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吴云英

长江证券

研究方向: 航运和港口

联系方式:

工作经历: 长江证券航运、港口行业分析师,南开大学数学学士、西方经济学硕士,2008年5月加盟长<span style="display:none">江证券研究部。曾在国元证券投资研究中心从事交通运输行业研究工作。重点覆盖的公司包括:长航油运、中国远洋、招商轮船、中海发展、中远航运、日照港、上港集团、天津港、盐田港等。</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

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中远航运 公路港口航运行业 2011-12-12 4.78 -- -- 4.80 0.42%
5.21 9.00%
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PB 显示安全边际较高,盈利拐点仍需等待 4季度以来,全球主要经济体表现皆不尽如人意,欧盟受债务危机持续发酵拖累需求,美国经济恢复步伐缓慢,而中国经济增长受调控影响而趋缓,低迷的经济导致需求起色甚微,各船型运价持续在低位徘徊。Clarksons 最新统计的9000吨和1.7万吨多用途船运价分别较年初下降了20.0%和11.6%。唯一值得安慰的是公司燃油单耗自9月开始已连续3个月回落,这在一定程度上减轻了公司的经营压力。 中期特种船行业是我们最为看好的子行业之一。但是全球经济短期内缺乏向上动力,航运市场经营环境持续恶化将是大概率事件,公司业绩受此影响复苏时间将至少延后至明年下半年。中远航运目前市净率为1.24倍,为历史最低点,目前安全边际较高,但盈利拐点出现的信号尚未明朗,我们认为公司股价目前进入了中期的可配置阶段。预计2011-2013年公司业绩分别为0.14元、0.25元和0.39元,对应PE 分别为35.21倍、19.80倍和12.51倍,维持“推荐”评级。
上港集团 公路港口航运行业 2011-11-02 2.86 -- -- 2.97 3.85%
2.97 3.85%
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维持“推荐” 因中国主要贸易伙伴欧、美、日从今年下半年起贸易需求放缓,我们将公司2011年的业绩预测从0.28元下调至0.25元(其中主业贡献0.22元,营业外收入预估贡献0.03元),2012和2013年分别为0.29元和0.32元,对应PE 分别为12.92倍、10.92倍和10.14倍。考虑到公司估值在港口中偏低,而业绩超预期概率居大及中长期良好的增长空间,维持公司“推荐”评级。
建发股份 批发和零售贸易 2011-11-02 6.89 -- -- 7.23 4.93%
7.23 4.93%
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事件描述建发股份今日公布2011年三季度报告。报告期内,公司共实现营业收入571.52亿元,同比增长24.94%;毛利率7.68%,相较去年同期8.01%的水平下降0.33个百分点;1-9月公司实现归属母公司所有者净利润14.90亿元,同比增长40.26%;实现基本每股收益0.6658元。 分季度来看,第3季度公司实现营业收入190.47亿元,同比上升16.35%,环比下降9.81%;毛利率6.31%,同比减少1.05个百分点,环比1.7个百分点;实现归属于上市公司所有者净利润2.82亿元,同比上升2.41%,环比下降59.22%;实现基本每股收益0.1260元。 我们认为:1)营收增速在3季度进一步下滑,房地产结算进度将决定全年营收增速水平2)毛利率同比环比均出现下滑,地产结算放缓是最大因素3)单季度承压,不改全年高增长,维持“推荐”评级建发股份拥有多年从事贸易业务积累的丰富资源与较强的管理水平,使其供应链转型较为顺利,业务规模不断扩大的同时也提升了利润增长空间;房地产业务方面,在商品住宅普遍市场冷淡的情况下,公司上半年依然取得了较好的销售业绩,同时旗下联发集团拥有相当比例的商业地产、工业地产以及代建业务,为公司的地产业务提供了支撑。短期内,公司业务受经济大环境影响而增速放缓,但其业务基本面依旧向好,全年业绩增速依然会在30%左右,我们维持公司2011-2013年EPS分别为1元、1.27元和1.56元,业绩增速基本维持在25%-30%。考虑到公司盈利模式不能单纯的以地产或贸易的估值来衡量,而且公司已脱离贸易商需承担的价格风险和盈利的不可知性;公司重估价值空间大,安全边际高,维持“推荐”评级。
珠海港 综合类 2011-11-01 5.49 -- -- 5.74 4.55%
5.74 4.55%
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事件描述珠海港公布2011年3季报:珠海港3季度实现营业收入1.3亿,同比上升95.53%,毛利率同比下降15.71个百分点至15.11%,主要原因是合并报表范围发生了变化(本期增加可口可乐购销合作业务收入,同时转让中成药业务,玻纤业务因出售股权由主业转为投资收益项,剔除出主业的2项业务在2010年的毛利率分别为23%和58%),归属于母公司的净利润-320万,在3季度没有大额投资收益确认的情况下,接近实现盈亏平衡,公司1-3季度EPS分别为-0.03元、0.63元和-0.01元。 公司前3季度业绩主要来自于参股15%的碧辟化工,该公司于2季度对2010年利润进行分配,珠海港按持股比例确认2.23亿的投资收益,相当于0.65元的EPS。公司另一投资收益主要来源广珠公司目前尚未对2010年利润进行分配,如果4季度顺利实施将对公司今年业绩产生较大影响,去年广珠公司于4季度进行利润分配,产生的投资收益相当于0.36元的EPS。 公司昨日公告,作为唯一参与方以底价人民币2.8亿成功竞得大股东的2家全资子公司100%股权。这一方面避免了潜在的同业竞争关系,增强公司生产经营的独立性;另一方面,尽管短期对珠海港业绩提升有限,但长期来看构建新的利润增长点,我们判断2家间接参股的仓储、港务公司盈利潜力较佳。 今年,公司在稳步推进已经开展的电力业务的同时,加速了对港口业务的布局。目前为止已经公布了4个新增的建设项目和1个通过收购参与的建设项目,均以港口码头和仓储物流业务为主,彰显了公司打造一流港口物流营运商的决心。 我们认为,公司2011年仍将依靠投资收益提供业绩支撑;2012年开始,主业培育进入相对成熟期,高栏港商业中心,风电业务以及物流项目进入收获期,主业贡献利润比重将增加;同时,考虑珠海港作为珠海港口建设和发展资本平台功能的重要地位,公司未来股价催化剂还将来自集团对珠海港港口资源的整合;我们对公司2011年-2013年的业绩预测分别为0.96元、1.08元和1.02元,对应PE分别为11倍、10倍和11倍,维持公司“推荐”评级。
中远航运 公路港口航运行业 2011-11-01 5.61 -- -- 5.74 2.32%
5.74 2.32%
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中远航运公布2011年3季报: 中远航运3季度运量环比下降1.18%,收入环比增长2.14%,毛利率环比下降5.75个百分点至2.03%,跌至09年金融危机后的最低水平,净利润环比下降53.71%。单季度实现EPS为0.02元,扣除非经常性损益后的EPS为-0.01元,4738万的营业外收入主要来自出售老旧船舶。 3季度营业利润亏损1601万,为上市以来单季度的最低值,原因在于欧美经济前景暗淡限制了需求的恢复,单位收入水平维持低位和燃油成本居高不下,共同导致主业业绩低于市场预期。我们认为,市场经营环境的恶化是业绩回落的主因,公司管理层的运营风格一贯稳健而具有前瞻性,目前回调后的股价再次进入了可配置区间。 3季度公司运量、周转量环比2季度基本持平,主业的亏损主要还是来自燃油成本的侵蚀,3季度WTI均价环比下降12.5%,船用燃油CST380均价环比持平,价格回落速度滞后于原油价格,而且2季度时公司尚能使用1季度的低价库存燃油,而3季度则无此便利。从这个角度来看,4季度公司的成本压力还会存在,业绩反转有待明年。 我们对公司2011年-2013年的业绩预测分别为0.14元、0.25元和0.39元,对应PE分别为42倍、24倍和15倍,维持“推荐”评级,短期股价低位徘徊表明市场对航运股的预期已经非常低,相应长期投资的风险也处在较低水平。 风险提示:全球经济二次探底导致多用途船运价回升受阻;燃油价格再次高企。
深高速 公路港口航运行业 2011-11-01 3.58 -- -- 3.77 5.31%
3.87 8.10%
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深高速今日公布2011年三季度报告,主要内容为:报告期内,公司1-9月实现营业收入21.15亿元,同比增长14.97%(调整前),调整后公司前三季度营业收入同比增长5.21%;营业成本7.70亿元,较去年同期增长5.5%(调整前),调整后公司前三季度营业成本同比下降13.52%;毛利率59.23%;公司1-9月整体毛利率水平为63.62%,高于去年同期7.51%(调整前),调整后公司1-9月整体毛利率水平高于去年同期7.88%;实现归属于母公司所有者净利润7.07亿元,同比增长21.94%(调整后);实现EPS为0.324元,去年同期实现EPS0.266元。 其中,第3季度公司实现营业收入732.22万元,同比增长20.54%(调整前),调整后公司第3季度营业收入同比增长0.41%;第3季度营业成本为105.31万元,同比下降59.79%(调整前),环比2季度下降65.45%(调整前),调整后第3季度营业成本同比下降66.76%;第3季度整体毛利率为85.62%;实现归属于上市公司所有者净利润354.7万元,同比增长60.87%(调整后);第3季度实现EPS为0.163元,上半年实现EPS为0.162元。 我们认为:1)自然增长增速下滑,武黄高速并表提振营业收入;2)员工成本和维护成本推升,公司毛利率(会计调整前)出现下滑;3)基本面下行空间不大,梅关完工可促2012年公司业绩增速回升,给予“谨慎推荐”评级公路行业缺乏上涨驱动力,价格受政策和舆论压力影响面临下滑风险,车流量受汽车消费透支、城市治堵、路网分流等因素影响也面临下滑风险。但短期而言,驱动公路公司估值中枢下行的风险对公司的实际影响较小。公司主要依靠梅关高速通车恢复、清连高速路网贯通和盈利释放来提振业绩,我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.38元、0.46元和0.53元,2012年公司业绩增速20左右%,给予“谨慎推荐”评级。
中储股份 公路港口航运行业 2011-11-01 9.41 -- -- 10.33 9.78%
10.33 9.78%
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报告期内,公司实现营业收入169.78亿元,同比增长30.58%(调整前),调整后公司营业收入同比增长25.25%;营业成本161.10亿元,同比增加31.15%(调整前),调整后同比增长25.70%;1-9月综合毛利率为5.12%,较去年同期下降0.41%(调整前),调整后公司今年1-9月毛利率水平较去年同期下降0.34%;1-9月公司实现归属于母公司净利润2.65亿元,同比增长53.02%(调整前),调整后同比增长为48.07%;实现EPS 0.3155元。 分季度而言,第3季度公司实现营业收入58.28亿元,同比增长27.69%,环比下降12.41%;单季度营业成本55.52亿元,同比增长27.21%,环比减少12.07%;第三季度公司综合毛利较2季度环比下降0.37%,处于4.74%水平,高于去年同期4.38%的水平;第3季度公司实现归属母公司净利润8714.45万元,同比增长58.93%;实现EPS0.1037元。(同比数据均是调整前) 我们认为: 1) 合并范围改变,收入范围扩大,未对公司业绩形成较大影响; 2) 受宏观影响,货代业务受打击最大,营业收入同比增速下滑,环比下降; 3) 毛利率微降,但期间费用小幅下滑和营业外支出继续低于去年同期致净利增速高于; 处于土地扩张黄金期,龙头地位带来业绩稳定性,维持“推荐” 我们认为,公司今年正处于土地扩张的黄金期,产能的扩张、仓储业务本身的多元化以及公司仓储业务的社会性(并不局限于某一个特定的行业)将使公司在近两年的业绩增速保持高于行业的表现。不考虑土地出让收益入账或计入当期损益和出售太平洋证券股权增厚业绩,我们维持公司2011-2013年EPS分别为0.45元、0.55元和0.64元,对应PE分别为21倍、18倍和15倍。公司物流业务提供稳定利润增长来源,而经销业务提供跟随钢材价格波动提供业绩弹性;加上产能尚未完全达产,业绩弹性更佳;而土地转让收入和太平洋证券股权的出售都可为公司业绩带来提升,维持“推荐”评级。
恒基达鑫 公路港口航运行业 2011-10-28 15.25 -- -- 15.93 4.46%
15.93 4.46%
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业绩并未受较大影响,依然符合预期,看好石化长期需求,给予“谨慎推荐” 虽然公司前3季度所客观因素影响,营业收入同比小幅下滑,但是经过折旧调整和减少利息支出后,公司依然可以维持盈利能力,业绩并未受影响。我国能源需求的长期存在,长三角和珠三角地区已经形成的成熟的产业及其配套,使得公司今年所面对的市场动荡属于偶发动荡。从长期来看,石化需求将保持良好增速。依然看好公司在12年新罐投产带来的业绩爆发机会。我们维持公司2011-2013年全面摊薄EPS 分别为0.426元、0.630元和0.780元,对应未来三年业绩增速分别为2.4%、47.88%和23.81%。给予“谨慎推荐”。
飞力达 公路港口航运行业 2011-10-28 12.63 -- -- 15.42 22.09%
15.42 22.09%
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飞力达今日公布2011年三季报,公司2011年前三季度共实现营业收入8.65亿元,同比增11.61%;其中第三季度单季度实现营业收入3.2亿元,同比增12.80%。 公司前三季度整体毛利率为32.50%,同比增加1.52个百分点;其中第三季度单季度毛利率为30.54%,同比增1.19个百分点,环比下滑4.16个百分点。 公司前三季度归属于母公司的净利润为5691.07万元,同比增加15.5%,其中3季度实现归属于母公司净利润为2232.14万元,同比增长19.42%。公司前三季度基本每股收益为0.64元,其中第3季度实现基本每股收益0.21元,同比下降8.7%,环比下滑22.22%。 我们认为: 1)IT产业增速三季度有所回暖,公司整体营收同比小幅增长; 2)公司整体毛利率维持平稳,小幅波动; 3)销售费用率大幅下降促归属母公司净利润增幅领先于营收增幅。 市场上对西部地区IT产业发展对昆山地区IT产业的替代效应表示担忧,进而对昆山地区IT物流商的业绩增速持谨慎态度。通过我们近期在重庆的调研,昆山地区IT产业受到西部地区的竞争压力不大,重庆和成都保税区分流的是昆山IT制造业的部分“增量”而非“存量”。在今年笔记本电脑市场低迷的背景下,西部地区IT业所受冲击较大,而昆山地区则增速平稳。公司不管是从仓库总量,还是业务规模在昆山地区都稳居行业龙头。IT制造业物流服务提供商以“仓库主导,管理并行”来驱动公司的成长,公司紧跟客户扩张的脚步,稳步布局,同时也继续加强IT系统的完善,既保证了在需求压力下公司仓库的及时扩张,也确保了公司管理能力的齐头并进。随着公司未来募投项目仓库新增产能的陆续投放,综合物流业务收入有望继续保持高速增长。而基础物流随着欧美经济的复苏和国内内需的加速,增速回归正常水平可期。我们预计,公司2011-2013年全面摊薄EPS分别为0.91元、1.175元和1.532元,对应未来三年业绩增速分别为32.65%、29.12%和30.38%。维持“谨慎推荐”。
广深铁路 公路港口航运行业 2011-10-28 3.19 -- -- 3.29 3.13%
3.39 6.27%
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广深铁路今日公布2011年三季报,其主要内容为: 公司前三季度实现营业收入108.7亿元,同比增长10.01%;毛利率28.11%,比上年同期增加6.05个百分点;实现营业利润20.3亿元,同比增长25.47%;归属于母公司所有者的净利润14.9亿元,同比增加20.16%,折合每股收益0.21元,同比增长20%。 分季度来看,公司第三季度实现营业收入39.3亿元,同比增长10.21%;毛利率29.28%,同比下滑3.3%,环比增长0.91%;实现营业利润7.9亿元,同比增加8.2%;归属于母公司所有者的净利润5.8亿元,同比增加4.85%,环比增加16.09%,折合每股收益0.08元,与去年同期持平。 我们认为: 1) 公司客货业务增长稳健; 2) 铁路安全大检查使营业成本增速大于营业收入增速,导致毛利率同比下滑3.3%; 3) 财务费用的大幅减少带动归属母公司净利润同比上升4.85%; 4) 公司业务发展展望: 客运增长依然面临高铁分流,货运增长成为主要看点; 不考虑资产收购,我们维持公司2011-2013年EPS 分别为0.26元、0.29元和0.34元,对应PE 分别为13倍、12倍和10倍。鉴于公司当前PB 仅1倍,且公司后期可能进行的资产注入可增厚业绩,在当下防御优先的大势下,给于公司“推荐”。
澳洋顺昌 公路港口航运行业 2011-10-26 6.94 -- -- 8.22 18.44%
8.22 18.44%
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澳洋顺昌今日公布了两则对外投资公告和2011年三季报,其中对外投资公告披露:一、公司拟以自有资金在西南地区设立金属材料物流配送基地,该基地为钢板和铝板加工配送一体化,设计综合产能为5万吨钢板/年(综合产能=钢板产能+铝板产能×4);二、公司子公司“昌盛小贷”拟增加注册资本至三亿元,其中,公司增资3,850.56万元。增资后,公司出资额为12,850.56万元,占其总股本的42.84%。 三季报披露,公司2011年前三季度共实现营业总收入13.54亿元,去年同期为9亿,同比上涨50.42%;其中第三季度单季度实现营业总收入5.68亿元,去年同期为3.20亿元,同比上涨77.57%,环比二季度上涨14.8%。 公司第三季度毛利率13.80%,去年同期为为15.04%,同比下滑1.24个百分点;其中3季度单季度毛利率为12.06%,去年同期为13.95%,毛利率同比下降1.89个百分点,环比下降1.91个百分点。 公司前三季度归属于母公司的净利润为7809.12万元,去年同期为5876.55万元,前3季度净利润同比增加32.88%,实现EPS为0.2141元;其中3季度单季度实现归属于母公司净利润为2524.50万元,去年同期为1815.02万元,单季度净利润同比增长39.09%,环比增加2.41%,实现EPS为0.0692元。 公司在明年的业绩增速主要源自套裁加工产能扩张,其中包括:今年4季度投产的上海4万吨钢板项目、小额带可带额度的增加以及我们预计可能会在明年新增投产的3000吨铝板产能。后年公司的业绩增速主要由新投资的成渝地区生产基地和LED项目以及我们预计可能在后年新增投产的7000吨铝板的再扩张而实现。不考虑LED项目,我们预计,公司2011-2013年EPS分别为0.33元、0.40元和0.46元,业绩增速分别为43%、21%和15%,对应PE值为28倍、23倍和20倍。考虑到后期LED项目盈利不确定性较大,我们谨慎看好公司未来的长期成长,维持公司“谨慎推荐”评级。
铁龙物流 公路港口航运行业 2011-10-26 9.61 -- -- 10.61 10.41%
10.61 10.41%
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铁龙物流今日公布三季报。2011年1-9月年公司共实现营业收入21.45亿元,同比增长29.75%;毛利率29.68%,同比下降6.02个百分点;归属母公司所有者净利润3.90亿元,同比增长6.44%;实现基本每股收益0.2988元。 分季度来看,第3季度公司实现营业收入8.25亿元,同比上升62.62%,环比上升10.25%;毛利率21.89%,同比减少17.64个百分点,环比减少0.11个百分点;实现归属于上市公司所有者净利润1.10亿元,同比下降11.42%,环比下降29.36%;实现基本每股收益0.0839元。 我们认为: 1) 公司加大力度开展运贸业务,保障集装箱及临港物流业务收入持续高增长; 2) 周期性事件及偶发性结算时间差推升母公司成本,导致第3季度公司毛利率环比有大幅下滑; 3) 母公司所辖特箱和货运业务管理费用提升,推升期间费用; 我们认为,特种集装箱运输业务成长性可持续。公司目前在大力开发化工箱,并在积极研制其他新箱型,例如董事会 新批了1000只沥青箱,主要运输韩国进口的沥青,使单次运输的线下物流收入得到大幅提升。同时,18个集装箱中心站的投产运营有助于公司发展海铁联运下的集装箱运输。8月公司新增的箱型会在明年正式投入使用并产生收益。 而7月开盘的地产项目,由于北方冬季不是结房旺季,地产项目收益或会在明年才开始结算。沙鲅铁路二期扩产将从2012年下半年开始为公司带来货运发送量和收入的双重增长。而临港物流业务的发展则依托于营口港整体的需求扩张。加上未来三年内房地产的结算,铁路货运及临港物流和房地产两块业务的未来业绩比较确定,为公司贡献稳定的增长。 就市场对于铁路改革是否会影响公司特种集装箱独家经营权的担忧,我们的观点是,在短期来看,可能性比较小。因为铁路改革是渐进的,目前距离“政企分开”的实现还有很长的路。为了完成这个长远目标,必须使得各个运营主体能够有相当的盈利能力,才能避免像英国等国家那样,改革放开后由于不适应市场竞争而出现大批运营单位亏损的局面。所以目前改革的重点一是通过延伸铁路货运运输服务链和拓展多元化经营来提高路局效益,提升其经营能力;二是通过铁路运能释放的方式来扩大铁路收入规模,同时在公益性供给之外增加铁路局经营的自主空间。只有当各个铁路局具备了一定的经营能力和自主经营调控的空间之后,才具备了深化改革的基础。所以,铁道部势必会采取渐进的改革方式,目前还属于为打破铁路目前运营模式打基础的阶段。因此,现阶段的改革重点不是打破铁路经营垄断,因此不会对铁龙物流的特种集装箱独家经营权构成影响。 我们微降公司全年盈利预测,预计公司2011-2013年EPS分别为0.41元、0.59元和0.71元,对应PE分别为24倍、17倍和14倍,我们依旧看好公司特箱业务的长期发展潜力,维持“推荐”评级。
大秦铁路 公路港口航运行业 2011-10-26 6.76 -- -- 7.15 5.77%
7.15 5.77%
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考虑到朔黄线3.5亿吨扩能和普货运价上调,维持“推荐”评级公司后期的利润增长点主要有: 1)朔黄线3.5亿吨扩能。朔黄线于2009年9月启动了3.5亿吨扩能改造工程。经过技术改造后的黄骅港车站,指挥调度将全部实现计算机自动化操作。车站将由原来的16股道增加到25股道,黄骅港的吞吐量将由现在的1.2亿吨提升到3.5亿吨。同时,朔黄铁路扩能改造工程预计2013年完工,届时朔黄铁路年运量将由目前的1.7亿吨提高到3.5亿吨。为保障朔黄铁路运输能力充分发挥,朔黄铁路上游第二条煤源集运通路、设计年运输能力2亿吨的准池铁路6月24日开工,计划2013年中完成站前工程。 2)石太线运量增长。由于太原经过石太线连接京广线,所以京广高铁开通可促进石太线年运量由当前的6000万吨逐步达到9000万吨。 3)侯月线和南同蒲线运量增长。由于公司收购太原局资产的线路都是开行路用车,而不是自购车,这些货车不归路局所有,它们在各个路局内循环,但由于铁路整个路网能力紧张,所以导致侯月线和南同蒲线出现富余运能。待2012年底运能瓶颈基本消除后,这些线路再增加车皮,效益将立马显现。 4)货运运价上调。近年来,由于铁路货运成本的增加,普货运价几乎每年都在上调。铁路系统普货运价最近一次上调是在2011年4月1日,上调幅度为0.002元/吨公里。我们估计是由于4月份时CPI 增速为5.3%,且呈上升趋势,故运价调整幅度较小。我们推测,等2011年底通胀压力缓解之后,铁路货运价格还会上调。我们认为在铁路普货运价持续上涨的背景下,特殊运价也有上调的可能。 5)铁路改革提升板块估值。时至今日,铁路改革已无技术上不可逾越的难题,但铁路政企分开涉及上百万人员分流和数万亿元资产划分,利益格局复杂,今后铁道部将主要行使政府监管、国有资产出资人代表和行业管理三大职能,但适当的改革时机和具体改革方案仍不确定,但2013年中央政府换届时推进原本应当2008年完成的大部制改革是大概率事件。 我们预计公司2011-2013年EPS为0.84元、0.90元和1.01元,对应PE分别为9.5倍、8.8倍和7.9倍,当前估值已经到位,但按50%分红比例,公司股息率5%,现金替代效应依旧显著,维持“推荐”评级。
连云港 公路港口航运行业 2011-10-26 4.06 -- -- 4.63 14.04%
4.63 14.04%
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连云港公布2011年3季报: 公司3季度营业收入环比上升3.60%,毛利率环比下滑1.93个百分点至27.44%,不过3季度费用控制提升了利润空间,管理费用环比下降了18.93%,比2季度少了近1100万,财务费用与2季度持平,投资收益环比增长6.72%,最终归属于母公司的净利润为4593万,环比上升10.61%,创上市以来单季度净利润新高,EPS为0.07元。 公司9月公告,与中化国际物流有限公司共同投资1亿元设立连云港港口国际石化港务有限公司(连云港持股51%,中化物流持股49%),建设3个5万吨级液体化工专业泊位。我们认为,公司未来拓展毛利率相对较高的液体化工品与成品油装卸业务,并且与中化国际(中国及东北亚规模最大的专业化工品综合物流服务商)的全资子公司合作,不仅使公司的装卸货物种类更趋全面,进一步向现代化大港的目标迈进,更重要的是在努力控制压缩空间不大的成本以外,公司找到了提升盈利能力更有效的途径,尽管距离正式投产时间尚有时日。 假设墟沟东港区物流场站项目于2011年年底完成建设,2012年开始贡献业绩。我们将公司2011年业绩预测上调至0.26元,维持对2012-2013年0.33元和0.38元的业绩预测,对应PE为21倍、16倍和14倍,在目前航运股整体性业绩低于预期的背景下,港口行业防御性凸显,公司今年业绩和即将投产的募投项目安全边际较高,在弱市中具有一定的相对收益和投资价值,维持“谨慎推荐”评级。
长江投资 公路港口航运行业 2011-10-20 6.60 -- -- 7.65 15.91%
7.94 20.30%
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事件描述长江投资今日公布2011年三季报,公司2011年前三季度共实现营业收入7.25亿元,去年同期为7.27亿,同比下跌0.18%;其中第三季度单季度实现营业收入2.31亿元,去年同期为2.56亿元,同比下滑9.77%,环比二季度下滑14.8%。 公司前三季度归属于母公司的净利润为1620.80万元,同比增加284.69%,扣除非经常性损益后实现归属母公司净利润为143.80万元,同比增长110.14%。其中3季度实现归属于母公司净利润为264.92万元,同比增长201.54%,环比增加16.49%,扣除非经常性损益后为73.14万元。 公司前三季度基本每股收益为0.0527元,去年同期为0.0137元,其中第3季度实现基本每股收益0.0086元;扣除非经常性损益后的EPS为0.0047元,其中3季度扣除非经常性损益后的EPS为0.0024元,比今年2季度的减少0.0045元。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名