金融事业部 搜狐证券 |独家推出
邹润芳

天风证券

研究方向: 机械军工行业

联系方式:

工作经历: SAC执业证书编号:S1110517010004,曾供职于银河证券和安信证券<span style="display:none">。</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

20日
短线
21.65%
(第477名)
60日
中线
28.87%
(第270名)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/71 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
威派格 机械行业 2021-01-20 15.26 -- -- 15.43 1.11% -- 15.43 1.11% -- 详细
事件公司近期发布公告,公司拟回购股份用于股权激励,资金总额3,000-6,000万元,回购价格不超过18元/股;公司拟在苏锡通园区购买土地使用权并投资建设智慧给排水生产研发基地,投资总额为人民币20亿元。 点评股票回购彰显公司价值,股权激励有望促进公司效率提升。公司本次股权回购的金额为3,000-6,000万元,回购价格不超过18元/股,占公司总股本比例为0.39%-0.78%,股权回购的主要目的是为了实施股权激励计划。近期公司股价向下调整较多,本次回购彰显了公司管理层对于公司价值的信心,若回购完成后成功实施股权激励计划,则将绑定核心高管以及核心员工的利益,促进公司效率进一步提升。 投资20亿建设智慧给排水生产研发基地,项目应税销售或达30亿/年。 公司同江苏南通苏锡通科技产业园区签订协议,公司将在产业园区内建设智慧给排水生产研发基地,建设内容包括总部大楼、研发中心、数字化生产中心、智慧水务展示中心、配套用房等,主要产品为大型装配式水厂、集装箱一体化水厂、智慧加药系统、农村饮用水泵站及加压设备等产品。 项目的总投资20亿,分两期进行。其中,一期约12亿元,固定资产投资约9亿元,二期项目总投资8亿元。一期项目建成后2年内,若一期项目年亩均税收达到50万/亩,则公司启动二期项目建设。公司承诺一期投产2年内实现应税销售15亿元/年,亩均税收不低于70万元/年;二期投产2年内实现应税销售30亿元/年(一期、二期合计),亩均税收不低于70万元/年。 围绕现有渠道,继续加大智慧水务布局,持续扩充现有产品品类。公司客户主要为水务公司(自来水公司),并已在发展过程中搭建起全国性直销网络,在国内水务市场具有一定的品牌影响力。过去公司主要收入来自于二次供水设备,本次项目的主要产品为大型装配式水厂、集装箱一体化水厂、智慧加药系统、农村饮用水泵站及加压设备等产品,未来公司将充分挖掘现有的渠道资源,加大在智慧水务领域的布局,不断扩充自身的产品类别。 盈利预测和投资建议:维持盈利预测,预计公司2020-2022年实现归母净利润1.64、3.33和5.44亿元,对应EPS为0.39、0.78和1.28元,对应PE为36.4、18和11倍,维持“买入”评级。 风险提示:行业增长不及预期的风险,行业政策监管加剧的风险,公司核心技术人才流失的风险、项目进度不及预期的风险
中科星图 2021-01-19 52.20 72.88 33.55% 58.30 11.69% -- 58.30 11.69% -- 详细
我国指控系统核心供应商,“数据、平台、应用”齐备利刃出鞘 公司作为我国指挥与控制系统核心供应商,以数字地球相关产品为核心,主营业务分为软件销售与数据服务、技术开发与服务、一体机产品、系统集成四大板块。下游应用端,公司产品主要服务于特种行业,并实现向自然资源、交通、应急等领域的拓展。 公司主营业务持续放量,2016-19年公司营业收入/归母净利润复合增长率达到93.87%/162.93%。疫情影响下公司持续稳健经营,2020年前三季度实现营收3.17亿元(+29.38%);实现归母净利润0.32亿元(+59.20%)。资产负债端,三季度末公司存货达0.95亿元,预收款+合同负债达到0.81亿元,均创历史新高。我们认为,存货与预收款+合同负债增加表明企业在手订单充足,公司正处于备产备货阶段,叠加公司收入确认主要在四季度的特点,预计公司全年业绩有望实现超预期增长。 核心产品持续迭代构筑技术壁垒,新一代“高分+北斗”应用模式蓄势待发 数字地球行业业务链路较长,覆盖技术领域较广,具有较强的技术壁垒。公司第五代数字地球产品完整覆盖了空天大数据引接、存储可视化等多方面的共性需求,被工信部、国防科工局列为新一代新信息技术领域重点项目。公司以主要产品为基础,承接并完成了包括对技术成熟度要求非常高的特种装备定型项目在内的较多国家重大工程项目,在行业中具备明显的先发优势。此外,在研的新一代产品“GEOVIS6数字地球”,有望实现“高分+北斗”融合的创新应用模式,预计将于2021年下半年进行推广试用。 “战略、颠覆性技术突破”+“一体化联合作战”,公司受益于指控产业高景气周期 指挥控制系统作为现代战争中作战系统的“大脑”和“神经中枢”,能够将各个分散的系统组织成一个有效的作战体系,最终实现对部队实施最佳、最准确的指挥与控制,将作战体系发挥出最佳的整体作战效能。充分受益于“战略、颠覆性技术突破”+“一体化联合作战”+“实战化训练深入实施”,我们认为指控产业作为能够有效提高基于网络信息体系联合作战能力、全域作战能力的现代化信息技术,对应软硬件产品需求有望快速提升,产业或进入高景气周期。 公司数字地球应用软件作为指控系统底层技术支撑,以特种领域信息化需求为牵引,能够有效实现“陆-海-空-天-电-网”的多维度环境快速构建、态势感知、行动规划与任务筹划等共性功能。在研项目GEOVISFK数字地球系统应用平台原型能够实现与其他应急处置单位之间的联动,均有望伴随指控产业高景气周期实现快速放量。 盈利预测与评级:综上所述我们认为,受益于指控系统高景气周期,公司数字地球相关软硬件产品有望实现快速放量;同时,公司民用产品有望随下游应用领域的增加实现排产提升。在此假设下,预计公司2020-22年实现营业收入7.07/10.26/15.03亿元,对应的归母净利润1.57/2.36/3.57亿元,对应EPS为0.71/1.07/1.62元,PE为73.40/48.70/32.30x,对标可比公司68.11x的2021预测PE,公司每股目标价72.88元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:产品的市场拓展风险,无法持续获得免费遥感数据的风险,应收账款占比较高的风险,业务季节性特征对公司业绩及经营活动产生影响的风险
火炬电子 电子元器件行业 2021-01-15 74.42 -- -- 78.97 6.11% -- 78.97 6.11% -- 详细
2020全年业绩超预期增长,自产陶瓷电容器/微波无源器件产能持续投入1月12日公司发布2020年业绩预增公告,全年归母净利润5.91~6.29亿元,同比+55%~65%,其中单四季度归母净利润1.66~2.04亿元,同比大增82.7%~124.6%,业绩实现超预期增长,主要由以下几方面推动:自产元器件:需求增加、国产替代订单增长,陶瓷电容器&微波无源器件产能持续投入。 新材料板块:持续拓展,订单和项目收入稳定增长。 贸易板块:受益国内疫情良好管控,下游需求旺盛,新产品线业务良好,维持稳定增长。 规模效应凸显:成本费用深化控制,盈利能力增强。 公司自产元器件下游订单、需求量主要受航空、航天、船舶及通讯等国防信息化建设需求持续拉动,我们认为该增长趋势有望在21Q1延续;同时公司陶瓷新材料生产已形成一定规模,新材料板块战略布局初显效益,我们预计“十四五”有望成为新材料板块的业务拐点。 MLCC市场寡头格局良好,公司望持续受益下游军用电子信息化需求增加火炬电子自成立以来专注电容器领域,主要成熟产品包括MLCC、引线式多层陶瓷电容器、多芯组陶瓷电容器、钽电容器、超级电容器、脉冲功率陶瓷电容器等。目前MLCC细分市场呈现清晰的寡头垄断格局,头部供应商包括火炬电子、鸿远电子、成都宏明(上市辅导阶段),该细分赛道下游需求增长向好、企业盈利性增强;我们认为,良好竞争格局有助于企业在下游需求扩张阶段实现更好的长期盈利能力,作为国内专业从事陶瓷电容器研发生产的企业,公司有望充分受益下游需求增长。 电容器下游应用广泛,在军用领域主要应用于航空航天、舰船、兵器、电子对抗等赛道。我国军用陶瓷电容器MLCC市场规模由2013年的14.4亿元增至2019年的29.5亿元,CAGR约为12.7%,高于工业和消费电子领域,龙头公司有望充分受益军用MLCC下游需求提升。2020年前三季度,公司自产元器件收入7.44亿元(+33.58%),主要来源于军用电子信息化需求增加以及国产替代订单持续增长所致。我们认为,自产元器件也是2020全年业绩的高增长来源,且该增速有望在2021年延续。 盈利预测与评级:下游需求持续增长、规模效应明确,将2020年营收增速从48.44%/31.05%/27.03%上调至49.10%/32.03%/29.41%,毛利率望伴随自产业务比例提升,从31.43%/31.19%/31.76%上调至33.35%/33.63%/34.48%,归母净利润从5.50/7.33/9.54上调至6.10/8.24/10.70亿元,EPS为1.33/1.79/2.33元,PE为54.76/40.55/31.23x,维持“买入”评级。 风险提示:产能建设放缓,代理业务毛利率波动,市场风险偏好波动。
锐科激光 电子元器件行业 2021-01-12 89.77 -- -- 96.28 7.25% -- 96.28 7.25% -- 详细
事件 2020年12月31日,公司发布首期股权激励计划(草案)、长期股权激励计划(草案)。长期激励计划的有效期为自股东大会通过之日起的10年,长期激励计划分两期实施,每期激励计划的有效期为5年,首期授予总量不得超过公司股本总额的1%,第二期授予总量约为公司股本总额的3%;首期股权激励计划(草案)授予335名激励对象(包括公司高级管理人员;总部及子公司的核心技术研发、中层管理人员;总部及子公司的骨干员工)288万股,每股49.54元。预计本次授予的权益费用总额为9627.84万元。 解除限售业绩考核标准彰显稳中求进目标、从疫情中恢复的信心 激励计划第一/二/三个解除限售期分别需要公司满足2022/2023/2024年营业收入以2019年为基数复合增长率不低于25%/26%/27%,同时净资产收益率不低于15%/16%/17%。公司2020年前两个季度营业收入同比分别下降66.05%、6.42%,净利润同比分别下降86.45%、51.05%,在疫情期间受影响较大,2020年第三季度营业收入同比增长78.28%,净利润同比增长79.54%,呈现良好态势,2020年末推出股权激励计划能强化从疫情中恢复的趋势,进一步推动公司发展。根据激励计划,2022-2024年营收达标下限为39.26亿元、50.66亿元、66.41亿元,显示锐科激光在疫情影响中稳中求进的目标、拓展市场、扩大市占的信心。第二期股权激励计划授予量将会更大,能形成更大激励作用。 激励计划覆盖技术人员 激励对象共计335人,包括:1)公司高级管理人员;2)总部及子公司的核心技术研发、中层管理人员;3)总部及子公司的骨干员工。不包括锐科激光独立董事、监事和同时参加两个或以上上市公司的股权激励计划的人员。首期股权激励计划解除限售安排为限制性股票的解除限售比例为33%/33%/34%,自限制性股票上市日起24/36/48个月后的首个交易日起至限制性股票上市日起36/48/60个月内的最后一个交易日当日止。此举将建立、健全公司长效激励约束机制,吸引和留住公司核心管理、技术和业务人才,充分调动其积极性和创造性,有效提升核心团队凝聚力和企业核心竞争力,有效地将股东、公司和核心团队三方利益结合在一起,使各方共同关注公司的长远发展,确保公司发展战略和经营目标的实现。 展望未来与盈利预测 公司技术储备较为充足,产品高端市场应用不断突破,高端激光清洗、焊接、熔覆产品不断取得新的应用场景。但是预计未来行业竞争加剧,人才流失问题依旧存在。且可能继续受疫情影响,预计公司2020-21年实现归母净利润由原有预计5.56、7.73分别下调为3.01、4.49,预计2022年实现归母净利润6.57亿元,PE分别为89.02、59.59、40.77,维持“增持”评级。 风险提示:市场份额提升不及预期;行业增长速度不及预期;行业竞争加剧。
航发动力 航空运输行业 2021-01-12 76.80 -- -- 80.76 5.16% -- 80.76 5.16% -- 详细
2021体系内关联交易销售商品较2020调整前同比+58.64%,产业高景气度持续兑现 1月8日公司发布《关于2021年度与实际控制人及其关联方之持续性关联交易的公告》,2021年公司与中国航发系统内/中航工业集团系统内预计实现销售商品金额162.83亿元,较2020年调整前/调整后(2020年10月公司调增关联交易销售商品预测值)指标同比增长58.64%/ 22.19%。我们认为,公司关联交易销售商品预算同比大幅增加表明下游产品需求量持续提升,公司正处于进入产业高景气周期前的备产备货阶段,结合我们此前国防军工十年高景气周期的判断(国防军工行业景气度扩张期将为十年维度,2020年为拐点后第一年),预计公司排产有望持续提升。 测算后2021年终实际销售商品金额预计同比+28%,公司业绩或维持高增长态势 我们对公司2021年终关联交易实际销售商品金额(两大军工集团系统内)进行测算:我们将近三年公司年终实际销售金额与年初公告预计金额相除,得到销售商品实际“完成度”89.76%/94.40%/86.30%,均值90.15%,结合近日公告的162.83亿元的2021全年预计销售商品金额,则可测算得出2021年终关联交易销售商品实际金额预测值146.79亿元,指标较2020年同比增长27.64%,该测算结果或对公司营收形成有效支撑,公司业绩有望维持高增长态势。 业绩超预期多项财务指标向好,产业“高景气度+高持续性”特性凸显 2020年公司前三季度实现营业收入154.68亿元,同比+20.9%;实现归母净利润6.34亿元,同比+53.3%;实现扣非归母净利润5.3亿元,同比+117.39%实现超预期增长。 从资产负债端看,三季度末公司存货达233.43亿元,同比+8.86%创历史新高,主要系产品投入增加、制造周期延长所致;应收票据+应收账款达到161.4亿元,同比+27.79%,我们预计将随主营业务排产增加实现快速消化;此外,负债端公司三季度末预收款+合同负债达到21.55亿元,同比+14.72%,我们认为高预收款+合同负债表明公司在手订单充足,行业高景气度凸显;应付票据+应付账款达到174.07亿元,同比+3.4%,主要系公司生产任务量增加,采购原材料和配套产品增加所致。 军队现代化建设跨越式发展持续推进,军机需求/排产有望持续提升 World Air Forces 2020数据披露,美国现役各类军机数量达13,266 架,占全球现役军机比重25%,我国目前活跃的各种机型在量/质上均与美国有较大差距。从政策层面看,主席在中共中央政治局第二十二次集体学习中指出,我国安全形势不确定性不稳定性增大,要增强使命感和紧迫感,努力实现我军现代化建设跨越式发展。 我们认为,当前世界局势对国防提出了更加紧迫的要求,以航空器为代表的军品有望实现加量布局,公司作为我国唯一生产制造涡喷、涡扇、涡轴、涡桨、活塞全种类军航发动机的企业,且为三代主战机型发动机国内唯一供应商,将长期受益于我军现代化建设跨越式发展进程,业绩有望保持高增长态势。 盈利预测与评级:综上我们认为,公司作为我国航空发动机龙头供应商,关联交易大幅提升表明下游需求持续提升,预计将充分受益于以军机为代表的跨越式武器装备发展阶段,业绩或持续提升。维持此前盈利预测,2020-22年预计公司实现营业收入304.53/370.37/460.96,对应归母净利润为13.32/16.54/20.71亿元,对应EPS为0.50/0.62/0.78元,对应PE为148.53/119.63/95.54x,维持“买入”评级。 风险提示:疫情影响民品收入,上半年军品交付放缓,新品定价进度慢。
恒润股份 有色金属行业 2021-01-06 35.45 39.40 18.32% 37.90 6.91% -- 37.90 6.91% -- 详细
法兰产品量价齐升,客户结构多元化受益于风电行业发展,公司法兰业务快速成长,产品量价齐升,产能持续扩张。公司自2019年下半年开始,通过技改、增加新设备、提升管理能力等有效措施后,2020年,风电法兰环锻件产能为15万吨,前三季度完成风电法兰环锻件产量13.2万吨,全年预期实现风电法兰环锻件产量18万吨的新高。客户合作方面,海外已经获得了维斯塔斯、通用电气、西门子歌美飒、阿尔斯通、艾默生、三星重工、韩国重山等国际知名厂商的合格供应商资质或进入其供应商目录。国内方面,公司与泰胜风能、天顺风能等国内知名上市公司建立了长期稳定的合作关系,客户结构向多元化发展。 向风电产业链中锻件产品的下游拓展2020年12月19日,公司公告,公司整体经营发展战略规划,董事会同意公司以自有资金30,000万元人民币出资设立全资子公司江阴市恒润传动科技有限公司(暂定名)。该子公司主营业务为轴承、齿轮和传动部件的制造和销售。这些零部件属于风电主机核心零部件,目前较为紧缺,需要依靠进口,未来需要实现国产替代。公司设立该全资子公司的目的是依托核心技术优势,向风电产业链中锻件产品的下游拓展,有助于公司完善产业布局,延伸产业链,提升公司核心竞争力。本次设立全资子公司对公司业务升级及战略规划有较大的意义。 外延收购Inuitive,进军半导体行业2020年12月14日,公司公告,银牛微电子已于近日在以色列完成了对InuitiveLtd.股权的交割,支付价款合计1.01亿美元。本次交割完成后,银牛微电子成为InuitiveLtd.的控股股东,银牛微电子持有InuitiveLtd.56.42%股权,恒润股份持有Inuitive共计25.58%股权。本次交易是公司在集成电路行业进一步布局的重要环节之一,通过此次交易,公司将受益于计算机视觉、AI等先进领域的高速发展,更好地适应未来市场的竞争。 盈利预期公司系风电塔筒法兰龙头企业,抢装期内表现突出,并且积极拓展电子板块,未来有望实现多线程发展。我们预测公司2020-2022年营业收入分别为21.45、23.55、25.95亿元,同比增长49.88%、9.78%、10.2%;归母净利润为4.02、4.50、4.98亿元,同比增长384.3%、12.08%、10.67%;对应EPS分别为1.97、2.21、2.44元,对应PE分别为16.75、14.95、13.51倍,我们给予“增持”评级,保守给予公司20倍PE,目标价39.4元。 风险提示::未来经营业绩下降的风险;国际贸易政策和贸易保护措施风险;产业政策变化的风险;不能持续获得相关资质和认证风险;存货跌价风险;业绩承诺风险;汇率变动风险;其他不可抗力因素带来的风险;
*ST湘电 机械行业 2020-12-31 20.00 -- -- 23.23 16.15% -- 23.23 16.15% -- 详细
定增过会公司发展持续向好,综合电推龙头涅槃重生12月28日公司发布公告,非公开发行股票已获得证监会发行审核委员会审核通过。本次公司非公开发行股票募集资金总额不超过1,081,137,863元(含本数,发行数量不超过209,117,575股,发行价格5.17元/股),发行对象为兴湘集团,以现金方式认购本次非公开发行的股票,扣除相关发行费用后拟全部用于补充流动资金。我们认为,本次定增过会,一方面表明公司发展持续向好,前期存在的退市、合同纠纷等不利因素已大概率得到有效消除;另一方面意味着公司资本实力得到进一步夯实,结合公司所处军工细分领域细分程度高、发展定位前沿、行业市场集中度非常高的特点,预计公司竞争能力将得到进一步提升,有望进入快速发展轨道。 回复函揭示军品大额在手订单,2021年有望进入显著放量阶段20Q3净利润0.91亿拐点已至,大额订单预示2021进入显著放量阶段。据公司对发审委回复函披露,公司目前聚焦电机、电控和军工三大优势业务板块,前三季度实现归母净利润0.91亿元,指标已显著高于2018/2019全年情况。我们认为公司业绩已进入拐点,将进入上行通道。在军工装备制造板块,公司前三季度毛利率达16.97%,较2019年下降5.59pct。我们认为主要系今年大量研发投入资本化转为无形资产,从而增加了资产端摊销所致,预计毛利率将随新产品进入稳定供应期实现快速回升。此外,回复函披露截至20Q3公司军工业务在手订单达到13.62亿元,全年预计可交付0.87亿元。我们认为公司当前军品大额订单在手,预计计2021年板块将实现显著放量。 特种电机/电推技术国际国内均领先,军品湘电动力股权激励团队持股3.95%公司是国内老牌军工配套企业,特种电机和电力推进技术在国内乃至国际上处于领先地位,特种产品市场占有率领先,依托“舰船综合电力系统系列化研究及产业化项目”建设了一系列厂房,同时打造了军工研发中心,装备能力和技术水平持续提升。公司在军工装备制造领域掌握的核心技术主要为国内顶级高技术专家团队研发的特种装备推进技术和发射技术的工程化,为目前国内最先进、国际最前沿的技术,子公司湘电动力是国内唯一拥有此核心技术的企业。据半年报,公司军工子公司——湖南湘电动力有限公司将于后期进一步夯实股权激励计划,具体方案经上级主管单位审批后实施。 船舶动力体系有望从纯燃料向电能转换,综合电推头部企业望享受近千亿产业空间电能作为一种动力体系,具有高经济性、低污染、智能化等比较优势,逐渐成为动力系统发展新趋势。类比汽车与航空业,我们认为,未来综合电力驱动系统(先经过燃料发电,再用所得到的电能驱动)将成为船舶动力发展新趋势,相关系统供应商有望进入快速发展阶段。 综合电推系统市场集中度较高,全球前3龙头供应商(瑞典ABB、通用电气、西门子)市占率超80%,我国船舶综合电推系统市场集中度也较高,参与方包括。 ST湘电、中国动力、中车。2018年国内综合电推市场规模仅18.90亿元,处于行业发展初期,未来年成长空间达849.8亿RMB:①军船:2020-2030年我国军舰年均造价129.6亿美元(900.72亿RMB),对应舰船动力系统需求约180.14亿元;②民船:民用市场综合电推产值或具备约35倍增长空间,未来年产值增量约669.7亿元。 盈利预测与评级:综上我们认为,公司剥离完成后实现高质量资产聚焦,综合电推系统主业将长期受益于船舶动力体系改革进程,军品大额订单预示业务或进入显著放量阶段。维持此前盈利预测,预计2020-22年实现营业收入46.29/53.84/63.91亿元,对应归母净利润3.59/5.30/7.21亿元,对应EPS为0.38/0.56/0.76元,对应PE为52.84/35.82/26.33x,维持“买入”评级。风险提示:原材料价格波动风险,产品需求波动风险,股票被实施退市风险。
盟升电子 2020-12-30 115.30 163.60 64.42% 128.58 11.52% -- 128.58 11.52% -- 详细
国内首家弹载数据链民营供应商,军民双轮驱动产品快速放量公司为我国卫星导航和卫星通信终端设备研发、制造、销售和技术服务的高新技术企业。卫星导航产品主要为基于北斗卫星导航系统的导航终端设备以及核心部件产品,主要应用于国防军事领域。其中,弹载导航数据链一体化终端产品应用于国防武器平台,实现了民营企业在该领域内的突破;卫星通信产品主要为卫星通信天线及组件,目前主要应用于海事、民航市场。 公司近三年主营业务持续放量,营业收入与净利润年复合增长率达24.74%/66.20%。2020前三季度公司实现营收1.72亿元(+42.00%),实现归母净利润0.35亿元(+58.66%)。资产负债端,三季度末应收账款3.40亿元,存货1.71亿元,均创历史新高,预计将伴随军品批产增速实现快速消化。预付款达到1710.59万元(较期初+275.72%);预收款+合同负债达到255.78万元(较期初+54.30%),表明公司在手订单充足,正处于备产备料过程中,行业高景气度凸显。 “跨越式武器装备”+“实战化训练”,公司受益于导弹产业高景气周期充分受益于“国防装备跨越式发展需求驱动”+“精确打击武器发展趋势”+“实战化训练深”入实施”,我们认为以导弹为代表的精确打击武器将实现快速排产,预计进入十年景气扩张期。随着战争形态向信息化、智能化发展,导弹武器全程入网、全时可控的作战需求,弹载数”据链作为产业链中传感器平台、指挥控制平台和武器平台铰链的“纽带”,现已成为导弹武器的基本配置,加速了导弹武器装备发展呈现出“无链不成导”的趋势。 公司作为我国首个成功研发弹载导航数据链一体化终端产品并应用于国防武器平台的民营企业,产品具有集成度高、通信性能高、多体制通信功能、接口标准化设计等技术优势;在研项目基于弹载天链通信技术相比国内同类产品适应高动态、高过载条件,并适应复杂电磁干扰环境,产品动态适应范围、加速度、接收灵敏度均高于行业平均指标,在国内具备较强竞争能力。我们认为,伴随导弹产业高景气周期,公司弹载导航数据链一体化终端等相关卫星导航产品有望实现快速放量,业绩在未来3-5年内或快速提升。 动中通天线优质供应商,充分受益卫星互联网基础设施建设国家发改委首次将卫星互联网列入新基建-信息基础设施范畴,标志着社会将进入“万物互联”时代,无间断、高速、低延时的通信网络将成为基础设施,卫星互联网将成为5G地面网覆盖不足的有效补充。根据我们的测算,卫星互联网产业年产值将有望于2028年达到0.4万亿元人民币,其中卫星应用端1733.9亿元。我们认为,公司卫星通信产品作为产业应用端基础设施,具备较高的技术优势与客户先发优势,有望随卫星互联网建设实现由车载、机载、船载向其他应用领域实现延伸,并随用户用网习惯的改变实现排产持续提升。 盈利预测与评级:综上所述我们认为,伴随导弹产业高景气周期,公司弹载导航数据链一体化终端等相关卫星导航产品有望实现快速放量,业绩在未来3-5年内或快速提升;民品动中通天线等卫星通讯产品有望随卫星互联网建设实现应用场景延伸,并随用户用网习惯改变实现排产提升。在此假设下,预计公司2020-22年实现营业收入4.37/7.41/10.33亿元,对应归母净利润为1.15/2.10/3.11亿元,对应EPS为1.01/1.83/2.71元,PE为114.33/62.72/42.40x,对标可比公司89.40x的2021年预测PE,公司每股目标价163.60元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:客户集中度高的风险,武器装备生产任务承担及执行风险,国内卫星通信天线市场发展不足预期的风险,毛利率波动的风险
中航沈飞 航空运输行业 2020-12-30 72.89 -- -- 100.15 37.40% -- 100.15 37.40% -- 详细
我国歼击机三代半歼击机龙头供应商,公司机型是现代战争中的空中重型武器库 中航沈飞是我国歼击机的摇篮,是歼击机整机龙头供应商,公司主营航空防务装备产品制造,现型号产品覆盖歼11/歼15(三代)、歼16(三代半)等多系列空军歼击机/舰载机。全球看,三代半战机是空中作战的高机动重型武器库,载弹量大幅高于四代机(四代机F35为2500kg,三代半SU-35为8000kg),我们认为四代机不能完全替代三代半机作战功能,“十四五”期间三代机或存在大量需求。沈飞公司(全资子公司)创建于1951年,2017年集团将沈飞公司资产注入上市公司,实现核心军工资产整体上市,2019年沈飞公司(全资子公司)营收236.01亿元,占上市公司当年营收规模99.33%,净利润8.48亿元,占当年归母净利润规模96.58%。 先进战机“跨代式”转变或将于“十四五”启动,沈飞望迎跨代武器装备大时代 “十四五”期间公司望加速产品升级换代、拓宽航空产品谱系。近年来,公司持续投入高额研发,2019年费用化研发支出(研发费用)、国防科研/技改项目垫付额(对应专项应付款每年减少额,后续由对应国家部门支付)高达9.31亿元,占当年净利润的106.10%,推进如四代机FC31鹘鹰飞机、新型舰载机等产品持续落地。我们预计,“十四五”期间跨代次型号定型、主力型号批产有望持续加速。 多指标共同指向下游需求增长&新老机型交替:20Q1-Q3存货、存货收入比、合同负债三者一并下降,共同指向统一结论——下游客户对“十四五”新品需求或快速上涨、老产品需求或将在不久后下降、“十三五”老型号库存有望在2020年统一交付所致。预计公司有望在2020年底~2021年启动新一轮合同负债打款+新品库存备货,且该阶段投入或将主要由“十四五”主力机型+跨代机型双重需求推动。 十四五国防开支将匹配经济发展,聚焦面向现代战争的高精尖航空装备 近期国家下发一系列文件,聚焦两大方向:①国防开支在十四五将持续稳定增长、匹配国家经济实力;②聚焦面向现代战争的跨越式装备(信息化/智能化/精确化/隐身化/无人化)。近年来我国装备费用占国防支出比例持续提升,2019年国防支出占GDP 比例为1.22%(美国3.41%),绝对值为1.21亿元(美国为5.11万亿元),仍有提升空间。2013-2020年美国飞机采购额均值超2400亿元(我国2017年装备采购费的50%),占国防预算比例为5.66%,美国国产歼击机列装绝对值为2085架,数量稳定但新老机型迭代加速,F-35进入批产期,列装持续加速,2019年美国国内交付80架。 我们认为,对于经济实力强大、军队装备配套较成熟的国家而言,核心武器装备追求的不是数量的绝对多,而是核心机型性能的相对高,高代次/性能更强/隐身性能更好的机型将成为新重点。通过测算发现,按美国采购比例进行计算,若我国同一主机厂每新增一款新品,则有望具备100亿元以上新增需求空间。预计公司新型号、主力型号装备研制生产将有望加快、跨代次产品需求望迎提升空间。 盈利预测与评级:公司军品业务充分受益于“十四五”跨越式武器装备发展进程,预计新型号装备研制生产将持续加快,20年或进入需求的景气扩张期。此外,考虑到政府补助的入账方式为计入非经常损益(而非直接计入营业总收入),故将2020-22年预测营业收入由399.23/494.53/590.46亿元调整至273.25/341.56/416.71亿元,同比增速为15%/25%/22%,对应归母净利润14.01/18.02/22.54亿元, 对应EPS 为1.00/1.29/1.61, 对应PE 为73.19/56.93/45.50x,维持“买入”评级。 风险提示:供应配套风险,客户订单风险,公司分红波动风险。
爱乐达 公路港口航运行业 2020-12-29 51.68 73.02 31.40% 71.30 37.96% -- 71.30 37.96% -- 详细
军民航空零部件精密加工龙头, 军民航空多工序业务升级将进入兑现期 公司专注于航空航天制造领域,主营业务为军/民用飞机零部件、航空发动机零件及航天大型 结构件的精密制造,具备航空零部件全流程制造能力,产品涉及多个军机机型以及波音、空 客、中国商飞等公司的主要机型。 产业链端, 公司正逐步实现由单一工序/机型向军民全覆 盖多工序的转型,目前已能够承接主机厂及其外协单位机加产品的特种工艺处理等业务订 单,并能够实现 PCU 等小组件装配等业务。 公司近几年主营业务持续放量, 2019年公司营收 1.84亿元( +43.77%),归母净利润 0.78亿 元( +13.98%), 2015-19年营业收入/归母净利润年复合增长率达 15.12%/11.56%。 疫情影响 下公司实现超预期增长, 20Q3实现营收 1.85亿元( +91.62%), 实现归母净利润 0.88亿元 ( +99.84%)。 资产负债端,三季度末公司存货达 1.54亿元, 创近 5年新高, 我们预计有望随 下游军品批产增加实现快速消化。 公司由单一工序/机型向军民航空多工序业务升级, 或驱动业绩出现倍数增长 公司自 2019年下半年开始陆续开展表面处理业务, 2020年上半年度特种工艺阳极氧化、喷 漆生产线产能利用率均有明显提升。 我们认为, 公司作为我国军民机综合性航空制造基地, 正逐渐由单一工序加工走向全覆盖多工序产品供应,业绩有望随此进程实现倍数增长。 据 World Air Forces 2020统计数据,美国现役各类军机数量为 13,266架,在全球现役军机中 占比为 25%, 我国目前活跃的各种机型在量/质上均与美国有较大差距。 按照政治局第二十二 次会议内容,我们认为我国将进入“跨越式武器装备发展” +“战略、颠覆性技术突破”阶 段,十三五末+十四五为我国前沿技术国防装备加速突破时期,预计进入十年景气扩张期, 以军机为代表的跨越式武器装备有望实现加量布局。 公司在精加工领域掌握高精度盲孔加 工、复杂深腔加工等多项核心技术,在行业内处于明显优势地位。 在客户端,公司多次获得 中航工业下属飞机制造单位颁发的“优秀供应商”称号,是中航工业下属某主机厂机加和热 表处理领域的唯一战略合作伙伴,预计产品将随需求增长实现快速放量。 民用航空制造需求持续升温,中国或形成首个万亿市场 据波音公司《 2019-2038民用航空市场展望》数据披露,预计未来 20年我国民航客机采购价 值量约为 8.53万亿元,平均每年 0.43万亿,每年民航飞机采购价值量约占我国 GDP 的 0.43%。 公司自 2005年国际转包开始承接航空零件制造,在关重、复杂零件和小批量柔性生产等方 面具有明显技术优势, 目前已通过空客、波音、 GE、 R.R、 IAI 等外方供应商综合能力延伸审 查,取得法国赛峰公司起落架相关零组件正式产品全工序生产订单。 我们认为, 国产民机的 发展将为产业链带来国产化的历史机遇, 考虑到公司航空制造领域民营企业龙头的市场地 位,预计飞机零部件精加工业务将充分受益于高端制造业转移, 有望实现快速放量。 盈利预测与投资建议: 综上我们认为, 公司军品业务将充分受益于“十四五”跨越式装备发 展进程,未来 3-5年有望持续快速增长; 民品业务有望随着我国大飞机项目的逐步落地实现 进一步放量。 同时,考虑到公司军民全覆盖多工序布局持续推进,预计业绩将在此基础上实 现倍数增长。 在此假设下, 预计 2020-2022年公司实现营收 2.94/4.43/6.24亿元,对应归母净 利润 1.30/1.98/2.80亿元, EPS 预计为 0.73/1.11/1.57元, PE 为 70.48/46.49/32.80x。公司作 为我国航空零部件精密加工企业,对标上游航空配套企业 65.78x 的 2021预测 PE,公司每股 目标价 73.02元,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示: 市场竞争加剧的风险; 毛利率下降的风险; 客户集中度较高的风险; 良品率下降 导致的风险等
航天发展 通信及通信设备 2020-12-25 24.98 -- -- 31.86 27.54% -- 31.86 27.54% -- 详细
“新型号研制+实战化训练”双轮驱动,蓝军业务有望进入高景气放量期 跨越式发展催化新型号武器加速迭代,有望带动蓝军对应研制环节业务打开市场空间。根据政治局第二十二次会议内容,我们认为我国将进入“跨越式武器装备发展”+“战略、颠覆性技术突破”阶段,十三五末+十四五为我国前沿技术国防装备加速突破时期,预计进入十年景气扩张期,公司室内射频仿真实验系统、海上/空中/地面目标及对抗系统、微波暗室环境设计系统解决方案及军用仿真系统平台作为新型号装备研制环节的重要组成部分,有望随各领域新型号装备的大量涌现实现快速增长,带动公司蓝军业务进入高景气放量期。 军队实战化训练深入实施,或驱动蓝军有源靶标业务实现快速放量。自2016年中央军委颁发《加强实战化军事训练暂行规定》以来,部队训练质量得到有效提升,东部战区陆军某旅2018年全旅枪弹、炮弹、导弹消耗分别达到2017年的2.4倍、3.9倍、2.7倍。我们认为,随着我国实战化训练的深入实施,一方面军队实战训练强度、频率将会大幅提升,过去由红军为主、蓝军较少的情况有望扭转,蓝军相关装备、陪练比例有望提升;另一方面,实战化训练也对蓝军战术、装备水平提出了更高要求。公司有源靶标产品作为军方现役/在研装备的试验、标校、评估和训练手段,实战化训练及新型装备研制增加有望带动产品进入高景气周期。 国防信息化建设进入跨越发展时期,公司军工信息化业务有望进入高速增长轨道 国防信息化作为适应现代战争特别是信息化战争发展需要而建立的国防信息体系,是现代战争的发展方向,也是国防军队建设的发展趋势。在武器装备方面,我国武器装备有较大一部分是机械化、半机械化装备,信息化装备发展落后,存在较大发展空间。我们认为,公司5G通信与指控装备、网络空间安全、微系统业务均与国防信息化建设形成“强对应”关系,国防信息化建设持续高速发展有望为公司对应业务发展提供动力和保证。 盈利预测与投资建议:我们预计,实战化演习有望迎来长期、常态化的上量机遇,实战化相关训练有望占到总军费30%,对应3000-4000亿训练需求空间,整体需求有望向蓝军等实战化类装备倾斜。公司今年将有望受益实战化演练带动(属于训练演习支出,在装备采购费用之外),对应业务有望进入高速增长期。将20-22年营收增速从30.24%/28.30%/26.8%上调至31.21%/29.36%/29.02%,对应营收53.0/68.6/88.5亿元,对应归母净利润9.60/12.96/16.92亿元,EPS为0.60/0.81/1.05元,PE为39.7/29.4/22.5x,维持“买入”评级。 风险提示:训练用电子蓝军装备需求低于预期,跨越式武器装备研发需求情况低于预期,军品交付波动风险,公司持有该股票达到相关上市公司已发行股份1%以上等。
微光股份 电力设备行业 2020-12-11 33.75 41.85 10.42% 37.86 12.18%
38.69 14.64% -- 详细
1)HVAC领域微电机、风机行业领导者公司是专业从事电机、风机、微特电机、驱动与控制器、机器人与自动化装备、泵、新能源汽车零部件的研发、生产、销售的高新技术企业。公司主要产品为冷柜电机、外转子风机、ECM电机、伺服电机、汽车空调机组。冷柜电机、外转子风机、ECM电机主要应用于制冷、空调、暖通等领域;伺服电机主要应用于纺织机械、工业自动化、机器人等领域;汽车空调机组主要应用于新能源客车、乘用车、物流车等,主要产品具有较广泛的应用空间,产品销量和技术处于国内领先地位。 2)经营稳健客户优质,推动业绩不断攀升随着公司积极开拓新业务新市场,公司业绩稳步增长。营业收入由2011年的2.96亿元,增长至2019年7.94亿元,2011-2019年复合增速为13.13%;归母净利润由2011年的0.47亿元,增长至2019年1.65亿元,年复合增速约为17%。按产品来看,外转子风机和冷柜电机的收入占比较高,ECM电机的收入占比逐渐提升,同时ECM电机的毛利率高于其他产品。管理费用、三费占营收的比例自2018年起显著下降,并且公司始终保持20%以内的资产负债率,经营风格稳健。注重研发投入,研发人员数量逐年提升。公司产品已获认证齐全,彰显壁垒优势,依靠产品品质优势与优质客户保持了长期的业务往来,客户粘性高。 3)主要业务受益于冷链物流,积极延伸业务板块在持续政策支持和减少食物损耗的需求推动下,冷链物流行业快速增长,有望助推微电机未来持续放量。高效节能电机将成主流,公司的ECM电机通过优化材料和结构设计,节能65%以上,是现有电机的理想替换标的。预计未来节能减排的趋势下,ECM电机仍能高速增长,替代普通冷柜电机成为公司业绩贡献主力军。2017年公司成立了伺服电机事业部,开始进入纺织机械、自动化设备、工业机器人等行业,目前公司伺服电机产品有WA/WB/WD/WE四大系列;2018年5月,通过股权收购暨增资方式取得杭州祥和实业有限公司53.5%控股权,开始进军汽车空调机组业务,公司积极布局新业务,培育壮大了公司发展新动能。 4)盈利预测与投资建议我们估计2020-2022年微光股份总营收分别为8.4亿、9.5亿、11.4亿,YOY为5.61%、13.12%、19.82%;归母净利润分别为1.7亿、2.1亿、2.5亿,YOY为4.96%、19.30%、20.15%,对应PE29.9X、25.1X、20.9X。考虑到微光股份盈利能力和所处行业景气度,给予微光股份2021年年PE31X,目标价格41.85元,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:经济形势波动;主要原材料价格波动;劳动力成本上升;原材料供应能力不足风险等
捷佳伟创 机械行业 2020-11-25 114.36 -- -- 158.88 38.93%
158.88 38.93% -- 详细
事件 1:公司与爱康集团、泰兴高新区在建设 6GW 高效异质结太阳能电池及高效组件项目等领域开展深度合作,从事异质结电池叠加钙钛矿等材料新型电池技术的研究。 事件 2:公司与润阳集团签署 30GW 单晶 PERC+和 5GW HJT 异质结项目战略合作框架协议,协议称将使 PERC+产线平均效率高于 24%、HJT 达到 25%。 事件 3:公司首个海外研发中心暨 S.C テクノロジー株式会社(下文称“SCT”)正式成立,此举将加速集团公司在半导体高端专用装备的研发攻关脚步。 PERC+开始进入实质性落地阶段润阳与捷佳伟创30GW单晶PERC+项目的合作表明PERC+路线已经进入落地阶段,消除了市场的担忧。同时隆基最近的曲靖(一期)年产 10GW 单晶电池建设项目或也将部分采用 PERC+/Topcon,预计未来 2-3年 PERC+/Topcon 将与 HIT 并存,效率有望达到 24%以上,性价比优于普通 HIT。捷佳在 PERC+已建立明显领先优势,多种技术均为行业首创,未来将享受 PERC+新一轮扩产红利。 HIT 整线供应即将实现公司 PECVD 样机测试进展顺利,预计不久将具备整线供应能力。公司优势在于新一代 RPD 设备将使 HJT 效率增益 0.6%,同时通过优化设计可以大大缩减产线长度。通威、润阳等主流电池片大厂纷纷开始进入 HIT,行业扩产有望迎来加速,我们预计明年 HIT 扩产规模有望超过 15GW。 今年 9月公司宣布定增,新增 20GW Perc+湿法设备,20GW HJT 湿法设备以及单层载板式非晶半导体薄膜 CVD,以及每年 50套 HJT电池镀膜设备(PAR)为明年开始的扩产做好充足准备。 盈利预测及投资评级我们预计公司 2020-2021年净利润分别 6.11亿元、10.52亿元,对应 PE 为 56X、32X。维持“买入”评级,继续推荐。 风险提示:新增产能过剩影响设备需求、下游客户经营不善影响回款、存货占比较大引发滞压和跌价风险、竞争加剧或导致毛利率下滑
航发动力 航空运输行业 2020-11-24 42.75 -- -- 49.31 15.35%
80.76 88.91% -- 详细
方正兰亭黑等线等线 20Q3扣非归母净利润同比+117.39%,航空发动机批产加速持续兑现公司前三季度实现营业收入 154.68亿元,同比+20.9%;实现归母净利润 6.34亿元,同比+53.3%;实现扣非归母净利润 5.3亿元,同比+117.39%实现超预期增长。单季度来看,公司单三季度实现营收 62.74亿元,同比+58.04%;实现归母净利润 2.25亿元,同比+148.93%。我们认为,公司营收与净利润快速增长表明主业航空发动机业务批产持续加速,结合我们此前国防军工十年高景气周期的判断(国防军工行业景气度扩张期将为十年维度,2020年为拐点后第一年),预计公司业绩将维持高增长态势。 多项财务指标持续向好,产业“高景气度+高持续性”特性凸显公司降本增效效果显著,期间费用显著降低。从利润端看,公司前三季度期间费用总额达到 15.33亿元,占营收比重达 9.91%,较去年同期(18.09亿元)下降 4.23个百分点,提质增效成果显著。 从资产负债端看,三季度末公司存货达 233.43亿元,同比+8.86%创历史新高,主要系产品投入增加、制造周期延长所致;应收票据+应收账款达到 161.4亿元,同比+27.79%,我们预计将随主营业务排产增加实现快速消化;此外,负债端公司三季度末预收款+合同负债达到 21.55亿元,同比+14.72%,我们认为高预收款+合同负债表明公司在手订单充足,行业高景气度凸显;应付票据+应付账款达到 174.07亿元,同比+3.4%,主要系公司生产任务量增加,采购原材料和配套产品增加所致。 军队现代化建设跨越式发展持续推进,军机需求/排产有望持续提升Word Air Forces 2020数据披露,美国现役各类军机数量达 13,266架,占全球现役军机比重 25%,我国目前活跃的各种机型在量/质上均与美国有较大差距。从政策层面看,主席在中共中央政治局第二十二次集体学习中指出,我国安全形势不确定性不稳定性增大,要增强使命感和紧迫感,努力实现我军现代化建设跨越式发展。 我们认为,当前世界局势对国防提出了更加紧迫的要求,以航空器为代表的军品有望实现加量布局,公司作为我国唯一生产制造涡喷、涡扇、涡轴、涡桨、活塞全种类军航发动机的企业,且为三代主战机型发动机国内唯一供应商,将长期受益于我军现代化建设跨越式发展进程,业绩有望保持高增长态势。 盈利预测与评级:综上我们认为,公司作为我国航空发动机龙头供应商,将充分受益于以军机为代表的跨越式武器装备发展阶段,业绩有望持续提升。在此假 设 下 , 2020-2022年 营 业 收 入 由 295.72/342.45/394.85亿 元 上 调 至304.53/370.37/460.96亿元,对应归母净利润为 13.32/16.54/20.71亿元,对应EPS 为 0.5/0.62/0.78元,对应 P/E 为 83.93/67.60/53.99x,维持“买入”评级。 风险提示:疫情影响民品收入,上半年军品交付放缓,新品定价进度慢。
中航机电 交运设备行业 2020-11-24 10.45 -- -- 11.34 8.52%
14.17 35.60% -- 详细
单三季度营收/归母净利润同比+5%/+14%.,航空主业占比有望持续提升公司已发布2020年三季报,前三季度公司实现营业收入83.03亿元,同比-0.71%;实现归母净利润6.23亿元,同比+8.01%;实现扣非后归母净利润4.91亿元,同比+1.21%。 单季度看,公司单三季度实现营收30.95亿元,同比+4.69%;实现归母净利润2.78亿元,同比+14.29%。 我们认为,公司前三季度营收小幅波动主要原因为非航空产品疫情及下游供需影响下销售有所下滑,公司航空主业交付稳步提升,单三季度业绩实现双位数增长,结合公司20H1航空产品占比提升(20H1航空产品业务占比75.23%,较2019A提升6.18个百分点)以及我们此前国防军工十年高景气周期的判断(国防军工行业景气度扩张期将为十年维度,2020年为拐点后第一年),预计公司航空主业占比有望持续提升,业绩或维持中高速增长。 多项财务指标持续向好,持续看好航空产业高景气收入利润端看,前三季度公司三项费用支出总额为9.24亿,占营业收入比重11.12%,较去年同期下降1.38个百分点;其中管理费用7.0亿,同比下降9.66%。我们认为,期间费用率降低表明公司提质增效成果显著,业绩有望进一步释放。 资产负债端看,三季度末公司存货50.28亿元,较期初增长11.99%,应收票据+应收账款100.23亿元,较期初增长20.33%,我们认为,存货及应收票据/账款有望随下游产品排产提升实现快速消化。同时,公司三季度末应付票据+应付账款达79.62亿元,较期初增长12.31%,我们认为,指标提升表明公司生产任务量增加,正处于备产备料过程中,产业高景气度凸显。 航空机载机电龙头,充分受益于军民航空产业高景气发展据WorldAirForces2020统计数据,美国现役各类军机数量为13,266架,在全球现役军机中占比为25%,我国目前活跃的各种机型在量/质上均与美国有较大差距。按照政治局第二十二次会议内容,我国将进入“跨越式武器装备发展”+“战略、颠覆性技术突破”阶段,要加快突破关键核心技术,加快发展战略性、前沿性、颠覆性技术,加快实施国防科技和武器装备重大战略工程,不断提高我军建设科技含量。我们认为,十三五末+十四五为我国前沿技术国防装备加速突破时期,预计进入十年景气扩张期,以航空器为代表的军品有望实现加量布局,公司对应配套产品有望实现快速放量。 在民机领域,根据《中国商飞公司市场预测年报》数据披露,到2037年,预计中国的航空公司将接收9,008架新机,市场价值总计约1.3万亿美元。公司作为航空工业旗下航空机电系统的专业化整合和产业化发展平台,在国内航空机电领域处于主导地位,我们认为国产民机的发展将为产业链带来国产化历史机遇,以公司为代表的航空配套产业或进一步实现加速排产。 盈利预测与评级:综上我们认为,随着“十四五”进入跨越式发展阶段,公司对应产品将持续受益于我军航空装备的升级换代;民机方面,公司产品有望随国产民机发展进入加速排产期。在此假设下,2020-2022年预测营业收入由123.00/134.53/150.02亿元上调至127.85/147.49/176.94亿元,对应归母净利润为11.04/13.57/16.58亿元,对应EPS为0.28/0.35/0.43元,对应P/E为36.89/30.00/24.56x,维持“买入”评级。 风险提示:军品收入确认延后的风险,疫情影响民品交付的风险等。
首页 上页 下页 末页 1/71 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名