投资要点: 业绩基本符合预期,维持增持评级,上调目标价至75元。公司2015年公司实现营业收入13.28亿元,同比增长20.87 %;归母净利润1.60亿元,同比增长106.34%。维持公司2016-2017年EPS 为0.73/ 1.01元,预计2018年EPS 为1.45元。互联网银行子行业2016年平均PE为91倍,考虑公司业务已迅速落地爆发可期,给予一定估值溢价,上调目标价至75元,对应2016年PE 为103倍,重申“增持”评级。 传统业绩有望实现稳步增长,互金业务有望在2016年实现阶段性盈利。2015年,大金所交易量接近100亿元、安金所于年底上线、中关村互联网金融服务中心综合服务平台完成资产撮合交易量近60亿元。根据公司的发展现状,我们判断2016年互联网金融交易规模突破千亿将是大概率事件。结合金融资产交易平台的经营特征,我们认为公司业绩的爆发时间点有望出现在2016年底或2017年初。 互联网金融闭环生态布局基本成型,平台效应将逐步显现。广泛布局的金融资产交易所将发挥集群效应,整体平台的运行效率和成长速度将进一步提升;与企业间的互联网金融合作有望持续落地,并与金融资产交易所打通实现大生态布局;互联网银行云平台上线银行数量有望稳步提升;内生与外延并行,有望依托于云计算和大数据等创新技术手段,在科技金融、智能银行、征信、供应链金融、资产管理等领域的布局将进一步完善,未来平台效应将逐步显现。 风险提示:依赖重大客户的风险,互联网金融业务推广不及预期

首次覆盖给予增持评级,目标价28.4元。预计公司主业2015-2017年EPS为-0.64/0.02/0.04元。如本次并购顺利完成,2016-2017年备考净利润为1.26/1.96亿元,对应EPS为0.71/1.10元。综合PE/PEG两种估值方法,给予公司目标价28.4元,首次覆盖给予增持评级。 昔日区域零售巨头,转型车联网业务,掘金未来汽车。受多重因素影响,公司主业增长乏力,持续盈利能力渐失。拟通过收购宜租车联网,以实现主营业务的全面更迭。收购完成后,上市公司的主营业务将变更为车联网业务,本次重组将大幅提高上市公司的资产质量和可持续经营能力,实现全面转型。 高速发展的共享经济市场,为宜租带来业绩增长的不懈动力。宜租是中国第一个为企业及互联网专车提供全方位服务的车联网平台。宜租车联网拥有自营车辆车牌规模超千余台,业务范围覆盖27个城市。 快速发展的共享用车市场为公司未来业绩增长带来不懈动力。 集合自身优势资源,有望实现共享无人驾驶终极未来。无人驾驶+共享出行是未来产业发展的终极模式。无人驾驶硬件的成熟必将带来后续软件与运营的发展机遇。ABIResearch数据显示,2030年全世界范围内将会有4亿人依赖于无人驾驶汽车的共享服务。作为掌握人、车、数据等优势资源的共享服务平台,公司将在共享无人驾驶领域面临重大发展机遇,有望借此实现共享无人驾驶的终极未来。 风险提示:重组进度不及预期、车联网发展不及预期、被ST风险

维持增持评级,目标价30元。考虑公司停车等新业务投入超出预期,调整2015-2017年EPS为0.32(-0.11)/0.47(-0.10)/0.57(0.17)元。 考虑市场估值中枢大幅下移,下调目标价至30元,维持增持评级。 全产业链布局智能地下管网,纯现金并购增厚近20%。公司以纯现金累计并购保定金迪75%股权。保定金迪属于行业龙头,产品和服务线覆盖从数据普查到巡检修复。结合原有优势软件业务,公司一举实现了智能地下管网全产业链布局。标的2016~2018年承诺净利润分别为4000/5000/6000万元。我们预计,2016年利润增厚近20%。 智能地下管网市场空间超过200亿元,智能修复是行业未来。智能地下管网包括数据普查、数据处理和展现、IT运维和智能巡检修复四个环节,商业模式以项目制为主。行业仍处发展初期,数据普查渗透率不到20%。但在政策暖风释放下,地下管网正迎来新机。从结构来看,智能巡检修复市场空间超过100亿元,爆发式增长值得期待。 大市场小公司,行业龙头有望畅享成长盛宴。智能地下管网市场存量部分即数据普查、数据处理和展现,行业规模超过100亿元。但作为行业龙头,金迪收入2014年仅过亿元。通过全产业链布局叠加资本平台优势,公司有望畅享行业成长盛宴并实现份额提升。另外一方面,公司正积极布局地下管网智能化,即智能巡检修复业务。随着公司第三代机器人和智能修复业务落地,长期成长空间有望打开。 风险提示:公司传统业务增长低于预期,业务转型发展不及预期

业绩略低于预期,维持增持评级,下调目标价至80元。公司2015年收入3.42亿元,增长5.93%,归母净利润0.63亿元,下降27.33%。 受创新业务投入加大与销售毛利率大幅下降因素影响,公司业绩低于预期,下调2016-2018年EPS分别为0.90(-0.32)/1.20(-0.59)/1.63元。参考行业可比公司2016年88倍的平均PE估值以及当前市场整体的风险偏好,下调目标价至80元,维持增持评级。 切入政务云业务,产品及服务升级叠加商业模式创新,维持高成长预期。通过与广和慧云合作以及设立河北分布云基金,合作打造中国分布式电子政务云,以IaaS+PaaS+SaaS全套解决方案的形式提供软硬件一体化、基础资源到应用软件全链条的电子政务服务。政务云将对传统业务实现替换升级,商业模式将从项目制转向平台运营模式。 在此基础上,公司毛利水平将得到稳步提升,维持高成长预期。 创立“万创中国”,打造A股共享经济旗舰标的。公司启动了万创中国、智慧交通2.0两个互联网运营平台建设,创立以创客、车辆、家居为三大入口,以大数据为支撑的互联网产业平台,加快确立公司作为分享经济平台运营商的定位。未来三年创新业务将成为公司新的业务增长点。结合共享经济产业大趋势与国内诸多利好政策,公司有望成为A股共享经济的旗舰标的。 风险提示:传统业务市场竞争风险;共享经济平台搭建低于预期。

本报告导读: 公司传统业务转型不断深化且被市场认可,我们认为公司在数字福建战略中的布局具备相当优势,空间及模式将被极大激发,再次重申“增持”评级。 事件: 公司目前在计算机板块中表现优异,2015年12月8日晚间又有中标项目的提示性公告,传统业务转型不断深化且被市场认可。 评论: 重申增持评级,目标价32元。受益传统业务回暖,预计公司2015-2017年EPS分别为0.03元、0.08元、0.10元。 公司是“数字福建”战略目前在A股的最受益的标的,福建省是目前政府信息化走在全国最前列的省份,无论是政府的扶持力度还是组织架构都领先于其他省份,所以受益的上市公司将率先迎来广阔的成长空间并占领战略高地。榕基软件目前的子公司星榕基承担了建设数字福建中物联网平台的工作,也具备唯一一张物联网特许经营权的牌照。未来在物联网平台中将会融合教育、车联网、可穿戴设备等一系列相关硬件,通过平台进行统一的管理、部署及监测,在面向政府管理的教育、车联网方向将有较快进展,这一运营平台具备极高的入口价值。 由于榕基软件具备国密与军密的双重资质,星榕基建设了福建省内党员教育管理综合服务平台并受到中组部的大力赞赏与高度评价,极具示范效应。中共中央组织部统计数据显示,截止2014年底我党人数为8700多万,加上积极分子与预备党员人数超过1亿,未来在这个平台上将进行党员管理、发布党讯、学习党章、交纳党费等应用,用户的黏性极强。并且这一平台具备手机APP,从用户流量的角度来衡量,超过1亿的党员都将成为平台的忠实用户,未来在党政这一市场,公司开发的党员e家将成为用户数最多的平台。 星榕基将依托与福建电子信息集团合作的优势,进入中小企业服务平台市场。这一平台将提供针对中小企业完整的IT环境支持,2016年将向省内近10万中小企业进行推广。公司将积极开发IT架构中的中间件以及PaaS层面,未来在PaaS上承载更多针对不同业务领域的SaaS服务,例如企业的CRM、金融信贷等应用场景,凭借其优良卡位将衍生出巨大的商业价值。 我们认为榕基软件在数字福建这一战略中的布局具备相当优势,空间及模式将被极大的激发,迎来绝佳发展契机,再次重申“增持”评级。 风险提示:平台建设推进不及预期,传统业务回暖低于预期

投资要点: 首次覆盖给予增持评级,目标价 120元。受益于公司主业稳定发展以及共享经济业务的顺利推进,预计公司 2015-2017年EPS 为0.87/1.22/1.79元。行业可比公司2015年平均PE 为155倍。考虑到共享交通及众创平台业务爆发存在一定不确定性,给予一定估值折价,2015年PE138倍,对应目标价120元。 “大数据+移动互联”构建共享交通产业生态,实现软件到运营的商业模式迭代,打造智能交通2.0。在智能交通方面,公司将率先面向道路停车,以基础设施铺设与软件系统建设作为切入点,进而向上发展为共享停车运营平台。随后,公司有望借助新能源交通快速发展的契机,开启定制化巴士服务,打造公共出行领域的共享出行平台。公司在智能交通领域的商业模式将从软件信息服务向共享经济模式实现进化与迭代。 打造创客中心,潜藏的商业模式迭代构建超预期逻辑基础。在共享经济崛起、“双创”政策不断推进的刺激下,公司顺应趋势打造共享经济时代的新型生态。其一,搭建互联网交易平台,实现创业者和需求方在的高效对接。平台可帮助创业者实现创新成果的快速商业化,同时使需求方以更低成本和更高效率获得既有的效果,提供技术、人才等撮合交易将成为互联网平台的核心盈利模式。其二,共享办公是形式,创业生态是实质。共享办公基础之上叠加的增值服务及外延机遇将使得共享办公业务有超预期的回报空间。最后,创客平台外延机遇广阔。为股权众筹平台、专业咨询服务及产业投资基金提供优质平台,可形成良好的协同效应。 风险提示:传统业务市场竞争风险、共享经济平台搭建低于预期。