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超华科技
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电子元器件行业
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2013-01-17
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8.41
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5.60
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22.81%
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8.68
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3.21% |
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9.12
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8.44% |
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详细
报告摘要:通过并购扩展上下游产业链。公司的核心竞争优势是具有完整的PCB板生产的上下游产业链,为继续扩大优势,公司不断通过资产收购合并等途径注入行业内的优质公司。11年注入的广州三祥公司有效改善公司产品结构,扩大销售及帮助公司消化募投产能。其下全资子公司三祥电路(香港)和新并入的梅州泰华盈利情况都非常好,有利于公司扩大销售,开拓新市场。另外,公司拟并购九江福德和惠州合正两家盈利能力不错的公司,将大大提高公司产能和业绩。 通过募投项目弥补公司产业链的弱势。由于上游原材料价格的波动对公司盈利会产生很大的影响,公司通过募投及增发项目投入建设上游覆铜板及高档电子铜箔的生产,有效的控制成本。240万平米玻纤布CCL项目已经达产,促进公司收入大幅增长;8000吨高档铜箔将于今年中期达产,有效弥补公司电子铜箔这块的薄弱。 公司业绩持续高增长,盈利情况持续改善。09年以来,公司收入保持47%的复合增长,但利润增速较小。2012年由于公司并入优质公司及募投达产等因素刺激,利润达到30-80%的增长,从目前公司的并购计划和增发投产等因素来估计,未来几年将继续保持高速增长盈利预测与估值。根据我们的预测模型,预计2012-2014年公司营业收入5.76亿、11亿、16.37亿元,净利润5000万、1亿和1.49亿,对应的EPS0.15元、0.3元、0.45元,按照2013年1月11号的收盘价9.76元计算,对应的PE65X、32X、22X,给予13年45倍的PE,对应的目标价格为13.5元,维持“增持”评级。
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劲胜股份
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电子元器件行业
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2013-01-15
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13.33
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5.42
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--
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15.70
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17.78% |
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21.52
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61.44% |
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详细
在技术和应用创新层出不穷的时代里,移动智能终端仍是增长最快的领域之一。2012年智能手机的出货量涨幅预计可达35.5%,而手机总出货量仅增长了1%。三星已经成为智能终端全球第一供应商。2012年全球手机出货量中三星占比29%,比2011年提高了5个%。其中三星智能手机市场占有率28%,比2011年提高了8个%,排第一。 公司产品和技术关键词:精密模具、快速成型、表面处理、真空镀膜、强化光学玻璃。下游客户面向全球市场,以手机、平板电脑等消费电子为主,兼顾医疗器械、汽车电子市场领域,为这些领域一流厂商提供高附加值、高技术含量的精密模具、精密结构件及强化光学玻璃等产品及服务。 公司的竞争优势主要体现在规模优势、成本和质量控制、快速响应能力、大客户资源和新客户开拓能力等。 募投资金项目释放空间大,收入利润将实现同步快速增长。近年来公司营业收入实现了持续稳定的增长。公司IPO之后一直处在扩产期,并一直保持逆势的规模增长和稳定的利润规模。而未来随着募投资金项目继续释放业绩,公司收入和利润将实现双双快速增长。 投资建议:我们对公司业绩的初步预测结果如下,随着业绩释放,相对估值优势明显,并给予“买入”评级。
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中弘股份
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房地产业
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2013-01-11
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8.80
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2.50
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1,036.36%
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9.40
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6.82% |
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9.40
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6.82% |
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详细
公司现有地产项目热销。中弘北京像素项目定位准确,价格优惠,目前全部是现房销售,预计12年实现销售面积25万平米;13年剩余5万平米左右结算完毕;海南西岸首府项目随房地产市场逐步回暖,13年去化速度将显着加快。 顺应新型城镇化的趋势,平谷区夏各庄新城有望成为北京城镇化的代表。夏各庄新城计划打造居住、商业、度假为主的精品小镇,规划建面213万平方米;一期30万平米预计13年3月开工,下半年即可实现销售。其他项目储备丰富,御马坊国际生态度假城占地2000余亩,计划建面100万平米,目标建成全国范围内规模最大、功能最全、项目最多的休闲度假城;平谷区两项目合计占地4000余亩,受益于新型城镇化,得土地者为王。 旅游地产全国布局。2010年以来公司在全国各地积极布局全国的旅游地产项目。目前已有合作协议的项目包括长白山望天鹅国际旅游度假区、济宁北湖新区古运河改造、微山湖国际旅游岛项目西双版纳嘎洒镇路南山项目、宜昌平湖半岛旅游度假等。此外,公司与中国中铁联合竞得海口东海岸如意岛项目地块。 盈利预测与投资建议:预计2012-2014年公司营业收入40.7亿、45.6亿、52.5亿元,净利润10.4亿、11.7亿和13.5亿,对应的EPS1.03、1.16、1.34,目前的PE7.6X、6.7X、5.8X,PB2.5X、1.9X、1.5X。 给予公司“买入”评级,目标价11.5元,对应2013年PE10X。
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中文传媒
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传播与文化
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2012-12-27
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13.46
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7.82
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--
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15.96
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18.57% |
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17.97
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33.51% |
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详细
传统业务新改革,缩减开支保利润。传统业务领域有两个增长亮点,一是教辅业务受益于四部委推荐的目录,每年有两季的业务增长,为公司带来上千万的利润;二是公司对应收账款和存货进行了严格的控制,削减财务费用,并对一些门店进行整改,改造没有收益的门店。 新媒体业务多元化发展,多点开花已见成效。依靠在出版印刷领域积累的优厚资源,公司在新媒体领域开展多项业务。打造同业中规模最大三方物流,腾出2万多平米闲置库房资源,提升使用率;改造闲置新华书店为综合型文化中心,在重点地市布设大型院线;晨报开展多项新媒体业务,广告增长空间可期;二十一世纪出版社不断将自营图书开发成网游,向下游产业链延伸;《楚汉争雄》已在地方电视台播出,并与央视洽谈有望年底播出。公司在物流、印刷、网游、影视、院线等领域寻求多元化发展,并有意开展跨国合作,借国外平台传播中国文化,目前很多业务的发展已经初见成果,盈利稳定。 享受江西省扶持文化发展的福利。作为江西省文化龙头,公司享受江西对文化产业的政策支持,在专项资金补贴、融资和土地等方面享受优惠,是最大受益者。目前已经获得专项资金接近一个亿,预计今年有5000万左右,省里扶持的项目约5、6个。 盈利预测与估值。根据我们的模型,公司12-14年的EPS为1.07元、1.39元和1.47元,按12月24日的收盘价13.15元计算,对应PE为12.3、9.49和8.93倍,综合考虑公司未来在跨地区发展中的优势,我们认为未来6个月的目标价格为19元,维持“增持”评级。
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利亚德
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电子元器件行业
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2012-12-26
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8.56
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0.95
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--
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11.20
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30.84% |
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11.20
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30.84% |
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详细
小间距LED显示屏全球领先。公司已经研制出1.6mm的小间距LED电视,虽然目前还不能量产,但从技术上来说,已做到全球领先。小间距LED电视具有超高清、高显示一致性、超高刷新率、更高的图像层次、轻巧简易的安装拆卸方式等优点,适用于高端会议和演播场所,主要是替代DLP和LCD电视,市场需求空间巨大。在国内,公司基本可以垄断2.5mm的LED显示屏项目,已经接到上百个订单,获得市场的广泛认可。公司在小间距领域具有技术领先优势,其他公司研发需要至少1年时间。小间距LED显示屏在2012年需求旺盛,预计将实现较大幅度的增长,是公司未来业绩增长的主要拉动力。 交通显示领域占据优势地位。公司产品在我国铁路客运特等站的市场占有率超过50%,在轨道交通AFC系统的顶棚向导标志和TVM机状态显示器领域市场占有率达60%以上。 全国性行销网络布局。公司能够对中高端客户进行一对一的营销服务,通过定制化生产满足客户的个性化需求。并且公司已经在全国20多个主要城市设立营销服务网点,为客户提供便捷的售后服务。 盈利预测与估值。预计公司2012-2014年收入分别为5.57、6.75、7.91亿元,增速分别为14%、17%、17%;净利润0.61亿、0.78亿、0.92亿,增速9%、27%、18%。EPS0.58、0.73、0.86,按照12年12月21日收盘价12.7元计算,对应的PE19×、15×、13×。给予公司2013年25×的PE,对应的6个月目标价18.25元,首次给与“增持”评级。
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蒙草抗旱
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综合类
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2012-11-28
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19.41
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3.14
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--
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22.16
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14.17% |
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30.90
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59.20% |
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详细
公司致力于干旱、半干旱地区生态环境建设,是国家产业政策中的重点和难点,未来发展空间巨大。公司业务覆盖了我国重大生态环境建设工程的核心区域,包括治沙工程、京津风沙源治理工程、“三北”防护林体系建设工程等。 公司走节约型生态建设道路,在西北地区竞争力强。公司创造性的将蒙草种植与生态建设工程结合在一起,一方面节约成本,另一方面植被存活率高、维护成本低、可持续性强、景观效果好、与自然环境相协调等特点。 公司营业收入高速增长,毛利率高并且稳定。公司营业收入快速增长,2009-2011 年收入分别2.4、3.6、4.9 亿,复合增速40%;2010 年至今毛利率一直维持在30%以上,净利率保持在16%左右。 募集资金助推公司业绩后续增长。公司募集资金3.7 亿,降低了公司的财务杠杆,偿债能力进一步增强,充足的现金能够满足公司工程发展所需的营运资金,为公司进一步扩展业务做好铺垫。 盈利预测与估值。预计2012-2014 年收入分别为6.9 亿、9.3 亿、12.3亿元,同比增长38%、35%、32%。预计公司2012-2014 年净利润分别为1.07 亿、1.47 亿、1.97 亿,同比增长31%、37%、34%;EPS 分别为0.78、1.07、1.44,对应PE33X、24X、18X。首次给予公司增持评级,6 个月目标价32 元,对应2013 年PE 30X。
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壹桥苗业
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农林牧渔类行业
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2012-11-26
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22.59
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6.56
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58.62%
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22.86
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1.20% |
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26.91
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19.12% |
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详细
公司在海参养殖方面的一系列扩张行动表明公司对海参养殖长期坚定看好以及公司对未来持续经营的坚定信心。公司2012年6月通过政府拆迁补偿先后收到合计3.3亿元的补偿款,这部分资金持续投入到海参养殖相关产业中。10月公司新增租赁育苗水体4万立方,后将其中2万立方变租为买;此次收购1856亩围堰养殖圈和海域使用权后公司合计拥有海域使用权4.75万亩,2014年捕捞面积将增至14856亩。 本次拟收购资产自2014年为公司贡献业绩。本次拟收购的围堰海参养殖海域围堰造礁已经完成,尚未进行海参苗的投放,对公司2012年业绩无影响。海参养殖周期约为2年,预计投苗两年后产生效益。 收购完成后即可开始投苗,拟收购资产自2014年开始为公司贡献业绩。 上调公司2012年新开发海域面积和2014年捕捞面积。预计2012-2014年新增海域开发面积1.18万亩、1.4万亩、9000亩;预计2012-2014年捕捞面积3900亩、9500亩、1.48万亩。 盈利预测与投资建议:上调2014年的业绩,预计2012-2014年收入3.9亿、7.9亿、12.6亿,净利润1.75亿、3.95亿、6.29亿,同比增长75%、124%、59%,EPS0.66、1.48、2.35元,对应的PE34X、15X、9.6X。维持“买入”评级,未来6个月目标价30元。
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壹桥苗业
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农林牧渔类行业
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2012-11-22
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22.82
|
6.56
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58.62%
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23.11
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1.27% |
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26.91
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17.92% |
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详细
此次收购不改变公司已有育苗水体,但对公司的长期海参养殖有利,表明公司做大做强海参养殖的决心。公司此次从郭莲女士手中收购的育苗场属于之前公布的租赁育苗水体中的一部分,不改变公司现有育苗体积,但将这部分水体转为自有,对公司海参养殖长期发展比较有利。一是公司用3000万收购了包括400万的土地使用权和2600万的育苗场建筑物在内的资产,增加了公司的固定资产,同时可以节省每年105万的租赁费用,表明公司对海参养殖行业的长期看好,愿意扩大这部分投入,显示出公司做大做强海参养殖的决心;二是在公司增发配套的育苗项目投入使用之前,这部分水体的收购使用可以缓解公司扩大海参养殖的压力。公司现在海参苗的自给率在60-80%之间,而海参养殖的不断扩大也要求育苗配套的增长与之符合,将租赁的这部分育苗水体收购自有,说明公司预期未来海参养殖的快速增长需要更多的海参苗养殖支撑。我们对公司的海参养殖业绩增长继续看好。 盈利预测与估值。公司10转10的转增方案已经实行,摊薄后股本2.68亿股,预计2012-2014年净利润分别是1.75亿、3.95亿、5.9亿,同比增长75%、124%、49%,转增后的EPS为0.65、1.48、2.20,按照11月19日收盘价23.25元,对应的PE35.50X、15.71X、10.57X。 维持“买入”投资评级,未来6个月目标价30元。
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双塔食品
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食品饮料行业
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2012-11-22
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7.64
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--
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--
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7.88
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3.14% |
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8.63
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12.96% |
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详细
公司是国内最大的粉丝生产企业,未来粉丝产销逐步提高。预计2012年双塔食品粉丝销售3万吨左右,随着2012年底2万吨粉丝项目投产,预计2013、2014年粉丝产销4.6万吨,5.6万吨,同比增长53%、21%。 循环经济盈利能力提升:公司利用纯豆蛋白的副产品提炼蛋白、进行沼气发电和生产食用菌。2012年蛋白产品从饲料蛋白提升至食用蛋白,单价从3000元/吨增长至8000元/吨;2013年食用菌项目二期达产,收入有望增长200%;同时沼气发电有利于公司降低生产成本,提高毛利率水平。 金矿开采锦上添花:公司公告的埠南黄金矿区预计可实现黄金年产量9500两,为公司带来税后净利润2200万。预计埠南矿区所有矿脉探明后金的总储量是目前已探明的5倍以上,总储量将超40吨。 盈利预测与投资建议:预计公司2012-2014年收入分别为6.0、6.7、8.2亿,净利润1.02、1.66、2.03亿,同比增长46%、62%、22%。EPS0.47、0.77、0.94,对应的PE32×、20×、16×。此外,公司的黄金开采业务或超市场预期。维持买入评级。 风险提示:(1)原材料价格波动风险;(2)食品质量安全控制的风险;(3)黄金开采不达预期。
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黄海机械
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机械行业
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2012-11-08
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26.35
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8.32
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34.80%
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26.86
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1.94% |
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31.94
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21.21% |
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详细
公司产品齐全,居行业龙头,综合竞争优势强。黄海机械是国内极少数几家产品类别齐全、规格型号丰富的岩土钻孔机械设备生产企业之一。公司与我国各地的地矿局、地质队、矿山等企事业单位建立了良好的业务合作关系,同时,产品出口至俄罗斯、澳大利亚、加拿大、南非、巴西等40多个国家和地区。公司主要产品产销居前,黄海机械领军钻机行业。 我国丰富的矿产资源和经济建设对岩土钻探设备需求巨大,十二五地质勘探投入年均增速40%。我国矿产资源丰富,但总体探明率平均只有36%,其中铁、铝土矿、石油、天然气探明率只有27%、19%、26%、15%,待勘查矿产资源潜力巨大。地质勘查总投入有望从十一五的年均700多亿元增长到1000多亿元,年均增速40%。 国家政策支持,公司产品符合未来产业导向。国家“十二五”规划中明确提出了要加大我国地质勘探的力度,近一年来各省政府相继出台相关措施加强地质方面的力度。此外,我国成矿带分布不均匀,西部地区的开发程度不高,未来市场发展前景好。此外深度开采必然要求设备的更新,公司研究的全液压式岩心钻机能够进行深度勘探将成为今后的主流产品。 盈利预测与投资建议:预计2012-2014年公司收入合计3.7、4.6、6.0亿元,增速分别为-6%、25%、30%;净利润7700万、1.02亿、1.37亿,增速分别为7%、31%、33%;2012-2014年EPS0.97、1.28、1.72,对应的PE27×、20×、15×。给予公司6个月目标价30元,对应2013、2014年PE23×、17×。建议增持。
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中文传媒
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传播与文化
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2012-11-05
|
15.18
|
--
|
--
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15.29
|
0.72% |
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16.09
|
5.99% |
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详细
继续受益于产业链“五跨”发展,公司收入稳定增长,盈利符合预期。 公司前三季度实现主营业务收入80.33 亿元,同比增长132.76%,主要系各版块“五跨”发展,业绩全面提升所致;当然由于销售的增加也必然导致成本上升,今年前三季度成本比去年同期增长178.20%,造成毛利的下滑。整体而言,前三季度净利润4.37 亿元,比去年同期增长了2.6%,基本持平。前三季度的EPS 为0.77 元,基本符合我们的预期,预计全年的增长有保证。 定增方案获准有助于公司转型发展。10 月8 号公司收到证监会的批复,定增方案获得通过,此次融资处于传媒行业黄金发展的重要时期,有助于公司缓解资金压力,抓住机会转型发展。通过现代出版物流港等项目的建设,公司进军物流产业,并利用已经获得的江西物流公共信息平台和全国新华书店物流协作网的承建权共同打造物流产业平台。同时,新华文化城等“一站式”文化消费概念产业的发展将提升公司资产的整体价值。公司的未来转型依然符合新闻出版总署提出的“跨媒体、跨行业、跨所有制、跨地区、跨国界”的方向,继续利用商业模式等领先优势来巩固自己的行业地位。 盈利预测与估值。我们预测公司2012-2014 年的EPS 分别为0.99、1.27和1.56 元,按10 月31 日收盘价15.09 元计算,对应的PE 为15.24、11.88 和9.67 倍,综合考虑公司未来在跨地区发展中的优势,维持“增持”评级。
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中银绒业
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纺织和服饰行业
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2012-11-05
|
7.84
|
6.03
|
21.68%
|
7.91
|
0.89% |
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9.79
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24.87% |
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详细
报告摘要: 公司前三季度净利润同比增长68%。公司三季度收入6.4亿,同比增长14%;前三季度累计收入18亿,同比增长41%。三季度净利润7400万,同比增长32%;前三季度净利润累计2.1亿,同比增长68%。前三季度EPS0.38元,其中三季度单季0.14元。公司年报预增:12年全年预计净利润3亿至3.2亿,较上年增长79%-91%。 公司定位于专业经营羊绒及其制品的公司,未来公司要把羊绒这一稀缺资源产业链的价值实现整体提升。公司利用在羊绒原料领域的优势,逐渐向下游纱线、成品制衣方向进军。3季度末公司存货25亿,其中绝大部分都是原绒、无毛绒等原材料,原料优势进一步加强,为后端深加工产品提供有力保证。 纱线、成品制衣、自有品牌等各项业务均迅速发展。公司260吨精纺产线6月份已经投产,明年可以满产。700吨的粗纺预计年底建成,明年年初进行设备调试后可以投产。公司成品制衣产能150万件左右,今年产量将突破200万件。明年4、5月份柬埔寨工厂投产后,将新增产能200万件,有效缓解当前产能瓶颈。 盈利预测与投资建议:预计公司2012‐2014年收入分别27亿、38亿、55亿;同比增长50%、43%、42%;净利润3.1亿、5.1亿、8.0亿,同比增长87%、63%、57%,EPS0.44、0.71、1.12,对应的PE17X、10X、6X,维持买入评级,目标价11元,对应2013年的PE15X。
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煌上煌
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食品饮料行业
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2012-11-01
|
24.99
|
7.06
|
15.43%
|
25.19
|
0.80% |
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27.16
|
8.68% |
|
详细
快捷消费食品:定位精确,纵深空间广阔。公司将其生产的快捷消费食品定位为家庭的第二厨房,该定位清晰精确,竞争战略显着区别于竞争对手,未来市场空间广阔。公司连锁经营战略在于通过加盟门店进行渠道扩张,通过直营门店树立品牌形象。加盟商具有前期投入小,收回投资快的优点,目前门店经营稳定,加盟意愿强烈。预计2012至2015年门店总数2088、2600、3380、4394家,同比增长16%、25%、30%、30%。公司的包装食品有望成为公司另一增长点。有别于市场的认识,我们通过调研认为公司在包装食品方面也大有可为。公司未来通过门店升级、品牌推广等活动提升品牌形象,做大做强“皇禽”牌系列产品,预计2012-2014年收入复合增速超过50%。盈利预测与投资建议:预计公司2012-2014年收入分别为11亿、14.1亿、18.9亿,增速分别为25%、27%、34%。2012-2014年净利润1.1亿、1.6亿、2.1亿,增速分别为36%、44%、36%。EPS0.89、1.29、1.76,对应的PE27×、19×、14×。给予公司6个月目标价30元,对应2013年PE23×。建议增持。风险提示:(1)食品安全风险;(2)渠道管理低于市场预期。
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双塔食品
|
食品饮料行业
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2012-11-01
|
8.19
|
--
|
--
|
8.24
|
0.61% |
|
8.63
|
5.37% |
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详细
公司前三季度净利润同比增长50%。公司三季度收入1.9亿,同比增长45%;前三季度累计收入4.1亿,同比增长1.1%。三季度净利润3000万,同比增长33%;前三季度净利润累计7400万,同比增长50%。 前三季度EPS0.34元,其中三季度单季0.14元。公司年报预增:12年全年预计净利润9100万至1.05亿,较上年增长30%-50%。 粉丝主业持续增长,市场占有率将不断提高。公司募投项目“年产2万吨粉丝项目”年底建成达产,预计12-14年粉丝产销量分别4.4万吨、5.5万吨和7.0万吨,同比增长7%、25%、27%。龙口粉丝的市场占有率从2011年的16%提高到2014年的25%。 公司充分挖掘豌豆相关产品,丰富豌豆相关产品链,豌豆衍生产品持续增长。食用蛋白、食用菌、纯豆膳食纤维等项目将相继为公司贡献利润。预计豌豆蛋白2012‐2014年产销分别8000吨、1.2万吨和1.6万吨。纯豆膳食纤维2013‐2014年产销分别6000吨、9000吨。 探矿权储量超出市场预期。预计埠南矿区所有矿脉探明后,金的总储量是目前探明的5倍以上,总储量将超过40.77吨。按照储量市值比3:1,对金矿业务估值,公司40.77吨的黄金储量对应的价值约142亿,49%的股权对应的市值约23.64亿。 盈利预测与投资建议:剔除金矿业务,预计公司12‐14年收入分别6、7.8、9.7亿,增速1%、30%、25%。12‐14年净利润1.0、1.4、1.8亿,增速47%、42%、27%。EPS0.48、0.68、0.86,对应PE35×、25×、19×。 考虑金矿业务带来的超预期,维持买入评级。
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银江股份
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计算机行业
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2012-10-31
|
12.93
|
8.30
|
--
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12.87
|
-0.46% |
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15.13
|
17.01% |
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详细
收入增长符合预期,利润增长略低于预期。前三季度,公司实现营业总收入为9.72亿元,比上年同期增长65.75%;归属于母公司股东的净利润为6821万元,比上年同期增长38.27%,低于我们的预期,对比前几个季度的毛利,三季度成本增长要高于收入增长,使毛利下滑,但对全年的盈利预期并无大的影响。目前公司订单饱满,合同履行情况良好,四季度又是全年的确认旺季,我们预计全年的收入仍将保持65%左右增长,全年利润增长仍在35%-50%范围内。 订单饱满,市场开拓进展顺利。公司第三季度新增订单(含中标但未签合同的订单)4.99亿元。其中:智慧交通业务新增订单1.47亿元,智慧医疗业务新增订单5083.99万元,智慧建筑新增订单2.26亿元,智慧城市业务新增订单7584.34万元;按区域划分:东部地区新增订单3.36亿元,南部地区新增订单3904.96万元,西部地区新增订单2390.06万元,北部地区新增订单5871.96万元,中部地区新增订单4127.75万元。公司前三季度千万级大项目35个,共计7.1亿元,因为大订单的增加,公司的应收账款也增长了42%,公司也在不断加大回款的力度。从订单的情况我们看出公司市场开拓进展顺利。 盈利预测与估值。根据我们的预测模型,2012-2014年EPS为0.52、0.78、1.13元,按10月26日的收盘价12.74元计算,对应的PE24.40X、16.27X、11.8423X,给予公司2013年24X的PE,未来6个月的目标价格为18.72,维持“买入”评级。
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