事件: 公司发布2013 年业绩快报,营业总收入1200.3 亿元,同比增长19.9%。营业利润为125.45 亿元,同比增长为56.3%。利润总额为131.76 亿元,同比增长50.4%。归属母公司股东的净利润为108.13 亿元,同比增长46.5%。基本每股收益3.60 元。2013 年业绩快报超市场预期。 2013 年销售净利率显着提升,盈利能力有望持续改善 根据业绩快报,公司2013 年销售净利率达到9%,较2012 年增长1.5 个百分点。销售净利率的提升主要原因,一是公司主打空调产品销售毛利率的提升,二是产品成本端原材料价格下降。受益于空调能效新标提升, 空调行业发展将整体侧重于产品升级,格力电器作为行业中拥有较强研发能力的领先企业,有望从中不断受益,进一步提升对产品的定价能力,扩大高端产品的市场份额,盈利能力将不断提升。 开启智能家居模式,着重能源与环境管理 在传统家电行业拥抱智能家居的背景下,公司也不甘落后,除了要达成机器与机器、人与机器的互联互通之外,公司依据自身的优势,在智能家居成长路径上将自己定位为能源与环境管理的角色。公司将围绕以下4 个方面形成自身的智能家居角色定位:(1)提升节能技术储备;(2)以节能为切入点降低家庭以及商用的能耗开支;(3)重点布局空气以及水净化,提供更好的健康生活环境;(4)深入开发物联网技术应用。 主营产品技术再突破,发布最新磁悬浮离心式冷水机组 近期公司新增一项自主创新技术--“磁悬浮离心压缩机技术”,之前只有国外4 家企业丹佛斯、麦克维尔、约克、三菱重工拥有此类技术。如今,格力电器成为国内首家拥有此技术的公司,其产品核心竞争力有望进一步提升。 行业龙头不断实现突破,价值显着,给予“增持”评级: 市场认为空调行业受地产影响较大,但是我们认为,在城镇化不可逆转的趋势下,公司资质好,估值低,价值股的典范。 我们预测公司2013-2015 年每股收益分别为3.59 元、4.21 元、4.92 元, 对应当前股价PE 分别为8.3 倍、7.1 倍、6.1 倍。公司作为行业的领军企业, 稳健成长,未来在技术的提升、产品的升级方面预计还将有抢眼表现,价值显着,给予“增持”评级。