2011年上半年公司实现营业收入18.43亿元,同比增加44.98%:净利润1.46亿元,同比增加247.58%;实现每股收益为0.19元。化纤2季度需求较差,多种产品盈利情况均不容乐观,需求不振及价格降低综合使得2季度涤纶短纤盈利情况环比大幅降低。我们下调公司目标价格至8.42元,维持公司买入评级。

2011年上半年公司实现营业收入7.2亿元,同比增加42%;归属母公司净利润2,876万元,同比增加42%;实现每股收益为0.09元。在二季度国内粘胶行业普遍亏损的情况下,兰精(南京)的高白粘胶短纤还保持盈利的相对稳定,这表明兰精公司优秀的产品质量及良好的成本能力。 2季度经营性净现金流环比大幅好转,每股经营现金流1.38元。我们维持公司买入评级,目标价下调为12.80元。

2011年上半年公司实现营业收入7.76亿元,同比增加29.78%;归属母公司净利润5,904万元,同比增加37.64%; 实现每股收益为0.17元,符合我们预期。公司复合短纤新增的8万吨产能于2009年逐步投产,其中盈利水平较高的ES 纤维产量占比逐渐扩大,这使得2009年下半年以来复合短纤的毛利率逐渐上升。我们下调目标价格为10.75元,维持公司买入评级。

公司第三届董事会第二十七次会议于2011年6月3日上午召开,会议审议通过了一系列议案。公司拟与浙江物产民用爆破器材专营有限公司战略合作组建公司,该合作事项需要得到行业主管部门的审批,若合作成功公司将增加2万吨炸药产能。全资子公司新联爆破工程承接业务量不断增大,处于高速发展期,为进一步提高融资能力,拟用业主提供的项目土地进行抵押,向银行贷款4.6亿元。 支撑评级的要点 合作组建公司若成功炸药产能将增加2万吨。公司拟与浙江物产民用爆破器材专营有限公司合作组建公司,该合作事项需要得到行业主管部门的审批。如能合作成功,公司在贵州省将增加两万吨炸药产能。 全资子公司新联爆破拟贷款4.6亿元以保证高速发展。公司全资子公司新联爆破工程承接业务量不断增大,处于高速发展期。现新联爆破为进一步提高融资能力,缓解资金压力,拟用业主提供的项目土地进行抵押,向银行贷款4.6亿元。 全资子公司合资成立西藏新联获批。西藏自治区公安厅批准深圳市华波美通信技术有限公司、贵州新联爆破工程有限公司合资成立西藏新联新时代爆破工程有限公司,新联爆破占总股本的51%。西藏新联的获批表明公司业务区域范围得到进一步拓展。 评级面临的风险因素 爆破服务BT模式回款风险。 估值 我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为1.01、1.44和1.96元,基于2011年30倍的市盈率水平,目标价为30.30元,维持买入评级。