金融事业部 搜狐证券 |独家推出
杨件

招商证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: SAC执业编号:S1090517090004,曾供职于国金证<span style="display:none">券</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

20日
短线
11.11%
(--)
60日
中线
22.22%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/15 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
包钢股份 钢铁行业 2021-07-14 2.05 -- -- 2.86 39.51% -- 2.86 39.51% -- 详细
事件:包钢股份发布2021年半年度业绩预增公告:经财务部门初步测算,预计2021年上半年度实现归属于上市公司股东的净利润为20-28亿元,同比增长2281%-3233%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为18.86-26.86亿元,同比增长1630%-2364%。 点评:增长原因:稀土业务景气高增+降本增效成果显著。2021年上半年,钢材市场和稀土市场价格有较大幅度上涨,公司克服大宗原燃料价格高位运行压力,加大降本增效力度,大力调整产品结构,盈利能力显著增强;且2020年度因疫情影响,公司经营业绩基数小。稀土价格触底反弹,下游补库需求有望启动。近日稀土价格连续上涨,6月下旬至7月上旬涨幅高达16.4%。受益下游新能源、节能领域需求高增,我们推算2021-2025年全国稀土需求年复合增速有望维持20%;供给端我国实行配额制,稀土行业供需偏紧的格局有望长期维持。下游厂商库存迅速去化,今年年初至今下降近30%,考虑需求持续高增长,产业链补库存需求逐步释放,我们判断稀土价格将启动新一波上涨。稀土业务:高弹性的稀土资源龙头,价值重估进行中。公司目前拥有45万吨稀土精矿生产能力,拥有的白云鄂博矿尾矿库中含约1382万吨稀土折氧化物储量,居世界第二。 公司尾矿资源开发生产的稀土精矿稀土产品仅供北方稀土,交易价格根据市场价格调整。我们预计未来稀土价格上涨拉升交易价格,精矿供应量随集团稀土配额同步增长,有望为公司盈利增长带来双重弹性。钢铁业务:经营稳健,受益行业利润水平增厚。2021年一季度公司主要钢材销量同比上升12.74%,其中管材、型材同比增加超22%,线棒材同比增加45.1%。我们认为,钢铁行业三大逻辑:需求(制造业)向好,碳中和下的供给瓶颈、成本下降逻辑未改变。下半年随着行业限产兑现,钢铁行业利润将继续扩张,公司钢铁业务将充分受益。业绩超预期,上调盈利预测。 我们预计2021/2022/2023年公司收入分别为705/755/770亿元,增速分别为19%/7%/2%;受益稀土价格高增和钢铁业务景气回升,将2021/2022年归母净利润从28/35亿元上调至62/68亿元,2021/2022/2023年业绩增速分别为1425%/10%/-12%;对应PE分别为15/13/15x;考虑公司作为北方钢铁和稀土资源巨头,有望充分受益行业景气度回升,维持公司“买入”评级。风险提示:需求不及预期;稀土配额超预期;钢铁产能扩张超预
广大特材 2021-07-05 36.00 -- -- 45.00 25.00% -- 45.00 25.00% -- 详细
事件: 广大特材发布 2021年半年度业绩预增公告。预计 2021年半年度实现归属母公司所有者的净利润为 14500万元到 15000万元,同比增加 62.61%到73.82%;实现归属母公司所有者的扣除非经常损益的净利润为 13300万元到 14300万元,同比增加 50.97%到 62.32%, 符合我们预期。 点评: 业绩增长原因:海风装机景气持续,公司扩产顺利。 2021上半年,新能源风电领域受国家宏观政策支持行业景气度高,相关零部件类产品产销两旺,零部件类收入占比逐步提升。公司超大型铸锻件技改项目一期(年产能 10万吨)已全部投产,二期及配套的 15万吨海上风电精加工项目已于一季度起分批次试生产。我们预计公司毛坯铸件 2021年达到 20万吨产能, 2022年实现满产。 相较于上年同期, 2021年半年度公司收到的与收益相关的政府补助及结售汇业务产生的汇兑损益有较大幅度增加。 风电板块: 海风大 MW 巨头,发展迅猛。 2021年 6月,广东明确海上风电省补,延长补贴至 2024年。我们预计,“十四五”期间,国内海上风电新增装机量有望超过 40GW;其中 2021年海风装机有望达到 8-10GW,因此 2022-2025年海风需求亦将维持稳定。公司作为国内海风装机巨头阳明智能重要供应商,将充分受益海风装机高景气。 我们预计2021年达到毛坯铸件 20万产能,精加工 18.5万吨产能的生产规模。并利用高附加值、高毛利率的风电产品提高盈利能力。 特钢板块:强者恒强,铸钢、特殊合金放量可期。 公司生产的特钢产品主要包括齿轮钢、模具钢、特殊合金、特种不锈钢等。 2020年特钢产品中齿轮钢、模具钢、特殊合金营业收入合计 10.2亿元,占公司主营业务收入 57.9%。铸钢板块作为公司与东汽公司合资部署铸钢件西南根据地,今年产能有望从 1万吨增长至 3万吨。 并且公司对高温合金、耐蚀合金、超高强度钢和超高纯不锈钢等特殊合金材料进行产能扩建,达产后将为公司增加 3700吨高温合金等特殊合金产能。 盈利预测与投资评级: 我们预计 2021/22/23年公司营收分别为34.76/57.26/69.32亿元,增速分别为 92.0%/64.7%/21.1%; 归母净利分别为 3.33/6.25/7.76亿元,对应增速分别为 92.5%/87.3%/24.3%;对应 PE分别为 18.3x/9.7x/7.8x。 考虑公司下游新能源风电行业高景气, 公司作为低估值特钢新材料企业将充分受益, 故维持“买入”评级。 风险提示: 原材料价格波动超预期;公司技术和产品替代能力不及预期; 风电行业政策推动不及预期。
重庆钢铁 钢铁行业 2021-06-03 2.85 -- -- 3.04 6.67%
3.04 6.67% -- 详细
重庆钢铁: 西南板材龙头,融入宝武。 重庆钢铁是一家有着百年历史的 大型钢铁联合企业, 主要从事生产、加工、销售板材,线棒材、钢坯、 薄板带。 2020年,公司实现钢产量为 712万吨,同比增长 5.83%;其中, 板材占比超过 88%。 2020年 9月公司加入宝武集团后管理改善明显。 加入宝武集团,管理改善显著。 宝武集团在 2017年参与公司破产重组, 并在 2020年 9月成为公司实控人, 已实质入驻公司日常管理, 通过五 大措施提高公司生产管理水平, 降本增收效果明显, 2020年钢产量同比 增 5.83%。 公司享受宝武集团协同优势,并改善融资环境。 2020年公司 期间费用率降至 3.34%,营收增速与盈利能力均好于破产前。 区域板材龙头,受益制造业周期上行。 板材直接下游为制造业, 2020年 下半年起景气度逐步上升且超越长材。 2020年国内热轧产量同比仅 0.41%, 增长缓慢, 去除淘汰产能后板材整体产能利用率高达 90%。制 造业库存已进入上升周期, 且融资利率下降促使制造业投资底部回升。 政策与周期性因素等共同作用下, 下游汽车、家电、工程机械、造船等 行业景气上行,拉动板材需求。 公司作为西南地区板材巨头, 高板材比 例( 88%)与优良品质极大受益于制造业回暖。 重庆钢铁: 增产 40%带来业绩增长弹性。 公司的四座高炉在 9个多月 改造后目前均处于满负荷状态,三大高炉日均铁水产量均超 7000吨, 我们预计 2021年钢产量增 40%。 公司充分利用重庆码头物流优势, 得 益于区域内良好需求, 我们预计新增产量将得到有效消化。 2021年 1-2月西南地区固定投资增速全国领先; 重庆市 2021年总投资同比增 2.9%。 盈利预测与投资评级: 我们预计公司 2021/2022/2023年营收分别为 370/407/431亿元,同比增速分别为 51%/10%/6%; 归母净利润为 48/55/60亿元,同比增速分比为 651%/14%/10%;对应 PE 分别为 5.4/4.7/4.3x, 低于可比公司估值。考虑公司 2021年降本增效逐步推进,下游需求复 苏保障钢价, 产量有望增长超 40%, 故首次覆盖给予公司“买入”评级。
金力永磁 能源行业 2021-05-17 23.12 -- -- 28.35 22.62%
43.13 86.55% -- 详细
归母净利环比增长 10%,淡季不淡。 一季度本为传统淡季,但公司 2021年 Q1归母净利润高达 1.01亿元,同比增长 184%, 环比 2020年 Q4仍 有 10%增长。 低基数效应小,更多为内生增长原因。 1) 2020Q1业绩基数并不低。 公 司面对新冠疫情处理得当,于 2020年 2月底即恢复至最佳产能生产水 平,并于 2020年 Q1实现归母净利润 35%的增长; 2)公司受益于下游 需求持续高景气,深化绑定大客户, 继续发挥晶界渗透技术优势控制成 本, 公司 2021年 Q1业绩同比高增 183.53%, 加权平均净资产收益率和 毛利率分别同比提升 3.61、 2.07pct。 需求高景气,新能源+节能领域持续领跑。 2021年 Q1风电、新能源汽 车及汽车零部件、变频空调领域营收分别同比提升 13%、 67%、 207%; 根据国家统计局, 2021年 Q1全国新能源车产量同比增长 313%;且公 司作为特斯拉、比亚迪等领先车企的供应商,有望充分受益汽车电动化 的浪潮; 2020年 7月落地的 《房间空气调节器能效限定值及能效等级》 有望带动变频空调的市场需求不断扩大, 2021年 3月我国变频空调销 量同比提升 120%, 公司作为美的、格力、上海海立、三菱的供应商, 将拥抱更加广阔的节能变频电器市场。 金力永磁: 三大优势铸就护城河。 1、先进技术打造产品优势。金力永 磁研发的晶界渗透技术可以减少 50%-80%镝、铽元素的添加量,降低了 原材料成本。 2、近水楼台先得月,“股东+区位”优势尽显。公司引入 赣州稀土矿业作为战略投资者,尽享原材料稳定供应和价格优惠;在包 头依稀土矿区设立公司工厂,电力成本、交通物流成本大幅下降,区位 优势显著。 3、客户资源优质丰富,进入特斯拉体系。公司客户都是各领 域顶尖企业,订单数量大,资金稳定,粘性较高。 业绩超预期, 上调盈利预测。 我们预测公司 2021/2022/2023年收入分别 为 36.3/50.8/68.6亿元,同比分别为 50%/40%/35%; 考虑下游高景气持 续,我们将归母净利预测从 3.4/5.2/6.2亿元上调至 3.7/5.5/7.4亿元,同 比分别为 50%/52%/33%;对应 PE 分别为 45/30/22x。 考虑下碳中和大 背景下游新能源和节能领域需求高增,公司扩产计划有序推进; 维持公 司“买入”评级。
广大特材 2021-05-17 29.58 -- -- 34.59 16.94%
45.00 52.13% -- 详细
高端制造强者。广大特材位于江苏张家港市,成立于2006年,是长三角高端制造业的优秀民企代表。公司是国内高品质特种合金材料龙头,持有45项专利,高纯净高性能风电齿轮钢生产工艺技术、高铁锻钢制动盘材料生产工艺技术等核心技术达到国际先进水平,并实现进口替代。公司主要产品包括合金材料和合金制品两大类,下游应用领域集中于高端装备行业,包括新能源风电、轨道交通、机械装备、航空航天、核能电力、海洋石化、半导体芯片装备等。公司通过全资子公司构建全产业链布局,成为特种合金材料行业内少数集熔炼、成型、热处理、精加工于一体的企业。公司2020年营收18.1亿元,同比增长13.98%,归母净利润1.73亿元,同比增长22.37%。 深挖海上风电上游材料,打造盈利增长点。2019年起,去补贴政策引发风电“抢装”热潮;根据全球风能理事会,2020年我国海上风电新增装机容量30.6GW,连续三年位列全球新增装机量第一,海上发电市场迎来新的发展契机。飞速发展的风电领域是公司主要下游,公司紧抓机遇,深挖海上风电下游链条,新增风电大型铸件等零部件产品,钻研风电产品技术,打造产品竞争力。同时,释放铸件产能,建投年产20万吨大型铸件技改项目及海上风电高端装备研发项目,我们预计2021年达到毛坯铸件20万产能,精加工18.5万吨产能的生产规模。并利用高附加值、高毛利率的风电产品提高盈利能力。 特钢及新材料业务全面开花,高速增长在即。公司生产的特钢产品主要包括齿轮钢、模具钢、特殊合金、特种不锈钢等。2020年特钢产品中齿轮钢、模具钢、特殊合金营业收入合计10.2亿元,占公司主营业务收入57.9%。铸钢板块作为公司传统主营业务被列为未来五年重点发展方向,并与东汽公司合资部署铸钢件西南根据地。持续推进特殊合金扩产项目及新材料研发中心项目,提高产业化能力。 盈利预测与投资评级:我们预计,2021/22/23年公司营收分别为34.76/57.26/69.32亿元,增速分别为92.0%/64.7%/21.1%;归母净利分别为3.33/6.25/7.76亿元,对应增速分别为92.5%/87.3%/24.3%;对应PE分别为14.4x/7.7x/6.2x,低于行业可比公司。考虑公司下游新能源风电行业高景气,公司作为低估值特钢新材料企业将充分受益,故首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:原材料价格波动超预期;公司技术和产品替代能力不及预期;风电行业政策推动不及预期。
华菱钢铁 钢铁行业 2021-05-12 8.30 -- -- 8.75 5.42%
8.75 5.42% -- 详细
oracle.sql.CLOB@547c160c
华宏科技 机械行业 2021-05-12 15.59 -- -- 15.87 1.21%
21.43 37.46% -- 详细
oracle.sql.CLOB@2d277fa0
盛和资源 电子元器件行业 2021-04-26 17.07 -- -- 18.30 6.95%
25.75 50.85%
详细
事件:盛和资源发布2020年度公告及2021年1季度公告:2020年度实现营业收入81.6亿元,同比增长17.2%;2020年归属于上市公司股东的净利润为3.2亿元,同比增长218.4%,好于我们预期。公司2021年度一季度营收为23.5亿元,同比增长32.3%;归母净利润为3.1亿元,同比增长2787.4%,好于我们预期。点评: 2020年公司经营情况稳健、扩产项目有序进行。2020全年公司稀土氧化物、稀土金属产量较2019年基本持平,剔除2020年疫情、水灾带来的停工影响,已属难能可贵。得益于稀土价格上行,故本年收入同比增长17.2%,其中稀土氧化、独居石收入同比增长28%、92%;2020年,因为水灾导致存货及固定资产受到损失、履行MP公司(公司所持公司,2020年于纽交所重整上市)系列合作协议带来归母净利润变动分别为-0.93/4.87亿元。晨光稀土“年产12000吨稀土金属及合金智能化技改项目”、科百瑞6000吨稀土金属技术升级改造项目均已动工。德昌2000吨/年稀土金属项目已获核准。 2021年Q1受益下游需求景气,利润高增。2021年一季度稀土主力下游均持续景气,2021年3月我国新能源车产量累计同比313%;变频空调、冰箱和洗衣机产量同比增长118%、92%和52%。因此公司扩大销售规模,收入同比增长32.3%;销售费用同比下降61%,原因在于2020年公司完成对销售费用占比较高的子公司润和催化的剥离。增收降本下,2021年1季度公司归母净利润同比增长2787.4%。 盛和资源:高成长的稀土龙头。公司主要通过托管与参股的方式间接获得矿山开采权;公司通过海外投资并购的形式获得海外稀土矿源。公司目前现有稀土分离能力约15000吨/年,稀土金属加工能力12000吨/年,总计年产能27000吨,处于同业较高水平。扩产完成后,公司预计2022年合计产能达到37000吨。 业绩超预期,上调盈利预测。我们预计2021/2022/2023年公司收入分别为132/161/190亿元,增速分别为62%/22%/18%;考虑稀土下游持续景气、供给或长期刚性,公司晨光稀土、科百瑞项目稳步扩张,故将2021/2022年归母净利润从10.8/15.0亿元上调至12.7/17.4亿元,增速分别为294%/37%;2021/2022/2023年对应PE分别为24/18/14x;维持公司“买入”评级。 风险提示:下游需求不及预期;公司扩产计划不及预期。
华菱钢铁 钢铁行业 2021-04-15 7.53 -- -- 8.91 18.33%
8.91 18.33%
详细
产量环比增长,全年增产 6%有望实现。 根据 2020年公告,公司力争 2021年实现产材 2655万吨,同比增长 6%; 公司目前高炉利用系数、炼 钢综合铁水单耗等指标全国领先,钢材综合成材率达到历史最好水平; 根据我们测算,公司 2021年一季度产量环比 2020年四季度增长 5%, 公司全年增产 6%的目标有望实现。 产品结构加速升级, 尽享制造业盛宴。 2020年,公司产线结构加速升 级,湘钢精品中小棒等多项技改项目均按期投产、达产、达效。同时, 加大研发投入,推动产品由“优钢”向“特钢” 升级: 2020年公司品种 钢销量 1298万吨, 同比增长 47%;占比总销量 52%,同比增长 5pct。华 菱湘钢高强板、风电板、容器板等品种销量同比分别增长 28.3%、 66.3%、 35.5%,桥梁钢销量突破 100万吨,市场占有率稳居国内第一。 汽车板 公司 Usibor?1500销量达 46.3万吨,同比增长 32%, Usibor?2000全 球首次批量供应主机厂旗舰车型。 管理高效,业绩兑现能力强。 公司持续优化“硬约束、强激励”机制, 2020年华菱湘钢、涟钢人均年产钢超过 1300吨,同比增长 14%。 2021年一季度下属子公司华菱湘钢、华菱涟钢和汽车板公司一季度利润同比 分别增长 54%、 167%和 79%,其中华菱涟钢和汽车板公司利润均创季 度历史新高。 业绩再超预期, 上调盈利预测。 我们预测公司 2021/22/23年营业收入 1309/1414/1499亿元,增速分别为 12.6%/8.0%/6.0%; 考虑公司公司提 质增效顺利,我们将公司 2021/2022/23年归母净利润从 80/90/95亿元 上调至 90/100/110亿元,对应增速分别为 41%/11%/10%;对应 PE 为 5.3x/4.8x/4.4x;考虑制造业持续回暖, 公司深耕细分市场有望充分受 益;提质增效显著,产量仍具备增长空间, 故维持公司“买入”评级。 风险提示: 原材料铁矿石价格上涨超预期;环保成本增长超预期。
华菱钢铁 钢铁行业 2021-04-08 7.68 -- -- 9.14 15.99%
8.91 16.02%
详细
产能充分释放, 2021年力争再增产 6%。 2020年, 公司粗钢和钢材产量 分别完成 2678万吨、 2516万吨,同比分别增长 10.16%、 9.95%,破历 史纪录;高炉利用系数、炼钢综合铁水单耗等指标全国领先,钢材综合 成材率达到历史最好水平。根据 2020年公告,公司力争 2021年实现产 材 2655万吨,同比增长 6%。 品种钢销量过半, 尽享制造业盛宴。 2020年,公司产线结构加速升级, 湘钢精品中小棒等多项技改项目均按期投产、达产、达效。同时,加大 研发投入,推动产品由“优钢”向“特钢” 升级: 2020年公司品种钢销 量 1298万吨, 同比增长 47%;占比总销量 52%,同比增长 5pct。华菱湘 钢高强板、风电板、容器板等品种销量同比分别增长 28.3%、 66.3%、 35.5%,桥梁钢销量突破 100万吨,市场占有率稳居国内第一。 汽车板 公司 Usibor?1500销量达 46.3万吨,同比增长 32%, Usibor?2000全 球首次批量供应主机厂旗舰车型。 智能化加持, 管理改善提效益。 公司不断将 5G、人工智能等先进科技 深度融合入生产现场。华菱湘钢与华为、湖南移动合作,“5G+智慧天车” 为钢铁行业 5G 网络实景运用的首例实践。连铸机器人自动加渣等机器 自主运行实例使生产效率进一步提升。 公司持续优化“硬约束、强激励” 机制, 2020年华菱湘钢、涟钢人均年产钢超过 1300吨,同比增长 14%。 业绩符合预期, 上调盈利预测。 我们预测公司 2021/22/23年营业收入 1309/1414/1499亿元,增速分别为 12.6%/8.0%/6.0%; 考虑公司公司提 质增效顺利,我们将公司 2021/2022年归母净利润从 75/81亿元上调至 80/90亿元,对应增速分别为 25%/13%; 2021/22/23年对应 PE 为 6.0x/5.3x/5.0x;考虑制造业持续回暖, 公司深耕细分市场有望充分受 益;提质增效显著,产量仍具备增长空间, 故维持公司“买入”评级。 风险提示: 原材料铁矿石价格上涨超预期;环保成本增长超预期
日上集团 交运设备行业 2021-03-31 3.44 -- -- 3.69 5.73%
4.08 18.60%
详细
事件:日上集团发布2020年度公告:2020年度实现营业收入29.35亿元,同比增加11.33%;归属于上市公司股东的净利润为7850.58万元,同比下降4.72%,低于我们预期。公司2020年度利润分配预案为:向全体股东每10股派0.5元人民币现金,不转增不送股,共计派发3484.55万元。 点评:钢材成本上涨+汇兑损失拖累业绩表现。2020年公司钢结构原材料成本同比增长6%,原因为上游钢材价格持续上涨;根据我们跟踪的高频数据,2020年Q4钢材价格同比、环比分别上涨9%、6%。汇兑损失方面,公司2020年财务费用本期较上年同期增长61%,主要原因是公司钢轮出口回款为美元,受汇率变动汇兑净损失增加及利息支出增加。 。钢结构业务:深耕细分领域,稳中有升。2020年公司钢结构业务实现营业收入14亿元,同比增长4.6%。公司钢结构业务稳中有升,资质实力雄厚,拥有丰富的大型项目经验,持有ISO9001等丰富的资格认证;在国家产业政策大力扶持装配式建筑的大背景下,我们预计公司钢结构业务有望迎来高速增长期。 钢圈业务:内销增长快速弥补出口下滑。尽管海外疫情影响出口下游需求严重下滑,但公司紧抓国家刺激鼓励推广新能源汽车以及淘汰国三货车等产业政策的新机遇,国OE市场内增长了97.48%,弥补了疫情带来的出口业务下滑;全年车轮业务实现营业收入12.75亿元,同比增长15.79%,实现逆市上升。 。锻造铝轮项目:有序推进,正处发行筹备阶段。锻造铝合金轮毂相较于传统铸造铝轮质轻、低碳;客户拓展方面,公司在国内先后通过厦门金龙等车厂测试并取得销售或意向性订单,海外目标客户开拓也取得明显的成果;该项目达产后我们预计实现150万只铝合金轮毂的年产能。 短期疫情拖累不改持续看好,维持“买入”评级。预计公司2021-2023年实现营收分别为35/45/59亿元,同比增速分别为19.0%、29.4%、30.5%;由于海外疫情超预期,我们将公司2021/2022年归母净利润从1.8/2.6亿元下调至1.4/2.2亿元,同比增速分别为80%/56%;对应PE分别为18/11倍。考虑国内装配式建筑和绿色建筑钢结构稳步发展,公司作为优质工业钢结构生产商将受益;汽车产销持续回暖,公司铝轮项目逐步放量带来新的营收增长点;因此维持公司“买入”评级。 :风险提示:宏观经济政策变化;主要原材料价格波动;国际市场对出口业务影响,汇率波动。
金力永磁 能源行业 2021-03-30 23.00 -- -- 39.58 7.03%
28.35 23.26%
详细
事件: 金力永磁发布2020年度公告:2020年度实现营业收入24.19亿元,同比增加42.6%;归属于上市公司股东的净利润为2.44亿元,同比增长55.8%,好于我们预期。公司2020年度利润分配预案为:向全体股东每10股派发现金红利2元,以资本公积金向全体股东每10股转增6股。 点评: 金力永磁:进击的磁材龙头。公司是全球领先的风电应用领域磁钢供应商,以及国内领先的新能源汽车、节能变频空调领域供应商。公司多个募投项目将逐步落地,2020年公司具备产能1.5万吨,2022年预计建成产能2.3万吨,2025年预计建成产能4.0万吨;公司将形成赣州、包头两大生产基地,宁波精深加工基地的格局。 顺应碳中和,持续聚焦新能源+节能环保领域。2020年公司新能源汽车及汽车零部件领域、节能变频空调和风力发电领域收入,分别较上年同期增长48%、108%和3%。新能源汽车及汽车零部件领域,公司直供特斯拉、比亚迪、联合汽车电子,最终用户涵盖上汽集团、蔚来、理想汽车等;公司同时为大众MEB、美国通用BEV3全球电动车平台的稀土永磁材料的定点供应商。节能变频空调领域,公司是美的、格力、三菱等知名品牌重要的磁钢供应商;风力发电领域,公司最终客户为金风科技和西门子-歌美飒等。公司3C领域产品开始规模化量产;公司还积极布局节能电梯、机器人及智能制造、轨道交通等新能源及节能环保领域。 金力永磁:三大优势铸就护城河。1、先进技术打造产品优势。金力永磁研发的晶界渗透技术可以减少50%-80%镝、铽元素的添加量,降低了原材料成本。2、近水楼台先得月,“股东+区位”优势尽显。公司引入赣州稀土矿业作为战略投资者,尽享原材料稳定供应和价格优惠;在包头依稀土矿区设立公司工厂,电力成本、交通物流成本大幅下降,区位优势显著。3、客户资源优质丰富,进入特斯拉体系。公司客户都是各领域顶尖企业,订单数量大,资金稳定,粘性较高。 业绩超预期,上调盈利预测。我们预计公司2021/2022/2023年收入分别为36.3/47.2/56.6亿元,同比分别为50%/30%/20%;归母净利分别为3.4/5.2/6.2亿元,同比分别为38%/50%/22%;对应PE分别为48/31/26x;考虑下碳中和大背景下游新能源和节能领域需求高增,公司扩产计划有序推进,故将公司2021/2022年归母净利从3.1/5.1亿元上调至3.4/5.2亿元,维持公司“买入”评级。 风险提示:下游需求不及预期提示,公司扩产计划不及预期。
新钢股份 钢铁行业 2021-03-16 6.09 -- -- 7.04 15.60%
7.30 19.87%
详细
板材区域性龙头,被严重低估。公司于1958年成立,2007年整体上市。2019年产能达千万吨,其中热轧、冷轧合计接近40%,螺纹钢近20%。公司目前业绩表现、盈利能力、ROE等均处历史中高位,而PB仅为0.7倍,处于历史低位,而且PE我们预计2020/2021/2022年分别为7.1x/5.3x/4.7x,属于可比公司中最低水平。 制造业回暖,板材需求拉升。板材直接下游为制造业,过去景气度逐步上升且逐步超越长材。2021年3月OECD全球综合领先指数回升至99.9的高位,显示主要经济体稳步复苏,工程机械、汽车、家电等行业景气上行;根据产业在线,2021年1月冰箱、空调和洗衣机产量同比增长61%、57%、14%,而2021年2月汽车累计销量同比增长77%,趋势良好。 板材比例高,长材享区域景气。公司传统钢材产品覆盖螺纹、线材、冷轧、热轧和中厚板等主要大类,其高端品种广泛运用于石油石化、大型桥梁等国家重点工程。公司板材生产能力达到700万吨/年,占总产能比例高达70%,位居行业前列。板材需求、价格自2020年中以来势头良好,是当前最确定、最景气的细分品种。公司长材主要在江西附近销售,2020年固定资产投资增速高达8.2%,高居全国第五,基建需求良好。 质地优良,吨钢净利润行业前列。公司财务状况健康,三费率远低于同行,投资净收益高于同行,吨钢净利润多年位于行业前列,测算公司2020年吨钢净利润264元/吨,仅次于方大特钢、新兴铸管、宝钢股份。公司正兴建樟树码头,将缩短铁矿运输距离近1/3,有望进一步降本增利。 无取向硅钢业务进入收获期,弹性较大。公司高端无取向硅钢产品打破宝武集团、首钢股份垄断,实现自主生产。目前已经具备70-80万吨无取向硅钢产能,随着下游新能源车景气度高增,无取向硅钢价格强势上涨,有望为公司贡献可观利润增量。 非钢业务多点开花,拟拆分新华金属单独上市聚焦主业。2017年以来,公司逐步开展节能环保、钢材延伸加工以及贸易物流等非钢业务,实现“再造新钢”。2020年10月20日,公司公告拟分拆其控股子公司新华金属上市,从而进一步实现业务聚焦,主业结构将更加清晰。 盈利预测与投资评级:我们预计公司2020/21/22年营收分别为744/834/876亿元,增速分别为28.5%/12.1%/5.0%;归母净利润分别为26.4/35.4/40.4亿元,增速分别为-22%/34%/14%;对应PE分别为7.1x/5.3x/4.7x。考虑公司下游制造业高景气,公司作为低估值板材优质企业将充分受益,故首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:制造业回暖不及预期;原材料铁矿石价格上涨超预期。
宝钢股份 钢铁行业 2021-03-09 8.20 -- -- 9.54 16.34%
9.54 16.34%
详细
宝钢股份:中国钢铁行业核心资产。2021年公司粗钢产能为4853万吨,为全行业第一;根据年报,公司2019年钢产量4688万吨,为全世界第二。公司主营板材(冷轧板、热轧板),板材产量占比超过80%,营收占比近50%;公司核心产品汽车板市占率高达60%,家电板市占率高达70%。宝钢股份由于产品结构,板材产量超过80%,因此主力下游为汽车、家电等制造行业。根据历史数据,宝钢股份和制造业利润总额增速表现出较强一致性,有望充分受益汽车、家电为代表的制造业上行。 高管讲话明确提出2023年碳达峰,2050年碳中和。母公司宝武集团积极响应响应国家“抓紧制定2030年前碳排放达峰行动方案,支持有条件地方率先达峰”的号召,中国宝武党委书记、董事长陈德荣在2021年1月20日举行的中国宝武党委全上宣告了中国宝武碳减排目标:“力争2023年实现二氧化碳排放达到峰值,2050年实现碳中和”。 公司碳中和实现方式。目前我国钢铁行业低碳减排政策主要有两种:压缩钢铁产量和实施碳排放权限额分配制度。宝钢股份以降碳为源头治理的“牛鼻子”,科学规划碳达峰及降碳行动方案,并积极推动绿色布局、优化结构、节能提能等深度脱碳项目。 公司充分受益碳中和,行业龙头强者恒强。我国钢铁业二氧化碳排放占比全国10%,是工业行业碳中和的主战场。钢铁行业最早且明确提出2025年碳达峰、2050年碳中和,有望在各行业中做出表率。宝钢作为行业内环保最优秀的公司,将充分受益碳中和:1)公司走在低碳技术前沿。为助力碳减排,公司密切追踪钢铁行业低碳工艺的前沿技术,充分开展可持续性改善工作;2)公司环保投入持续扩大,2019年公司环保投入中费用化成本和资本化成本分别同比增长0.39%和89.66%;3)公司吨钢净利长期高于可比公司,2019年公司吨钢净利达到265元,为可比公司最优;4)集团掌握钢铁产能最大,在供给受限前提下产能具备稀缺资源属性。 上调2021年盈利预测至200亿元,维持“买入”评级。我们预计公司2020/2021/2022年收入分别为3110/3655/3856亿元,对应增速分别为6.5%/17.5%/5.5%;归母净利润分别为127/200/220亿元,增速分别为2%/58%/10%;公司2021/2022年PE分别为8.8x/8.0x,低于可比公司均值。考虑碳中和大背景下环保政策趋严,公司作为行业环保标杆有望充分受益;公司下游为工业消费品,有望受益制造业上行。因此将公司2021/2022年归母净利润从190/205亿元上调至200/220亿元,维持公司“买入”评级。 风险提示:需求不及预期;扩产不及预期;环保政策收紧不及预期。
包钢股份 钢铁行业 2021-02-26 1.47 -- -- 2.24 52.38%
2.24 52.38%
详细
北方钢铁与稀土资源巨头。公司是西北地区最大的钢铁工业基地,目前已形成年产1650万吨铁、钢、材配套能力。集团拥有的白云鄂博矿尾矿库,资源储量2亿吨,稀土储量(折氧化物)约1280万吨,稀土储量居世界第二。2015年公司收购包钢集团白云鄂博矿资源综合利用工程项目、包钢集团选矿厂和尾矿库,转型为资源型企业。 钢铁业务景气回升。2021年钢铁行业预计供需好转,其中供给端产能置换导致新增产能1.5%左右,需求端受益制造业复苏和海外经济回升,预计增长4.8%左右,由此产能利用率预计小幅抬升1.7个百分点至90.4%;另外很重要的一点,随着焦炭限产逐步放松,以及高矿价诱发非主流矿大幅增长,预计成本端将再次贡献红利,故钢铁利润将较大幅度增长。 掌控集团尾矿库与选矿厂,定位资源型企业。2015年公司完成了对包钢集团尾矿库、白云鄂博矿资源综合利用工程项目和包钢集团选矿厂的收购。公司尾矿资源开发生产的稀土精矿稀土产品仅供北方稀土,交易价格根据市场价格调整。每半年可根据实际情况进行调整。 稀土精矿涨价弹性较大。公司2020年稀土业务净利润我们测算在8.4亿元左右;未来稀土精矿关联交易调价幅度假设30、50、90%,则对应稀土利润增幅分别为40.3、67.1%、120%,弹性较大;且随着集团稀土配额增长,精矿供应量亦会增加,从而给盈利增长带来双重弹性。 稀土行业供需紧张,景气上行。全球范围内稀土需求端集中在传统汽车(38%)、新能源汽车(12%)、风电(10%)和变频空调(8.4%),其它包括节能电梯、工业机器人、消费电子等等。随着新能源汽车及电动二轮车产量高速增长、风电长期装机容量增长、消费电子需求复苏等,稀土行业景气上行。目前稀土产业链库存较低,供给增量可控,供需紧张格局将具备较强持续性。 投资建议。预计公司2020/2021/2022年收入分别为653/771/848亿元,增速分别为3%/18%/10%;公司归母净利分别为4.2/27.8/35.4亿元,对应增速分别为-37%/563%/27%;对应PE分别为157/24/19x。公司目前PB在钢铁行业中处于中值水平,但是PE明显低于稀土同行。我们采取分部估值法估值,其中钢铁业务考虑到成长性不足按PB估值,稀土业务则基于资源属性以及中长期前景按PE估值。钢铁基于包钢产品类型(涉及薄板、厚板、长材、钢管、铁矿)选取7家类似业务的代表性公司作为比较对象,给予合理估值1.0倍;稀土则基于可比公司的估值分析,给予40倍估值;由此对应目标市值为1233-1437亿元(其中钢铁业务529亿元,稀土业务704-908亿元),故目前市值存在较大幅度低估,因此首次覆盖,给予公司“买入”评级。 风险提示:需求不及预期;稀土配额超预期;钢铁产能扩张超预期。
首页 上页 下页 末页 1/15 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名