投资亮点: 铁路桥梁施工起重运输设备,短期享受铁路建设高峰成长:公司是国内最大的铁路桥梁施工起重运输设备供应商,其900吨系列的运架提设备2007年市场份额26%,市场规模第一。我们认为,随着国内铁路建设,尤其是高铁建设高峰期的到来及公司市场份额的提升,2010、2011、2012年公司铁路桥梁运输起重设备销售收入分别有望达到8.3、9.8和10.1亿元,市场份额达到40%以上。 盾构掘进设备,市场空间广阔,将是长期增长点:天业通联与日本日立造船合作积极引进盾构掘进设备技术,有望成为公司的新增长点,我们预计,公司盾构掘进设备2010、2011、2012年销售收入分别有望达到1.3、2.7和4.5亿元,市场份额达到近10%。 沥青砂浆车及非公路自卸车成功下线,技术创新向产业化过渡:我们认为,2010年以后高铁普遍进入轨道建设阶段,沥青砂浆车需求步入黄金期,而沥青砂浆车下游需求与公司核心产品铁路运架提设备相同,客户群共享优势突出,销售渠道将更为通畅;同时,公司非公路自卸车2009年正式下线,随国内重大能源工程、水利工程建设的逐步展开及全球市场需求的扩张,公司非公路自卸车业务也有望实现稳步增长。 财务预测: 公司2010、2011、2012年净利润有望达到1.40、1.96和2.32亿元,对应每股收益0.82、1.14、1.36元,分别同比增长73.1%、39.4%和18.7%。 估值与建议: 当前股价下,公司2010、2011、2012年市盈率分别为34.2、24.5和20.7倍,我们看好公司长期增长动力,首次关注给予“审慎推荐”的投资评级。 风险: 新产品研制风险及小盘次新股估值较贵,短期可能面临股价回调的风险。

投资亮点: 我们首次覆盖郑煤机,给予“审慎推荐”的投资评级。 1) 短期,液压支架行业的龙头:我们认为,新建煤矿、机械化率提升及更新淘汰需求有望拉动我国煤炭机械行业未来三年实现20%以上的稳定增长;而公司作为液压支架的龙头(市场份额25%),核心产品有望实现25%的增长; 2) 中期,由低端走向高端,提升综合盈利能力:高端液压支架技术含量高、竞争少、毛利率更高,目前公司高端液压支架占比不足30%,公司成功上市后募集资金主要用于高端液压支架基地的建设,预计随着高端液压支架的逐步投产,公司综合盈利能力存在显著提升空间; 3) 长期,新产品、新市场的拓展:公司积极尝试刮板输送机等新产品的研制及把握机遇,拓展海外市场,有望成为公司的新增长点。 财务预测: 我们预计,公司2010、2011、2012年净利润分别为9.1、12.0、15.4亿元,分别同比增长44.0%、32.2%、28.6%,对应每股收益1.30、1.71、2.20元。 估值与建议: 当前股价下,公司对应2010、2011、2012年PE估值水平分别为25.5、19.3、15.0倍,对应2010、2011、2012年PB估值水平分别为4.7、3.9、3.2倍,我们看好公司的长期发展前景,给予“审慎推荐”的投资评级。 风险: 煤炭行业固定资产投资低于市场预期;钢材价格大幅上涨带来成本压力;新产品及新市场拓展的风险。