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白晓兰

国泰君安

研究方向: 建材、建筑行业

联系方式:

工作经历: 建材、建筑行业助理研究员,复旦大学世界经济专业硕士,CPA。2007年-2009年就职于安永<span style="display:none">华明会计师事务所,高级审计师。2009年11月加入国泰君安证券。</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

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星宇股份 交运设备行业 2014-03-04 19.88 22.66 -- 22.04 10.87%
22.04 10.87%
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盈利预测与投资评级:LED车灯与汽车电子将重塑市场对公司的认识;汽车市场具有12-24个月车型订单前臵期,公司业绩的能见度较高,由于LED车灯订单增加与毛利水平高,预计公司2013-2015年EPS0.87/1.10(+0.06)/1.28(+0.03)元,维持增持评级。行业内可比公司,均胜电子2014年PE42倍,具有LED照明的佛山照明2014年PE为24倍。参照佛山照明给予公司2014年24倍PE,目标价26元。 LED车灯将在未来3年内在10万以上乘用车市场快速渗透,预计LED车灯贡献的市场增量空间至少210亿元;按在手订单判断,2013-15年公司LED车灯的收入渗透率20%/30%/50%。目前公司的LED车灯是小灯,毛利率在35%左右(远高于传统小灯25%的毛利率);预计2014年底公司将有LED大灯在合资新车型上应用。 AFS为公司打开汽车电子的新蓝海。AFS是让车灯随着路况变换方向和强度的电子控制系统;奥迪A8AFS系统价值3万元,中高档AFS也有1万元以上,是车灯价值的10倍;公司2015年将全面切入15万以上车型,AFS配臵快速提高,内部已经完成预研,积极寻求外延方式完成市场导入。 渠道合作和O2O模式并举拓展售后市场。测算国内车灯售后市场74亿元,毛利率高达40%,第一个维保高峰将于2014-2015年到来;凭借品牌、品质和商业模式优势,预计2014年就能实现1.5亿收入。 催化剂:获得LED大灯订单;AFS完成市场导入。 风险提示:乘用车需求滑坡,LED大灯或AFS进展低于预期。
万向钱潮 交运设备行业 2014-03-03 10.84 7.43 56.07% 13.49 24.45%
13.49 24.45%
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投资要点: 盈利预测:维持公司2013-15年的EPS为0.33、0.42、0.47元,由于新能源产业链属性突出,上调目标价至15元(2014年PE36倍),维持增持。 毫无疑问的新能源汽车标的:1)致力于从事电动车关键零部件的研发生产,于2010年4月决议投资开发电机和电控后,公司正在渐次推进这两个关键零部件的研发,并且逐步取得了进展,比如电机已经小批量试销试装。2)公司承认等到万向电动车公司正常盈利,管理层会适时提出投资万向电动车的动议。因为投资万向钱潮相当于看好电动车的前景,看好电动车的前景就可以认同万向电动车公司必然会正常盈利,那么万向电动车注入万向钱潮就是早晚的事。 力图配套菲斯克,比其他正在与特斯拉接触的国内零部件公司更靠谱。菲斯克将会是万向集团的子公司,万向钱潮与菲斯克同为万向集团控制,我们认为只要万向钱潮的零配件达到标准,菲斯克没有理由不使用它的零配件。只要使用万向钱潮的零部件,那么万向钱潮就是新能源产业链,比其他意图给特斯拉供货的零部件公司更加可靠。 菲斯克短期不在承诺注入之列,未来不可知。菲斯克是集团收购的资产,并非在万向电动车体内,简单看与万向电动车无关,但是我们知道集团内的业务与上市公司不能同业竞争,菲斯克开发的是增程式新能源汽车,万向电动车是纯电动汽车,实际上都是电动车。短期看万向电动车是专用车生产资质,菲斯克生产的是乘用车,这两种车不存在同业竞争,那么就有一个前提:万向电动车永远不造乘用车整车,但是2002年万向就研发成功了电动轿车,我们很难说万向电动车不会做乘用车。即便菲斯克不注入,我们认为也不会改变万向钱潮的新能源汽车产业链属性,目前中国只有万向集团具有豪华电动车业务。 风险提示:新能源车推广遇阻,A123、菲斯科产品无法产业化。
万向钱潮 交运设备行业 2014-02-19 9.58 5.20 9.31% 13.49 40.81%
13.49 40.81%
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投资要点: 盈利预测与投资评级:万向集团同时具有世界上最先进的电动车电池公司、电动车整车公司,并且集团曾承诺将电动车业务注入上市公司,我们认为万向钱潮是非常优异的新能源汽车标的。预测公司2013-2015年的EPS分别为0.33、0.42、0.47元,同比+60%、+26%、+11%,具有新能源汽车概念的公司2014年的平均估值为39倍,汽车零部件板块的平均估值为12倍,两者平均25倍,我们按照25倍PE给予万向钱潮目标价为10.5元,首次覆盖给予增持评级。 收购菲斯科与A123,完成新能源整车与电池布局:2月16日万向集团完成了对电动车生产企业菲斯科的收购,2012年12月万向收购了电池生产企业A123,A123与菲斯科可以形成协同效应,完善菲斯科在电动整车领域的竞争力,完成万向集团在电动车领域的布局。而万向集团也在2013年10月取得了整车生产资质(专用车)。 特斯拉2月14日再度发生起火事故,或推动A123的磷酸铁锂技术路线兴起。磷酸铁锂的能量密度低于特斯拉的钴酸锂,但是A123利用其纳米颗粒技术有效提升了磷酸铁锂的能量密度,菲斯科与A123协同可能塑造出另一个“特斯拉”。 集团承诺将电动车业务注入万向钱潮:2010年12月30日,万向钱潮公布的战略框架协议中说明当万向电动车公司条件成熟的时候或者完成产业化,盈利稳定的时候,万向集团将把持有的万向电动车的股份转让给万向钱潮。 风险提示:新能源车推广遇阻,A123、菲斯科产品无法产业化。
星宇股份 交运设备行业 2014-02-12 22.69 22.66 -- 24.00 5.77%
24.00 5.77%
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盈利预测与投资评级:公司具有LED车灯与车灯电子产品,是目前汽车车灯市场的发展方向,预计公司2013-2015年EPS0.87、1.04、1.25元,+10%、20%、20%,首次覆盖给予增持评级,目标价26元,对应2014年25倍PE,具有车灯电子业务的均胜电子2014年的估值为37倍,具有LED照明的佛山照明2014年PE为25倍。 与众不同的观点:1)LED车灯市场逐步打开,预计LED车灯贡献的市场增量空间至少90亿元,假设星宇股份的市场份额保持在10%,那么至少有9亿元的增量市场,目前公司的LED车灯是小灯,毛利率在35%左右,而公司传统小灯的毛利率只有15%,盈利能力翻倍多。2006年公司就与复旦大学产学研研究LED大灯,预计2014年底公司将有LED大灯推出。2)公司在车灯电子化方面深入研究,AFS产品有储备。我们认为AFS车灯可以让驾驶变得更为轻松,有效控制车灯灯光、方向等,这是车灯电子化的发展方向。3)公司将探索进入售后市场,公司本身具有品牌与品质优势,主要采用好的商业模式,就可以带来用户。与优秀的经销商合作已经采用O2O模式都可以获得用户的信任,带来销量。 催化剂:1)大股东解禁。2)汽车产业的新发展,比如智能汽车、汽车电子等。 风险提示:业绩不达预期,LED大灯开发失败。
中通客车 交运设备行业 2014-02-12 11.98 6.07 -- 14.96 24.87%
14.96 24.87%
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事件: 1)4部委于2月8日公布《关于进一步做好新能源汽车推广应用工作的通知》,调整了补助标准降低幅度,纯电动乘用车、插电式混合动力(含增程式)乘用车、纯电动专用车、燃料电池汽车2014和2015年度的补助标准将在2013年标准基础上下降10%和20%。现调整为下降5%和10%。2)第二批新能源车推广城市/(群)12个公布,山东有临沂、聊城、潍坊、淄博4个城市上报。第一批与第二批具体城市数为89个,城市群/城市为40个。 点评: 新能源公交车推广确定性高:补贴标准的下降本身没有包含客车,但是下降的幅度调减说明了政府对新能源车推广的态度正面积极,希望能够帮助其做大市场。结合李克强考察比亚迪时的讲话与政府推广新能源公交车的便利性,我们认为这个政策能够说明政府推广新能源公交车确定性高。 第二批新能源车推广城市公布将有效增加新能源公交车的需求量。假设12个城市各5000台推广量,那么有6万台的需求量,其中至少有1万台的新能源公交车。 催化剂与超预期出现:第二批新能源推广城市公布是催化剂。山东4城市作为独立的城市上报而不是城市群超过市场预期,聊城推广目标5010辆、临沂5690辆、淄博5000辆、潍坊5500辆,总计2.12万辆,由于山东无新能源乘用车生产基地,我们认为其中至少有1万辆为新能源客车,而中通客车的传统优势地区正是山东省。 盈利预测与投资评级:维持对公司2013~2015年的盈利预测EPS0.41、1.13(其中主业EPS0.6元)、0.80元,扣非增速70%、50%、33%。维持目标价12.8元,目前股价9.9元,空间30%,维持增持评级。 风险提示:新能源汽车普及低于预期,盈利下降超预期。
长城汽车 交运设备行业 2014-01-27 36.40 15.09 89.98% 38.51 5.80%
38.51 5.80%
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1)收入高于预期:根据我们的单季度测算,2013 年4 季度的收入应该是155 亿元,公司实际为160 亿元,我们判断差额主要源于公司12 月公告的批发数比确认收入的零售数少了约7000 台(原因是11、12 月的零售销售情况基本是一致的),以7 万的均价差额就是5 亿元。 2)收入环比提升,净利润环比持平的原因:我们判断年终奖计提4-5 亿元。 3)把年终奖加回到2013 年4 季度的净利润,同口径与3 季度的净利润比较,显示净利润率环比提升约0.6 个百分点,说明4 季度的盈利能力相比3 季度有所改善。考虑到4 季度仍然存在H8 的实验改进费用、市场推广费用,我们认为这种提升应该是来自于销售结构的进一步改善,SUV 占比进一步提升,H6 产品中价格更贵的运动版(12.48 万元,升级版价格11.58 万元)开始有销量,2013 年运动版占比40%。 未来关注点:我们认为短期1-3 月长城汽车虽然没有催化剂,但可以提供一个布局的机会。公司目前对H8 产品品质与功能的不断提升,事实上是在提升H8 的成功率,2014 年4 月后,H8 与H2 渐次上市,公司可能会就此打开一个发展的新阶段。我们预测2014-2015 年EPS3.72(-0.03 元,H8 推迟后我们这次将H2 的预期销量从8.7 万下调至7.6 万)、4.90(-0.06 元,调低H2 在2015 年的销量2 万台),维持目标价55 元(调低金额小,对PE 几乎没有影响),对应2014 年业绩15 倍,维持增持评级。 风险提示:H8、H2 上市进一步推迟导致销量低于预期,费用高于预期。
中通客车 交运设备行业 2014-01-24 9.39 6.07 -- 13.28 41.43%
14.96 59.32%
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新能源公司估值仅15 倍:预计2013~2015 年公司业绩0.41、1.13(其中主业EPS0.6 元)、0.80 元,扣非增速70%、50%、33%。预计公司的净利润中新能源客车占比50%,而公司目前的估值仅15 倍(参考2014 年主业业绩),具有新能源汽车概念的公司的平均估值达到32倍,我们采用分块估值法,剔除公司的非经常损益后,公司的合理价格是12.8 元,目前股价9 元,空间40%,首次覆盖给予增持评级。 公司新能源客车占比大,山东地区是传统优势地区:新能源客车的销量与收入占比在行业中最高(预计2013~2015 年收入占比19%、35%、44%),山东地区是公司传统优势地区(新能源客车占比60%),山东地区普及量大对公司销量有保障。所以公司业绩增长来自:1)推广新能源客车的政策力度大:这来自于政策对新能源客车的推广。 目前公布了28 个城市约5 万辆的新能源公交车推广量,未来第二批城市数量在70 多个,两批合计新能源车的普及量约50 万辆,正好完成2012 年《节能与新能源汽车产业发展规划(2012~2020 年)》中规定的“2015 年EV 和PHEV 累计产销达50 万辆”。2)山东地区新能源客车需求大:第二批城市中山东地区上报了5 个城市,2 年的普及量至少1.5 万台,而山东地区没有新能源乘用车生产基地,所以新能源客车一定是普及主力,如果其中50%是新能源公交车,那么2 年的需求量达到7500 台(中通2013 年新能源客车销量约1200 台)。 新能源公交市场抓住客户是要点:新能源公交车更为重要的是抓住客户。一方面,中通目前对新能源公交车非常重视,已经成立专门团队进行负责;另一方面,中通的优势地区山东是雾霾大省,治理环境的任务重,新能源客车的需求大。 风险提示:新能源汽车普及低于预期,盈利下降超预期。
长城汽车 交运设备行业 2014-01-16 37.97 15.09 89.98% 38.51 1.42%
38.51 1.42%
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事件:长城公告将推迟H8的提车时间3个月,预计在4月份首批车到店。 评论:长城汽车于上周进行了大规模的媒体与专业人士试驾活动,试驾活动结束以后,这些参与试驾的人士对H8提出了一些建议,从论坛与媒体测评报告看,基本集中在长城公司公告所反映的内容:1.发动机调校偏保守,运动模式不明显,与经济模式差别不大;2.车辆启动时安全带未系提示报警过早;3.方向盘操控偏轻;4.制动操作行程较长;5.车门限位器档位感不清晰;6.部分功能操作繁琐;7.发动机噪音、路噪、风噪控制有待提升;8.中控面板纹理单一等。 牺牲短期谋求长期:这些问题基本都属于小的质量问题,属于驾驶感受提升范畴,从这个角度,长城汽车发车是没有问题的,但是长城决定将这些媒体反馈的问题全部解决以后再发车。短期,我们认为会造成长城汽车缺乏催化剂,并且有可能降低H8在2014年的销量(但也有可能带来更快的上量)。长期,我们认为这是企业发展必须要经历的过程,一个企业突破自身瓶颈所做的事情往往需要经历曲折,费心经营,把问题处理得太简单随意,可能使得突破更加难以完成。 盈利预测与投资建议:H8的推迟上市会导致股价在3个月内没有催化剂, 但是这种调整是为了公司长期的发展,H8这个产品只有真正地赢得客户的认同和口碑,才能让长城在20万这个价位扎根。由于H8交车推迟, 我们调降2014年的业绩,预测2013~2015年EPS2.71、3.75(-0.09元)、4.96元,调降目标价至55元(-2元),维持15倍PE,维持增持评级。 风险提示:1、销量不达预期。2、H8推迟交车。3、H2推迟上市。
长城汽车 交运设备行业 2014-01-09 40.50 15.63 96.86% 40.98 1.19%
40.98 1.19%
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盈利预测与评级:预计长城汽车2013~2015年EPS2.71(-0.01元,销量低于预期7千台)、3.83(-0.01元,根据12月的销量,结合春节因素的影响,我们判断2014年1、2月的月销量是6.2万台(-0.7万台)、4.7万台(-0.16万台)。)、4.96元。由于影响仅0.01元,所以维持目标价57元,对应2014年PE15倍。 销量点评:2013年12月长城汽车月销6.28万辆,低于我们预期7千台,其中SUV高出预期2千台,轿车低于预期5.8千台,皮卡低于预期3.7千台。原因:①12月取暖期导致公司天然气供应紧张,影响了涂装车间的生产时间,导致轿车与皮卡产量降低。②我们认为公司目前正在加强二级网点的规范,在规范的过程中部分不合格的二级网点取消,需要重新建立符合要求的二级网点,这可能会短期影响品牌号召力弱的轿车的销量,但规范以后的经销商体系对公司长期发展有好处,可以带来更多的消费者认同。其实就是一个短期和长期的问题。当然,二级网点的整改以后对长城汽车网点布局的要求提升了,否则,没有足够的网点必然会牺牲销量。③实际的终端销售数据要好于批发数据。 H8跟踪:目前正在进行媒体试驾,尚未给经销商发车。我们预计H8在2014年1月-3月的销量都不会大。 风险提示:业绩不达预期,销量不达预期。
长城汽车 交运设备行业 2014-01-06 43.03 15.63 96.86% 42.10 -2.16%
42.10 -2.16%
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投资要点: 盈利预测与评级:维持预计长城汽车2013~2015年EPS2.72、3.84、4.96元。维持目标价57元,对应2014年PE15倍。 市场普遍对H8在13年12月没有到店有所疑虑,事实上,长城汽车的全新车型上市到到店需要2个月是其正常的流程。H6于2011年8月上市,但10月到店;C30上市2010年4月,到店2010年6月;C50上市2011年11月,到店2012年1月。这些车型的上市到到店都是2个月的时间。但是为了控制H8的售后服务与质量,我们预计H8前3个月的销量较小,我们预计14年1-3月合计销量3300台。 意在提高终端服务能力的“决胜终端”第五季开始。长城汽车着力提升客户满意度,各个经销商集团都在出谋划策,有地区经销商独创性提出H8要做售后团队式(销售、售后、技师形成小组)维护客户方式,提车3个月后对客户进行3次回访,提升客户满意度,这将超越绝大部分品牌的经销商售后服务水平。 推荐长城汽车的理由:1)选择突破自身瓶颈的公司,这类公司的往往可以获得业绩与估值的双提升。长城的哈弗H8就是这样的产品。2)选择未来仍有增长看点的公司。2014-2015年还有H2、H7、H9这些车型上市。2013年15-20万SUV的增速提升,但这个价位区间没有具有突出竞争力的车型,长城推出H8以后,15-20万的市场轻易收入囊中,H7极有可能成为15-20万价位中的拳头车型。 风险提示:业绩不达预期,H8、H2销量不达预期。
长城汽车 交运设备行业 2013-12-25 40.56 15.63 96.86% 44.00 8.48%
44.00 8.48%
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盈利预测与评级:预计长城汽车2013~2015年EPS2.72(-0.04元,由于H8生产进度慢因此可能导致12月收入确认少,但是徐水基地的费用仍然发生)、3.84、4.96元。由于2014年预测业绩未变,维持目标价57元,对应2014年PE15倍。 H8订单情况较好,由于年前可交货量有限,经销商控制接单。目前北京地区订单60多台,成都70-80台,云南昆明约60多台,西安约60台,广州估计在380台左右,首批上市的6个城市中的5个城市的订单总量约660台。 客户类型:90%以上是换购需求。 控制质量,因此控制生产节奏。H8目前每天生产20-30台,为了控制产品质量,H8的生产节奏非常慢,我们预计12月的生产量不超过500台。公司的整体原则是:交给客户的车尽可能是没有质量问题的车。 推荐长城汽车的理由:1)选择突破自身瓶颈的公司,这类公司的往往可以获得业绩与估值的双提升。长城的哈弗H8就是这样的产品。2)选择未来仍有增长看点的公司。2014-2015年还有H2、H7、H9这些车型上市。2013年15-20万SUV的增速提升,但这个价位区间没有具有突出竞争力的车型,长城推出H8以后,15-20万的市场轻易收入囊中,H7极有可能成为15-20万价位中的拳头车型。 风险提示:业绩不达预期,H8、H2销量不达预期。
长城汽车 交运设备行业 2013-12-09 45.55 15.63 96.86% 48.00 5.38%
48.00 5.38%
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投资要点: [事件]长城汽车11月销量69953台,高出我们预期的66297台3000台。主要原因是:哈弗H6月销已经达到了2.3万台,超预期1500台,M4月销达到了1.2万台,超预期1300台。 一个可喜的变化:长城H6的产能已经提高到2.3万/月。我们的草根调研显示H6的销量受制于产能,各地等车现象普遍。长城H6的进一步放量需要公司产能的释放,根据目前的进度,2014年3月长城H6的产能应该可达2.5万台,那么2014年H6的销量就可能达到28万台,预计可以贡献净利润增量约12亿元。 [结论]预计公司2013-2014年EPS2.76(+0.02,销量超预期),3.84元,维持目标价57元,维持增持评级。 [与众不同的认识]市场认为H8对长城来说是一个巨大考验,因此需要等待业绩验证,我们认为投资标的应该选择那些正在突破自身瓶颈的公司,突破瓶颈会带来更大的成长空间,能不能突破瓶颈需要结合公司所做的努力是不是符合这个方向,具不具备成功的基础。我们认为长城汽车突破公司定价上限的H8具有成功的基础:①只需回答一个问题:H8有直接跟他竞争的车型吗?回答基本是:同价位的合资车小,一样大的自主车还没有。所以正面竞争的车型还没有,没有竞争者是好还是不好,要看有没有市场。中国具有大量需求不同的消费群体,我们判断中H8可以在人数众多的个体工商户人群中打开市场,他们需要足够大的车满足商务需求,又希望在价格上不会太贵,H8恰是符合这个市场的需要的。另外升级需要也是一个大的群体。②经销商服务质量已经大幅提升。 [风险]1、销量不达预期。2、费用率高于预期。
长城汽车 交运设备行业 2013-11-21 42.98 15.63 96.86% 48.00 11.68%
48.00 11.68%
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盈利预测与评级:盈利预测2013-2015EPS 2.75(下调0.05 元,考虑到2013 年长城公司业绩出色,2013 年的年终奖计提会比较多)、3.84(上调0.05 元,由于终端调研显示H2 的市场接受度很可能高于我们的预测,上调H2 的2014 年销量从5.8 万到8 万台)、4.83(上调0.34元,由于2015 年上市7 座H7 与H9,纳入盈利预测考虑)维持增持评级,维持目标价57 元,PE 仍然是2014 年15 倍。 与众不同的认识:①市场非常担心H8 能不能成功,如果失败了怎么办?我们认为长城经过18 年的发展,积累了很多应变的经验(失败的酷熊变成了月均销量1000 的M2,退出市场的炫丽变成了月销1.2万的M4,凌傲变成C20R,这些都是长城让一个平台发挥多种作用,最大化投入产出)。民营企业的特质使它始终是追求利润最大化的。 H8 凝结了长城公司的很多心血:一款好车,重新架设的营销渠道,及时应变客户至上的售前售后体系,我们认为公司为H8 上市作了充分的准备。如果仍然要担心H8 失败了怎么办?那么我们认为长城是一个应变性极强的公司,他有能力在H8 的基础上做改变,让它通过各种方式取得成功。②市场普遍在担心轿车会走下坡路,事实上,长城公司也在不断地研究开发轿车车型的新变化,围绕了C30、C50 这两个轿车平台,做改款、新车型的开发。③目前市场也在寻找单独二胎除了奶粉、尿布以外的标的,如果家庭成员开始变多,那么很有可能需要选择7 座车型,长城的H7、H9 是7 座SUV。 催化剂:H8 于2013 年11 月21 日开幕的广州车展上市,上市以后其每个月的销量爬坡情况。 风险因素:H8 没有得到市场认同,销量不达预期。
长安汽车 交运设备行业 2013-11-13 11.44 9.86 22.44% 13.19 15.30%
13.19 15.30%
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盈利预测:我们预测2013-2015年公司EPS分别为0.69、1.11、1.42,同比增长122%、62%、27%,由于目前长安汽车处于快速增长阶段,我们首次覆盖给予其2014年15倍PE,目标价16.5元,首次覆盖给予增持评级。 与众不同的观点:市场最关注的是长安福特和马自达的新车型导入,以及其后的新车销量,我们认为我们不仅要关注这两个方面,目前长安福特的已上市新车型处于放量过程中,14-15年还有2款新车型要上市,新车型并不缺乏,现在限制长安福特业绩进一步增长的是长安福特的产能。因此,我们需要观察长安福特的产能是不是投放,只要长安福特的产能增长,其业绩就有提升的基础。2014年产能增长主要来自产线改造,重庆三厂(2013/11)和杭州(2015)基地投产将带来明后年业绩增长。 针对长安本部的持续亏损,市场没有关注过长安自主的车型,我们认为长安自主的减亏需要有成功的车型,长安自主将主力发展经济型轿车平台,我们从经济型轿车平台的车型、销量、主力车型价格看,认为这部分车型是长安可以盈利的车型,只要做大这个平台,长安自主轿车将扭亏乃至盈利。 催化剂:1、长安福特产能增长。2、长安福特相应车型的销量提升。3、新车型投放。
长城汽车 交运设备行业 2013-11-12 40.90 15.63 96.86% 47.20 15.40%
48.00 17.36%
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盈利预测与评级:维持盈利预测2013-2015EPS2.8、3.79、4.49元,维持增持评级,采用2014年15倍PE,维持目标价57元。 与众不同的观点:①市场普遍关注H8能不能卖好,而很少人关注长城为了卖好这款车而做了什么。我们认为长城从销售与产品做了充分的准备。销售方面:所做的“决胜终端”将有效地提升长城终端的品牌印象,提高长城品牌的客户认同度。本次在终端体验到长城4S店的服务超越部分合资品牌4S店。我们认为长城这种强调关切客户的战术与“海底捞”的战术具有一致性,海底捞通过这个战术获得了大量的客户,长城很有可能会取得一样的成绩,也为H8的客户群能够认同长城做好了准备。产品方面:H8是一款具有超高性价比的车型,具有配臵丰富,电子化程度高,相比类似车型价格便宜。 ②市场只注意到了H6销量高,没有注意到H6的主力产品售价在不断提高。刚上市主力车型9.58万,后因产能吃紧,公司主推10.58万车型,随后长城推出2013升级版,价格11.58,成为长城主销车型,2013年8月底长城H6运动版上市,价格12.38万,目前成为市场极其关注的车型,等车时间从1.5个月到半年。 催化剂:H8于11月20-22日广州车展上市,预计12月第一批到店,随后客户对H8的评价,H8的月度销量表现趋好将打开长城未来发展的巨大空间。一旦H8取得成功,那么,长城就激活了15-20万这个消费市场,而公司在这个价格区间具有储备车型。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名