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王凤华

东北证券

研究方向: 非银行金融行业

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工作经历: 证书编号:S0550520020001,增就职于申万宏源证券研究所,分管中小市值、医药、机械、旅游、农业等行业研究组。中国人民大学硕士研究生,本科毕业于江西财经大学。17年从业经历,曾在多家券商任职,任行业研究员、行业研究主管、所长助理等职,2010年加盟申万宏源证券研究所。主要研究覆盖:宏观策略研究、区域经济主题、能源行业、煤炭电力行业、新兴产业、主题投资研究、中小市值上市公司研究等。主要研究覆盖公司:初灵信息、综艺股份、中路股份、永清环保、浙江永强、彩虹股份、GQY视讯、北大医药、宝利来、硕贝德、科力远、天马精化、神雾环保、天成控股、利德曼、易联众、世纪鼎利、美盛文化、首航节能、奥维通信、隆基机械、亚威股份、金宇集团、尚荣医疗、海虹控股、勤上光电、双塔食品、利亚德、中文传媒、同洲电子、中银绒业、长信科技、长方照明等。楷体 东北证券非银行金融行业首席分析师。中国人民大学硕士研究生,证券行业从业22年,2019年加入东北证券。 曾任民生证券研究所所长助理、宏源证券中小盘首席分析师、申万宏源证券研究所中小盘研究部总监、联讯证券研究院执行院长。2012年至2014年连续三年带领团队上榜《新财富》最佳中小市值分析师,2016—2017年带领联讯研究院获得《新财富》最具潜力研究机构奖项。多次获得水晶球、Wind资讯金牌分析师、今日投资天眼分析师、金融界最佳分析师等多项奖项。深入调研过500+上市公司,对券商行业有深入的研究。...>>

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煌上煌 食品饮料行业 2013-02-22 24.30 7.06 -- 25.03 3.00%
25.03 3.00%
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事件: 公司今日公布2012年业绩快报,2012年营业收入8.9亿,较上年增长0.53%;归属母公司净利润9700万,同比增长20%。摊薄后每股收益0.95,较上年同期增长9.2%。 点评: 公司四季度单季度收入下滑,拖累全年业绩增速。公司四季度单季收入1.7亿,同比下滑19%。四季度单季度净利润2400万,较上年同期减少100万。由于公司现金充沛,财务费用对业绩有正面贡献,公司四季度单季度利润基本持平。 通胀回落、开店放缓导致公司的收入增速出现下滑。公司主营产品酱卤肉制品处于大众快捷消费品行业,2012年下半年通胀回落,价格有所回落,综合毛利率略有提升,预计全年毛利率27%左右。由于2012年上半年IPO、下半年部分店面租约到期、食品卫生许可重新办理等相关事件影响,公司2012年净增门店数量略低于市场预期,预计2012-2014年门店总量分别1888家、2454家、3191家,同比增长5%、30%、30%。 2013年公司发展有望加快。随着募投项目进行,2013年公司直营和加盟门店开店速度均有望加快,后期重点关注公司开店速度能否达到市场预期。此外,辽宁生产基地项目投产将扩大公司产能,完善全国范围的布局。 盈利预测与投资建议:预计公司2012‐2014年收入分别为8.9亿、11亿、14.6亿元,增速分别为0.5%、23%、32%。2012‐2014年净利润9700万、1.29亿、1.81亿,增速分别为19%、34%、39%;EPS0.78、1.05、1.46,对应的PE31×、23×、16×。给予公司6个月目标价30元,对应2013年PE30×。维持增持评级。
中文传媒 传播与文化 2013-02-20 16.69 7.82 -- 17.97 7.67%
17.97 7.67%
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报告摘要: 大部制改革利于公司的商业发展。目前市场热议的文化部改革将对公司的管理产生重要影响,此次改革将新闻出版总署和广电总局合并到文化部中,对公司这种同时涉足电视、影视(东方全景公司)、平面媒体和报纸书刊出版的新文化企业来说极为利好,主管单位合一能够简化行政管理,提高处理审批效率,促进公司新媒体融合发展。 与泰国中央中文电视台合作响应“五跨”发展。公司公告与泰国中央中文电视台签订合作意向书,以49%的股权参与重组,预计投入资金将达亿元级别。此次与泰国中央中文电视台合作具有双重意义:一是响应新闻出版总署的“五跨”发展战略,将中国文化引入泰国,在国家大力支持中国文化软实力走出去的大背景下,预计公司将获得一定补贴;二是此次合作公司持股49%,达到泰国法定外资持股最上线,具有极强的话语权。经了解,负责电视台运营的团队负责人有在江西电视台工作经验,熟悉省级电视台的运营。预计项目签署后可以为公司全媒体运营提供新的样板,为公司带来持续增长的盈利。 增发在即,股价已超发行价。截至今日公司股价16.86元,已超过增发价格14.19元,涨幅达到18.8%。目前公司增发已进入最后阶段,截止日为3月28,增发工作进展顺利,公司不会放弃此次增发。 盈利预测与估值。根据我们的模型,公司12-14年的EPS为1.07元、1.39元和1.47元,按2月18日的收盘价16.86元计算,对应PE为15.67、12.13和11.47倍,综合考虑公司未来在跨地区发展中的优势,维持未来6个月的目标价格19元,维持“增持”评级。
海宁皮城 批发和零售贸易 2013-02-05 15.06 16.72 292.86% 18.20 20.85%
20.22 34.26%
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公司密集公告对外投资计划。公司公告开发佟二堡三期项目、授权湖北金联品牌加盟开发武汉市场、现金出资1亿元设立担保公司,进一步展现了其全国扩张的计划和决心,稳步推进海宁皮城从“产地”到“销地”、从东部到中西部的市场覆盖。 公司的本质是具有强大招商能力的商业地产公司。公司是皮革交易专业市场的龙头公司,领先地位稳固,但公司核心业务本质上是以专业市场业态呈现的商业地产。公司通过多年深入耕耘皮革产业链,掌握了大量皮革商户资源,拥有快速导入实力商户、培育新建市场人气的能力。这样,公司在进行新项目扩张时,能够在短时间内获得良好的招商效果,完成商铺的出售和出租,迅速回收资金实现项目的滚动开发。 全国化扩张为公司成长打开空间。公司的皮革交易市场具有很强的零售属性,最大覆盖半径为300公里,未来网点布局的空间广阔。公司提供行业信息、融资担保、人文旅游等综合配套服务,对商户具有较强吸引力,外延扩张能力强。公司外拓方式灵活,资金压力小,持续推进外延扩展战略的能力强。 公司近期国有限售股解禁。实际控制人为海宁财政局,减持压力不大盈利预测和公司估值。公司2012-2014年EPS分别为1.22元、1.65元、1.88元,给予2013年EPS22倍PE估值,上调目标价至36.30元,维持“增持”评级。
金宇集团 医药生物 2013-02-05 16.53 5.98 -- 20.34 23.05%
21.00 27.04%
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动物疫苗行业受益于规模化养殖程度提高带来的存量市场结构性变化和增量市场的持续扩大。 (1)未来强免疫苗将形成政府苗覆盖低端散养客户,市场苗主打高端规模客户,高端动物疫苗成为市场主导的格局。 (2)市场苗价格是政府苗的8-10倍,双轨制下市场容量是传统政府苗市场的5倍。公司的主打品种口蹄疫疫苗行业竞争格局好,盈利能力强。 (1)理论上2012-2015年口蹄疫疫苗行业收入CAGR450%。 (2)口蹄疫疫苗CR370%,公司政府苗市场份额25%左右,竞争格局稳定。 (3)公司在高端市场苗的竞争优势更加明显,市场份额在30%以上。公司在口蹄疫疫苗领域竞争优势明显并树立较高的竞争壁垒: (1)技术优势:公司在前端悬浮培养、中端提纯净化、后端定量检验方面的生产工艺上达到国际先进水平,领先国内同行1-2年时间。 (2)先发优势:公司是国家首批获得市场苗销售许可的单位,目前初步建立了全国性的销售网络,形成良好的客户粘性。盈利预测与估值:预计2012-2014年公司总收入6.32亿、7.08亿和12亿,净利润1.7亿、3.1亿、4.2亿,同比增长15%、81%、35%。2012-2014年EPS0.61、1.11、1.50,对应的PE25X、14X、10X。给予公司买入评级,目标价24.4元,对应2013年PE22X。
九芝堂 医药生物 2013-02-04 13.03 -- -- 14.89 14.27%
14.89 14.27%
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投资要点: 如果大股东易主,华润医药集团是上选 上药集团和国药集团都是潜在的竞争者 加多宝在快销领域取得了极大的成功,不排除加入并购行列 报告摘要: 九芝堂,十年营销困境,等待破局。自2002年湖南涌金入主九芝堂之后,历经十年九芝堂依然没有做大做强。公司产品市场份额停滞不前,2012公司引入新的营销人才担任总经理,但改革缓慢,空降高管与老管理层的磨合出现问题。2012年度业绩预减30%-50%,我们认为公司只有引入新第一大股东才能改变当前困境。 华润集团是最有可能的收购者,其他潜在收购者各有优势。华润集团在医药领域依靠并购进行快速扩张,并拥有强大的营销网络,可以使快消与中药老字号良好嫁接,华润完善的公司治理机制有助于改变九芝堂长达十年的营销困境。从华润集团的发展策略、收购动机,到九芝堂自身的发展需要来看,华润集团都是最有可能收购九芝堂的公司。上药集团收购方向转向医药工业,九芝堂具有多个有市场竞争力的产品,是其收购的标的;国药集团几年来在医药商业领域持续并购,收购九芝堂有助于涉足中医药领域,完善其产业链的发展;加多宝,在快消领域取得了极大的成功,不排除加入并购行列。 盈利预测与投资建议:预计2012-2014年公司的销售收入分别为10.3亿、12.4亿、13.9亿;实现净利润1.22亿、2.08亿,2.56亿,EPS分别0.41、0.7、0.86元。对应PE32X、19X、15X。给予增持评级。 风险提示:本报告所探讨的是新的大股东入主九芝堂,并给公司带来新的产品、销售渠道或新的利润增长点,如果现有大股东无意退出此分析的前提及结论无效。
德力股份 基础化工业 2013-02-01 11.72 16.46 265.78% 14.47 23.46%
14.47 23.46%
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事件: 公司今日发布2012年报,实现营业收入7.1亿元,同比增长25.51%,归属于母公司的净利润9347万元,与我们此前预期一致,同比增长74.88%,实现每股收益0.55元。 业绩增长符合预期,毛利和净利显着提高。公司12年净利9347万符合我们此前的预期,其中3.5万吨高档玻璃器皿项目实现收入2390万元,贡献利润155万元,玻璃器皿生产线技改项目贡献利润843.11万元,两个项目增厚业绩近千万。由于公司产品结构向高端品牌倾斜,原材料成本价格同比下调,公司的毛利由去年的25%上升至29.4%; 受益于财务费用大幅缩紧,公司的净利也由去年的9.4%上升至今年的13.15%。公司的业绩增长主要来源于产能扩产,产品结构优化以及成本费用节省,业绩高增长势头将随着产品市场扩大保持下去。 未来几年产能加速扩张,满足高档玻璃市场巨大消费需求。公司12年的技改项目新增产能1.6万吨,募投项目增加0.64万吨,共计产能12.16万吨,未来几年随着2.3万吨高端玻璃器皿和滁州5000万只、3000万只晶质玻璃酒具达产,产能将急速扩张,产品全面向高端玻璃器皿转型,满足我国巨大的高档玻璃器皿缺口和国际市场需求。 营销渠道不断完善,联采商超平台建设有助品牌推广。公司目前已经在北京、陕西、深圳等多地设立子公司,加紧营销建设,形成以上海施歌为主体,陕西施歌、北京德力施歌等子公司为配套的全国商超系统渠道雏形,不断优化营销手段和方式,快速推广自有品牌。公司自有品牌“施贝乐”奶瓶安全可靠受到市场青睐,二胎政策会刺激增长。 盈利预测与估值。根据我们的盈利预测模型,预计13-14年1.86亿、2.6亿,同比增长100%、38%。2013-2014年EPS为1.1元、1.53元,对应的PE为21、15倍,目标价格为33元,维持“买入”评级。
中银绒业 纺织和服饰行业 2013-01-31 9.16 6.03 356.82% 9.54 4.15%
9.54 4.15%
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事件: 公司昨日发布公告称拟向控股股东中绒集团和中信证券非公开发行股票,募集资金总额不超过23亿元。公司控股股东中绒集团以20亿元现金认购公司2.46亿股,中信证券以3亿现金认购公司3700万股,发行价为8.1元/股。 点评: 大股东大比例参与增发,表明对公司长期发展的信心。大股东中绒集团现金出资20亿,占此次非公开发行募集资金总额23亿的87%。非公开发行后,大股东持股比例从33.35%上升至48.53%。 溢价发行,兼顾小股东利益。此次非公开发行价格为8.10元/股,较定价基准日前20个交易日公司股票交易均价90%的7.53元/股溢价7%。大股东和中信证券较发行底价溢价7%参与定增,充分照顾到小股东的利益。 巩固羊绒领域的霸主地位,并向面料、多种纤维领域进军。此次募投项目达产后,公司将新增500万件羊绒衫的年生产能力,同比增长125%,新增210万件羊绒服饰及其制品,巩固公司在羊绒领域的霸主地位。此外,公司将新增年产高档精纺羊绒面料40万米、精纺羊毛面料180万米;亚麻类项目将新增1300万米高档亚麻面料。 盈利预测与投资建议:预计公司2012‐2014年收入分别27亿、38亿、55亿;同比增长50%、43%、42%;净利润3.1亿、5.1亿、8.0亿,同比增长87%、63%、57%,EPS0.44、0.71、1.12,对应的PE21X、13X、8X。由于定增完成时间未定,我们暂不调整股本和盈利预测。 维持买入评级,目标价11元,对应2013年的PE15X。我们坚定看好公司的长期前景,后续将密切跟踪公司各项业务进展。
德力股份 基础化工业 2013-01-31 11.53 16.46 265.78% 14.37 24.63%
14.47 25.50%
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事件: 公司今天发布业绩修正公告及利润分配方案。上调公司全年利润,预计12年全年净利润区间为7482-9354万元,同比上升40-75%;另外,公司拟将向股东实施10转10派0.6元方案。 我们的点评: 业绩持续高速增长,一季度增速有望达到100%。根据德力股份的业绩预告及我们的预期,预计全年公司业绩增长能够接近高点75%,将我们此前预测的EPS由0.52元上调为0.55元。根据业绩预告,四季度单季度净利润中值在2439万元,而公司12年1季度净利润才1140万元,由于公司的产能释放还在持续,预计2013年1季度的业绩能维持四季度的规模,13年的1季报增速预期可望达到增速100%以上。 后续增势强劲,营销渠道完善助力转型。公司12年业绩增长主要受益于3.5万吨高档玻璃达产后市场份额逐渐扩大以及原材料纯碱的价格同比显著下降等因素。目前,高档玻璃的市场空间仍然很大,随着晶质高档玻璃酒具以及2.3万吨高档玻璃项目投产,公司产品结构逐渐向高毛利的高档产品倾斜,后续增长势头强劲。通过营销平台建设及全国营销公司的建设,公司的消费渠道逐渐完善,通过商超等渠道大力推广自有品牌,逐步扩大公司产品在家庭中的消费。 二胎政策放宽将刺激公司股价。如果放宽二胎政策,婴儿产品相关公司将受益于婴儿潮的到来,德力股份的“施贝乐”品牌玻璃奶瓶经过前期调试后在2012年11月达产,预计13年能达到千万只规模,公司产品由于不含双酚A,安全可靠而受到市场青睐,未来市场空间巨大。 盈利预测与估值。我们上调公司的盈利预测,预计12-14年9300万、1.86亿、2.6亿,同比增长74%、100%、38%。2012-2014年EPS0.55、1.1、1.53元,对应的PE43、21、15倍,上调目标价格为33元,维持“买入”评级。
壹桥苗业 农林牧渔类行业 2013-01-25 24.82 6.56 248.94% 25.16 1.37%
25.16 1.37%
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围堰养殖的海域资源稀缺,公司持续收购,资源优势进一步强化。由于城市化进程带来的基础设施建设增加,近年来可供围堰养殖的海域资源日渐减少,养殖海域成为稀缺资源。公司持续外延式收购海域,此次收购4985亩围堰养殖圈和海域使用权,占此前公司水域的10%,收购后公司合计拥有海域使用权5.25万亩,此次收购将增加2013年投苗面积,14年开始为公司贡献业绩。 育苗水体与围堰海域同时增长,形成协同效应。新增租赁2.5万立方育苗水体,占此前公司育苗水体的20%。育苗水体主要用于培育海参苗,供围堰养殖用。育苗水体与围堰海域同时增长,有助于保持公司海参苗的自给率,提高成活率,形成协同效应。 公司在海参养殖方面的一系列扩张行动表明公司对海参养殖长期坚定看好以及公司对未来持续经营的坚定信心。 盈利预测与投资建议:预计2012-2014年公司收入3.9亿、7.9亿、12.6亿,净利润1.76亿、3.95亿、6.29亿,同比增长75%、125%、59%,EPS0.66、1.48、2.35元,对应的PE38X、17X、10X。维持“买入”评级,未来6个月目标价30元。
浙江震元 医药生物 2013-01-25 13.54 7.90 17.75% 14.37 6.13%
15.71 16.03%
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公司正处在原料药向制剂药转型阶段,解酒药美他多辛会是未来最大看点。公司在生产传统原料药上优势明显,市占率不是唯一就是第一。同时公司原料药逐渐淡出低端,在生产新药上加大投入,向国际高端市场进军的出口业务有重大突破。另外以氯诺昔康、伏格列波糖为代表的制剂药逐步发力,新药增长迅猛,其中解酒护肝药美他多辛未来的放量将会是公司未来利润增长的最大看点。 公司医药商业业务是绍兴地区龙头,渠道优势明显,中药饮片零售业务等中医特色业务作用凸显。公司是绍兴当地规模最大的医药流通企业,具备浙江省内地级与县级市的配送能力。稳固区域市占率的同时不断做强医院直销业务,同时通过收购来拓宽销售渠道。公司医药零售业务围绕“震元堂”这一百年老字号稳步扩张,门店提供特色中医服务,传统优势中药饮片销售增长势头强劲。 定向增发成功,募投项目提升公司竞争力,改善财务状况。2012年11月公司募集资金到位,募投项目包括制剂药生产线、直营门店及营销网络建设项目与现代医药物流配送中心,以及补充流动资金。盈利预测与估值。预计公司2012-2014年营业收入分别为20.02、24.38、30.05亿元,增速分别为16%、22%、23%;净利润0.48、0.91、1.35亿元,增速52%、91%、48%。EPS0.29、0.55、0.81元,以2013年1月23日收盘价13.59元计,对应的P/E分别为47倍、25倍、17倍。给予公司2013年30倍P/E,未来6个月目标价为16.50元,首次给予“增持”评级。
卧龙电气 电力设备行业 2013-01-24 5.14 6.70 -- 5.22 1.56%
5.83 13.42%
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公司拟非公开定向增发注入ATB资产。公司拟向控股股东卧龙投资购买其所持有的香港卧龙控股100%的股权,以间接获得ATB驱动股份98.926%的股权。ATB资产的预估值为人民币24.12亿元,公司收购需向卧龙投资发行约4.82亿股股份以及支付约3.62亿元现金。 公司历史业绩出色,电机业务表现抢眼。上市以来,销售收入和净利润呈增长态势,业绩靓丽。近年来电机业务表现抢眼,营业收入贡献率达到52%,变压器和蓄电池受行业波动影响相对近年贡献下滑。 拟注入的ATB属于优质资产。ATB创始于1986年,是与ABB、西门子齐名的欧洲三大电机生产商之一,拥有欧洲市场12%的份额,具有超过130年电机驱动技术的经验,旗下有诸多知名品牌,包括伯顿、莫利、劳伦斯、啸驰等。 ATB资产注入有利于形成公司盈利拐点。通过与ATB在采购、研发、销售等方面取长补短,发挥协同效应,有助于公司迅速掌握先进技术,对公司提升自身技术实力、拓展品牌外延效用具有明显作用。 2013年公司现有三大业务将企稳回升。工业电机和项目电机推动公司电机及控制业务稳定增长,轨道变压器推动变压器整体扭亏为盈,蓄电池新厂房产能释放推动2013年业绩确定性增长。 盈利预测与估值。预计公司12-14年的EPS(摊薄后)为0.25/0.34/0.39元,对应PE分别为21.0/15.1/13.4倍。公司2013年注入ATB资产后,公司股票合理价为7.5元,对应13年PE为22.06倍。
中福实业 农林牧渔类行业 2013-01-23 4.75 3.50 25.90% 5.69 19.79%
5.70 20.00%
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投资要点: 2013年平潭综合试验区迎来全面建设阶段,岛上发展空间巨大。 公司作为A股唯一一家在平潭注册的上市公司,将多方位参与平潭的基础设施建设。 报告摘要: 2013年至2020年,平潭综合试验区进入全面开发阶段。中福实业作为A股唯一一家注册地在平潭岛的上市公司,目前在平潭综合试验区内的项目包括90万方混凝土工程、30万平米建材城项目、市政园林绿化建设、总部基地建设等多个建设项目,公司将充分受益于平潭综合试验区的全面开发。 平潭相关项目2013年开始收获。90万方混凝土工程13年1月投入试生产,春节之后将迎来建设施工的旺季,预计2013年全年可以提供50万方。万宝山公园建设项目合同金额5500万元,预计2013年年中完成。建材城项目占地8万平米,规划建面40万平,春节后开始动工,2013年4季度有望实现一期预售,14年将全面建成,多个项目陆续建设,确保公司业绩2013年开始反转。 主营林业和密度板有所改善。2012年四季度以来,房地产销售持续回暖,公司人造板产能45万方,较2011年提高18%。四季度公司对产品进行适度提价,目前库存大幅下降,产销平稳。 盈利预测与投资建议:预计12-14年公司营收合计7.9亿、12.2亿、21.3亿,同比增长15%、55%和74%;净利润1070万、1.20亿和3.92亿,对应的EPS分别0.01、0.14和0.46,目前的PE374X、33X、10X。 鉴于平潭岛开发仍处于初期,后期市场空间巨大,公司13年业绩反转,给予公司买入评级,目标价7.00元,对应2014年PE15X。
华微电子 电子元器件行业 2013-01-23 4.17 4.63 -- 5.09 22.06%
5.09 22.06%
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历史悠久、国内领先、规模最大的的功率半导体研发制造企业。享受国家政策扶持的首批“创新型企业试点”和“创新型企业”。近年来陆续开发并量产高频开关电源用功率晶体管、高清电视机用晶体管、半导体保护器件、双向晶闸管、VDMOS功率器件、IGBT等产品,产品技术处于国内领先,部分产品达到国际水平。 定向增发募投项目助推MOSFET、IGBT为代表的新型功率半导体器件的研发和产业化。募投资金将投资建设“六英寸新型功率半导体器件扩产项目”和“电力电子器件外延生产线项目”。这些项目通过向上游延伸,有助于提升公司整体盈利水平,提高功率器件产品的良率,降低成本,降低市场波动风险。 MOSFET产品应用广、增长快、进口替代空间大。MOSFET广泛用在消费电子、汽车电子、工业控制和计算机等领域,赛迪预计2013年中国的MOSFET市场规模将达到397.7亿元。但一直以来该市场主要被国外厂商占领,Fairchild、ST、IR等合计超过50%。 公司定增2012年10月16日接到证监会批复核准,六个月内有效。 发行价格不低于4.39元/股,发行数量不超过15778万股。 投资建议:公司定增为二级市场表现提供契机,目前PB估值不高,随着行业性回暖,业绩提升将会凸显公司价值,给予买入评级。
超华科技 电子元器件行业 2013-01-17 8.41 5.60 22.81% 8.68 3.21%
9.12 8.44%
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报告摘要:通过并购扩展上下游产业链。公司的核心竞争优势是具有完整的PCB板生产的上下游产业链,为继续扩大优势,公司不断通过资产收购合并等途径注入行业内的优质公司。11年注入的广州三祥公司有效改善公司产品结构,扩大销售及帮助公司消化募投产能。其下全资子公司三祥电路(香港)和新并入的梅州泰华盈利情况都非常好,有利于公司扩大销售,开拓新市场。另外,公司拟并购九江福德和惠州合正两家盈利能力不错的公司,将大大提高公司产能和业绩。 通过募投项目弥补公司产业链的弱势。由于上游原材料价格的波动对公司盈利会产生很大的影响,公司通过募投及增发项目投入建设上游覆铜板及高档电子铜箔的生产,有效的控制成本。240万平米玻纤布CCL项目已经达产,促进公司收入大幅增长;8000吨高档铜箔将于今年中期达产,有效弥补公司电子铜箔这块的薄弱。 公司业绩持续高增长,盈利情况持续改善。09年以来,公司收入保持47%的复合增长,但利润增速较小。2012年由于公司并入优质公司及募投达产等因素刺激,利润达到30-80%的增长,从目前公司的并购计划和增发投产等因素来估计,未来几年将继续保持高速增长盈利预测与估值。根据我们的预测模型,预计2012-2014年公司营业收入5.76亿、11亿、16.37亿元,净利润5000万、1亿和1.49亿,对应的EPS0.15元、0.3元、0.45元,按照2013年1月11号的收盘价9.76元计算,对应的PE65X、32X、22X,给予13年45倍的PE,对应的目标价格为13.5元,维持“增持”评级。
劲胜股份 电子元器件行业 2013-01-15 13.33 5.42 -- 15.70 17.78%
21.52 61.44%
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在技术和应用创新层出不穷的时代里,移动智能终端仍是增长最快的领域之一。2012年智能手机的出货量涨幅预计可达35.5%,而手机总出货量仅增长了1%。三星已经成为智能终端全球第一供应商。2012年全球手机出货量中三星占比29%,比2011年提高了5个%。其中三星智能手机市场占有率28%,比2011年提高了8个%,排第一。 公司产品和技术关键词:精密模具、快速成型、表面处理、真空镀膜、强化光学玻璃。下游客户面向全球市场,以手机、平板电脑等消费电子为主,兼顾医疗器械、汽车电子市场领域,为这些领域一流厂商提供高附加值、高技术含量的精密模具、精密结构件及强化光学玻璃等产品及服务。 公司的竞争优势主要体现在规模优势、成本和质量控制、快速响应能力、大客户资源和新客户开拓能力等。 募投资金项目释放空间大,收入利润将实现同步快速增长。近年来公司营业收入实现了持续稳定的增长。公司IPO之后一直处在扩产期,并一直保持逆势的规模增长和稳定的利润规模。而未来随着募投资金项目继续释放业绩,公司收入和利润将实现双双快速增长。 投资建议:我们对公司业绩的初步预测结果如下,随着业绩释放,相对估值优势明显,并给予“买入”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名