国家发改委、能源局、交通部三部委联合批准中国海油创新液化
天然气（LNG）运输方式的试点项目，从海南洋浦港船运 130 个 LNG 罐箱到山
东龙口港，作为首次利用 LNG 罐箱将海南接收站富余产能大规模运往北方地区
的有益尝试，对满足北方地区冬季清洁取暖需求，保障供气安全具有重要意义。
本次试点成功后，中国海油将继续推进 LNG 罐箱运输方式进入内河流域，为下
一步气化长江、气化京杭运河奠定基础。2020 年 3 月，国务院《关于支持中国
（浙江）自由贸易试验区油气全产业链开放发展若干措施的批复》（国函〔2020〕
32 号）明确提出，支持打造液化天然气（LNG）接收中心，为国内天然气供应
提供保障。提升航道管理技术水平，推进 LNG 罐箱水上运输，提高 LNG 船舶
通航能力。在安全论证基础上，支持并积极开展 LNG 罐箱多式联运工作。2020
年 5 月，交通运输部《内河航运发展纲要》提出，发展经济高效的江海联运和
多式联运，完善江海直达运输发展相关政策和技术标准，形成江海直达、江海
联运有机衔接的江海运输物流体系，提高江海运输服务水平。
基于此，新型 LNG 罐箱运输方式适用范围广、调配适应能力强，可以扩展
到铁路、公路、水路等多个运输领域，实现接收站与用户“门到门”供应。LNG
罐箱多式联运业务的开展，将带来对 LNG 罐箱和智能罐箱的市场需求。公司的
LNG 罐箱业务主要采取“以销定产”模式，通常在客户下单后组织生产。随着
下游行业的发展，国内相关政策的出台，尤其是客户对安全风险防控与监管要
求的提升，LNG 智能罐箱的市场容量将因此较快增长。
我国各大油田在油气田开发过程中，开发的部分气井分布零散、距离管网远、
产量低，所以此类气井自开采之后从未被利用，长期关闭，其中部分气井开发于
30 多年前，关闭的气井长期处于憋压状态，压力过高，存在重大安全、环保隐
7-1-50
患。以中国石油天然气股份有限公司长庆油田为例，2018 年初为响应国家安全、
环保以及能源战略的相关政策，长庆油田成立千口气井隐患治理项目组，委托包
括中国石油运输有限公司长庆运输分公司在内的其下属四家单位对其所辖区域
（陕、甘、宁、蒙）的边远低产低效气井以压缩和液化的方式进行隐患治理综合
利用，计划通过商业运营，生产 CNG 和 LNG，保障用气安全。本项目产品“可
移动 LNG Trailer”是一套高度集成、模块化的液化设备，日处理 5,000-20,000
方天然气，采用现场液化方式建立起井口天然气直接进入 LNG 现货市场的生产
运营模式，不仅避免了大量地面设施及管道投资，而且可随时移动，通过运输搬
迁至不同天然气井口生产。随着越来越多油田选择开发利用偏远气井，这为公司
的可移动 LNG Trailer 产品打开了市场空间。
（2）行业竞争格局
新型 LNG 智能罐箱的全球需求是不断增长的，但是由于前两年市场过于火
热，当前中国市场上有大量闲置的常规罐箱有待利用，导致罐箱买卖的模式逐渐
发生变化，开始出现租赁模式。LNG 罐箱的行业参与者不乏一些大型国企和央
企，价格竞争激烈。行业参与者需要通过自身技术优化升级，批量化、流水线生
产，提升产能、效率以及售后服务水平，从而提高自身的竞争力，赢得更多市场
份额。
国内参与竞争的公司主要为中集安瑞科集团和远洋集团。中集安瑞科最早于
2013 年推出传统 LNG 罐箱，后来结合已有的智能控制系统，利用之前常规干货
及化工品罐箱的生产线优势及海外业绩，是公司国内外智能罐箱产品的强有力竞
争对手。远洋集团也着手开始投资建设 LNG 罐箱流水线，目前智能 LNG 罐箱
生产线正在建设中。
国外参与竞争的公司主要为美国 chart 和美国 Indox 印度分公司。美国 chart
很早进入 LNG 罐箱领域，在欧美市场有很好的产品口碑。美国 Indox 印度分公
司凭借美国总部公司的资源和技术支持，以及印度制造的低成本优势，产品价格
具有很强竞争力。
小型移动式 LNG 液化工厂（LNG trailer）采用领先的低温制冷工艺等高新
工业技术，结构方面采用自行可移动设计，搭载 DCS+PLC 远程控制模块，实现
7-1-51
了装置即插即用、远程控制等先进功能，是解决边远气井、低产井、油田伴生气、
放散气等天然气利用的最佳解决方案。目前国内在上述天然气采集方面没有好的
解决方案，LNG trailer 将填补国内的行业空白，并且具有良好的行业前景。
（3）发行人的产品优劣势
公司为 LNG 全产业链解决方案提供商，从 LNG 液化、存储、运输及下游
应用，从陆上到海洋，可以提供全产业链解决方案及相关产品服务。本产品为定
型化产品，进行流水线生产，提升产能和效率。此外，公司已经进行了多年的
LNG 海外推广和宣传，有一定的市场和客户基础，对海外 LNG 整体布局及运营
情况相对比较了解。公司的 LNG 罐箱产品符合国际罐箱的标准认证要求，已经
远销美国、巴西、阿根廷、马来西亚、泰国、俄罗斯、欧洲等国家和地区，客户
有壳牌、林德气体、现代工程、三星工程、福陆、瓦锡兰等国际大型知名企业，
海外市场竞争优势明显。
相比较传统 LNG 罐箱，LNG 智能罐箱具有以下优势：①上游客户协作，支
持上游客户自助查询订单动态，回单文件，在线沟通；②下游承运商协作，支持
订单分配给外部承运商负责数据更新、上传，在线沟通；③第三方数据服务，支
持与第三方的航运平台，铁路中心，硬件厂商建立数据的对接服务。
由于边远气井、低产井、油田伴生气、放散气井具有较大的不确定性（如衰
竭周期等），国内传统的 LNG 液化装置建设周期长、投资大等因素不适宜运用
到上述类型井口的采集和液化。LNG trailer 采用可移动设计，可以完美实现液化
装置在井口之间的快速切换，极大提高了效率，降低投资成本。
（4）技术迭代周期
新型 LNG 智能罐箱产品的技术迭代周期约 8 年。除了技术迭代之外，由于
罐箱为定型化、批量化产品，也需要定期进行技术升级改造。公司会在每年四季
度开始收集以往罐箱在前期销售报价和技术交流，中期项目执行的采购、工艺、
制造及检验，以及设备发货后客户使用过程中的反馈等全过程中发现的相关问
题，并结合当前国际和国内针对新型智能罐箱的法律和法规，制定下一年度的技
术更新目标。次年度开始进行样箱设计制造，并进行相关测试。根据测试结果，
在次年第四季度确定技术更新，箱型改造升级。
7-1-52
从行业角度看，天然气液化装置从固定式发展到撬装式，经历了 15 年的时
间，至今市场上仍然是固定式、撬装式并存的局面。从全球范围来看，LNG trailer
的设计具备绝对的先进性，填补了国内行业的空白，预计 LNG trailer 技术迭代
周期约 10 年。
（5）在手订单、下游客户开拓情况等
基于新型 LNG 智能罐箱的优势，结合各个国家 LNG 能源布局情况以及客
户的项目需求，公司积极加快海外战略的实施，重点针对南美，东南亚，俄罗斯
及中东等客户进行推广；同时考虑到罐箱为定型化产品，将尝试以国际化、专业
化电商平台为载体，进行电子商务市场推广。
目前相关市场仍在持续开拓中，已与部分国外客户展开商务合作洽谈：
某南美洲客户，作为能源商和能源运营商，正在讨论针对 LNG 上游驳船罐
箱运输，以及下游工业客户及 LNG 燃气车的需求，采用一罐到底的模式，一旦
确定此方案，预计未来对此类罐箱将产生较大需求；
某南美洲客户，为小型集成模块化生产的天然气液化装置和再气化装置的设
计研发生产和远程能源运营公司，结合自身已有的液化装置项目，通过 LNG 智
能罐箱建立液化装置周边配套的虚拟管网。目前该模式在美国和巴西及阿根廷已
经成功应用多个项目，未来该模式将在美国，南美及东南亚（马来西亚）有更多
市场化应用。
小型可移动液化装置方面，在国内西北部诸如陕西、山西、内蒙、甘肃、新
疆等地均有大量的边远 LNG 气井，随着国家“千井计划”的深入实施，公司将
与当地能源企业携手合作，为国家“千井计划”贡献力量。目前公司已经向长庆
油田、顺北油田、吐哈油田、延长石油等大型国有能源企业进行了技术展示，并
与部分企业进行了商务合作洽谈。
（6）项目的可行性、必要性
综合以上关于新型 LNG 智能罐箱及小型可移动液化装置产业化项目在下游
需求、行业竞争格局、产品优劣势、技术迭代周期、在手订单、下游客户开拓情
况等方面的情况，公司实施该项目有充分的市场需求，基于目前公司的技术和经
7-1-53
验积累，公司产品具备较强竞争力，并已经与部分客户达成意向订单，未来将有
效提升公司业绩，因此实施该项目具有可行性、必要性。
2、常温及低温 LNG 船用装卸臂项目
（1）下游需求
LNG 船用装卸臂作为 LNG 接收站的关键设备，其研发成功将提高 LNG 接
收站和海上接收终端国产设备比例，改变中国 LNG 船用装卸臂一直依赖国外进
口的局面，大幅降低投资成本。
截至 2019 年 12 月 31 日，我国已建成投产 22 座 LNG 接收站，在建、筹建
以及意向接近 60 个，如 2020 年 5 月 16 日，国家石油天然气管网集团有限公司
首个新建重大能源基础设施工程山东龙口南山 LNG 接收站项目正式开工，建设
总规模为年接收能力 2,000 万吨，总投资 350 亿元，年供气能力 280 亿立方米，
计划建设 LNG 码头、20 座 22 万方 LNG 储罐及其配套设施，一期工程规模 500
万吨/年，计划 2023 年建成投产。可见，未来 3-8 年 LNG 低温装卸臂国产化替
代的国内采购需求量将会有较大的订单增量需求，初步估算按平均 5 台/接收站
计算，国内低温船用装卸臂未来 8 年内采购需求总量将超过 300 台，并将逐步改
变 LNG 低温装卸臂当前完全依赖进口的局面。
常温船用装卸臂主要用于在码头给船装卸油品、化工品等液体介质，装卸
介质的温度在 0-80℃之间，低温船用装卸臂是常温船用装卸臂的技术升级，是
技术要求最高的装卸臂。近年以来，公司控股子公司长隆装备收到了大量的装
卸臂和装卸臂系统集成的询盘和订单，主要是高附加值的常温船用装卸臂国际
订单，具体包括：2018 年中东 4 台、巴拿马 1 台，2019 年马来西亚 4 台，2020
年中东 18 台等。来自国外的高附加值的常温船用装卸臂订单大幅增加，这一方
面是对长隆装备技术积累和品质的认可，另一方面也反映出国内乃至全球的船
运装卸码头项目投资逐步向好，因而带动了对船用装卸臂产品的需求。但鉴于
国内常温装卸臂产品的价格竞争激烈、利润率不高，长隆装备未来一方面致力
于研发销售技术难度更高的低温装卸臂产品，另一方面提升常温装卸臂产品的
技术含量（如附加紧急脱离装置等）并主要面向海外市场销售。预计国内常温
船用装卸臂的需求量每年约 400 台，国外每年约 2,000 台。
7-1-54
（2）行业竞争格局
世界范围内具有成熟的 LNG 装卸臂研发制造及成套装置供应能力的厂商基
本集中在欧美国家，如法国 TechnipFMC、德国 SCHWELM、英国 EmcoWheaton、
日本新泻机械等，这些厂商研发历史较久、技术雄厚、经验丰富，但基本不具备
成套自主制造的能力，以总体研发、关键件采购、系统集成并销售的模式经营。
在实际使用过程中，进口 LNG 低温装卸设备，需要人工操作对位，对位难度大，
对操作人员的要求相当高，实际使用效果并不理想。
（3）发行人的产品优劣势
常温及低温 LNG 船用装卸臂产品存在一定的技术壁垒和市场公关认可难
度，以法国 TechnipFMC 公司为例，从立项到产品试制成功前后用了 4 年时间，
产品已成功应用于全球各个海洋 LNG 作业平台上近 15 年。
公司经过长期的低温装卸技术产品的开发技术积累，借鉴国外同行经验，并
与中海石油气电集团合作开发，16 寸 LNG 船用装卸臂产品样机制作已经基本完
成，处于调试阶段。因此，国内市场的低温 LNG 船用装卸臂国产化替代订单的
落地和产品应用，公司将优于或领先于国内同行业竞争对手。目前此类产品的市
场基本被国外数家企业垄断，如法国 TechnipFMC、德国 SCHWELM、英国
EmcoWheaton、日本新泻机械等，进口均价 800 万元/台套以上，公司未来投产
后预计售价具有明显的价格优势。
（4）技术迭代周期
目前全球的液体装卸码头的结构形式是固定不变的，液体槽船的结构也不会
有突变，所以对于船用装卸臂设备来说，目前全球最新的结构特点和 30 年前的
设备结构特点区别不大，结构主要包括立柱、内臂、外臂，实现在 6 自由度空间
范围内随船浮动。
但是，对于业主及工程公司提出的新要求以及适应船舶和码头配套产品的更
新换代，往往要求装卸臂设备生产厂家对该产品加以评估、筛选、开发、测试，
并且国外装卸臂研发制造企业也在不断出现新的改进特点，除了传统的结构改
进，比如驱动方式、旋转接头、快速连接装置、紧急脱离装置等，还有正在开展
7-1-55
的智能化集控技术板块，比如三维可视化界面，接头自动对接与分离，智能控制
与动态实时分析等。综合以上因素，公司推出的常温及低温 LNG 船用装卸臂产
品的迭代周期一般是 5~8 年。
（5）在手订单、下游客户开拓情况等
目前公司在手订单中，常温及低温 LNG 船用装卸臂 23 台（常温 22 台、低
温 LNG 1 台）、登船梯 1 台、装卸车撬 56 台、装车臂 70 台，金额总计约 1.36
亿元。其中，16 寸低温 LNG 船用装卸臂产品样机制作已经基本完成，处于调试
阶段，该类产品将进一步成为公司新的主打产品和新的利润增长点。
（6）项目的可行性、必要性
综合以上关于常温及低温 LNG 船用装卸臂项目在下游需求、行业竞争格局、
产品优劣势、技术迭代周期、在手订单、下游客户开拓情况等方面的情况，公司
实施该项目有充分的市场需求，基于目前公司的技术和经验积累，公司产品具备
较强竞争力，并已经取得了客户订单，受到客户的认可，未来将有效提升公司业
绩，因此实施该项目具有可行性、必要性。
3、LNG 高压直喷供气系统项目
（1）下游需求
2017 年初至今，受公路煤炭运输市场启动、环保政策的落地实施、清洁能
源卡车推广等利好因素，LNG 重卡市场回升。根据中国卡车网的统计数据，2019
年重卡销量 114.8 万辆，LNG 重卡产量在重型卡车总产量中的占比约为 10%。
另据中国汽车工业协会数据，2020 年 9 月，我国重型卡车销量 15.1 万辆，同比
去年 9 月增长 80.2%。从二季度开始，重型卡车销量一路走高，二季度每月同
比增长率在 60%以上，三季度更是保持在 80%左右，前三季度的销量已经突破
120 万辆，比去年全年的销量总和还多。2020 年销售有望超过 150 万辆，2020
年 LNG 重卡产量在重型卡车总产量中的占比预计达到 12%，达到 18 万辆。
为了进一步推动国六排放标准的实施，根据《柴油货车污染治理攻坚战行
动计划》，京津冀及周边地区、汾渭平原将加快淘汰国三及以下排放标准运营
柴油货车 100 万辆，受益于国六排放标准的实施、下游国三标准及以下重卡的
7-1-56
强制淘汰和更新以及油气差价有望维持在相对稳定的水平，LNG 重卡市场未来
整体将呈现稳步增长态势。通过高压直喷的技术路线改造后，基于 LNG 高压直
喷发动机排放标准高、动力性强（等同于同马力柴油发动机）、经济效益更加
显著等优势，且随着技术进步和国产化率的提高其成本将进一步降低，这将进
一步提升 LNG 重卡在重卡整体市场的渗透率，预计在目前 10-12%的基础上逐
步提升至 20%左右的水平。
（2）行业竞争格局
LNG 高压直喷供气系统的主要竞争对手为加拿大西港公司，该公司已经研
发 LNG 高压直喷供气系统十余年，产品设计开发理念先进、样件测试时间久、
并且已经在 VOLVO 车上量产，在欧美地区形成批量销售。
目前国内竞争对手大多仍停留在带泵气瓶开发、低温泵的设计开发初期，还
没有进入系统控制单元的开发阶段，该项目的关键点即泵的开发及与发动机匹配
的系统控制单元的协同开发，公司已在该项目各个领域领先并提报了专利保护。
（3）发行人的产品优劣势
目前使用加拿大西港公司进口零部件的 LNG 高压直喷供气系统售价在 11
万元左右，尚未能在国内实现批量销售；公司研发的 LNG 高压直喷供气系统具
有国产化率高、成本低的特点，未来投产后预计单套售价具有明显的价格优势，
易于在国内市场推广，同时具有性能稳定、易于维护保养等优势。
公司在 LNG 高压直喷供气系统的研发进度上领先于国内同行业厂商，具备
先发优势。
（4）技术迭代周期
公司长期从事车用 LNG 零部件的开发与生产，严格遵循汽车产品开发与验
证流程进行新产品的开发与验证，并在研发过程中利用原有生产能力，提前组织
生产与工艺变更。根据公司历史经验，汽车类产品会随汽车排放的升级进行快速
迭代。由于产品耐久性测试需要的时间较长，公司每一代的产品迭代都会提前 5
年进行预研，此 LNG 高压直喷供气系统的迭代周期预计在 10 年左右。
（5）在手订单、下游客户开拓情况等
7-1-57
目前该产品尚处于研发耐久测试阶段，带泵气瓶已取得形式试验认证并已具
备量产准备、泵等关键国产化部件也已在测试中，目前还没有具体订单。
公司积极开拓国内外市场，已与国内主要客户厂家如一汽、二汽、陕汽、重
汽等对接装车技术方案，并已与主要客户签订了研发协议，为量产作准备。
（6）项目的可行性、必要性
综合以上关于 LNG 高压直喷供气系统项目在下游需求、行业竞争格局、产
品优劣势、技术迭代周期、在手订单、下游客户开拓情况等方面的情况，公司实
施该项目有充分的市场需求，基于目前公司的技术和经验积累，公司产品研发进
度、与下游客户的对接配合度均领先于国内同行业其他厂商，具备较强的优势，
未来将有效提升公司业绩，因此实施该项目具有可行性、必要性。
4、现有产能利用率和产销率
2019 年，公司现有产品的产能利用率和产销率如下：
单位：台（套）
序号 产品名称 产能 产量 销量 产能利用率 产销率
1 气瓶 60,000 19,163 16,562 31.94% 86.43%
2 阀门 600,000 424,875 410,091 70.81% 96.52%
3 箱、罐 3,000 100 112 3.33% 112.00%
4 液化撬 5 3 4 60.00% 133.33%
5 装车撬 190 116 113 61.05% 97.41%
6 重装设备 - 237 245 - 103.38%
注：“重装设备”为各类大中型非标的塔器、反应器、换热器等，产能数据无法准确提供（下
同）。
2020 年 1-9 月，公司现有产品的产能利用率和产销率如下：
单位：台（套）
序号 产品名称 产能 产量 销量 产能利用率 产销率
1 气瓶 45,000 17,755 18,944 39.46% 106.70%
2 阀门 450,000 337,705 329,934 75.05% 97.70%
3 箱、罐 2,250 358 380 15.91% 106.15%
7-1-58
4 液化撬 4 1 1 25.00% 100.00%
5 装车撬 150 170 172 113.33% 101.18%
6 重装设备 - 157 157 - 100.00%
5、新增产能的消化措施
本次募投项目系公司综合考虑产业政策、市场需求、技术储备、管理水平、
行业地位、客户资源等多方面因素后，审慎做出的投资决策，对于新增产能的消
化措施主要有以下三点：
①利用优质的客户资源和良好的品牌形象，推动募投项目产品的销售
公司作为 LNG 全产业链解决方案提供商，在 LNG 装备这一细分领域耕耘
多年，通过多年的技术沉淀和积累，现已具备一流的产品研发设计能力和生产制
造工艺水平，公司的产品质量性能和历史业绩均处于行业前列，树立了良好的品
牌形象。
经过多年的积累，发行人与下游主要客户建立了稳定的业务合作关系，包括
重卡制造企业一汽解放、东风商用车、陕汽、上汽红岩、中国重汽、山西大运、
北奔重卡等国内知名企业，以及壳牌、林德气体、现代工程、三星工程、福陆、
瓦锡兰等国际大型知名企业，公司力争为客户提供最好的产品和服务，为客户创
造价值，与客户共同成长，这成为公司未来业务提升和业绩增长的重要保障。除
此之外，发行人将积极对接、开拓新客户，保障募投项目产品的销售。
②利用公司现有的技术储备、生产管理水平，增强产品竞争力
公司自成立以来，一直专业从事 LNG 的液化、储存、运输、终端应用全产
业链一站式整体解决方案，具有专业稳定的管理团队，成立专门的研发团队对产
品不断的技术研发升级，创造出具有公司特点的产品，增强产品竞争力，促进募
投项目的产能消化。
截至 2020 年 9 月 30 日，公司通过自主研发共获得已授权国家专利 237 项，
参与多项国家、行业标准制订工作。公司已在募投项目相关技术方面取得了以下
进展：
序
募投项目 技术进展
号
7-1-59
智能罐箱自动化生产流水线设计通过工业 MES 系统+PLC+控制终端的
方式进行统筹控制管理，采用机器人自动焊接、一次成型、PAUT 相控
阵无损检测、智能真空置换、机器人涂装、AGV 输送等先进的生产工
艺，实现智能罐箱生产过程的集中控制、自动流转、动态监控、自动
检测等先进功能。智能罐箱自动化生产流水线将使罐箱的生产周期从
58 天降至 37 天、年产量从 500 台增至 3,000 台，极大地提高生产效率、
降低生产成本，提升产品市场竞争力。
小型可移动液化装置的技术研发关键点和难点是：天然气装置在集约
空间内的安全性，在可移动环境中的可靠性，在集约成撬工艺先进性
新 型 LNG 以及现场使用的便捷性。安全性方面，在安全区域划分和隔离方案，
智能罐箱及 在自动气体泄露检测、火焰探测和干粉火方面进行了设计研究，取得
1 小型可移动 了成果。可靠性方面，针对固定装置与移动装置解决支撑、固定、设
液化装置产 备震动等技术难题，对压缩机、泵和发电机等动设备进行技术公关，
业化项目 通过了中海油专家评审验收，取得了国家船级社的认证。在集约成撬
工艺先进性方面，解决天然气预处理的工艺解决方案，有效减少了设
备数量；在深冷工艺中利用高压、低温工艺，通过提高设备设计与制
造的技术含量来平衡工艺的简洁性，减少液化设备数量。液化装置工
艺设备台数由传统的 45-55 台/套，降低到 28 台/套。现场使用的便捷
性方面，吸收和整合了各油田公司油气钻探和开发方面的经验和技术，
在 20MPa 压力条件下的管道快速连接技术。同时在现场集中分散控制
系统（DCS）的基础上研发了远程集中控制，通过 5G 网络或者卫星网
络在远端对所有运行的小型可移动液化装置进行控制，可最大限度减
少现场作业人员和技术服务人员。
LNG 船用装卸臂的设计重点和难点具体表现在旋转接头密封的设计、
紧急脱离的设计、液压快速连接器的设计以及整机液体装卸臂结构的
设计。为保证 LNG 船用装卸臂设计的准确性和完整性，长隆装备设立
苏州市研发技术中心，专门从事 LNG 船用装卸臂的研发。此外，长隆
常温及低温
装备积极开展校企合作，与国内高水平院校的低温研究所合作，利用
2 LNG 船用装
高端应力分析和模拟技术，分析结构的稳定性和可靠性，在理论设计
卸臂项目
阶段控制好风险，并在低温研究实验室进行低温试验。在设计方面，
长隆装备充分借鉴公司已有的常温卸料臂产品的设计、制作和使用经
验，完成了国内首个 16 寸 LNG 装船臂旋转接头的研发和样机试制，
并获得了 BV 公司的认证证书。
围绕高压直喷技术，公司研发团队从 2019 年开始逐步申请各项知识产
权权益，已经申请了多项专利与软件著作权。公司掌握了气体喷射的
LNG 高压直 核心控制算法、掌握了压力的快速响应控制算法与温度的动态控制等
3 喷供气系统 核心算法，并结合多年 LNG 超低温机械设计经验，自主研发高耐久性
项目 机械结构与长寿命高效密封结构。公司本着“预研一代，储备一代，
应用一代”的“三代式”技术储备研发结构，保持公司的技术领先地
位。
③利用公司在 LNG 领域的全产业链优势，发挥不同业务板块的协同效应
发行人不断整合内部资源，优化资源配置，LNG 气瓶、LNG 罐箱、LNG 装
卸设备与阀门公司之间形成良好的业务协同效应，一方面避免了重复的技术研
发，另一方面实现企业内部资源共享，确保产品及时交付，增强公司的整体竞争
实力。同时，公司整合 LNG 工程运营部、富瑞深冷罐撬事业部、富耐特、陕西
泓澄等内部资源，分工协作，在偏远井口气开发、LNG 液化工厂建设及运营、
7-1-60
LNG 罐箱智能化控制等方面形成协同优势。募投项目产品作为公司现有产品的
延伸，在与现有业务板块的协同效应下，可以有效提升募投产品的市场开发能力。
（八）披露效益测算的主要假设、过程及依据，并结合现有业务和同行业
公司业务开展情况，披露效益预测的谨慎性和合理性；披露下游需求波动对本
次募投项目效益的影响，并充分披露相关风险。
发行人已在本次发行募集说明书“第五节 本次发行相关的风险说明”之“四、
募投项目相关风险”中对募投项目实施风险和业绩不达预期风险进行了披露。各
项目效益测算的主要假设、过程及依据，谨慎性和合理性，下游需求波动对项目
效益的影响、相关风险的具体情况如下：
1、新型 LNG 智能罐箱及小型可移动液化装置产业化项目
本项目内部收益率为 25.7%（所得税后），现金流量预测如下：
单位：万元
项目 T1 年 T2 年 T3 年 T4 年 T5 年 T6 年 T7 年 T8 年 T9 年 T10 年
现金流入 - - 28,718 61,419 101,536 116,857 113,257 113,257 113,257 113,257
现金流出（税前） 6,960 9,603 25,783 53,694 93,488 108,670 105,916 105,916 105,916 105,916
其中：建设投资 5,968 7,232 - - - - - - - -
经营成本 688 1,610 25,565 53,374 92,932 108,155 105,401 105,401 105,401 105,401
税金及附加 - - 218 321 556 515 515 515 515 515
维持运营资金投资 304 761 - - - - - - - -
所得税税前现金流量 -6,960 -9,603 2,935 7,724 8,048 8,187 7,341 7,341 7,341 7,341
调整所得税 - - 491 1,135 1,244 974 974 974 974 974
所得税税后净现金流量 -6,960 -9,603 2,444 6,590 6,804 7,213 6,367 6,367 6,367 6,367
注：现金流入 T(n)=营业收入 T(n-1)×40%＋营业收入 T(n)×60%
本项目内部收益率较高的主要原因系项目不涉及新购置土地、厂房，减少
了项目投资总额，初始现金流出相对较少。上表中“经营成本”现金流出包括
子公司向公司支付的厂房租金。若子公司购买土地、自建厂房实施本项目，购
买土地、自建厂房的成本按本项目 10 年租金估算即 5,880 万，T1 年度投入，同
时减少每年的租金支出 588 万，其余条件不变，则本项目内部收益率将从 25.7%
降低到 21.0%。
7-1-61
已在本次发行募集说明书“第三节 董事会关于本次募集资金运用的可行性
分析”之“二、本次发行募集资金投资项目的基本情况\（一）新型 LNG 智能罐箱
及小型可移动液化装置产业化项目”中补充披露如下：
“4、项目预期收益
本项目计算期为 10 年，建设期 2 年，第 3 年可达产形成销售。项目建成后
首年预计实现销售收入 47,863 万，逐步爬升，到投产第 3 年预计达到年销售收
入 12 亿左右。项目投资回收期为 5.10 年（所得税后，含建设期），内部收益率
为 25.7%（所得税后）。
本项目投产后基本利润表测算情况如下：
单位：万元
科目 T3 年 T4 年 T5 年 T6 年 ……
营业收入 47,863 70,456 122,257 113,257 113,257
其中：罐箱收入 39,500 55,500 105,000 96,000 96,000
Trailer 收入 8,363 14,956 17,257 17,257 17,257
总成本费用 41,047 62,891 113,962 106,766 106,766
其中：营业成本 37,472 58,340 107,399 100,514 100,514
税金及附加 218 321 556 515 515
销售费用 350 526 620 620 620
管理费用 2,246 2,944 4,626 4,356 4,356
财务费用 761 761 761 761 761
利润总额 6,816 7,565 8,295 6,491 6,491
企业所得税 491 1,135 1,244 974 974
净利润 6,325 6,430 7,051 5,517 5,517
投产第一年为小规模试产，达到总产能利用率的 33%，投产第二年达到产能
利用率的 50%，至第三年实现满产。
产销率：考虑到天然气作为一种优质、清洁、高效的能源原料，越来越得到
广泛应用，公司装备在得到客户认证后，一般不会轻易更换供应商。从中长期来
看，产品销售将较稳定，在测算中剔除产销率的短期波动，假设为 100%。
（1）营业收入测算
7-1-62
罐箱 T3 年 T4 年 T5 年 T6 年 ……
销量（台） 1,000 1,500 3,000 3,000 3,000
单价（万元） 40 37 35 32 32
收入（万元） 39,500 55,500 105,000 96,000 96,000
Trailer T3 年 T4 年 T5 年 T6 年 ……
销量（台） 7 13 15 15 15
单价（万元） 1,195 1,150 1,150 1,150 1,150
收入（万元） 8,363 14,956 17,257 17,257 17,257
上述收入测算中智能罐箱的销售价格预测，参考了公司现有的传统罐箱的销
售价格，公司 2019 年传统罐箱的销售含税均价 49 万元/台左右，预计随着国内
竞争加剧，发行人以及可能的竞争对手都在铺设产能，产能释放后，价格将有
明显下降，然后逐步企稳；Trailer 的销售价格预测，参考了公司现有的小型固
定式液化装置/液化撬的售价，公司 2019 年 5 万方的小型液化撬销售含税均价
2,200 万元/套左右，3 万方的销售含税均价 1,850 万元/套左右，而本次募投拟生
产的产品日处理规模在 2 万方以内。
（2）营业成本测算
本项目成本包括直接材料费、直接人工费、制造费用和折旧摊销等。本项目
的成本预测按照企业会计准则要求测算，成本主要构成金额和测算方法如下：
达产首年金额 满产年度金额
项目 测算依据
（万元） （万元）
包括原辅材料耗用，依据公司历
直接材料费 31,111 91,692
年项目经验，测算评估。
投产第一年定员 430 人，结合产
出情况增加人员储备，满产之后
直接人工费 4,302 12,435 定员 1,036 人，考虑人工成本上
涨，人均工资由 10 万元增长至
12 万元。
水电、修理费等参照公司同类项
制造费用（不含折
1,210 2,422 目运行情况并结合本项目情况综
旧摊销）
合评估。
按会计准则，固定资产提 5%残
值，大型设备按 10 年提折旧，电
折旧摊销 850 850
子检测设备按 5 年提折旧；软件
不提残值，按 10 年摊销。
（3）税金及附加
7-1-63
按应交增值税的 5%、3%、2%测算城建税、教育费附加及地方教育附加。
（4）期间费用
销售费用：主要包括销售人员工资、招待费、差旅费等费用，构成金额和测
算方法如下：
达产首年金额 满产年度金额
项目 测算依据
（万元） （万元）
预计项目达产首年销售人员 17
名，人均工资 10 万元，至满产阶
销售人员工资 170 390
段销售人员 26 名，人均工资 15
万元。
根据历史经验估计，随着销售人
招待费 30 80
员人数增加，招待费金额增加。
根据历史经验估计，随着销售人
差旅费 50 100
员人数增加，差旅费金额增加。
其他 100 50 主要包括广告费、展会费等。
管理费用：主要包括管理人员工资、差旅费及办公费、无形资产摊销、研发
费用等，构成金额和测算方法如下：
达产首年金额 满产年度金额
项目 测算依据
（万元） （万元）
预计项目达产首年管理人员 18
名，人均工资 10 万元，至满产阶
管理人员工资 180 288
段管理人员 24 名，人均工资 12
万元。
根据历史经验估计，随着销售人
差旅费及办公费 160 200 员人数增加，差旅费及办公费金
额增加。
按照本项目购买的软件等无形资
无形资产摊销 470 470
产以 10 年期进行摊销。
研发费用 1,436 3,398 按照营业收入的 3%测算。
财务费用：主要考虑融资及内部拆借利息，按照项目投资总额扣除建筑工
程 550.00 万元后的 16,012.00 万元乘以年利率 4.75%测算。
（5）所得税费用
公司为高新技术企业，享有所得税优惠政策，故按利润总额 15%测算所得税。
（6）毛利率情况
7-1-64
本项目投产后第一年至第四年的毛利率分别为 21.71%、17.20%、12.15%和
11.25%，与行业内上市公司类似应用领域产品的毛利率比较情况见下表：
公司名称 披露产品类别 2019 年度毛利率 2018 年度毛利率
杰瑞股份 油气装备制造及技术服务 38.49% 32.27%
深冷股份 LNG 装置 25.24% 10.98%
厚普股份 天然气加气设备及零部件 32.33% 27.19%
注：以上数据来自上市公司年报。
当前普通 LNG 罐箱的业务毛利在 15%左右，通过罐箱智能化和自动化生产
线，一方面提高市场发展，另一方面可有效降低生产成本，实现毛利率的增长。
LNG 液化设备，当前行业毛利率相对稳定，公司可移动液化装置是传统液
化设备的升级和替代，由于技术和应用领域更加领先，毛利率应略高于当前液化
设备的毛利率。结合公司 2018 年至 2020 年液化撬毛利下降，考虑到行业在发展
过程中技术先进性、商业模式会被复制，竞争更加激烈，产品价格将有一定程度
下调，因此投产后毛利率预计会略有下降。
虽然本项目产品毛利率不高，但由于项目初始投资中不涉及新购置土地、
厂房，现金流出较少，导致内部收益率较高，公司的效益测算是稳妥谨慎、合理
的。
5、下游需求波动对本项目效益的影响
石油天然气行业属周期性行业，产品波动与供需增速缺口相关，受此影响，
产品销售价格也随之变动。在项目可行性研究阶段，对行业价格变化进行了项目
论证，具体分析如下：
（1）LNG 国内外市场发展规模不断增大，国内能源的自给供应量决定了可
移动天然气液化装置作为天然气管道集输装置的补充，市场潜力巨大；智能罐箱
作为 LNG 分销应用产品，随着 LNG 市场规模的扩大，以上产品的需求量将会
快速增加。
国家发改委数据显示，2018 年我国天然气表观消费量 2,803 亿立方米， 2019
年我国天然气表观消费量 3,067 亿立方米，同比增长 9.4%。天然气供给难以满足
7-1-65
不断攀升的消费需求，导致我国天然气对外依存度逐年提升。我国天然气对外依
存度已从 2010 年的不到 10%激增到 2019 年的近 43%。
（2）能源价格下行，有助于推动清洁能源产业的发展。2019 年 6 月，国家
发展改革委、国家能源局两部委发布《关于做好 2019 年能源迎峰度夏工作的通
知》，要求加快储气设施建设，补齐储气能力不足短板。各地要根据已签订的《明
确储气设施规划建设责任备忘录》，按照规划目标，加强统筹规划，科学加快储
气设施建设。对于尚未达到储气任务目标的地区，要提前采取增加备用 LNG 罐
箱、租赁储气能力、签订可中断用户等方式，来履行储气责任，补齐储气能力不
足的短板。各地有关部门要积极推进已开工的项目按期投产，已核准的项目尽快
开工建设，确保中央预算内投资补助项目按计划建成投产，明确了 LNG 罐箱可
用来履行储气责任。
（3）LNG 智能罐箱利用智能化的优势调配海陆联运的方式，通过增加水路
运输的比重和周转率，有效降低运行成本，在能源价格下行期间，用户更加注重
运营成本，更容易选择本设备。
基于谨慎性考虑，公司在进行募投项目效益测算时，参照或采用低于以往同
类产品销售价格作为效益测算期间的销售价格。但本项目获得收益主要假设有产
品价格、下游市场需求、长期客户资源的建立、主要原材料价格、完成并能按照
计划及时投产等。上述假设条件任何一条发生重大改变都将会导致本次募集资金
投向可能不能达到预期效益目标，公司存在募投项目效益未能如期实现风险。”
2、常温及低温 LNG 船用装卸臂项目
本项目内部收益率为 24.6%（所得税后），现金流量预测如下：
单位：万元
项目 T1 年 T2 年 T3 年 T4 年 T5 年 T6 年 T7 年 T8 年 T9 年
现金流入 - 4,270 7,990 9,990 11,550 12,000 12,000 12,000 12,000
现金流出（税前） 6,738 3,260 5,762 7,321 8,628 9,110 9,110 9,110 9,110
其中：建设投资 6,046 - - - - - - - -
经营成本 486 3,247 5,731 7,291 8,596 9,078 9,078 9,078 9,078
税金及附加 - 13 31 31 33 33 33 33 33
7-1-66
维持运营资金投资 206 - - - - - - - -
所得税税前现金流量 -6,738 1,010 2,228 2,669 2,922 2,890 2,890 2,890 2,890
调整所得税 - 61 306 347 381 381 381 381 381
所得税税后净现金流量 -6,738 949 1,922 2,322 2,540 2,508 2,508 2,508 2,508
注：现金流入 T(n)=营业收入 T(n-1)×30%＋营业收入 T(n)×70%
本项目内部收益率较高的主要原因系项目不涉及新购置土地、厂房，减少
了项目投资总额，初始现金流出减少。上表中“经营成本”现金流出包括子公
司向公司支付的厂房租金。若子公司购买土地、自建厂房实施本项目，购买土
地、自建厂房的成本按本项目 10 年租金估算即 3,960 万，T1 年度投入，同时减
少每年的租金支出 396 万，其余条件不变，则本项目内部收益率将从 24.6%降
低到 17.7%。
已在本次发行募集说明书“第三节 董事会关于本次募集资金运用的可行性
分析”之“二、本次发行募集资金投资项目的基本情况\（二）常温及低温 LNG
船用装卸臂项目”中补充披露如下：
“4、项目预期收益
本项目计算期为 9 年，建设期为 1 年，第 2 年可达产形成销售。项目满产后，
预计可实现年产值 1.2 亿元人民币，计算期内平均投资回报率为 18.41%（税后），
内部收益率为 24.6%（税后），税后静态投资回收期约为 4.61 年（含建设期）。
本项目投产后基本利润表测算情况如下：
单位：万元
科目 T2 年 T3 年 T4 年 T5 年 ……
营业收入 6,100 8,800 10,500 12,000 12,000
其中：常温船用装卸臂收入 4,500 5,600 7,000 7,800 7,800
低温 LNG 船用装卸臂收入 1,600 3,200 3,500 4,200 4,200
总成本费用 5,001 6,762 8,190 9,457 9,457
其中：营业成本 4,228 5,863 7,168 8,373 8,373
税金及附加 13 31 31 33 33
销售费用 235 235 270 270 270
管理费用 319 427 515 575 575
财务费用 206 206 206 206 206
7-1-67
利润总额 1,099 2,038 2,310 2,543 2,543
企业所得税 61 306 347 381 381
净利润 1,038 1,732 1,964 2,162 2,162
效益测算的主要假设为：
达产期及达产率爬升期：本项目建设期为 1 年，第 2 年开始小规模试产，
达到总产能利用率的 47%，第三年达产 67%，第四年达到产能利用率 83%，至
第五年实现满产。
产销率：常温及低温船用装卸臂产品，是按照客户订单生产，生产计划安排
上只作部分关键零部件的预投制作，产销率视同 100%。
（1）营业收入测算
本项目营业收入的测算以公司现有潜在项目询盘订单信息、同行（FMC、
SVT、NIIGATA 等）国外品牌产品的进口价格情况，预估未来的国产化替代进
口价格，同时，根据项目投资进度和运行情况估算投产后各年常温及低温船用装
卸臂产品销量，合计为本项目的营业收入。
本项目投产后收入情况具体如下：
投产后销量、单价及收入
项 目
T2 年 T3 年 T4 年 T5 年 ……
销量（台） 30 40 50 60 60
常温 不含税单价
150 140 140 130 130
船用装卸臂 （万元/台）
收入（万元） 4,500 5,600 7,000 7,800 7,800
销量（台） 4 8 10 12 12
低温 LNG 船 不含税单价
400 400 350 350 350
用装卸臂 （万元/台）
收入（万元） 1,600 3,200 3,500 4,200 4,200
合计收入 6,100 8,800 10,500 12,000 12,000
上述收入测算中常温及低温船用装卸臂的产品销售价格，参照了 2020 年公
司同类产品销售价格作为本次效益测算的销售单价，常温船用装卸臂 2020 年的
平均不含税价格 190 万元左右。目前低温 LNG 船用装卸臂市场基本被国外数家
7-1-68
企业垄断，如法国 TechnipFMC、德国 SCHWELM、英国 EmcoWheaton、日
本新泻机械等，进口均价 800 万元/台套以上。
（2）营业成本测算
本项目成本包括直接材料费、直接人工费和制造费用。本项目的成本估算按
照企业会计准则要求进行测算，成本主要构成项目的金额及测算方法如下：
满产年度金
序号 项目 测算依据
额（万元）
包括原材料和辅助材料的耗用，根据装卸臂产品
1 直接材料费 7,020 的物料消耗的种类和金额，估算本项目每台产品
平均材物料消耗，乘以销量来计算。
本项目满产年度生产人员定员 40 人，按照公司
2 直接人工费 400 现有车间管理人员及生产人员人工成本标准，人
均工资 10 万元。
制造费用（不含 本项目制造费用包括水费、电费、修理费等，参
3 607
折旧摊销） 照公司同类项目运行费用比例计算。
按会计准则，固定资产提 5%残值，大型设备按
4 折旧摊销 346 10 年提折旧，电子检测设备按 5 年提折旧；软
件不提残值，按 10 年摊销。
（3）税金及附加
募投项目分别按照应缴增值税的 5%、3%、2%测算城建税、教育费附加及
地方教育附加。
（4）期间费用
销售费用：主要包括销售人员工资、招待费、差旅费等费用，构成金额和测
算方法如下：
达产首年金额 满产年度金额
项目 测算依据
（万元） （万元）
预计项目配备销售人员 4 名，人
销售人员工资 60 60
均工资 15 万元。
招待费 30 40 根据历史经验估计。
差旅费 100 100 根据历史经验估计。
其他 45 70 主要包括广告费、运输费等。
管理费用：主要包括管理人员工资、差旅费及办公费、无形资产摊销、研发
费用等，构成金额和测算方法如下：
7-1-69
达产首年金额 满产年度金额
项目 测算依据
（万元） （万元）
预计项目配备管理人员 4 名，人
管理人员工资 40 40
均工资 10 万元。
根据历史经验估计，差旅费及办
差旅费及办公费 30 50
公费金额略有增加。
按照本项目购买的软件等无形资
无形资产摊销 5 5
产以 10 年期进行摊销。
研发费用 244 480 按照营业收入的 4%测算。
财务费用：主要考虑融资及内部拆借利息，按照项目投资总额扣除建筑工
程 2,400.00 万元后的 4,338.00 万元乘以年利率 4.75%测算。
（5）所得税费用
公司为高新技术企业，本次募集资金投资项目所得税按照利润总额的 15%
测算。
（6）毛利率与公司的历史财务数据比较情况
本项目的常温及低温 LNG 船用装卸臂产品，属于进口替代产品，获取同行
业国外行业成本价格水平存在难度，根据公司 2017 年、2018 年、2019 年、2020
年 1-9 月已有的装车臂、装卸车撬、登船梯、脱缆钩产品的平均毛利率 37.25%，
为了快速进入国外市场打开局面形成订单，本项目产品的销售定价预计采取成本
加合理利润方式。
本项目产品毛利率与本公司现有产品毛利率比较情况如下表所示：
主要产品 2020 年 1-9 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
装车臂 35.23% 30% 54% 48%
装卸车撬 32.01% 41% 46% 50%
本项目投产后第一年至第四年的平均毛利率 31.51%
综上，“常温及低温 LNG 装卸臂建设项目”的效益测算是谨慎、合理的。
5、下游需求波动对本项目效益的影响
常温及低温 LNG 装卸臂项目属于进口替代和走向国外市场的新产品项目，
本次项目销售预算台套数量如下：
产品名称 销售数量（台）
7-1-70
T1 年 T2 年 T3 年 T4 年 T5 年
常温船用装卸臂 - 30 40 50 60
低温 LNG 船用装卸臂 - 4 8 10 12
合计 - 34 48 60 72
2018 年以来，长隆装备经营团队接受常温、低温（含 LNG）船用装卸臂的
国外询盘需求量迅速增加，反映了全球常温、低温（LNG）介质的船运装卸码头
项目投资升温向好。据壳牌 2020 年 2 月 20 日发布的 2020《液化天然气(LNG)
前景报告》，2019 年全球液化天然气（LNG）贸易量，比 2018 年增长 12.5%达
到 3.59 亿吨；预计 2020 年全球 LNG 贸易继续增长 10%以上。在 LNG 贸易进出
口转运进出口码头装卸船舶和海上平台与船舶装卸过程中，LNG 船用装卸臂项
目产品需求应该有可预见的增量市场需求，我国沿海地区处于规划建设的部分
LNG 接受站项目计划在 2022 年前相继建成投产，另外还沿长江等内陆地区沿江
岸的 LNG 项目处于规划筹备阶段，国内低温 LNG 船用装卸臂订单存在增量增
长的需求。
客户对本项目产品的采购需求量，与产品的价格高低基本无关，码头项目产
品采购是根据码头装载配置的需求量进行配置，一旦码头项目启动投资，船用装
卸臂产品的采购量是刚性采购需求。
本项目获得收益主要假设有：产品价格、下游市场需求、长期客户资源的建
立、主要原材料价格、完成并能按照计划及时投产等。上述假设条件任何一条发
生重大改变都将会导致本次募集资金投向可能不能达到预期效益目标，公司存在
募投项目效益未能如期实现风险。”
3、LNG 高压直喷供气系统项目
本项目内部收益率为 30.5%（所得税后），现金流量预测如下：
单位：万元
项目 T1 年 T2 年 T3 年 T4 年 T5 年 T6 年 T7 年 T8 年
现金流入 - - 15,600 39,200 52,200 55,000 55,000 55,000
现金流出（税前） 5,113 7,529 13,017 31,819 44,043 46,719 46,719 46,719
其中：建设投资 4,538 6,526 - - - - - -
7-1-71
经营成本 351 421 12,797 31,469 43,542 46,218 46,218 46,218
税金及附加 - - 220 349 501 501 501 501
维持运营资金投资 225 582 - - - - - -
所得税税前现金流量 -5,113 -7,529 2,583 7,381 8,157 8,281 8,281 8,281
调整所得税 - - 526 1,215 1,090 1,090 1,090 1,090
所得税税后净现金流量 -5,113 -7,529 2,057 6,166 7,068 7,192 7,192 7,192
注：现金流入 T(n)=营业收入 T(n-1)×40%＋营业收入 T(n)×60%
本项目内部收益率较高的主要原因系项目不涉及新购置土地、厂房，减少
了项目投资总额，初始现金流出减少。上表中“经营成本”现金流出包括子公
司向公司支付的厂房租金。若子公司购买土地、自建厂房实施本项目，购买土
地、自建厂房的成本按本项目 10 年租金估算即 2,710 万，T1 年度投入，同时减
少每年的租金支出 271 万，其余条件不变，则本项目内部收益率将从 30.5%降
低到 26.1%。
已在本次发行募集说明书“第三节 董事会关于本次募集资金运用的可行性
分析”之“二、本次发行募集资金投资项目的基本情况\（三）LNG 高压直喷供
气系统项目”中补充披露如下：
“4、项目预期收益
本项目计算期为 8 年，建设期为 2 年，第 5 年可完全达产。项目建成后预计
实现年均销售收入 55,000 万元。项目投资回收期为 4.63 年（所得税后，含建设
期），财务内部收益率（所得税后）为 30.5%。
本项目投产后基本利润表测算情况如下：
单位：万元
科目 T3 年 T4 年 T5 年 ……
营业收入 26,000 48,000 55,000 55,000
总成本费用 20,795 39,901 47,737 47,737
其中：营业成本 18,189 35,849 42,539 42,539
税金及附加 220 349 501 501
销售费用 819 1,015 1,110 1,110
管理费用 985 2,105 3,005 3,005
财务费用 582 582 582 582
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利润总额 5,205 8,099 7,263 7,263
企业所得税 526 1,215 1,090 1,090
净利润 4,679 6,885 6,174 6,174
效益测算的主要假设为：
达产期及达产率爬升期：本项目建设期为 2 年，第 3 年开始小规模试产，达
到总产能利用率的 40%，第四年达到产能利用率的 80%，至第五年实现满产。
产销率：考虑到 LNG 高压直喷供气系统在能过客户认证后，一般不会轻易
更换供应商。从中长期来看，产品销售将较为平稳，在测算中剔除掉产销率的短
期波动，产销率在测算期内假设为 100%。
（1）营业收入测算
本项目营业收入的测算以公司现有气瓶的市场价格为基础并结合同类产品
现有价格及部分核心件的国产化率预估未来市场价格，同时根据项目投资进度和
运行情况估算投产后各年产品销售，合计为本项目的营业收入。
本项目投产后收入情况具体如下：
项目 T3 年 T4 年 T5 年
销量（个） 4,000 8,000 10,000
不含税单价（万元/个） 6.5 6 5.5
收入（万元） 26,000 48,000 55,000
本次测算中，销售单价参照了同类产品现有价格及部分核心件的国产化率。
LNG 高压直喷供气系统的主要竞争对手为加拿大西港公司，目前使用该公司进
口零部件的 LNG 高压直喷供气系统售价在 11 万元左右。
（2）营业成本测算
本项目成本包括直接材料费、直接人工费和制造费用。本项目的成本估算按
照企业会计准则要求进行测算，成本主要构成项目的金额及测算方法如下：
满产年度金
序号 项目 测算依据
额（万元）
包括原材料和辅助材料的耗用，根据物料消耗的
1 直接材料费 39,514
种类和金额，估算本项目每台产品平均材物料消
7-1-73
耗，乘以销量来计算。
本项目满产年度生产人员定员 110 人，按照公司
2 直接人工费 1,100 现有车间管理人员及生产人员人工成本标准，人
均工资 10 万元。
制造费用（不含 本项目制造费用包括水费、电费、修理费等，参
3 907
折旧摊销） 照公司同类项目运行费用比例计算。
按会计准则，固定资产提 5%残值，大型设备按
4 折旧摊销 1,018 10 年提折旧，电子检测设备按 5 年提折旧；软件
不提残值，按 10 年摊销。
（3）税金及附加
募投项目分别按照应缴增值税的 5%、3%、2%测算城建税、教育费附加及
地方教育附加。
（4）期间费用
销售费用：主要包括销售人员工资、招待费、差旅费等费用，主要构成金额
和测算方法如下：
达产首年金额 满产年度金额
项目 测算依据
（万元） （万元）
预计项目达产首年销售人员 13
名，人均工资 12 万元，至满产阶
销售人员工资 156 225
段销售人员 15 名，人均工资 15
万元。
根据历史经验估计，随着销售人
招待费 250 350
员人数增加，招待费金额增加。
根据历史经验估计，随着销售人
差旅费 200 300
员人数增加，差旅费金额增加。
其他 213 235 主要包括广告费、展会费等。
管理费用：主要包括管理人员工资、差旅费及办公费、无形资产摊销、研发
费用等，构成金额和测算方法如下：
达产首年金额 满产年度金额
项目 测算依据
（万元） （万元）
预计项目配备管理人员 5 名，人
管理人员工资 40 40
均工资 8 万元。
根据历史经验估计，随着销售人
差旅费及办公费 100 150 员人数增加，差旅费及办公费金
额增加。
按照本项目购买的软件等无形资
无形资产摊销 65 65
产以 10 年期进行摊销。
本项目为突破型新产品，需持续
研发费用 780 2,750
大量投入研发，因此研发费用按
7-1-74
投产后营业收入的 3%、4%、5%
测算。
财务费用：主要考虑融资及内部拆借利息，按照项目投资总额扣除建筑工
程 380.00 万元后的 12,263.00 万元乘以年利率 4.75%测算。
（5）所得税费用
公司为高新技术企业，本次募集资金投资项目所得税按照利润总额的 15%
测算。
（6）毛利率与同行业可比公司的比较情况
LNG 高压供气系统是实现缸内直喷技术的关键设备，系统需满足输出压力
高、耐低温、抗震动、效率高、耐久性高等特点。国外从 20 年前开始开发此类
系统，但尚未广泛应用在 LNG 重卡领域，国内目前公司处于前沿开发中，不存
在同行业竞争，无可比公司，但参照国外产品价格同时结合可国产化率，对比以
往新型气瓶产品毛利率，此项目投产后第一年至第三年的毛利率分别为 30.04%、
25.31%、22.66%。
综上，“LNG 高压供气系统项目”的效益测算是谨慎、合理的。
5、下游需求波动对本项目效益的影响
根据中国卡车网的统计数据，2019 年 LNG 重卡产量在重型卡车总产量中的
占比约为 10%，2020 年预计达到 12%，2025 年 LNG 重卡占比预计上升到 20%。
而作为 LNG 重卡整车的“心脏”，天然气发动机会随着燃气车市场的火热而持
续升温。由于国六排放标准的全面实施，搭载高压直喷发动机的重卡将逐步占领
LNG 重卡市场份额，随之而来的是对高压直喷供气系统的大量需求。现在市场
处于低压与高压系统更新换代的关键时刻，高压天然气供气系统关键技术已经由
国外企业牵头做市场上做了验证，国内公司由于技术门槛原因迟迟不能进入竞争
行列。
随着国内厂家逐步攻克技术难关，高压天然气供气系统也会迎来国产化的降
价阶段，随之而来的是市场需求的激增。但本项目获得收益主要假设有产品价格、
下游市场需求、长期客户资源的建立、主要原材料价格、完成并能按照计划及时
7-1-75
投产等。上述假设条件任何一条发生重大改变都将会导致本次募集资金投向可能
不能达到预期效益目标，公司存在募投项目效益未能如期实现风险。”
二、保荐机构意见
（一）核查程序
保荐人、会计师主要履行了如下核查程序：（1）查阅了发行人募投项目可
行性研究报告并复核了发行人募集资金投资项目的具体建设内容和投资构成、资
本性支出，查阅了相关董事会及股东大会决议文件、项目备案等批复文件；（2）
查阅了发行人拥有的不动产权证书及募投项目厂房布局平面图，现场勘察了发行
人的车间厂房以及募投项目实施场地，对发行人现有生产线的使用情况及产能利
用情况进行核查；访谈各募投项目负责人，复核募投项目对现有车间厂房的使用
方式；（3）查阅了“新型 LNG 智能罐箱及小型可移动液化装置产业化项目”中
发行人委托开发脱酸工艺、气体综合处理工艺、低温制冷工艺与开发方签订的保
密协议、合作方案文本、沟通记录等资料，访谈募投项目负责人，了解 LNG 小
型可移动液化装置的研发阶段及产业化的条件；（4）查阅了发行人募投项目可
行性研究报告并分析、复核募投项目的预计效益情况、测算依据、测算过程，分
析募投项目的预计效益、测算依据、测算过程的谨慎性及合理性；计算和分析了
发行人本次募投项目预测毛利率，并与发行人及同行业上市公司进行比较；（5）
查阅募投项目的建设期，访谈发行人财务总监、各募投项目负责人，并核查募投
项目自发行人董事会前的资金投入及进度情况；（6）访谈各募投项目相关的核
心技术人员及董事会秘书，核查实施募投项目在技术、人员等各方面的储备情况，
了解募投项目的下游需求、行业竞争格局、发行人的产品优劣势、技术迭代周期、
现有产能利用率和产销率、在手订单、下游客户开拓情况等，了解募投项目涉及
的核心技术、募投项目达产后具体运营模式、盈利模式、项目的可行性、必要性，
新增产能的消化措施等；（7）访谈董事会秘书及“氢燃料电池车用液氢供气系
统及配套氢阀研发项目”负责人，了解公司转让氢阳能源和富瑞氢能股权的背景
与原因，研发项目与氢阳能源和富瑞氢能业务上的联系与区别，发行人在燃料电
池汽车领域的研发和经营情况，募集资金用于研发项目的合理性和必要性等。
7-1-76
（二）核查结论
经核查，保荐机构、会计师认为：
（1）本次募集资金不包含本次发行相关董事会决议日前已投入资金；
（2）本次募投项目不涉及新增用地，均通过改造升级已拥有的车间厂房而
实施，发行人有充足的车间厂房进行正常生产经营，本次发行募集资金投资项目
均围绕公司现有的主营业务进行，对车间厂房的改造升级难度不高，不会影响现
有业务的开展；
（3）本次募投项目中，部分投资构成属于资本性支出；
（4）发行人“新型 LNG 智能罐箱及小型可移动液化装置产业化项目”中委
托开发脱酸工艺、气体综合处理工艺、低温制冷工艺的支出符合开发阶段支出资
本化的条件，可以资本化处理；
（5）本次募投项目的投资金额中补充流动资金（包括预备费、铺底流动资金
等非资本性支出）的比例符合《发行监管问答——关于引导规范上市公司融资行
为的监管要求（修订版）》中对于补充流动资金比例不超过 30%的规定；
（6）本次募投项目与现有的主营业务既有延续、提升的关系，又在产品应用
场景、技术指标上有一定区别；与公司前次募投项目的产品类型不同、客户市场
不同，属于不同的业务类别；实施本次募投项目有利于提升产品的技术含量，拓
展产品应用场景，提升核心竞争力，实现公司的可持续发展，具有合理性和必要
性；针对本次募投项目，公司已经掌握了募投项目所需的有关核心知识产权和技
术储备，募投项目的实施具有可行性；
（7）公司转让氢阳能源和富瑞氢能股权的背景与原因真实、合理；公司本次
募投项目与氢阳能源从事的是常温常压有机液态储氢材料研究之间没有任何关
联性；富瑞氢能与公司本次研发项目所采用的技术路线不同；目前公司通过投资
清洁能源领域企业、承担科研课题、研究试产氢能阀门的方式，在燃料电池汽车
领域的研发和经营方面有了一定的经验积累，研发项目具有合理性和必要性，相
关风险已充分披露；研发项目相关费用不可资本化；
7-1-77
（8）发行人智能罐箱项目、装卸臂项目和高压直喷项目具有可行性、必要性，
建设完成后实际产能预计能够得到消化，项目并不存在实施障碍；
（9）本次募投项目效益预测参考了自身过往项目经验以及行业特征，具有谨
慎性和合理性；下游需求波动对本次募投项目效益的影响及相关风险已充分披
露。
问题 2：本次向特定对象发行股票以竞价方式确定发行价格，董事会决议确
定的发行对象包括董事长兼总经理黄锋在内的 12 名公司中高层管理人员。
请发行人补充披露本次方案是否符合《创业板上市公司证券发行注册管理
办法（试行）》第五十八条的规定。
请保荐人和发行人律师核查并发表明确意见。
回复：
一、发行人说明
根据创业板上市公司向特定对象发行股票的相关法规、监管要求和操作实务
以及股东大会的授权，公司董事会拟对本次发行方案进行调整，公司经审慎分析
并与认购对象协商一致，决定与黄锋等 12 人签署《附条件生效的非公开发行股
票认购协议之终止协议》。根据 2020 年第二次临时股东大会的授权，发行人于
2020 年 9 月 29 日召开第五届董事会第四次会议，审议通过了《关于调整公司 2020
年度向特定对象发行 A 股股票方案的议案》和《关于与认购对象签订<附条件生
效的非公开发行股票认购协议之终止协议>的议案》，对本次发行的发行对象进
行了调整，调整后的发行对象为：
符合中国证监会规定的证券投资基金管理公司、证券公司、保险机构投资者、
信托投资公司、财务公司、合格境外机构投资者，以及符合中国证监会规定的其
他法人、自然人或其他合格的投资者；发行对象由股东大会授权董事会在经深交
所发行上市审核并报中国证监会同意注册后，按照中国证监会相关规定，根据竞
价结果与本次发行的保荐机构（主承销商）协商确定，所有发行对象合计不超过
35 名（含）。本次发行的最终发行价格将根据询价结果，由公司董事会或董事
7-1-78
会授权人士根据股东大会的授权与本次发行的保荐机构（主承销商）协商确定。
本次方案调整后，发行方案已符合《创业板上市公司证券发行注册管理办法
（试行）》第五十八条的规定。
发行人已在本次发行募集说明书“重大事项提示”“第二节 本次证券发行
概要”之“三、本次发行方案概要\（五）发行对象及认购方式”中进行了补充
披露：
“本次发行的发行对象为符合中国证监会规定的证券投资基金管理公司、证
券公司、保险机构投资者、信托投资公司、财务公司、合格境外机构投资者，以
及符合中国证监会规定的其他法人、自然人或其他合格的投资者。发行对象由股
东大会授权董事会在经深交所发行上市审核并报中国证监会同意注册后，按照中
国证监会相关规定，根据竞价结果与本次发行的保荐机构（主承销商）协商确定。
证券投资基金管理公司、证券公司、合格境外机构投资者、人民币合格境外
机构投资者以其管理的 2 只以上产品认购的，视为一个发行对象；信托公司作为
发行对象的，只能以自有资金认购。
本次发行的所有发行对象合计不超过 35 名（含），且均以现金方式认购。”
发行人已在本次发行募集说明书“第二节 本次证券发行概要”之“二、发
行对象及与发行人的关系”中进行了补充披露：
“本次发行的发行对象为符合中国证监会规定的证券投资基金管理公司、证
券公司、保险机构投资者、信托投资公司、财务公司、合格境外机构投资者，以
及符合中国证监会规定的其他法人、自然人或其他合格的投资者。发行对象由股
东大会授权董事会在经深交所发行上市审核并报中国证监会同意注册后，按照中
国证监会相关规定，根据竞价结果与本次发行的保荐机构（主承销商）协商确定。
截至本募集说明书签署日，本次发行尚未确定具体发行对象，最终是否存在
因关联方认购公司本次向特定对象发行股票构成关联交易的情形，将在发行结束
后公告的发行情况报告书中披露。”
发行人已在本次发行募集说明书“第二节 本次证券发行概要”之“四、本
次发行是否构成关联交易”中进行了补充披露：
7-1-79
“截至本募集说明书签署日，本次发行尚未确定具体发行对象，最终是否存
在因关联方认购公司本次向特定对象发行股票构成关联交易的情形，将在发行结
束后公告的发行情况报告书中披露。”
二、保荐机构意见
（一）核查程序
保荐机构、发行人律师主要履行了如下核查程序：
（1）查阅了发行人本次发行相关的董事会、股东大会决议文件、独立董事
事前审核意见、独立董事独立意见、监事会意见，并核查本次 2020 年度向特定
对象发行股票方案的调整情况；
（2）查阅本次向特定对象发行股票的股东大会授权董事会的职权范围和有
效期，核查本次发行决策程序和依据；
（3）查阅了《附条件生效的非公开发行股票认购协议》及其相关终止协议。
（二）核查结论
经核查，保荐机构、发行人律师认为：发行人已调整本次向特定对象发行的
发行方案，符合《创业板上市公司证券发行注册管理办法（试行）》第五十八条
的规定。
问题 3：报告期各期，发行人主营业务毛利率分别为 28.34%、29.95%、19.02%
和 17.47%。截至 2019 年末，发行人存货账面价值为 8.41 亿元，已计提存货跌
价准备 2.90 亿元，2017 至 2019 年度分别计提存货跌价损失 0.47 亿元、0.63 亿
元和 1.20 亿元；发行人应收账款账面价值为 4.32 亿元，已计提坏账准备 2.48 亿
元，2017 至 2019 年度分别计提应收账款坏账损失 0.19 亿元、0.55 亿元和 0.70
亿元。最近一期末，公司短期借款 7.43 亿元，货币资金 7.29 亿元，其中其他货
币资金 5.30 亿元。
请发行人补充说明或披露：（1）结合下游需求、行业竞争和发行人产品竞
7-1-80
争力，说明毛利率下滑的原因，并充分披露相关风险；（2）结合存货周转率、
存货产品类别、库龄分布及占比、产品有效期、存货跌价准备转回或转销情况、
同行业上市公司情况，说明存货跌价准备计提是否充分；（3）结合发行人主要
客户的信用政策、期后回款情况、资信状况和履约能力等因素，同行业上市公
司情况，说明应收账款坏账准备计提是否充分；（4）请充分披露资产减值风险
和信用损失风险；（5）结合负债到期时间分布、货币资金、经营回款、融资能
力等，说明发行人是否面临短期偿债风险，如是，请充分披露相关风险。
请保荐人和会计师核查并发表明确意见。
回复：
一、发行人说明
（一）结合下游需求、行业竞争和发行人产品竞争力，说明毛利率下滑的
原因，并充分披露相关风险
1、报告期内主营业务毛利率
报告期内，发行人主营业务毛利及毛利率情况如下表所示：
单位：万元
2020 年 1-9 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
项目
金额 毛利率 金额 毛利率 金额 毛利率 金额 毛利率
低温储运应用
16,698.68 21.22% 17,261.52 21.91% 25,067.49 34.14% 38,732.23 34.35%
设备
重装设备 3,617.00 11.67% 9,959.33 19.14% 4,770.21 19.13% 5,105.01 16.19%
LNG 装卸设备 2,679.27 36.43% 2,647.98 35.10% 7,232.11 48.51% 3,080.16 49.88%
液化天然气 332.83 7.52% -1,520.43 -12.87% 1,838.55 9.71% -1,050.52 -10.93%
氢能业务 - - - - 2,406.31 35.78% 2,994.28 34.94%
海洋工程 -16.00 -39.09% 225.38 60.84% 266.89 38.09% -951.27 -101.25%
其他 90.46 70.68% 72.65 77.96% 391.47 75.98% 315.96 57.08%
合计 23,402.23 19.24% 28,646.44 19.02% 41,973.02 29.95% 48,225.84 28.34%
2018 年公司主营业务毛利率比 2017 年上升了 1.61 个百分点，其中低温储运
应用设备、LNG 装卸设备及氢能业务的毛利率基本保持稳定，重装设备、液化
7-1-81
天然气和海洋工程等业务毛利率有所上升，主要原因如下：（1）重装设备毛利
率上升，主要受美元汇率上升影响，重装设备以出口为主，出口产品单价相对上
升。（2）液化天然气业务实现扭亏，主要随着 2018 年 9 月天然气价格趋于稳定，
经 2016 年收购陕西泓澄后的前期调试运营，2018 年进入正常生产运营阶段，公
司天然气产品产销量增长，产生一定的规模效应。（3）海洋工程业务毛利率上
升主要由于公司人员变动，人工成本降低。综上，由于上述毛利率发生波动的业
务占比较小，2018 年较 2017 年而言，公司毛利率基本保持稳定。
2019 年度公司主营业务毛利率比 2018 年下降 10.93 个百分点，主要变动分
析如下：（1）低温储运应用设备毛利率较上一年度下降 12.23 个百分点，主要
由于市场竞争加剧及终端客户的进一步降价需求，公司主要低温储运应用设备产
品 LNG 车用瓶的毛利率有所下降；以及公司低价销售了部分老旧的储罐产品等。
（2）LNG 装卸设备毛利率下降 13.42 个百分点，主要由于该类业务销售收入大
幅下降，造成规模效应难以体现；此外公司 2019 年新建厂房用于该业务生产经
营，导致其固定成本也有所上升。（3）液化天然气毛利率较 2018 年下降 22.57
个百分点，主要由于 2019 年上游原料气价格长期处于高位而下游 LNG 的销售价
格低迷，同时受国家冬季供暖保供导致气源紧张，陕西泓澄一定时期内处于停产
状态，造成液化天然气生产销售业务盈利水平有所下降。
2020 年 1-9 月，公司主营业务毛利率为 19.24%，较 2019 年 1-9 月同比下降
0.58 个百分点，基本保持稳定，主要变动如下:（1）主要由于市场竞争加剧及终
端客户的进一步降价需求，低温储运应用设备毛利率较去年同期下降 1.97 个百
分点。（2）重装设备毛利率较去年同期下降 10.15 个百分点，主要受个别毛利
率较低的订单及原材料价格采购价格有所波动所致。（3）LNG 装卸设备毛利率
同比下降 4.37 个百分点，主要由于内销产品价格有所降低。
2、毛利率下降的原因分析
报告期各期，公司主营业务毛利率分别为 28.34%、29.95%、19.02%和
19.24%。2017 年及 2018 年度，发行人主营业务毛利率基本保持稳定，2019 年
度，公司主营业务毛利率同比下降 10.93 个百分点，主要由于低温储运应用设备
毛利率同比下降 12.23 百分点，LNG 装卸设备毛利率同比下降 13.42 个百分点，
7-1-82
液化天然气毛利率同比下降 22.57 百分点。2020 年 1-9 月，公司主营业务毛利率
较 2019 年 1-9 月下降 0.58 百分点，主要变动如下：低温储运应用设备毛利率较
2019 年 1-9 月下降 1.97 百分点，重装设备毛利率较 2019 年 1-9 月下降 10.15 个
百分点，LNG 装卸设备毛利率较 2019 年 1-9 月下降 4.37 个百分点。
发行人 2019 年度及 2020 年 1-9 月主营业务的毛利率下降原因具体分析如下：
（1）低温储运设备
公司低温储运设备主要包括气瓶、储罐、液化撬、阀门等产品，上述主要产
品的收入及毛利率具体情况如下：
单位：万元
2020 年 1-9 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
项目 收入 收入 收入 收入
收入 毛利率 收入 毛利率 收入 毛利率 收入 毛利率
占比 占比 占比 占比
气瓶 51,730.89 65.73% 19.95% 45,627.52 57.92% 20.40% 36,317.26 49.47% 25.02% 71,710.62 63.59% 34.19%
储罐 15,112.01 19.20% 17.13% 5,519.48 7.01% -15.68% 6,384.95 8.70% 19.15% 8,946.29 7.93% 13.84%
液化撬 4,537.05 5.76% 19.65% 11,415.55 14.49% 17.79% 9,384.47 12.78% 38.05% 1,430.92 1.27% -47.12%
阀门 3,784.44 4.81% 26.46% 4,259.07 5.41% 32.95% 2,855.67 3.89% 34.05% 6,352.12 5.63% 37.70%
合计 75,164.40 95.50% 19.69% 66,821.61 84.82% 17.78% 54,942.34 74.84% 27.18% 88,439.96 78.42% 31.07%
注：收入占比为该类产品收入占当期发行人低温储运设备收入的比例。
发行人低温储运设备毛利率 2019 年毛利率较 2018 年度下降 12.23 个百分点，
2020 年 1-9 月较 2019 年 1-9 月下降 1.97 百分点，主要变动如下：1）市场竞争
加剧及终端客户存在降价需求，公司气瓶产品销售单价有所下降，造成报告期内
气瓶毛利率持续下滑；2）2019 年度储罐毛利率大幅下滑，主要由于当期低价销
售了部分老旧产品；3）报告期内液化撬产品毛利率波动较大，一方面由于该成
品为非标产品，另一方面 2018 年由于转销了部分呆滞存货造成当期毛利率较高；
4）2020 年 1-9 月，公司阀门产品的毛利率下滑主要由于阀门产品的平均销售单
价下降。
发行人低温储运设备的销售以气瓶为主，报告期内气瓶产品及其主要型号的
销售单价如下表所示：
单位：元
项目 2020 年 1-9 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
7-1-83
收入 平均 收入 平均 收入 平均 收入 平均
占比 单价 占比 单价 占比 单价 占比 单价
气瓶 100.00% 27,307.27 100.00% 27,549.52 100% 26,393.49 100% 28,606.44
主要型号：
0.04% 25,442.48 3.39% 28,086.59 10.25% 31,622.31 3.40% 39,537.01
950L 气瓶
995L 气瓶 0.87% 30,959.06 49.35% 32,244.81 67.93% 33,944.07 60.99% 34,839.54
1000L 气瓶 51.65% 28,229.73 25.27% 31,254.25 - - - -
1350L 气瓶 34.70% 32,386.88 4.82% 32,833.12 - - - -
2018 年度，发行人气瓶销售平均单价较 2017 年度下降 7.74 个百分点。2019
年度发行人气瓶产品平均销售单价较 2018 年度有所提升，主要由于公司推出单
价相对较高的 1,000L 气瓶及 1,350L 气瓶，导致平均销售单价有所提升，同类型
号的气瓶产品销售单价仍保持下降趋势。2020 年 1-9 月，主要同类型气瓶产品
销售单价整体呈现下降趋势，发行人气瓶产品单价下降具体原因分析如下：
1）终端客户存在降价需求，行业竞争进一步加剧
2019 年以来，公司毛利率下降主要由于随着市场容量扩大和竞争加剧，整
车厂商等主要客户均提出一定程度的降价需求，发行人也会相应调整产品的销售
价格。发行人 LNG 车用瓶目前主要是在国内销售，为各大重卡整车厂商的配套
产品，因头部企业规模化和产品相对成熟的原因，价格竞争是普遍采用的竞争手
段。
目前车载 LNG 供气系统生产企业主要包括长春致远新能源装备股份有限
公司、中集安瑞科控股有限公司和山东奥扬新能源技装备股份有限公司等。发行
人主要竞争对手之一长春致远新能源装备股份有限公司在 2017-2020 年 1-3 月车
载 LNG 供气系统的销售单价分别为 3.41 万元/台、3.16 万元/台、2.99 万元/台
和 2.74 万元/台，销售单价亦呈现逐年降低趋势。
2）应对市场竞争，公司降低产品价格以维护老客户、拓展市场
为应对市场竞争，发行人调整产品销售价格，在降价竞争中，有效保障了核
心大客户的留存，大客户保持高度稳定，一汽解放青岛汽车有限公司、成都大运
汽车集团有限公司运城分公司和中国重汽集团济南卡车股份有限公司等知名厂
7-1-84
商均与公司保持稳定合作。
3）下游需求持续增长，发行人 LNG 气瓶产品的核心竞争力较强，公司业
绩水平处于正常状态
中国汽车工业信息网的数据显示，2017 年度至 2020 年 1-6 月，我国重卡的
销量分别为 1,116,851 辆、1,147,884 辆、1,174,252 辆和 816,206 辆，较上年度同
期同比增长率分别为 52.38%、2.78%、2.30%和 24.36%，持续增长的下游市场需
求为公司业绩的增长提供了一定保障。
公司 LNG 车用供气系统覆盖 150L-1350L 共计 30 多种气瓶规格，2019 年首
推 1,350L 新气瓶产品，率先抢占市场。公司与重卡整车生产企业（一汽解放、
中国重汽、北奔重卡、上汽红岩等）、客车整车企业（宇通、金龙、中通等）建
立了战略性合作，并以强大的研发能力和丰富的制造经验确立了公司在 LNG 气
瓶领域的领先优势。
随着国家能源体制市场化改革、对清洁能源应用的推广以及重卡市场的持续
发展，未来公司将抓住有利市场机遇，加大 LNG 气瓶的销售以及新产品研发，
提高市场占有率，发行人低温储运应用设备毛利率有望逐渐稳定。
（2）重装设备
报告期内，2017-2019 年度公司重装业务毛利率基本保持稳定。2020 年 1-9
月，公司重装业务毛利率较 2019 年 1-9 月下降 10.15 个百分点，一方面由于发行
人当期海水淡化蒸发器项目毛利率为-38.67%，因客户需求造成工期延长、人工
成本较高，影响重装业务整体毛利率水平；另一方面由于主要原材料非标特殊钢
材的平均采购单价上升，造成毛利率下降。
（3）LNG 装卸设备
报告期内， 发行人 2019 年 LNG 装卸设备业务毛利率同比下降 13.41 个百
分点，主要由于 LNG 装卸设备收入较 2018 年下滑 49.39%， 2018 年国内 LNG
接收站大量投建，公司 LNG 装卸设备收入增速较高，但是 2019 年随着 LNG 接
收站建设的步伐有所放缓，相关订单出现减少，造成收入有所下滑，导致规模效
应难以体现，出现毛利率下降。此外公司 2019 年新建厂房用于该业务生产经营，
7-1-85
导致其固定成本也有所上升。2020 年 1-9 月，发行人 LNG 装卸设备毛利率为
36.43%，较 2019 年同期下降 4.37%，主要由于内销产品价格有所降低。
截至 2020 年 6 月，我国投入运营的 LNG 接收站 22 座。按国家发改委的规
划，LNG 接收能力预计在 2025 年前达到 1 亿吨，LNG 接收站市场投资规模在
300 亿人民币以上。未来随着能源新基建的发展， LNG 装卸设备的需求有望持
续增长，为公司 LNG 装卸设备的业务增长提供基础。
（4）液化天然气业务
2019 年度，发行人液化天然气业务毛利率较 2018 年度下降 22.57 个百分点，
主要由于 2019 年上游原料气价格长期处于高位而下游 LNG 的销售价格低迷，同
时受国家冬季供暖保供导致气源紧张，陕西泓澄一定时期内处于停产状态，造成
液化天然气生产销售业务盈利水平有所下降。
公司积极探索天然气业务的转型方向，2020 年 4 月以来，发行人下属子公
司陕西泓澄给中石油煤层气下属管输公司提供代加工服务。2020 年 1-9 月，公司
液化天然气业务毛利率水平已有所回升，经营状况有所改善。
5、风险披露
发行人已在募集说明书“第五节 本次发行相关的风险说明”之“二、财务风
险”中补充披露如下：
“（四）主营业务毛利率下降的风险
报告期内，公司主营业务毛利率分别为 28.34%、29.95%、19.02%和 19.24%，
2019 年度及 2020 年 1-9 月主营业务毛利率有所下降。未来，若行业竞争程度进
一步加剧、受国家宏观经济影响导致的下游市场需求出现下滑、原材料价格波动
或者公司不能进一步提升竞争优势，公司将面临产品销售价格下降及主营业务毛
利率持续下滑的风险，从而对公司盈利能力产生不利影响。”
（二）结合存货周转率、存货产品类别、库龄分布及占比、产品有效期、
存货跌价准备转回或转销情况、同行业上市公司情况，说明存货跌价准备计提
是否充分
7-1-86
1、发行人存货主要项目及存货跌价准备会计政策
发行人存货分为原材料、在产品及产成品等。产品主要有低温储运应用设备、
重装设备和 LNG 装卸臂等。
公司按照期末存货按成本与可变现净值孰低计价，在对存货进行全面盘点的
基础上，对遭受毁损、全部或部分陈旧过时、销售价格低于成本等情况的存货，
预计其成本不可收回的部分，提取存货跌价准备。提取时按单个存货项目的成本
高于其可变现净值部分计提并计入当期损益。可变现净值是指在日常活动中，以
存货的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用以及相关税
费后的金额。已计提跌价准备的存货价值得以恢复的，按恢复增加的数额（其增
加数以原计提的金额为限）调整存货跌价准备及当期收益。
2、存货产品类别、库龄分布及占比、产品有效期等情况
7-1-87
报告期内，发行人存货产品类别、库龄分布及占比如下表所示：
单位：万元
2020 年 9 月 30 日 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
类别 存货跌价 存货跌价 存货跌价 存货跌价
存货余额 占比 跌价率 存货余额 占比 跌价率 存货余额 占比 跌价率 存货余额 占比 跌价率
准备 准备 准备 准备
库存材料 18,568.79 17.01% 3,851.10 20.74% 14,276.74 12.61% 3,851.10 26.97% 16,965.76 16.26% 3,550.78 20.93% 17,186.98 17.26% 3,433.84 19.98%
1 年以内 12,532.56 11.48% 0.66 0.01% 8,255.15 7.29% 45.11 0.55% 10,636.06 10.19% 156.75 1.47% 10,463.79 10.51% 211.27 2.02%
1-2 年 1,150.09 1.05% 280.31 24.37% 1,222.31 1.08% 242.71 19.86% 2,364.32 2.27% 709.11 29.99% 3,339.11 3.35% 992.53 29.72%
2-3 年 516.83 0.47% 247.34 47.86% 868.43 0.77% 342.05 39.39% 2,043.72 1.96% 1,006.55 49.25% 317.23 0.32% 158.62 50.00%
3 年以上 2,147.02 1.97% 1,349.12 62.84% 1,476.73 1.30% 1,018.32 68.96% 917.25 0.88% 673.96 73.48% 632.79 0.64% 506.23 80.00%
单项计提 2,222.29 2.04% 1,973.67 88.81% 2,454.12 2.17% 2,202.91 89.76% 1,004.41 0.96% 1,004.41 100.00% 2,434.06 2.44% 1,565.19 64.30%
在产品 50,034.82 45.83% 7,570.61 15.13% 52,730.40 46.59% 7,570.61 14.36% 46,405.04 44.47% 6,520.07 14.05% 41,912.19 42.08% 4,633.16 11.05%
1 年以内 40,010.95 36.65% - - 34,423.57 30.41% - - 27,817.86 26.66% 17.9 0.06% 23,231.41 23.33% 70.05 0.30%
1-2 年 769.01 0.70% - - 9,868.01 8.72% 410.66 4.16% 1,804.65 1.73% 368.6 20.42% 1,282.27 1.29% 370.29 28.88%
2-3 年 1,066.58 0.98% 410.66 38.50% 591.73 0.52% 287.43 48.57% 881.84 0.85% 438.5 49.73% 767.52 0.77% 383.76 50.00%
3 年以上 346.03 0.32% 287.43 83.07% 4.84 0.00% - - 790.44 0.76% 632.35 80.00% 30.9 0.03% 24.72 80.00%
单项计提 7,842.25 7.18% 6,872.52 87.63% 7,842.25 6.93% 6,872.52 87.63% 15,110.25 14.48% 5,062.72 33.51% 16,600.09 16.67% 3,784.34 22.80%
产成品 40,575.50 37.16% 17,924.14 44.17% 46,173.17 40.80% 17,616.49 38.15% 40,984.95 39.27% 8,413.49 20.53% 40,426.11 40.59% 7,256.26 17.95%
低温储运应用
40,006.71 36.64% 17,924.14 44.80% 44,053.43 38.92% 17,308.88 39.29% 35,031.61 33.57% 8,413.49 24.02% 38,479.82 38.64% 7,256.26 18.86%
设备
7-1-88
2020 年 9 月 30 日 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
类别 存货跌价 存货跌价 存货跌价 存货跌价
存货余额 占比 跌价率 存货余额 占比 跌价率 存货余额 占比 跌价率 存货余额 占比 跌价率
准备 准备 准备 准备
1 年以内 18,067.31 16.55% 792.55 4.39% 20,731.51 18.32% 80.31 0.39% 22,308.58 21.38% 144.97 0.65% 27,722.31 27.84% 625.92 2.26%
1-2 年 1,668.32 1.53% 39.43 2.36% 4,258.50 3.76% 1,254.81 29.47% 4,185.92 4.01% 1,255.78 30.00% 2,461.03 2.47% 738.31 30.00%
2-3 年 1,584.60 1.45% 1,299.82 82.03% 431.59 0.38% 181.51 42.06% 1,735.76 1.66% 867.88 50.00% 1,735.87 1.74% 867.93 50.00%
3 年以上 942.19 0.86% 681.13 72.29% 887.54 0.78% 681.04 76.73% 2,302.08 2.21% 1,854.93 80.58% 4,501.19 4.52% 3,716.54 82.57%
单项计提 17,744.29 16.25% 15,111.21 85.16% 17,744.29 15.68% 15,111.21 85.16% 4,499.27 4.31% 4,289.93 95.35% 2,059.42 2.07% 1,307.56 63.49%
重装设备 55.59 0.05% - - 990.37 0.88% - - 5,128.82 4.91% - - 459.2 0.46% - -
1 年以内 55.59 0.05% - - 990.37 0.88% - - 5,128.82 4.91% - - 459.2 0.46% - -
1-2 年 - - - - - 0.00% - - 0.00% - - - 0.00% - -
2-3 年 - - - - - 0.00% - - 0.00% - - - 0.00% - -
3 年以上 - - - - - 0.00% - - 0.00% - - - 0.00% - -
LNG 装 卸 设
505.23 0.46% - - 307.15 0.27% - - 758.35 0.73% - - 208.32 0.21% - -
备
1 年以内 119.76 0.11% - - 307.15 0.27% - - 758.35 0.73% - - 208.32 0.21% - -
1-2 年 385.47 0.35% - - - 0.00% - - - 0.00% - - - 0.00% - -
2-3 年 - - - - - 0.00% - - - 0.00% - - - 0.00% - -
3 年以上 - - - - - 0.00% - - - 0.00% - - - 0.00% - -
其他 7.97 0.01% - - 822.22 0.73% 307.61 37.41% 66.17 0.06% - - 1,278.77 1.28% - -
1 年以内 4.84 0.00% - - 819.09 0.72% 307.61 37.55% - 0.00% - - 1,255.71 1.26% - -
7-1-89
2020 年 9 月 30 日 2019 年 12 月 31 日 2018 年 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
类别 存货跌价 存货跌价 存货跌价 存货跌价
存货余额 占比 跌价率 存货余额 占比 跌价率 存货余额 占比 跌价率 存货余额 占比 跌价率
准备 准备 准备 准备
1-2 年 - - - - - 0.00% - - - 0.00% - - 4.85 0.00% - -
2-3 年 - - - - - 0.00% - - 47.96 0.05% - - 18.21 0.02% - -
3 年以上 3.13 0.00% - - 3.13 0.00% - - 18.21 0.02% - - 0.00% - -
委托加工物资 - - - - - 0.00% - - 0.00% - - 68.67 0.07% - -
1 年以内 - - - - - 0.00% - - 0.00% - - 68.67 0.07% - -
合计 109,179.11 100.00% 29,345.85 26.88% 113,180.32 100.00% 29,038.20 25.66% 104,355.75 100.00% 18,484.34 17.71% 99,593.95 100.00% 15,323.26 15.39%
7-1-90
公司的主要产品如气瓶、储罐等低温储运设备一般无标准有效期，根据产品
设计使用年限及实际使用耗损情况决定实际使用寿命，并依据国家规定定期进行
安全检查，检验合格后方可继续使用。如公司钢制焊接气瓶，根据《气瓶安全技
术监察规程》，标准设计使用年限为不小于 20 年，检验周期为每三年一次。公
司重装设备和 LNG 装卸设备等主要为定制化产品，公司根据客户对使用年限的
要求进行设计生产，重装设备一般设计使用年限为 15 年~25 年，LNG 装卸设备
一般设计使用年限不低于 25 年。
发行人存货跌价准备计提分为以下两类情况：（1）由于公司所处的 LNG 装
备制造行业周期性波动，产品迭代加快，部分客户需求下降导致公司对应这些客
户的存货预计无法实现销售。此外，公司近年来通过产品和市场策略的调整，逐
步放弃回款质量较差、低价竞争的产品，原先对应的原材料和半成品及产成品，
已逐步形成呆滞。发行人针对工程事业部长期闲置的存货、油改气业务停止相关
的存货及由于技术更新无使用价值或毁损的存货委托评估机构进行评估估值，单
项计提了存货跌价准备。其他属于呆滞存货不在存货评估减值范围，发行人参考
类似评估值，发行人近年来实际对呆滞品的处理交易损失率、市场实际售价及发
行人技术部的鉴别确定可变现净值单项计提存货跌价准备。（2）非呆滞存货部
分，公司结合存货库龄分析、发行人技术部的鉴别等因素审慎计提存货跌价准备。
2017 年末、2018 年末、2019 年末、2020 年 9 月末，除单项计提跌价准备的
存货外，公司库龄在 1 年以内的存货占剩余存货的比例分别为 80.78%、79.59%、
76.96%和 87.00%，占比相对较高。报告期各期末，公司存货计提跌价准备的比
例分别为 15.39%、17.71%、25.66%和 26.88%，呈现上升趋势。
2020 年 9 月末，公司存货余额为 109,179.11 万元，计提存货跌价准备
29,345.85 万元，存货跌价准备计提率为 26.88%，主要是对列入单项计提的存货
及两年以上库龄的存货计提了存货跌价准备。其中单项计提跌价准备的存货余额
27,808.83 万元，占存货总余额的比例为 25.47%，跌价计提率达到 86.15%，以
后年度再大额计提跌价的可能性较小。2020 年 9 月末，除单项计提跌价准备的
存货外，库龄一年以内的存货占剩余存货余额的比例为 87.00%，公司已充分计
提存货跌价准备。
3、存货跌价准备转回或转销情况
7-1-91
报告期各期，公司存货跌价准备转回或转销情况如下表所示：
单位：万元
2020 年 1-9 月
本期增加金额 本期减少金额
存货种类 期初余额 期末余额
计提 其他 转回或转销 其他
库存材料 3,851.10 - - - - 3,851.10
在产品 7,570.61 - - - - 7,570.61
产成品 17,616.49 636.17 - 328.52 - 17,924.14
合计 29,038.20 636.17 - 328.52 - 29,345.85
2019 年度
本期增加金额 本期减少金额
存货种类 期初余额 期末余额
计提 其他 转回或转销 其他
库存材料 3,550.78 1,414.50 - 1,114.18 - 3,851.10
在产品 6,520.06 1,356.21 - 305.66 - 7,570.61
产成品 8,413.49 10,995.26 - 1,792.26 - 17,616.49
合计 18,484.33 13,765.97 - 3,212.10 - 29,038.20
2018 年度
本期增加金额 本期减少金额
存货种类 期初余额 期末余额
计提 其他 转回或转销 其他
库存材料 3,433.84 784.19 - 667.25 - 3,550.78
在产品 4,633.16 2,965.15 - 1,078.25 - 6,520.06
产成品 7,256.27 2,504.75 - 1,347.52 - 8,413.49
合计 15,323.27 6,254.09 - 3,093.02 - 18,484.33
2017 年度
本期增加金额 本期减少金额
存货种类 期初余额 期末余额
计提 其他 转回或转销 其他
库存材料 2,212.45 1,868.09 - 646.7 - 3,433.84
在产品 5,107.98 344.45 - 819.27 - 4,633.16
产成品 5,351.31 2,512.86 - 607.9 - 7,256.27
合计 12,671.74 4,725.40 - 2,073.87 - 15,323.27
4、与同行业公司的对比分析
7-1-92
（1）存货周转率
报告期内，公司存货周转率分别为 1.49 次/年、1.17 次/年、1.45 次/年和 1.21
次/年。公司存货周转率与可比公司对比情况如下：
证券简称 2020 年 1-9 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
京城股份 2.18 3.37 2.84 2.86
厚普股份 0.63 1.43 1.35 2.58
中泰股份 5.32 4.21 2.65 2.82
深冷股份 1.37 3.93 4.80 3.38
中集安瑞科 - 3.02 3.13 3.35
致远装备 - 3.22 3.17 4.30
均值 2.38 3.20 2.99 3.22
富瑞特装 1.21 1.45 1.17 1.49
注：1、数据来源 Wind。
2、存货周转率=营业成本/期初期末存货平均净额
3、致远装备的存货周转率为其招股书的披露数据，尚未披露 2020 年 1-9 月的财务数据。中
集安瑞科未披露 2020 年 1-9 月的财务数据。
发行人存货周转率低于行业平均水平，主要由于 2018 年发行人营业收入规
模有所下降，2019 年收入增长放缓，发行人销售业绩增长未达预期，造成存货
水平较高，存货周转率较低。
（2）存货跌价率
2017 年-2020 年 1-6 月，发行人存货跌价的计提比例分别为 15.39%、17.71%、
25.66%和 27.86%，与同行业可比公司的对比情况如下；
单位：万元
2020 年 6 月 30 日 2019 年 12 月 31 日 2018 月 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
公司 存货跌 存货跌 存货跌 存货 存货跌
存货余额 跌价率 存货余额 跌价率 存货余额 跌价率 跌价率
价准备 价准备 价准备 余额 价准备
京城股
36,449.25 4,781.34 13.12% 37,219.98 5,002.63 13.44% 37,447.29 4,877.20 13.02% 41,970.97 3,049.07 7.26%
份
厚普股
34,788.01 1,131.68 3.25% 26,583.15 1,149.37 4.32% 28,473.24 1,257.63 4.42% 24,374.45 300.00 1.23%
份
中泰股
20,157.35 572.24 2.84% 17,984.21 562.46 3.13% 21,270.44 506.96 2.38% 13,353.97 589.41 4.41%
份
深冷股
17,660.04 - - 12,536.15 - - 5,660.87 - - - - -
份
致远装
- - - 19,671.07 872.11 4.43% 12,219.81 397.19 3.25% 6,600.87 44.28 0.67%
备
均值 - - 3.39% - - 5.77% - - 6.33% - - 6.40%
7-1-93
2020 年 6 月 30 日 2019 年 12 月 31 日 2018 月 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
公司 存货跌 存货跌 存货跌 存货 存货跌
存货余额 跌价率 存货余额 跌价率 存货余额 跌价率 跌价率
价准备 价准备 价准备 余额 价准备
富瑞特
103,124.95 28,731.85 27.86% 113,180.32 29,038.20 25.66% 104,355.75 18,484.34 17.71% 99,593.95 15,323.26 15.39%
装
注：1、中集安瑞科根据香港财务报告准则编制合财务报表，故未进行对比列示。
2、由于上市公司 2020 年三季度报告未披露存货科目的附注，因此列示 2020/6/30 的数据进行比较。
2017 年-2020 年 1-6 月，存货跌价准备计提比例分别为 15.39%、17.71%、
25.66%和 27.86%，同行业可比公司的平均存货跌价准备计提比例分别为 6.40%、
6.33%、5.77%和 3.39%，公司存货跌价准备计提比例高于同行业平均水平。
5、存货跌价准备计提充分
报告期各期末，公司存货计提跌价准备的比例分别为 15.39%、17.71%、
25.66%和 26.88%，呈现上升趋势。与同行业上市公司相比，公司存货跌价准备
计提比例高于行业平均水平。
2017 年末、2018 年末、2019 年末、2020 年 9 月末，除单项计提跌价准备的
存货外，公司库龄在 1 年以内的存货占剩余存货的比例分别为 80.78%、79.59%、
76.96%和 87.00%，占比相对较高。2020 年 9 月末，公司存货余额为 109,179.11
万元，存货跌价准跌价计提率为 26.88%，其中单项计提跌价准备的存货占比为
25.47%，跌价计提率达到 86.15%，以后年度再大额计提跌价的可能性较小。2020
年 9 月末，除单项计提跌价准备的存货外，库龄一年以内的存货占剩余存货余额
的 87.00%，占比较高。
综上，公司存货跌价准备计提充分。
（三）结合发行人主要客户的信用政策、期后回款情况、资信状况和履约
能力等因素，同行业上市公司情况，说明应收账款坏账准备计提是否充分
1、主要客户的信用政策、期后回款情况、资信状况和履约能力
7-1-94
2020 年 1-9 月，发行人主要客户的信用政策、期后回款情况、资信状况和履约能力情况如下：
单位：万元
2020 年 9 月
序 2020 年 收入 期后回款
客户名称 30 日应收账 资信状况和履约能力 信用政策
号 1-9 月收入 占比 比例
款余额
该客户为一汽车解放汽车有限公司的全资子公司，一汽车解放汽车
一汽解放青岛汽车 有限公司是中、重、轻型卡车及客车制造企业，2020 年上半年， 票到 3 个月后付
1 20,417.50 16.02% 9,272.89 32.73%
有限公司 共销售整车 27.7 万辆，其中中重卡 23.9 万辆，份额 27%，稳坐行 款
业第一地位。报告期内其与发行人合作情况正常，具有回款能力。
中国重汽集团为中国领先重型卡车制造商之一，专营研发及制造重
货到票到 3 个月
2 中国重汽集团 17,110.35 13.42% 8,470.39 26.17% 型卡车、轻卡以及客车及相关主要总成及零部件。报告期内其与发
内滚动付款
行人合作情况正常，具有回款能力。
按合同约定进
Dangote Oil 该客户为尼日利亚大型企业集团，该客户正常按项目进度付款，报
3 10,591.74 8.31% 995.79 - 度节点付款，并
Refining Co. Ltd. 告期内其与发行人合作情况正常，无违约迹象。
提供保函
GALILEO 按合同约定进
该客户为巴西主要能源运营商，正常按项目进度付款，报告期内其
4 TECHNOLOGIES 8,841.98 6.94% 4,080.47 42.76% 度节点付款，并
与发行人合作情况正常，无违约迹象。
S.A. 提供保函
按合同约定进
WARTSILA 该客户为全球大型的船用动力运营商，正常按项目进度付款，报告
5 6,679.26 5.24% - - 度节点付款，并
FINLAND OY 期内其与发行人合作情况正常，无违约迹象。
提供保函
合计 63,640.83 49.92% 22,819.54 30.66%
注：上述回款比例统计到截至 2020 年 11 月 05 日。
7-1-95
如上表所述，公司主要客户经营状况良好，回款能力较强，按账龄组合计提
坏账准备，公司应收账款的回收风险较小。
2、应收账款坏账准备计提是否充分及与同行业公司的对比分析
（1）发行人应收账款坏账准备计提情况
报告期各期末，发行人应收账款坏账准备计提情况如下：
单位：万元
2020 年 9 月 30 日 2019 年 12 月 31 日 2018 月 12 月 31 日 2017 年 12 月 31 日
类别
余额 坏账准备 余额 坏账准备 余额 坏账准备 余额 坏账准备
一年以内 39,887.56 797.75 33,095.79 661.92 44,308.74 886.17 52,655.05 1,053.10
一至二年 7,282.70 728.27 7,660.66 766.07 7,849.47 784.95 9,337.13 933.71
二至三年 3,362.91 672.58 2,125.64 425.13 4,044.59 808.92 12,449.32 2,489.86
三至四年 1,375.39 689.68 1,821.33 910.66 7,930.40 3,965.20 3,180.24 1,590.12
四至五年 1,687.07 1,349.66 1,287.86 1,030.28 1,292.42 1,033.94 934.61 747.69
五年以上 3,600.24 3,657.09 2,801.23 2,801.23 2,871.24 2,871.24 2,624.82 2,624.82
单项计提 17,066.69 16,813.73 19,245.47 18,202.39 12,904.69 9,167.51 11,244.52 6,303.24
合计 74,262.56 24,708.76 68,037.99 24,797.68 81,201.55 19,517.93 92,425.70 15,742.54
发行人应收账款坏账准备分两类：（1）对正常信用风险组合采用账龄分析
法计提坏账准备；（2）单项计提坏账准备：由于近几年 LNG 相关产业上下游企
业经营亏损，部分欠款时间较长的应收款客户经营不善、不再经营或资不抵债，
回款较为困难。发行人对中长期应收款客户清收催讨货款，定期跟踪、催收，或
通过和解、法院起诉等追回了部分货款，但仍有相当部分货款收款困难。发行人
对该部分应收款进行预期信用损失测试，计提单项坏账准备。
（2）公司坏账准备计提是否充分
1）与同行业的对比情况
①按照账龄组合计提坏账
报告期各期末，公司与同行业上市公司账龄组合计提坏账政策对比如下：
账龄 富瑞特装 京城股份 厚普股份 中泰股份 深冷股份 致远装备
7-1-96
账龄 富瑞特装 京城股份 厚普股份 中泰股份 深冷股份 致远装备
1 年以内 2% 1.61% 3% 5% 18.03% 5%
1-2 年 10% 17.91% 10% 10% 22.73% 10%
2-3 年 20% 30.33% 20% 20% 28.53% 30%
3-4 年 50% 59.07% 50% 50% 43.72% 50%
4-5 年 80% 82.96% 80% 60% 85.80% 80%
5 年以上 100% 100% 100% 100% 100% 100%
注：账龄计提比例除致远装备外，其他数据摘自同行业上市公司 2020 年中期报告，致远装
备数据摘自其招股说明书申报稿截止 2020 年 3 月 31 日数据。中集安瑞科根据香港财务报告
准则编制合财务报表，故未进行对比列示。
由上表可见，公司应收账款坏账准备计提比例与同行业可比公司计提比例基
本相仿，不存在重大差异。
②单项计提坏账
报告期各期末，公司与同行业上市公司应收账款按单项计提坏账准备的情况
如下：
单位：万元
报告年度 项目 富瑞特装 京城股份 厚普股份 中泰股份 深冷股份 致远装备
单项计提应收账款余额 17,737.30 2,700.98 10,855.79 7,378.54 14,600.33 -
2020/6/30 单项计提坏账准备 17,548.41 2,700.98 10,855.79 2,982.28 10,935.33 -
计提比例 98.94% 100% 100% 40.42% 74.90% -
单项计提应收账款余额 19,245.47 3,032.38 11,093.03 7,760.71 14,604.95 -
2019/12/31 单项计提坏账准备 18,202.39 3,032.38 11,093.03 3,318.81 10,939.95 -
计提比例 94.58% 100% 100% 42.76% 74.91% -
单项计提应收账款余额 12,904.69 3,129.01 12,429.61 - 12,794.01 -
2018/12/31 单项计提坏账准备 9,167.51 3,129.01 12,429.61 - 10,235.21 -
计提比例 71.04% 100% 100% - 80.00% -
单项计提应收账款余额 11,244.52 3,245.30 2,612.09 - - -
2017/12/31 单项计提坏账准备 6,303.24 3,245.30 1,247.76 - - -
计提比例 56.06% 100% 47.77% - - -
注：1、中集安瑞科根据香港财务报告准则编制合财务报表，故未进行对比列示。
2、由于上市公司 2020 年三季度报告未披露应收账款科目的附注，因此列示 2020/6/30 的数据进行比较。
7-1-97
如上表所示，公司应收账款按单项计提坏账准备坏账准备计提比例与同行业
相比处于合理区间。
2）公司应收账款坏账计提充分
报告期内，公司应收账款账龄构成和客户整体信用情况情况良好。从账龄结
构看，公司绝大多数应收账款账龄在 2 年以内，应收账款质量较好，发生坏账的
风险较小。从客户结构看，公司主要客户包括一汽解放青岛汽车有限公司、中国
重汽集团、Dangote、GALILEO、中国石油工程建设有限公司、成都大运汽车集
团有限公司运城分公司、Fluor 和 Samsung 等，客户整体实力较强。
同时，针对应收账款客户偿还能力较困难的情况，公司结合客户经营状况、
公司偿债能力等因素逐一分析，报告期各期末均有对客户个别认定计提单项坏账
准备计提。2020 年 9 月末，发行人对单项计提坏账准备的应收账款计提了 98.52%
的坏账准备，以后年度大额计提坏账准备的可能性较低。
公司与主要客户建立了牢固的长期合作关系，公司产品质量和服务获得了客
户的普遍认可，应收账款回收保障性较高。同时，发行人已成立信用管理部专门
负责应收账款的清欠工作，对所有应收账款进行全面梳理，安排专人与律所对接，
通过诉讼、财产保全等措施加大应收账款催收力度。此外公司还对客户进行分类
管理，改善客户结构，加大了对客户信用风险的甄别，优先与信用良好的国企、
央企、上市公司、外资及资金实力强的合资和民营企业合作，从业务源头减少应
收账款坏账风险。
综上，公司应收账款坏账准备计提充分。
（四）请充分披露资产减值风险和信用损失风险
发行人已在募集说明书“第五节 本次发行相关的风险说明”之“二、财务风
险”中补充披露如下：
“（三）资产减值风险
报告期各期末，公司固定资产账面价值分别为 111,097.31 万元、103,141.17
万元、91,921.95 万元和 85,427.45 万元，其中各期计提的固定资产减值损失为 0
万元、0 万元、6,862.49 万元和 0 万元。报告期内，2019 年度公司计提固定资产
7-1-98
减值损失 6,862.49 万元，主要为发行人子公司陕西泓澄计提的固定资产减值损
失。未来若发行人子公司陕西泓澄经营情况持续恶化，经营业绩未达预期，则其
固定资产存在进一步减值的风险，将对公司财务状况造成不利影响。
报告期各期末，发行人存货账面价值分别为 84,270.69 万元、85,871.42 万元
84,142.12 万元和 79,833.27 万元，其中存货跌价准备分别为 15,323.27 万元、
18,484.33 万元、29,038.20 万元和 29,345.85 万元。未来若产品的市场需求发生较
大不利变化，公司仍将面临存货跌价损失风险，从而会对公司的财务状况及经营
成果带来不利影响。
报告期内，公司 2019 年末的其他综合收益为-4,533.18 万元，较 2018 年末减
少 4,792.28 万元，主要由于公司所持有的东风特专股权价值存在贬值迹象，2019
年初签订的回购协议由于交易对方短期资金困难也未能按计划实施，因此按新金
融工具准则提取了公允价值变动损失计入其他综合收益。未来若公司持有的其他
权益工具投资公允价值持续减少，将对公司的财务状况带来不利影响。
（五）应收账款信用损失风险
报告期各期末，发行人应收账款账面价值分别为 76,683.16 万元、61,683.62
万元、43,240.31 万元和 49,553.80 万元，坏账准备分别为 15,742.54 万元、19,517.93
万元、24,797.68 万元和 24,708.76 万元。如果公司采取的收款措施不力或客户信
用状况发生变化，公司应收账款发生坏账的风险将加大，未来若出现应收账款不
能按期收回而发生坏账的情况，将可能对公司业绩和生产经营产生不利影响。”
（五）结合负债到期时间分布、货币资金、经营回款、融资能力等，说明
发行人是否面临短期偿债风险，如是，请充分披露相关风险
1、结合负债到期时间分布、货币资金、经营回款、融资能力等，说明发行
人是否面临短期偿债风险
截至 2020 年 9 月 30 日，公司的有息负债为短期借款、长期借款、一年内到
期的长期应付款和长期应付款，具体到期时间分布如下：
单位：万元
到期期限
项目
一年以内 一至二年 二至三年 三年以上 合计
7-1-99
短期借款 77,803.25 - - - 77,803.25
长期借款 - 200.00 - 1,020.25 1,220.25
一年内到期的长期应付款 4,165.36 - - - 4,165.36
长期应付款 - 1,158.46 - - 1,158.46
合计 81,968.61 1,358.46 - 1,020.25 84,347.32
截至 2020 年 9 月 30 日，公司发行人一年以内到期的带息负债为合计为
84,347.32 万元，其中短期借款 77,803.25 万元，一年内到期的长期应付款 4,165.36
万元。截至 2020 年 9 月 30 日，公司货币资金余额为 65,163.94 万元，其中保证
金余额为 47,345.61 万元，假设未来 1 年内，发行人可维持 2019 年度经营活动
现金流回款表现，则预计经营活动现金流量净额为 33,189.69 万元。此外，截至
2020 年 9 月 30 日，公司尚未使用的授信额度为 49,409.46 万元，公司可以较大
程度保证借款的接续，满足公司日常营运及偿债需求。
报告期各期，发行人不存在债务违约或延期支付本息的情况。在融资能力方
面，发行人与各银行保持良好合作关系，开展中短期流贷、项目贷、进出口业务
性保函等各类银行融资方式以满足公司日常经营资金之需。公司目前融资能力良
好，但未来随着经营规模不断扩大，若公司持续增加债务融资，发生贷款额度未
正常接续或贷款银行提前收回贷款，经营回款不及预期的情况，则公司可能面临
一定的偿债风险。
2、风险披露
发行人已在募集说明书“第五节 本次发行相关的风险说明”之“二、财务风
险”中补充披露如下：
“（六）短期偿债风险
截至 2020 年 9 月 30 日，公司负债总额为 214,017.83 万元，其中流动负债
210,400.49 万元，流动负债占公司负债总额的 98.31%，流动负债占比较高；资
产负债率为 59.24%，流动比率为 1.10，速动比率为 0.72，现金比率为 0.08。虽
然公司目前融资渠道畅通，可以较大程度保证借款的接续，但公司流动比率和速
动比率偏低，若公司持续增加债务融资，发生贷款额度未正常接续或贷款银行提
7-1-100
前收回贷款，经营回款不及预期的情况，则公司面临一定的短期偿债风险。”
二、保荐机构意见
（一）核查程序
保荐人、会计师主要履行了如下核查程序：（1）获取并复核了发行人报告
期内收入及成本明细，分析主要产品毛利率变动情况；（2）获取并复核了发行
人报告期内的主要产品的平均单价；（3）与公司业务人员进行访谈，了解公司
业绩的变动原因；（4）获取发行人报告期前十大客户销售明细，分析报告期内
的客户稳定性；（5）获取并复核了发行人报告期内的存货明细，分析期末存货
库龄情况；（6）分析并复核了计提存货跌价准备测试方法的合理性，计提金额
的充分性；（7）获取发行人应收账款明细，核查主要客户回款情况；（8）获取
主要客户的销售合同，核查发行人对客户的信用政策；（9）查阅同行业上市公
司年报、招股说明书，将发行人的存货结构、存货库龄、应收账款坏账计提政策
与同行业上市公司进行对比，分析差异原因及其合理性；（10）获取发行人货币
资金、短期借款、其他流动负债和一年内到期的非流动负债的明细；（11）检查
报告期内公司借款合同和还款情况，检查公司的授信额度证明，分析公司短期偿
债能力。
（二）核查结论
经核查，保荐机构、会计师认为：（1）发行人已充分说明毛利率下降的原
因，并作风险提示；（2）发行人存货跌价准备计提充分；（3）发行人应收账款
坏账准备计提充分；（4）发行人已充分披露产减值风险和信用损失风险，相关
披露内容真实、准确；（5）发行人目前不存在短期偿债风险，并已充分披露相
关风险。
问题 4：截至 2020 年 6 月末，发行人货币资金余额 72,919.19 万元，长期股
权投资账面价值为 7,855.21 万元，其他权益工具投资账面价值为 2,846.17 万元。
请发行人补充说明：（1）自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，
公司实施或拟实施的财务性投资（包括类金融投资，下同）的具体情况，并说
7-1-101
明本次募资规模的合理性；（2）最近一期末是否持有金额较大的财务性投资的
情形，是否符合《深圳证券交易所创业板上市公司证券发行上市审核问答》的
规定。
请保荐人核查并发表明确意见。
回复：
一、发行人说明
（一）自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司实施或拟实施
的财务性投资（包括类金融投资，下同）的具体情况，并说明本次募资规模的
合理性
1、财务性投资及类金融业务的定义
（1）财务性投资的定义
根据中国证监会 2016 年 3 月发布的《关于上市公司监管指引第 2 号有关
财务性投资认定的问答》，财务性投资包括以下情形：①《上市公司监管指引第
2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》中明确的持有交易性金融资
产和可供出售金融资产、借予他人、委托理财等；②对于上市公司投资于产业基
金以及其他类似基金或产品的，同时属于以下情形的：上市公司为有限合伙人或
其投资身份类似于有限合伙人，不具有该基金（产品）的实际管理权或控制权；
上市公司以获取该基金（产品）或其投资项目的投资收益为主要目的。
根据中国证监会 2020 年 6 月发布的《再融资业务若干问题解答》的规定，
财务性投资的类型包括不限于：类金融；投资产业基金、并购基金；拆借资金；
委托贷款；以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资；购买收益波动大且
风险较高的金融产品；非金融企业投资金融业务等。
（2）类金融业务的定义
根据《再融资业务若干问题解答》及《深圳证券交易所创业板上市公司证券
发行上市审核问答》的规定：除人民银行、银保监会、证监会批准从事金融业务
的持牌机构为金融机构外，其他从事金融活动的机构均为类金融机构。类金融业
7-1-102
务包括但不限于：融资租赁、商业保理和小贷业务等。
2、自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司实施或拟实施的财
务性投资（包括类金融投资）的情况
2020 年 4 月 28 日，公司召开第四届董事会第三十六次会议审议通过了相关
议案，自本次董事会决议日前六个月至本回复报告出具之日，公司不存在实施或
拟实施财务性投资及类金融业务的情形，具体分析如下：
（1）类金融业务
本次发行董事会决议日前六个月至本回复报告出具之日，公司不存在开展或
拟开展融资租赁、商业保理和小贷业务等类金融业务的情况。
（2）设立或投资产业基金、并购基金
发行人曾于 2015 年投资成立张家港同创富瑞新能源产业投资基金企业（有
限合伙）（以下简称“同创基金”），主要投资清洁能源领域。但自本次发行董
事会决议日前六个月至本回复报告出具之日，公司不存在新设立、投资或拟设立、
投资产业基金、并购基金的情形。
（3）拆借资金、委托贷款、以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资
本次发行董事会决议日前六个月至本回复报告出具之日，公司不存在实施或
拟实施拆借资金、委托贷款、以超过集团持股比例向集团财务公司出资或增资的
情形。
（4）购买收益波动大且风险较高的金融产品
2020 年 9 月 18 日公司第五届董事会第三次会议、2020 年 10 月 9 日公司 2020
年第五次临时股东大会审议通过了《关于开展金融衍生品交易业务的议案》，根
据公司经营需要，公司及子公司拟开展总额度不超过 3.5 亿元人民币（或等值外
币）的金融衍生品交易业务，有效期自公司股东大会批准之日起 12 个月内有效，
投资额度有效期内可循环滚动使用。
随着公司海外市场的拓展，公司及子公司将持有一定数量的外汇资产及外汇
负债，当汇率出现较大波动时，汇兑损益对公司的经营业绩会造成一定影响。为
7-1-103
了降低汇率波动对公司经营的影响，规避业务风险，公司计划在恰当的时机与相
关银行开展包括但不限于外汇远期、外汇掉期、结构性远期、货币互换等金融衍
生品交易产品。发行人拟开展金融衍生品业务是为了规避汇率波动风险，2017
年-2020 年 1-9 月，公司海外业务收入分别为 34,626.01 万元、42,234.43 万元、
53,776.53 万元和 39,017.30 万元，占营业收入的比例分别为 19.84%、29.22%、
34.17%和 30.61%%，2017 年-2019 年度，公司海外业务收入实现持续增长。公
司拟开展总额度不超过 3.5 亿元人民币（或等值外币）的金融衍生品交易业务，
与公司开展的主营业务相互匹配，与公司开展的主营业务相互匹配，不以取得投
资收益为目的，不属于财务性投资。
同时，针对上述金融衍生品业务，公司制定了风险控制措施以有效控制相关
风险，具体如下：
1）明确金融衍生品交易原则：公司不进行单纯以盈利为目的的金融衍生品
交易，所有金融衍生品交易行为均以正常生产经营为基础，以具体经营业务为依
托，应以套期保值、规避和防范商品价格波动风险、汇率风险和利率风险为目的；
2）制度建设：公司已建立了《金融衍生品业务管理制度》，对金融衍生品
交易业务的审批权限及内部管理、责任部门及责任人、信息隔离措施、内部风险
报告制度及风险处理程序、信息披露等做出明确规定，能够有效规范金融衍生品
交易行为，控制金融衍生品交易风险；
3）产品选择：在进行金融衍生品交易前，在多个交易对手与多种产品之间
进行比较分析，选择最适合公司业务背景、流动性强、风险可控的金融衍生工具
开展业务；
4）交易对手管理：慎重选择从事金融衍生品业务的交易对手。公司仅与具
有合法资质的大型商业银行等金融机构开展金融衍生品交易业务，规避可能产生
的法律风险
5）风险预案：预先确定风险应对预案及决策机制，具体业务经办部门和公
司财务部将持续跟踪金融衍生品公开市场价格或公允价值变动，及时评估外汇金
融衍生品交易的风险敞口变化情况，并定期向公司管理层报告，发现异常情况及
时上报，提示风险并执行应急措施。在市场波动剧烈或风险增大的情况下，增加
7-1-104
汇报频次，确保风险预案得以及时启动并执行。
6）例行检查：公司内外部审计部门定期或不定期对业务相关交易流程、审
批手续、办理记录及账务信息进行核查。
7）定期披露：严格按照深圳证券交易所的相关规定要求及时完成信息披露
工作。
综上，本次发行董事会决议日前六个月至本回复报告出具之日，公司不存在
使用或拟使用暂时闲置资金购买收益波动大且风险较高的金融产品的情形。
（5）非金融企业投资金融业务
本次发行董事会决议日前六个月至本回复报告出具之日，公司不存在投资或
拟投资金融业务的情形。
综上，自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司不存在实施或拟
实施的财务性投资（包括类金融投资）。
3、募资规模的合理性
本次发行募集资金总额不超过 50,107.36 万元（含本数），投向的项目包括
新型 LNG 智能罐箱及小型可移动液化装置产业化项目、常温及低温 LNG 船用
装卸臂项目、LNG 高压直喷供气系统项目、氢燃料电池车用液氢供气系统及配
套氢阀研发项目及补充流动资金项目，围绕公司的主营业务及未来发展战略布局
开展。
截至 2020 年 9 月末，公司不存在财务性投资总额大于归属于母公司所有者
净资产 30%的情形，自本次发行相关董事会决议日前六个月起至今，公司亦不存
在实施或拟实施的财务性投资（包括类金融投资）。
本次向特定对象发行股票完成后，公司的资产负债率和财务风险较发行前将
有较大幅度降低，公司的财务结构将进一步改善，资本实力得到增强。本次募投
项目均与发行人主业相关，募投项目的实施能够在公司有效实施横向整合、纵向
延伸产业链的同时，保障日常生产经营的稳步进行，夯实公司资本实力，保持并
提升公司的核心竞争能力，符合公司的长远发展战略及全体股东的利益。
7-1-105
因此，本次募集资金具备合理性，具体请参见本回复报告“问题一”相关回
复。
（二）最近一期末是否持有金额较大的财务性投资的情形，是否符合《深
圳证券交易所创业板上市公司证券发行上市审核问答》的规定
截至 2020 年 9 月末，发行人货币资金余额 65,163.94 万元，长期股权投资账
面价值为 7,712.66 万元，其他权益工具投资账面价值为 2,846.17 万元。具体情况
如下:
1、货币资金
截至 2020 年 9 月 30 日，发行人货币资金明细如下：
单位：万元
2020 年 9 月 30 日
项目
金额 占比
库存现金 86.61 0.13%
银行存款 17,731.72 27.21%
其他货币资金 47,345.61 72.66%
合 计 65,163.94 100.00%
2020 年 9 月 30 日，发行人货币资金以银行存款及其他货币资金为主。
（1）银行存款
2020 年 9 月 30 日，发行人银行存款余额 17,731.72 万元，占比为 27.21%，
主要用于日常开支，不属于财务性投资。
（2）其他货币资金
2020 年 9 月 30 日，其他货币资金余额 47,345.61 万元，占比为 72.66%，包
括银行承兑汇票保证金 28,132.63 万元、保函保证金 16,885.99 万元、借款保证金
2,211.00 万元及其他保证金 115.99 万元，其中主要系为开具应付银行承兑汇票而
存入的保证金及因海外业务开展而存入的保函保证金，不属于财务性投资。
7-1-106
2、长期股权投资
2020 年 9 月 30 日，发行人长期股权投资明细如下：
7-1-107
单位：万元
2020 年 9 月 占期末归 是否属于
持股比 是否委派
被投资单位 30 日 母净资产 实缴金额 认缴金额 出资时间 主营业务及投资目的 财务性投
例 董事
账面价值 的比例 资
2014.06 1、主营业务为在线数据处理与交易处理业务；数据处
云 顶 科 技
、2015.07、 理和储存服务等，定位于液化天然气（LNG）等新兴能
（江苏）有 1,284.99 0.88% 2,435.00 2,435.00 35.81% 是 否
2015.10 源产业互联网平台综合运营商。
限公司
分别出资 2、与公司主营业务相关，有助于公司 LNG 业务的发展。
张家港清研 1、主营业务致力于再制造关键技术的研发、集成和服
2012.04、
首创再制造 务，再制造检验技术、再制造标准的研究等。
1,148.54 0.79% 1,100.00 1,100.00 40% 2015.02 是 否
科技有限公 2、有助于公司汽车再制造业务的发展，与公司主营业
分别出资
司 务相关。
张家港同创
从事非证券股权投资活动及相关咨询业务；创业投资及
富瑞新能源
相关咨询业务，代理其他创业投资企业等机构或个人的
产业投资基 4,078.25 2.79% 4,500.00 4,500.00 45% 2015.12 否 是
创业投资业务，为创业企业提供创业管理服务（不得以
金企业（有
公开方式募集资金）。该基金主要投资清洁能源领域。
限合伙）
焦作益达豫
1、主营业务为机动车维修；经销汽车、汽车配件。
通汽车能源
29.42 0.02% 50.00 300.00 30% 2015.10 是 2、有助于公司汽车再制造业务的发展，与公司主营业 否
应用有限公
务相关。
司
1、主营业务为汽车、船用发动机、发电机组及零部件
张家港航瑞
的研发、生产、再制造、销售等。
动力有限公 499.06 0.34% 640.00 640.00 32% 2017.10 是 否
2、有助于公司汽车再制造业务的发展，与公司主营业
司
务相关。
7-1-108
1、主营业务为电子产品、汽车零部件的技术开发、技
武汉程征科
术咨询服务、制造、批发零售等。
技合伙企业
112.58 0.08% 100.00 100.00 50% 2019.03 否 2、有利于公司推进新型车载动力相关技术研发及加快 否
（有限合
实现基于高压直喷技术的新一代 LNG 供气系统产业化
伙）
运行，与公司主营业务有关。
1、主营业务为智能系统研发；电子产品、汽车零部件
湖北汉瑞景 及配件研发、生产、批零兼营等。
汽车智能系 420.38 0.29% 300.00 300.00 25% 2019.05 是 2、有利于公司推进新型车载动力相关技术研发及加快 否
统有限公司 实现基于高压直喷技术的新一代 LNG 供气系统产业化
运行，与公司主营业务有关。
1、主营业务为动力领域内的技术研发、技术咨询、技
术转让及相关技术服务；汽车零配件、机械设备及零部
张家港瑞景 2019.05
件、液压动力机械及元件的研发、制造、销售。
动力科技有 139.43 0.10% 160.00 160.00 40% 、2020.05 是 否
2、有利于公司推进新型车载动力相关技术研发及加快
限公司 分别出资
实现基于高压直喷技术的新一代 LNG 供气系统产业化
运行，与公司主营业务有关。
合计 7,712.66 5.28% 9,285 9,535
注： 1、发行人对上述投资对象中投资金额大于实缴注册资本的为：①发行人对云顶科技（江苏）有限公司投资金额总额为 2,711.00 万元；②发行人对张
家港清研首创再制造科技有限公司为 1,325 万元。
2、发行人对张家港航瑞动力有限公司以实物评估作价后出资。
7-1-109
武汉程征科技合伙企业（有限合伙）于 2019 年 2 月 12 日注册成立，截至本
回复签署之日，股权结构如下：
出资额 持股比例
序号 股东名称
（万元） （%）
1 上海富瑞特装投资管理有限公司 100 50.00%
2 时宇 70 35.00%
3 陈堰艳 10 5.00%
4 敖耀平 10 5.00%
5 周功 10 5.00%
合计 200 100.00
注：上海富瑞特装投资管理有限公司为公司的全资子公司。
武汉程征科技合伙企业（有限合伙）成立的目的是作为湖北汉瑞景汽车智能
系统有限公司（以下简称“汉瑞景”）核心团队的持股平台，持股汉瑞景的比例为
16.67%。汉瑞景经营范围为智能系统研发；电子产品、汽车零部件及配件研发、
生产、批零兼营；电子产品、智能设备技术开发、技术咨询、技术服务；软件开
发、生产、批零兼营；机械设备及配件研发、生产、批零兼营。（依法须经审批
的项目，经相关部门审批后方可开展经营活动），该公司与公司全资子公司张家
港首创清洁能源汽车应用有限公司合资成立汉瑞景，目的是研发 LNG 重卡新一
代车载动力系统相关技术，帮助公司做大做强现有主业。
同创基金于 2015 年 11 月 20 日注册成立，基金实际到位资金 1.00 亿元，其
中公司出资 4,500 万占比 45.00%，其他出资方为深圳同创锦绣资产管理有限公司
和江苏省张家港经济开发区实业总公司。根据投资协议约定，该基金主要投资清
洁能源领域，现已全部投资完毕。截至 2020 年 9 月 30 日，同创基金投资项目的
情况如下：
（1）深圳垒石热管理技术股份有限公司
深圳垒石热管理技术股份有限公司成立于 2012 年 11 月 5 日，住所为深圳市
南山区粤海街道滨海社区高新南十道 87 号、89 号、91 号软件产业基地 2 栋 C12
层 1204 室，主营业务是为客户提供散热分析、设计、测试、咨询等一站式专业
7-1-110
服务的公司，并提供节能降耗的产品和解决方案。公司具有完整的石墨散热膜生
产线，致力于热管理及领域内新型高效散热材料、散热产品的研发、生产、应用
与服务。同创基金对深圳垒石热管理技术有限公司的投资金额为 1,000 万元。
截至本回复签署之日，深圳垒石热管理技术股份有限公司的股权结构如下：
出资额 持股比例
序号 股东名称
（万元） （%）
1 周中期 4,438.84 49.32
2 深圳垒石领航投资中心（有限合伙） 1,441.68 16.02
3 深圳市泓锦文并购基金合伙企业（有限合伙） 843.10 9.37
4 苏州中和春生三号投资中心（有限合伙） 586.14 6.51
5 嘉兴市兴和股权投资合伙企业（有限合伙） 505.81 5.62
6 杭州南海成长投资合伙企业（有限合伙） 421.38 4.68
7 郭全贵 341.45 3.79
深圳市同创伟业创新节能环保创业投资企业（有限合
8 210.80 2.34
伙）
9 同创基金 210.80 2.34
合计 9,000.00 100.00
（2）青岛中科华联新材料股份有限公司
青岛中科华联新材料股份有限公司成立于 2011 年 11 月 11 日，住所为山东
省青岛市黄岛区淮河西路 569 号，主营业务为湿法锂离子电池隔膜整套生产装备
的研发、生产和销售，可为客户提供整条自动化生产线解决方案，涵盖后续的设
备安装、调试、技术培训及售后维护、技术指导等全方位服务，并利用自身技术
优势生产锂电池隔膜产品。同创基金对青岛中科华联新材料股份有限公司的投资
金额为 1,948 万元。
截至本回复签署之日，青岛中科华联新材料股份有限公司的股权结构如下：
出资额 持股比例
序号 股东名称
（万元） （%）
1 郅立鹏 2,288.10 23.97
山东开来资本管理股份有限公司-青岛华瑞创业投资
2 821.36 8.61
中心（有限合伙）
7-1-111
出资额 持股比例
序号 股东名称
（万元） （%）
3 青岛众智达投资有限公司 648.67 6.80
4 杭州联创永钧科创股权投资合伙企业（有限合伙） 483.08 5.06
5 陈继朝 457.10 4.79
6 杭州南海成长投资合伙企业（有限合伙） 435.26 4.56
7 厦门京道智尚投资合伙企业（有限合伙） 382.00 4.00
深圳朴素资本管理有限公司-深圳朴素至尚投资企业
8 308.00 3.23
（有限合伙）
宁波梅山保税港区丰盛六合新能源投资合伙企业（有
9 260.00 2.72
限合伙）
10 厦门京道智润投资合伙企业（有限合伙） 256.70 2.69
11 青岛高创清控股权投资基金企业（有限合伙） 251.08 2.63
12 上海沂景投资有限公司 245.91 2.58
13 陈刚明 208.59 2.19
14 吉安市井开区富源灏浚产业投资合伙企业（有限合伙） 205.30 2.15
15 陈珊玲 200.00 2.10
16 顾颢 200.00 2.10
17 同创基金 200.00 2.10
上海亿宸投资管理有限公司-日照宸睿联合一期股权
18 200.00 2.10
投资管理中心（有限合伙）
19 北京赛伯乐创业投资有限公司 162.44 1.70
20 杨波 144.17 1.51
21 青岛华资达信创业投资有限公司 138.89 1.46
22 江西百富源新材料创业投资基金（有限合伙） 102.60 1.07
23 梁建宏 100.00 1.05
24 吴迪 100.00 1.05
25 刘德广 100.00 1.05
26 青岛智慧产业股权投资基金有限公司 100.00 1.05
27 袁军 72.09 0.76
28 杨林 70.00 0.73
29 青岛清控金奕创业投资中心（有限合伙） 69.44 0.73
7-1-112
出资额 持股比例
序号 股东名称
（万元） （%）
30 天津盛鑫融创业投资合伙企业（有限合伙） 60.00 0.63
31 何玉荣 51.00 0.53
32 郭超 47.27 0.50
33 天津天创鼎鑫创业投资管理合伙企业（有限合伙） 46.20 0.48
34 天津长鑫印刷产业投资合伙企业（有限合伙） 42.22 0.44
35 北京建华创业投资有限公司 37.88 0.40
36 太原科创兴业创业投资中心（有限合伙） 34.70 0.36
37 甄贵明 10.00 0.10
38 青岛云杉股权投资基金企业（有限合伙） 5.03 0.05
合计 9,545.80 100.00
（3）北京钢铁侠体育娱乐有限公司
北京钢铁侠体育娱乐有限公司成立于 2010 年 1 月 22 日，住所为北京市朝阳
区东大桥路 8 号 1 楼 8 层 906 室，该公司是一家体育赛事营销服务提供商，通过
为赛事与商业品牌搭建整合营销平台，代理核心体育媒体广告，为广告主提供体
育领域全媒体传播服务，以推进体育市场的发展。同创基金对北京钢铁侠体育娱
乐有限公司的投资金额为 375 万元。
截至本回复签署之日，北京钢铁侠体育娱乐有限公司的股权结构如下：
出资额 持股比例
序号 股东名称
（万元） （%）
1 尹铁刚 300.00 48.00
2 杨智超 100.00 16.00
3 胡颋 100.00 16.00
4 同创基金 46.875 7.50
5 北京永达天恒体育文化传媒有限公司 46.875 7.50
6 陈龙 31.25 5.00
合计 625.00 100.00
7-1-113
（4）江苏华荷氢电科技有限公司
江苏华荷氢电科技有限公司成立于 2018 年 1 月 4 日，住所为张家港经济技
术开发区，该公司是一家氢能燃料电池系统和配件生产商，公司主要产品包括氢
能燃料电池系统、电堆及相关零部件，并推广和销售氢能燃料电池系统，提供售
后服务和技术支持，同时进行燃料电池回收服务。同创基金对江苏华荷氢电科技
有限公司的投资金额为 1,250 万元。
截至本回复签署之日，江苏华荷氢电科技有限公司的股权结构如下：
出资额 持股比例
序号 股东名称
（万元） （%）
1 同创基金 1,250.00 25.00
2 苏州华民投资有限公司 1,250.00 25.00
3 China Gateway B.V. 1,250.00 25.00
4 张家港悦丰氢能科技有限公司 1,000.00 20.00
5 欧华（国际）贸易有限公司 100.00 2.00
6 杭州肯丝坦信息科技有限公司 79.00 1.58
7 康丝坦（江苏）科技服务有限公司 71.00 1.42
合计 5,000.00 100.00
（5）上海治臻新能源装备有限公司
上海治臻新能源装备有限公司成立于 2016 年 3 月 10 日，住所为浦东新区泥
城镇层林路 1500 号 1 幢厂房，该公司是一家专业燃料电池金属双极板供应商，
专注于低成本高性能的燃料电池金属极板的产业化，开发了具有自主知识产权的
燃料电池金属极板流场设计，精密成形，高速焊接和高性能涂层等先进技术。同
创基金对上海治臻新能源装备有限公司的投资金额为 1,500 万元。
截至本回复签署之日，上海治臻新能源装备有限公司的股权结构如下：
出资额 持股比例
序号 股东名称
（万元） （%）
1 上海氢捷投资管理合伙企业（有限合伙） 244.4986 32.70
2 上海上汽创业投资中心（有限合伙） 177.6395 23.76
7-1-114
3 上海集领为臻企业管理合伙企业（有限合伙） 170.0000 22.74
4 辽宁中德产业股份投资基金合伙企业（有限合伙） 64.4196 8.62
5 同创基金 56.9363 7.62
6 深圳市氢源投资合伙企业（有限合伙） 34.1640 4.57
合计 747.6580 100.00
（6）苏州擎动动力科技有限公司
苏州擎动动力科技有限公司成立于 2016 年 7 月 28 日，住所为苏州市相城区
太阳路 2266 号苏州百事吉汽车服务用房 2 号厂房三层西区，该公司是一家氢燃
料电池核心组件膜电极的制造商。同创基金对苏州擎动动力科技有限公司的投资
金额为 900 万元。
截至本回复签署之日，苏州擎动动力科技有限公司的股权结构如下：
出资额 持股比例
序号 股东名称
（万元） （%）
1 苏州擎动能源科技有限公司 98.3044 34.81
2 苏州海擎能源科技合伙企业（有限合伙） 57.2405 20.27
3 深圳市雄韬电源科技股份有限公司 22.5453 7.98
4 同创基金 20.3258 7.20
5 苏州中车氢能动力技术有限公司 18.5169 6.56
6 厦门正储股权投资合伙企业（有限合伙） 17.2417 6.11
7 中车同方（天津）股权投资基金合伙企业（有限合伙） 14.4805 5.13
8 金风投资控股有限公司 10.8604 3.85
9 新乡高投嵩新股权投资合伙企业（有限合伙） 10.8604 3.85
10 江苏疌泉敦行创业投资合伙企业（有限合伙） 6.7362 2.39
11 苏州清源华擎创业投资企业（有限合伙） 5.2572 1.86
合计 282.3693 100.00
（7）上海氢枫能源技术有限公司
上海氢枫能源技术有限公司成立于 2016 年 5 月 12 日，住所为上海市嘉定区
7-1-115
安亭镇墨玉南路 888 号 1405 室，该公司主要从事加氢站投资、建设和运营。同
创基金对上海氢枫能源技术有限公司的投资金额为 1,348 万元。
截至本回复签署之日，上海氢枫能源技术有限公司的股权结构如下：
出资额 持股比例
序号 股东名称
（万元） （%）
宁波梅山保税港区氢扬投资管理合伙企业（有限合
1 1,800.00 44.50
伙）
2 同创基金 710.00 17.54
宁波梅山保税港区汇风氢能股权投资合伙企业（有限
3 540.00 13.35
合伙）
4 朱永兰 300.00 7.42
5 深圳市雄韬电源科技股份有限公司 218.75 5.41
6 上海嗨奋能源技术合伙企业（普通合伙） 195.7236 4.84
7 上海重塑能源集团股份有限公司 150.00 3.71
8 湖北苹湖创业投资有限公司 130.4825 3.23
合计 4,044.9561 100.00
（8）湖北汉瑞景汽车智能系统有限公司
湖北汉瑞景汽车智能系统有限公司成立于 2019 年 3 月 26 日，住所为武汉经
济技术开发区南太子湖创新谷启迪协信科创园 F3303，经营范围为智能系统研
发；电子产品、汽车零部件及配件研发、生产、批零兼营；电子产品、智能设备
技术开发、技术咨询、技术服务；软件开发、生产、批零兼营；机械设备及配件
研发、生产、批零兼营。（依法须经审批的项目，经相关部门审批后方可开展经
营活动）。同创基金对湖北汉瑞景汽车智能系统有限公司的投资金额为 600 万元。
截至本回复签署之日，湖北汉瑞景汽车智能系统有限公司的股权结构如下：
出资额 持股比例
序号 股东名称
（万元） （%）
1 时宇 500 41.67
2 张家港首创清洁能源汽车应用有限公司 300 25.00
3 武汉程征科技合伙企业（有限合伙） 200 16.67
4 同创基金 200 16.67
7-1-116
合计 1,200 100.00
综上，截至 2020 年 9 月 30 日，公司长期股权投资中对同创基金的投资为财
务性投资，占归属于母公司所有者净资产比例的 2.79%，小于 30%，不属于金额
较大的情形。
3、其他权益工具投资
2020 年 9 月 30 日，发行人其他权益工具投资明细如下：
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单位：万元
2020 年 9 占期末归
是否委 是否属于财
被投资单位 月 30 日 母净资产 实缴金额 认缴金额 持股比例 出资时间 主营业务及投资目的
派董事 务性投资
账面价值 的比例
2010.02、 1、新捷新能源主营业务为 LNG 加气站、城市
2010.07、 居民和工业用 LNG 气化站的建设投资及
江苏新捷新能源有
1,367.30 0.94% 1,500 1,500 15% 2011.09、 是 LNG 的销售。 否
限公司
2011.11 分 2、公司投资目的为与促进 LNG 产品销售，与
别出资 公司主营业务相关。
1、乌拉特中旗佳岳运输有限公司主营业务为道
乌拉特中旗佳岳运 路普通货物运输、大件运输等。
注1 112.48 0.08% 55.56 55.56 10% 2015.10 否 否
输有限公司 2、公司投资目的为促进汽车“油改气”业务的开
展，与主营业务有关。
1、吉林锐达主营业务为经销天然气（压缩母站；
燃气设备、汽车、汽车配件、装饰材料（易燃
有毒危险品除外）的销售，是亿利燃气股份有
吉林省锐达燃气有 注3 限公司在东三省的重要运营平台和市场开发的
1,366.39 0.94% 1,720 1,720 15.23% 2017.12 是 否
限公司 基地。
2、2018 年公司对其 1,720 万元应收账款实施债
转股，与公司主营业务相关，可促进公司相关
产品在东北区域的市场推广和销售
1、主营业务为新能源商用车整车制造。
2017.07、
东风特汽（十堰） 2、公司投资目的为介入新能源整车制造和销售
注 1 2017.12、
专用车有限公司 - - 553.5 553.5 4.5% 否 领域，达到加速推广新型清洁能源车辆的应用、 否
注2 2018.01 分
带动公司相关产品销售的目的，与公司主营业
别出资
务相关
7-1-118
合计 2,846.17 1.95% 3,829 3,829
注：1、①发行人对乌拉特中旗佳岳运输有限公司的投资金额为 112.48 万元，大于实缴注册资本；②发行人对东风特汽（十堰）专用车有限公司的投
资金额为 4,500 万元，大于实缴注册资本。2、经公司 2019 年 2 月 18 日召开的第四届董事会第二十一次会议审议通过，因东风特专未实现原股东承诺的
2018 年度净利润数，且后续经营存在重大不确定性，公司将持有的东风特专全部 4.5%股权以人民币 4,695.75 万元的价格转让给湖北雷雨投资有限公司，
以回笼资金用于 LNG 装备制造主业发展。截至 2020 年 6 月末，雷雨投资已支付部分股权转让款，因短期资金困难未能按计划实施，公司 2019 年已按新
金融工具准则全额提取了公允价值变动损失计入其他综合收益，账面价值为 0。公司正与交易对方积极沟通协调解决，努力维护公司利益。
3、发行人以持有对吉林省锐达燃气有限公司的 1,720 万元债权对其进行出资。
7-1-119
截至 2020 年 9 月 30 日，公司其他权益工具投资中不存在财务性投资。
4、其他与财务投资相关的科目
截至 2020 年 9 月 30 日，公司其他应收款余额 432.40 万元，主要为员工借
款、保证金及长期未能结转的预付账款，不属于财务性投资。公司其他流动资产
余额 3,738.67 万元，主要为待抵扣增值税，不属于财务性投资。
综上，截至 2020 年 9 月 30 日，公司财务性投资相关科目中对同创基金的长
期股权投资为财务性投资，占归属于母公司所有者净资产比例的 2.79%，小于
30%，因此最近一期末公司不存在持有金额较大、期限较长的财务性投资（包括
类金融业务）的情形，符合《深圳证券交易所创业板上市公司证券发行上市审核
问答》的相关规定。
二、保荐机构意见
（一）核查程序
保荐机构主要履行了如下核查程序：（1）取得并查阅了发行人报告期内的
年度报告、季度报告、审计报告、投资协议等资料和其他权益工具投资、长期股
权投资等科目的明细资料；（2）查阅了发行人、被投资企业的工商信息、经营
范围和投资协议，判断是否开展类金融业务；（3）与发行人财务负责人沟通，
了解包括后续对外投资（包括财务性投资、类金融业务）计划和资金使用计划；
（4）查阅了发行人股东大会及董事会会议纪要等文件，查阅了对外投资公告等，
结合明细账、财务性投资的定义判断有关投资是否属于财务性投资；（5） 查阅
了本次募集资金使用的可行性分析报告和本次向特定对象发行股票预案，分析了
本次募集资金量的必要性和合理性。
（二）核查结论
经核查，保荐机构认为：（1）自本次发行董事会决议日前六个月至本回复
报告出具日，公司不存在实施或拟实施的财务性投资及类金融业务的情况；（2）
公司最近一期末也不存在持有金额较大、期限较长的财务性投资（包括类金融业
务），符合《深圳证券交易所创业板上市公司证券发行上市审核问答》的规定。
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（此页无正文，为《关于张家港富瑞特种装备股份有限公司申请向特定对象发行
股票的审核问询函的回复报告（二次修订稿）》之盖章页）
张家港富瑞特种装备股份有限公司
年 月 日
7-1-121
（此页无正文，为《关于张家港富瑞特种装备股份有限公司申请向特定对象发行
股票的审核问询函的回复报告（二次修订稿）》之签署页）
保荐代表人签名：
岑江华 梁 勇
年 月 日
中国国际金融股份有限公司公章：
年 月 日
7-1-122
保荐机构董事长声明
本人已认真阅读《关于张家港富瑞特种装备股份有限公司申请向特定对象发
行股票的审核问询函的回复报告（二次修订稿）》的全部内容，了解本回复报告
涉及问题的核查过程、本公司的内核和风险控制流程，确认本公司按照勤勉尽责
原则履行核查程序，本回复报告不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并
对上述文件的真实性、准确性、完整性、及时性承担相应法律责任。
董事长、法定代表人签名：
沈如军
中国国际金融股份有限公司
年 月 日
7-1-123
保荐机构首席执行官声明
本人已认真阅读《关于张家港富瑞特种装备股份有限公司申请向特定对象发
行股票的审核问询函的回复报告（二次修订稿）》的全部内容，了解本回复报告
涉及问题的核查过程、本公司的内核和风险控制流程，确认本公司按照勤勉尽责
原则履行核查程序，本回复报告不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并
对上述文件的真实性、准确性、完整性、及时性承担相应法律责任。
首席执行官签名：
黄朝晖
中国国际金融股份有限公司
年 月 日
7-1-124
