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陈开伟

中信建投

研究方向:

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工作经历: 执业证书编号:S1440512070018,毕业于上海财经大学,从事中小公司研究。2009-2011年曾<span style="display:none">从事宏观策略研究。2012年加入中信建投研究发展部。曾供职于长江证券研究所。</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

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红宇新材 机械行业 2015-06-11 53.55 21.41 220.51% 68.10 27.17%
68.10 27.17%
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事件 公司公布第一期员工持股计划草案,计划筹集资金总额上限为3,000万元,设立后委托上海国泰君安证券资产管理有限公司成立“国泰君安君享红宇集合资产管理计划”进行管理。 简评 为员工持股加杠杆 本次员工持股计划设立后委托券商集合资产管理计划进行管理,按照1:2设立劣后级份额和优先级份额发行,员工持股计划筹集资金全额认购劣后级份额,产品超出预期固定收益率的部分将由劣后级享受。 收益保底承诺 本次员工计划设立业绩指标,根据业绩达成情况由控股股东向参与人提供收益保底承诺,无论公司今年的净利润增速如何,股东都将对员工保证至少10%的收益率,显现出公司对本年业绩的强烈信心。 盈利预测 我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.58元、1.21元和1.90元,当前股价对应PE分别为92X、44X、28X,上调6个月目标价至69元,维持“买入”评级。
汉鼎股份 计算机行业 2015-06-03 45.82 39.96 567.11% 54.37 18.66%
54.37 18.66%
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三年磨一剑,出鞘显锋芒 在过去的三年,汉鼎在不断寻找着转型之路,主线则是从订单驱动型公司转变为运营型公司。有着智慧城市的基础和互联网投资积累,互联网金融顺理成章的成为公司的战略选择。定增24亿,17亿投向互联网金融,凸显出强大的决心和信心,A股罕见。 从智慧城市到智慧生活 智慧城市让智慧生活更美好。公司从内容和渠道上进行特色布局,上市公司与集团层面形成有效资源互动,这种协同效应在未来将会进一步发挥。在这个生态体系中,互联网金融扮演了一个重要的角色,其将成为公司重塑B端和C端连接的工具。 新生态、新价值 全系资产已经成为互联网金融平台的主流趋势,汉鼎也正在沿着这条道路前进。公司以P2G、P2P、消费贷为基础,未来将引入权益类、保险类资产包,并以独有的流量、支付、大数据等基础平台为基础形成属于汉鼎的金融生态圈。 盈利预测与投资建议 预计15-17年EPS分别为0.66元、1.27元、2.01元(增发后)。考虑到互联网金融本身的巨大空间和公司如此大力度的布局,参考同类互联网金融公司估值情况,我们认为公司300亿市值较为合理,6个月目标价120元,继续给予“买入”评级。
汉鼎股份 计算机行业 2015-06-03 91.74 39.96 27.02% 108.85 18.65% -- 108.85 18.65% -- 详细
三年磨一剑,出鞘显锋芒 在过去的三年,汉鼎在不断寻找着转型之路,主线则是从订单驱动型公司转变为运营型公司。有着智慧城市的基础和互联网投资积累,互联网金融顺理成章的成为公司的战略选择。定增24亿,17亿投向互联网金融,凸显出强大的决心和信心,A股罕见。 从智慧城市到智慧生活 智慧城市让智慧生活更美好。公司从内容和渠道上进行特色布局,上市公司与集团层面形成有效资源互动,这种协同效应在未来将会进一步发挥。在这个生态体系中,互联网金融扮演了一个重要的角色,其将成为公司重塑B端和C端连接的工具。 新生态、新价值 全系资产已经成为互联网金融平台的主流趋势,汉鼎也正在沿着这条道路前进。公司以P2G、P2P、消费贷为基础,未来将引入权益类、保险类资产包,并以独有的流量、支付、大数据等基础平台为基础形成属于汉鼎的金融生态圈。 盈利预测与投资建议 预计15-17年EPS分别为0.66元、1.27元、2.01元(增发后)。考虑到互联网金融本身的巨大空间和公司如此大力度的布局,参考同类互联网金融公司估值情况,我们认为公司300亿市值较为合理,6个月目标价120元,继续给予“买入”评级。
美亚光电 机械行业 2015-04-29 30.48 33.06 -- 55.88 83.33%
63.59 108.63%
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事件: 公司披露2015年1季度业绩报告 27日晚间,公司披露2015年1季度业绩报告:1季度,公司实现营业收入10418万元,同比-4.08%;实现归属上市公司股东净利润3220万元,同比-16.46%;实现扣除非经常性损益2730万元,同比-19%。 简评:高基数拉低同比,二级回归正轨 高基数拉低同比 净利同比两位数的下滑确实不甚好看,但考虑到去年1季度的超常规增长,这个数据也就可以接受了。13年1季度净利润1700万的基数导致了14年1季度同比翻倍以上的增长,正是这种基数的原因也导致了15年1季度业绩的增速波动。我们认为这无碍于全年的正常节奏增长,正如14年的增长节奏是前高后低一样,15年的回归正常之路是前低后高。公司在一季报中也明确对上半年的业绩预测5%~30%,这应当说对于市场预期的管理起到了很好的指示作用。 海外与国内需求提振2015年市场. 2014年,公司CBCT产品加速放量,全年同比大增119%!在整个收入占比,CBCT提升到7%,成为第二大类产品。然而,相比于整个市场的需求来说,不足5000万的销售额仍然是非常小的。我们预计随着公司推广力度的加大及市场培育的不断成熟,2015年公司CBCT业务仍然可以维持爆发式的增长。 色选机在海外市场实现了较大幅度的增长,相比于2013年,公司海外收入大增75%,收入占比提升到18%。东南亚地区的色选机渗透率还非常低,需求量非常大,完全可以相比于中国区市场。因此,公司海外市场的机会是较大的。值得注意的是,2015年国内色选机市场随着改换升级潮的到来,内需也将强劲增长。 依托核心技术,从平台走向生态. 公司是技术类平台型公司,在过去的几年中,公司成功将光电技术进行了拓展,新的市场空间打开,在口腔设备市场,公司找到了一片新的天地。在口腔医疗领域,公司正在着力打造互联网口腔医疗的经营生态圈。以美亚博泰为基础,公司的一系列产品和业务模式将得以推广。未来公司将形成涵盖口腔影像设备、口腔医院、牙科诊所、种植中心等多平台互动的生态系统,从前端的医疗设备,内涵的医疗服务到后端的器械耗材,公司将全面涉足。与此同时,公司通过打造数字化分级诊疗平台并与春雨医生合作发力口腔领域O2O和大数据,立足于目前移动医疗领域的空白点,多层次把握诊所、医生、患者的需求点,为新的商业模式探索打下了坚实的基础。口腔领域是一片巨大的市场,公司的布局是全方位的和系统性的,对于公司未来3-5年的发展而言,这个生态系统可能也是最大的机遇。 预期引导中的超预期因素. 公司对于投资者预期的管理一直值得称道,股价的波动率是一个最好的指标反映。公司首次对市场披露了2015年经营计划,30%的增长中枢也有利于引导投资者预期。那么在这个预期之下,会否有超预期因素出现呢?我们认为是完全有可能的。公司的员工持股计划理顺了核心团队与资本市场的利益,对于股价有着正向诉求。公司以技术立足,打造新型生态,新产品和新业务的推出就是超预期因素之所在。在新业务领域,我们认为,围绕公司的新生态目标,内涵+外延式的发展值得期待。 盈利预测与投资建议. 我们预计公司2015-2017年EPS分别为1.03元、1.37元和1.81元,未来三年复合增长率35%左右。随着口腔生态系统的搭建成型,非线性增长可能将会带来。生态型的公司则具备千亿级别潜质。考虑到公司非常确定的增长、稀缺性的壁垒和广阔的市场空间,同时公司未来可能的外延式发展带来的超预期,给予一定的增长溢价。考虑到当前的市场环境因此,我们参考当前市场给予16年业绩估值平移至17年业绩估值作为12个月目标参考价83元,对应6个月目标价73元,维持“买入”评级。
红宇新材 机械行业 2015-04-28 26.85 13.96 108.98% 42.85 59.59%
68.10 153.63%
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事件:公司披露2015年1季度业绩报告 红宇新材披露2015年1季度业绩报告:一季度公司实现5557.57万元,同比增长16.42%;实现归属上市公司股东净利润643.88万元,同比增451.48%。 简评:趋势确立,无需犹豫 拐点已然确立,趋势仍将延续 去年四季度,公司财务数据出现了明显的变化,在前三季度亏损的情况下,四季度力挽狂澜。行业基本面确实出现了明显的变化,大宗商品价格的下跌,为处于中下游的材料加工类行业带来复苏的机会。成本端的下降带来毛利率的大幅提升是四季度以来驱动公司增长的主要原因。一季度,公司毛利率已经接近2012-2013年时的行业正常情况。经过一轮惨烈的洗礼之后,行业竞争格局有所好转,在下游需求不断提振的背景下,毛利率仍有进一步提升的空间。应收仍然保持了一定的增长,下游的需求驱动同样有力与公司的发转式增长。按照目前的发展趋势来看,公司2015年有望恢复到此前的景气状况,对应公司净利润在4000~5000万的体量。这相比于2014年将会是一个爆发式的增长。 “一路一带”精准落地,小公司高弹性。 公司近期宣布与赞比亚中国经济贸易合作区发展有限公司及田风证券股份有限公司共同签署了《战略合作框架协议》。 作为国内唯一的球磨机耐磨铸件高端产品和高效球磨节能技术应用方案提供商此次与赞比亚公司的全方位战略合作,彻底贯彻国家“一带一路”和“走出去”战略,反应了公司积极对外扩张的强劲势头,非洲拥有丰富的矿产资源,铂、锰、铬、钌、铱等有色金属的蕴藏量约占世界总储量的80%,磷酸盐、钯、黄金、钻石、锗、钴和钒等矿藏占世界总储量的一半以上。赞比亚的矿产资源异常丰富,其中铜的探明储量约占全世界的6%,是世界第四大产铜国;钴的蕴藏量约35万吨,是世界第二大钴生产国。随着经济的发展,非洲的矿产资源开发发展异常迅速,基于赞比亚当地较为薄弱的工业基础,许多矿山开采所需的配套设施需求缺口较大,尤其是耐磨铸件等耗材的极度缺乏,大部分耐磨铸件耗材需要从中国采购,因此价格远高于国内同类产品。 公司计划一期投入2000万美元以上,新材料耐磨铸件产量到达15000吨以上,产值8000万美元以上。如将公司的高效球磨综合节能技术和产品运用到当地企业,不仅可以帮助当地企业的节能降耗,也可实现公司在海外的战略扩张,获取良好的经济效益。 新方向--增资四川中物泰沃,积极布局新材料市场。 公司近期以2093万增资四川中物泰沃,增资完成将成为中物泰沃第一大股东。 中物泰沃原是中国工程物理研究院的下属单位,其前身是中国工程物理研究院全资的中物科技集团有限公司工程技术中心,2013年4月改组成由中物院控股的四川中物环保科技有限公司、深圳力合金表面技术有限公司、技术团队等共同出资组建的从事新材料产业化运营的公司。中物泰沃是以中国工程物理研究院为技术依托,主要从事新型高分子材料、耐磨耐腐蚀系列材料的研发、生产与销售的军转民企业。 中物泰沃拥有的功能梯度材料和表面改性技术,处于目前材料科学的前沿领域。 1、功能梯度材料是以计算机辅助设计为基础,采用先进的材料制备技术,使材料的组成、结构沿厚度方向呈梯度变化,从而使材料的性能也呈梯度变化的一种新型材料。功能梯度材料是一种多相材料,其材料宏观特性在空间位置上呈现梯度变化,消除了材料的物理性能突变现象,较好地避免或降低应力集中,达到优化产品整体使用性能的目的。功能梯度材料在航空航天、电子器件、人造脏器、汽车发动机等诸多方面都有广泛的应用。 2、现代材料表面改性技术就是应用物理、化学、电子学、机械学、材料学的知识,对产品或材料进行处理,赋予材料表面减磨、耐磨、耐蚀、耐热、隔热、抗氧化、防辐射以及声光电磁热等特殊功能的技术。 中物泰沃所拥有的表现改性技术在很多领域都有很好的应用,其与公司耐磨材料也有着很好的结合。目前,中物泰沃在四川获得了新的生产基地 盈利预测与投资建议。 公司目前处于重要的战略转型期,主业反转+新市场+新方向,我们认为公司未来的发展强劲是非常广阔的。公司内部人参与定增表达了对于前景的看好和未来利用资本平台大发展的决心。从实际的业务测算角度来看,在这些布局下,公司未来的业务规模体量可以达到此前高峰期的3-4倍。外延式发展也是公司一大策略,新材料领域将成为公司重要的选择方向,这将是超预期因素之所在。 我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.58元、1.21元和1.90元,当前股价对应PE分别为52X、25X、16.1X。公司目前市值很小,未来弹性很大。给予6个月45元目标价,首次给予“买入”评级。
新天科技 机械行业 2015-04-28 14.01 8.05 42.71% 31.88 33.44%
24.38 74.02%
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新天科技披露15年1季度业绩报告 新天科技披露2015年1季度业绩报告:一季度公司实现营业收入5598.29万元,同比-1.90%;归属上市公司股东净利润1264.46万元,同比增长1.6%。 简评:平静之下,暗流已动 一季度平淡之下,不乏亮点 一季度是行业和公司业务的传统淡季,加之受春节因素的影响,公司业务相比去年同期基本持平。募投项目在千呼万唤之后,终于在今年1季度投产。公司原计划募投项目于2014年5月份投产,后考虑到老生产基地将整体搬迁以及为了进一步提升管理效率,公司对募投项目的整体配置水平进行了大幅度的提升,基本达到智能生产的水平。新基地建筑面积是老基地的6倍。1季度智能电表产能已经批量释放,其他产品将从二季度开始陆续释放,全年高增长将会是一个确定的趋势。 物联网智能仪表项目提升增长纵深度 公司投资1.5亿在无锡设立物联网产业基地,将最先进的通信、电子、互联网技术融入到仪表计量中,这将对传统的计量仪表行业带来新的提升。建设周期24个月,预计投产后年均销售收入贡献18998万元,年均净利贡献3366万。公司从去年已经开始建设此项目,进度上有超预期的可能。 “水十条”节水治水最大受益方。 公司携同中国水务、北京水务、天津水务、河北水务、河南水利等21家大型水务水利集团设立北京国泰节水发展股份有限公司,该公司将成为中国境内专业的治水、节水大平台,将重点推进国内污水治理、水环境治理、节水管理等领域的新技术、新模式的创新应用。与此同时,新天与国泰等相关方发起设立国泰一新节水投资基金,首期规模8亿元,新天作为LP认缴不超过2亿元,基金投向为股权投资和项目投资。新天科技应用在水务领域的物联网系统能够极大程度提升水务领域的智慧化水平,在节水、治水等方面功效明显。此次公司与国内一线水务水利集团合作,能够顺利推广公司高科技节水产品系统,未来在农业灌溉、城市管网监测、城市水资源监控、智慧水务平台等领域的应用将会快速铺开。我们预计,单纯从产品角度来计算,这对于公司业务量的贡献潜在规模在10亿级别以上。除此之外,公司参与到运营阶段的收益也是非常明显的。对于公司而言,公司的整套产品体系卡位于水务领域的智能互联,是公用事业+互联网的最集中体现,更大的价值将会逐步体现。我们认为,2015年公司发展面临新的腾飞机遇,未来3-5年将进入新一阶段高增长期。 盈利预测与投资建议。 公司新产能释放带来基础业务高增长,节水治水市场的启动为公司带来了新的发展空间。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.56元、0.78元、1.03元。公司目前市值偏低,PE远低于创业板整体水平,2015年将是公司重归高增长的起点,面临估值与业绩全面提升的戴维斯双击机会。继续给予“买入”评级,6个月目标价31元。
视觉中国 纺织和服饰行业 2015-04-10 45.70 69.60 274.64% 46.16 1.01%
73.75 61.38%
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事件:视觉中国披露与中国联通签订《互联网信息服务合作协议》 7日,视觉中国披露其控股孙公司视觉无限文化科技有限公司与中国联通广东分公司签订《互联网信息合作服务协议》,双方就移动互联网及宽带互联网信息服务业务进行合作。中国联通授权视觉中国在广东及全国范围内开展合作。双方共同打造互动营销服务平台,以中间平台的形式连接移动、宽带互联网用户和整合营销服务使用方,通过各种运营型产品的服务、运营数据的整合及分析、技术支撑平台的提供、营销推广渠道的提供、基于大数据分析的精准商品推荐等等,为整合营销服务使用方提供跨媒介、跨平台、跨终端的综合信息产品运营服务平台、整合营销服务平台,为各类用户提供全媒体、多终端、多渠道运营服务。我们在第一时间也召开了电话会议,邀请公司高管进行了解读。
红宇新材 机械行业 2015-04-09 24.52 10.72 60.48% 29.57 20.60%
68.10 177.73%
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传统行业转型升级空间巨大 公司所处传统行业,市场普遍认为想象空间不大。但传统行业一旦面临新的市场突破或者是是个格局的变化,那么其受益弹性是非常巨大的,这将是超预期的,尤其是公司仅有30亿左右的市值。在这个阶段,公司面临着业绩拐点与转型见效的双重拉动,非线性增长是可以预期的,因此,公司的市值弹性是非常大的,这也是我们重点看好公司的原因。 内外并举,多市场联动,小市值高弹性 公司目前处于重要的战略转型期,主业反转+新市场+新方向,我们认为公司未来的发展强劲是非常广阔的。公司内部人参与定增表达了对于前景的看好和未来利用资本平台大发展的决心。从实际的业务测算角度来看,在这些布局下,公司未来的业务规模体量可以达到此前高峰期的3-4倍。外延式发展也是公司一大策略,新材料领域将成为公司重要的选择方向,这将是超预期因素之所在。 盈利预测与投资建议 我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.58元、1.21元和1.90元,当前股价对应PE分别为52X、25X、16.1X。公司目前市值很小,未来弹性很大。给予6个月45元目标价,首次给予“买入”评级。
新天科技 机械行业 2015-04-01 11.31 6.49 15.11% 27.95 44.97%
24.38 115.56%
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事件: 公司披露14年度报告1季度业绩预告 公司披露2014年度业绩报告:2014年全年,公司实现38033万元,同比增16.11%;实现归属上市公司股东净利润10409万元,同比-1.72%。同时,公司对2015年1季度业绩进行了预告:营收同比-5%~15%,净利同比0~20%。 简评:14年打好基础,15年大有可为 14年增长受限于产能,毛利率提升昭示公司地位突出 2014年是公司承前继后的一年,上市前三年,公司经历了稳健的增长,但在2014年,产能成为了制约公司的一大因素。2014年,公司新基地加速建设,在原来的建设规划基础上加入了更为智能化的元素,在业内率先以工业4.0的思维改造工程,投产之后的效率将大幅提升。虽受限于产能,公司增长放缓,但毛利率的提升则昭示了行业的需求状况和公司的竞争地位。重头产品智能水表和智能燃气表毛利率均有所提升,尤其是智能燃气表从2013年的34.5%提升到2014年的40.8%。公司对于订单的优选效果明显。行业需求状况一直很好,智能表对于传统表的替代在 持续进行中。公司2014年积累了相当的客户和潜在订单,在2015年产能释放的情况下,增长的弹性是非常之大的,这也将驱动公司2015年之后新一轮的高增长。 新品研发硕果已出,智慧水务静待15年爆发 公司一向以技术研发为突出特点,业内领先。在智能表基础上的物联网系统成为了公司2014年新品上的最大亮点。这种系统的应用领域也正在向更为广阔的市场迈进。在智慧节水领域,公司成功研发出应用在农业节水灌溉、校园节能、地下水位监控和城市水资源监控的系统性产品,通过对水资源的核心应用区的智慧化监控和管理,能够实现真正的资源优化利用。这非常符合当前国家政策鼓励的方向。从市场角度来看,这些物联网系统的应用也具备千亿级别的市场空间。 未来,公司将进一步进入到物联网的运营层面。这些系统所产生的数据是非常有价值,在从IT时代相DT时代迁移的过程中,公司也找到了属于自己的一扇门。在智慧水务领域,公司也成功研发出了智慧水务云平台、智慧管网SCADA系统、智慧管网GIS地理信息系统、营业收费管理系统,加上公司与优质的资源方合作,实际的应用成果将会很快显现。目前,在智慧水务领域,公司已经有了不少的订单,我们判断2015年,这块业务也将形成新的增长动力。 盈利预测与投资建议:14年稳健,15年大有看点 14年是公司为未来三年增长打好基础的一年,在产能释放及新市场打开的前景下,我们认为公司未来三年将重新回到高增长的轨道,发展的期待。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.56元、0.78元、1.03元。公司未来三年复合增长率达到40%,按照2016年40倍PE为12个月目标估值,对应未来6个月目标价25元,继续给予“买入”评级。未来超预期因素在于市场拓展超预期及外延并购带来新的空间。
广誉远 医药生物 2015-03-12 28.50 21.45 57.03% 37.00 29.82%
59.80 109.82%
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事件 广誉远今晚发布14年年报。14年实现营业收入3.5亿元,净利润3841万元。其中公司主要经营实体山西广誉远(55%)收入3亿元,净利润786万元。 简评 负累基本剥离干净,15、16年是收入弹性最大的两年,短期不苛责净利润 公司普药(销售费率大约50%)、精品等销售方式(4.5-5.5折出厂)决定了大约50%的销售费率底线,2015年度,公司确定的经营目标为(上市公司合并口径)收入5.56亿元,净利润3,080万元,对应净利润率5.5%,其中我们预计普药收入4亿元(14年2亿),精品中药1亿元(14年约7000万),保健酒6000万(14年1600万)。 提醒注意年报已经发出,预计三月中下旬能提交材料报证监会审批,过会与否意义重大,是公司后续所有布局的基石 15年对于公司而言一定不是业绩最好之年,但一定是各方变化最快之年,也是市场估值争议和业绩弹性最大的时候,我们建议积极参与。 参考公司经营目标,我们保守预计15-17年EPS0.16、0.32、0.50元。(上市公司持有主要经营实体山西广誉远55%权益,提请关注)。维持增持评级。
视觉中国 纺织和服饰行业 2015-02-18 27.80 39.77 114.08% 43.43 56.22%
63.00 126.62%
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盈利与预测与投资建议 随着增发的不断推进,公司对于股价的正向诉求也将凸显。我们预计春节后公司增发将会过会,3、4月份将会完成。公司此次增发引入了常州国资系统,并获得10亿的先进,这为主业发展和外延扩张都将打下坚实的基础。 按照增发完成后股本计算,我们预计公司15-17年EPS分别为0.39元、0.71元、1.06元。我们对于公司估值的看法是,在面临一个巨大的市场空间的时候,不应当局限于静态的多少倍的估值上限。尤其是旅游平台一旦成功,千亿市值也未尝不可。公司确定的高成长和互联网独特的大空间让我们愿意给予公司更高的估值。我们给予公司2016年50~60倍PE为合理估值,上调6个月目标价至40元,继续给予“买入”评级!
美亚光电 机械行业 2015-01-22 43.57 23.55 -- 50.80 16.59%
68.28 56.71%
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研发驱动的平台型公司 公司接近60%的毛利率和40%的净利率标榜了公司的特殊性。以核心技术为基础,公司搭建了拥有很高壁垒的产品体系,在过去的几年中,公司通过持续的技术、产品创新不断打开新的领域,为下一步的发展奠定了坚实的基础。 医疗影像设备为入口,系统布局口腔产业链 以超高性价比的CBCT为突破口,公司成功进入口腔产业链。通过收购山东博泰,口腔全产业链布局意图明确;与春雨医生合作打通线上线下资源通道,最大化粘住客户。从公司对于口腔产业链的布局来看,其不仅仅是一个设备提供商,全方位的服务也将成为一大特色和壁垒。换一个角度来理解,公司可能成为口腔行业最大的成本中心。 盈利预测与投资建议 预计公司2014-2016年EPS分别为0.83元、1.15元和1.52元,未来复合增长率35%左右。按照一般的成长股逻辑PEG=1的标准,给予公司35倍动态PE是合理的。考虑到公司非常确定的增长、稀缺性的壁垒和广阔的市场空间,同时公司未来可能的外延式发展带来的超预期,我们认为给予40倍动态估值是完全可以的。因此,我们给予公司12个月目标价(基于2016年EPS动态40X估值)61元,6个月目标价52元,给予“买入”评级。
广誉远 医药生物 2015-01-07 24.11 21.45 57.03% 25.98 7.76%
37.00 53.46%
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业绩拐点明确,中短期发展路径清晰 上市公司直接持有山西广誉远55%股权,14年以来山西广誉远旗下产品销售增速迅猛,2014年1-9月份精品系列收入5200万,而去年同期才约72万,普通中药系列收入1.6亿,去年同期约8500万。 我们将广誉远旗下产品线梳理成三条业务线,分别是传统中药、精品中药和保健酒:1)传统中药系列短期是公司最大收入来源,也是公司立足疗效之本,对标品种汇仁肾宝系列年销售额达到10亿级别。2)精品中药龟龄集及未来会推出的定坤丹口服液对标极草,根据ST贤成重组方案,极草2013年销售额约21.4亿元(出厂端),我们认为反腐大背景下虽然不利于此类产品拓展,无论是自用还是商务送礼,高端需求仍然存在,公司离天花板还很远。3)保健酒是未来公司业绩弹性最大的来源,目前市场规模在140亿,劲酒14年销售额达76亿,一家独大。但中高端市场目前尚属蓝海,开垦空间较大。 广誉远古法炮制,品质毋庸置疑,未来看点如下 1)开设国医馆提升品牌形象2)自带提价预期,片仔癀、阿胶、龟龄集过去几年莫不如此。3)广誉远储备产品种类丰富,倘若近两年发展基础扎实,那么未来推出新品种甚至跨界值得期待。以东阿阿胶为例,阿胶系列为其贡献了约80%的收入,过去十年,其毛利也一直维持高位。观察期发展脉络,估值和业绩双升的2008-2010年恰恰是公司跨界扩品类的高峰。 跟踪公司一年多,在这个时机推荐的原因 1)广誉远困难期已过,剥离盖天力已成定局、而此次定增我们预计成功概率较大,上市公司通过本次增发也将恢复造血功能。 2)首次覆盖给予增持评级。考虑今明两年保健酒产能一旦释放业绩弹性较大,我们给予一定溢价,目标价30元。 风险提示:一切假设均建立在定增进展顺利上,提醒注意低于预期的风险
视觉中国 纺织和服饰行业 2014-12-03 26.51 34.80 87.32% 27.34 3.13%
33.00 24.48%
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事件:视觉中国中标国家智慧旅游公共服务平台(公示) 27日,中国招投标网披露国家智慧旅游公共服务平台项目招投标结果,视觉中国中标该项目并公示,公示期无异议,将获得正式中标通知书。如果没有意外,我们认为公司中标几定无疑。 点评: 看得见的平台,看不见的边界 独特资源优势获取胜利 旅游产业的现状亟需一场深刻的变革,视觉中国以其独特的线上线下资源和优秀的专业化执行能力在在旅游行业大变革需求下脱颖而出。未来的12301平台将成为旅游产业的核心平台,视觉中国作为平台的建设者和运营者,将占据整个旅游产业的核心端口,在此基础上的商业模式创新将会为公司打开新的天地。 投资建议:买入下一个互联网巨头! 公司所处行业和公司本身的业务是没有天花板的,在获得旅游这个互联网入口之后,公司未来的C端战略、线下战略以及B端战略都将更加顺利,同时新的生态系统也将带来全新的系统性提升。随着公司增发的顺利推进,加之业务上的重大突破,我们认为公司新一轮的发展势头已经形成,趋势确立,建议积极买入,分享下一个互联网巨头的高成长!
珈伟股份 电子元器件行业 2014-11-18 25.46 8.79 190.10% 28.20 10.76%
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事件:巴菲特拟47亿美元收购“金霸王” 14日,投资大师巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦宣布同意收购宝洁公司旗下电池品牌Duracell(金霸王)。这项交易总额将达到47亿美元。 伯克希尔哈撒韦并非以现金的方式收购,而是将把目前持有宝洁47亿美元的股票给予宝洁。该交易预计2015年下半年完成,之前宝洁还将为金霸王电池注入18亿美元现金。 珈伟股份在收购Lion & Dolphin后,已经获得了Duracell除中国之外的北美、欧洲的品牌授权。珈伟股份的发展也将受益于 简评:携手巴菲特,共走品牌路 Duracell:老牌国际品牌复兴之路开启 Duracell(金霸王)是拥有将近100年历史的国际品牌,其碱性电池业务占据了全球市场份额的1/4。正如其电池广告所描绘的那样--能源永不断,金霸王品牌在消费者心中有着持久不断的影响力。虽然巴菲特收购金霸王有着税收上等多方面的考虑,但金霸王本身的品牌向心力则起到了根本性的作用。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名