金融事业部 搜狐证券 |独家推出
唐佳睿

光大证券

研究方向: 商贸零售行业

联系方式: (8621) 2216 9999

工作经历: 执业证书编号:S0930516050001,德国波恩大学国民经济学硕士,同济大学高分子材料与工程系工学学士,精通英日德三国语言。2010年5月加盟光大证券研究所,主要负责商贸零售行业研究。曾于2008年、2009年分别就职于海富通基金QFII投资顾问组和中信证券研究部商贸零售组。2013年11月加入中银国际证券有限责任公司。2016年05月再次入职光大证券股份有限公司。...>>

20日
短线
46.15%
(第7名)
60日
中线
0%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/75 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
迪阿股份 批发和零售贸易 2022-04-25 68.99 -- -- 65.53 -5.02% -- 65.53 -5.02% -- 详细
2021 年归母净利润同比增长131.09%, 1Q2022 归母净利润同比增长16.77% 4 月21 日,公司公布2021 年年报及2022 年一季报:2021 年实现营业收入46.23 亿元,同比增长87.57%,实现归母净利润13.02 亿元,折合成全面摊薄EPS 为3.25 元,同比增长131.09%,实现扣非归母净利润12.49 亿元,同比增长131.03%。 1Q2022 实现营业收入12.21 亿元,同比增长12.61%,实现归母净利润3.76 亿元,折合成全面摊薄EPS 为0.94 元,同比增长16.77%,实现扣非归母净利润3.42 亿元。 公司1Q2022 综合毛利率上升0.71 个百分点,期间费用率上升2.93 个百分点2021 年公司综合毛利率为70.14%,同比上升0.76 个百分点。1Q2022 公司综合毛利率为71.12%,同比上升0.71 个百分点。 2021 年公司期间费用率为31.01%,同比下降6.22 个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为26.35%/3.74%/0.56%/0.36%,同比分别变化-3.24/ -2.77/+0.10/-0.32 个百分点。1Q2022 公司期间费用率为30.94%,同比上升2.93 个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为27.63%/3.22%/-0.23% /0.33%,同比分别变化+5.26/ -1.37/-0.97/+0.02 个百分点。 线下门店净增108 家,产品矩阵不断完善 2021 年公司门店净增108 家,截至2021 年末,公司线下门店共461 家,门店数量同比2020 年末增长30.59%。同时,截至2021 年末,公司自营渠道线上包括公司官网、天猫旗舰店、京东旗舰店等。在产品创新方面,2021 年公司申请了142 件外观设计专利和1 件实用新型专利,上线131 个新款,新品贡献收入占全年营业收入的12%以上,上新系列包括:LOVEMARK 系列、LOVEPALACE 系列、ROSELOVE 系列、REDHEART 系列、OURDAY 系列、D 系列。 下调盈利预测,维持“增持”评级 公司2021 年业绩符合公司于2022 年2 月28 日发布的业绩预告,但公司2022 年一季度业绩低于预期,主要是由于受到2022 年3 月疫情的冲击。鉴于公司产品较为依赖线下渠道且疫情恢复进程尚未明朗,我们下调对公司 2022/2023 年 EPS 的预测13%/15%至3.66/4.43 元,新增对公司2024 年EPS 的预测5.11 元。公司线下渠道不断拓展,产品矩阵不断完善,维持“增持”评级。 风险提示:婚恋市场下降风险,市场推广不及预期,次新股风险。
红旗连锁 批发和零售贸易 2022-04-15 5.32 -- -- 5.47 2.82%
5.47 2.82% -- 详细
公司 1Q2022营收同比增长 7.99%,归母净利润同比减少 1.58%4月 13日,公司公布 2022年一季报:1Q2022实现营业收入 24.41亿元,同比增长 7.99%,实现归母净利润 1.22亿元,折合成全面摊薄 EPS 为 0.09元,同比减少 1.58%,实现扣非归母净利润 1.17亿元,同比减少 4.73%。 其中,公司归母净利润同比减少 1.58%主要是由于 1Q2022公司合并利润表中的投资收益(其中投资新网银行及甘肃红旗实现净利润 0.21亿元)同比下降32.59%。若不考虑这部分投资收益的影响,1Q2022公司归母净利润同比增长9.12%。 公司 1Q2022综合毛利率下降 0.25个百分点,期间费用率下降 0.24个百分点1Q2022公司综合毛利率为 29.68%,同比下降 0.25个百分点。 1Q2022公司期间费用率为 24.55%,同比下降 0.24个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为 22.50%/1.21%/0.83%,同比分别变化-0.14/ -0.25/+0.16个百分点。 线下门店继续调整升级,实现大部分商品统一仓储配送在门店调整方面,公司对 2015年以来收购的门店以及周边客流环境短期无法改善的门店逐步进行清理整合。2020年,公司新开门店 302家,关闭 36家门店,老店升级改造 160家;2021年新开门店 412家,关闭 146家门店,老店升级改造 193家。在门店选址方面,公司门店通常位于所在城市的黄金地段或预计具有良好发展潜力的商圈。同时,公司建立了一套适合自身的信息化管理系统,实现了公司—分场—财务—配送等快速联网,加快了商品配送、周转、收银、核算等各个环节的工作效率。在供应链搭建方面,公司实现了大部分商品的统一仓储与配送,公司作为 2022年大运会的官方供应商,将借此机遇进一步提升公司的影响力。 维持盈利预测,维持“增持”评级公司业绩基本符合预期,我们维持对公司 2022/2023/2024年 EPS 的预测0.37/0.39/0.41元。公司线下门店不断升级调整,供应链体系搭建不断完善,维持“增持”评级。 风险提示:部分门店租约到期无法续租,疫情影响超预期。
首旅酒店 社会服务业(旅游...) 2022-04-14 23.40 -- -- 25.26 7.95%
25.26 7.95% -- 详细
全年扭亏为盈,管理收入大幅提升:21年营收61.53亿元、归母净利0.56亿元、扣非归母净利0.11亿元,同比20年分别增长16.49%、111.23%、102.08%,同比19年分别下降25.97%、93.67%、98.65%,EPS0.06元。21年毛利率26.15%,同比20年上升13.52pct,同比19年下降67.53pct,主要系公司于2020年受到新冠疫情严重冲击,2021年随着疫情缓解和公司积极应对,业绩逐渐恢复,营业收入较上年度有所上升。财务费率8.48%,同比20年增加6.78pct,主因执行新租赁准则确认负债利息支出4.34亿元,同比19年增加7.01pct;销售费率5.25%,同比20年减少0.62pct,同比19年减少59.75pct;管理费率11.46%,同比20年减少1.19pct,同比19年减少0.68pct,主因2021受疫情影响较2020年小。 分业务看,主营酒店业务受益于疫情恢复,酒店业务收入58.32亿,同比20年+15.97%,同比19年-25.82%,其中酒店运营收入43.59亿,同比20年+12.71%,同比19年-30.58%;酒店管理收入14.73亿,同比20年+26.85%,同比19年-6.89%。景区业务收入3.21亿,同比20年+26.88%,同比19年-28.67%。 4Q21营收14.27亿,同比20年减少16.32%,同比19年减少31.39%;归母净利-0.69亿,(20年为0.59亿,19年为1.27亿)。 Q4拓店提速,未来下沉市场仍将发力:21年新开1418家/净增1021家达5916家。 Q4新开585家/净增461家,其中,经济型/中高端/轻管理酒店/其他酒店开业数分别为44/91/442/8家,中高端占15.56%;新开加盟店575家,加盟占比进一步提升。公司22年计划新开1800-2000家,加速三至五线下沉市场布局,截至2021年12月31日,储备店数量为1791家。 经营数据:1)Q4Revpar108元/-17.4%,平均房价186元/-0.4%,出租率57.9%/-11.9pct。其中经济型/中高端/轻管理Revpar分别为96/143/68元,出租率61.6%/56.9%/47.4%,平均房价156/252/144元。2)受疫情过后国内旅游市场逐渐复苏影响,Q4Revpar降速(-17.4%)比Q3(-0.6%)大幅扩大。3)同店数据:Q4整体Revpar110元/-19.5%,相比Q3整体Revpar126元/-3.6%降幅扩大。 各战略齐头并进,疫情扰动无碍公司长期价值:2022年疫情影响预计业绩承压,未来公司将1)加速开店,深耕下沉市场,以特许加盟店为主要发展战略,以云品牌加速轻管理模式扩张,满足下沉市场需求。2)升级品牌和产品,打造多元化产品矩阵,树立年轻化、时尚化品牌形象。3)持续推进如LIFE俱乐部与首免全球购的双轮驱动,提升会员与中央预定系统比例。4)加快数字化,提升运营效率。 盈利预测与评级:受疫情影响,我们分别下调2022-2023年净利润98%/80%至0.18亿/2.26亿,新增2024年净利润预测为5.4亿。短期受疫情影响业绩压力较大,下调为“增持”评级。 风险提示:加盟扩张低于预期;疫情控制不及预期。
欧亚集团 批发和零售贸易 2022-04-14 13.78 -- -- 14.79 7.33%
14.79 7.33% -- 详细
公司12021年营收同比增长4.38%,归母净利润同比增长24.60%4月12日,公司公布2021年年报:2021年实现营业收入83.52亿元,同比增长4.38%,实现归母净利润0.28亿元,折合成全面摊薄EPS为0.18元,同比增长24.60%,实现扣非归母净利润-0.31亿元。 单季度拆分来看,4Q2021实现营业收入20.61亿元,同比减少12.40%,实现归母净利润-0.41亿元,折合成全面摊薄EPS为-0.26元,实现扣非归母净利润-0.77亿元。 公司12021年综合毛利率下降81.28个百分点,期间费用率上升30.03个百分点2021年公司综合毛利率为40.44%,同比下降1.28个百分点。单季度拆分来看,4Q2021公司综合毛利率为40.24%,同比下降2.80个百分点。 2021年公司期间费用率为34.47%,同比上升0.03个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为8.04%/20.55%/5.88%,同比分别变化-0.54/+0.79/-0.22个百分点。4Q2021公司期间费用率为37.80%,同比上升4.70个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为8.27%/22.96%/6.57%,同比分别变化-0.33/+3.42/+1.61个百分点。 完善自营自采供应链搭建,丰富公司线上化营销活动2021年公司新开门店3家(超市连锁工惠店、天富路店,双辽欧亚购物中心有限公司林业家园店)、物业租赁到期关闭1家门店(橄榄社区店)。截至2021年末,公司在超市、家电、妆品等主力销售板块上采购规模达到34,000余个品种,采购总金额超过50亿元,新开发蔬果、肉品、水产基地42个。在线上方面,公司借助欧亚集团小程序,开发欧亚到家线上购,联合品牌商开展直播活动,进行“直播带货”、“社区拼团”等活动。 下调盈利预测,维持“增持”评级公司业绩低于预期,主要是由于公司2021年产生信用减值损失1077万元。鉴于2022年一季度公司主要经营地吉林疫情较为严重,且疫情恢复进程尚有较大不确定性,我们下调对公司2022/2023年EPS的预测49%/51%至0.15/0.17元,新增对公司2024年EPS的预测0.19元。公司在吉林地区具有一定区域优势,积极搭建供应链,推进公司线上线下一体化进程,维持“增持”评级。 风险提示:区域经济增长不达预期,主力店欧亚卖场经营情况不达预期
银座股份 批发和零售贸易 2022-04-14 5.55 -- -- 7.80 40.54%
7.80 40.54% -- 详细
公司12021年营收同比增长4.80%,实现归母净利润60.36亿元4月12日,公司公布2021年年报:2021年实现营业收入56.71亿元,同比增长4.80%,实现归母净利润0.36亿元,折合成全面摊薄EPS为0.07元,实现扣非归母净利润-0.28亿元。 单季度拆分来看,4Q2021实现营业收入12.41亿元,同比减少19.82%,实现归母净利润-0.21亿元,折合成全面摊薄EPS为-0.04元,实现扣非归母净利润-0.53亿元。 公司12021年综合毛利率上升35.33个百分点,期间费用率下降30.63个百分点2021年公司综合毛利率为40.51%,同比上升5.33个百分点。单季度拆分来看,4Q2021公司综合毛利率为45.98%,同比上升8.92个百分点。 2021年公司期间费用率为36.69%,同比下降0.63个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为26.26%/4.48%/5.94%,同比分别变化-2.05/-0.43/+1.86个百分点。4Q2021公司期间费用率为45.45%,同比上升8.61个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为33.44%/6.39%/5.62%,同比分别变化+4.95/+1.44/+2.22个百分点。 存量门店升级改造,不断推进线上化进程2021年公司在聊城、东营、淄博、济南新开4家门店,关闭了12家门店。截至2021年12月31日,公司共有120家门店,建筑面积达314.11万平方米。 同时,公司推进存量门店升级改造,打造济南华信店、中铁店两种模式的社区购物中心,完成淄博店、泰安店、潍坊店等重点门店的调改工作。在线上化建设方面,依托银座到家、银座云逛街及美团、饿了么、京东到家等平台,加快线上百货、超市业务发展。 下调盈利预测,维持“增持”评级公司业绩略低于预期,主要是由于业内竞争加剧及疫情冲击的影响,鉴于2022年1季度多地疫情出现反复的情况,且疫情恢复进程尚不明朗,我们下调对公司2022/2023年EPS的预测16%/21%至0.09/0.10元,新增对公司2024年EPS的预测0.11元。公司存量门店升级改造,不断推进线上化进程,有利于巩固公司在山东地区的竞争优势,维持“增持”评级。 风险提示:部分门店租约到期无法续租,新业态和新店拓展速度不达预期。
锦江酒店 社会服务业(旅游...) 2022-04-13 49.10 -- -- 55.95 13.95%
55.95 13.95% -- 详细
事件:2021年公司实现营收113.39亿,同比增加14.56%,实现归属上市公司股东净利润1.01亿/同比- 8.7%,主要上年因同期出售子公司股权取得投资收益。扣非后归属上市公司股东净利润-1.22亿(去年同期为-6.7亿),业绩符合预期。其中Q4营收29.9亿/同比+3.26%,归母净利385.19万,扣非后归母净利-0.77亿,归母净利同比由亏转盈,2021年整体毛利率为34.23%,销售费用率为7.82%,管理费用率20.47%,财务费用率4.76%(2020年分别为25.74%/6.82%/23.46%/3.63%)。 Revpar境内酒店仍受疫情扰动,海外有所复苏:境内酒店2021年Q4平均房价为215.36元,同比增加4.08%,出租率为62.18%,同比下降10.7pct,RevPAR为133.91元/间,同比下降11.2%,其中中端酒店平均房价/出租率/RevPAR分别同比+0.82%/-11.76pct/-14.44%,经济型酒店平均房价/出租率/RevPAR分别同比+3.38%/-10.63pct/-13.19%;随着疫情有效防控,部分时期RevPAR恢复接近2019年水平,全年整体境内酒店平均房价/出租率/RevPAR分别为同比+8.69%/+3.71pct/+15.33%。同店平均房价/出租率/RevPAR分别为同比+5.66%/+2.4pct/+9.73%。 受欧洲新冠肺炎疫情的影响,境外酒店全年Revpar为24.85欧元/间,同比+25.25%,Q4整体RevPAR为29.55欧元/间,同比+77.8%,环比Q3-8.17%。 境外酒店整体全年实现收入22.90亿元,同比增长24.63%。 公司食品及餐饮业务实现合并营业收入2.49亿元,同比增加0.03%,归属于食品及餐饮业务分部净利2.03亿,主要因期末肯德基公允价值减少所致。 逆势扩张,关注整合后长期增长空间:2022Q1受区域疫情影响较大,预计国内短期RevPAR将继续承压从而影响全年业绩,但疫情加速行业出清,中小单体酒店或加入连锁品牌,提高连锁化率借此提高竞争力,最大化发挥品牌效益。锦江酒店2021年新开酒店1763家,净增1207家,相比2020年(新开1842家,净增开业892家)新开门店逆势提升,2021年计划新开1500家门店,新增签约2500家,开店节奏保持高速。集团正在统筹实施全球酒店产业整合,中国区作为改革样板将进入新一轮发展期。 盈利预测、估值与评级:考虑到目前疫情影响,我们下调 22-23年净利润预测 96%/74%至 0.34亿/3.68亿,EPS 为 0.03/0.34元(原为 0.92/1.35元),新增 2024年 EPS 预测为 0.74元,看好疫情结束后品牌酒店的集中度提升后的长期价值,维持“增持”评级。 风险提示:国改进度不及预期;加盟扩张低于预期;疫情减缓不及预期。
广州酒家 食品饮料行业 2022-04-13 21.36 -- -- 24.96 16.85%
24.96 16.85% -- 详细
业绩符合预期,营收净利保持高增速:21年营收38.90亿,同比增长18.33%,实现归母净利5.58亿,同比增长20.28%,EPS为0.99元/股,业绩符合预期。 其中Q4营收8.74亿,同比增长20.58%,归母净利1.14亿,同比增长9.5%,二者差异主要因四季度因局部地区疫情导致毛利率小幅下降。 21年整体毛利率为37.83%,同比减少1.5pct,主要系毛利较低的速冻业务占比提升所致。存货3.1亿,同比增加46.23%,主要因春节提前年底增加备货,原材料及库存商品增加;三费方面,销售费用率9.33%,同比增加0.11pct;管理费用率9.74%,同比减少0.88pct;财务费用率同比减少0.1pct,主要由于利息收入增加所致;研发费用率1.98%,同比减少0.36pct。单四季度来说,公司整体毛利率为36.38%,同比减少1.16pct;费用方面,销售费用率11.44%,同比增加3.84pct;管理费用率10.64%,同比下降4.42pct;财务费用率同比增加0.14pct;研发费用率2.4%,同比减少0.64pct。 各产品保持高增长,逆势开店叠加陶陶居并表增厚餐饮业收入:分产品上看,21年月饼系列产品营收15.21亿,同比增长10.38%;速冻食品营收8.48亿,同比增加9.42%;其他产品营收7.53亿,同比增加23.65%;餐饮业营收7.25亿,同比增加48.26%,主因上年同期受疫情影响基数较低,逆势新开和复业“广州酒家”、“陶陶居”、“星樾城”各品牌门店共7家,完成并购海越陶陶居门店6家,合计新增门店13家所致。 未来速冻产能将进一步释放,渠道布局加速:1)2021年广州、茂名基地通过技改挖潜进一步提升产能,广州、湘潭基地月饼产能实现跨区域统筹联动,湘潭基地产能进一步提升,2021年三季度梅州一期试产,后续逐步投产助力速冻业务产能进一步突破;湘潭二期2023年投产,有望新增产能3.85万吨,支撑速冻业务增长加速。2)战略上公司坚持做深做透大湾区市场,推动华中、华东区域商超卖场开拓。拓张持续推进,2021年经销商增长168家,销售区域上,广东省外经销商净增长112家,省内净增长58家,省外扩张持续加速。 盈利预测、估值与评级:考虑疫情反复影响,我们下调22-23年净利润预测分别10%/5%为6.2/8亿,新增2024年净利润预测为9.5亿,维持“增持”评级。 风险提示:食品安全,原材料上涨,产能投放延期风险。
中兴商业 批发和零售贸易 2022-04-04 5.27 -- -- 9.24 75.33%
9.24 75.33% -- 详细
公司12021年营收同比增长1.11%,归母净利润同比增长40.09%3月30日,公司公布2021年年报:2021年实现营业收入8.68亿元,同比增长1.11%,实现归母净利润1.36亿元,折合成全面摊薄EPS为0.33元,同比增长40.09%,实现扣非归母净利润1.16亿元,同比增长31.68%。 单季度拆分来看,4Q2021实现营业收入2.08亿元,同比减少10.12%,实现归母净利润0.50亿元,折合成全面摊薄EPS为0.12元,同比减少35.82%,实现扣非归母净利润0.47亿元,同比减少2.97%。 公司12021年综合毛利率上升42.94个百分点,期间费用率上升50.35个百分点2021年公司综合毛利率为55.14%,同比上升2.94个百分点。单季度拆分来看,4Q2021公司综合毛利率为58.79%,同比上升0.71个百分点。 2021年公司期间费用率为33.81%,同比上升0.35个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为5.73%/28.28%/-0.20%,同比分别变化+0.27/-1.17/+1.26个百分点。4Q2021公司期间费用率为25.17%,同比上升0.70个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为6.14%/19.11%/-0.08%,同比分别变化+0.74/-1.65/+1.60个百分点。 加强线上化建设,精细管理控制管理费用2021年公司加强线上化建设,增设小红书、视频号、大众点评等新媒体渠道,同时上线渠道二维码,推广“小积分大作用”,上线“金领结”服务,提高会员权益。线下方面公司优化品牌组合,提升专柜形象,2021年公司销售超千万品牌有60余个。在成本控制方面,公司通过精细管理降本增效,大力开展修旧利废和技术创新,公司2021年管理费用率下降了1.17个百分点。 上调盈利预测,维持“增持”评级公司业绩超预期,主要是公司进行混改后不断提高管理效率,管理费用率持续下行,从而提升公司获利空间,我们上调对公司2022/2023年EPS的预测25%/13%至0.36/0.38元,新增对公司2024年EPS的预测0.40元。公司积极开拓线上渠道,不断提高会员粘性,有利于巩固公司在沈阳地区的竞争优势,维持“增持”评级。 风险提示:主力店经营情况不达预期,混改后经营改善情况不达预期
红旗连锁 批发和零售贸易 2022-04-04 4.80 -- -- 5.80 20.58%
5.79 20.63% -- 详细
公司 2021年营收同比增长 3.29%,归母净利润同比减少 4.66%4月 1日,公司公布 2021年年报:2021年实现营业收入 93.51亿元,同比增长3.29%,实现归母净利润 4.81亿元,折合成全面摊薄 EPS 为 0.35元,同比减少4.66%, 实现扣非归母净利润 4.39亿元,同比减少 4.01%。 单季度拆分来看,4Q2021实现营业收入 23.51亿元,同比增长 4.71%,实现归母净利润 1.32亿元,折合成全面摊薄 EPS 为 0.10元,同比增长 29.62%,实现扣非归母净利润 1.17亿元,同比增长 61.48%。 公司 2021年综合毛利率上升 0.22个百分点,期间费用率上升 0.90个百分点2021年公司综合毛利率为 29.67%,同比上升 0.22个百分点。单季度拆分来看,4Q2021公司综合毛利率为 29.43%,同比上升 3.01个百分点。 2021年公司期间费用率为 25.20%,同比上升 0.90个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为 23.11%/1.31%/0.77%,同比分别变化+0.74/ -0.31/+0.47个百分点。4Q2021公司期间费用率为 24.67%,同比上升 1.63个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为 23.66%/0.37%/0.65%,同比分别变化+3.30/-1.16/ -0.51个百分点。 业绩略超预期,线下门店净增 266家在线下渠道扩展方面,2021年公司新开门店 412家,关闭 146家门店,老店升级改造 193家。截至 2021年 12月 31日,公司共有门店 3602家,大部分分布于大成都 23个区(市)县,其中 24小时门店 154家、甘肃红旗便利店 91家。 在会员积累方面,截至 2021年 12月 31日,公司注册会员人数已超 500万,进店消费人次超 4亿。在供应链方面,截至 2021年 12月 31日,公司实现了大部分商品的统一仓储与配送,与上千家供应商建立了良好的合作关系。 维持盈利预测,维持“增持”评级公司业绩略超预期,主要是由于公司 2021年收到政府补助 4470.44万元,我们维持对公司 2022/2023年 EPS 的预测 0.37/0.39元,新增对公司 2024年 EPS的预测 0.41元。公司线下门店有序扩展,会员体系和供应链不断完善,在四川具有一定区域优势,维持“增持”评级。 风险提示:部分门店租约到期无法续租,疫情影响超预期
豫园股份 批发和零售贸易 2022-03-23 9.32 -- -- 11.00 18.03%
11.00 18.03% -- 详细
公司2021 年营收同比增长12.15%,归母净利润同比增长6.92% 3 月21 日,公司公布2021 年年报:2021 年实现营业收入510.63 亿元,同比增长(调整后,下同)12.15%,实现归母净利润38.61 亿元,折合成全面摊薄EPS 为0.99 元,同比增长6.92%,实现扣非归母净利润27.99 亿元,同比增长13.39%。 单季度拆分来看,4Q2021 实现营业收入188.32 亿元,同比增长14.40%,实现归母净利润20.60 亿元,折合成全面摊薄EPS 为0.53 元,同比增长2.08%,实现扣非归母净利润15.56 亿元,同比增长44.95%。 公司2021 年综合毛利率下降0.06 个百分点,期间费用率上升2.45 个百分点2021 年公司综合毛利率为24.12%,同比下降0.06 个百分点。单季度拆分来看, 4Q2021 公司综合毛利率为32.11%,同比上升6.99 个百分点。 2021 年公司期间费用率为14.24%,同比上升2.45 个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为5.22%/6.29%/2.56%/0.17%,同比分别变化+1.19/ +0.32/+0.83/+0.10 个百分点。4Q2021 公司期间费用率为12.35%,同比上升1.30 个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为4.74%/5.62%/1.80% /0.19%,同比分别变化+1.08/ -0.48/ +0.63/+0.08 个百分点。 珠宝业务线下渠道有序扩张,餐饮连锁进入快车道 珠宝业务:2021 年,公司旗下珠宝时尚集团终端网点净增602 家,截至2021 年12 月31 日,门店总数达3981 家。珠宝品牌矩阵不断完善,DJULA、Salvini 开出线下门店,孵化了实验室培育钻品牌LUSANT。餐饮业务:松鹤楼面馆2021 年开业超过80 家,签约超过100 家。孕育“真尝家”品牌,真尝家发布会传播声量约1200 万+人次。老城隍庙餐饮行业排名提升15 位,进入中国餐饮前六十强。化妆品业务:WEI 沁莲莹润在丝芙兰全渠道上市,AHAVA 打造多款千万级单品,XWAY 发展初具规模。 维持盈利预测,维持“买入”评级 公司业绩符合预期,我们维持对公司2022/2023 年EPS 的预测1.05/1.12 元, 新增对公司2024 年EPS 的预测1.19 元。公司消费产业维持健康发展,消费产业收入占比不断提高,有利于公司推进C 端置顶战略,维持“买入”评级。 风险提示:业务协同发展效果不及预期,市场竞争加剧,地产政策调控不及预期。
老凤祥 休闲品和奢侈品 2022-03-03 46.80 -- -- 50.50 7.91%
50.50 7.91% -- 详细
公司2021年归母净利润同比增长18.30% 公司发布2021年度业绩快报公告:2021年公司实现归母净利润18.67亿元,2020年同期公司归母净利润为15.86亿元,折合成全面摊薄EPS为3.59元,公司归母净利润同比增长18.30%,公司业绩略超预期。单季度看,4Q2021公司实现归母净利润3.78亿元,同比增长6.99%。 公司2021年营业收入同比增长13.47% 公司2021年实现营业收入586.91亿元,较2020年同期增长13.47%。单季度看,公司4Q2021实现营业收入89.04亿元,同比增长13.36%。 公司业绩略超我们预期,主要是受益于:1)公司步入开店高峰期,开店速度维持高位,截至2021年末,公司共计拥有老凤祥营销网点达到4945家(含海外银楼16家),2021年净增495家。2)随公司加盟渠道占比不断提升,公司销售费用率及管理费用率持续下降,公司盈利能力不断得到改善。3)深化“双百行动”综合改革,公司经营管理效率持续提升。4)2021年黄金珠宝子行业景气度维持高位,尤其是黄金品类受益于投资保值需求提升,老凤祥作为国内黄金龙头受益于黄金高景气度。 发布H股适用公司章程,有利于公司拓展海外业务 公司于2021年9月12日发布关于境内上市外资股转换上市地以介绍方式在香港联合交易所有限公司主板上市及挂牌交易方案修订说明的公告。随后于2021年10月12日发布老凤祥股份有限公司章程(H股上市后适用)的公告。如果公司B股转H股顺利落地,将有利于公司进一步拓展海外业务,为公司推进国际化进程奠定基础。 上调盈利预测,维持“买入”评级 公司业绩略超预期,主要是由于公司进入快速扩店期,有利于提升公司收入和利润,我们上调对公司2021/ 2022/ 2023年EPS的预测4%/6%/13%至3.59/4.20/ 4.90元,公司作为国内黄金龙头,受益于黄金珠宝高景气度,渠道品牌占优,维持“买入”评级。 风险提示:金价及人民币汇率波动大于预期,渠道拓展速度低于预期。
华致酒行 食品饮料行业 2022-01-12 49.30 -- -- 51.45 4.36%
51.45 4.36%
详细
公司20211年归母净利润同比增长80.61%--85.16%公司发布2021年年度业绩预告:2021年公司归母净利润为67,396.89万元–69,096.89万元,2020年同期公司归母净利润为37,316.81万元,公司归母净利润同比增长80.61%-85.16%,公司业绩基本符合我们对公司2021年全年归母净利润7.04亿元的预期。单季度看,4Q2021公司归母净利润为9,300万元–11,000万元,同比增长76.23%~108.45%。 公司20211年营业收入同比增长50.36%--53.80%公司2021年营业收入在743,000万元-760,000万元之间,较2020年同期增长50.36%-53.80%,符合我们对公司2021年营业收入74.88亿元的预期。单季度看,公司4Q2021营业收入在145,812.18万元-162,812.18万元之间,同比增长15.66%~29.14%。 公司业绩与2020年同期相比上升的主要原因是:1)华致酒行保真连锁品牌效应持续扩大,“买真酒到华致”、“买名酒到华致”的理念进一步得到了渠道和消费者的认可;2)公司700营销战略布局稳步推进,营销队伍不断扩大,综合营销能力不断提升;3)公司直供终端门店和华致连锁门店的数量和质量稳步提升,公司对门店的服务赋能持续推进,分销能力显著提高,销售收入同比大幅增长;4)公司的全球名酒供应链得到持续拓展,定制精品酒及名酒销售大幅提升,对公司的销售和利润均有较大贡献。 设立湖南华致数字营销子公司,深化线上业务布局公司于2021年12月29日发布公告称:为进一步推动电子商务业务的发展,华致酒行与吴其融先生、胡锦文先生、贺忠诚先生共同投资设立湖南华致数字营销服务有限公司,其中华致酒行占注册资本的51%,湖南华致数字营销公司将主要开展短视频、直播以及相关经营业务,有利于华致酒行进一步推进线上线下一体化业务布局,通过线上渠道获取更多客源,为线下门店导流。 维持盈利预测,维持“买入”评级公司业绩基本符合预期,由于公司尚未披露具体年报数据,我们暂维持对公司2021/2022/2023年EPS的预测1.69/2.13/2.68元,公司受益于高端白酒的投资保值属性,经营情况相对稳健,定制酒品类不断丰富,渠道拓展进程顺利,将进一步增厚公司收入和利润,维持“买入”评级。 风险提示:与上游酒企合作关系未能维持,渠道拓展未达预期。
豫园股份 批发和零售贸易 2022-01-11 10.13 12.21 23.46% 10.38 2.47%
11.00 8.59%
详细
出身老牌商城,珠宝地产领衔驱动:公司前身为 “老八股”之一的豫园商场,现已成为复星集团控股的“快乐产业”旗舰平台,目前已拥有珠宝、地产、白酒、餐饮、化妆品、手表、食品医药等业务板块。从营收角度看,公司收入以产业运营中的黄金珠宝为主,从毛利角度看,公司毛利以物业开发及销售为主。 黄金珠宝市场景气,产品矩阵不断完善:国内珠宝市场持续扩大,下沉市场空间可观,且行业集中度有提升趋势,公司黄金珠宝业务未来发展仍有较大空间。公司持续加强对黄金珠宝支柱产业的全面覆盖。产业链方面,豫园股份与其关联公司共计持有招金矿业近 50%的股份,以期在产业链中获取更多环节的利润;产品端方面,公司除自有品牌老庙与亚一外,近年不断收购包括 DAMIANI、DJULA、SALVINI 在内的海外高端珠宝品牌,覆盖从奢侈品牌到大众品牌的产品品牌区间。另外,公司自主孵化培育钻石品牌 LUSANT,丰富产品矩阵。 餐饮主打老字号,连锁战略加快业务扩张:公司以老字号餐饮文化为核心,连锁化布局为发展战略,使得单店模型易于复制。1H2021公司餐饮相关收入实现4.09亿元,同比 1H2019增长 3.7%,毛利率达 65.7%。截至 2021年 6月 30日,松鹤楼苏式面馆已开 32家,已签约未开店 37家,单店日均销售额 2.5万元左右,毛利率 70%。 多赛道布局零售,产品加入国潮元素:食品饮料方面,公司加入白酒、食用菌赛道,白酒业务增长迅速,2020/1H2021分别实现营收 6.18/9.72亿元,毛利3.56/5.78亿元;化妆品方面,公司拥有 AHAVA、WEI 两大中高端品牌,并孵化出国潮彩妆品牌 X WAY,1H2021化妆品业务毛利率达 66.6%;医药板块,集团旗下的童涵春堂积极开展中医养生业务。另外,公司新涉足布局国潮腕表与宠物健康,全方位布局零售业务。 复星资产注入,地产布局加速:2018年公司重大重组后复星向公司注入大量优质地产资源。受疫情影响,2020年,公司地产相关业务营收 187.58亿元,较2019年同比下降 10.64%。但公司拿地力度加大,2020年拿下 8宗土地,新增有待开发土地面积 260.73万平方米,为疫情好转后地产复苏提前准备。 盈利预测、估值与评级:我们预计豫园股份 2021-2023年总营业收入为518.21/590.74/664.50亿元,归母净利润为 38.51/41.01/43.49亿元,对应 EPS为 0.99/1.05/1.12元,给予公司目标价 12.21元,对应 2022年 12倍 PE,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:业务协同发展效果不及预期,市场竞争加剧,地产政策调控不及预期。
广州酒家 食品饮料行业 2021-11-04 23.50 -- -- 24.85 5.74%
26.70 13.62%
详细
业绩符合预期,费用管控效应提升:前三季度营收30.16亿,同比增长17.69%,实现归母净利4.44亿,同比增长23.41%,EPS为0.78元/股,业绩符合预期。其中Q3营收17.84亿,同比增长10.15%,归母净利4.06亿,同比增长16.68%,主要因海越陶陶居并表及费用改善。 前三季度整体毛利率为38.26%,同比减少1.27pct,主要系毛利较低的速冻业务占比提升所致。存货3.03亿,同比增加43.12%,主要因原材料储备及季节性商品库存增加;三费方面,销售费用率8.72%,同比减少0.96pct;管理费用率11.35%,同比减少0.16pct;财务费用率同比减少0.17%,主要由于利息收入增加所致;研发费用率1.86%,同比减少0.29pct。单三季度来说,公司整体毛利率为46.52%,同比减少0.37pct;费用方面,销售费用率7.86%,同比减少0.85pct;管理费用率10.40%,同比上升0.48pct;财务费用率同比减少0.57pct;研发费用率1.52%,同比减少0.52pct。 月饼增长放缓,陶陶居并表增厚餐饮业收入:分产品上看,前三季度月饼系列产品营收12.87亿,同比增长8.40%,虽今年中秋节相比去年提前以及疫情反复影响,但公司仍及时调整策略积极营销,保持正增速;速冻食品营收6.12亿,同比增加5.35%;其他产品营收5.85亿,同比增加28.15%;餐饮业营收5.03亿,同比增加59.03%,主因去年同期受疫情影响基数较低,且海越陶陶居于三季度并表所致。 未来速冻产能将进一步释放,省外渠道布局加速:1)三季度梅州一期试产,后续逐步投产助力速冻业务产能进一步突破;湘潭二期2023年投产,有望新增产能3.85万吨,支撑速冻业务增长加速。2)省外拓张持续推进,前三季度经销商增长146家/+17.32%,增长速度较上半年明显加快,经销商渠道销售同比增长17.56%;销售区域上,广东省外经销商增长100家/+35.34%,省外销售同比增长19.46%,省外扩张持续加速。公司51%股权由原股东广东省国资委无偿划转给广州城投,未来与大股东之间将有更多协同空间。 盈利预测、估值与评级:考虑疫情反复影响,我们下调21-23年净利润预测分别3%/6%/6%为5.6/6.9/8.4亿,维持“增持”评级。 风险提示:食品安全,原材料上涨,产能投放延期风险。
潮宏基 休闲品和奢侈品 2021-10-29 5.05 -- -- 5.16 2.18%
6.49 28.51%
详细
公司11--13Q2021营收同比增长48.87%,归母净利润同比增长253.09%10月28日,公司公布2021年三季报:1-3Q2021实现营业收入34.49亿元,同比增长48.87%;实现归母净利润2.85亿元,折合成全面摊薄EPS为0.31元,同比增长253.09%;实现扣非归母净利润2.75亿元,同比增长279.34%。 单季度拆分来看,3Q2021实现营业收入11.53亿元,同比增长27.18%;实现归母净利润0.83亿元,折合成全面摊薄EPS为0.09元,同比增长23.51%;实现扣非归母净利润0.80亿元,同比增长25.70%。 公司11--13Q2021综合毛利率下降02.00个百分点,期间费用率下降98.29个百分点1-3Q2021公司综合毛利率为34.19%,同比下降2.00个百分点。单季度拆分来看,3Q2021公司综合毛利率为33.36%,同比下降2.76个百分点。 1-3Q2021公司期间费用率为22.27%,同比下降8.29个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为18.30%/2.03%/0.66%/1.28%,同比分别变化-5.54/-0.96/-1.22/-0.56个百分点。3Q2021公司期间费用率为21.60%,同比下降5.13个百分点,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别为17.77%/1.93%/0.69%/1.22%,同比分别变化-3.29/-0.49/-0.74/-0.60个百分点。 业绩符合预告,数字化赋能加盟业态扩张公司业绩符合公司于2021年10月13日发布的业绩预告(预计前三季度共实现归母净利润28,194.76万元–29,194.76万元)。报告期内,公司加快代理拓展,新开门店以加盟店业态为主,重点布局三、四线城市,在华东等优势区域持续下沉扩张,同时也会加快其他区域的布局,在部分区域公司会以区域代理甚至省级代理的形式加快开店步伐。加盟商在管理上使用公司统一的数字化系统,总部每天都能看到销售、库存情况等,有利于公司对加盟商的日常赋能支持,包括员工培训、日常督导、IT支持、采购后续跟进等。 维持盈利预测,维持“买入”评级我们维持对公司2021/2022/2023年EPS的预测0.40/0.48/0.54元。公司加盟转型进展顺利,受益于国潮风尚及“她经济”崛起,有较大发展空间,维持“买入”评级。 风险提示:加盟扩张效果不及预期、市场下沉效果不及预期、线下业务恢复不及预期、K金产品销售不及预期。
首页 上页 下页 末页 1/75 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名