南通超达装备股份有限公司
首次公开发行股票并在创业板上市
投资风险特别公告
保荐机构（主承销商）：海通证券股份有限公司
南通超达装备股份有限公司（以下简称“超达装备”、“发行人”或“公司”）
首次公开发行股票并在创业板上市（以下简称“本次发行”）的申请已经深圳证
券交易所（以下简称“深交所”）创业板上市委员会审议通过，并已经中国证券
监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）证监许可[2021]3711 号文予以注册
决定。
经发行人与本次发行的保荐机构（主承销商）海通证券股份有限公司（以下
简称“海通证券”或“保荐机构（主承销商）”）协商确定，本次发行采用网上
按市值申购向公众投资者直接定价发行（以下简称“网上发行”）的方式，全部
股份通过网上向公众投资者发行，不进行网下询价和配售。本次公开发行股票
1,820.00 万股，占本次发行后总股本的比例为 25.01%。本次发行全部为新股发行，
不涉及原股东公开发售股份。本次发行的股票拟在深交所创业板上市。
本次发行将于 2021 年 12 月 13 日（T 日）通过深交所交易系统实施。发行
人、保荐机构（主承销商）特别提请投资者关注以下内容：
1、敬请投资者重点关注本次发行的发行流程、申购、缴款、弃购股份处理
等环节，具体内容如下：
（1）本次发行采用直接定价方式，全部股份通过网上向持有深圳市场非限
售 A 股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资者发行，不进行网下询价和
配售。
（2）发行人与保荐机构（主承销商）综合考虑发行人所处行业、市场情况、
同行业上市公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定本次网上
发行的发行价格为 28.12 元/股。该价格对应的发行人 2020 年扣除非经常性损益
前后孰低的归属母公司股东净利润摊薄后市盈率为 35.99 倍，不超过中证指数有
1
限公司发布的行业最近一个月静态平均市盈率 42.93 倍且不超过招股说明书中所
选可比公司 2020 年扣非后平均静态市盈率（截至 2021 年 12 月 8 日，T-3 日）。
投资者请按此价格在 2021 年 12 月 13 日（T 日）进行网上申购，申购时无需缴
付申购资金。本次发行的申购日为 2021 年 12 月 13 日（T 日），申购时间为
9:15-11:30，13:00-15:00。本次网上发行通过深交所交易系统，采用按市值申购
定价发行方式进行。
（3）网上投资者应当自主表达申购意向，不得全权委托证券公司进行新股
申购。
（4）网上投资者申购新股中签后，应根据《南通超达装备股份有限公司首
次公开发行股票并在创业板上市网上定价发行摇号中签结果公告》履行资金交收
义务，确保其资金账户在 2021 年 12 月 15 日（T+2 日）日终有足额的新股认购
资金，不足部分视为放弃认购，由此产生的后果及相关法律责任由投资者自行承
担。投资者款项划付需遵守投资者所在证券公司的相关规定。
网上中签投资者放弃认购的股份由保荐机构（主承销商）包销。当出现网上
投资者缴款认购的股份数量合计不足本次公开发行数量的 70%时，发行人和保荐
机构（主承销商）将中止本次新股发行，并就中止发行的原因和后续安排进行信
息披露。
（5）网上投资者连续 12 个月内累计出现 3 次中签后未足额缴款的情形时，
自结算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起 6 个月（按 180 个自然日计算，
含次日）内不得参与新股、存托凭证、可转换公司债券、可交换公司债券网上申
购。
2、中国证监会、深交所、其他政府部门对本次发行所做的任何决定或意见，
均不表明其对发行人股票的投资价值或投资者的收益做出实质性判断或者保证。
任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。请投资者关注投资风险，审慎研判发行
定价的合理性，理性做出投资决策。
3、本次发行后拟在创业板市场上市，该市场具有较高的投资风险。创业板
公司具有业绩不稳定、经营风险高、退市风险大等特点，投资者面临较大的市场
2
风险。投资者应充分了解创业板市场的投资风险及发行人所披露的风险因素，审
慎作出投资决定。创业板市场在制度与规则方面与主板市场存在一定差异，包括
但不限于发行上市条件、信息披露规则、退市制度设计等，这些差异若认知不到
位，可能给投资者造成投资风险。
4、拟参与本次网上申购的投资者，须认真阅读 2021 年 12 月 9 日（T-2 日）
披露于中国证监会指定网站（巨潮资讯网，网址 www.cninfo.com.cn；中证网，
网址 www.cs.com.cn；中国证券网，网址 www.cnstock.com；证券时报网，网址
www.stcn.com 和证券日报网，网址 www.zqrb.cn）上的《招股说明书》全文及相
关材料。
5、本次发行的股票中，网上发行的股票无流通限制及限售期安排，自本次
公开发行的股票在深交所上市之日起即可流通。请投资者务必注意由于上市首日
股票流通量增加导致的投资风险。
本次发行前的股份有限售期，有关限售承诺及限售期安排详见招股说明书。
上述股份限售安排系相关股东基于公司治理需要及经营管理的稳定性，根据相关
法律、法规做出的自愿承诺。
6、发行人与保荐机构（主承销商）综合考虑发行人所处行业、市场情况、
同行业上市公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定本次网上
发行的发行价格为 28.12 元/股。任何投资者如参与申购，均视为其已接受该发行
价格；如对发行定价方法和发行价格有任何异议，建议不参与本次发行。
本次发行价格为 28.12 元/股，此价格对应的市盈率为：
（1）26.99 倍（每股收益按照 2020 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计
算）；
（2）23.39 倍（每股收益按照 2020 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计
算）；
（3）35.99 倍（每股收益按照 2020 年度经会计师事务所依据中国会计准则
3
审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计
算）；
（4）31.19 倍（每股收益按照 2020 年度经会计师事务所依据中国会计准则
审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计
算）。
7、本次发行价格为 28.12 元/股，请投资者根据以下情况判断本次发行定价
的合理性。
1）与行业市盈率比较
根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012 年修订）的行业目
录及分类原则，目前公司所处行业属于 C35 专用设备制造。截止 2021 年 12 月 8
日（T-3 日），中证指数有限公司发布的行业最近一个月静态平均市盈率为 42.93
倍；中证指数有限公司发布的行业最近一个月滚动平均市盈率为 37.93 倍。
2）与招股说明书中可比上市公司市盈率比较
主营业务与发行人相近的上市公司市盈率水平情况如下：
2021 年 12
2020
月 8 日前 对应静 对应静 2021 年 2021
年扣 2020 年 滚动市盈
20 个交易 态市盈 态市盈 2020 年营 2020 年净 预计扣 年预计
证券 非前 扣非后 率（倍）-
日均价 率（倍） 率（倍） 业收入 利润（万 非前 扣非前
简称 EPS EPS（元 扣非前后
（含当 -2020 年 -2020 年 （万元） 元） EPS（元 市盈率
（元/ /股） 孰低
日）（元/ 扣非前 扣非后 /股） （倍）
股）
股）
海泰科 57.49 1.07 0.93 53.73 61.82 45,552.64 6,837.09 64.68 - -
宁波方正 44.17 0.44 0.36 100.39 122.69 64,471.30 4,719.16 271.30 - -
天汽模 4.82 -0.88 -0.81 -5.48 -5.95 134,585.20 -83,770.54 -6.65 - -
合力科技 22.53 0.47 0.41 47.94 54.95 60,407.46 7,391.51 64.97 - -
威唐工业 20.22 0.20 0.18 101.10 112.33 55,460.18 3,158.87 177.42 0.29 67.79
算数平均 59.54 69.17 - - 114.34 - -
算数平均（剔除天汽模） 75.79 87.95 - - 144.59 - -
超达装备 28.12 0.90 0.78 31.19 35.99 45,161.43 6,726.37 36.50 - -
数据来源：WIND，数据截至 2021 年 12 月 8 日
注 1：市盈率计算可能存在尾数差异，为四舍五入造成；
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注 2：2020 年扣非前/后 EPS=2020 年扣除非经常性损益前/后归母净利润/总股本（T-3 日）；
注 3：由于天汽模 2020 年业绩亏损，因此计算平均市盈率时将其剔除；
注 4：2021 年预计扣非前 EPS=万得一致预期 2021 年扣非前归母净利润/总股本（T-3 日），海泰科、宁
波方正、天汽模及合力科技均没有 2021 年一致预期数据；
注 5：滚动市盈率—扣非前后孰低指标对应的每股收益计算公式为：前四个季度（2020 年 10 月至 2021
年 9 月）扣除非经常性损益前后孰低的归母净利润除以总股本（T-3 日）。
本次发行价格 28.12 元/股对应发行人 2020 年扣非前后孰低归母净利润摊薄
后市盈率为 35.99 倍，不超过中证指数有限公司发布的行业最近一个月静态平均
市盈率（截至 2021 年 12 月 8 日，T-3 日），不超过招股说明书中所选可比公司
2020 年扣非后平均静态市盈率（截至 2021 年 12 月 8 日）；对应发行人扣非前后
孰低归属于母公司股东的净利润摊薄后滚动市盈率为 36.50 倍，不超过中证指数
有限公司发布的行业最近一个月滚动平均市盈率和招股说明书中所选可比公司
滚动平均市盈率（截至 2021 年 12 月 8 日）。但仍存在未来发行人股价下跌给投
资者带来损失的风险。发行人和保荐机构（主承销商）提请投资者关注投资风
险，审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资决策。
3）与招股说明书可比上市公司的比较情况
公司主要从事汽车模具、检具、自动化工装设备和零部件的研发、生产，其
所处行业无完全可比的上市公司。其中，模具业务对公司收入占比最大，为公司
提供的主要产品和服务。公司基于行业、产品或下游客户相关性的原则，选取了
五家国内可比上市公司，分别为海泰科、宁波方正、天汽模、合力科技和威唐工
业，具体选取标准为：①向汽车整车厂或汽车零部件供应商提供模具产品；②最
近一年模具业务收入占营业收入的比例大于 50%。
虽然公司与同行业上市公司的业务均涉及汽车模具，但其在模具类型和应用
上存在一定的差异，具体比较如下：
公司名称 主营业务 模具类型 技术工艺 成型材料 应用领域
汽车内外饰件（仪表板、门板、
注塑模具及塑料零部件的
海泰科 塑料模具 注塑 非金属材料 副仪表板、立柱、保险杠、格
研发、设计、制造和销售
栅、扰流板、落水槽等）
汽车内外饰件（仪表板、副仪
汽车塑料模具的研发、设 表板、门板、柱护板、保险杠、
宁波方正 塑料模具 注塑、吹塑 非金属材料
计、制造和销售 格栅、扰流板等）、以及汽车
空调空滤系统等
天汽模 汽车车身覆盖件模具及其 冲压模具 冷冲压 厚重钢板 汽车车门板、顶盖等覆盖件
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公司名称 主营业务 模具类型 技术工艺 成型材料 应用领域
配套产品的研发、设计、
生产与销售
汽车用铸造模具、热冲压 铸 造 模 铝制或铁质
铸造、热冲 汽车发动机、变速箱及 A 柱、
合力科技 模具和铝合金部品的研 具、冲压 铸件、轻薄钢
压 B 柱等车身结构件
发、设计、制造和销售 模具 板
汽车冲压模具及相关产品
汽车白车身、车门系统、座椅
威唐工业 的研发、设计、制造及销 冲压模具 冲压 钢材
系统等
售
汽车软饰件（顶棚、地毯、门
模具、汽车检具、自动化 成型、冲切、 复合材料、聚
成型/冲切 板、侧围、仪表板等）；汽车
超达装备 工装设备及零部件的研 成型冲切、 氨基甲酸酯、
/发泡模具 座椅系统中的发泡件（坐垫、
发、生产与销售 发泡成型 EPS/EPP 等
靠背、头枕等）等
资料来源：各公司年度报告、招股说明书等。
上述公司除主要生产汽车模具以外，还涉足一定规模的汽车零部件业务（毛
利率与模具等产品相比一般较低）；与上述公司相比，公司汽车零部件业务规模
较小。但模具配套产品（汽车检具、自动化工装设备）收入占比更高，公司“模、
检、工”一体化配套服务能力更强。
从模具类型来看，公司的模具产品类型主要为成型/冲切/发泡模具，与同行
业公司的塑料模具、铸造模具、冲压模具属于不同的模具类型。公司模具产品的
应用领域主要以汽车内外饰件中的软饰件与发泡件（主要起填充或覆盖作用）为
主，与天汽模、合力科技、威唐工业的汽车覆盖件、汽车车身及结构件和宁波方
正、海泰科的汽车内外饰件中的塑料件（主要起支撑作用）具有较大差异。
①营业收入增速比较
发行人与上述可比上市公司的营业收入增速比较如下：
单位：万元
营业收入
项目 年复合增速
2020 年度 2019 年度 2018 年
海泰科 45,552.64 34,189.97 27,197.02 29.42%
宁波方正 64,471.30 62,044.01 54,707.18 8.56%
天汽模 134,585.20 216,871.33 222,650.88 -22.25%
合力科技 60,407.46 61,096.76 60,957.59 -0.45%
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威唐工业 55,460.18 40,319.06 50,886.55 4.40%
平均数 72,095.36 82,904.23 83,279.84 -6.96%
超达装备 45,161.43 44,741.14 47,370.46 -2.36%
受全球新冠疫情、中美贸易摩擦等因素的影响，主要整车厂对汽车模具等产
品的需求有所放缓。其中，发行人以及宁波方正、合力科技和威唐工业的收入规
模均保持在相对稳定的水平；天汽模的销售收入降幅较大。海泰科营业收入的增
幅较大，主要原因系其 2018 年营业收入基数远低于同行业企业（2020 年营业收
入依然低于其他可比公司），以及 2020 年该公司新增熔喷布和塑料零部件业务贡
献了收入的 15.52%所致。综上所述，发行人营业收入变动趋势整体与同行业上
市公司一致。
②盈利能力比较
I 毛利率比较
2018 年至 2021 年 1-6 月，发行人与同行业可比上市公司毛利率比较如下：
可比公司 主要产品 2021 年 1-6 月 2020 年度 2019 年度 2018 年度
汽车内外饰、其他注塑模
海泰科 24.07% 30.01% 34.01% 34.36%
具及相关塑料零部件
大型注塑模具、吹塑模具、
宁波方正 21.89% 27.81% 30.77% 36.29%
精密模具和熔喷布模具等
汽车车身覆盖件模具、汽
天汽模 车车身冲压件、检具及装 16.69% 11.70% 16.91% 19.43%
焊夹具
汽车用铸造模具、热冲压
合力科技 26.20% 28.90% 31.25% 33.76%
模具和铝合金部品
汽车冲压模具、汽车车身
威唐工业 零部件、传动系统零部件、 24.15% 28.14% 41.31% 42.06%
自动化系统等
平均值 22.60% 25.31% 30.85% 33.18%
汽车内外饰模具、发泡模
超达装备 具、汽车检具、自动化工 32.82% 34.46% 39.47% 40.82%
装设备及零部件产品
注：可比公司数据来源于其招股说明书或定期报告等公开资料，下同。
2018 年至 2021 年 1-6 月，发行人毛利率均高于同行业可比上市公司，主要
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原因包括产品类型及结构存在差异、发行人在汽车软饰件与发泡件模具领域行业
地位突出以及发行人具备模、检、工一体化服务及全流程加工能力。较高的毛利
率显示出发行人的产品及服务具有较强的综合竞争力。
II 净利润率和净资产收益率比较
2018 年至 2021 年 1-6 月，发行人与同行业可比上市公司净利润率比较如下：
净利润率
可比公司
2021 年 1-6 月 2020 年 2019 年 2018 年
海泰科 10.79% 15.01% 15.85% 8.42%
宁波方正 5.34% 7.32% 8.47% 10.68%
天汽模 2.01% -62.24% 3.79% 9.76%
合力科技 10.61% 12.24% 12.42% 16.04%
威唐工业 6.66% 5.70% 9.11% 16.61%
平均值 7.08% -4.39% 9.93% 12.30%
平均值（剔除天汽模） 8.35% 10.07% 11.46% 12.94%
超达装备 12.15% 14.89% 16.34% 18.55%
净资产收益率
可比公司
2021 年 1-6 月 2020 年 2019 年 2018 年
海泰科 8.68% 21.77% 21.50% 13.30%
宁波方正 4.20% 12.04% 15.39% 30.89%
天汽模 0.78% -35.39% 3.40% 8.58%
合力科技 3.39% 7.40% 8.07% 11.25%
威唐工业 2.86% 4.80% 5.76% 13.61%
平均值 3.98% 2.12% 10.82% 15.53%
平均值（剔除天汽模） 4.78% 11.50% 12.68% 17.26%
超达装备 4.16% 11.46% 13.95% 19.25%
注：由于天汽模资产规模较大且 2020 年业绩亏损较严重，为了提高可比性，上表对剔
除天汽模后的平均盈利能力指标进行了列示。
与同行业可比上市公司相比，公司净利润率处于较高水平，显示出其具有较
强的盈利能力与综合竞争力。公司净资产收益率与可比上市公司剔除天汽模后的
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平均值基本持平，高于合力科技和威唐工业，略低于宁波方正，低于海泰科。其
中，海泰科净资产收益率显著高于同行业企业，主要系其资本结构中权益规模占
比较低所致。截至 2020 年末，海泰科资产负债率为 53.53%，显著高于发行人 25.21%
的资产负债率水平。较低的资产负债率显示出发行人资本结构具有较强的稳定性。
③盈利能力存在差异的原因
I 与海泰科及宁波方正的比较
（I）产品结构与类型比较
海泰科、宁波方正主要产品为模具，各期模具收入占营业收入比例均超过
90%，而公司主要产品为模具、汽车检具及自动化工装设备，模具收入各期占比
在 70%左右，因此公司与海泰科、宁波方正的产品结构有所不同。在模具类型方
面，公司主要模具类型为成型/冲切/发泡模具，主要生产以非金属复合材料成型
的各类软内外饰件；而海泰科、宁波方正汽车内外饰模具主要用于生产硬内饰件。
公司以模具业务为基础，不断延伸开发汽车检具、自动化工装设备等产品，
“模、检、工”的一体化配套服务能力不断提升。公司同步提供模具及配套产品的
能力能够有效保证客户同一零部件产品对应的模具、检具、工装设备实现有效协
调的连续作业，避免因调试磨合不同供应商产品差异而影响正常项目进度，“模、
检、工”一体化配套服务的业务体系使得公司更好地满足了客户产品的定制化需
求，提升产品定价能力。
（II）竞争格局比较
从竞争格局上看，公司主要模具类型为成型/冲切/发泡模具，在汽车软饰件
与发泡件模具领域的研发、设计、生产能力均处于行业第一方阵地位，并实现了
模具产品的规模化出口。目前国内尚无与公司从事相同业务的上市公司，相较于
国内的上海古汉汽车饰件模具有限公司、吉林省恒通机电设备有限责任公司等细
分市场的主要竞争对手，公司汽车内外饰模具品种齐全、资产规模大、技术优势
明显，市场竞争力强，在汽车内外饰模具行业处于领先地位，因此毛利较高。
海泰科、宁波方正所处的细分行业为汽车注塑模具行业，在该细分市场上有
银宝山新（002786.SZ）、东江集团（2283.HK）等上市企业为代表的竞争对手，
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还包括常州华威模具有限公司、青岛海信模具有限公司等老牌企业参与市场竞争，
市场竞争激烈、充分，导致其毛利率相对较低。
（III）工艺流程比较
从工艺流程上看，公司具备全流程制造及服务能力，能够独立完成汽车内外
饰模具从研发、设计、木模、铸造、数控加工、装配、试模到后续修改及维护的
全流程制造与服务。公司的全流程制造服务与同行业公司相比较为明显。海泰科
的注塑模具使用其采购的定制模板、模架进行加工；宁波方正使用模具钢进行加
工生产，不涉及毛坯铸造环节。公司对于材质为铝的核心部件模仁，通常通过直
接采购铝锭进行设计和铸件毛坯铸造，从而获取了铸造环节的利润，提高了整体
毛利率水平。
II 与天汽模的比较
（I）产品类型与结构比较
天汽模生产的主要产品为模具和冲压件产品；而发行人主要产品包括模具、
检具、自动化工装设备与零部件产品。其中，天汽模的冲压件产品的毛利率约为
10%，处于较低水平，导致其毛利率偏低。
从模具类型和用途看，公司模具产品主要由汽车内外饰模具构成，主要用于
生产汽车内外饰件中的软饰件，如顶棚、地毯、侧围等，以及座椅发泡填充材料。
天汽模主要生产冷冲压模具，主要用于生产汽车侧围、顶盖、车门等金属外覆盖
件。公司模具产品类型与天汽模存在差异。
（II）竞争格局比较
天汽模所处的细分行业为汽车外覆盖件冲压模具行业，在该细分市场中有以
一汽模具制造有限公司、东风模具冲压技术有限公司等多家模具行业重点骨干企
业，和以河北兴林车身模具制造有限公司、四川宜宾普什模具有限公司、上海屹
丰模具制造有限公司为代表的新兴模具企业，以烟台骏辉模具有限公司为代表的
外资企业均参与该市场的竞争，市场竞争激烈、充分，导致天汽模的毛利率相对
较低。
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公司汽车内外饰模具的目标市场明确，国内尚无专注于汽车内外饰中的软饰
件模具和发泡件模具的上市公司，公司在细分市场中处于领先地位。同时，公司
的目标客户群体定位于国内外知名汽车零部件企业中的汽车内外饰供应商，相关
客户对模具产品的质量要求高。国外客户对模具的采购价格通常对标国外工厂周
边供应商的价格，因此公司模具出口销售的价格高，导致毛利率水平较高。在国
内市场，公司的目标客户主要为国际知名汽车零部件企业在我国设立的独资或合
资公司，产品定位于中高端，相应的毛利率亦处于较高水平。天汽模的目标客户
主要为国内汽车整车厂，与公司的目标客户存在较大差异，因此与公司的毛利率
差异较大。
（III）工艺流程比较
从工艺上看，天汽模的冷冲压模具核心部件模仁主要材质为钢，原材料主要
为铸铁件，其业务不涉及毛坯铸造环节。而公司以材质为铝的核心部件模仁涉及
铸造环节，通常由公司直接采购铝锭后自行按照客户要求进行设计和毛坯铸造，
从而获取了铸造环节的利润，提高了整体毛利率水平。
III 与合力科技的比较
（I）产品类型与结构比较
合力科技主要产品包括汽车用铸造模具、热冲压模具和铝合金部品，模具方
面具体包括汽车用发动机模具、变速箱壳体模具、新能源汽车电池盒模具等；铝
合金部品主要包括汽车用 A 柱、B 柱、防撞梁、保险杠等热冲压模具以及汽车
发动机缸盖、汽车发动机支架、汽车飞轮壳体、汽车动力转向器壳体以及轨道交
通齿轮箱壳体等。合力科技与发行人产品类型与结构存在较大差异。
2018 年-2020 年（该公司半年报未披露 2021 年 1-6 月模具业务收入毛利），
合力科技模具业务毛利率分别为 39.56%、37.53%和 36.06%，略低于公司同期模
具业务 41.99%、40.47%和 36.54%的毛利率。但是，由于合力科技的铝合金部品
业务低于公司的检具与自动化工装设备业务毛利率，导致其综合毛利率低于超达
装备。
（II）竞争格局比较
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合力科技在铸造模具领域的竞争对手包括 Meco Eckel GmbH&Co,KG、广州
市型腔模具制造有限公司、宁波市北仑辉旺铸模实业有限公司等，其在该领域的
市场竞争中处于优势地位；与此同时，合力科技是较早实现国产热冲压模具商业
化的企业之一，拥有较为明显的先发优势，导致其模具产品毛利率在行业内处于
较高水平。
合力科技与公司模具产品主要客户均为汽车零部件供应商，客户群体相似；
但公司模具产品内外销占比相对均衡，而合力科技主要以内销客户为主；由于通
常情况下同类模具产品外销毛利率高于内销毛利率，因此公司模具毛利率略高于
合力科技。
（III）工艺流程比较
从工艺上看，合力科技铸造模具的工艺流程，与发行人成型/冲切/发泡模具
的生产工艺及流程亦存在一定的差异。
IV 与威唐工业的比较
（I）产品类型与结构比较
威唐工业的主要产品包括模具检具及冲压件，其中模具产品主要为冲压模具，
应用于制造汽车白车身、车身结构件、仪表盘系统、座椅系统、底盘系统等；而
公司主要产品包括模具、检具、自动化工装设备及零部件，模具类型包括成型/
冲切/发泡模具，主要应用于汽车内外饰件及座椅发泡填充材料。威唐工业的产
品结构及模具产品类型均与公司存在较大差异。
（II）竞争格局比较
威唐工业专注于汽车冲压模具的生产，产品主要向欧洲、北美等地区出口，
主要客户群体为国际汽车零部件供应商，外销收入占比高于发行人。由于国际汽
车零部件供应商模具采购价格通常对标国外工厂周边供应商的价格，因此其出口
销售毛利率处于较高水平。2018 年和 2019 年，威唐工业模具检具业务毛利率分
别为 45.79%和 46.09%，高于同期发行人模具业务 41.99%和 40.47%的毛利率水
平。
12
2020 年，公司毛利率高于威唐工业的原因，主要系威唐工业当年毛利率降
幅较大所致。由于威唐工业外销比例较大，受国内外疫情对宏观经济及产业链的
冲击和材料成本和人工成本上升、人民币加速升值、物流费用增幅较大等因素影
响，威唐工业模具业务毛利率所有下降。同时，威唐工业低毛利的冲压件业务收
入占比有所提升，也导致了当年毛利率的下降。
（III）财务处理的差异
公司售后服务费核算方法与威唐工业存在一定差异。威唐工业将产品交易过
程至质保期内涉及的安装调试、零配件替换等费用统一计入销售费用-售后服务
费核算，2018 年、2019 年售后服务费分别为 1,455.46 万元、734.55 万元；而公
司将上述费用进行了划分，对于客户正式验收前发生的调试费用计入销售成本核
算，而验收后在质保期内发生的维修费则计入当期销售费用，该售后服务费的核
算方式导致公司 2018 年和 2019 年毛利率低于威唐工业。
④市场地位及技术实力比较
截至 2020 年末，发行人市场地位与技术实力与同行业上市公司比较如下：
公司名称 市场地位 市占率 技术实力 研发投入情况
截至 2020 年末，拥有发明专利 19
全球生产规模 2020 年研发费用
项，实用新型 68 项；
天汽模 最大的汽车覆 1.39% 6,841.59 万元，占营业
截至 2020 年末，技术人员 828 人，
盖件模具企业 收入的 5.08%
占员工总数的 28.92%
截至 2020 年末，拥有发明专利 8 项，
中国铸造模具 2020 年研发费用
实用新型 10 项；
合力科技 的知名排头兵 0.41% 2,086.63 万元，占营业
截至 2020 年末，技术人员 80 人，占
企业 收入的 3.45%
员工总数的 11.46%
截至 2020 年末，拥有发明专利 0 项，
国内出口汽车 2020 年研发费用
实用新型 91 项；
威唐工业 冲压模具的领 0.32% 2,038.80 万元，占营业
截至 2020 年末，技术人员 78 人，占
先企业 收入的 3.68%
员工总数的 10.18%
截至 2020 年 2 月，拥有发明专利 99
国内外知名的 2020 年研发费用
项，实用新型 4 项；
宁波方正 汽车塑料模具 0.63% 1,974.17 万元，占营业
截至 2020 年末，技术人员 190 人，
制造商 收入的 3.18%
占员工总数的 17.03%
汽车注塑模具 截至 2021 年 3 月 21 日，拥有发明专 2020 年研发费用
海泰科 行业内的知名 0.43% 利 3 项，实用新型 35 项； 1,641.06 万元，占营业
供应商 截至 2020 年末，技术人员 78 人，占 收入的 3.60%
13
公司名称 市场地位 市占率 技术实力 研发投入情况
员工总数的 14.83%
截至 2020 年末，拥有发明专利 62
国内领先的汽 2020 年研发费用入
项，实用新型 73 项；
超达装备 车内外饰模具 0.32% 3,459.24 万元，占营业
截至 2020 年末，拥有技术人员 187
供应商 收入的 7.66%
人，占员工总数的 16.11%
注 1：资料来源为各公司年度报告、招股说明书、中国及多国专利审查信息查询系统等；
注 2：市占率指标系以各公司模具收入除以我国汽车模具行业市场规模计算（根据 2019
年我国模具产值 2,900 亿元的约 1/3 左右系汽车模具测算）。
公司与同行业可比上市公司虽然同处于汽车模具行业，但模具类型有所差异。
根据公开信息显示，公司与上述公司均处于所属汽车模具细分领域的领先或知名
企业。由于汽车模具市场规模广阔，但行业内从事模具生产的企业数量众多，且
普遍规模较小，汽车模具企业较为分散，公司与上述公司在汽车模具行业的市占
率均处于较低水平。
从技术研发能力指标来看，与上述公司相比，公司研发费用绝对值及其占营
业收入的比例更高，技术人员占员工人数的比例也处于较高水平。截至 2021 年
6 月末，公司拥有 128 项专利，其中包括 63 项发明专利和 65 项实用新型专利，
与同行业上市公司相比专利数量处于较高水平，显示出了公司较强的研发能力和
技术储备。公司作为中国重点骨干模具企业，“超达牌汽车内饰件热压成型冲切
模具”被评为“江苏名牌产品”，“剪切式主地毯冲切模具”获 2014-2016 年度模
具行业“精模奖”，“剪切式汽车轮罩护板冲切模”、“搪塑仪表板发泡模”获
2016-2018 年度模具行业“精模奖”。公司先后获得上汽通用汽车有限公司“2015
年度工装模具供应商优秀管理奖”、“2017 年度 SGM 工装模具供应商”、“关键零
件一级检具供应商”等奖项。
⑤主要产品销售单价比较
发行人与同行业上市公司的可比产品主要为模具，2018 年-2020 年发行人模
具产品单价与可比公司模具产品单价比较如下：
单位：万元/套
公司名称 产品类型 2020 年 2019 年 2018 年
天汽模 模具 23.56 25.28 28.22
14
合力科技 模具 76.61 80.25 81.67
威唐工业 模具 116.18 90.44 108.61
海泰科 模具 92.60 71.56 71.73
宁波方正 模具 73.19 73.23 79.12
平均数 - 76.43 68.15 73.87
超达装备 模具 10.10 10.15 10.84
注：天汽模、合力科技、威唐工业模具销售单价系根据其 2018-2020 年年报中模具销售
收入除以模具产品销售量计算；海泰科和宁波方正模具销售单价来自其公告的招股说明书。
由于模具产品具有定制化的特点，其销售单价主要由相关产品的尺寸、重量
等因素综合决定。发行人 2018-2020 年销售模具产品的单价低于同行业平均水平，
主要系发行人模具产品与同行业可比公司生产的产品存在差异，具体如下：
公司简称 技术工艺 应用领域 主要原材料 成型材料
天汽模 冷冲压 汽车车门板、顶盖等覆盖件 铸铁件 厚重钢板
汽车发动机、变速箱及 A 柱、 模具钢、合 铝制或铁质铸
合力科技 铸造、热冲压
B 柱等车身结构件 金铝 件、轻薄钢板
汽车白车身、车门系统、座椅
威唐工业 冲压 模具钢 钢材
系统等
仪表板、门板、立柱模具、保
模具钢、合 塑料颗粒、复
海泰科 注塑、吹塑 险杠、格栅、扰流板等内外饰
金铝 合材料等
产品
仪表板、门板、立柱、保险杠、
格栅、扰流板等内外饰产品以 模具钢、合 塑料颗粒、复
宁波方正 注塑、吹塑
及空调空滤系统、汽车油箱系 金铝 合材料等
统等
成型、冲切、成 复合材料、聚
汽车软饰件、外饰件、座椅发 铝锭、合金
超达装备 型冲切、发泡成 氨基甲酸酯、
泡填充材料、包装材料等 铝、模具钢
型 EPS/EPP 等
公司生产的模具产品与同行业可比上市公司生产的模具产品在技术工艺、应
用领域、构成材料等方面均存在一定的差异：如威唐工业生产的模具产品主要应
用于汽车白车身及车门系统等外部结构件，其尺寸和重量较大，因此销售均价处
于较高水平；而海泰科和宁波方正的模具产品虽然也包括汽车内外饰模具，但其
主要生产塑料零部件（主要起支撑作用），而公司主要生产非金属复合材料成型
的各类软内外饰件（主要起填充或覆盖作用）。同行业公司的模具产品在构成、
材料及用途方面均有所不同，通常产品之间不存在可替代性，因此定价存在较大
15
差异，发行人生产的模具产品单价与同行业可比上市公司产品单价存在差异具有
合理性。
⑥应收账款周转率比较
2018 年至 2021 年 1-6 月，公司应收账款周转率与同行业可比上市公司比较
如下：
应收账款周转率（次）
证券代码 公司简称
2021 年 1-6 月 2020 年度 2019 年度 2018 年度
002510.SZ 天汽模 0.73 1.17 1.83 2.67
603917.SH 合力科技 1.08 1.89 1.89 2.29
300707.SZ 威唐工业 1.62 3.31 2.94 5.22
301022.SZ 海泰科 1.52 3.16 2.92 3.09
300998.SZ 宁波方正 2.05 4.98 6.31 7.11
平均值 1.40 2.90 3.18 4.08
平均值
1.24 2.38 2.40 3.32
（剔除宁波方正）
超达装备 1.27 3.00 3.17 3.71
注：由于宁波方正存在开展反向保理业务的情况，导致应收账款余额的下降及应收账款
周转率的提升。为提高数据可比性，特列示剔除宁波方正后的同行业平均应收账款周转率。
2018 年至 2021 年 1-6 月，发行人应收账款周转率与同行业水平基本一致，
2019 年-2020 年度略高于同行业平均水平。其中，宁波方正的应收账款周转率显
著高于同行业平均水平，根据其招股说明书披露：宁波方正存在通过佛吉亚、萨
玛等境外客户指定的合作银行进行反向保理业务，在信用期到期前提前收回项目
回款，并支付相应利息。2018 年-2020 年末，宁波方正通过境外客户指定的金融
机构进行的反向保理业务金额占营业收入的比例分别为 19.45%、19.70%及 9.38%
（2021 年 6 月末数据未披露）。由于该等反向保理业务不附追索权，因此一定程
度上降低了其各期末应收账款余额，相应应收账款周转率有所提高。而发行人货
币资金余额充足，未实际开展上述反向保理业务。因而在剔除宁波方正后，发行
人应收账款周转率高于同行业可比公司平均水平，体现出公司应收账款回款能力
在行业内具有一定的优势，发行人应收账款周转能力较强，变动趋势与同行业保
持一致。
16
⑦存货周转率比较
2018 年至 2021 年 1-6 月，公司存货周转率与同行业可比上市公司比较如下：
存货周转率（次）
证券代码 公司简称
2021 年 1-6 月 2020 年度 2019 年度 2018 年度
002510.SZ 天汽模 0.40 1.05 1.66 1.51
603917.SH 合力科技 0.65 1.34 1.40 1.54
300707.SZ 威唐工业 1.34 2.21 1.57 2.42
301022.SZ 海泰科 0.74 1.17 1.04 1.13
300998.SZ 宁波方正 0.70 1.29 1.24 1.09
平均值 0.77 1.41 1.38 1.54
超达装备 0.76 1.52 1.35 1.54
2018 年至 2021 年 1-6 月，发行人存货周转率与同行业平均水平整体相当，
2020 年略高于同行业平均水平。其中，威唐工业存货周转率处于较高水平，系
其外销收入占比较高（2020 年外销收入占比为 75.16%），发出商品规模较小，导
致存货周转率相对较高。发行人存货周转率与同行业可比上市公司不存在重大差
异，符合行业特点及公司实际情况。
4）与同行业上市公司相比的竞争优劣势
①发行人的竞争优势
I“模、检、工”一体化的服务能力
与同行业上市公司相比，公司除生产汽车模具以外，还具备提供配套汽车检
具、自动化工装设备等产品及服务的能力。客户为保证同一零部件产品对应的模
具、检具、工装设备实现有效协调的连续作业，避免因调试磨合不同供应商产品
差异而影响正常项目进度，倾向于采购同一家供应商提供的模具及配套检具、自
动化工装设备。公司以模具业务为基础，不断延伸开发汽车检具、自动化工装设
备等产品，“模、检、工”的一体化配套服务能力不断提升，能够更好地满足客户
一体化、多样化的产品需求。随着汽车检具和自动化工装设备等产品线的丰富完
善，公司将进一步强化与客户合作的关系，提升用户粘性。2018 年至 2021 年 1-6
17
月，公司毛利率和净利润率均高于行业平均水平，凸显出公司产品和服务具有较
强的竞争力以及大客户粘性。
II 优质的客户资源优势
汽车内外饰模具及配套产品属于非标定制化产品，整车厂商或汽车零部件企
业对供应商的工艺标准、产品品质、交期、售后服务等方面要求严格，考核合格
后才能纳入其供应商体系。公司在汽车软饰件与发泡件模具领域的研发、设计、
生产能力均处于行业第一方阵地位，并实现了模具产品的规模化出口。在国内市
场上，公司客户基本覆盖各大国际知名汽车内外饰企业在我国设立的独资或合资
一级供应商以及大多数知名的本土汽车内外饰一级供应商；在国际市场上，公司
主要为国际知名汽车内外饰供应商在欧洲、北美、亚洲地区投资设立的工厂提供
汽车内外饰模具及配套产品。
公司是佩尔哲（HP Pelzer）、欧拓（Autoneum）、佛吉亚（Faurecia）、安道
拓（Adient）、李尔（Lear）、延锋安道拓、长城汽车等客户汽车内外饰模具产品
的主要供应商，在巩固既有客户的同时，积极开拓长春富维安道拓、南非 KAP、
上汽通用、吉利汽车、天津芮盛汽车部件有限公司等新客户。根据《美国汽车新
闻》（Automotive News）公布的 2020 年度全球前百大汽车零部件供应商排名情
况，公司已与其中从事汽车内外饰件业务的 26 家企业中的 19 家达成了合作协议，
产品广泛应用于奥迪、奔驰、宝马、大众、丰田、福特、捷豹、路虎、玛莎拉蒂、
吉利、长城等国内外一线品牌车型的开发及生产。
III 技术研发优势
公司是国内领先的汽车内外饰模具供应商。自成立以来，公司坚持产品和技
术的持续创新，拥有原始创新能力和自主知识产权，且具备较强的研发成果产业
化能力。截至 2021 年 6 月末，公司共拥有 128 项专利，其中包括 63 项发明专利
和 65 项实用新型专利，专利数量高于同行业上市公司，显示出了公司较强的研
发能力和技术储备。
公司高度重视研发投入，2020 年公司研发投入金额为 3,459.24 万元，占营
业收入的比例为 7.66%，亦高于同行业上市公司 3.80%的平均水平。持续的研发
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投入，有利于公司提高服务客户的能力，推动产品线的丰富，为公司持续的业绩
增长奠定良好的基础。
②发行人的竞争劣势
I 产能不足
凭借优秀的研发创新能力和先进的技术工艺，公司已经掌握汽车内外饰件中
的软饰件及发泡件模具产品生产的关键技术，主要产品在国内、国际市场均具有
较强的竞争优势。随着未来汽车新车型的推出以及原有车型改款的周期缩短，汽
车内饰件模具及配套产品的市场前景广阔；同时，在超达欧洲设立后，公司对欧
洲地区客户的技术支持与服务能力明显提升，部分欧洲客户已逐步将原有本地采
购订单转向公司。因此，如未来核心客户或新开发客户的订单需求日益增长，公
司现有产能将不能满足，对公司进一步发展形成约束。
II 融资渠道单一，发展资金不足
为了满足下游客户定制化、差异化的产品需求，提高产品的市场竞争力，公
司需要不断加大对先进装备的投入，持续提升研发创新能力，引进优秀的技术和
管理人才，这些都依赖于大量资金的支持。而公司的融资渠道较为单一，目前主
要依靠自身积累和银行借款，单一的融资渠道难以满足企业快速发展的资金需求，
资金不足成为制约公司发展的重要因素。
综上所述，发行人本次发行的定价参考了行业市盈率水平和可比上市公司平
均水平，发行市盈率不超过中证指数有限公司发布的行业最近一个月静态平均市
盈率（截至 2021 年 12 月 8 日，T-3 日），且不超过招股说明书中所选可比公司
2020 年扣非后平均静态市盈率（截至 2021 年 12 月 8 日）。考虑发行人具备较强
的盈利能力和市场竞争力，发行人本次的发行定价具有合理性。
8、本次发行有可能存在上市后跌破发行价的风险。投资者应当充分关注定
价市场化蕴含的风险因素，知晓股票上市后可能跌破发行价，切实提高风险意识，
强化价值投资理念，避免盲目炒作，监管机构、发行人和保荐机构（主承销商）
均无法保证股票上市后不会跌破发行价格。
9、按本次发行价格 28.12 元/股、发行新股 1,820.00 万股计算，预计发行人
19
募集资金总额为 51,178.40 万元，扣除预计发行费用约 6,406.50 万元（不含增值
税）后，预计募集资金净额约为 44,771.90 万元。
本次发行存在因取得募集资金导致净资产规模大幅度增加对发行人的生产
经营模式、经营管理和风险控制能力、财务状况、盈利水平及股东长远利益产生
重要影响的风险。
10、不合格、休眠、注销和无市值证券账户不得参与新股申购，上述账户参
与申购的，中国结算深圳分公司将对其作无效处理。投资者参与网上发行申购，
只能使用一个有市值的证券账户，每一证券账户只能申购一次。证券账户注册资
料中“账户持有人名称”、“有效身份证明文件号码”均相同的多个证券账户参与
本次网上发行申购的，或同一证券账户多次参与本次网上发行申购的，以深交所
交易系统确认的该投资者的首笔有市值的证券账户的申购为有效申购，其余均为
无效申购。
11、本次发行结束后，需经深交所批准后，方能在深交所公开挂牌交易。如
果未能获得批准，本次发行股份将无法上市，发行人会按照发行价并加算银行同
期存款利息返还给参与网上申购的投资者。
12、请投资者务必关注风险，当出现以下情况时，发行人及保荐机构（主承
销商）将协商采取中止发行措施：
（1）网上投资者申购数量不足本次公开发行数量的；
（2）网上投资者缴款认购的股份数量合计不足本次公开发行数量的 70%；
（3）发行人在发行过程中发生重大会后事项影响本次发行的；
（4）根据《证券发行与承销管理办法》（证监会令[第 144 号]）第三十六条
和《深圳证券交易所创业板首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》（深证
上[2021]919 号）第五条，中国证监会和深交所发现证券发行承销过程存在涉嫌
违法违规或者存在异常情形的，可责令发行人和保荐机构（主承销商）暂停或中
止发行，对相关事项进行调查处理。
如发生以上情形，发行人和保荐机构（主承销商）将及时公告中止发行原因、
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恢复发行安排等事宜。中止发行后，网上投资者中签股份无效且不登记至投资者
名下。投资者已缴纳认购款的，发行人、保荐机构（主承销商）、深交所和中国
证券登记结算有限责任公司深圳分公司将尽快安排已经缴款投资者的退款事宜。
中止发行后，在中国证监会同意注册的有效期内，且满足会后事项监管要求的前
提下，经向深交所备案后，发行人和保荐机构（主承销商）将择机重启发行。
13、发行人、保荐机构（主承销商）郑重提请投资者注意：投资者应坚持价
值投资理念参与本次发行申购，我们希望认可发行人的投资价值并希望分享发行
人的成长成果的投资者参与申购。
14、本投资风险特别公告并不保证揭示本次发行的全部投资风险，建议投资
者充分深入了解证券市场的特点及蕴含的各项风险，理性评估自身风险承受能力，
并根据自身经济实力和投资经验独立做出是否参与本次发行申购的决定。
发行人：南通超达装备股份有限公司
保荐机构（主承销商）：海通证券股份有限公司
2021 年 12 月 10 日
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（本页无正文，为南通超达装备股份有限公司关于《南通超达装备股份有限公司
首次公开发行股票并在创业板上市投资风险特别公告》之盖章页）
发行人：南通超达装备股份有限公司
年 月 日
22
（本页无正文，为海通证券股份有限公司关于《南通超达装备股份有限公司首次
公开发行股票并在创业板上市投资风险特别公告》之盖章页）
保荐机构（主承销商）：海通证券股份有限公司
年 月 日
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