出席:马蔚华行长、张光华副行长、李浩副行长等行领导。 交流主要围绕地方政府融资平台、资产质量、存款成本及净息差、招行二次转型和业务发展、房地产调控政策影响等方面展开。 地方政府融资平台贷款 1) 9 月末招行平台贷款1300 亿,全覆盖占89.34%; 2) 没有收到缩短平台贷款期限的通知。 资产质量 1) 关注类公司贷款较年初实现双降; 2) 信用卡和零售业务关注类贷款增加; 3) 离拨贷比2.5%目标尚有距离,希望能有过渡期。 存款成本和净息差 1) 招行平均存款成本1.27%,活期存款占比45%以上; 2) 净息差呈上升趋势。 二次转型和业务发展 1) 加强结构调整,继续提升资产回报率; 2) 未来的零售业务发展要更具优势。 房地产新政对招行零售业务冲击不大 三季度同业负债收缩只是时点上的减少

事件:工商银行11月2日召开三季度投资者分析师交流会,行长杨凯生等主要领导就工行的地方政府融资平台贷款、资产质量、信贷管理、拨备计提、房地产贷款等引人关注的问题与分析师进行交流。 纪要:1.工行经营发展良好,汇金承诺全额参与配股. 2.地方政府融资平台贷款:总体风险不大. 3.资产质量:趋势向好,未雨绸缪. 4.房地产信贷:风险可控,首套房贷占比94.03%. 5.其他几个业务方面的问题.

事件:交通银行28日召开三季度业绩发布会,管理层等就净息差、宏观调控、资产质量、成本收入比、微小企业业务等问题进行交流。

业绩概述: 业绩略超预期:前3季度拨备前利润77.44亿元,同比增长30.1%;实现净利润59.47亿元,同比增长35.4%,略超我们的预期。摊薄每股收益0.95元。 正面因素: 净利息收入同比增长31.0%:主要依赖于规模的快速增长,生息资产余额同比增长37.9%,其中同业资产同比增速达50%;？非利息净收入同比增长68.7%:其中手续费及佣金净收入同比增长52.79%;？资产减值损失同比大幅减少54%;第3季度环比下降6.8%。 不良贷款实现双降。不良贷款余额环比减少0.38亿元;不良率环比下降0.04个百分点至0.72%。拨备覆盖率提升至265.70%,拨备率为1.92%。 负面因素: 净息差同比、环比均下降:3季度单季NIM为2.24%,环比减少10bp;前3季度NIM同比下降5bp。NIM下降主要与贷款占比减少、同业资产比例提高有关。 费用支出回归常态,费用收入比同比提高3个百分点至25.78%。 盈利预测:维持盈利预测和谨慎增持评级北京银行3季度盈利虽然略超预期,但主要源自少提拨备,且其净息差趋降,故我们仍维持北京银行盈利预测,即预测北京银行2010、2011年分别实现净利润74.7、91.4亿元,同比分别增长32.6%、22.3%;每股净收益分别为1.2、1.47元;每股净资产分别为7.09、8.32元。 目前北京银行2010年动态PB、PE分别为1.93、11.44倍;2011年动态PB、PE分别为1.65、9.35倍,维持谨慎增持评级,目标价18元,该目标价对应的2011年PB、PE分别为2.16、12.27倍。

业绩概述: 净利润增长超预期,净息差回升和中间业务快增是主因。浦发银行前三季度共实现拨备前利润214.01亿元,同比增长38.12%;归属于母公司股东的净利润148.37亿元,同比增长44.19%;摊薄每股收益1.29元,每股净资产7.11元。 前三季度净利润同比增长的主要驱动因素:1)平均生息资产同比增长24.30%,其中贷款同比增长19.45%;2)净息差同比回升19个bp,推动净利息收入同比增长34.95%;3)手续费及佣金收入强劲增长促使非利息净收入同比大幅增长57.89%;4)实际所得税率较去年同期略减了1.10个pc,降至23.18%。 阻滞因素:1)费用收入比同比上升0.93个pc至33.56%;2)拨备计提同比增加9.04%。 亮点: 中间业务收入增长强劲。前三季度浦发银行实现手续费及佣金净收入28.01亿元,同比增长78%,促使非利息净收入同比增长58%。 第三季度净息差环比回升8个bp。 资本充足有助于公司保持稳健较快发展。增发完成后,资本和核心资本充足率将提升3.6个百分点,分别达13.8%、10.7%。 不足: 存款较年初增长慢于股份制银行平均水平。存款较年初增长18.4%,增幅低于股份制银行平均2个百分点,且前三季度存款的增长主要依赖定期存款,定期存款较年初增长了32.0%,远高于活期存款较年初6.7%的增幅。 估值与建议:预测全年净利润增长41%,增持评级向上微调浦发银行盈利预测,即预测浦发银行2010、2011年分别实现净利润186.41、231.63亿元,同比分别增长41.04%、24.26%;每股摊薄净收益分别为1.30、1.61元;每股净资产分别为8.66、10.11元。 按目前价格计算,浦发银行2010年动态PB、PE分别为1.68、11.21倍;2011年动态PB、PE分别为1.44、9.03倍,维持增持评级,目标价19元,该目标价对应的2011年PB、PE分别为1.88、11.77倍。