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关于西藏诺迪康药业股份有限公司
2020 年年度报告的信息披露监管工作函的回复
川华信综 A（2021）第 0123 号
四川华信（集团）会计师事务所（特殊普通合伙）
关于西藏诺迪康药业股份有限公司
2020 年年度报告的信息披露监管工作函的回复
川华信综 A（2021）第 0123 号
上海证券交易所上市公司监管一部：
根据贵部于 2021 年 4 月 13 日下发《关于西藏诺迪康药业股份有限公司 2020 年年度报告
的信息披露监管工作函》（上证公函【2021】0317 号）（以下简称“监管工作函”）的要求；四
川华信（集团）会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“我们”或“会计师”）作为西藏诺迪
康药业股份有限公司（以下简称“西藏药业”或“公司”）2020 年年报的审计机构，对监管工作
函中涉及我们的问题进行了核实，现将核实情况回复如下，请予以审核。
一、关于 IMDUR 相关业务
年报显示，公司无形资产期末账面价值 9.43 亿元，占总资产的 32.04%，主要为 IMDUR
专利技术、商标等（以下合称依姆多无形资产），摊销年限 20 年。IMDUR 中文名为依姆多，
为治疗冠心病一线药物，2016 年公司实施重大资产购买，以 1.9 亿美元向跨国医药公司阿斯
利康收购 IMDUR 在除美国外的全球范围内的相关资产，交易采用收益法评估，预测期 2016
年 6 月至 2035 年。2020 年 12 月 31 日，公司披露重大资产重组实施进展，依姆多上市许可
（MA）/药品批文转换、商标过户及生产转换等工作尚未完成。
【问题 1】年报显示，实施收购以来，依姆多 2016-2020 年预测利润完成率分别为超额
完成、87.15%、76.65%、103.04%、85.57%，2019 年销售收入同比下降 14.97%，公司仅于
2018 年对依姆多无形资产计提减值准备 0.57 亿元。请公司：（1）补充披露依姆多无形资产
2016-2020 年的减值测试方法、详细计算过程和具体指标选取情况、选取依据及合理性，包
括但不限于无形资产收益年限、预计未来收入、收入增长率、折现率等重点指标，并对比前
期估值中的盈利预测和主要假设说明差异的原因和影响；（2）结合减值测试过程，说明 2018
年依姆多无形资产减值准备计提是否充分，说明在 2017 年依姆多实际利润未达预期、2019
年依姆多销售收入同比下滑的情况下，未计提无形资产减值准备的合理性，并结合重组实施
进展、仿制药市场竞争情况及医药行业政策等，说明在 2020 年依姆多实际利润未达预期的情
况下，未计提无形资产减值准备的合理性，并提示未来可能存在的风险（如有）；（3）请会
2
计师、评估师分别发表意见。
【公司回复】
（1）补充披露依姆多无形资产 2016-2020 年的减值测试方法、详细计算过程和具体指标
选取情况、选取依据及合理性，包括但不限于无形资产收益年限、预计未来收入、收入增长
率、折现率等重点指标，并对比前期估值中的盈利预测和主要假设说明差异的原因和影响；
（2）结合减值测试过程，说明 2018 年依姆多无形资产减值准备计提是否充分，说明在
2017 年依姆多实际利润未达预期、2019 年依姆多销售收入同比下滑的情况下，未计提无形资
产减值准备的合理性，并结合重组实施进展、仿制药市场竞争情况及医药行业政策等，说明
在 2020 年依姆多实际利润未达预期的情况下，未计提无形资产减值准备的合理性，并提示未
来可能存在的风险（如有）；
1) 依姆多无形资产 2016-2020 年减值测试方法、计算过程
根据《企业会计准则第 8 号——资产减值》第四条的规定，企业应当在资产负债表日判
断资产是否存在可能发生减值的迹象，因企业合并所形成的商誉和使用寿命不确定的无形资
产，无论是否存在减值迹象，每年都应当进行减值测试；第六条的规定，资产存在减值迹象
的，应当估计其可收回金额。2016 年依姆多实际运营 8 个月，实现营业收入 3,918.08 万美元，
净利润 1,080.10 万美元，由于盈利预测预计运营时间仅 7 个月，按同口径调整后，实现营业
收入 3,586.89 万美元，净利润 998.67 万美元，分别完成盈利预测的 102.78%和 120.74%。考
虑到实际运营情况较好，且对未来预测无重大变化，公司未发现依姆多无形资产存在可能发
生减值的迹象，且其不属于使用寿命不确定的无形资产，故未进行减值测试。
依姆多无形资产 2017-2020 年的减值测试方法均为将其账面价值与可收回金额进行比较，
可收回金额是根据该项资产的公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量两者
之间的较高者确定的。由于该项资产不存在销售协议以及活跃交易市场，该项资产公允价值
可收回金额实际以收益法计算的该项资产预计未来净现金流量现值确定。资产预计未来现金
流量的现值，按照资产在持续使用过程中和最终处置时所产生的预计未来现金流量，选择恰
当的折现率对其进行折现后的金额加以确定。
2017-2020 年末依姆多无形资产减值测试过程如下：
3
单位：万美元
项目 2017 年末 2018 年末 2019 年末 2020 年末
账面原值① 19,000.00 19,000.00 19,000.00 19,000.00
累计摊销② 1,583.33 2,533.33 3,433.33 4,333.33
账面余额③=②-① 17,416.67 16,466.67 15,566.67 14,666.67
减值准备④ - - 866.67 866.67
账面价值⑤=④-③ 17,416.67 16,466.67 14,700.00 13,800.00
可收回金额⑥ 18,590.00 15,600.00 15,100.00 13,900.00
当期计提的减值准备金额（大于 0 时）
- 866.67 - -
⑦=⑥-⑤
2）具有共性的指标选取说明
2.1 收益年限
硝酸酯类药物自 1867 年应用于临床，已有百余年的历史，目前仍是国内外冠心病抗缺血
治疗不可或缺的重要药物之一。单硝酸异山梨酯临床应用至今已有 30 多年的历史，属于长效
药物，主要用于预防缺血发生，也是较新一代的硝酸酯类药物。
我公司经过广泛查询和检索，认为目前国内外市场上尚未发现有新一代或者可完全替换
单硝酸异山梨酯的其他硝酸酯类或非硝酸酯类产品上市，或新药处于临床前或临床研究阶段。
新药上市大概需要 10-15 年左右时间，而且现阶段新药研发的成本高，假设已有可能和单硝
酸异山梨酯竞争的新药处于临床研究后期阶段，并顺利在未来几年内面世，为了收回高昂的
研发成本，其定价相较单硝酸异山梨酯来说要高，而目标适应症作为慢性病需要长期用药，
高价药在很大层面上无法取代定价便宜的单硝酸异山梨酯。故我公司在收购依姆多资产组合
时预计未来至少 20 年单硝酸异山梨酯有很大可能性会继续存在，仍然有临床用药需求，不会
被完全取代，在进行盈利预测时预计其经济寿命期限至 2035 年 12 月 31 日止。
2.2 预计未来现金流量
预计未来现金流量以无形资产组合收益贡献额进行预测，公式如下：
无形资产收益贡献额=息税折旧及摊销前利润-其他资产的贡献额
息税折旧及摊销前利润=利润总额+利息支出+折旧摊销
其他资产的贡献额=营运资金贡献额+长期资产贡献额+劳动力资产贡献额
4
其中，其他资产贡献额的测算如下：
营运资金贡献额根据营运资金金额和其预期收益率综合预计。其中，营运资金金额通过
考虑产品收付款账期、经营留存货币资金等情况，估算营运资金与营业收入的比例关系，并
结合预期收入对其进行估算；营运资金的预期收益率采用现行 1 年期贷款利率计算。
长期资产贡献额根据长期资产金额和其预期收益率综合预计。其中，采用固定资产账面
值和新增资本性支出，确定未来长期资产金额；长期资产贡献率根据现行长期贷款利率计算。
劳动力贡献额根据劳动力金额和其预期收益率总额预计。其中，按照所需全部人员成本
确定了劳动力金额；劳动力预期收益率按照无形资产折现率计算。
2.3 折现率
折现率，又称期望投资回报率，是基于收益法确定评估价值的重要参数。由于依姆多无
形资产折现率在市场上无法直接获得。因此评估人员采用选取对比公司进行分析计算的方法
估算无形资产的期望投资回报率。为此，第一步，首先在上市公司中选取对比公司，然后估
算对比公司的系统性风险系数 β（Levered Beta）；第二步，根据对比公司资本结构、对比公司
β 等信息估算依姆多无形资产的期望投资回报率，并以此作为折现率。
2.3.1 对比公司的选取
依姆多无形资产应用领域（所属行业）为西药心血管药品行业，故评估人员采用以下基
本标准作为筛选对比公司的选择标准：对比公司近三年经营为盈利公司；对比公司必须为至
少有两年上市历史；对比公司只发行人民币 A 股；对比公司所从事的行业或其主营业务与心
血管药品相关，或者受相同经济因素的影响，并且主营该行业历史不少于两年。
2.3.2 加权资金成本的确定（WACC）
WACC（Weighted Average Cost of Capital）代表期望的总投资回报率。它是期望的股权回
报率和所得税调整后的债权回报率的加权平均值。
在计算总投资回报率时，第一步需要计算截至评估基准日，股权资金回报率和利用公开
的市场数据计算债权资金回报率。第二步，计算加权平均股权回报率和债权回报率。
a.股权回报率的确定
为了确定股权回报率，评估人员利用资本定价模型（Capital Asset Pricing Model or
“CAPM”）。CAPM 是通常估算投资者收益要求并进而求取公司股权收益率的方法。它可以用
下列公式表述：
Re＝Rf＋β×ERP＋Rs
5
其中：Re 为股权回报率；Rf 为无风险回报率；β 为风险系数；ERP 为市场风险超额回报
率；Rs 为公司特有风险超额回报率
确定无风险收益率
国债收益率通常被认为是无风险的，因为持有该债权到期不能兑付的风险很小，可以忽
略不计。评估人员通过在沪、深两市选择从评估基准日到国债到期日剩余期限超过 10 年期的
国债，并计算其到期收益率，取所有国债到期收益率的平均值作为无风险收益率。
确定股权风险收益率
通过估算最近 10 年每年的市场风险超额收益率 ERP，且考虑到几何平均值可以更好表述
收益率的增长情况，以及本次评估的标的资产持续经营期超过 10 年，评估人员认为采用包括
超过 10 年期的 ERP 比较恰当。
同时，考虑到公司业务覆盖全球范围，境外市场主要以西藏药业境外全资子公司负责并
归集相应的收益口径，因此评估人员按照目前各公司业务占比情况综合对国家之间的风险进
行修正。此外亦参考美国 Aswath Damodaran 网站发布的国家（地区）风险溢价数据进行修正。
根据国家风险溢价数据解释，国家风险溢价的基础是美国 ERP，如果认同每个国家的 ERP
是确定的，则可以认为其基于中国的 ERP 的溢价可以参照基于美国的 ERP 的溢价来估算。
确定对比公司相对于股票市场风险系数 β(Levered β)。
目前中国国内 Wind 资讯公司是一家从事于 β 的研究并给出计算 β 值的计算公式的公司。
评估人员选取该公司公布的 β 计算器计算对比公司的 β 值，股票市场指数选择的是沪深 300
指数，选择沪深 300 指数主要是考虑该指数是国内沪深两市第一个跨市场指数，并且组成该
指数的成份股是各行业内股票交易活跃的领头股票。选择该指数最重要的一个原因是评估人
员在估算国内股票市场 ERP 时采用的是沪深 300 指数的成份股，因此在估算 β 值时需要与
ERP 相匹配，因此应该选择沪深 300 指数。
采用上述方式估算的 β 值是含有对比公司自身资本结构的 β 值。
估算特有风险收益率 Rs
采用资本定价模型一般被认为是估算一个投资组合（Portfolio）的组合投资回报率，
资本定价模型不能直接估算单个公司的投资回报率，一般认为单个公司的投资风险要高于
一个投资组合的投资风险，因此，在考虑一个单个公司或股票的投资收益时应该考虑该公
司的针对投资组合所具有的全部特有风险所产生的超额回报率。
目前国际上将公司全部特有风险超额收益率进一步细化为公司规模溢价（Size
6
Premium）RPs和特别风险溢价RPu，即：
Rs = RPs RPu
其中公司规模溢价RPs为公司规模大小所产生的溢价，主要针对小公司相对大公司而
言，由于其规模较小，因此对于投资者而言其投资风险相对较高。除规模风险外，公司具
有的一些非系统的特有因素所产生风险的风险溢价或折价RPu，主要包括：
现阶段，考虑到依姆多无形资产涉及到境外各个地区、国家市场，从而会有从法律、政
治、文化整合、管理、药品注册批准及相关注册信息转换、汇率变动等综合风险，综合上述
诸因素，考虑特有风险超额收益率。
计算现行股权收益率
将恰当的数据代入CAPM 公式中，评估人员计算出对依姆多无形资产的股权期望回报
率。
b.债权回报率的确定
在中国，对债权收益率的一个合理估计是将市场公允短期和长期银行贷款利率结合起
来的一个估计。评估人员结合近期一年期贷款利率和企业融资能力因素估算债权年期望回
报率。
c.WACC 的确定
股权期望回报率和债权回报率可以用加权平均的方法计算总资本加权平均回报率。权
重按评估对象实际股权、债权结构比例。总资本加权平均回报率利用以下公式计算：
E D
WACC = Re + Rd (1 T )
D+E D+E
其中： WACC为加权平均总资本回报率；E为股权价值；Re为期望股本回报率；D为
付息债权价值；Rd为债权期望回报率；T为企业所得税率。
2.3.3 依姆多无形资产折现率的确定
WACC可以理解为投资企业全部资产的期望回报率，企业全部资产包括流动资产、固定
资产和无形资产组成，各类资产的回报率和总资本加权平均回报率可以用下式表述：
WACC =（Wc Rc + W f R f + Wi Ri）* ( 1 T )
由该公式可得：
WACC Wc Rc Wf R f
Ri = (1 T )
Wi
7
其中：Wc：为流动资产(资金)占全部资产比例；
Wf：为固定资产(资金)占全部资产比例；
Wi：为无形资产(资金)占全部资产比例；
Rc：为投资流动资产(资金)期望回报率；
Rf：为投资固定资产(资金)期望回报率；
Ri：为投资无形资产(资金)期望回报率；
T：为企业所得税税率。
3）2017 年减值测试情况及 2017 年依姆多实际利润未达预期未计提无形资产减值准备的
合理性
3.1 2017 年减值测试关键指标情况
单位：万美元
实际 预测期
项目
2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021-2035 年合计
无形资产收益年限 / 18 年
营业收入 5,802 5,366 5,772 6,274 94,604
9%、9%、9%、6%、
3%、-2%、
-3%、-5%、-8%、
预测营业收入变动率 / -8% 8% 9%
-11%、-17%、
-23%、-27%、
-34%、-37%
毛利率（不含无形资
70% 74% 83% 84% 82%
产摊销）
利润总额（不含无形
2,761 2,849 3,476 3,779 48,337
资产摊销）
预计未来现金流量 / 2,762 3,383 3,676 46,446
折现率 / 20.33%
可收回金额 / 18,590.00
3.2 2017 年减值测试具体指标选取依据及其合理性、及与前期预测的差异原因和影响
a.营业收入及增长率
2017 年末进行减值测试时，考虑到资产组合已实际运营约一年半，故整体采用 2017 年
实际销售数据作为预测基数，对各市场销售量及销售单价进行预测。
2018 年预测营业收入较 2017 年下降 8%，主要原因为：第一、2018 年印度市场从销售成
品模式变为收取使用权费模式、土耳其市场从销售成品模式变为销售原材料模式；第二、部
8
分欧洲市场 2017 年 MA 转移产生囤货，该囤货需在 2018 年继续消化，导致 2018 年销售额下
降。
基于中国市场依姆多本身的原研品牌知名度，随着产品市场布局的完成，并逐年加大零
售及医院市场推广力度，中国市场未来的增长潜力将得以释放，公司预测 2019-2025 年营业
收入将呈现前期较高增长，后期逐步放缓的态势，分别为 8%、9%、9%、9%、9%、6%、3%，
具有合理性。
基于市场竞争、技术进步导致市场需求萎缩的情况，公司预测 2026-2035 年营业收入将
呈现前期开始下降，并逐年加大的态势，分别为-2%、-3%、-5%、-8%、-11%、-17%、-23%、
-27%、-34%、-37%，具有合理性。
对比 2016 年收购前盈利预测，基于上述海外市场销售模式变化、定价模式变化等因素，
2017 年末公司审慎预测的 2018-2035 年营业收入合计数较收购前盈利预测同期数减少 37,152
万美元。
b.毛利率
2018 年预测平均毛利率较 2017 年实际提高 4%，主要原因为：第一、阿斯利康代管时期
印度市场销售成品收入与采购成本几乎持平，毛利率极低，2018 年完成市场交接后，改为收
取使用权费模式，不再产生采购成本，毛利率大幅提高；第二、高毛利率的中国市场预计销
量有所增长。
2019 年及 2020 年，预计海外及国内市场将分别完成生产厂转换，转换后成本有所下降，
2019 年以后平均毛利率较 2017 年及 2018 年所有提高。
c.利润总额
2018 年预测利润总额较 2017 年实际增加 88 万美元，主要系 2017 年实际利润总额包含
因募集资金进度滞后产生的利息费用 154 万美元，剔除上述影响，2018 年利润总额较 2017
年实际额下降 66 万美元。后续年度利润总额均与收入呈同方向变化。
d.折现率
根据前述折现率一惯性计算方法，2017 年末进行减值测试时选择信立泰、华海药业、联
环药业、恒瑞医药四家公司作为可比公司测算其无形非流动资产的回报率，经计算，可比公
司无形资产期望回报率如下：
9
营运资金 有形非流动 有形非流动 无形非流动 无形非流动
对比对象 营运资金 回报率 资产比重 资产回报率 资产比重 资产回报率
比重(Wc) (Rc) (Wf) (Rf) (Wi) (Ri)
信立泰 13.92% 4.35% 7.59% 4.90% 78.49% 13.73%
华海药业 24.15% 4.35% 23.58% 4.90% 52.27% 19.83%
联环药业 45.66% 4.35% 15.39% 4.90% 38.95% 35.62%
恒瑞医药 13.10% 4.35% 4.33% 4.90% 82.57% 12.13%
根据上述平均值计算得到依姆多无形资产组合期望回报率为 20.33%（取整）。
3.3 2017 年依姆多实际利润未达预期未计提无形资产减值准备的合理性
2017 年收入及利润完成情况如下：
单位：万美元
项目 实际实现 收购前盈利预测预计 完成率
营业收入 5,802 6,379 90.95%
利润总额（含无形资产摊销 950 万美元） 1,811 2,154 84.07%
净利润 1,639 1,880 87.15%
2017 年依姆多项目实现收入 5,802 万美元，净利润 1,639 万美元，分别完成盈利预测的
90.95%和 87.15%。导致完成率不达预期的主要原因包括：依姆多业务实际以当地货币进行结
算，而盈利预测基础是外汇市场汇率相对稳定，但实际本期部分地区的当地货币对美元贬值，
导致这些地区收入折算美元后减少；因募集资金到位时间和获批出境时间比预计滞后，我公
司通过借款先期支付的首期收购款借款期限延长，相应利息增加（盈利预测未考虑本年度利
息支出）。扣除上述因素影响后，依姆多项目实现净利润约 2,059 万美元，完成盈利预测数约
109.49%。
2017 年进行减值测试时，考虑到相比前次预测（资产收购前）海外市场出现定价模式及
销售模式等变化，影响销售量及销售单价的未来预测，公司审慎预测调减了对国内外市场未
来各年销售预测，2018-2035 年营业收入合计数较前次预测减少 37,152 万美元，利润总额较
前次预测减少 8,611 万美元。
经北京中同华资产评估有限公司评估，资产可收回金额 18,590 万美元，高于账面价值
17,416.67 万美元，故未计提减值准备。
4）2018 年减值测试情况及说明 2018 年依姆多无形资产减值准备计提是否充分
4.1 2018 年减值测试关键指标情况
10
单位：万美元
实际 预测期
项目
2018 年 2019 年 2020 年 2021 年 2022-2035 年合计
无形资产收益年限 / 17 年
营业收入 4,861 4,368 4,222 4,940 78,016
14%、15%、12%、
8%、2%、-2%、-5%、
预测营业收入变动率 / -10% -3% 17% -8%、-12%、-17%、
-26%、-26%、-33%、
-39%
毛利率（不含无形资
72% 70% 76% 82% 81%
产摊销）
利润总额（不含无形
2,406 1,900 2,190 2,882 39,686
资产摊销）
预计未来现金流量 / 1,823 2,114 2,799 37,875
折现率 / 18.40%
可收回金额 / 15,600.00
4.2 2018 年减值测试具体指标选取依据及其合理性、及与前期预测的差异原因和影响
a.营业收入及增长率
2018 年末进行减值测试时，资产组合已运营近三年，且主要市场均已从阿斯利康交接至
公司合作的经销商，公司根据经销商提供的市场数据预测次年产品销售量及销售单价，并以
此为基数，考虑收入增长率的影响因素，预测后续各年度营业收入。
2019 年预测营业收入较 2018 年实际额下降 10%，主要原因为：第一、澳大利亚市场预
计 2019 年竞品恢复供货故依姆多预计销量将有所下降；第二、由于部分东南亚市场 2018 年
MA 转移产生囤货，该囤货需在 2019 年继续消化，导致 2019 年销售额下降；第三、中东非
洲市场由于局势不稳定且单一产品投入回报率低而在 2019 年暂停销售。
2020 年预测收入较 2019 年下降 3%，主要原因为海外市场，特别是欧洲市场竞争较为激
烈，管理层审慎预计了海外市场销售收入的下降。
基于中国市场依姆多进入国家基药目录，医院用量增长空间逐步打开，且院外零售市场
布局效果逐步显现的因素，公司预测国内市场在经过 2019-2020 两年铺垫后，2021-2026 年营
业收入增长率呈现恢复性上涨的态势，分别为 17%、14%、15%、12%、8%、2%，具有合理
性。
基于市场竞争、技术进步导致市场需求萎缩的情况，公司预测 2027-2035 年营业收入将
呈现前期开始下降，并逐年加大的态势，分别为-2%、-5%、-8%、-12%、-17%、-26%、-26%、
11
-33%、-39%，具有合理性。
2019-2035 年预测营业收入合计数较上期预测减少 15,104 万美元，主要原因为：第一、
结合 2018 年中国及海外市场实际销售不及上期预测的情况，审慎调减了中国及海外市场未来
的销售预期；第二、中东非洲地区市场由于当地局势不稳定且投入回报率低等原因而暂停销
售。
b.毛利率
因依姆多海外市场各国毛利率不均衡，不同市场的销量占比差异导致 2019 年预计毛利率
较 2018 年实际下降 2%。
预计 2020 年起海外市场陆续完成生产厂转换，2021 年中国市场完成生产厂转换，转换
后成本单价将有较大幅度下降，导致 2020 年及以后年度平均毛利率较前期升高。
上年预测 2019、2020 年毛利率分别为 83%与 84%，本年预测 2019、2020 年毛利率为 70%
与 76%，主要原因为生产转换进度不及预期（上年预计海外及国内市场能分别在 2019 年及
2020 年完成生产厂转换，而本年根据实际进展，预计海外市场 2020-2024 年陆续完成生产厂
转换，国内市场在 2021 年完成生产厂转换）。
c.利润总额
2020 年预测收入较 2019 年预测额下降 146 万美元，但利润总额增加 290 万美元，主要
原因为：第一、预计 2019 年海外市场仍处于转生产前相关费用投入期，技术研究费及各市场
注册费用较高；第二、预计 2020 年海外部分市场将完成生产厂转换，上述费用有较大降幅，
且转生产后平均毛利率较上年有较大提升。后续年度利润总额均与收入呈同方向变化，具有
合理性。
d.折现率
根据前述折现率一惯性计算方法，在 2018 年末进行减值测试时选择信立泰、华海药业、
联环药业、恒瑞医药、西藏药业五家公司作为可比公司测算其无形非流动资产的回报率，经
计算，可比公司无形资产期望回报率如下：
有形非流动 有形非流 无形非流 无形非流
营运资金比 营运资金回
对比对象 资产比重 动资产回 动资产比 动资产回
重 (Wc) 报率 (Rc)
(Wf) 报率 (Rf) 重 (Wi) 报率 (Ri)
信立泰 15.32% 4.35% 11.57% 4.90% 73.12% 18.29%
华海药业 17.54% 4.35% 16.11% 4.90% 66.36% 18.17%
联环药业 42.22% 4.35% 27.52% 4.90% 30.26% 47.30%
恒瑞医药 6.29% 4.35% 3.18% 4.90% 90.53% 13.75%
12
有形非流动 有形非流 无形非流 无形非流
营运资金比 营运资金回
对比对象 资产比重 动资产回 动资产比 动资产回
重 (Wc) 报率 (Rc)
(Wf) 报率 (Rf) 重 (Wi) 报率 (Ri)
西藏药业 25.62% 4.35% 5.29% 4.90% 69.09% 18.61%
其中华海药业、信立泰、西藏药业 3 家数据较为接近，联环药业、恒瑞药业 2 家数据差
异较大，参考均值+标准差的范围及中位数的筛选方式，剔除差异较大的联环药业、恒瑞药业
数据进行均值计算得到依姆多无形资产组合期望回报率为 18.40%（取整）。
4.3 结合减值测试过程，说明 2018 年依姆多无形资产减值准备计提是否充分
2018 年收入及利润完成情况如下：
单位：万美元
项目 实际实现 上一年盈利预测预计 完成率
营业收入 4,861 5,366 90.60%
利润总额（含无形资产摊销 950 万美元） 1,456 1,899 76.65%
2018 年度依姆多实现销售收入 4,861 万美元，利润总额 1,456 万美元，分别完成 2017 年
末盈利预测的 90.60%和 76.65%，主要原因是国内市场的销售情况不及预期，且上期预测时
未预测到海外市场阿斯利康在 2018 年 5 月后继续供货，价格在原基础上涨价 20%的情况。
2018 年末进行减值测试时，相比上期预测，公司考虑到 2018 年中国及海外市场实际销
售不及上期预测的情况，以及相关市场变化和生产厂转换进度变化，审慎调减了中国及海外
市场未来的销售预测，2019-2035 年营业收入合计数较上期预测减少 15,104 万美元，利润总
额较上期预测减少 8,935 万美元。
经北京中同华资产评估有限公司评估，资产可收回金额 15,600 万美元，较账面价值下降
866.67 万美元，公司参考了专业机构的评估结果，按照《企业会计准则》相关规定充分计提
了无形资产减值准备。
5）依姆多无形资产2019年的减值测试情况及2019年依姆多销售收入同比下滑的情况下，
未计提无形资产减值准备的合理性。
5.1 2019 年减值测试关键指标情况
13
单位：万美元
实际 预测期
项目
2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 2023-2035 年合计
无形资产收益年限 / 16 年
营业收入 3,982 4,607 4,939 5,604 71,059
14%、12%、8%、1%、
-2%、-5%、-8%、
预测营业收入变动率 / 16% 7% 13%
-12%、-16%、-26%、
-26%、-32%、-37%
毛利率（不含无形资
71% 75% 75% 81% 76%
产摊销）
利润总额（不含无形
1,930 2,328 2,378 3,022 32,127
资产摊销）
无形资产贡献的净现
/ 2,256 2,294 2,927 30,471
金流
折现率 / 18.40%
可收回金额 / 15,100.00
5.2 2019 年减值测试具体指标选取依据及其合理性、及与前期预测的差异原因和影响
a.营业收入及增长率
2019 年末进行减值测试时，沿用 2018 年的方法预测未来收入。
2020 年预测营业收入较 2019 年实际额增长 16%，主要原因为：第一、中国市场依姆多
进入国家基药目录后，经过 2019 年的铺垫，预计医院用量增长空间逐步打开，且院外零售市
场布局效果逐步显现；第二、欧洲市场 2019 年生产厂转换期间出现短暂新旧生产厂衔接不稳
定，造成部分市场断货，2020 年稳定供货后预计出现恢复性增长；第三、东南亚部分市场已
完成 MA 转移，开始正常销售，相比消化前期囤货的 2019 年，收入上涨。由于截至 2019 年
年度报告披露日时，国内外市场 2020 年实际销售完成情况与预测基本相符，未出现受新冠疫
情影响的迹象，且无法可靠估计其后续影响，故在预测 2020 营业收入时，未考虑新冠疫情影
响。
2021 年预测营业收入较 2020 年增长 7%，主要原因为 2020 年欧洲市场实现稳定供货后，
预计 2021 年相关市场将趋于平稳，不会继续出现恢复性增长情况。
考虑到市场未发生重大变化，2022-2026 年收入增长率预测依据与 2018 年减值测试时基
本一致，各年增长率分别为 13%、14%、12%、8%、1%，具有合理性。
基于市场竞争、技术进步导致市场需求萎缩的情况，公司预测 2027-2035 年营业收入将
呈现前期开始下降，并逐年加大的态势，分别为-2%、-5%、-8%、-12%、-16%、-26%、-26%、
14
-32%、-37%，具有合理性。
2020-2035 年预测营业收入合计数较上期预测减少 968 万美元，主要原因为公司结合 2019
年中国及海外市场实际销售不及上期预测的情况，审慎调减了中国及海外市场未来的销售预
期。
b.毛利率
2020 -2021 年预测毛利率较 2019 年实际上涨 4%，2022 年预测毛利率较 2021 年上涨 6%，
主要原因为预计海外市场自 2020 年起陆续完成生产厂转换，中国市场 2022 年完成生产厂转
换，转换后成本单价有所下降。之后年度以 2022 年完成生产转换后的成本为基础，谨慎考虑
到未来年度人工、物料等成本上升因素，自 2023 年起每年预计一定幅度成本上涨，故 2023
年-2035 平均毛利率为 76%。
上期预测 2020、2021 年毛利率为 76%与 82%，本年预测 2020、2021 年毛利率为 75%，
2020 年预计毛利率基本保持一致，上年预计国内市场能在 2021 年完成生产转换，而本年预
计国内市场在 2022 年完成生产转换，导致因国内市场生产厂转换带来的成本下降有 1 年的延
迟，毛利率将在 2022 年达到 81%。同时，本年更谨慎的预计了后续年度成本增长因素，故
2023-2035 年预计平均毛利率低于上年预计平均毛利率。
c.利润总额
各年度利润总额均与收入呈同方向变化，具有合理性。
d.折现率
由于市场整体环境未发生重大变化，本年沿用 2018 年末减值测试的折现率。
5.3 结合减值测试过程，说明 2019 年依姆多销售收入同比下滑的情况下，未计提无形
资产减值准备的合理性
2019 年收入及利润完成情况如下：
单位：万美元
项目 实际实现 上一年盈利预测预计 完成率
营业收入 3,982 4,368 91.16%
利润总额（含无形资产摊销 900 万美元） 1,030 1,000 103.04%
2019 年依姆多境内外收入分别实现 2,393 万美元、1,589 万美元，完成 2018 年末盈利预
测的 94.97%、85.96%，合计收入完成率为 91.16%，主要原因为欧洲市场 2019 年转生产期间
出现短暂新旧生产厂衔接不稳定，造成部分市场临时性断货致使海外市场收入未达预期。2019
年依姆多利润总额完成率 103.04%，主要原因为转生产试验进展顺利导致管理费用相比预测
15
有较大降幅。
2019 年末进行减值测试时，相比前次预测，考虑到 2019 年中国及海外市场实际销售不
及上期预测的情况，公司审慎预测调减了对国内外市场未来各年销售预测，2020-2035 年营业
收入合计数较上期预测减少 968 万美元；同时谨慎考虑到未来年度人工、物料等成本上升因
素对成本进行调增，利润总额较上期预测减少 4,903 万美元。
公司按照与以前年度一致的减值测试方法测算资产可收回金额 15,100 万美元，高于账面
价值 14,700 万美元，故未计提减值准备。
6）2020 年减值测试情况及 2020 年依姆多实际利润未达预期未计提无形资产减值准备的
合理性，提示未来可能存在的风险。
6.1 2020 年减值测试关键指标情况
单位：万美元
实际 预测期
项目
2020 年 2021 年 2022 年 2023 年 2024-2035 年合计
无形资产收益年限 / 15 年
营业收入 4,084 4,805 5,410 5,958 61,311
9%、7%、4% 、2%、
-5%、-8%、
预测营业收入变动率 / 18% 13% 10% -12%、-16%、
-25%、-24%、
-30%、-34%
毛利率（不含无形资
73% 73% 73% 72% 72%
产摊销）
利润总额（不含无形
2,122 2,137 2,376 2,655 26,123
资产摊销）
预计未来现金流量 / 2,092 2,323 2,597 25,512
折现率 / 18.00%
可收回金额 / 13,900.00
6.2 2020 年减值测试具体指标选取依据及其合理性、及与前期预测的差异原因和影响
a.营业收入及增长率
2021 年预测收入较 2020 年实际额上升 18%，主要原因为：第一、海外市场方面，公司
已与下游经销商协商一致并将未来一年的欧洲市场订单交予委托加工厂，以便其能够尽快完
成一年订单所需辅料包材等采购，确保稳定供货；第二、国内市场方面，基于基药政策利好，
多数医院执行慢病长处方政策，医院销量稳定增长，另外零售药店渠道的布局将进一步保证
16
销量。
基于中国市场零售团队的扩大，推广力度进一步加强，且相对于国产药品，依姆多作为
原研药的产品优势能进一步发挥，预测 2022-2027 年营业收入整体处于增长期，增长率逐步
放缓，分别为 13%、10%、9%、7%、4%、2%，具有合理性。
基于市场竞争、技术进步导致市场需求萎缩的情况，公司预测 2028-2035 年营业收入将
呈现前期开始下降，并逐年加大的态势，分别为-5%、-8%、-12%、-16%、-25%、-24%、-30%、
-34%，具有合理性。
2020 年末进行减值测试时，基于 2020 年新冠疫情的发生造成欧洲和东南亚部分国家经
销商推广活动受限，欧洲委托加工厂产能不足引起部分欧洲市场断货等因素，公司综合评估
相关不利影响，调整了对海外收入的预测值，2021-2035 年营业收入合计数较上期预测减少
4,118 万美元，下降 5%。
b.毛利率
从整体上看，各期间毛利率较为平稳。
因依姆多海外市场各国毛利率不均衡，不同市场的销量占比差异导致本年预计毛利率较
上期预测下降 2%。
上期预测 2022-2023 年毛利率均为 81%，本年预测 2022-2023 年毛利率分别为 73%、72%，
主要原因为预计国内市场生产厂转换时间由上期预测的 2022 年有所延迟。同时考虑到原材料
涨价及实际囤货情况以及海外市场因疫情带来的人员、辅料等成本上涨等因素，对预测年度
成本进行调增，导致预计完成生产厂转换后，成本下降幅度不及前期预期，2024-2035 年平均
毛利率较上期预测下降。
c.利润总额
2021 年预测利润总额较 2020 年实际额基本持平，主要原因为 2020 年实际利润总额中包
括因美元贬值产生的应收账款汇兑收益 51 万美元，剔除上述影响，2021 年利润总额较 2020
年实际额上涨 66 万美元。后续年度利润总额均与收入呈同方向变化，具有合理性。
d.折现率
2020 年末进行减值测试选取可比公司时，评估人员综合考虑了可比公司的盈利情况、产
品相关度等因素，排除了以前年度选择的两家可比公司信立泰及西藏药业，主要原因为：第
一、对于信立泰，在分析对比中发现其 2018 年报、2019 年报及 2020 三季报显示，净利润分
别为 145,458 万元、68,184 万元和 26,136 万元，盈利状况出现较大的波动，故予以排除；第
17
二、对于西藏药业，因为其为依姆多无形资产持有方，出于谨慎性及客观性考虑，予以排除。
基于上述原因，选择华海药业、联环药业、恒瑞医药、普洛药业、九洲药业五家公司作
为可比公司，经计算，可比公司无形资产期望回报率如下：
营运资金 有形非流动 有形非流 无形非流 无形非流
营运资金比
对比对象 回报率 资产比重 动资产回 动资产比 动资产回
重 (Wc)
(Rc) (Wf) 报率 (Rf) 重 (Wi) 报率 (Ri)
华海药业 12.08% 3.85% 12.85% 4.65% 75.08% 16.82%
联环药业 25.04% 3.85% 35.42% 4.65% 39.54% 30.33%
恒瑞医药 5.18% 3.85% 1.38% 4.65% 93.44% 14.00%
普洛药业 9.95% 3.85% 11.42% 4.65% 78.63% 18.25%
九洲药业 3.99% 3.85% 10.42% 4.65% 85.58% 18.70%
考虑到华海药业、普洛药业、九洲药业三家数据较为接近，联环药业、恒瑞药业两家数
据差异较大，参考均值+标准差的范围及中位数的筛选方式，剔除差异较大的联环药业、恒瑞
药业数据进行均值计算。根据上述平均值计算得到依姆多无形资产组合期望回报率为 18.00%
（取整）。
6.3 结合重组实施进展、仿制药市场竞争情况及医药行业政策等，说明在 2020 年依姆
多实际利润未达预期的情况下，未计提无形资产减值准备的合理性。
2020 年收入及利润完成情况如下：
单位：万美元
项目 实际实现 上一年盈利预测预计 完成率
营业收入 4,084 4,607 88.65%
利润总额（含无形资产摊销 900 万美元） 1,222 1,428 85.57%
2020 年内，依姆多境内外收入分别实现 2,717.21 万美元、1,367.02 万美元，完成 2019 年
末盈利预测的 102.44%、69.93%，合计收入完成率为 88.65%，利润总额完成率 85.57%。
2020 年国内销售情况达到预期，依姆多项目整体完成情况未达目标原因为海外市场受新
冠疫情影响超出公司在 2020 年初预期，主要原因为：第一、欧洲疫情影响委托加工厂产能，
包括辅料采购及人员等，导致欧洲市场下半年供货严重不足，造成销售量较预测量大幅下降；
第二、墨西哥市场由于疫情影响行政审批效率，上市许可转移申请长时间未获批，导致公司
2020 年暂无法在墨西哥市场进行销售；第三、东南亚重要销售市场菲律宾由于疫情导致国家
处于封锁状态，影响经销商的推广活动，导致销量较此前预测有所下降。
针对上述海外市场情况，公司在 2020 年已采取相应的应对措施，预计 2021 年上述情况
将得到较好的缓解：第一、针对委托加工厂产能不足的问题，公司与下游经销商协商一致并
18
将未来一年的欧洲市场订单交予委托加工厂，以便其能够尽快完成 1 年订单所需辅料包材等
采购，确保稳定供货；第二、针对墨西哥上市许可转换问题，公司积极督促当地经销商及中
介机构与政府相关部分沟通，目前已收到反馈，预计能在本年中旬左右完成，完成后即可销
售委托加工厂包装的商品，同时公司将立即开展生产厂变更，确保后续供货稳定；第三、针
对菲律宾市场，公司加强了与当地经销商的沟通和协调，另外随着菲律宾疫情逐步缓解，依
姆多在菲律宾市场下滑状态将有所好转，预计未来依姆多在该市场的发展潜力不会受到较大
影响。
对于国内市场，目前市面上最常用的口服单硝酸异山梨酯类品牌主要有欣康、依姆多、
异乐定等，其中依姆多和异乐定是原研品牌。根据 IMS（艾美仕市场研究公司）2019Q1-2020Q4
数据，2020 年口服单硝酸异山梨酯总销售额为 133,947.84 万元，同比增长-0.1%。欣康、依
姆多、异乐定 2020 年市场销售份额占比分别为：68.11%、10.15%、6.89%，其余品牌的销售
份额占比为 14.85%；各品牌较上年同期分别变动：-1.15%、13.95%、-3.94%、-1.79%；相较
于 2019 年，依姆多的整体市场份额占比有明显增长。依姆多作为原研生产的单硝酸异山梨酯
缓释片，有良好的质量保证，临床使用安全有效；作为国内仿制品进行一致性评价的参比制
剂，相较于其他同类产品来说具有更好的品牌保证，从 20 多年的临床应用来看亦有良好的治
疗效果，是口服硝酸酯类第一品牌。公司目前在维持和巩固现有核心院内用药稳定的同时，
积极拓展院外零售等渠道，预计得益于原研品牌实力及零售渠道的拓展，未来国内市场仍呈
现上涨趋势。
截止 2020 年资产评估报告日，单硝酸异山梨酯缓释制剂已有齐鲁制药、珠海润都、合肥
合源药业、乐普药业四家企业通过一致性评价，依姆多做为原研品种，有被纳入国家集中采
购目录的可能，但国家集中采购单硝酸异山梨酯缓释制剂的时间具有不确定性，且占据市场
份额较大的鲁南贝特的欣康产品能否在集采前通过一致性评价具有不确定性，导致依姆多因
集采带来价格下降幅度、销量变动幅度等关键估值因素无法确定，故本次依姆多资产评估减
值测试中，暂未考虑集采因素的影响。
公司认为 2020 年依姆多资产组销售情况虽未达到预期，但该情况主要受新冠疫情影响，
公司已有应对方案，将不会对未来产生长期影响。经过上海立信资产评估有限公司评估，资
产可收回金额 13,900 万美元，高于账面价值 13,800 万美元，故未计提减值准备。
资产重组实施进展依姆多减值测试结论无影响，具体情况详见本回复第 2 题第（1）问关
于依姆多上市许可（MA）/药品批文转换、商标过户及生产转换等工作的后续安排、预计完
19
成时间及可能存在的风险的相关内容。
6.4 提示未来可能存在的风险
目前，根据最新 2021 年第五批国家集采采购品种名单，硝酸异山梨酯缓释片已被纳入集
采名单内，入围企业为阿斯利康（依姆多）、齐鲁制药、乐普药业三家，依姆多是否中标具有
不确定性，如果集采结果不理想，可能导致依姆多无形资产面临减值风险。
【评估师意见】
1、北京中同华资产评估有限公司：我们认为公司在 2017 年 12 月 31 日、2018 年 12 月
31 日两次减值测试时，所做的盈利预测是合理的；折现率的计算方法和参数选取是合理的。
2017 年未计提无形资产减值准备是合理的，2018 年计提无形资产减值准备是充分的。
2、上海立信资产评估有限公司：我们认为公司在 2020 年 12 月 31 日减值测试时，所做
的盈利预测是合理的；折现率的计算方法和参数选取是合理的。2020 年未计提无形资产减值
准备是合理的。
【会计师意见】
1、我们已将依姆多无形资产减值测试作为需要在 2019 及 2020 年度审计报告中沟通的关
键审计事项予以关注，基于已执行的审计程序，我们认为公司已按照企业会计准则以及公司
会计政策的规定对依姆多无形资产进行了减值测试，2019 及 2020 年未计提无形资产减值准
备是合理的，公司做出的相关回复符合公司的实际情况；
2、我们复核了 2018 年度依姆多无形资产减值测试过程，了解了无形资产收益年限、预
计未来收入、收入增长率、折现率等重点指标的选取过程，基于已执行的审计程序，我们认
为公司已按照企业会计准则以及公司会计政策的规定对依姆多无形资产进行了减值测试，
2018 年度已充分计提了无形资产减值准备，公司做出的相关回复符合公司的实际情况；
3、我们阅读了上述公司回复内容以及评估师对本次监管工作函的回复意见，我们向公司
管理层了解了 2017 年末进行减值测试的过程，我们认为公司已按照企业会计准则以及公司会
计政策的规定对依姆多无形资产进行了减值测试，2017 年未计提无形资产减值准备是合理的，
公司做出的相关回复符合公司的实际情况；
4、我们阅读了公司 2016 年未进行减值测试的说明，我们认为公司在依姆多无形资产 2016
年未出现减值迹象且其不属于使用寿命不确定的无形资产的情况下未在 2016 年末对其进行
减值测试符合《企业会计准则第 8 号——资产减值》的相关规定。
20
【问题 2】前期重组草案及实施进展公告披露，2016 年 5 月 1 日后，上市许可（MA）
转换预计 3 年左右，生产转换中国市场为 3 年，经协商一致可延长半年，具体将转至具有
GMP 资质的其他药厂，待条件成熟后公司再考虑转回自行生产；海外市场时间为 2 年，经
协商一致可延长 1 年。年报披露，在依姆多生产转换完成前，依姆多的成品仍由阿斯利康生
产基地及公司现有生产合作厂商继续生产和供应，公司其他非流动资产期末余额 2.20 亿元，
其中预付依姆多原材料补差款 2574.52 万元，同时公司存货中存在委托加工物资 776.53 万元。
请公司：（1）补充披露依姆多上市许可（MA）/药品批文转换、商标过户及生产转换等工作
的后续安排、预计完成时间及可能存在的风险（如有），并结合前期披露的重组实施计划，
说明本次交易时间跨度的合理性；（2）补充披露依姆多的具体生产模式、与生产合作厂商的
采购、定价、质量管控和产品责任转移等协议安排；（3）说明委托加工物资的具体情况，原
材料补差款的具体情况、发生原因、交易对方、是否为关联方、对应金额，并说明相关款项
对公司经营业务的具体影响；（4）请会计师发表意见。
【公司回复】
（1）补充披露依姆多上市许可（MA）/药品批文转换、商标过户及生产转换等工作的后
续安排、预计完成时间及可能存在的风险（如有），并结合前期披露的重组实施计划，说明
本次交易时间跨度的合理性；
2016 年，公司斥资 1.9 亿美元收购了阿斯利康依姆多相关资产后，公司及有关各方积
极推进资产交接等相关工作，依姆多市场交接已完成；依姆多上市许可（MA）/药品批文转
换、商标过户及生产转换等工作的进展、后续安排、预计完成时间等情况如下：
1）依姆多上市许可（MA）/药品批文转换
本次资产交接相关 MA 转换涉及 44 个国家和地区，已完成 MA 转换工作的国家和地
区共 27 个，其余 17 个国家和地区的详细情况如下：
①不需要 MA 转换的国家（5 个）：斯里兰卡、巴基斯坦、印度、尼泊尔、韩国。本公司
延续阿斯利康与原有合作伙伴的合作，不需要进行 MA 转换，相关 MA 仍由对应合作伙伴代
持证。
②暂时放弃转换的国家和地区（10 个）：巴林、埃及、肯尼亚、科威特、阿曼、南非、
阿联酋、纳米比亚、约旦、伊拉克。上述市场销售额和毛利额较低，2017 年和 2018 年收入
占依姆多总收入比例分别为 3.89%、1.9%，毛利额占比分别为 2.21%、-0.01%，部分市场如
埃及甚至为负毛利（收入以当地货币计量，当地货币对美元大幅贬值，成本以美元计量）。由
21
于上述地区局势不稳定，且国家多但销售体量小，销售单一产品投入回报率低等原因，本公
司决定暂停在这些国家继续销售依姆多产品。根据当地法规，这些市场在没有销售的情况下，
MA 不能继续维持。但所有暂停销售国家和地区的权益仍归我公司所有，若后期有合适机会，
仍可重新申请上市许可进行销售。
③正在转换中的国家（2 个）：中国和墨西哥。
中国：由于《中华人民共和国药品管理法（2019 年修订）》及《药品上市后变更管理办
法（试行）》的颁布实施，药品上市许可持证与药品生产可进行分离，我公司拟直接将上市许
可从阿斯利康转移至我公司。因我公司目前没有相关的片剂生产质量体系,需要抓紧时间建立
依姆多生产质量保证体系。我公司已于 2021 年年初启动了药品上市许可持证转移项目前期准
备工作，按照相关规定，需要完成的前期工作如下：a、建立关于依姆多产品人员配置和组织
机构；b、建立依姆多产品 GMP 全套文件体系；c、对无锡阿斯利康现场审计和生产质量管理
体系评估；d、与无锡阿斯利康签订受托生产质量协议、交接相关文件；e、对人员进行系统
培训。
公司计划 2021 年底前完成上述准备工作后，向国家药品监督管理局药品审评中心递交变
更药品上市许可持有人的申请资料，2022 年年初向药监局申请 GMP 符合性检查。检查通过
后, 上市许可持证转移便可完成。
墨西哥的 MA 转换申请已于 2019 年 10 月提交，但由于新冠疫情影响，墨西哥当地相关
行政审批进程几乎停滞，公司已连同当地经销商一同进行多次沟通，目前预计能在 2021 年中
旬左右完成 MA 转换。
2）依姆多生产转换工作
海外市场已有 17 个国家和地区生产转换获批，已获批的国家和地区由我公司委托的海外
委托加工厂 Lab.ALCALA FARMA,S.L（以下简称“委托加工厂”）供货。
其余未完成生产转换的 27 个国家和地区进展情况如下：
①需要进行生产转换的国家和地区（12 个）：
a、东南亚国家及地区（9 个）：包括菲律宾、越南、印度尼西亚、马来西亚、新加坡、
香港、斯里兰卡、中国台湾、柬埔寨。由于该部分国家和地区普遍对药品稳定性数据涵盖的
期限要求较长（部分国家要求提供 36 个月的稳定性数据），且评审周期长（部分国家达到 36
个月），故公司尚未获得相关生产厂转换许可。
b、中国：我公司在完成依姆多上市许可持有人变更后，将委托阿斯利康或康哲（湖南）
22
制药有限公司作为受托生产厂生产依姆多产品，预计完成时间 2022 年中旬。
c、墨西哥：目前仍在等待 MA 获批，获批后先进行包装厂转换审批，再提交生产厂转换
申请。
d、加拿大：目前生产厂转换申请已提交，预计今年底前能够获批。
②不需要进行生产转换的国家（5 个）：土耳其、巴基斯坦、韩国、印度、尼泊尔。我公
司继续与当地现行生产厂商合作或直接收取使用权费，故无需单独进行生产转换。
③暂停销售的非洲中东 10 国，目前也无需进行生产转换。
3）依姆多商标过户
依姆多本次资产交接共涉及 93 个商标，截至目前，已完成过户的商标共 89 个，剩余 4
个未完成过户的国家地区分别为利比亚、孟加拉国、斯里兰卡、南非，商标类型为“Imdur”5
类商标。根据我公司委托的第三方专利事务所的反馈，上述地区因内部的政治环境不稳定等
原因，在我方提交申请后一直未完成商标过户转换手续的办理，目前尚处于审查之中，具体
完成时间不确定。
综上，根据本公司于 2016 年 2 月 26 日与阿斯利康签署的《资产购买协议》，自上述协议
约定的完成日 2016 年 5 月 1 日起，依姆多全球（除美国外）的资产权属从法律上已属于本公
司，依姆多销售收益从该日起归本公司所有。本次重组收购的资产包括依姆多产品、品牌和
相关资产，其交割实施区别于一般的股权资产，且由于标的资产涉及在全球多个国家或地区
的商标注册、生产、上市许可和销售，不同国家或地区的相关法律法规和工作流程亦存在较
大差异，因此本次重组实施总体上程序复杂、工作量大、耗时长。公司披露的重组相关方案
中对上述事项的完成时间只是一个初步预计，实施过程中由于国家政策的变化、部分海外国
家和地区局势不稳定、新冠疫情等多种因素的影响，致使部分国家和地区的转换/过户工作比
当初预计时间滞后，具体完成时间不确定，但上述转换/过户工作预计不存在无法实施的风险。
转换/过户工作的滞后对依姆多销售无重大影响，对依姆多减值测试结论无影响。后续公司将
努力推进相关工作，尽快完成剩余国家和地区的转换/过户事项。
（2）补充披露依姆多的具体生产模式、与生产合作厂商的采购、定价、质量管控和产
品责任转移等协议安排；
1）依姆多生产销售模式总览
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生产模式 委托加工模式 成品采购模式
销售模式 （已完成生产转换） （未完成生产转换）
自行销售至经销商 欧洲市场 其他海外市场、中国非两票制市场
阿斯利康代销至经销商 无 中国两票制市场
2）依姆多不同生产模式中采购、定价、质量管控和产品责任转移详述
依姆多目前生产模式分为委托加工和成品采购两种：
①委托加工模式：
对于已经完成生产转换的欧洲市场，其生产模式为我公司提供原料药，由海外委托加工
厂提供辅料、包材 等其他原材料并加工成依姆多成品，委托加工厂向我公司收取加工费，
原料药归属于我公司并作为存货-委托加工物资核算。我公司根据经销商提供的销售订单向委
托加工厂下达加工订单，生产完成后，委托加工厂消耗的原料药（委托加工物资）及收取的
加工费计入依姆多成品成本。
双方在协议中约定如果由于市场趋势、经济因素等促使生产商成本上涨，双方可友好协
商加工价格。
委托加工厂需保证及控制产品及生产过程中材料的质量并根据 GMP 规定对产品进行放
行。由于欧洲市场的 MAH（上市许可持有人）已经转至本公司，根据药政管理相关规定，作
为 MAH 的我公司需对产品质量问题予以负责。
②成品采购模式：
对于未完成生产转换的其他海外市场及中国市场，我公司直接向阿斯利康采购成品并进
行销售，原料药归属于阿斯利康，但涨价部分的原料药补差款（具体情况详见下问）由我公
司承担并作为其他非流动资产核算，2021 年开始将按照各市场实际向阿斯利康采购量，以移
动加权平均单价将其分摊入存货价值并根据销售量结转至成本。
按与阿斯利康协议约定，我公司按固定价格向阿斯利康采购成品。阿斯利康负责成品在
生产过程中的所有材料的质量控制和保证，并根据阿斯利康的程序和 GMP 规定对产品进行
放行。根据药政管理相关规定，目前对于 MAH 已经转至本公司的市场，产品质量问题由我
公司负责；对于 MAH 还未成功转给本公司的市场，产品质量问题由阿斯利康负责。
（3）说明委托加工物资的具体情况，原材料补差款的具体情况、发生原因、交易对方、
是否为关联方、对应金额，并说明相关款项对公司经营业务的具体影响；
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1）我公司的存货-委托加工物资为欧洲市场存放于海外委托加工厂进行依姆多生产的原
料药。
2）原材料补差款的具体情况如下：
2020 年由于我公司依姆多原料药厂将关闭该原料药生产线，考虑到变更新原料药供应商
需要一定时间的转换实验与报批步骤，我公司决定对原料药进行囤货以保证依姆多全球市场
的稳定供应。经过与原料药厂协商，囤货下单的原料药将在原供应价基础上涨价 2.5-3 倍。
根据本公司于 2016 年 2 月 26 日与阿斯利康签署的《资产购买协议》及后续的《供货协
议》，自上述协议约定的完成日 2016 年 5 月 1 日起，依姆多全球（除美国外）的资产权属从
法律上已属于本公司，本公司已成为依姆多实际上的权益所有人，但由于办理相关上市许可
（MA）转换和生产转换需要一定的时间，双方约定未完成生产转换的市场均由阿斯利康以协
议约定的固定价格供应成品，原料药成本上涨由我公司承担。
因此，各方达成以下处理方式：原料药厂按照与阿斯利康之前的协议价格将原料药销售
给阿斯利康，剩下的差价由公司进行补差支付给原料药厂。由于以上原料药实际于 2021 年开
始消耗，故自 2021 年起按照各市场实际向阿斯利康采购量，以移动加权平均单价将其分摊入
存货价值并根据销售量结转至成本。原料药厂与阿斯利康均不为我公司关联方。相关补差款
对公司经营业务不会产生影响。
其他非流动资产-预付原材料补差款即为上述差价款部分，总金额为 3,627,575.98 欧元,
折合人民币 25,745,238.10 元。
【会计师意见】
1、我们已将依姆多无形资产减值测试作为需要在 2020 年度审计报告中沟通的关键审计
事项予以关注，基于已执行的审计程序，我们认为公司针对事项（1）及事项（2）的回复内
容与财务报告列报及披露相关的信息与我们在审计过程中获取的信息在所有重大方面是一致
的；
2、我们对其他非流动资产-预付原材料补差款设计并执行的审计程序包括但不限于对财
务人员、国际业务部人员进行访谈、抽查会计凭证及原始单据、查看公司与相关各方的邮件
沟通记录，基于已执行的审计程序，我们认为公司支付的归属于阿斯利康的原材料之补差款
不满足存货的确认条件，公司将其分类至其他非流动资产列报、根据阿斯利康供货量以移动
加权平均单价将该部分差价款分摊入产品成本符合企业会计准则的规定，公司针对事项（3）
的回复内容与财务报告列报及披露相关的信息与我们在审计过程中获取的信息在所有重大方
25
面是一致的。
【问题 3】年报披露，依姆多中国市场由公司自行销售，委托控股股东西藏康哲企业管
理有限公司（以下简称康哲药业）下属公司推广，依姆多海外市场由公司自行销售推广。请
公司：（1）结合依姆多国内外市场布局、销售方式和销售渠道，说明依姆多的具体销售模式，
目前公司和康哲药业销售分工的具体考虑和合理性；（2）补充披露近三年依姆多境内外销售
的金额和主要客户类型、是否关联方，并对比收购前依姆多销售情况和前期预测，说明公司
开展海外市场销售推广的主要措施和具体效果。
【公司回复】
（1）结合依姆多国内外市场布局、销售方式和销售渠道，说明依姆多的具体销售模式，
目前公司和康哲药业销售分工的具体考虑和合理性；
依姆多 2020 年销售收入为 27,849.83 万人民币，占公司销售额的 20.45%。
按市场划分：分为中国市场和海外市场，其销售收入占比为分别为：中国 67%（其中两
票制及非两票市场销售收入占比分别为 53%、47%）、海外 33%。
按生产模式划分：分为委托加工模式和成品采购模式，销售收入占比分别为 11%、89%。
按销售模式划分：分为公司自行销售至经销商和阿斯利康代销至经销商，销售收入占比
为分别为：65%、35%。
1）依姆多销售模式详述
依姆多销售模式分为由公司自行销售至经销商和阿斯利康代销至经销商两种：
①公司自行销售至经销商：该模式包括中国非两票制市场及海外市场，我公司均自行与
经销商签订销售协议并完成相关销售工作。其中：
中国非两票制市场：
本公司控股子公司西藏诺迪康医药有限公司→各地医药公司（经销商）→ 终端（医院或
药店）。
中国非两票制市场销售由我公司负责确认经销商、其每月需求量、销售价格、付款账期
等，并按照未来 3 个月的预计销售量向阿斯利康采购成品后，根据经销商向我公司下单情况
自行销售发货。我公司在成品检验入库后确认存货，销售出库后开票确认收入并同时结转成
本。
海外市场：
本公司海外全资子公司→海外各市场医药公司（总经销商）→ 分销商 →终端（医院或
26
药店）。其中：
对于未完成生产转换的市场，我公司海外全资子公司在收到经销商订单后，向阿斯利康
采购成品，并安排运输商至阿斯利康提货直接发往经销商所在市场。我公司收到阿斯利康开
具的采购发票及装箱发货单，待经销商确认收货后我公司确认收入并同时结转成本。
对于已完成生产转换的市场，我公司海外全资子公司在收到经销商订单后，向委托加工
厂下单生产依姆多成品，并安排运输商至委托加工厂提货直接发往经销商所在市场。我公司
收到委托加工厂开具的加工费发票及装箱发货单，待经销商确认收货后我公司确认收入并同
时结转成本。
②阿斯利康代销售至经销商：该模式仅针对中国两票制市场，基于两票制的相关规定，
销售至经销商环节的销售协议及开票的主体均为阿斯利康。具体如下：
阿斯利康代销→各地医药公司（经销商）→ 终端（医院或药店）
两票制市场由我公司负责确认经销商、其每月需求量、销售价格、付款账期等，并依据
与阿斯利康签订的代销服务协议，将上述信息提供至阿斯利康，由其按照我公司指令与经销
商签署商业协议、发货及收款。同时，阿斯利康按照代销服务协议约定，每月提供代销清单
提供至我公司，我公司确认收入和代销费用，同时按销售量确认存货采购及结转成本。
我公司对两票制市场阿斯利康代销的产品采用总额法核算，主要综合考虑以下相关事实
和情况：
a、公司承担向客户转让商品的主要责任：根据与阿斯利康的委托代销协议约定，我公司
自行确认交易客户（经销商），并直接与客户就相关商品需求的品规、数量进行确定后，将上
述信息作为订单需求提交至阿斯利康，由其进行生产并直接销售至客户。在上述业务中，我
公司需承担确保商品规格、数量等满足客户要求的责任，客户对产品有任何异议均需通过我
公司与阿斯利康进行沟通。
b、公司有权自主决定所交易商品的价格：根据与阿斯利康的委托代销协议约定，我公司
自行与客户（经销商）约定销售价格，并将该价格信息书面提供至阿斯利康，其按照上述约
定价格将商品代销至客户。
c、其他相关事实和情况：
c-1、公司承担了应收客户款项的信用风险：根据与阿斯利康的委托代销协议约定，我公
司在阿斯利康集团可接受的账期范围内，自行与客户约定货款支付账期，并需确保客户按时
及足额向阿斯利康支付购货款，否则阿斯利康有权要求我公司代为支付。
27
c-2、阿斯利康收取代销服务费：阿斯利康在代销业务中，承担按照我公司的订单需求组
织生产并发送至指定经销商的工作，其按委托代销协议约定，以代销收入一定比例收取我公
司代销服务费。
上述情况表明商品转让给客户之前系由我公司控制（客户选择及管理、销售数量、销售
价格、付款账期等关键条款均由我公司控制），同时结合自 2016 年 5 月 1 日起，依姆多全球
（除美国外）的资产权属从法律上已属于本公司的客观情况，在此类交易中我公司应当作为
主要责任人，因此公司根据企业会计准则第 14 号——收入的相关规定以及实质重于形式的会
计基本原则，按照总额法确认上述收入。
（2）推广情况详述
中国市场：
依姆多中国市场委托控股股东康哲药业下属公司负责相关推广工作。康哲药业在心脑血
管方面已形成较为完善、专业的销售推广渠道，由康哲药业下属公司负责推广，有利于促进
依姆多的销售，为公司带来更大的利益，同时节省公司自己组建推广团队的人力物力，降低
费用，符合公司目前的实际情况。
海外市场：
海外市场由我公司在各市场合作的总经销商负责销售及推广（包括学术研讨、开展宣传
教育及培训等）。公司现有的58位销售人员主要负责公司产品在国内市场的销售推广管理工作，
包括国内筛选服务商、经销商，洽谈签订协议、进程跟踪、货款票事宜的申请、处理及跟踪
等。
（2）补充披露近三年依姆多境内外销售的金额和主要客户类型、是否关联方，并对比
收购前依姆多销售情况和前期预测，说明公司开展海外市场销售推广的主要措施和具体效果。
1）近三年依姆多境内外销售金额对比
28
2015 年销
对比 15
前期预测 对比前 售收入
区 主要客户类 是否关 实际销售收入 年销售
年份 （万美元） 期预测 （万美
域 型 联方 （万美元） 收入增
① 完成率 元）（收
减率
购前期）
境 各区域经销
否 2,717.21 2,652.45 102.44% 2,047.83 32.69%
内 商
2020 各区域总经
否 953.17
年 境 销商
1,954.84 69.93% 3,619.19 -62.23%
外 NAVAMEDI
是 413.86
C②
境 各区域经销
否 2,392.96 2,519.77 94.97% 2,047.83 16.85%
内 商
2019 各区域总经
否 1,163.41
年 境 销商
1,848.00 85.96% 3,619.19 -56.11%
外 NAVAMEDI
是 425.17
C
境 各区域经销
否 2,611.12 2,949.60 88.52% 2,047.83 27.51%
内 商
2018 各区域总经
否 1,649.88
年 境 销商
2,415.96 93.14% 3,619.19 -37.82%
外 NAVAMEDI
是 600.45
C
注：①前期预测指的是上一年做资产减值测试时对该年销售收入的预测金额；
②NAVAMEDIC 为我公司联营企业，为会计准则下关联方。NAVAMEDIC 是位于挪
威的一家于奥斯陆证券交易所上市的制药公司，主要经营药品及医疗器械的销售。2016 年 6
月公司全资海外子公司与其以经销合作为前提签署了投资协议，现持股比例为 8.67%。
2）公司开展海外市场销售推广的主要措施和具体效果
依姆多海外市场均为总经销模式，推广由海外总经销公司全权负责，具体的推广方式由
经销商自由选择。由于公司产品单一且海外市场经营经验、市场布局等方面不如阿斯利康，
公司采取了以下具体措施来减缓海外依姆多下降趋势：通过价格让利及销售激励的方式促进
经销商实现销售的增长，具体方式为欧洲和亚太市场均为在给经销商的供货价中已经包含让
利，同时设置销售量及收入的年度或两年度最低销售目标和基准线，其中如果经销商未达到
约定的最低销售目标，我公司有权终止与经销商在该区域的合作。如果经销商的销售额超过
了基准线，则我公司会对超出部分对经销商进行额外的让利。
【会计师意见】
29
我们对公司依姆多产品销售业务执行的审计程序包括但不限于了解并评价公司与依姆多
产品销售相关的内部控制，对国际运营部、销售部及财务部人员进行访谈、对客户进行函证、
抽查会计凭证及原始单据、查阅相关协议条款、进行截止性测试、执行分析性程序，基于已
执行的审计程序，我们认为, 公司按照总额法确认依姆多产品销售产生的营业收入符合企业
会计准则第 14 号——收入的相关规定，上述回复内容与财务报告列报及披露相关的信息与我
们在审计过程中获取的信息在所有重大方面是一致的。
二、关于销售费用
年报显示，报告期公司销售费用 6.85 亿元，同比增长 9.87%，占营业收入的 49.85%，
处于行业较高水平，明细科目中，市场费用 6.67 亿元，占比较高。根据公司日常关联交易公
告，公司委托康哲药业下属公司进行主要产品新活素全球市场、依姆多中国市场的独家推广
活动，并根据销售额核算推广费用；同时协助公司进行主要产品诺迪康的市场管理及商务服
务。报告期内，公司向康哲药业下属公司支付新活素及依姆多的市场推广费 6.46 亿元，诺
迪康市场管理及商务服务费 180 万元。其中，新活素按照产品销售额的 54%（含税）标准
支付，依姆多按照产品销售额的 18%（含税）标准支付，并根据销售额情况支付适当的额外
奖励金。2020 年，公司销售人员 58 名，销售费用明细科目中职工薪酬 741.44 万元。
【问题 4】请公司补充披露：（1）上述市场费用的核算内容明细、对应金额、确认依据
及向关联方支付所占比例；（2）结合市场推广活动的形式、场次、费用、参会人数等具体情
况，对比市场定价，分析相关费用支出的合理性；（3）结合相关活动、费用支出、确认的审
批流程和内控制度，说明公司确保大额销售费用支出的真实性、合规性的具体措施，是否存
在合规性问题，或为他方垫付资金、承担费用的行为；（4）请会计师发表意见。
【公司回复】
（1）上述市场费用的核算内容明细、对应金额、确认依据及向关联方支付所占比例
我公司市场费用为公司产品市场推广费，按产品归集如下：
30
单位：万元
2020 年度 计提金额占计提 是 支付金
各产品 2020 年
2020 年营 计提市场费用 总额比例（%） 否 额占支付
产品 收入占 度支付市
业收入 关 总额比例
比（%） 含税 不含税 含税 不含税 场费用
联 （%）
新活素 95,883.21 70.42 59,585.29 56,212.54 84.82 84.23 53,594.29 是 80.99
4,997.12 4,862.72 7.11 7.29 5,101.57 是 7.71
依姆多 27,849.83 20.45
580.55 580.55 0.83 0.87 725.97 否 1.10
153.8 145.09 0.22 0.22 333.62 是 0.50
诺迪康 5,014.41 3.68
1,194.70 1,194.70 1.70 1.79 1,891.90 否 2.86
其他产品 7,413.85 5.44 3,739.35 3,739.35 5.32 5.60 4,523.70 否 6.84
合计 136,161.30 100.00 70,250.81 66,734.95 100.00 100.00 66,171.05 100.00
市场费用的确认依据为公司根据推广协议内容，按照协议约定内容计提。
其中2020年向关联方支付的市场费用占支付总额的比例为89.2%。
（2）结合市场推广活动的形式、场次、费用、参会人数等具体情况，对比市场定价，
分析相关费用支出的合理性。
1）康哲药业负责推广的产品：
根据上述（1）中数据可见，近年来，随着新活素和依姆多销售收入的提升，我公司销
售收入主要来自于新活素和依姆多销售，主要的市场推广费相对集中，为支付给康哲药业
对新活素和依姆多（中国市场）的推广费用。
在关联交易协议中，我公司与康哲药业约定了推广费用比例、年度最低推广任务量和
差额补偿机制。推广费用是按照约定的固定比例（金额）支付，康哲药业为推广产品组织
的相关活动、费用支出及合规风险均由康哲药业承担。康哲药业向本公司支付保证金3000
万元，以确保其完成约定的推广保证销售额。
根据关联交易协议，康哲药业为我公司主要产品新活素和依姆多（中国）的推广商，负
责以下工作：
①市场推广：独家全面负责产品相关市场的市场推广工作，包括但不限于进行产品品牌
建设、进行产品专业化学术推广活动等，市场推广相关的费用由康哲药业承担。
②市场管理：协助我公司进行授权区域内的市场管理工作，包括但不限于商业公司/医院
管理、招投标等政府事务管理等工作。
市场推广费用涵盖推广人员的人力成本、房租租金、差旅交通、通讯等以及市场拓展、
31
学术推广、市场调研、营销策划、会议、临床研究各项活动费用。康哲药业开展的具体工
作为：市场调研活动、组织学术会议、开展临床研究等，详细情况如下：
①市场调研活动：为了更好地了解产品市场规模和市场需求，收集同品及竞品信息，
了解所推广产品临床实际应用情况，把握影响市场的各种因素，包括市场需求量、主要品
牌、市场占有率、竞争态势、市场价格、国内的开发动态、未来的发展潜力与趋势。通过
向第三方专业机构或自行设计调研项目，采用独立、科学方法收集信息并加以分析，为销
售部门提供市场决策依据，为采取有效的市场策略打下坚实基础。
②组织学术会议：为保证产品在临床的正确使用，通过自行举办、联合或者赞助医疗行
业、专业学会（协会）等不同学术领域、不同规模、不同主题的学术研讨会议，为医生提供
包括但不限于产品相关的治疗领域的医学信息，如询证医学信息、产品学术信息、临床使用
效果、副作用信息，最新治疗手段等。2020年，围绕新活素产品举办的学术会议约5.5万场次，
医疗卫生专业人士参会人数覆盖约64万人次；围绕产品依姆多举办学术会议近5000场次，参
会人数超过5.5万人次，为医生及专业人员从学术角度更深入更全面理解产品适应症和疗效，
对其正确用药提供了学术支持。
③开展临床研究：在药品学术推广过程中，为了进一步评估产品在不同临床应用领域的
获益和风险、探索合理的用法用量以及用药人群等，通过临床研究的方式获得这些循证医学
证据，因此循证医学研究基本会贯穿药品的整个生命周期，成为学术推广的重要利器之一。
④协助我公司进行商业公司和医院的筛选、产品的发货、验收货及退换货情况跟进、
销售订单的沟通和追踪产品的回款及产品流向等事项；协助我公司准备参加政府事务及招
投标所需资料，配合我公司进行政府事务及招投标等工作。
为提高产品及品牌的竞争力及影响力，保有原有市场、争夺市场份额，推广公司心脑血
管线，康哲药业在全国各地配备了逾1600人、本科或大专专业为医学、药学及相关专业的专
业推广团队，负责包括新活素和依姆多在内的心脑血管产品在全国市场产品的推广。推广人
员主要工作是日常与医疗卫生专业人士保持学术交流与沟通，并通过不断地策划和组织学术
会议完成对医生的再教育，增强医生对产品品质、疗效、用法用量的认识和认可。
因此，上述市场推广费用有其自身的必要性和合理性。
2）非关联方负责推广的品种：
公司诺迪康、雪山金罗汉止痛涂膜剂、十味蒂达胶囊、小儿双清颗粒等品种现有医药商
业客户100余家、终端销售覆盖4000余家医院、26000余家药店。公司通过委托第三方推广服
32
务商在以下方面提供市场推广服务：
①市场调研服务：包括竞品监测调查，患者满意度调查、用药习惯调查等，全年推广服
务商共提供1.5万余条服务信息。
②市场管理服务：包括协助招标、医保调查、价格监测、连锁流向调查等，全年推广服
务商共开展1.7万余次服务活动。
③培训会议服务：包括学术知识培训、产品上市培训、参展培训等，全年推广服务商共
开展各类会议60余场次，参会人数600余人。
④市场推广服务：包括品牌宣传、产品宣传、门店陈列、终端维护等，全年推广服务商
共开展了7万余次服务活动。
（3）结合相关活动、费用支出、确认的审批流程和内控制度，说明公司确保大额销售
费用支出的真实性、合规性的具体措施，是否存在合规性问题，或为他方垫付资金、承担费
用的行为；
1）关联方推广的产品：
我公司就新活素和依姆多（中国）推广、诺迪康商务和市场管理与康哲药业的关联交易
事项，经我公司董事会和股东大会审议通过，决策程序合规。新活素、依姆多市场推广服务
以及诺迪康市场管理和商务服务是公司与康哲药业多年合作的延续，公司与康哲药业签署的
关联交易相关协议，定价公平合理，且康哲药业在协议期内均按照协议约定完成了销售推广
计划。
公司根据与其签订的药品推广协议中约定的推广费比例计提销售费用，待对方开具发票
并达到付款日期后（根据协议约定，推广费和奖励金按照权责发生制原则于实际发生后三个
月后支付）公司再向其支付推广费，未出现提前支付推广费的情形，亦不存在垫付资金、承
担费用的行为。
2）非关联方推广的产品
为有效规范推广行为，在优质服务商筛选、服务协议签订、服务项目落实检查、发票管
理、付款审批等环节建立了严格的内部控制制度。根据公司《请款报销办法》、《结算资金
管理办法》、《发票、收据管理办法》等相关制度支付推广费。
推广服务费的内控流程如下：
①公司各市场区域负责人筛选目标推广服务商，核验意向服务商资质，包括不限于：公
司现存情况、人员情况、业务情况、报税情况。
33
②市场区域负责人发起市场推广服务协议申请程,并提交推广服务商营业执照、尽职调查
报告等相关资料。
③市场区域负责人监督检查推广服务商开展的服务项目内容，对推广服务商服务项目质
量进行考评。
④推广服务商根据考评合格的推广服务，向公司提交服务项目内容、完税证明、正规发
票等资料，申请费用报销付款。经业务部、财务部进行真实性、合规性审核后，报总经理审
批付款。
综上所述，公司销售费用的支出真实、合规，不存在为他方垫付资金、承担费用的行为。
【会计师意见】
我们已将公司与控股股东及其一致行动人之间的关联交易（即公司接受推广服务）作为
需要 2020 年度审计报告中沟通的关键审计事项予以关注，同时我们对公司发生的其他大额市
场费用设计并执行的审计程序包括但不限于：了解市场费用相关的内部控制制度；抽查会计
凭证及原始单据；在全国企业信用信息公示系统查询服务提供商的工商资料，对服务提供商
是否存在关联关系进行核实；执行分析程序；执行截止性测试程序。
基于已执行的审计程序，我们未发现公司销售费用支出不真实、不合规以及为他方垫付
资金、承担费用的行为；我们认为，公司销售费用相关内控制度健全并有效执行，销售费用
发生和完整性认定具有适当证据，列报恰当，会计处理符合会计准则相关规定；上述回复内
容与财务报告列报及披露相关的信息与我们在审计过程中获取的信息在所有重大方面是一致
的。
【问题 5】报告期内，公司主要产品新活素、依姆多、诺迪康分别占销售收入的 70.42%、
20.45%、3.68%。根据公告，康哲药业自 2008 年起协助公司进行销售推广，2014 年取得公
司控制权，关联交易协议约定，康哲药业实际销售额超过当年保证销售额的部分可累加到下
一年，且若弥补上一年差额后仍有盈余的部分可以获得奖励；康哲药业单个年度的任务完成
额达到保证销售额的 90%以上，即无需承担任何责任。请公司补充披露：（1）分产品说明报
告期内向康哲药业下属公司支付市场推广费及额外奖励金的具体金额、确认依据及所占比例；
（4）请会计师对问题（1）发表意见。
【公司回复】
（1）分产品说明报告期内向康哲药业下属公司支付市场推广费及额外奖励金的具体金
额、确认依据及所占比例；
34
支付金额占
产品 确认依据（协议约定） 支付金额（元） 支付总额比
例（%）
新活素 推广费用为销售额（含税）的 54%。 520,656,852.29 88.20
新活素奖励 奖励金为不超过销售额（含税）的
15,286,000.00 2.59
金 1%，作为新开发医院奖励。
推广费用为销售额的 18 %（含税），
每个自然年度销售量超过 750 万盒
依姆多 51,015,738.03 8.64
的部分再追加支付 18%的推广费(即
超额部分推广费用率合计为 36%)。
协助诺迪康的市场管理及商务服务 1,450,000.00
0.25
180 万/年。（2020 年部分）
诺迪康 协助诺迪康的市场管理及商务服务
1,200,000.00 0.20
180 万/年。（2019 年 5 月-12 月）
结算 2019 年 5 月之前的推广费 686,191.17 0.12
合计 590,294,781.49 100.00
注：①公司根据与康哲药业签订的药品推广协议中约定的推广费比例计提销售费用，待对方开具
发票并达到付款日期后（根据协议约定，推广费和奖励金按照权责发生制原则于实际发生后三个月后
支付）公司再向其支付推广费。
②2019年度，我公司终止了康哲药业对诺迪康产品的独家推广权，由我公司自行进行诺迪康产品
的推广。自2019年5月起，由康哲药业协助诺迪康产品的市场管理及商务服务，费用为180万元/年。
【会计师意见】
我们已将公司与控股股东及其一致行动人之间的关联交易（即公司接受推广服务）作为
需要 2020 年度审计报告中沟通的关键审计事项予以关注，基于已执行的审计程序，我们认为,
公司向康哲药业下属公司支付市场推广费及额外奖励金的会计处理符合企业会计准则的规定，
上述回复内容与财务报告列报及披露相关的信息与我们在审计过程中获取的信息在所有重大
方面是一致的。
三、其他信息披露问题
【问题 7】年报披露，公司存货期末余额 7158.54 万元，占总资产 2.41%，其中，原材
料 3813.68 万元，库存商品 1724.95 万元，委托加工物资 776.53 万元，其余为在产品、周
转材料、包装物及自制半成品，仅库存商品计提跌价准备 73.06 万元。请公司：（1）补充披
露上述存货项下的具体品类名称、金额、库龄结构、保质期，并结合存货价格变化、在手订
单等情况说明存货跌价准备计提是否充分；（2）结合公司经营模式、营收规模、主要产品市
场份额、存货周转情况及同行业可比公司情况，说明公司存货占总资产比例较低的具体原因；
35
（3）分产品说明公司主要产品的生产模式、自产和委托加工等方式的占比，并结合委托加
工协议中采购、定价、质量管控和产品责任转移等具体约定，说明对相关存货会计处理的依
据及合理性，是否符合企业会计准则的约定；（4）请会计师发表意见。
【公司回复】
（1）补充披露上述存货项下的具体品类名称、金额、库龄结构、保质期，并结合存货
价格变化、在手订单等情况说明存货跌价准备计提是否充分。
公司存货明细：
单位：万元
库龄是否 2020 年 12 月 31 日
存货大类 具体品类名称 超过或临
余额 跌价准备 账面价值
近保质期
原材料 中药产品 否 3,504.19 3,504.19
原材料 生物制剂 否 255.10 255.10
原材料 其他 否 54.39 54.39
原材料小计 3,813.68 3,813.68
包装物 中药产品 否 8.68 8.68
包装物 生物制剂 否 97.93 97.93
包装物小计 106.61 106.61
库存商品 中药产品 1,162.75 38.50 1,124.25
其中：超过或临近
是 38.50 38.50
保质期部分
未超过或
否 1,124.25 1,124.25
临近保质期部分
库存商品 生物制剂 381.70 6.59 375.11
其中：超过或临近
是 6.59 6.59 -
保质期部分
未超过或
否 375.11 375.11
临近保质期部分
库存商品 依姆多 180.07 27.97 152.10
其中：超过或临近
是 27.97 27.97 -
保质期部分
未超过或
否 152.10 152.10
临近保质期部分
库存商品 其他 否 0.43 0.43
库存商品小计 1,724.95 73.06 1,651.89
委托加工物资 依姆多 否 776.53 776.53
委托加工物资小计 776.53 776.53
在产品及自制半成品 中药产品 否 31.63 31.63
36
库龄是否 2020 年 12 月 31 日
存货大类 具体品类名称 超过或临
余额 跌价准备 账面价值
近保质期
在产品及自制半成品 生物制剂 否 521.37 521.37
在产品及自制半成品 其他 否 11.97 11.97
在产品及自制半成品小
564.97 564.97
计
其他存货项目 否 171.80 171.80
合计 7,158.54 73.06 7,085.47
各类存货可变现净值的确定依据：①直接用于出售的存货（即库存商品），其可变现净值
按该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额确定；②用于生产而持有的材
料存货（即原材料、包装物、在产品和自制半成品等），其可变现净值按所组装的产成品的估
计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额确定。
注：公司各项产品未出现销售价格扣除预计将要发生的成本、销售费用和相关费用后低于账面价值的
情况，由于已超过保质期或临近保质期（一般指六个月以内将过保质期）的产品预计将不能对外销售，因
此对其全额计提了存货跌价准备。
公司已根据企业会计准则以及公司会计政策的规定，按照成本与可变现净值孰低计量的
原则对期末存货进行了减值测试，测试结果表明公司已充分计提了存货跌价准备。
（2）结合公司经营模式、营收规模、主要产品市场份额、存货周转情况及同行业可比公
司情况，说明公司存货占总资产比例较低的具体原因；
1）公司经营模式、营收规模、主要产品市场份额
主要产品 经营模式 2020 年营业收入（万元） 市场份额
新活素 公司自行生产并销售，委托推广 95,883.21 独家
公司外购及委托加工,中国市场自行销售，
依姆多 27,849.83 10.15%（注）
委托推广；海外市场自行销售及推广
注：数据来源于 IMS2020Q1-Q4
2）存货周转情况、存货占总资产比例与同行业可比公司对比情况
单位：万元
存货占总 主营业务成 存货平均 存货周转
项目 存货 总资产 数据来源
资产比 本 存货余额 率（次）
西藏药业 7,085.47 294,428.83 2.41% 18,865.52 7,272.95 2.59 2020 年年报
可比公司均值 8.79% 2.48
江中药业 24,674.12 492,357.38 5.01% 84,371.80 24,462.17 3.45 2020 年年报
葵花药业 66,454.51 530,929.03 12.52% 180,620.19 73,934.56 2.44 2019 年年报
37
存货占总 主营业务成 存货平均 存货周转
项目 存货 总资产 数据来源
资产比 本 存货余额 率（次）
金花股份 5,207.90 197,985.16 2.63% 21,543.90 4,801.37 4.49 2019 年年报
嘉应制药 7,677.09 85,593.82 8.97% 10,636.98 7,423.90 1.43 2019 年年报
广誉远 52,431.87 353,735.69 14.82% 27,026.48 44,883.91 0.60 2019 年年报
3）公司存货占总资产比例较低的具体原因
根据以上数据对比情况，公司的存货周转率与同行业可比公司平均值较为接近，存货占
总资产比例较低的主要原因系：
①2020 年公司主营业务收入 13.62 亿元，其中新活素产品销售收入占比为 70.42%，为公
司主要收入来源；该产品流转较快，在保障市场供货量的前提下，公司无多余库存积压，库
存金额较低。
②公司主要产品依姆多由于现有销售模式造成库存金额较低。其中：
自行销售模式下：a、中国非两票制市场，按未来 3 个月的预计销售量进行采购，库存金
额较低；b、海外市场，按照经销商下单量进行采购，并直接安排运输商发货至经销商所在市
场，公司无相应成品库存（仅已完成生产转换的市场，因委托加工存在部分存货—委托加工
物资）。
阿斯利康代销模式下：中国两票制市场，由阿斯利康代销至经销商，公司无相应成品库
存。
③公司其他产品采用“以销定产”的模式安排生产，即根据市场未来 3 个月的预计销售量
安排生产，库存金额较低。
（3）分产品说明公司主要产品的生产模式、自产和委托加工等方式的占比，并结合委
托加工协议中采购、定价、质量管控和产品责任转移等具体约定，说明对相关存货会计处理
的依据及合理性，是否符合企业会计准则的约定；
主要产品 生产模式及占比情况
新活素 全部产品系公司自行生产
全部产品系外购成品及委托加工，其中外购成品数量占比 80%，委托加工数
依姆多
量占比 20%。
说明：1）新活素：全部产品系公司自行生产，相关物资计入存货科目核算。
2）依姆多：存货仅存在于海外委托加工模式下的委托加工物资，以及中国非两票制市场
的外购成品。具体如下：
①委托加工模式（依姆多已完成生产转换的市场），主要是欧洲市场，为委托海外委托加
38
工厂生产。存货—委托加工物资为公司购买的存放于海外委托加工厂的依姆多原料药，海外
委托加工厂根据公司订单需求将依姆多原料药加工生产成依姆多成品，公司根据委托加工数
量和约定的加工单价向其支付加工费。海外委托加工厂控制生产过程中材料质量，并保证产
品质量，最终根据 GMP 规定对产品予以质量放行。
②成品采购模式（依姆多未完成生产转换的市场），包括中国两票制市场、非两票制市场
和未完成生产转换的海外市场。其中：
a、中国非两票制市场，公司按照未来 3 个月的预计销售量向阿斯利康采购成品，实际销
售量以经销商下单量为准，因采购量大于销售量，故资产负债表日依姆多成品存货有结存；
b、中国两票制市场，由阿斯利康按照我公司指令直接向经销商发货销售，公司以总额法
进行核算，根据阿斯利康每月提供的代销清单采购成品并确认销售成本，因采购的成品数量
与销量一致，故资产负债表日依姆多成品存货无结存；
c、未完成生产转换的海外市场，公司收到经销商订单后直接向阿斯利康采购成品，因采
购的成品数量与销量一致，资产负债表日依姆多成品存货无结存。
根据药政管理相关规定，目前对于 MAH 已经转至本公司的市场，产品质量问题由我公
司负责；对于 MAH 还未成功转给本公司的市场，产品质量问题由阿斯利康负责。
公司根据企业会计准则对上述委托加工物资确定的会计处理流程为：
1）公司购买原料药送至代加工工厂时
借：存货—委托加工物资
贷：应付账款——货款（或银行存款）
2）代加工工厂根据订单生产出产品时
借：库存商品
贷：存货—委托加工物资
贷：应付账款——加工费（或银行存款）
3）产品实现销售时
借：主营业务成本
贷：库存商品
综上，公司相关存货的会计处理具有合理性，符合企业会计准则的规定。
【会计师意见】
对公司 2020 年年度财务报表的审计过程中，我们对存货设计并执行的审计程序包括但不
39
限于：了解并评价公司与存货管理相关的内部控制、对采购部及生产部和财务部的人员进行
访谈、对存货进行监盘、抽查会计凭证及原始单据、复核存货跌价准备测试过程、执行分析
程序。
基于我们已执行的审计程序，我们认为公司已按照企业会计准则第 1 号——存货的相关
规定充分计提了存货跌价准备、对存货进行了恰当的会计处理，上述回复内容与财务报告列
报及披露相关的信息与我们在审计过程中获取的信息在所有重大方面是一致的。
【问题 8】年报披露，报告期末应收账款账面价值 3.33 亿元，应收票据 0.65 亿元，应
收款项合计 3.98 亿元，同比增长 18.03%，高于营业收入同比增速 9.32%。应收账款明细
显示，6 个月以内 3.09 亿元，6-12 个月 0.26 亿元，均按账龄计提坏账准备，6 个月以内
不计提坏账，6-12 个月计提比例为 7.75%。请公司：（1）补充披露应收账款前五名对象、
是否为关联方、金额、账龄，并与上年同期情况进行对比；（2）分产品披露公司的销售模式、
直销和经销占比、终端客户构成，并结合回款期限及信用政策情况，说明报告期应收款项总
额增速较快的原因及合理性；（3）结合期后回款及同行业可比公司政策，说明报告期公司应
收账款坏账计提是否充分，是否符合企业会计准则相关规定；（4）请会计师发表意见。
【公司回复】
（1）补充披露应收账款前五名对象、是否为关联方、金额、账龄，并与上年同期情况
进行对比
是否关
单位名称 2020 年 12 月 31 日 账龄 2019 年 12 月 31 日 账龄
联方
Navamedic AB 是 31,681,194.42 1 年以内 15,523,305.32 1 年以内
国药控股吉林
否 18,225,367.55 1 年以内 17,959,188.10 1 年以内
有限公司
AstraZeneca AB 否 15,977,404.07 1 年以内 42,010,401.82 1 年以内
国药控股沈阳
否 14,203,660.36 1 年以内 13,269,017.04 1 年以内
有限公司
广州国盈医药
否 13,312,302.82 1 年以内 4,127,506.9 1 年以内
有限公司
合计 93,399,929.22 92,889,419.18
公司应收账款前五名客户应收账款合计数期初期末较为稳定，部分客户由于货款结算时
40
间的不同期初期末应收账款有所增减变动。
（2）分产品披露公司的销售模式、直销和经销占比、终端客户构成，并结合回款期限
及信用政策情况，说明报告期应收款项总额增速较快的原因及合理性
主要回 信用
直销占 经销占 终端客户构 期初应收款项余 期末应收款项余
项目 销售模式 款期限 政策
比 比 成 额 额
区间 区间
主要系经销模 0-150 0-150
新活素 0.51% 99.49% 173,842,221.51 237,952,430.87
式，有少量直销 天 天
0-150 0-150
依姆多 经销模式 100% 103,589,880.32 69,440,126.30
天 天
雪 山 金 0-90
经销模式 100% 0-90 天 15,140,740.06 15,029,804.55
罗汉 医院 1.5 万 天
诺 迪 康 家左右；药 0-150 0-150
经销模式 100% 9,225,997.76 6,035,617.67
胶囊 店 10 万家左 天 天
十 味 蒂 右 0-90
经销模式 100% 0-90 天 6,698,601.25 5,789,432.26
达 天
小 儿 双 0-90
经销模式 100% 0-90 天 732,174.62 379,696.41
清 天
其他 525,441.47 525,471.47
合计 309,755,056.99 335,152,579.53
应收账款总额期末较期初增加 2,539.75 万元，增长 8.20%，主要系公司 2020 年度新活素
销售收入较上年同期有较大增长。
（3）结合期后回款及同行业可比公司政策，说明报告期公司应收账款坏账计提是否充
分，是否符合企业会计准则相关规定
1）期后应收账款回款情况
截止 2021 年 4 月 26 日，公司 2020 年末的应收账款的回款情况如下：
项目 2020 年末余额 回款金额 回款比例
6 个月以内 308,553,867.84 275,298,155.91 89.22%
6-12 个月 26,340,338.10 18,046,751.00 68.51%
1-2 年 24,576.29 22,640.74 92.12%
2-3 年 0 0
3 年以上 233,797.31 0 0.00%
合计 335,152,579.54 293,367,547.65 87.53%
41
2）同行业可比公司政策
可比公司 2020 年 6 月 30 日/2020 年 12 月 31 日数据
项目 西藏药业
江中药业 葵花药业 金花股份 嘉应制药 平均值
1 年以内（注） 3.00% 5.00% 5.00% 5.00% 4.50% 7.75%
1-2 年 32.00% 10.00% 10.00% 10.00% 15.50% 14.90%
2-3 年 50.00% 30.00% 20.00% 30.00% 32.50% 21.49%
3-4 年 100.00% 50.00% 30.00% 50.00% 57.50% 100.00%
4-5 年 100.00% 80.00% 40.00% 50.00% 67.50% 100.00%
5 年以上 100.00% 100.00% 50.00% 50.00% 75.00% 100.00%
注：公司参考历史信用损失经验，在结合对未来回收风险的判断及信用风险特征分析的基础上认为 6
个月以内的应收账款预期信用损失率为零，因此对于账龄在 6 个月以内的应收账款未计提坏账准备。
3）结论
截止 2021 年 4 月 26 日，2020 年末应收账款回款比例为 87.53%，其中 6 个月以内的回款
比例为 89.22%，目前账期在 6 个月内尚未回款的应收账款余额占比为 10.78%，均系客户未
达到约定付款时间所致，结合公司 6 个月内应收账款 2019 年回收率情况及客户信用情况，2020
年度剩余 6 个月以内应收账款不存在回收风险，同时，公司各账龄阶段的坏账计提比例与可
比公司平均值较为接近。
综上，公司已按照企业会计准则的相关规定充分计提了坏账准备，即：参考历史信用损
失经验，在结合对未来回收风险的判断及信用风险特征分析的基础上，通过违约风险敞口和
整个存续期预期信用损失率确定各账龄阶段的预期损失率并据此计提坏账准备。
【会计师意见】
我们针对应收账款执行的审计程序包括但不限于了解并评价公司与销售相关的内部控制、
对销售部及财务部人员进行访谈、直接向公司客户寄发询证函、抽查会计凭证及原始单据、
结合可比公司坏账政策以及公司的实际情况分析公司制定的坏账计提政策是否符合企业会计
准则的规定、执行分析程序。
基于我们已执行的审计程序，我们认为公司制定的坏账计提政策符合企业会计准则第 22
号——金融工具确认和计量的相关规定、符合公司的实际情况，且公司已按照坏账计提政策
充分计提了应收账款坏账准备，上述回复内容与财务报告列报及披露相关的信息与我们在审
42
计过程中获取的信息在所有重大方面是一致的。
【问题 9】年报披露，其他应付款期末余额 2.77 亿元，较期初增加 14.94%，其中应付
市场费用 2.39 亿元，各种暂收保证金、押金 3362.21 万元，其他 432.23 万元。请公司补充
披露：（1）上述明细科目的具体情况、交易对方、是否为关联方、对应金额、相关协议安排，
以及对公司经营业务的具体影响；（2）请会计师发表意见。
【公司回复】
（1）上述明细科目的具体情况、交易对方、是否为关联方、对应金额、相关协议安排，
以及对公司经营业务的具体影响；
对应明细科目 交易对方 对应金额（元） 是否为关联方
西藏康哲药业发展有限公司 204,710,378.54 是
天津康哲医药科技发展有限公司 188,676.45 是
应付市场费
深圳市康哲药业有限公司 141,509.44 是
用
其他推广服务商业公司（约 200 家） 33,961,744.18 否
小计 239,002,308.61
西藏康哲药业发展有限公司 30,000,000.00 是
各种暂收保 收取医药推广公司保证金（约 130 家） 3,207,964.00 否
证金、押金 收取的租房及其他业务保证金及押金 414,143.98 否
小计 33,622,107.98
其他 与公司业务相关的零星应付款项 4,322,320.38 否
合计 276,946,736.97
说明：
1）上述各种暂收保证金、押金中，3000 万元为西藏康哲药业发展有限公司支付的保证
金，作为其完成约定推广任务的履约保证。
2）按照我公司与康哲药业签订的推广服务协议，约定西藏康哲药业发展有限公司独家负
责新活素、依姆多产品的市场（中国）推广及相关市场管理工作，结算推广费；天津康哲医
药科技发展有限公司负责诺迪康产品的市场管理，结算市场管理服务费用；深圳市康哲药业
有限公司负责诺迪康产品的商务管理服务，结算商务服务费。协议同时约定了本协议任何一
方均可向其同属集团内的其他公司转让本协议约定的任何权利和义务，如果协议主体发生变
化，则业务结算主体亦相应发生变化。
3）应付市场费用中主要系应付公司大股东西藏康哲企业管理有限公司（以下简称西藏康
哲）及其关联方的药品推广费（2020 年年末余额为 205,040,564.43 元），公司根据与其签订的
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药品推广协议中约定的推广费比例计提销售费用，同时挂账其他应付款，待对方开具发票并
达到付款日期后（根据协议约定，推广费和奖励金按照权责发生制原则于实际发生后三个月
后支付）公司再向其支付推广费。
【会计师意见】
我们针对其他应付款执行的审计程序包括但不限于直接向公司对方单位寄发询证函、抽
查会计凭证及原始单据、执行分析程序，基于我们已执行的审计程序，我们认为上述回复内
容与财务报告列报及披露相关的信息与我们在审计过程中获取的信息在所有重大方面是一致
的。
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