投资建议 预测公司2015-2017年的EPS分别为1.31、1.85和2.56元,对应的PE分别为52、37和27。公司是国内压力、温度检测仪表及校验仪表,未来将提供更多种类的仪器仪表产品进入用户领域,看好公司未来的发展。给予公司“推荐”评级。 投资建议 全球压力校准技术与解决方案的领导者:公司成立于2004年,是北京市高新技术企业及中关村最具发展潜力百强企业。主要产品包括压力、温度校准设备。目前,公司拥有员工230多人,拥有自主产权的科研、办公、生产场地。公司专家在国家压力计量委员会、国家温度计量委员会、国家压力标准委员会和国家校准方法标准委员会担任委员。公司拥有一支超过50人的研发团队,这支压力校准领域顶尖研发队伍,开发出了包括具有世界领先水平的现场全自动压力校验仪、智能过程校验仪等产品。 立足流程工业解决方案,出口市场顺利开拓:在国内市场,公司的产品广泛应用于电力、石油、化工、冶金、计量、机械等行业。2011年,康斯特在美国洛杉矶设立全资子公司,公司以卓越的产品品质迅速赢得了美国、德国、英国、法国等发达国家市场的高度认可。 市场格局分散,比肩外资,公司细分龙头地位明显:2011年公司的国内数字压力检测仪器仪表的市场占有率为2.63%,国内温度校准仪表的市场占有率为3.49%。未来随着公司产能的加快扩张,规模效应的显现和先进技术的应用将使得公司的成本得到进一步控制,公司也将更具竞争力,进一步提升市场占有率。目前数字压力检测、温度校准仪器仪表市场处于良性竞争状态,市场呈分散化状态。全球来看,目前规模相对较大的企业有GE、FLUKE、WIKA等。 风险提示:下游的景气度对公司的影响。

上半年业绩下滑:2015年上半年,公司营收和净利均出现下滑。营业收入7926万元,与上年同期相比减少21.59%;实现归属于上市公司股东的净利润为2457万元,比上年同期减少25.70%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2453万元,同比减少25.27%,EPS为0.11元。公司营收和净利下滑受累于经济下行,此外净利下滑程度更大是因为公司增加了在机床方面的研发投入,以及销售展会的费用增加。 塑机业务维持高毛利率,未来继续稳固行业领头地位:上半年,公司塑料管道制造装备实现收入7446万元,同比下降26.16%,公司为塑机行业的龙头,市场份额稳定,毛利率维持在较高水平,为42.73%。公司未来将加大新产品、新技术的开发,从高效、节能、智能化入手,做到高标准、高要求,高目标,结合互联网技术,提高设备自动化程度,进一步开拓市场,巩固、提升公司在该领域的市场地位,实现可持续发展。 高端机床业绩加速上升,成为将来业绩最大增长点:公司上半年实现高端机床营业收入478万元,相比于去年全年首次的475万元销售收入又迈出了一大步,可喜的是,毛利率也开始转正,由去年的-10.20%改善为今年的12.96%,公司于2012年开始投资高端机床项目,目前已经完成了三个系列五个机型的研发工作,其中多种拥有自主知识产权核心部件的成功研发填补了国内机床制造行业的空白,公司所生产的高端机床达到了国际领先水平。下半年,公司将继续按照发展规划,一方面为满足市场的需求投产一定数量的高端机床;另一方面,公司将投入资金在高端机床的基础上延伸发展,结合3D打印技术,机器人技术,研发具备国际领先技术的增减复合五轴数控机床,满足客户个性化需求,为客户制定全方位的整体解决方案。未来高端机床将成为公司的业绩最大增长点。 风险提示:经济下行;高端数控机床等新产品的业绩贡献周期。

预测公司2015-2017年的EPS分别为0.24、0.34和0.50元,对应的PE分别为101、71和48倍。公司由于营收确认时间点未到导致半年度业绩下滑,但长期成长逻辑未变。我们预计并购成功后公司的业绩将大幅增长,也看好公司未来在自动化装备、新能源汽车以及3C装备行业的布局前景,维持“推荐”评级。 风险提示:下游汽车行业不景气;公司并购执行进度低于预期

投资建议:我们预计公司15-17年的EPS分别为0.20元、0.22元和0.24元,对应PE为86倍、78倍和71倍。基于公司在提升市场占有率方面的努力,以及布局工业机器人、工业控制软件领域的实质性进展,我们看好主业经营以及未来的转型发展,给予“推荐”评级。 半年营收符合预期,利润下降明显:公司2015年上半年实现营业收入3.53亿元,同比增长5.33%,归母净利润1890万元,同比减少46.03%。净利减少最主要的原因是管理费用的增加,公司上半年管理费用达3705万元,同比大幅增加51.39%。公司的经营现金流净额为-1.07亿元,同比下降1385.05%,原因为在市场不好的情况下,公司相应放宽了信用额度和信用期,致使报告期内销售回款较大幅减少。 市场低迷期间大幅增加研发、市场开拓投入,进一步占据市场:2015上半年,公司在市场需求减少的情况下,反而加大研发以及市场开拓投入。在锂电池产品的电机、电池应用,以及工业机器人焊接、喷涂、搬运、打磨等的应用模块及方案开发中大笔投入共计1170万元。报告期内,公司申请专利受理5项,其中实用新型专利2项;获得专利授权17项,其中发明专利1项,实用新型专利2项。此外,公司加大市场开拓力度,积极参加各种展会,通过放宽信用、促销等方式保证了营收的稳步增长,进一步占据市场份额。我们预期公司在经济下行期间的投入会在经济复苏时得到回报。 携手东升加速推进工业机器人业务,有望今年量产贡献业绩:公司与上海东升焊接集团有限公司在智能焊接机器人业务等领域签署了战略合作的框架协议。双方拟共同变更设立合资公司,开展智能焊接机器人领域的业务。公司将持有合资公司35%的股权,为合资公司并列第一大股东。合资公司还预留了15%的股权,用作以后对研发骨干的激励。上海东升作为国内最具影响力的从事专业焊接工艺及焊割电源设备的大型集团之一,对焊接工艺、焊接电源相关产业具有深刻的理解和行业影响力,并在焊机领域拥有稳定的销售渠道;同时,本次合作之前,上海东升已与国际品牌的工业机器人厂家开展合作,致力于打造以配套机器人为中心、整台焊接产品设备、焊接配件、焊割机器人、焊接工艺咨询为一体的产业链。此次合作将迅速推进公司布局的智能焊接机器人业务,并且公司也将利用东升稳定的销售渠道快速渗入机器人行业。目前合资公司工业机器人的研发、制造过程进展十分顺利,公司预计在今年第四季度可实现智能焊接机器人的量产,即将开始贡献业绩。 设立产业基金,加快产业延伸及并购过程:公司与广汽资本有限公司签署了《高端智能装备产业基金合作框架协议》,设立“高端智能装备产业基金”,并投向于智能装备、核心软件、自动化集成应用、工业数据服务等工业4.0产业。广汽资本是广州汽车的全资子公司,广州汽车的自动化程度很高,正在逐渐向智能化转变,因此广汽资本投资布局的都是高端装备的项目。公司将利用广汽在找寻投资项目上的能力,为公司未来发展储备更多并购标的,促成公司实现产业延伸。再者,公司去年底开始策划收购一家国外领先的电动工具厂商,虽然最终因为与标的公司股东在报价上产生异议而宣布失败,但公司依然在努力寻求海外并购的可能,此类海外并购极有可能为公司的海外业绩带来翻倍式的增长。 投资易往布局工业软件控制领域,继续加速产业升级:基于公司在工业4.0产业领域布局和建立智能工厂的体系的需求,公司不但在以传感器、工业机器人为代表的硬件领域开展了布局,更领先于市场的节奏提前介入工业软件控制领域,投资了国内最大、最成熟的汽车行业MES实施供应商江西易往信息技术有限公司。公司投资易往后,将与易往控股股东陈宁先生等共同将易往信息打造为国内MES领域的龙头企业,并以此为平台,对行业进行必要的整合和引领,打造制造业的C2M模式,全力推进公司产业升级。 风险提示:经济持续下行;焊接机器人业务进展不及预期

投资建议 投资建议:我们预计公司15-17年的EPS分别为0.91元、1.00元和1.10元,对应PE为44倍、40倍和36倍。随着公司募投项目的推进,公司包装材料业务有望实现快速增长,且公司作为国内少数掌握液态食品包装机械的核心技术,长期受益于进口替代过程,给予公司“推荐”评级。 投资要点 营收小幅下降,利润下滑明显:公司2015年上半年实现营业收入2.6亿元,同比减少5.04%,归母净利润2703万元,同比减少34.46%。主要原因包括:1.国内经济增速放缓、公司下游行业不景气,导致下游客户上新项目较前期谨慎,从而延缓了合同的签订,特别是毛利率较高的灌装机销售大幅减少,造成利率大幅减少。2.二季度传统旺季的下游饮料企业开工不足,致使公司部分主营业务产品(包装材料及配件等)经营业绩低于预计水平;3、受宏观经济环境不利及客户资金紧张的影响,部分原本预计在2015年上半年提货的客户推迟提货,致使相关销售收入确认及成本结转也相应推迟。 灌装机发展遇瓶颈,未来包装材料拓展空间广阔:公司主营业务中的灌装机遭遇发展瓶颈,上半年营收相比去年大幅减少38.81%,而前处理系列设备营收增长稳定,相比去年增长44.61%,包装材料营收同比减少19.35%。预计随着经济的持续下行,灌装机发展瓶颈还将持续,前处理设备稳定增长,而包装材料未来有望迎来飞速增长。原因如下:1.公司计划将2亿募集资金分别投入年产纸铝复合无菌包装材料10亿包项目和年产5亿包纸塑基多层复合无菌新型包装材料技术改造项目,募投项目将在1-2年后投产,投产后可大幅增加包材产能。2.公司目前刚进入包材生产行业不久,目前公司已销售的设备达到400多台,但公司的包材产能不足,这些已销售设备中同时使用公司包材的客户占比仅百分之十几。公司作为液态包装设备的制造商,拥有大量客户,在向这些客户销售配套材料的时候具有明显优势,因为能在包材配套以及设备调试方面提供服务。 受益液态包装机械进口替代过程,具备长期发展潜力:我国包装机械工业起步较晚,液态食品包装机械行业多年来被国外厂商所垄断。直到近年来,国内企业才打破了国外厂商在无菌纸铝复合材料灌装技术方面的垄断态势,推动了我国液态包装机械行业的进一步发展,然而目前一些大型的饮料、液态乳制品制造商还是大多采用的国外进口品牌包装机械。随着我国液态食品包装机械厂商技术的不断进步、研发能力的增强和产品质量的持续改进,国产的液态食品包装机械替代进口以及用于出口的市场前景广阔。公司通过自主研发、自我创新和经验积累,掌握了液态食品包装机械的核心技术,并且在性价比上较国外厂商具有明显的优势,将极大受益液态包装机械进口替代过程,具备长期发展潜力。 风险提示:下游需求持续缩水,募投项目进展不及预期。

投资建议 隆基机械是汽车制动部件龙头企业,主营业务稳定且保持持续增长。公司具备后市场O2O概念,其控股的车易经营模符合后市场行业特点,且前期研发等艰难时刻已经度过,后期推广进度将加快,有望成为后市场O2O模式的龙头企业。公司应享有汽车后市场O2O概念的估值溢价,我们预测,公司15/16/17年盈利预测为0.26元、0.42元和0.58元,对应PE为85/55/42倍。首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

我们预测2015-2017年公司归属母公司的净利润分别为0.76亿、1.09亿和1.57亿,对应的EPS分别为0.74元、1.07元和1.54元。公司机器人和智能制造新业务进展顺利,且优势明显。公司已经全面布局机器人和智能制造产业链,增发预案显示着公司未来的发展前景,维持“强烈推荐”评级。 上半年业绩平稳增长,新产品、新业务开始储备:2015年公司实现营业收入1.67亿元,同比增长24.10%;营业利润为1,637.08万元,同比增长23.54%;归属于母公司所有者的净利润2,479.93万元,同比增长28.52%。在流程工业领域,公司意欲利用已掌握的海量发电大数据,依托工业互联网,利用高效高端产品提供发电效率及质量生命周期管理,利用高效运维系统,实现发电系统全生命周期管理,构建智慧电厂运维平台。C2M虚拟工厂柔性制造商业平台的推出奠定了坚实基础,为公司重点布局的工业4.0战略提供了强有力的支撑。 依托电厂行业解决方案,电厂行业中应用的机器人数量实现历史性突破:凝汽器在线清洗机器人产品市场拓展工作达到预期,2015年上半年共计签订7台套订单,且后续项目先期安装调试工作正在开展。在装备自动化,智能制造领域,公司打破传统销售方式,以解决方案的形式进入终端用户,降低用户对智能制造零配件的采购成本。 非公开增发预案出炉,为公司进一步进军智能化、工业4.0产业链加码:制造业产业结构升级、转型将是未来新制造行业发展的主旋律。公司抓住时代的脉搏。公司本次非公开发行股票募集资金拟用于建设“基于云端虚拟工厂的智能制造系统研究与产业化项目”、“基于工业互联网的智慧电厂研究与产业化项目”和“基于智能技术的能量优化系统研究与产业化项目”。本次非公开发行将充分发挥公司业务优势,抢占工业智能化、信息化与互联网融合应用市场先机,进一步提高产品技术性能并改善产品结构,整体提高公司核心竞争力,为公司未来发展提供新的业绩增长点。 本次非公开增发预案价格介绍:本次非公开发行股票募集资金总额预计不超过93,614.28万元。本次非公开发行的价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价(计算公式为:定价基准日前20个交易日股票交易均价=定价基准日前20个交易日股票交易总额/定价基准日前20个交易日股票交易总量)的90%,即发行价格不低于47.44元/股。本次非公开发行股票的数量合计不超过1,975万股(含本数),若公司股票在本次发行定价基准日至发行日期间除权、除息的,本次发行数量将作相应调整。预案项目内容介绍:为了更好的建立和完善公司在工业4.0产业链的布局,公司非公开增发预案包括以下三个项目: (1)基于云端虚拟工厂的智能制造系统研究与产业化项目,拟投资25,963.51元。 (2)基于工业互联网的智慧电厂研究与产业化项目,拟投资31,681.02元。 (3)基于智能技术的能量优化系统研究与产业化项目,拟投资35,969.75元。 立足电厂解决方案,不断扩张制造业其他领域的工业4.0解决方案供应商:自公司传统产品过程自动化控制器DCS应用火电行业以来,公司不断为火电行业节能减排,提高效率提供了一些列产品,包括仪器仪表、锅炉CT、凝汽器在线清洗机器人,未来还将提供于工业互联网的智慧电厂,这将使得公司优先以电厂为根据地进入工业4.0领域。然后,利用电厂的成功经验,不断进入制造业其他领域,包括智能技术的能量优化系统产品、数字化工厂以及基于云端虚拟工厂的智能制造系统。从而实现对制造业领域的工业4.0全面布局。 风险提示:新产品的进展不达预期和火电行业的剧烈波动风险。

我们预测2015-2017年公司的EPS分别为0.51元、0.62元和0.74元,对应分别为97倍、81倍和67倍。公司研发实力和技术优势国内领先,新产品应用飞速推进,横向跨行业加速发展,营收结构逐步优化,我们看好未来公司长期发展,维持“推荐”评级。 业绩符合预期,海外业绩靓丽:公司2015年上半年实现营业收入4.29亿元,同比增长11.98%,归母净利润1.18亿元,同比增长7.38%。公司在境外的营收业绩靓丽,达到2016万元,同比增长高达2854.27%。 新产品应用飞速推进,分项业绩已进入爆发期:博实股份拥有蔡鹤皋院士领衔的国内超一流研发团队,技术优势明显,在此基础上,通过对智能装备、节能环保产业、高端医疗诊疗装备、新材料领域谋求布局,配备资源加快战略性新产品的研发及实施进度,大力推进公司战略转型。报告期内,基于机器人技术的轮胎分拣成套装备、糖业后处理自动化成套装备已经成功销售,下半年高温作业机器人也有望签订合同。此外,公司还通过收购哈尔滨工大金涛科技有限公司,布局了环保装备,通过设立全资子公司,开始从事高端医疗设备研发。以上的新产品应用的推进已经开始反映在了业绩上,公司上半年新产品的营收达到1.3亿元,同比激增582.38%,随着公司新产品的逐步应用,未来该项业绩将持续爆发。 逐渐脱离石化老本行,横向跨界加速转型:在博实股份传统产品广泛应用的石化、化工领域,行业性投资不振,对公司产品需求不旺,致使公司对应的业务营收逐年下滑。对此,公司积极应对,对未来之发展,充满信心。通过不断拓展产品和技术的应用行业,实现公司的横向跨界发展和加速转型。目前,公司产品可以应用于化工、化肥、盐化工、煤化工、冶金、港口物流、精细化工、食品、饲料等行业。特别是与公司传统行业生产工艺类似的饲料、化肥等行业,公司已经逐步打开市场。 产品服务的占比稳步上升,营收结构逐渐优化:公司积极响应国家的宏观经济政策,加快产业结构调整,积极利用自身产品技术的优势,不断加快发展公司的产品服务产业。2015上半年,公司产业服务的营收5960万元,同比增长17.55%,未来还会进一步提升。 风险提示:经济下行传统业务加速下滑;新产品开发进展不及预期。

8月13日,隆基机械发布了2015年半年报:公司上半年实现营业收入715,474,841.39元,同比增长17.04%,实现归属于上市公司股东的净利润37,259,682.94元,同比增长20.98%,EPS为0.12元,同比增长20%。 公司业绩略超预期:营业收入的增长主要来自于制动盘业务,上半年实现业务收入5.32亿,同比增长49.1%。制动盘业务是公司目前的第一大业务,占营业总收入的74%,主要供给国外AM和国内自主品牌OEM市场,2015年我国自主品牌乘用车相对高速增长为公司制动盘业务提升提供了一定的支撑作用。公司载重制动毂业务实现收入0.89亿元,同比下降40.93%,主要受国内商用车销量下滑影响所致,但公司通过提升产品结构,加大出口比例等措施,载重制动毂业务毛利率提升明显,由2014年的12.63%提升至17.0%。 产品结构不断优化,盈利能力仍有提升空间:1)3.5吨高性能制动盘项目2015年3月31日正式投入运营,报告期实现效益1.15亿元,项目产品主要供应高端市场,后期继续放量,提升公司整体毛利水平。2)80万件卡钳项目也于2015年6月30日正式投产,产品主要供应欧美市场,卡钳产品结构复杂,毛利率高于公司现有产品,随着后期产品放量,进一步平摊固定成本,毛利率将明显提升。3)与德国SHW合资进展顺利,有望助推公司进入国外OEM和国内合资品牌OEM等高端市场,提升公司产品溢价能力。 增持车易,公司有望率先从后市场获益:报告期,公司再次增持车易,目前持股37.008%,进一步加强隆基机械与车易的关系。车易经营模式符合汽车后市场行业特性,围绕小b端持续深度耕耘,汽车后市场O2O模式中,我们更为看好车易的经营模式。我们判断,公司将通过车易安中B2b车易配系统中介入后市场,为小b提供制动部件产品。车易安目前进展顺利,公司有望率先从我国广阔的汽车后市场中获益。 风险提示:汽车销量进一步下滑,车易安开展低于预期,公司与国外企业合作进展低于预期。

经济放缓中仍大手笔投入,抢占市场先机:在实体经济下行压力极大的上半年,公司传统的智能装备控制部件、数控系统、电液伺服系统收入受累下降,但公司依然保持在产品研发和市场开拓上的大力度投入,进一步完善国内和海外销售网络体系,国内重点拓展华东、华南市场,海外瞄准欧美市场。在通过预算管理控制期间费用后,期间费用仍同比增加1.71%。鉴于公司在数控系统、电液伺服系统和交流伺服系统领域的技术实力和稳定的客户群体,以及持续的市场开拓投入,我们判断在实体经济下行筑底期间公司市场占有率会稳步提升,有望待未来经济企稳回升时迎来业绩快速增长。 工业机器人业务成倍增长,募投项目助力业绩未来腾飞:2015上半年,工业机器人及成套设备产品的业务收入大幅增长达到176.38%,毛利率亦增长约4%。公司通过对工业机器人的持续研发投入,具有机器人自主核心技术的控制和功能部件的独特竞争优势进一步加强,开发的一拖六机器人专用伺服系统、远程诊断、视觉系统、重载工业机器人、3C行业SCARA机器人等竞争性技术和产品的相继推出,为未来业务持续增长奠定基础。公司工业机器人及成套设备产业化的募投项目1.5亿元,是5大募投项目中占用金额最大的,未来建成后年产能将达2,000台,预计年新增销售收入50,400万元,利润6,892万元,将助力公司业绩腾飞。 股权激励开始实施,将充分调动员工积极性:公司于2015年7月29日推出股权激励计划,拟授予公司董事、高级管理人员、中层管理人员、核心技术(业务)人员限制性股票数量200万股,分三次解锁。三次解锁的条件分别为“定比2014年,2015年净利增长不低于10%”、“定比2014年,2016年净利增长不低于20%”、“定比2014年,2017年净利增长不低于30%”。公司还对个人实施了绩效考核,分为A、B、C、D四档,激励机制完善。该股权激励计划的顺利实施将充分调动员工的积极性,共同关注公司的长远发展,实现净利不断健康增长。 设立产业并购成长基金,打开外延式发展通道:公司将作为有限合伙人出资人民币3,000万元与上海汽车集团股权投资有限公司等共同设立“台州尚颀汽车产业并购成长基金”。汽车行业是机器人应用最广泛的行业,自动化程度远高于其他制造业,通过与上汽集团旗下的上海尚颀投资管理合伙企业、上海汽车集团股权投资有限公司共同设立产业并购成长基金,将利于公司寻找到更多优质的并购标的,降低公司的并购风险,进一步打开外延式发展通道。 风险提示:经济下行导致机床自动控制业务加速下滑;募投项目进展不及预期。

我们预测2015-2017年公司归属母公司的净利润分别为0.76亿、1.09亿和57亿,对应的EPS分别为0.74元、1.07元和1.54元。公司机器人和智能制造新业务进展顺利,且优势明显。公司已经全面布局机器人和智能制造产业链,未来业绩释放可期,维持“强烈推荐”评级。 公司对2015年业绩作出坚定承诺:为进一步向资本市场及广大的中小投资者传递公司对于未来发展的信心及对下半年良好的业绩预期,公司对2015年业绩做出承诺,归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长41.08%~60.00%,利润范围为6,000.00万元~6,804.69万元。 中报业绩实现好转,公司欲高送转增强未来发展:此前公司修正2015年上半年业绩公告,同期增长为20%-50%,盈利范围为为2,315.50万元-2,894.37万元。公司预披露:以2015年6月30日公司总股本102,000,000股为基数,用未分配利润向全体股东每10股派发现金红利1.00元(含税),共计派发现金红利10,200,000.00元(含税);同时,以资本公积金向全体股东每10股转增10股。 业绩承诺彰显公司作为电力行业解决方案供应商所处于的行业高度:国内市场方面,公司起家产品热工自动化与国内外竞争对手相比,价格优势明显。除热工自动化外,公司开发的炉膛温度场测量控制装置,能够为电厂提高燃烧效率。凝汽器清洗机器人通过对电厂凝汽器的在线清洗,可提高凝汽器的清洁度、提升换热效率,进而提高发电效率。在国外市场,公司依托国内电力行业解决方案,受益一带一路,相关产品未来的出口市场不可限量。业绩承诺也显示了公司在两个市场未来的发展方向决心和思路。 风险提示:新产品的进展不达预期和火电行业的剧烈波动风险。

投资建议 我们预测2015-2017年公司归属母公司的净利润分别为0.76亿、1.09亿和1.57亿,对应的EPS 分别为0.74元、1.07元和1.54元。公司机器人和智能制造新业务进展顺利,且优势明显。公司已经全面布局机器人和智能制造产业链,未来业绩释放可期,维持“强烈推荐”评级。 投资要点 7月13日开始复牌:7月8日公司由于筹划智能制造产业方向的投资收购事项,鉴于该事项存在不确定性,经公司申请,7月8日停牌。2015年7月10日,公司与南京闻望自动化有限公司及其股东签署了《投资合作备忘录》,就公司收购南京闻望控股权事宜达成初步合作意向。公司将于2015年7月13日开市复牌。 拟并购稀缺标的产品线进军智能制造、工业4.0产业链:公司拟合计收购南京闻望自动化有限公司65%的股权,以实现对该企业的实际控制。南京闻望主要从事流程及离散制造企业的“智能工厂”整体解决方案,以及基于“两化融合”与“工业4.0”的软硬件开发、MES 信息系统集成业务,如本次投资合作事项顺利实施,将有利于完善公司在“工业4.0”层面的布局,丰富公司产品线,有效提升公司的综合竞争能力;同时,该项目的顺利实施,将为公司带来新的利润增长点,进一步优化公司资产结构及提升公司现有资产的收益率。 增持计划彰显公司转型信心,看好自身价值:基于对公司战略转型及发展前景的信心,并看好国内资本市场长期投资的价值。公司自2015年7月7日起六个月内,根据中国证监会和深圳证券交易所的有关规定,拟通过深圳证券交易所证券交易系统在二级市场增持公司股份,合计增持市值不超过人民币2,000万元。 风险提示:新产品的进展不达预期和火电行业的剧烈波动风险。

我们预测2015-2017年公司归属母公司的净利润分别为0.76亿、1.09亿和1.57亿,对应的EPS分别为0.74元、1.07元和1.54元。公司机器人和智能制造新业务进展顺利,且优势明显。公司已经全面布局机器人和智能制造产业链,未来业绩释放可期,维持“强烈推荐”评级。 公司前次业绩预告情况:公司于2015年4月21日披露的《南京科远自动化集团股份有限公司2015年第一季度报告》中预计:2015年1-6月归属于上市公司股东的净利润变动区间为1,543.67万元-2,122.54万元,2015年1-6月归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比的变动幅度为-20%~10%。 市场情况出现大幅好转,公司中期业绩实现修正:公司2015年1-6月,公司过程自动化及信息化业务行业集中度及市场份额逐步提升,各项目进度完成情况较好,加之公司新业务拓展取得一定成效,因此归属上市公司股东的净利润同比增长较快。2014年上半年公司实现净利润为1,929.58万元。2015年上半年同期增长:20%-50%,盈利范围为:2,315.50万元-2,894.37万元。本次2015年半年度业绩预告修正是公司财务部门初步测算的结果,具体财务数据以公司披露的2015年半年度报告为准。 拟并购稀缺标的产品线进军智能制造、工业4.0产业链:公司拟合计收购南京闻望自动化有限公司65%的股权,以实现对该企业的实际控制。 南京闻望主要从事流程及离散制造企业的“智能工厂”整体解决方案,以及基于“两化融合”与“工业4.0”的软硬件开发、MES信息系统集成业务,如本次投资合作事项顺利实施,将有利于完善公司在“工业4.0”层面的布局,丰富公司产品线,有效提升公司的综合竞争能力;同时,该项目的顺利实施,将为公司带来新的利润增长点,进一步优化公司资产结构及提升公司现有资产的收益率。 风险提示:新产品的进展不达预期和火电行业的剧烈波动风险。

投资建议 预测公司2015-2017年的EPS 分别为0.24、0.34和0.50元,对应的PE 分别为98、68和47倍。公司以智能物流设备起家,目前已逐步进入汽车生产线的各个领域,通过并购吉阳和鑫三力,进入新能源汽车及3C 领域。维持公司“推荐”评级。 要求 7月14日开始复牌:公司因筹划重大事项,根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》的有关规定,公司股票自2015年7月7日上午开市起停牌。经向深圳证券交易所申请,公司股票于2015年7月14日上午开市起复牌,恢复交易。 战略性框架协议拉开跨行业大幕:公司于7月13日与大连鹏迪电动车辆有限公司签署《战略合作框架协议》,将共同开拓电动汽车业务领域,推动电动汽车应用领域业务的布局和发展,形成上下游产业链规模,快速提高市场竞争力,实现电动汽车业务领域经营效益。公司拟负责组织联系除大连鹏迪外的汽车制造、动力电池及模组制造、电动汽车设计、仓储物流、移动互联网等多个领域的公司及个人(含大连鹏迪现有股东)共同对大连鹏迪进行投资,总投资规模拟达到3亿元人民币,其中公司投资拟不低于1.2亿元人民币。 签订投资项目意向书,公司走进“南北智云”:公司于2015年7月12日与东莞松山湖高新技术产业开发区管委会签署了《投资项目意向书》,拟在东莞松山湖高新技术产业开发区投资设立“智云南方研发基地” 项目,从事智能自动化制造工艺系统研发及系统集成;从事提供数字化工厂整体解决方案;从事新能源电源和管理系统的开发以及智能自动化装备的研发、设计、制造、技术咨询及技术服务。意向书的签订,以及未来“智云南方研发基地”项目的实施,将对公司在高端智能制造和工业机器人应用领域的核心技术优势产生重大影响,是公司打造“南北智云”,逐步实现多元化、集团化经营,加快推进公司在高端智能制造领域发展战略的重要举措。 风险提示:因公司业绩较小,公司执行项目的周期长短对公司短期业绩带来滞后影响;公司新业务的进展情况。

预测公司2015-2017 年的EPS 分别为1.00、1.12 和1.23 元,对应的PE 分别为85、76 和69。公司是国内塑料机械、特别是压铸机产品供应商,具备工业4.0 行业属性,未来将提供如工业机器人等智能产品面向终端用户,看好公司未来的发展。给予公司“推荐”评级。 三大系列产品助力公司建立塑料设备制造体系:公司是专业从事模压成型专用机械设备的设计、研发、生产、销售及服务的高新技术企业。公司主要产品为注塑机、压铸机和橡胶注射机,所在行业属于国家鼓励和扶持的先进装备制造业,产品广泛应用于家用电器、汽车、医疗器械、包装、3C 产品等重要行业和领域。 与其他竞争相比,公司进军消费领域明显:近年来,家电、3C 产品、汽车及塑料日用消费品在印度市场的持续增长为其上游的注塑机和压铸机提供了巨大的发展空间,公司未来计划开拓印度消费市场从而配合公司进军整体消费市场的战略规划。 定制化生产模式为公司带来差异化竞争优势:公司主要为客户提供高分子材料及轻合金成型方案的交钥匙工程,产品包括通用型和定制两种。 近年来,随着经济发展科技进步客户对于成工艺的 需求呈现个性化、多样专业的趋势,产品定制程度不断提高。因此公司针对不同行业、客户的成型需求特点,提供不同解决方案。 国际市场逐步打开:公司在国际市场销售采用买断式经与直相结合的模式。经销模式系通过目标市场考察并选择合适的经销商作为公司的合作伙伴经销公司产品,采用这种方式有利于经销商发挥在海外各区域的文化、经济、客户需求等方面本土优势,提高公司资金运作效率;直销模式主要为公司通过海外展会或同行业客户介绍直接获取的订单。未来,公司将进一步加强国际销售网络建设,利用HPM 品牌在北美及欧洲市场的高知名度,实施多品牌战略,提高公司国际知名度。 风险提示:定制化产品对于公司短期业绩的贡献有限。