沃克森（北京）国际资产评估有限公司
《关于对上海飞凯光电材料股份有限公司的问询函》的回复
根据深圳证券交易所创业板公司管理部 2016 年 12 月 2 日下发的《关于对上
海飞凯光电材料股份有限公司的问询函》（创业板问询函【2016】第 186 号）的
要求，沃克森（北京）国际资产评估有限公司本着勤勉尽责、诚实守信的原则，
就问询函所提相关问题进行了认真调查、核查及讨论，具体情况回复如下：
问题五：草案显示，2016 年 1-6 月、2015 年、2014 年标的公司原材料占营
业成本分别为 83.85%、72.82%和 72.41%比重较高。请补充披露主要原材料的
类别及同期各类别价格变动情况。请独立财务顾问、会计师、评估师核查并发
表意见。
答复：
经核查，报告期内标的公司采购的原材料主要可分为三大类：基础化工原料、
中间体和粗品单体；由于生产混晶的原材料种类繁多，故选择各类别报告期内连
续进入前五大类的原材料的单价及价格变动情况作单独列示：
单位：元/千克
2016 年 1-6 月 2015 年 2014 年
项目
单价 同比（%） 单价 同比（%） 单价
基础化工原料
四氢呋喃-进口-工业级 13.02 -13% 14.91 -20% 18.56
石油醚 90-120-工业级 5.92 -6% 6.31 -21% 7.95
甲苯-工业级 4.77 -14% 5.57 -31% 8.08
3-氟-4-氰基苯酚-工业级 1,196.58 0% 1,196.58 0% 1,196.58
无水乙醇-工业级 5.30 -11% 5.98 -10% 6.64
中间体
6-溴-2-丙基-1H-茚 1,025.64 0% 1,030.40 -7% 1,111.11
3-氟苯硼酸 689.76 -3% 709.40 -8% 769.23
1-1
反式-4＇-对甲苯基-双环己酮 1,452.99 -3% 1,493.45 -3% 1,538.46
4-溴-2，6-二氟苯酚 1,709.40 0% 1,709.40 0% 1,709.40
6-溴-2-乙基-1H-茚 1,025.64 -1% 1,034.73 -7% 1,111.11
粗品单体
反式-丙基双环己基乙烯 3,547.09 -13% 4,091.11 -9% 4,476.39
反式-戊基双环己基乙烯 3,994.16 -9% 4,394.74 -1% 4,444.44
4-（4，4-二氟丁烯基）-4＇＇
12,820.5
-乙基-2＇-氟-1，1＇：4＇1＇＇ 9,905.11 -13% 11,382.05 -11%
1
-三联苯
反式-丁烯基双环己基甲苯 9,580.60 -6% 10,180.65 -10% 11,282.05
反式-乙烯基双环己基甲苯 4,700.85 -8% 5,104.17 0% 5,128.21
报告期内，标的公司基础化工原料由标的公司采购部门向供应商采购；中间
体和粗品单体部分由标的公司自行生产，部分对外采购。多年来，标的公司已与
国内多家供应商建立了互相支持、相互依赖的战略伙伴关系，保证了原材料的稳
定供应。
经核查，评估师认为：和成显示报告期内主要原材料包括基础化工原料、中
间体、粗品单体三大类原材料，中介机构核查上述三类原材料中的前五大原材料，
上述主要原材料报告期内单价呈下降趋势。
问题七：草案显示，收益法评估标的公司时，预测标的公司的其他业务收
入和成本主要为废料的销售，占主营业务收入和成本的比例不到 1%，属于非经
常性业务，本次评估不做预测；但 2017-2021 年预测中，其他业务收入年增长率
10%。请解释说明预测标的公司未来期间其他业务收入增长的合理性。请独立
财务顾问、评估师核查并发表意见。
答复：
（一）报告期内，标的公司的营业收入构成如下：
营业收入 分类 说明
包括 TFT 类混晶收入、TN 类混晶收入、STN
混晶收入
类混晶收入
主营业务收入
单晶收入 指液晶单体收入
其他收入 主要为定制化学品
其他业务收入 - 主要为呆滞原料销售收入
（二）其他业务收入和主营业务收入中的其他收入预测
1、其他业务收入预测
1-2
和成显示的其他业务收入主要为呆滞原料销售收入，2014 年、2015 年、2016
年 1-6 月其他业务收入占营业收入比例分别为 0.33%、0.21%、0.10%，属于非经
常性业务，本次评估不做预测。
2、主营业务收入中的其他收入预测
和成显示主营业务收入中的其他收入对应的产品主要为定制化学品，该部分
产品数量少品种多。根据和成显示截至 2016 年 10 月 31 日已实现的收入情况判
断 2016 年 7-12 月的收入情况，基本可以确定 2016 年下半年其他收入规模将保
持 2016 年上半年的收入规模水平，2014 年至 2016 年的其他收入情况如下：
名 年度/项 单 2016 年 1-6 2016 年 7-12
2014 年度 2015 年度 2016 年全年
称 目 位 月 月
其 金额 万元 1,982.64 2,873.51 1,827.65 1,827.65 3,655.30
他 增长率 % 36.40 27.21
其他收入 2015 年较 2014 年度增长了 36.40%，2016 年上半年收入额达到 2015
年全年的 63.60%，2016 年较 2015 年收入增长率为 27.21%。未来年度以 2016 年
收入规模为基数，保持稳定增长的趋势，但增幅趋缓，永续年度将保持预测期最
后 1 年的水平不变，根据历史年度增长趋势预测未来年度收入增长是合理的。具
体预测数据如下：
名 年度/ 单 2016 年 7-12 2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年
称 项目 位 月 度 度 度 度 度
万
金额 1,827.65 4,203.59 4,623.94 5,086.34 5,594.97 6,154.47
其 元
他 增长
% 15.00% 10.00% 10.00% 10.00% 10.00%
率
（三）中介机构核查意见
综上所述，评估师认为：评估结果结合标的公司历史年度业务情况，及未来
发展情况预测主营业务收入的其他收入，预测依据合理。
问题十五：（1）请用平实语言进行描述，避免宣传性语言，如技术领先、
全球少数能够提供 TFT 液晶材料的供应商之一等；
（2）并注明数据来源，如已投液晶面板产生产线及 TFT 用量等。
答复：
1-3
（一）评估师已在《上海飞凯光电材料股份有限公司拟收购股权涉及的江苏
和成显示科技股份有限公司股东全部权益评估说明》中进行修改，删除了有关“全
球少数”“技术领先”的相关描述。
（二）数据来源如下：
1、市场占有率分析数据来源
根据北京八亿时空液晶科技股份有限公司、诚志股份有限公司公开披露的
2015 年报、2016 年半年报及和成显示本次两年一期审计报告的财务数据，和成
显示 2015 年、2016 年上半年主营业务收入占比分别为 40.46%、43.86%。具体
数据如下：
单位：万元
主营业务收入
名称
2016 年 6 月 30 日 2015 年 12 月 31 日
北京八亿时空液晶科技股份有限公司 5,878.59 3,481.33
石家庄诚志永华液晶显示材料有限公司 16,279.33 29,049.95
和成显示 17,309.79 22,104.64
合计 39,467.71 54,635.91
和成显示主营业务收入占比 43.86% 40.46%
数据来源：北京八亿时空液晶科技股份有限公司、诚志股份有限公司的 2015 年报、2016
年半年报及和成显示本次两年一期审计报告（天职业字【2016】14797 号）。
2、已投液晶面板生产线及 TFT 用量来源
已投液晶面板产生产线数量来源：《中国平板显示年鉴 2014》。
TFT 用量的来源：通过与和成显示管理层访谈确定。
3、未来投产液晶面板生产线及 TFT 用量来源
京东方未来投产生产线来源：《京东方科技集团股份有限公司关于投资建设
福州第 8.5 代新型半导体显示器件生产线项目的公告》（2015-040）、《京东方
科技集团股份有限公司关于投资建设第 10.5 代薄膜晶体管液晶显示器件生产线
项目的公告》（2015-021）。
中电两条 8.6 代线来源：中国电子信息产业集团有限公司官网。
1-4
华星光电 11 代线来源：《TCL 集团股份有限公司关于签署 G11 项目公司合
资经营合同及相关协议的公告》（2016-090）。
惠科集团 8.5 代线来源：重庆惠科金渝光电科技有限公司官网。
未来投产面板生产线 TFT 用量：根据玻璃基板单位用量计算确定的，玻璃
基板单位用量=已知的生产线 TFT 年用量/玻璃基板产出面积。
【此处以下无正文】
1-5
