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程杲

中信建投

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工作经历: 执业证书编号:S1440516080002,上海财经大学、复旦大学世界经济学专业硕士,2007年11月曾加入光大证券研究所,先后担任石化行业、造纸行业研究员,钢铁行业研究。曾就职于川财证券经纪有限公司...>>

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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
东方国信 计算机行业 2015-12-30 31.60 24.30 30.50% 34.98 10.70%
34.98 10.70%
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公司公布反馈意见后的定增方案。募集资金主要用于5大项目:大数据分析服务平台项目、互联网银行平台项目、工业大数据智能互联平台项目、城市智能运营中心项目、分布式大数据处理平台项目。东方国信目前是上市公司中少数能够提供全流程商业智能、大数据领域软硬件产品、IT咨询的公司。 公司未来三年将保持50%左右增速,增长主要来源于:1)工业、能源、城市大数据等新板块的横向拓展,2)运营商业绩压力促使甲方加强数据资源的价值合作,3)公司产品在联通渗透率较高,运营商内部变动将提升公司在电信和移动的占有率。4)公司成功的外向收购趋势的延续。 全球和国内大数据市场呈现迅速增长的态势。全球信息总量目前保持约每两年翻番的高速增长;中国数据总量2020年将达到8.4ZB,占全球数据量的24%,届时将成为世界上第一数据大国和“世界数据中心”。大数据市场规模未来5年的复合增长率达51.4%,市场规模增长近7倍。 大数据应用将在特定行业率先进入应用。分布式大数据处理平台能够帮助客户有效的应对大数据处理、应用的挑战,具有广阔的市场前景。应用场景将会率先在电信、金融、医疗、政府、电子设备制造等现代服务业以及高端制造业打开,这些企业信息系统将率先积累价值密度较高的业务数据,并率先达到PB数据级,进入大数据应用范畴。此外,金融、电信、智慧城市、政府、交通、零售、媒体广告等领域的应用前景也非常广阔。 根据公司在手订单等因素,我们预计公司今年营收将达到10亿左右,明年将增长到15亿左右,2016年归母净利润达到3.4亿,主要来自通讯和金融。目前公司市值205亿元(增发后),对应2016年PE63倍,在软件上市公司中处于中值附近。我们看好公司在大数据领域的先发优势,维持增持评级,目标价39元。
华宇软件 计算机行业 2015-10-05 36.67 -- -- 42.95 17.13%
56.98 55.39%
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核心观点 专注法检领域大数据的采集者。华宇软件主营电子政务,客户覆盖法院、检察院、司法行政、食品安全、企事业单位等,华宇在法院、检察院信息化领域市场占有率第一。3600家法院,审判核心产品占有率60%。我们认为公司研发储备深厚,行业专注聚焦,具备完善的大数据行业解决方案,令公司对政策动向的反应远超同业,给予增持评级。 未来公司增长驱动因素主要包括:1)传统领域现有客户的更新需求,例如法院系统升级为数据中心,视频高清化等。2)大数据解决方案已经成为新的协同产品线,所有子公司将在法院、检察院、食品安全、工商行政管理等行业推进拓展大数据产品的销售。3)收购带来的协同效应,所有产品线共用同一销售平台。4)产品通用化、和直销渠道复合销售带来的成本下降。 浦东华宇并购奠定公司的法检龙头地位。公司传统优势区域在华北,华东区域比较弱,浦东华宇客户关系项目资源丰富,补齐了华东的短板,预计以后还能看到公司进行类似的横向并购。目前浦东华宇正在推动第三代产品电子法院,将初级法院的数据集中于中高院,未来高院数据将达到PB级,转型典型意义的大数据方案供应商。 亿信华辰:大数据业务板块领头羊。亿信华辰在语义分析等非结构化数据处理方面具有优势,目前客户主要是进出口银行,卫生,船舶,税务等。目前公司大数据业务主要就是亿信华辰的BI产品收入,目前业务增速可达50%。 华宇金信:食品安全投入高速增长。华宇金信主营食品安全监控信息化解决方案,核心能力在于政府获单能力。目前主要面向北京,三亚,武汉,南宁等市级政府客户。华宇金信目前主要品类有饮用水、食品添加剂、奶粉等,产品架构统一,跨品类成本低。食品安全法推动了政府对食品安全监控的投入,需求呈现高速增长,公司14年营收6000万,15年预计营收将达到1亿元。 万户网络:协同OA厂商受益自主可控浪潮。万户的优势在于已经完成OA的产品化,产品质量及实施交付能力均优于同业,目前万户主要客户为三甲医院,目前订单饱满。OA属于泛电子政务概念,在国家推进自主可控浪潮下,与华宇视频产品必然形成高度客户协同。
东方国信 计算机行业 2015-09-30 28.60 24.30 30.50% 37.00 29.37%
41.80 46.15%
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东方国信:大数据板块布局完成。东方国信目前是上市公司中少数能够提供全流程商业智能、大数据领域软硬件产品、IT咨询的公司。公司下游主要集中在电信、金融、政府、工业等领域。 公司未来三年将保持50%左右增速,增长主要来源于:1)工业、能源、城市大数据等新板块的横向拓展,2)运营商业绩压力促使甲方加强数据资源的价值合作,3)公司产品在联通渗透率较高,运营商内部变动将提升公司在电信和移动的占有率。4)公司成功的外向收购趋势的延续。 公司大数据业务内生增长率30%左右。内生增长主要来自于两点:跨运营商拓展,及行业横向拓展。运营商方面,市场通常会认为电信运营商领域增长已经放缓,但对于东方国信来说,联通、电信、移动还是新兴市场,增速非常快,三大运营商领域明年订单数额加总将突破5亿。行业拓展方面,公司以大数据建设与应用的核心能力沿着行业跨界延伸到其他领域,目前业务规模已经与运营商板块平分秋色,领域已经覆盖通信、金融、智慧城市、公共安全、工业、农业等。 公司在外延收购方面将有较大的策略调整。以前公司收购是着眼在大数据领域布局,以后将更专注于数据变现模式,主要着眼于并购细分行业名列前茅的标的,并购方向包括市场资源/研发/行业扩展/国外扩展等。 大数据核心标的毋庸置疑。对于东方国信,市场上一直有其商业模式仍未脱出传统软件外包模式,而非真正大数据解决方案的争论。我们的看法是,电信运营商数据量大、营销属性突出的特殊性,使其业务并非一般软件企业可以承担。东方国信正是凭借其大数据实施、采集、挖掘的能力才能拿到此类订单。 根据公司在手订单等因素,我们预计公司今年营收将达到10亿左右,明年将增长到15亿左右,2016年净利润达到5亿,主要来自通讯和金融。目前公司市值已经达到193亿元(增发后),对应2016年PE39倍,在软件上市公司中处于较高水平。但我们看好公司在大数据领域的先发优势,仍有布局价值,给予增持评级,目标价39元。
全通教育 计算机行业 2015-09-29 72.01 -- -- 107.34 49.06%
128.88 78.98%
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教育大数据画像隐现。全通教育已经开始向用户画像数据提供商转变,这一趋势从去年云阅卷项目伊始,今年上线新产品优学360解决数据采集频次问题后,更加验证了我们的判断。全通通过对学习进度数据采集,具备了学生形象刻画能力,从而可以针对不同的学生家长出具个性化的“学习体检报告”,这对其他在线辅导产品的转化率形成了数量级式的碾压。这种“收之桑榆”的盈利模式与已被验证的互联网巨头(BAT)一脉相承。 市场尚未完全认识公司大数据生态圈的价值。全通面向的K12阶段存在产品使用者(学生)和消费者(家长)高度分离的特征,而在全通之前,学生在学校的学习情况是高度封闭的,对家长相当于一个黑匣子,这直接导致了作为买单者的家长为学生挑选教育产品时的盲目性。全通的学生大数据产品具有划时代性,就在于将学生在校的学习数据,与处在“无知面纱”之后家长有史以来第一次对称起来。从这个角度来看,为此买单的家长并不是单为了课程辅导买单,而是为全通大数据服务和学生的学习效果买单。 公司未来成长主要把握纵向(产品)和横向(渠道)两个维度。1)公司目前已经进入并作为战略重点发展的业务包括:在线综合平台、阅卷服务、家庭教育、作业。我们预计公司未来可能进入并拓展更多领域,这些领域大概率具备高ARPU值、复制性较强、人均效益较高的特点。 包括海外游学业务、留学业务、在线小班和大班课、智慧硬件。作为互联网教育业态,预计公司对于校外学科辅导、语言学习等较为传统的教学形态将保持观望态度。2)公司在渠道扩张方面非常积极,2015年以来连续披露了河北皇典、杭州思讯,湖北音信等多项渠道型收购,市场需要密切关注已有产品线在新加入渠道的推广情况。 唯一切入体制内教育系统的上市公司。根据我们之前调研,教育行业的空间虽然有4万亿之巨,但其中8成市场位于国营学校系统,体制内颠覆空间更大,但市场化力量很难打到这块蛋糕。全通凭借在校讯通SP时代积累的独特校园渠道关系,是上市公司中唯一通过收集体制内资源切入C端服务的上市公司,具有很强的稀缺资源属性,给予增持评级。
齐心集团 传播与文化 2015-06-09 32.34 29.00 62.37% 37.00 14.41%
37.00 14.41%
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转型趋势尚未完全内化。自我们从4 月底开始推荐以来,公司股价呈现持续上行的趋势,我们认为这是因为市场对公司渠道价值的挖掘及转型预期逐渐开始兑现,且这一过程仍在持续中。公司已经摆脱了文具制造商的定位,未来将通过文具、硬件、软件等新品类全面转型企业B2B服务商。我们认为市场对目前公司表现出战略转型趋势仍有反应空间,上调目标价至45 元,维持买入建议。 大办公1.0 对标Amazon Supply。以文具产品为核心,齐心集团已经上线了“齐心渠道”在线商城,我们认为齐心商城即是齐心大办公的1.0版本雏形,重点解决企业的文具+办公设备的需求,对标为亚马逊旗下的企业级B2B 电商Amazon Business。该电商平台由之前亚马逊旗下Amazon Supply 升级而来,目前主要定位于MRO 市场(维保修理及运营),出售办公文具、企业耗材等,提供品类规模达到空前的亿级。亚马逊还将向200 万家第三方经销商开放平台,力图控制整个美国企业级B2B 市场;该市场规模约为7 万亿美元,容量远大于2C 端的电商市场。 大办公2.0 对标Salesforce。齐心在企业互联网服务方面存在短板,我们认为未来将通过外延方式补齐。Salesforce 以CRM 的云化市场作为切入口,借助集成云计算方式,为客户提供了开发部署员工应用程序所需的各类工具,让客户能为 HR、IT、销售、Ops、市场营销以及全球部门及员工构建应用程序,成为更多类别应用的分发平台。目前Salesforce市值已经达到500 亿美元量级。 云服务市场中齐心将有一席之地。近期投资交流经常遇到的一个问题,用友、金蝶等传统软件商巨头亦有进军云服务市场的动作,在此压力下,齐心是否还有机会?对此我们认为:1)未来云服务市场足够大,足够容纳若干个云服务供应商的生存空间。而齐心将借助其现有客户优势,在细分业务领域形成比较优势,例如互联网营销及企业移动云办公市场。2)云服务面对的客户存在下沉趋势,传统软件商在重资产实施模式下所积累的客户与之存在一定断层,对于传统软件商来说同样存在新客户开发的挑战。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名