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关于对广州白云电器设备股份有限公司
重大资产重组申请文件一次反馈意见涉及问题的回复
中国证券监督管理委员会：
根据贵会《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》（172084 号）（以下简称
一次反馈意见）的要求，信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“我们”）对贵
会在广州白云电器设备股份有限公司重大资产重组申请文件的一次反馈意见中需我们发表意见
的有关问题回复如下：
11．申请材料显示，1）桂林电容主要产品为电容器与电压互感器，主要客户是国家电网、
南方电网及下属企业。报告期 2015 年至 2017 年 1-5 月，桂林电容主营业务收入分别为 59,367.52
万元、70,078.09 万元和 21,904.33 万元，其中国家电网、南方电网及其下属企业营业收入占
比合计分别为 77.91%,76.94%和 75.19%。2)2015 年至 2017 年 9 月，桂林电容中标批次分别为
32 次、26 次、15 次，中标产品主要为电容器和互感器，各年度中标金额分别为 75,729.12 万
元、48,161.09 万元和 37,030.38 万元。请你公司：1）进一步补充披露桂林电容 2016 年营业
收入增长的具体原因及合理性。2）结合报告期桂林电容在国家电网、南方电网及其下属企业中
标批次和中标金额均出现下降的实际情况，补充披露桂林电容从国家电网、南方电网及其下属
企业中标后到销售收入确认及应收账款回款的具体过程及时间，营业收入的增长与中标批次、
金额出现下降是否匹配，并进一步说明桂林电容营业收入确认的具体会计政策。3）补充披露桂
林电容在国家电网、南方电网及其下属企业中标批次和中标金额均出现下降，对于桂林电容持
续盈利能力的影响。请独立财务顾问和会计师核查并发表明确意见。
回复：
11.1 进一步补充披露桂林电容 2016 年营业收入增长的具体原因及合理性。
2016 年桂林电容中标批次、中标金额较 2015 年下降较多，而营业收入保持增长，主要与
行业特性相关，桂林电容主要产品从中标到最终确认收入的周期较长，其中重大项目（一般指
超高压、特高压项目）从中标到完成发货需 12-18 个月、从发货完成到投运合格确认收入需 4-12
个月时间，个别可达 24 个月；一般项目从中标到完成发货需 3-12 时间、从完成发货到投运合
格确认收入需 3-8 个月，个别可达 1 年。桂林电容 2016 年确认收入的合同一般于 2014 年、2015
年中标，与 2016 年中标金额关系不大。具体如下：
1
广州白云电器设备股份有限公司一次反馈意见涉及问题的回复
一、从中标到确认收入的周期较长
桂林电容与电网公司的合作一般分为几个阶段，即中标、设计、组织生产、发货、投运；
中标后，桂林电容根据电网公司要求，与设计单位确定技术标准，按技术标准生产；按照订单
生产完毕后，形成库存商品；电网公司根据工期、土建等情况通知发货，组织发货后将库存商
品转为发出商品；设备运至施工现场交付客户，待土建、其他设备准备完毕后，客户进行投运，
投运合格后，桂林电容确认收入，将发出商品结转为主营业务成本。
一般来说，重大项目从中标到完成发货需 12-18 个月、从发货完成到投运合格确认收入需
4-12 个月时间，个别可达 24 个月；一般项目从中标到完成发货需 3-12 时间、从完成发货到投
运合格确认收入需 3-8 个月，个别可达 1 年。
二、报告期内确认收入的主要合同的中标时间
2015 年、2016 年、2017 年 1-5 月桂林电容确认收入的前十大合同的中标时间、确认收入
时间如下表所示：
中标时 收入确
年度 序号 客户名称 合同类型 收入金额
间 认时间
1 国网河南省电力公司 重大项目 129,269,230.77 2012.12 2015.1
2 中国南方电网有限责任公司超高压输电公司 重大项目 67,201,399.02 2014.8 2015.12
3 中国南方电网有限责任公司超高压输电公司 重大项目 39,581,538.47 2014.8 2015.12
4 国网天津市电力公司 一般项目 11,538,461.58 2014.8 2015.12
5 国网河南省电力公司 一般项目 10,140,170.96 2014.5 2015.7
2015 年
6 国网宁夏电力公司物资公司 一般项目 8,981,196.60 2012.12 2015.7
7 中国科学院高能物理研究所 一般项目 9,785,811.97 2013.12 2015.11
8 新疆电力公司物资供应公司 一般项目 7,961,538.42 2013.7 2015.9
9 新疆电力公司物资供应公司 一般项目 6,527,846.16 2015.2 2015.8
10 国网北京市电力公司 重大项目 5,940,170.90 2014.12 2015.12
中标时 收入确
年度 序号 客户名称 合同类型 收入金额
间 认时间
1 国家电网公司 重大项目 83,898,000.00 2012.11 2016.1
2 国家电网公司 重大项目 41,157,692.24 2015.8 2016.12
3 国网宁夏电力公司物资公司 重大项目 22,814,307.72 2014.12 2016.8
2016 年
4 中国南方电网有限责任公司超高压输电公司 重大项目 22,246,025.64 2015.1 2016.8
5 国网甘肃省电力公司物资公司 一般项目 21,026,153.83 2014.3 2016.3
6 国网北京市电力公司 重大项目 17,087,179.48 2014.12 2016.7
2
广州白云电器设备股份有限公司一次反馈意见涉及问题的回复
7 中电普瑞科技有限公司 一般项目 15,893,162.38 2015.2 2016.7
8 国网天津市电力公司 重大项目 14,209,400.00 2015.6 2016.11
9 新疆国泰新华化工有限责任公司 一般项目 11,367,521.36 2014.10 2016.3
10 国网山西省电力公司 重大项目 11,270,085.42 2015.6 2016.12
中标时 收入确
年度 序号 客户名称 合同类型 收入金额
间 认时间
1 国网浙江省电力公司 重大项目 49,737,350.41 2014.12 2017.1
2 国网山西省电力公司 重大项目 20,615,384.65 2015.6 2017.5
3 中国南方电网有限责任公司超高压输电公司 重大项目 18,325,010.26 2016.7 2017.5
4 中国南方电网有限责任公司超高压输电公司 重大项目 11,709,435.90 2016.7 2017.5
5 中国重型机械有限公司 一般项目 6,166,666.67 2015.6 2017.5
2017 年 内蒙古电力（集团）有限责任公司内蒙古超
1-5 月 6 一般项目 5,897,435.90 2015.12 2017.1
高压供电局
内蒙古电力（集团）有限责任公司内蒙古超
7 一般项目 4,313,846.15 2015.7 2017.1
高压供电局
8 中国南方电网有限责任公司超高压输电公司 重大项目 3,166,196.58 2015.1 2017.3
9 中国重型机械有限公司 一般项目 2,905,982.91 2015.6 2017.5
10 国网湖南省电力公司物资公司 一般项目 2,434,102.57 2015.10 2017.3
如上表可知，2017 年 1-5 月确认收入的主要合同一般于 2015 年、2016 年中标；2016 年确
认收入的主要合同一般于 2014 年、2015 年中标；2015 年确认收入的主要合同一般于 2013 年、
2014 年中标；部分金额较大的重大项目中标时间更早。
综上，虽然 2016 年中标金额较 2015 年有所下降，但由于项目周期较长的原因，其当年确
认收入的金额与中标金额并不存在较强的匹配关系；2016 年收入一般来源于 2014 年、2015 年
的中标合同，其收入增长具有合理性。
三、会计师的核查意见
虽然 2016 年中标金额较 2015 年有所下降，但由于项目周期较长的原因，其当年确认收入
的金额与中标金额并不存在较强的匹配关系；2016 年收入一般来源于 2014 年、2015 年的中标
合同，其收入增长具有合理性。
11.2 结合报告期桂林电容在国家电网、南方电网及其下属企业中标批次和中标金额均出现
下降的实际情况，补充披露桂林电容从国家电网、南方电网及其下属企业中标后到销售收入确
认及应收账款回款的具体过程及时间，营业收入的增长与中标批次、金额出现下降是否匹配，
并进一步说明桂林电容营业收入确认的具体会计政策。
3
广州白云电器设备股份有限公司一次反馈意见涉及问题的回复
一、中标后到销售收入确认及应收账款回款的具体过程及时间
（一）中标后到销售收入确认的具体过程及时间
桂林电容与电网公司的合作一般分为几个阶段，即中标、设计、组织生产、发货、投运；
中标后，桂林电容根据电网公司要求，与设计单位确定技术标准，按技术标准生产；按照订单
生产完毕后，形成库存商品；电网公司根据工期、土建等情况通知发货，组织发货后将库存商
品转为发出商品；设备运至施工现场交付客户，待土建、其他设备准备完毕后，客户进行投运，
投运合格后，桂林电容确认收入，将发出商品结转为主营业务成本。
一般来说，重大项目从中标到完成发货需 12-18 个月、从发货完成到投运合格确认收入需
4-12 个月时间，个别可达 24 个月；一般项目从中标到完成发货需 3-12 时间、从完成发货到投
运合格确认收入需 3-8 个月，个别可达 1 年。
（二）应收账款回款的具体过程及时间
桂林电容的项目货款结算一般分四个阶段：中标签订合同后客户一般预付 10%；设备发货
到施工现场后支付 40%；投运验收合格后支付 40%；质保期满后支付 10%质保金。
二、营业收入的增长与中标批次、金额出现下降是否匹配
2015 年、2016 年、2017 年 1-5 月桂林电容确认收入的前十大合同的中标时间、确认收入
时间详见本题第一问“进一步补充披露桂林电容 2016 年营业收入增长的具体原因及合理性”的
回复。
从以上主要合同的中标时间、确认收入时间可知，当年营业收入与当年中标批次、金额不
存在较强的匹配关系。
三、桂林电容营业收入确认的具体会计政策
桂林电容营业收入确认的具体会计政策：根据合同的约定，销售需要安装验收的产品，在
取得客户签字确认的验收单后，获得收取货款的权利，确认销售收入；销售未约定安装验收的
产品，将产品发到指定地点，经验收后取得客户签字确认的送货清单，获得收取货款的权利，
确认销售收入。
四、会计师的核查意见
桂林电容当年营业收入与当年中标批次、金额不存在较强的匹配关系。桂林电容营业收入
确认的具体会计政策符合企业会计准则的相关规定。
4
广州白云电器设备股份有限公司一次反馈意见涉及问题的回复
11.3 补充披露桂林电容在国家电网、南方电网及其下属企业中标批次和中标金额均出现下
降，对于桂林电容持续盈利能力的影响。请独立财务顾问和会计师核查并发表明确意见。
一、桂林电容在手订单充足
桂林电容在手订单情况如下：
序号 合同类型 截至 2017 年 10 月 31 日合同金额（万元）
1 正在执行合同 147,850.81
2 已中标未签合同 28,228.83
合计 176,079.03
从上述订单统计情况分析，桂林电容正在执 行合同及已经中标项目的合同金额合计
176,079.03 万元，大于 2017 年 6-12 月与 2018 年的预测收入金额合计数 134,921.09 万元。
此外，国家电网及南方电网规划近期开工部分项目，根据桂林电容市场占有率及在以往重
要项目的中标情况分析，桂林电容将中标部分标的，该部分项目将形成标的公司 2018 年及以后
营业收入。
二、桂林电容中标金额存在周期性规律
2012 年至 2017 年 10 月，桂林电容中标金额分别为 11.18 亿元、5.04 亿元、5.57 亿元、
7.57 亿元、4.82 亿元、3.97 亿元。可以看出，中标金额呈现一定周期性规律，即在中标金额
较大时，桂林电容需花费一定时间消化大额订单，减少投标，这段时间内中标金额较小。
三、桂林电容部分收入来源于电网系统以外
报告期内，桂林电容电网系统以外的销售收入分别为 13,115.69 万元、16,159.06 万元、
5,434.41 万元，占当期主营业务收入比例分别为 22.09%、23.06%、24.81%，是桂林电容业绩的
有力补充。
四、桂林电容具有较高行业地位
（一）所在行业发展情况
桂林电容主要产品包括并联电容器及成套装置、滤波电容器及成套装置、电容式电压互感
器、金属化膜电容器及电能质量治理（柔性无功及智能化）相关产品等，为输变电设备制造企
业，主要客户为国家电网公司、南方电网公司。根据我国“十三五”电力发展规划判断，“十
三五”期间电网建设基本维持在 2016 年的水平。未来几年电网建设的重点将倾斜于配电网的建
设完善及智能化升级改造，多端柔直电网互联项目、电网储能相关项目会作为未来的重点得到
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广州白云电器设备股份有限公司一次反馈意见涉及问题的回复
培育发展。配电网的建设完善及智能化升级改造、电网储能相关项目的发展将会带来相关电力
电子产品的市场需求；多端柔直电网互联项目的发展会带来直流支撑电容器和脉冲电容器的市
场需求。尤其是多端柔直电网互联项目的建设，预计未来五年产生直流支撑电容器和脉冲电容
器的需求量有明显上升。
（二）桂林电容的行业地位
根据中国电器工业协会电容器分会对电容器各厂家生产销售情况的统计，2015 年度至 2016
年度，桂林电容在电力电容器行业工业总产值连续排名第一。桂林电容的竞争优势具体体现在：
1、桂林电容产品门类丰富，能够提供多种型号、规格的无功补偿成套设备，能够满足不同
电压等级变电站对无功补偿装置的需求，在参与电网公司招投标时具有产品系列齐全的优势。
2、桂林电容高压无功补偿装置产品通过国家电力电容器质量监督检验中心、电力工业电容
器质量检验中心、电力工业无功补偿成套装置质量检验测试中心、国家高压电器质量监督检验
中心、国家变压器质量监督检验中心、西安高压电器研究院有限责任公司实验认证中心等国家
权威部门的型式试验或检验、检测。桂林电容经过多年发展和持续进行技术研发、持续对产品
进行升级换代、提升产品性能，中标多项电网公司重大工程建设项目，产品质量稳定。
3、桂林电容研发和技术团队核心骨干均拥有多年的行业经验，在无功补偿装置、电容式电
压互感器的研发、工艺制造方面经验丰富，能够把握电网用户的需求。在无功补偿装置核心器
件电容器及电抗器技术等研发方面取得多项重大成果。
4、通过多年来的稳定经营，桂林电容在行业内树立了良好的品牌形象，与国家电网、南方
电网及各省网公司建立了稳定的合作关系，已成长为无功补偿装置制造领域的优秀品牌。
5、因输配电系统对无功补偿设备的高稳定性可靠性要求，作为无功补偿设备的主要客户，
电网公司对无功补偿装置产品以及供应商资格实行严格的资质审查和准入制度，产品在批量生
产之前须通过国家权威检测机构的型式试验，且在招标时对新产品往往有挂网运行的时间要求，
因此本行业有较高的进入门槛，缺少行业经验的企业较难进入。桂林电容产品门类齐全且已取
得型式试验报告，确立了公司的市场知名度和市场地位，具有市场先入优势。
（三）电网公司重大项目招标门槛高
电力电容器装置的核心部件电容器的生产工艺复杂，精度要求高，属于技术密集型的行业。
电力电容器行业面对的下游客户通常为国家电网、南方电网等大型客户，属于行业产业链上较
为强势的一端，对于供应商的产品设计能力、生产能力、资质等方面都有着非常严格的要求。
电网公司在特高压直流输电工程设备招标中一般要求投标人具有生产投标产品所需的生产
场地、生产设备、产品及元器件检测能力，设计制造过与投标产品相同结构、相同型式的产品。
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广州白云电器设备股份有限公司一次反馈意见涉及问题的回复
在与规范相同或较规范更严格的条件下，该产品的投运数量及其成功运行时间满足招标人的要
求。如同一包内存在不同类别的设备，则投标人须分别满足包内各类别设备的资格要求。
特别是重大项目电压等级高、输送容量大、技术复杂，电网公司对设备制造企业在技术能
力、生产能力、质量保证能力、生产运行经验等方面要求均较高，有资格参与重大项目竞标的
企业较少。桂林电容在技术能力、重大项目运行经验上均处于行业前列。
五、会计师核查意见
桂林电容目前在手订单充足，且行业地位较高，与电网公司长期合作稳定，是能够符合电
网公司重大项目招标门槛的少数企业之一，未来预计能够稳定取得电网公司订单；报告期内桂
林电容中标批次、金额有所下降，与其中标周期性规律有一定关系；此外，桂林电容在电网公
司系统外的销售收入报告期内稳中有升，是公司业绩的有力补充。因此，桂林电容具备持续盈
利能力。
14．申请材料显示，桂林电容报告期 2015 年至 2017 年 1-5 月毛利率分别为 44.56%、39.59%
和 43.23%。桂林电容同行业可比公司包括恩源电气、恒顺众异、中国西电和梦网集团等，2015
年和 2016 年同行业可比公司平均毛利率分别为 30.29%和 30.72%。请你公司进一步补充披露桂
林电容报告期毛利率高于同行业可比公司的具体原因及合理性。请独立财务顾问和会计师核查
并发表明确意见。
回复：
桂林电容报告期内毛利率高于同行业可比公司，主要是：一是同行业可比公司相比桂林电
容业务范围更广、产品种类更多，虽然其中部分产品与桂林电容较为可比，但由于可比上市公
司相近大类产品合并披露的缘故，无法得知其具体可比产品的毛利率，造成一定差异；二是在
电力电容器细分行业，桂林电容行业地位较高，重大项目占比较大。
一、同行业可比公司合并披露产品毛利率
同行业可比公司相比桂林电容业务范围更广、产品种类更多，虽然其中部分产品与桂林电
容较为可比，但由于可比上市公司相近大类产品合并披露的缘故，造成产品毛利率与桂林电容
存在一定差异。具体如下：
1、本次重组报告书披露的思源电气 2015 年、2016 年毛利率分别为 33.69%、37.71%，为其
2016 年年报披露的无功补偿类产品的毛利率，其无功补偿类产品包括电力电子成套设备和电力
电容器，其中仅电力电容器与桂林电容的并联成套装置、滤波成套装置较为可比，两种产品合
并披露后的无功补偿毛利率与桂林电容差异较大。2015 年思源电气单独披露电力电子成套设备、
电力电容器的毛利率分别为 24.98%、44.85%，其中电力电容器与桂林电容并联成套装置 2015
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年的毛利率 48.35%较为接近。
2、2013 年、2014 年，恒顺众昇披露“电能质量优化”产品毛利率分别为 37.22%、34.12%，
但 2015 年、2016 年未披露“电能质量优化”产品的毛利率，而且合并披露“机械成套设备”
毛利率。根据其 2013 年、2014 年年报，恒顺众昇“电能质量优化”产品主要包括高压并联无
功补偿装置、高压动态无功补偿装置、高压无源滤波装置、有源滤波装置、各类装置核心部件，
合并的产品种类较多，也导致其毛利率与桂林电容不可比。
3、本次重组报告书披露的中国西电 2015 年、2016 年毛利率分别为 22.53%、24.48%，为其
“电容器、绝缘子及避雷器”产品的毛利率；其“电容器”分部 2015 年、2016 年毛利率分别
为 25.84%、23.65%；其中，根据其年报，电容器还可分为电容式电压互感器、高压并联电容器、
并联补偿装置、密集型电容器、高低压自愈式电容器等；合并披露的产品种类较多，导致不可
比。
4、本次重组报告书披露的梦网集团 2015 年、2016 年毛利率分别为 34.65%、29.98%，指其
“电能质量与电力安全”产品的毛利率，该产品包括高压动态无功补偿装置、高压静止无功发
生器、电力滤波装置、有源滤波装置、电抗器等；合并披露的产品种类较多，导致不可比。
5、与桂林电容业务更为相近的合容电气，由于未能从公开渠道取得其 2016 年数据，因而
未纳入同行业可比公司进行比较。根据其披露的招股说明书，其 2013 年-2015 年、2016 年 1-6
月“无功补偿装置”产品的毛利率分别为 44.02%、39.76%、31.17%、35.18%，其“无功补偿装
置”产品合并披露了并联、串联、滤波等 6 种成套装置的综合毛利率，而各种成套装置由于技
术含量不同，毛利率差别较大，综合披露则导致毛利率不可比。
综上，桂林电容主营业务毛利率与同行业可比上市公司有一定差异，主要是可比公司具体
产品品种多元，各公司统计、披露口径有别。
此外，电网公司一般对同一条电力线路的成套装置实施分开招标政策，不同供应商可以选
择投标滤波成套装置或并联成套装置，而这两种产品技术含量存在差异，毛利率也差别较大，
因此电网公司分开招标政策对各公司毛利率差异也有一定影响。
二、桂林电容在电力电容器细分行业市场地位较高
（一）桂林电容行业地位较高
根据中国电器工业协会电容器分会对电容器各厂家生产销售情况的统计，2015 年度至 2016
年度，桂林电容在电力电容器行业工业总产值连续排名第一。桂林电容的竞争优势具体体现在：
1、桂林电容产品门类丰富，能够提供多种型号、规格的无功补偿成套设备，能够满足不同
电压等级变电站对无功补偿装置的需求，在参与电网公司招投标时具有产品系列齐全的优势。
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2、桂林电容高压无功补偿装置产品通过国家电力电容器质量监督检验中心、电力工业电容
器质量检验中心、电力工业无功补偿成套装置质量检验测试中心、国家高压电器质量监督检验
中心、国家变压器质量监督检验中心、西安高压电器研究院有限责任公司实验认证中心等国家
权威部门的型式试验或检验、检测。桂林电容经过多年发展和持续进行技术研发、持续对产品
进行升级换代、提升产品性能，中标多项电网公司重大工程建设项目，产品质量稳定。
3、桂林电容研发和技术团队核心骨干均拥有多年的行业经验，在无功补偿装置、电容式电
压互感器的研发、工艺制造方面经验丰富，能够把握电网用户的需求。在无功补偿装置核心器
件电容器及电抗器技术等研发方面取得多项重大成果。
4、通过多年来的稳定经营，桂林电容在行业内树立了良好的品牌形象，与国家电网、南方
电网及各省网公司建立了稳定的合作关系，已成长为无功补偿装置制造领域的优秀品牌。
5、因输配电系统对无功补偿设备的高稳定性可靠性要求，作为无功补偿设备的主要客户，
电网公司对无功补偿装置产品以及供应商资格实行严格的资质审查和准入制度，产品在批量生
产之前须通过国家权威检测机构的型式试验，且在招标时对新产品往往有挂网运行的时间要求，
因此本行业有较高的进入门槛，缺少行业经验的企业较难进入。桂林电容产品门类齐全且已取
得型式试验报告，确立了公司的市场知名度和市场地位，具有市场先入优势。
（二）电网公司重大项目招标门槛高
电力电容器装置的核心部件电容器的生产工艺复杂，精度要求高，属于技术密集型的行业。
电力电容器行业面对的下游客户通常为国家电网、南方电网等大型客户，属于行业产业链上较
为强势的一端，对于供应商的产品设计能力、生产能力、资质等方面都有着非常严格的要求。
电网公司在特高压直流输电工程设备招标中一般要求投标人具有生产投标产品所需的生产
场地、生产设备、产品及元器件检测能力，设计制造过与投标产品相同结构、相同型式的产品。
在与规范相同或较规范更严格的条件下，该产品的投运数量及其成功运行时间满足招标人的要
求。如同一包内存在不同类别的设备，则投标人须分别满足包内各类别设备的资格要求。
特别是重大项目电压等级高、输送容量大、技术复杂，电网公司对设备制造企业在技术能
力、生产能力、质量保证能力、生产运行经验等方面要求均较高，有资格参与重大项目竞标的
企业较少。桂林电容在技术能力、重大项目运行经验上均处于行业前列。桂林电容是在特高压
工程项目具有较大优势，基本每年都会中标 500kv 以上重大工程项目，而重大工程项目由于竞
争厂家较少，毛利率相对较高。
三、会计师核查意见
综上，我们认为桂林电容报告期内毛利率高于同行业可比公司，主要原因是同行业可比公
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司相近大类产品合并披露毛利率的缘故，无法得知其具体可比产品的毛利率，造成一定差异，
此外在电力电容器细分行业，桂林电容行业地位较高，重大项目占比较大，而重大项目一般毛
利率更高。鉴于此，报告期内桂林电容毛利率高于同行业可比上市公司具有合理性。
15．申请材料显示，报告期 2015 年至 2017 年 1-5 月，桂林电容期间费用率分别为 29.20%、
26.71%和 28.50%，其中销售费用率高于同行业可比公司，销售费用主要为职工薪酬、业务费、
运输费和业务招待费等。请你公司结合桂林电容销售费用的明细情况及与同行业可比公司的比
较情况，进一步补充披露桂林电容销售费用率较高的原因及合理性。请独立财务顾问和会计师
核查并发表明确意见。
回复：
一、桂林电容销售费用率较高的原因及合理性
（一）报告期内桂林电容的销售费用明细
报告期内，桂林电容的销售费用的明细情况如下:
单位：万元
项目 2017 年 1-5 月 2016 年度 2015 年度
运输费 510.03 1,983.74 1,547.03
业务费 1,256.64 2,506.90 2,115.40
业务招待费 380.82 1,250.15 855.76
职工薪酬 452.10 3,288.39 3,882.79
售后服务费 219.97 481.97 336.19
办公费 42.26 111.15 137.65
差旅费 211.86 686.12 679.62
中标费 135.61 566.93 507.63
包装费 177.43 538.07 445.36
其他 62.98 195.14 444.94
合计 3,449.69 11,608.55 10,952.36
桂林电容销售费用主要为职工薪酬、业务费、运输费、业务招待费等，2015 年、2016 年、
2017 年 1-5 月，上述四项费用合计占销售费用的比例分别为 76.70%、77.78%、75.36%。
（二）与同行业可比公司比较情况
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报告期内，桂林电容销售费用率、收入规模与同行业可比公司比较如下：
单位：万元
销售费用率 营业收入
公司名称
2017 年 1-5 月 2016 年度 2015 年度 2017 年 1-5 月 2016 年度 2015 年度
桂林电容 15.65% 16.40% 18.27% 22,037.98 70,776.39 59,940.56
思源电气 13.61% 12.72% 12.83% 187,193.87 440,373.04 399,742.07
中国西电 7.08% 7.59% 7.41% 627,007.99 1,417,382.15 1,310,443.18
恒顺众昇 0.50% 1.52% 2.45% 81,768.75 119,936.88 116,326.62
梦网集团 9.24% 10.41% 12.65% 119,331.61 280,017.24 180,446.16
注：可比公司一期数据为其 2017 年 1-6 月营业收入、销售费用率
桂林电容的销售费用率相比同行业可比公司要高，主要体现在职工薪酬、业务费、业务招
待费的销售占比较大，原因主要是由于桂林电容在电力电容器细分行业地位较高，技术实力强，
重大项目占比大，毛利率水平较同行业可比公司要高，销售人员的业绩提成相应也较高；同时
为保持公司产品市场占有率的优势，对市场的维护及开拓费用投入也较高；另一方面，与桂林
电容产品相近的思源电气、中国西电除电力电容器外，还有其他开关业务、变压器业务等电力
设备相关业务，整体销售规模远大于桂林电容，考虑销售规模的影响，销售费用率也较桂林电
容低。
二、会计师核查意见
综上，桂林电容报告期内销售费用率相比同行业可比公司要高，主要是由于桂林电容在电
力电容器细分行业地位较高，技术实力强，重大项目占比大，毛利率水平较同行业可比公司要
高，销售人员的业绩提成相应也较高；同时为保持公司产品市场占有率的优势，对市场的维护
及开拓费用投入也较高；另一方面，与桂林电容产品相近的思源电气、中国西电除电力电容器
外，还有其他开关业务、变压器业务等电力设备相关业务，整体销售规模远大于桂林电容，考
虑销售规模的影响，销售费用率也较桂林电容低。鉴于此，报告期内桂林电容销售费用率高于
同行业可比上市公司具有合理性。
16．申请材料显示，1）报告期 2015 年至 2017 年 5 月 31 日，桂林电容货币资金余额分别
为 35,591.11 万元、53,457.66 万元和 30,643.20 万元，其中其他货币资金余额分别为 10,762.10
万元、14,918.93 万元和 15,572.67 万元。主要为履约保证金及承兑汇票保证金，桂林电容申
请开具银行承兑汇票，一般缴纳开票金额 30%的保证金。2）桂林电容报告期应付票据余额分别
为 6,595.88 万元、8,641.40 万元、9,626.68 万元，应付票据均低于其他货币资金。请你公司
结合其他货币资金及应付票据的具体内容，补充披露桂林电容报告期其他货币资金与应付票据
的规模是否匹配，其他货币资金除票据保证金以外的主要内容，相关会计核算是否符合《企业
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会计准则》的规定。请独立财务顾问和会计师核查并发表明确意见。
回复：
一、桂林电容报告期内其他货币资金与应付票据的规模是否匹配
报告期内，桂林电容其他货币资金的明细内容如下：
单位：万元
项目 2017 年 1-5 月 2016 年度 2015 年度
承兑汇票保证金 2,888.00 2,531.93 1,978.95
履约保函保证金 12,684.66 12,386.99 8,783.14
合计 15,572.67 14,918.93 10,762.10
报告期内，桂林电容承兑汇票保证金与应付票据的匹配情况如下：
单位：万元
项目 2017 年 1-5 月 2016 年度 2015 年度
承兑汇票保证金 2,888.00 2,531.93 1,978.95
应付银行承兑汇票 9,626.68 8,446.40 6,595.88
合计 30.00% 29.98% 30.00%
注：2016 年末应付票据余额中 195 万元为商业承兑汇票
从上表可知，桂林电容申请开具银行承兑汇票，一般缴纳开票金额 30%的保证金，报告期
内其他货币资金与应付票据的规模匹配。
二、其他货币资金除票据保证金以外的主要内容，相关会计核算是否符合《企业会计准则》
的规定
报告期内，桂林电容其他货币资金除了票据保证金外，均为履约保函保证金。2015 年末、
2016 年末、2017 年 5 月末，桂林电容履约保函保证金分别为 8,783.14 万元、12,386.99 万元、
12,684.66 万元，主要是部分客户在与桂林电容签订合同时，会约定在合同生效后，提供履约
保证金作为履行合同的担保。桂林电容一般通过银行开具履约保函的方式提供担保，并向银行
指定的账户存入相应的保函金额，银行账户的资金及产生的利息均为桂林电容所有。
桂林电容对银行履约保函保证金的账务处理如下：
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支付履约保函保证金时：
借：其他货币资金
贷：银行存款
收回履约保函保证金：
借：银行存款
贷： 其他货币资金
三、会计师核查意见
桂林电容报告期内桂林电容申请开具银行承兑汇票，一般缴纳开票金额 30%的保证金，报
告期内其他货币资金与应付票据的规模匹配；桂林电容其他货币资金除了票据保证金外，均为
履约保函保证金；桂林电容对银行履约保函保证金的账务处理符合《企业会计准则》的相关规
定。
17．申请材料显示，1）桂林电容销售和收款模式一般为在签订合同时预收 10%货款，发货
到施工现场后一般再收 40%，投运验收合格后收款 40%，质保期满后收取 10%，收入确认时间点
为投运验收合格后确认。2）从桂林电容的主要资产负债科目来看，桂林电容报告期应收账款余
额分别为 32,682.01 万元、30,516.32 万元和 30,239.53 万元，存在小幅下降，存货中发出商
品金额分别为 13,671.19 万元、17,067.21 万元和 20,480.54 万元，呈现逐年上升的趋势；预
收账款金额分别为 17,180.73 万元、10,982.74 万元和 9,605.24 万元，呈现逐年下降趋势。请
你公司补充披露：1）桂林电容上述主要资产负债科目报告期变动与桂林电容销售和收款模式是
否匹配，报告期桂林电容发出商品金额出现明显上升但预收账款出现下降的合理性。2）桂林电
容应收账款的期后回收情况。请独立财务顾问和会计师核查并发表明确意见。
回复：
17.1 桂林电容上述主要资产负债科目报告期变动与桂林电容销售和收款模式是否匹配，报
告期桂林电容发出商品金额出现明显上升但预收账款出现下降的合理性。
一、主要资产负债科目报告期变动与桂林电容销售和收款模式是否匹配，报告期桂林电容
发出商品金额出现明显上升但预收账款出现下降的合理性
桂林电容销售收款一般分四个阶段：中标签订合同后客户一般预付 10%；设备发货到施工
现场后支付 40%；投运验收合格后支付 40%；质保期满后支付 10%质保金。报告期内，桂林电容
应收账款、发出商品、预收款项等科目变动与公司销售和收款模式基本匹配。
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首先，桂林电容客户质保金的期限一般为投运合格后 3 年，按报告期的销售规模估算，应
形成应收账款 2 亿元左右；同时，40%的投运款受限于国家电网及南方电网等客户的的资金安排
及付款审批流程的影响，实际收到款项的时间会略有滞后，也会相应形成应收账款。桂林电容
2015 年末应收账款余额相比其他年度较高，主要是由于以前年度形成的质保金较多的影响所致。
其次，根据合同约定，桂林电容一般在签订合同时预收 10%货款，因此预收账款与当年签
订的合同金额存在一定匹配关系。2015 年至 2017 年 10 月，桂林电容中标金额分别为 75,729.12
万元、48,161.09 万元和 39,731.49 万元，中标后一般会在当年度签订合同。2016 年中标金额
的下降，导致 2016 年相比 2015 年预收账款下降。
再次，由于桂林电容项目周期较长，重大项目一般存在跨年度陆续发货的情况，从开始发
货到发货完成所需周期较长，而根据合同约定，必须全部发货完成才能申请 40%的发货款；此
外，受限于国家电网及南方电网等客户的资金安排及付款审批流程的影响，实际收到款项会略
有滞后；因此，发出商品与预收账款并不完全匹配，发出商品自开始发货到发货完成时点一直
持续累积，而预收的 40%发货款只有在发货完成时点才能申请，导致发出商品明显上升而预收
款项下降。
二、会计师核查意见
报告期内，桂林电容应收账款、发出商品、预收款项等科目变动与公司销售和收款模式基
本匹配。
17.2 桂林电容应收账款的期后回收情况。
一、桂林电容应收账款的期后回款情况
报告期期末，桂林电容应收账款账面余额前五大客户的期后回款情况如下：
单位：元
2017 年 5 月 31 日
序号 单位名称 期末余额 期后回款金额
1 中国南方电网有限责任公司超高压输电公司 42,637,096.36 42,637,096.36
2 国网河南省电力公司 18,611,188.25 15,967,210.01
3 国网浙江省电力公司 12,216,755.80 1,674,343.96
4 国网江苏省电力公司 11,816,495.00 11,816,495.00
5 中国重型机械有限公司 8,776,443.08 6,361,550.00
合计 94,057,978.49 78,456,695.33
如上表所示，除国网浙江省电力公司外，其余主要客户回款比例均较高或者全额回款，整
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体比例达 83.41%；国网浙江省电力公司账款账龄在 1 年以内，目前工程进度、付款进度均属正
常。
二、会计师核查意见
综上，报告期末桂林电容主要客户的应收账款期后回款情况较好；此外，报告期内桂林电
容应收账款账龄结构、坏账计提比例与同行业可比公司基本一致，经营活动现金流优异。
18．申请材料显示，1）报告期 2015 年至 2017 年 5 月末，桂林电容其他流动资产分别为
3,698.93 万元、2,179.40 万元和 3,567.63 万元，均为预缴的增值税、企业所得税。2）报告期
桂林电容应交税金分别为 1,997.54 万元、3,694.74 万元和 600.17 万元，其中 2015 年、2017
年 5 月末预缴的增值税、企业所得税金额均远高于桂林电容应交税金。请你公司补充披露桂林
电容报告期其他流动资产和应交税金的明细情况，其他流动资产和应交税金是否匹配。请独立
财务顾问和会计师核查并发表明确意见。
回复：
一、桂林电容报告期其他流动资产和应交税金的明细情况，其他流动资产和应交税金是否
匹配
（一）其他流动资产明细
报告期内，桂林电容其他流动资产的明细情况如下：
单位：万元
项目 2017 年 5 月 31 日 2016 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日
产品发货计提销项税 2,926.64 2,164.91 2,961.01
预收款计提销项税 3.41 3.41 7.39
预缴企业所得税 637.58 11.08 730.53
合计 3,567.63 2,179.40 3,698.93
（二）应交税金明细
报告期内，桂林电容应交税金的明细如下：
单位：万元
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项目 2017 年 5 月 31 日 2016 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日
应交增值税 528.78 1,632.99 1,768.82
应交企业所得税 1,845.72
其他 71.39 216.03 228.73
合计 600.17 3,694.74 1,997.54
（三）其他流动资产和应交税金的匹配关系分析
首先，其他流动资产中预缴的增值税主要是产品发货时计提的销项税，桂林电容在产品发
货未开具发票前预先计提并向主管税务局申报销项税，计提的销项税在发票开具时转销，与应
交增值税之间没有匹配关系。
其次，如下表所示，桂林电容 2016 年末预缴企业所得税以及应交企业所得税均存在余额，
主要是由于桂林电容谐平子公司存在预缴企业所得税 11.08 万元的影响，不存在不匹配的情况。
项目 2017 年 5 月 31 日 2016 年 12 月 31 日 2015 年 12 月 31 日
预缴企业所得税 637.58 11.08 730.53
其中：桂林电容 626.50 - 719.45
桂容谐平 11.08 11.08 11.08
应交企业所得税 - 1,845.72 -
综上所述，其他流动资产和应交税金不存在不匹配的情况。
二、会计师核查意见
其他流动资产中预缴的增值税主要是产品发货时计提的销项税，桂林电容在产品发货未开
具发票前预先计提并向主管税务局申报销项税，计提的销项税在发票开具时转销，与应交增值
税之间没有匹配关系；桂林电容 2016 年末预缴企业所得税以及应交企业所得税均存在余额，主
要是由于桂林电容谐平子公司存在预缴企业所得税 11.08 万元的影响，不存在不匹配的情况。
24．申请材料显示，报告期内，桂林电容计入当期损益的政府补助总额分别为 530.35 万元、
1,269.52 万元、140.54 万元，占当期利润总额的比例分别 5.38%、12.83%、6.57%。请你公司
补充披露：1）政府财政补助的详细依据，是否纳入当地财政预算，未来取得是否存在重大不确
定性。2）是否与当地政府就上述事项签署协议，如是，补充披露协议主要内容、取得补贴的具
体条件以及是否存在对本次交易的限制性条款。3）2016 年桂林电容收到较多政府补助金额的
原因及合理性。请独立财务顾问和会计师核查并发表明确意见。
回复：
24.1 政府财政补助的详细依据，是否纳入当地财政预算，未来取得是否存在重大不确定性。
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报告期内，桂林电容的政府补助明细如下：
单位：元
2017 年 与资产相关/
项目 2016 年度 2015 年度 来源和依据
1-5 月 与收益相关
《关于下达 2011 年第二批企业
技术改造资金（重大产业、创
新特高压续建工
- 80,000.00 80,000.00 新能力及新产品新技术产业 资产
程技术中心项目
化）项目计划的通知》【桂工
信投资（2011）908 号】
《关于拨付 2014 年产业技术研
超、特高压交直
究与开发资金（用于重大科技
流输电重大成套 - 300,000.00 150,000.00 资产
成果转化）的通知》【市财企
项目
（2014）34 号】;
《关于下达 2013 年重大科技成
果转化项目补助资金的通知》
超、特高压交直
【市财企（2013）55 号】、《关
流输电重大成套
- 500,000.00 250,000.00 于拨付 2014 年产业技术研究与 资产
技术装备开发及
开发资金（用于重大科技成果
产业化
转化）的通知》【市财企（2014）
34 号】
关于下达 2012 年第一批企业技
特高压电力电容
- 100,000.00 50,000.00 术改造资金项目计划的通知 资产
器成套装置
【桂工新投资（2012）297 号】
《关于下达 2015 年战略新兴产
直流滤波电容器
业发展专项（新材料等六大产
技术应用及产业 - 229,587.16 18,750.00 资产
业）资金的通知》【市财企
化
(2015)17 号】
《关于下达 2012 年自治区级工
广西电能治理工
- 400,000.00 33,333.33 程院建设财政补助项目的通 资产
程院项目
知》【市财企(2015)17 号】
《关于拨付（下达）2016 年自
特高压电容式电
治区工业和信息化发展专项资
压互感器技术应 - 7,083.33 - 资产
金的通知》【市财企（2016）21
用及产业化项目
号】
《桂林市人民政府关于印发桂
林市专利申请资助以及奖励暂
专利奖励 2,600.00 1,950.00 25,411.00 收益
行办法的通知》【市政（2013）
12 号】
《关于表扬第五届广西发明创
造成果展览交易会项目金奖银
发明展奖金 5,000.00 收益
奖传统手工业创新成果奖中小
学生发明创造特别奖的通报》
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2017 年 与资产相关/
项目 2016 年度 2015 年度 来源和依据
1-5 月 与收益相关
广西壮族自治区八桂学者聘任
八桂学者经费 - 600,000.00 600,000.00 收益
合同
《关于 2016 年国家专项建设基
电力电子产业基
436,584.00 - - 金项目自治区前期工作专项经 收益
地
费预算（拨款）的通知》
《关于下达 2016 年广西国内首
市财政局2016广
台（套）重大技术装备奖励和
西国内首台重大 - 1,652,300.00 - 收益
补贴资金计划的通知》【桂工
技术装备奖励
信装备（2016）445 号】
市财政局2016市
《关于下达 2016 年桂林市本级
本级第一批工业
第一批工业发展专项资金项目
发展专项资金首 - 1,000,000.00 - 收益
计划的通知》【市工信（2016）
台重大技术装备
83 号】
奖励
《关于报送国家技术创新示范
技术创新示范企 企业补助资金申请材料的通
- 2,000,000.00 - 收益
业补助资金 知》【桂工信科技（2016）380
号】
《关于下达 2016 年桂林市本级
2016 年桂林市本
第一批工业发展专项资金项目
级第一批工业发 - 200,000.00 - 收益
计划的通知》【市工信（2016）
展专项资金 83 号】
2015 年高新技术 《关于申报 2015 年高新技术企
企业认定奖励性 - 50,000.00 - 业认定奖励性后补助经费的通 收益
后补助 知》【桂科高字（2016）187 号】
800KV 直流输变
电工程用70KV滤 广西重点研发计划【桂科
- 1,000,000.00 - 收益
波器电容器以及 AB16380017】
技术
桂林市大气污染 《关于印发桂林市大气污染防
防治整治燃煤小 - 240,000.00 - 治整治燃煤小锅炉补助办法的 收益
锅炉补助项目 通知》【市工信（2015）234 号】
先进制造与现代
装备技术研究与
《关于下达 2016 年桂林市第一
应用（悬吊式特
- 200,000.00 - 批科学研究与技术开发项目的 收益
高压直流输电用
通知》【市科（2016）46 号】
直流滤波电容器
装置）
桂林市企业重点 《关于下达 2016 年桂林市第一
实验室创新能力 - 200,000.00 - 批科学研究与技术开发项目的 收益
建设（市科技局） 通知》【市科（2016）46 号】
18
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2017 年 与资产相关/
项目 2016 年度 2015 年度 来源和依据
1-5 月 与收益相关
《关于印发《桂林市大气污染
锅炉改造补助资 防治整治燃煤小锅炉补助办
- 150,000.00 - 收益
金 法》的通知》【市工信（2015）
234 号】
高企认定奖励 - 50,000.00 - - 收益
《关于公布 2016 年广西壮族自
2016 年广西壮族
治区工业新产品补助名单的通
自治区工业新产 - 120,000.00 - 收益
知》【桂工信科技（2016）633
品补助项目
号】
《桂林市人民政府关于表彰
2014 年度工业发 2014 年度工业发展现金单位和
- 180,000.00 - 收益
展奖励资金 优秀企业家的决定》【市政
（2015）19 号】
《桂林市人民政府关于 2016 年
进步奖 - 500,000.00 - 度桂林市科学技术奖励的决 收益
定》【市政（2016）48 号】
特高压交流并联
电容器及装置 《关于下达 2015 年广西国内首
(市财政局 2015 台（套）重大技术装备奖励和
- - 2,000,000.00 收益
广西国内首台重 补贴资金计划的通知》【桂工
大技术装备奖 信装备(2015)966 号】
励）
2015 年自治区工 《关于拨付 2015 年自治区工业
业新产品补助资 - - 200,000.00 新产品补助资金的通知》【市 收益
金 财企(2015)36 号】
《关于下达 2015 年第二批自治
高可靠大容量集
区本级技术研究与开发财政补
合式电容器装置 - - 500,000.00 收益
助项目的通知》【桂财教
研制
(2015)98 号】
《关于下达 2015 年第二批自治
悬吊式直流滤波 区本级技术研究与开发财政补
- - 500,000.00 收益
电容器装置研制 助项目的通知》【桂财教
(2015)98 号】
特聘专家费 - - 200,000.00 广西第四批特聘专家合同 收益
《关于公布 2014 年新认定广西
技术创新示范企业名单的通
工博会参展会 - - 300,000.00 收益
知》【桂工信科技（2014）450
号】
2013 区第一批企
- - 60,000.00 - 收益
业技改资金
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广州白云电器设备股份有限公司一次反馈意见涉及问题的回复
2017 年 与资产相关/
项目 2016 年度 2015 年度 来源和依据
1-5 月 与收益相关
《关于下达 2015 年桂林市第一
科学研究与技术
- - 150,000.00 批科学研究与技术开发项目的 收益
开发经费
通知》【市科（2015）25 号】
《关于失业保险支持企业稳定
失业稳岗补贴 - 903,821.50 - 就业岗位有关问题的通知》 收益
【市人社发〔2016〕66 号】
《国家税务总局关于软件产品
软件产品增值税
1,005,414.40 185,980.07 增值税政策的通知》 收益
即征即退
【{2011}100 号】
《产业政策-浙江海外高层次
海创园项目 - 1,000,000.00 - 人才创新园政府补助项目管理 收益
办法》【余杭办{2011}259 号】
工业奖励 - 20,000.00 - - 收益
桂林市燃煤小锅 《关于印发《桂林市大气污染
炉淘汰和改造环 108,000.00 - - 防治整治燃煤小锅炉补助办 收益
保补助资金 法》的通知》
《产业政策-浙江海外高层次
租房补贴 142,600.00 - - 人才创新园政府补助项目管理 收益
办法》【余杭办{2011}259 号】
合计 689,784.00 12,695,156.39 5,303,474.40 - -
如上表所示，桂林电容报告期内主要的政府补助均有文件依据，且补助资金均已取得，不
存在未取得的政府补助款项。
二、会计师核查意见
桂林电容报告期内主要的政府补助均有文件依据，且补助资金均已取得，不存在未取得的
政府补助款项。
24.2 是否与当地政府就上述事项签署协议，如是，补充披露协议主要内容、取得补贴的具
体条件以及是否存在对本次交易的限制性条款。
针对报告期内上述政府补助，桂林电容不存在与当地政府签署协议限制本次交易的情形。
二、会计师核查意见
针对报告期内上述政府补助，桂林电容不存在与当地政府签署协议限制本次交易的情形。
24.3 2016 年桂林电容收到较多政府补助金额的原因及合理性。请独立财务顾问和会计师
核查并发表明确意见。
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广州白云电器设备股份有限公司一次反馈意见涉及问题的回复
一、2016 年桂林电容收到较多政府补助金额的原因及合理性
2016 年政府补助较多，主要桂林电容当期收到的与费用相关的政府补助增加，主要是《2016
年广西国内首台（套）重大技术装备奖励和补助资金》265.23 万元、《国家技术创新示范企业》
200 万元、《增值税即征即退》100.54 万元、《海创园项目补贴》100 万元等。
二、会计师核查意见
2016 年政府补助较多，主要桂林电容当期收到的与费用相关的政府补助增加，主要是《2016
年广西国内首台（套）重大技术装备奖励和补助资金》265.23 万元、《国家技术创新示范企业》
200 万元、《增值税即征即退》100.54 万元、《海创园项目补贴》100 万元等。
信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）
2017 年 12 月 1 日
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