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李朝

中信证券

研究方向: 中小盘医药、化工类股票研究

联系方式:

工作经历: 证书编号:S1010510120046,中信证券研究部医药行业高级分析师、中小企业研究分析师,证券从业6年。 兰州大学生物化学学士,中科院微生物所硕士,北京大学光华管理学院MBA。工程师职称,拥有6年生物医药行业产品开发以及项目收购经验。 曾就职于金元证券任医药行业分析师。09年加入中信证券研究部。...>>

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理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
武汉健民 医药生物 2011-01-21 22.32 21.42 -- 22.28 -0.18%
22.28 -0.18%
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公司发布预增公告。2010年归属于上市公司股东的净利润预计比上年同期增长50%至80%(折合10年每股收益0.44一0.57元)。2009年度,公司归属于上市公司股东净利润为4885.78万元,每股收益为0.犯元。业绩的增长主要来自重点品种销售增长及投资收益增加。 主要产品增长较好。我们预计10年公司工业和商业都保持较快的增长势头,产品毛利率受中药材涨价因素影响不大,毛利率水平保持稳定。主要产品龙牡壮骨颗粒10年收入预计超3亿元大关;二线品种小金胶囊和健脾生血颗粒都保持较好的增长势头,其中小金胶囊进入医保目录,有望带来较大增长。我们预期公司今年工业仍将保持20%以上的增长。 投资收益贡献较大。公司投资收益主要来自大鹏药业及委托贷款业务,我们预计10年度公司投资收益超1200万元,超出我们原先的预期。公司持有大鹏药业39%股权,根据10年3季度披露的财务报表,联营企业和合资企业贡献的收益有317万元,我们预计10年度大鹏药业净利润超1200万元(09年度约714万元),发展势头良好。公司委托贷款收入在今年有望保持去年水平。 股权激励实施促进业绩释放。公司股权激励已经实施,我们预期其将继续促进未来业绩释放,根据股权激励草案的最低限要求,公司净利润未来几年的年均增长率约为30%。 风险因素:产品出现恶性竞争风险。 维持“增持”评级。我们调高公司的盈利预测,我们预期公司10/11/12年EPS分别为0.50/0.63/0.78元,10/11年PE为47.7/37.9倍,当前价23.69元,目标价25.2元。我们看好公司未来几年的业绩表现,维持公司“增持”评级。
兔宝宝 农林牧渔类行业 2010-12-02 5.35 4.62 102.54% 5.85 9.35%
6.35 18.69%
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未来增长明确,维持兔宝宝“买入”评级。公司如果能顺利实施本次增发,完成收购林业资产及建设连锁网络,将为未来几年发展奠定良好基础。我们认为,在未来几年公司业绩有望实现较快增长: (l)产品升级提升公司毛利水平。经过5年的发展,公司产品由半成品到成品提升,由最初的低毛利率品种板材,发展到目前的高毛利率品种如地板、门窗和集成家居等,公司产品的毛利率水平也将提升。 (2)营销网络建设将推动销售增长。公司专卖店网络发展较快,我们预期随着网络的延伸,公司销售收入也将实现较快的增长。 (3)公司整体毛利率水平有望提升。公司目前整体毛利率约14%,渠道毛利率约30%,公司有望通过建立自营店及调节加盟店毛利率的方式提升自身毛利率水平。 考虑到公司尚未完成增发,我们暂时维持公司盈利预测,预期公司10一12年EPS预估为0.17元/0.30元/0.54元。维持“买入”评级。
兔宝宝 农林牧渔类行业 2010-11-24 5.58 4.62 102.54% 5.69 1.97%
6.35 13.80%
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兔宝宝是一家室内装饰材料综合供应商。公司目前已经形成了从林木资源的全球采购,到生产板材、地板、木门、木皮、集成家居、功能木、涂料胶粘剂、装饰五金等8大产品系列的完整产业链。公司控股股东为德华集团,德华集团现有下属控股、参股企业7家,涉足新型建材、速生经济林种植、钢琴制造、精细化工、游艇制造等多个领域。 产品结构升级夯实公司利润基础。兔宝宝以生产建筑板材起家,最初的产品为贴面板等。公司在过去几年中在新产品开发上投入较大,新产品较多,公司产品逐渐从较低毛利的半成品(板材系列;毛利率约10一巧%)延伸到高毛利的成品领域(地板、门窗及集成家居;毛利率30%以上),实现了制造的升级。公司曾公告有可能整合集团资产,如果能够实施,将会进一步提升产品毛利率。 向连锁渠道转型将打开增长空间。公司在过去几年中逐渐将经销商模式发展成为专卖店加盟商模式。经过经验累积摸索,公司已舍弃一站购足式的「1店模式,而建立五大类品牌专卖连锁的发展战略。2009年度兔宝宝品牌专卖店数为300家、2010年底为600家,预期到2012年底将达到1400家以上。我们预期随着专卖店数量的增长,公司到2012年收入有望超过22亿元,即使不考虑潜在的加盟年费收取,利润率在规模效益与产品升级下可望自当前的2.8%提升至4.5%,驱动公司2009一2012净利润复合增长率达79%。 风险因素。(l)原材料涨价风险。(2)渠道扩张的管理风险。 首次覆盖给予“买入”评级。目前公司的市值仅19亿元,相对于未来连锁渠道宽阔的发展空间,目前市值偏低。我们预估公司连锁网络的快速增长将提升整体净利润率,预期公司10一12年EPS预估为0.17元/0.30元/0.54元。由于2011年仍处于渠道建设期,因此2012年业绩将较能反映渠道达到规模效益后的利润水平;故我们以2012年30倍PE推导目标价16.2元。首次给予“买入”评级
乐普医疗 医药生物 2010-11-23 29.32 16.12 86.94% 32.90 12.21%
32.90 12.21%
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盈利预测与投资评级. 公司是冠状动脉介入医疗器械的主要生产企业之一,我们看好公司的新产品研发能力和营销渠道建设能力,维持对公司的盈利预测10/11/12年EPS0.50/0.65/0.88元,10/11/12年PE61/47/35,当前价30.51元,目标价35元,给予“增持”评级。
中恒集团 医药生物 2010-11-09 14.91 5.72 50.57% 19.31 29.51%
19.39 30.05%
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维持中恒集团买入评级. 根据公司本次合作协议,我们上调公司盈利预测(原盈利预测暗含明后年血栓通涨价预期,本次合作后,血栓通出厂价价格预期不会涨价),预期公司10/11/12年EPS为0.76/1.36/1.77元,当前价27.81元,对应10/11年PE36.6/20.45倍。我们以明年30倍估值(l.36*30一40.8元)。预计公司在第四季度有望结算房地产业务,有可能额外带来1亿利润,折合EPS约0.18元。在未来2年,由于有步长集团销售承诺,预期公司产品销售收入有所保障,维持公司“买入”评级。 风险提示。 (l)中药注射剂安全性风险。(2)产品单一风险。(3)血栓通销售量低于预期风险。血栓通已经是最大的医药品种之一,步长集团销售能否实现血栓通持续高增长,还有待观察。
上海凯宝 医药生物 2010-10-26 29.67 6.77 -- 33.07 11.46%
36.21 22.04%
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三季报业绩增长迅速。公司2010年前三季度实现营业收入4.1亿元,同比增长20.1%;其中三季度单季收入1.7亿元,同比增长41.4%,三季度销售收入实现快速增长,是由于公司痰热清新生产线在5月底投入使用,解决了产能不足问题。前三季度归属母公司所有者净利润9863.9万元,同比增长97.4%;摊薄后每股收益0.67元,三季度单季基本每股收益为0.31元,每股经营性现金流0.29元。公司预期今年归属于上市公司投资者净利润同比增长70-110%,折合每股收益0.67元-0.82元。 经营质量良好,费用率水平正常。公司产品毛利率水平(82.3%)略微提升1.3个百分点,这主要得益于熊胆粉提取收益率提升。销售费用率(51.3%)低于去年同期的56.6%的水平,这也受益于公司销售规模的增长,预期在未来几年还将有下降空间。管理费用率7.7%,与去年同期水平接近。10年三季度净资产收益率8.4%,比去年同期上升27.1%。公司期末现金余额8.5亿元,目前没有银行借款,到3季度末,财务费用-789万元。 经营展望。公司II期工程已经于5月投产,在未来三年,预计公司痰热清销售量将从1900万支扩大到4500方支,公司的销售收入也将超过10亿元大关,届时预期净利润也将会超过2亿元大关。公司加大了市场营销网络建设,我们预期随着医院覆盖数量的提升,公司产品的销售量将会有较大提升。 风险提示。中药注射剂安全性风险;产品单一风险。 维持“增持”评级。考虑到今年有约1700万营业外收入,我们略微调高公司的盈利预测,我们预期公司10/11年EPS为0.80/1.22元(原来为0.78/1.22元)对应10/11年PE57.5/37.6倍,当前价45.99元,目标价48.8元。预计在未来1-3年,公司主要产品痰热清面临放量增长,公司业绩有可能会超我们预期,我们看好公司未来几年的业绩表现,维持公司“增持”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名