阳煤化工股份有限公司接待机构调研情况

    一、机构调研情况概述

    调研时间：2016 年 11 月 17 日 15:00-17:00

    调研地点：山西省太原市高新技术开发区科技街 18 号阳煤大厦 13 层会议室

    调研形式：公司现场接待

    来访机构名称：

    申万宏源、中信建投、国泰君安、银河证券、广发基金、银华基金、新华基

金、诺安基金、建信基金、华创证券、东方资管、海富通基金、民生证券、益民

基金、太平资产、华夏久盈、常春藤资产、泰康资产、昆仑保险、安信证券、天

安资管、东兴证券（排名不分先后）

    公司接待人名称及职务：
    总经理           姚瑞军
    董事会秘书       杨印生
    证券事务代表     高峰杰
    财务负责人       王晓东

    二、调研主要内容概要

    （一）董事会秘书介绍公司基本情况

    阳煤化工股份有限公司（以下简称“公司”或“本公司”）原名东新电碳股

份有限公司，前身是东新电碳厂，1965 年开始建设，1970 年建成投产。1988 年

7 月进行股份制改革试点并于 1990 年 1 月更名为东新电碳股份有限公司，1993

年 11 月公司上市。

    2012 年 8 月 1 日，经中国证监会批准，公司进行重大资产重组，公司向阳

煤集团等九个交易对象发行股份购买资产，重组完成后，公司控股股东为阳泉煤

业（集团）有限责任公司（以下简称“阳煤集团”）；实际控制人是山西省国有资

产监督管理委员会。

    截止目前，本公司的总股本是 1,756,786,906 股；注册资本为 1,756,786,906

元；注册地址在阳泉市北大西街 5 号；法人代表是冯志武。

    公司拥有 12 个控股子公司，分别为山西阳煤化工投资有限责任公司、山西

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阳煤丰喜肥业（集团）有限责任公司（以下简称“丰喜集团”）、河北阳煤正元化

工集团有限公司（以下简称“正元集团”）、阳煤集团和顺化工有限公司、阳煤集

团深州化肥有限公司、阳煤集团深州化工有限公司、阳煤集团淄博齐鲁第一化肥

有限公司、阳煤平原化工有限公司、山东阳煤恒通化工股份有限公司、阳煤惠众

农资烟台有限公司、山西阳煤化工工程有限公司、阳煤化工（新加坡）有限公司，

主要分布于山西、河北、山东等地。

    本公司的主要产品包括：尿素、辛醇、甲醇、液氨、聚氯乙烯、烧碱、丙烯、

乙二醇、正丁醇、复合肥、三氯化磷、环已酮、铝液、粗醇、硝酸铵、三聚氰胺、

异丁醛、双氧水、碳铵、环己胺、型材、纯碱、二萘酚、氯化铵等化工产品，其

中，公司的主导产品为尿素、辛醇、甲醇、聚氯乙烯、烧碱、丙烯。公司同时拥

有化工机械制造和化工研究设计能力。

    根据目前行业运行情况，并结合公司生产经营实际，公司未来将一方面持续

深化精细化管理，提高成本管控水平，着力提升公司现有产业的盈利能力；另一

方面，公司将致力于产业的转型升级，并以资本市场为纽带，推进现有以及研发

项目的建设进度，以求尽快形成新的利润增长点。

    （二）互动交流主要问题

    1、目前公司尿素的生产工艺都是传统工艺吗？公司现阶段的尿素价格是多

少？属于平衡价位么？尿素价格上涨的原因是什么？公司今年的开工情况怎么

样？

    目前公司除了丰喜集团 50 万吨、正元集团 80 万吨、山西丰喜华瑞煤化工有

限公司 40 万吨的尿素产能，其余尿素生产工艺都属于传统工艺。

    公司目前尿素价格为每吨 1400 元左右，但是建立在原料价格上涨的前提下，

具体到个体生产企业又有一定差异。尿素价格近两个月上涨的原因，原料价格的

影响因素比较大。

    公司目前最高的产能可达 550 万吨，今年的开工率是 90%左右，部分生产企

业上半年停产检修，下半年的开工率较高。



    2、煤炭企业限货对公司有没有影响？无烟煤的价格与尿素产品价格有什么


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关系？公司的产品一年要消耗多少原料煤？煤价是如何定价的？公司原材料库

存是多少？煤炭企业在银行融资困难，对公司的影响大吗？

    公司的控股股东是阳煤集团，原料供应渠道通畅，所以煤炭企业限货对公司

的影响不大。

    山西省的无烟煤主要产区在晋城和阳泉，所以煤价的涨跌都相对滞后，尿素

的价格和无烟煤的价格涨跌相随，但两者的关联程度无明确结论。

    公司的产品一年耗煤大概 600 万吨，多半由阳煤集团供应，其它从市场上采

购，煤炭采购价格均为市场价。

    公司的原材料库存基本可消耗半个月到一个月。

    公司属于煤化工企业，煤炭企业融资困难对公司影响是有的，但是不大。



    3、公司未来新型化工发展有什么突出的产品？新产品的技术是哪里的？目

前公司新产品的项目是否投产？何时投产？公司是否有成本优势？公司是否规

划去掉副产品，集中生产主要产品？

    公司新型化工的主要产品为烯烃与乙二醇。公司的乙二醇生产技术是中化五

环的技术，引进该技术时，该技术并不成熟，公司在不断生产试车中将该技术总

结完善，所以该技术中有一部分专利是属于本公司的。

    目前公司的乙二醇项目还在试运行阶段，尚未正式投产，待生产负荷与产品

合格率达标之后就会正式投产。

    因生产工艺的因素，化工厂的化工产品种类都很多，很多化工产品都属于主

产品的附属产品；目前公司新上的项目，产品都是单一且专业的，过去的老旧设

备会逐步淘汰，大概在十三五结束后会全部置换完毕。



    4、公司前三个季度亏损了 7 亿多，亏损是否主要来自于尿素产品？公司目

前的固定资产有无预期减值？国家去产能是否导致公司有大批待岗人员需要安

置？公司的现金流如何？产品是如何调价的？调价周期是多长时间？公司的在

建工程在投产前还需投资多少资金？

    尿素产品上半年的大幅降价是导致公司亏损的主要原因。


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    公司目前的固定资产无明显预期减值，且公司有很多在建工程待投产，不存

在大批待岗人员需要安置。

    公司的产品在陕西、内蒙古、甘肃等地的市场占比较大，与农资公司的合作

很密切，基本采取先款后货或及时结算的方式进行交易，经营现金流较充足。

    公司的化工产品价格均根据市场情况及时调整，调价周期约为一周左右。

    公司的在建工程均基本接近尾声，目前没有大的投资。



    5、公司是否采取有关措施降低资产负债率？公司 2014 年的非公开发行审批

进度如何？公司 2015 年停牌进行重大资产重组，最后失败的原因是什么？以后

还有相关考虑吗？

    公司 2014 年开始筹划非公开发行，目的就是为了偿还银行贷款，降低公司

资产负债率。

    公司的非公开发行证监会已受理，目前正在审批当中。

    公司 2015 年的重大资产重组因定价方式未谈拢，且根据有关规定，公司非

公开发行与重大资产重组不能同时进行，所以终止重组。公司近期没有相关考虑。




                                            阳煤化工股份有限公司

                                                   董事会

                                          二〇一六年十一月二十三日




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