网络攻防龙头,技术实力卓越厚。公司是国内领先的企业级网络安全解决方案供应商。技术实力雄厚,多项产品处于市场领先地位。下游客户覆盖行业广,优质客户粘性强,挖掘潜力大,业绩增长稳健。 信息安全行业高度景气。首先,信息安全已上升到国家战略高度,政策层层推进,带来行业高景气度。其次,网络安全事件频发倒逼企业加大安全投入。国内外的行业差距显示出国内信息安全市场的巨大空间。 四轮驱动助公司腾飞。公司从人才、市场、产品和并购这4 个维度布局未来发展战略。以人才为基石,促进内生增长;以并购为战略,外延扩张。 通过产品的创新和市场的拓展,做好充足准备,分享整个信息安全行业盛宴。 投资建议:公司是国内网络安全领域的顶尖企业之一,收购标的亿赛通将直接受益于数据安全产品国产化,成长性确定,同时公司投资安华金和与深之度标志外延方向已从原来狭义信息安全市场拓展到数据库、操作系统等基础软件为代表的信息安全核心节点,打开了更广阔的成长空间。考虑亿赛通并表,预计公司2014-2016 年备考EPS 分别为1.22、1.53、1.9,维持“买入-A”投资评级,目标价100 元。 风险提示:核心人员流失与技术失密的风险;市场竞争加剧导致毛利率下降的风险;信息安全政策推广力度不达预期。

事件:四川省2015年推出总投资近3万亿元的重点项目投资计划,信息安全等产业投资成为投资重点。根据四川省去年发布的《关于建立五大高端成长型产业和56个重大产业项目协调推进机制的通知》,信息安全产业发展新目标是2020年产业规模达到1100亿元,带动相关产业规模突破3800亿元。 点评: 政府将重点扶持卫士通做大做强。卫士通作为A股唯一的信息安全国家队,也是四川省信息安全产业当之无愧的龙头企业。2014年中国电科网络信息安全子集团在成都成立,公司作为牵头单位,将起到至关重要的产业带头作用,在国家和当地政府大力发展信息安全产业中受到重点扶持。 安全手机业务放量在即。安全手机根据安全程度分为加密手机和普通安全手机,加密手机主要针对国家涉密人员、军队、公安民警等,总需求预计接近千万人次;普通安全手机未来将广泛应用于公务员全体,总需求预计超过千万人次。我们测算安全手机市场空间约1000亿元。 其中加密手机去年已开始下单投入研发生产,预计今年销量将达到百万级。 信息安全重大政策有望出台。日前国家安全的顶层设计文件《国家安全战略纲要》出台,信息安全作为国家安全的重要子集,相关的顶层设计和重大法规政策后续也有望落地。政策自上而下实施,将带动大规模的信息安全项目需求释放。公司资质过硬,并通过并购整合完成了信息安全产业链的全覆盖,已全面转型“大安全”集成服务厂商,将是重大信息安全项目的首选承接单位。 投资建议:预计公司2014-2015年备考EPS分别为0.8和1.13元,今年将是安全手机放量和大型涉密项目落地的大年,公司业绩弹性极大。 作为电科集团旗下的信息安全平台,预计后续资产整合的空间也非常大。我们维持“买入-A”投资评级,上调6个月目标价至100元。 风险提示:行业拓展不及预期;安全手机销售不达预期风险。

事件:立思辰中午公告旗下控股子公司北京立思辰合众与安徽省安庆市教育局、安庆市发展投资有限公司于2015 年2 月1 日签署了《在线教育战略合作协议》,该项目将采用PPP 模式,计划1-3 年内在安庆投资3-5 亿元人民币,分期分项推进安庆在线教育的建设、实施、服务运营,助力安庆市成为“在线教育之都”这一战略目标。 点评: 安庆项目有望显著增厚公司业绩。安庆市为教育部关于基础教育综合质量监控30 个试验区之一,其中中小学数量超过1700 所,学生约65 万人;职业教育与高等教育的学校数量约49 所,学生约13 万人,教育基础完善。 安庆项目计划1-3 年投资3-5 亿元,涉及的投资金额较大,该项目的推进将显著增厚公司业绩。 探索性采用PPP 模式,教育信息化建设将成为未来B2C 业务的基础。安庆项目探索以政府与社会资本深度合作(PPP)的模式进行,此模式下,公司可以在项目前期参与立项和论证,以可运营的项目推动项目落地,意义巨大。从项目内容来看,包括教育信息化和在线教育平台建设、实施和后续运营,这将为其未来的B2C 业务打下基础。 教育信息化投资加速,后续项目落地值得期待。2014 年度,受反腐等因素影响,各地对教育信息化投入较为谨慎,预计前期抑制的教育信息化需求将在今年加速释放,且教育信息化建设一直重硬件轻软件的生态正在改善,软件投资比重不断提升,前期积极布局的公司有望直接受益,迎来重大发展机遇。 投资建议:公司制定了“云+端+数据+应用”的教育业务发展战略,重点发展K12 教育和职业教育两大领域,前景向好。预计14-15 年EPS 0.42、0.49 元,买入-A,目标价30 元。 风险提示:教育信息化投入不达预期风险,整合风险。

聚焦互联网保险。场景+数据+产品是做好互联网保险的核心。公司的汽车延保就是互联网保险的最佳场景之一;主业移动信息服务提供了强大的大数据能力;收购的上海誉好在产品设计方面极具创造力,占据了国内航空延误险50%份额。我们非常看好公司拓展互联网保险业务的前景。 互联网保险行业空间巨大。艾瑞咨询数据显示,2013年,我国互联网保险的保费收入规模89亿元,同比增长124.6%,但渗透率仅为0.5%,预计2014-2017年复合增速高达92.4%,行业正处于高速成长期。此外,从行业发展方向来看,险种和渠道创新不断。小额、海量和高频的简单化险种,例如退货险等,非常契合互联网的特点,极具发展前景。 战略清晰,执行力强。公司去年就成立了延保部门,上市之后募集的资金几乎全部用来收购上海誉好,汽车延保服务“车乐无忧”也即将上线,体现了其开拓互联网保险市场的决心。高管团队战略规划清晰明确,后续将不断向市场展示强大的执行力! 投资建议:在互联网保险这片超级蓝海中,公司的综合能力领先,战略和布局也走在行业前列,我们非常看好其作为互联网保险第一股的前景!继续强烈推荐,3个月目标价90元。详细分析请参见我们周末发布的公司深度报告《互联网保险新锐崛起》。 风险提示:互联网保险业务拓展不及预期;系统性风险。

事件:国土资源部近日印发了《关于进一步加强信息化工作统筹的若干意见》,对加快国土资源信息化建设提出了统筹意见。 点评: 加快构建“国土资源云”,进一步释放行业需求。《意见》强调要以“国土资源云”统领国土资源信息化建设,加快构建覆盖全国的“国土资源云”。公司从2014年开始国土资源信息建设方面的订单就已经开始放量,随着全国加快建设“国土资源云”,将进一步释放行业需求,未来有望显著提高业绩增速。 加强系统建设和应用的统筹,行业应用市场全面启动。《意见》提出加强系统建设和应用的统筹,向部机关各司局和国家土地督察机构开通在线数据和系统应用服务。GIS行业应用市场是基础软件市场的10倍左右,政府政策推动将促进GIS行业应用全面启动,打开未来成长空间。同时公司在行业内率先提供GIS云服务,有望借政策推动加快实现向云服务模式模式的转变。 加强自主可控,国产基础软件厂商最为受益。《意见》明确提出要优先采用自主、安全可控设备和基础软件,此前2014年国家测绘地理信息局也提出GIS基础软件国产化率目标是70%。公司一直稳居国产GIS基础平台市场份额第一,但受到外企Esri等价格战的影响严重挤压业绩,GIS软件国产化机遇将给公司带来市场份额和单价双重提升的发展空间。 投资建议:公司面临国家加强信息安全保护和GIS平台软件二三维升级历史性机遇期,此外,公司拓展军工领域和外延扩张的空间都非常大。预计2014至2016年EPS分别为0.41、0.55、0.81元,买入-A评级,3个月目标价40元。 风险提示:GIS行业应用拓展不及预期;系统性风险。

国内领先的移动信息应用整体解决方案提供商。公司在移动信息化领域拥有优质的客户资源:MAS 业务服务25家证券公司、19家保险公司、11家基金以及其他行业的大型集团客户、政府部门、事业单位共65家客户; ICT 综合服务平台业务已拥有上证所信息网络有限公司、交通银行、广发银行、汇添富基金、银联数据、大唐电信、上海通用、万达院线、安吉星、圆通速递等知名客户。 收购上海誉好加速切入互联网保险领域步伐。公司确立了“金融行业+移动互联网”的发展战略,积极布局互联网保险。1月29日晚公告8239.14万元收购上海誉好80%股权,上海誉好主要业务包括航班延误险服务与手机延保服务,在互联网创新型小额保险产品服务领域及垂直保险服务领域处于领先地位,拥有包括携程等大客户。此次收购进一步加快公司进军互联网保险步伐。 公司成立延保事业部,全力开拓线上延保蓝海市场。我国汽车延保潜在市场达千亿级,是尚未启动的巨大蓝海。公司主要为城市中高端人群在线上提供低价、优质的“汽车延长保修服务”,抢占线上汽车延长保修服务入口。 同时即将推出汽车延长保修服务,在整体验车服务流程、享受服务的门槛及购买服务的价格等多方面都有明显优势。 投资建议:预计2014-2016年EPS 分别为0.67、0.94、1.29元。互联网保险是一片超级蓝海,公司在这一新兴市场占据明显先发优势,且大数据积累和大客户优势也非常突出,上市后已经开始展现清晰的布局和战略,我们非常看好公司作为互联网金融第一股的发展前景。首次给予“买入-A”评级,3个月目标价90元。 风险提示:互联网保险业务进展不及预期,收购整合风险。

事件:东华软件公告联手首创集团等八家公司共同出资设立“北京首创金融资产交易信息服务股份有限公司” 进军互联网金融,其中公司占比5%;同时公告与子公司北京东华合创科技有限公司共同出资设立“东华教育云有限公司”。 点评: 背靠双方资源和技术,互联网金融业务向好。公司长期深耕金融产业,拥有丰富的金融行业信息化解决方案和技术人才队伍,首创集团是北京市属资产超千亿的大型国企,以水务环保、基础设施、房地产和金融服务四大核心主业,旗下多家上市公司。合资公司将定位于为广大投资者、机构、企业等提供综合性金融资产交易服务及投融资顾问服务,公司和首创的资源和技术实力突出,将为合资公司的发展提供充分的支持,前景向好。 设立东华教育云,分享教育信息化市场成长红利。随着“三通两平台”建设的推进,教育信息化迎来加速发展期。海南省的教育相对薄弱,信息化需求迫切,此次设立的东华教育云以海南为基础,探索将教育环境、教育资源到教育活动全部数字化,实现资源共享,未来可以在教育云上加载教育应用。 战略性眼光突出,新业务前景可期。近期,公司新业务动作不断。我们认为,公司是A 股计算机板块中在金融、医疗、保险、电力等行业积累最深厚的企业之一,客户资源和技术实力均处于行业第一梯队。从公司发展历史来看,其历次对行业方向的前瞻眼光以及对行业机遇的准确把握充分证明了很强的判断力和执行力,我们看好公司新业务的发展前景。 投资建议:公司是国内管理能力最突出、商业模式最稳定、客户资源最丰富的系统集成商,将是我国信息化浪潮的最大受益者,同时,公司积极布局新业务,我们非常看好其长期前景。预计公司2014-2015 年EPS 分别为0.73 元和0.99 元,目前价位对应2015 年估值不到30 倍,价值重估空间巨大。维持“买入-A”评级,6 个月目标价35 元。 风险提示:新业务不达预期风险,整合风险。

事件:大智慧公告其与子公司财汇科技将通过发行13.56亿股股票及支付现金2.98亿元购买湘财证券100%的股权,湘财证券100%股份的评估值约为85亿元。其中财汇拟以现金2.98亿元购买新湖控股持有的湘财证券111,903,956股股份,公司拟向新湖控股、国网英大等16家公司,以发行股份的方式购买剩余3,085,351,922股股份,发行价为6.05元/股。同时,公司拟向不超过10名其他特定投资者发行股份募集配套资金,规模不超过27亿元。 点评: 公司是业内领先的互联网金融信息服务平台。公司上市以来通过内生+外延的形式不断加大在技术和服务领域的投入,向用户提供全面、稳定的金融信息服务,目前拥有上亿级别的注册用户数以及2000万的月活跃用户,无论是注册用户量还是活跃用户量在业内均处于领先地位,拥有庞大的互联网金融用户基础。 收购湘财证券,成为国内首家拥有券商牌照的互联网企业。湘财证券系首家全国性综合类证券公司,截至2014年末,湘财证券在全国41个大中城市设有53家证券营业部,为全国约70万投资者提供证券经纪服务,经纪业务客户托管资产达到1500亿元,其业务规模和综合竞争实力逐年提升,在业内具有一定的影响力。公司收购湘财证券后,将成为国内首家拥有券商牌照的互联网企业。 股权绑定,深度打造互联网券商闭环。收购完成后,公司与湘财证券将进行深度的战略合作。公司具有庞大的互联网端用户基础,并在金融信息服务能力和大数据技术上拥有充分的积累,将与湘财证券的传统券商业务进行结合,积极打造以用户需求为导向,以资产管理为中心,集信息、资讯、交易、销售、理财等金融服务为一体的一站式互联网金融服务平台。 投资建议:公司作为作为业内领先的互联网金融信息服务平台,收购湘财证券后,将结合双方的资源禀赋,打造国内领先的互联网金融平台,前景广阔。考虑湘财证券全年备考,预计2015-2017年EPS分别为0.19、0.3、0.46元,首次给予“买入-A”投资评级,6个月目标价15元。 风险提示:整合风险,互联网券商业务不达预期风险。

事件:公司公告拟投资1亿元成立中电科(北京)网络信息安全有限公司,主要承担大行业解决方案策划和应用性研发、渠道销售等职能和服务平台作用。 点评: 设立北京区域中心将加快公司信息安全业务拓展。北京地区大行业用户集中,同时也是各大部委和行业客户总部所在地,设立北京子公司将有利加强行业深度互动,集中力量将公司信息安全业务向各大行业全面拓展 子公司将助力公司吸引人才和产业整合。北京具有信息安全产业聚集,高端人才资源丰富等优势,设立北京公司将有利于公司引进高端人才,同时也有利于进行信息安全产业的整合。 中电科网络安全子集团巨舰起航。此次北京子公司命名为中电科(北京)网络信息安全有限公司而非以卫士通子公司命名,意义深远:第一,突显卫士通作为中电科网安集团唯一上市公司平台的重要地位;第二,标志中电科网安集团这一国家级巨舰已经开始谋篇布局,扬帆起航,后续进程有望进一步加快。 投资建议:考虑公司此前收购的三家公司全年并表,我们预计公司2014-2015年净利润分别为1.73和2.44亿元,对应EPS0.8和1.13元。公司是资本市场上唯一的信息安全国家队,集团层面将全力支持其做大做强,维持“买入-A”投资评级,上调6个月目标价至80元。 风险提示:行业拓展不及预期,系统性风险

事件:公司公告拟以不低于35.12元/股的价格,非公开发行合计不超过8257.40万股,募集资金总额不超过29亿元,其中拟以募集资金140,000万元收购山东超越100%的股权。 点评: 拟收购标的盈利能力突出,增厚公司业绩。山东超越主要产品涵盖加固计算平台、安全保密产品、装备系统和服务三大类,广泛应用于科研院所以及国内主要军工集团。山东超越业绩处于高速成长期,2013年度和2014年度分别实现营业收入3.63亿元和5.42亿元,净利润分别为6413.68万元和9954.92万元,将大幅增厚公司业绩。 整合集团军工资产,打开未来想象空间。本次非公开发行拟将山东超越发展较为成熟、盈利能力较强的军工业务整合进入上市公司,意义重大:一方面实现军工和民用业务多元化协同发展,有利于公司做大做强和提升核心竞争力,另一方面公司作为山东省国企改革先锋,已率先实现股权激励破冰,此次集团将优质军工资产注入更打开了集团整合的想象空间。 加快细分市场布局,培育新的利润增长点。公司拟通过本次增发项目加快在军用产品、云服务器、高端存储系统和自主安全平台等领域的布局,进一步扩大客户群体范围和市场发展空间,从而培育新的利润增长点。其中云服务器研发与产业化项目拟投入募集资金4亿元,项目达产预计年新增利润总额11795.95万元,高端存储系统研发与产业化项目拟投入募集资金2亿元,项目达产预计年新增利润总额4744.38万元,二者将构成公司未来新的利润增长极。 投资建议:公司是国内服务器行业的领军者,是去IOE的最大受益者之一。作为山东国企改革先锋,此次集团资产注入打开了未来进一步动作的想象空间。考虑山东超越并表,我们预计公司2014-2016年备考EPS分别为0.69、1.00,1.69元,给予“买入-A”评级,目标价55元。 风险提示:资产整合不及预期。

事件:2015年1月8日,公司与上海中医药大学签署战略合作协议。 点评: 健康管理云平台加速推进,医疗资源迅速充实。根据协议,中医药大学将以优质的中医药专家资源和先进的科研成果为居民健康管理和慢性病预防、诊疗、管理提供支持,并深入的参与到公司健康管理云平台的运营服务中,其附属龙华医院、曙光医院、岳阳中西医结合医院等6家医院优质专家资源将全部参与。公司健康管理云平台的医疗资源得到了迅速充实,为下一步全面向C端推广打下坚实的基础。 中西医比翼双飞,完善医防融合体系。中西医结合是目前慢病管理推崇的主流方法。以糖尿病为例,西医在治疗领域优势明显,胰岛素等药物能迅速稳定血糖,而中医通过调节身体机能,在防治以及对于并发症的治疗方面更具效力。公司与第六人民医院合作的西药糖尿病管理平台在今年元月已经上线。 此番合作,集中6家医院的优秀专家资源,公司继续将中医未病养生、防病于先的的“治未病”理念引入到健康管理服务体系中,进一步完善医防融合体系,率先于全国形成中西医并重的健康管理体系。 创新模式实现多方共赢,平台医疗资源有望继续加速积累。公司健康管理云平台实现政府、医院、医生、病人和企业多方共赢。平台利用物联网、互联网技术提升了医院的资源利用效率,助力医院和医生迎接互联网医疗时代的来临以及医改深化带来的行业变革。此次与上海中医药大学的合作充分说明医院对于平台是开放和拥护的态度。我们相信,结合公司在医疗行业多年的积累以及上海卫计委的大力支持,平台医疗资源将继续加速积累。 投资建议:公司的健康管理云平台正在医院端快速积累资源。中医在防治上的优势则将进一步完善以患者为中心的全程健康管理体系。健康管理云平台是慢病管理的行业标杆,对于全国的医改具有极大的借鉴意义和推广价值,我们非常看好该平台的巨大潜力。维持2014-2016年0.44、0.67和0.96元的盈利预测,维持“买入-A”评级,3个月目标价65元。 风险提示:新业务进展低于预期风险。

事件:《证券时报》报道:包括长城证券、中山证券在内的多家中小券商正在筹备微信证券业务创新方案。据已经获得证监会批准的方案显示,券商与微信主要的业务合作内容包括证券开户、交易下单、银证转账业务等。 点评: 政策导向更为明确,公司创新的互联网金融平台产品推出时点临近。公司与华林、同信、华龙、广州、中山五家券商合作,预计其他中小券商也有合作意愿,同时与腾讯形成战略合作,联接腾讯7亿客户资源,开展线上券商业务,证监会的官方确认函是政策上的最终确认,预示着券商、腾讯以及公司三方合作推出互联网金融平台时点日益临近。 公司的互联网金融战略和平台产品符合三方的共同利益,三方合力推动未来前景令人期待。公司作为行业龙头,凭借多年的行业经验,充当了互联网和券商之间的媒介和平台,为互联网厂商提供开展金融业务所需的专业能力,为券商等金融机构带来了全新的业务模式和庞大的客户群,同时公司、券商、互联网厂商都可以通过平台为最终用户提供更好的服务,以获取更多的利益。 互联网金融大势所趋,后续持续对公司业务形成刺激和催化。政策方面打破了券商原有的盈利模式,同时也放开了约束,使得券商可以开展新的创新业务,而且结合互联网的方式可以更快更好的实现这一趋势,同时改变券商行业固有竞争格局,券商、互联网企业都会受益于此趋势。我们预计在三方共同利益的驱动下,除了基础的开户、交易功能外:理财、资金、服务、营销等业务也对持续推出,公司的价值面临重估。 投资建议:我们看好互联网金融大趋势和公司新业务模式的发展前景,建议重点关注公司互联网金融平台产品的推出及后续的用户数增长情况。暂不考虑后续互联网金融平台的分成收益,预计公司2014-2016年EPS分别为0.53、0.7、1元,买入-A评级,中期目标价75元/股,对应200亿市值。 风险提示:互联网金融平台低于预期风险。

完成医疗健康产业完美布局。2014年以来,公司基于医疗、医药、医保、健康四大板块构建的大医疗战略初露峥嵘。医疗端:通过收购金唐和复高补强了区域医疗和医院端的实力;医药端:通过承建上海药品集采平台助力医药控费,未来将开辟医药电商;医保端:医保控费市场,宁波开展的控费试点受到高层高度认可,上海的医保控费系统也将于近期运行;健康端:与上海卫计委合作推广公司首创的慢性病健康管理O2O模式,是整个健康管理的重要里程碑。 公司已基本完成全产业链的布局,医改进程提速下,将充分受益改革所带来的政策红利。 搭建国内首创的医疗闭环生态系统,医疗健康航母满帆前行。公司通过10多年的积累和培育,以解决患者、医院、政府的痛点为己任,搭建了国内首创的医疗闭环生态系统—上海市健康管理云平台,所有利益相关方(医生、患者、药商、医院、保险公司甚至于BAT等互联网厂商)在公司搭建的生态系统中,将实现互利共赢。 上海模式领衔全国医改,未来有望在全国推广。上海的医疗信息化程度、医疗资源在全国处于绝对领先地位,其在医改上的各项创新实践是医改的风向标。 公司在上海医改中完成的多项创举有望随着医改深化在全国推广。此外,整合集聚上海丰富的医疗资源,公司平台所提供医疗服务有望输出至全国各地,打造面向全国患者的互联网医院。 长期看,中国医疗的优质资源紧张是常态,互联网医疗空间巨大。公司主导的医疗生态圈将成为互联网医疗行业的航空母舰,纵向延伸到诊疗、检测、售药等环节,横向拓展至全国各大城市尤其是慢性病高发地区。今年下半年以来,我们已经看到了公司完美的卡位,强大的执行力和开放的合作心态,医疗健康航母已经起航,前途不可限量!投资建议:维持2014-2016年0.44、0.67和0.96元的盈利预测,维持“买入-A”评级,3个月目标价65元。 风险提示:新业务不达预期风险。

事件:公司控股子公司乐易考与湖南省大中专学校学生信息咨询与就业指导中心于近日签署了战略合作协议,双方拟就共建湖南高校毕业生就业微信平台、就业质量调查系统、共同开展就业指导教师及学生就业培训等方面达成合作。 点评: 乐易考首次签署省级合作协议,意义重大。乐易考专注于大学生向职场转移过程中的职业培训,采用互联网教育O2O 模式。此次合作是其今年7月平台上线后,首次签署的省级战略合作协议,具有很强的标杆意义。湖南省就业指导中心是湖南教育厅直属事业单位,专职服务湖南省高校毕业生,对学生就业有较大的引导作用,此次与湖南省签约只是开始,期待未来会有更多合作落地。 合作协议内容覆盖广泛,绑定当地大学生就业。合作协议主要包括三方面内容:1、共同开展就业指导教师及学生就业培训活动;2、共建湖南省高校毕业生就业微信平台;3、共同研发湖南省普通高校毕业生就业情况跟踪及预警平台。此次合作内容不但涉及到基本的就业培训活动,还加入了微信平台、跟踪及预警平台等内容,对于了解大学生兴趣、能力以及就业意向,为其未来构建以大数据为核心的就业系统奠定基础。此次合作有望覆盖湖南省内约120 万的大学生,直接提升乐易考用户量。 乐易考在线职业教育生态系统逐渐完善。职业教育是互联网教育中最先启动的领域之一,在大学生“就业难”的背景下,用户付费意愿强。乐易考正在借助立思辰在教育行业的品牌影响力和资金实力,在互联网端职业教育市场快速发展,其“系统+内容+服务”的在线教育生态系统正在逐渐完善,前景值得期待。 投资建议:公司制定了“云+端+数据+应用”的教育业务发展战略,重点发展K12 教育和职业教育两大领域。在K12 领域,其三通两平台产品在业内具有极强的竞争力,收购敏特昭阳将进一步完善布局;在职业教育领域,乐易考致力于解决“就业”痛点,定位准确。预计2014-2015 年EPS 分别为0.42、0.49 元,维持“买入-A”投资评级,目标价30 元。 风险提示:在线教育发展低于预期风险,整合风险。

事件:12月19日,公司与上海市卫计委正式签订“上海市健康管理云平台建设战略合作框架协议”。 点评: 上海市健康管理的医防融合系统正式诞生。双方合作从第六人民医院的糖尿病综合防治项目入手(中国2013年糖尿病的医疗保健费用为380亿美元),未来将拓展至脑卒中、心脑血管疾病、肿瘤等其他慢性疾病的综合防治。此次合作着重于居民的健康管理,代表着上海市健康管理的医防融合系统正式诞生。智慧医疗的内涵从”治“衍生至了”防“和”护“,市场空间成倍扩大。 颠覆慢性病诊疗的传统模式,实现政府、医院、医生、病人和企业多方共赢:1、对于上海市民,足不出户知晓自己的健康状况,并实现预约挂号、健康档案、电子病历的互联互通互认,及时获得由社区卫生服务中心、二级、三级医院的家庭专科组成的医生团队建议,并采取有效的自我健康管理,在必要时及时获得转诊通道和专科诊疗服务。2、对于医生,每个诊治医生将为慢性病患者提供精细化治疗,有效降低并发症发生和控制情绪,旨在“让老百姓不得病,少得病,晚得病,不得大病”。3、对于医院,医疗资源可以得到更加有效的配臵;4、对于政府,利用社会力量,从市场化运作的机制,提前预防慢性病恶化,大幅度减少慢性病晚期带来的高额医疗费用。 里程碑事件,宣告国内首个医疗O2O闭环模式全面落地。公司所承建的上海市健康信息网和医联网两大工程,打通上海市内34家三甲医院的“信息孤岛”的封闭现状,覆盖了上海约3000万人口的健康数据。通过上海健康管理云平台,公司将整合上海丰富的医疗资源,开创慢性病健康管理的全新模式:患者在社区内即可完成整个就医采药全流程,重构以患者为中心的医疗服务提供体系,为社区全科医生和居民架起实时监测和沟通的桥梁。预计2015年6月该模式将全面推广到整个上海市。上海作为全国的医改龙头,无论是模式还是进度都处于绝对领先地位,该平台有望成为慢性病管理的行业标杆。公司藉此在全国各地也有很好的借鉴作用和推广价值。 健康管理云平台激活居民健康数据,打造中国版蓝纽计划。美国的“蓝钮计划”旨在为病患和普通使用者提供在线安全的健康记录,并且对他们的健康进行管理和监督。目前国内患者所能获得的医疗数据,仍然停留在静态的电子病历,价值较低。通过上海健康管理云平台,居民的健康数据将实时上传至云端,极大地提升了数据的使用价值。在该项目中,公司从原先的开发商转变为开发兼运营一体化,将负责平台管理,包括慢病管理数据、应用和运营三大中心,所积累的海量数据将成为其拓展移动医疗和医药电商等业务的重要支撑。 投资建议:公司精准把握行业趋势以及政策导向,开创颠覆性的智慧医疗模式,上海健康管理云平台就是其综合实力的最佳体现。我们非常看好该平台的巨大潜力,未来公司的智慧医疗业务将在全国范围内加速推广。维持2014-2016年0.44、0.67和0.96元的盈利预测,维持“买入-A”评级,上调目标价至65元。 风险提示:新业务进展低于预期风险。