重要事件: 2014年8月26日,公司与内蒙古安洁天然气有限公司及其股东贠瑞林、张丽韫、赵新利签署了《战略合作框架协议》,就共同开展LNG加气站、液化工厂、汽车改造厂等项目达成合作意向。 报告摘要: 交易双方将通过签订协议开展多领域合作。内蒙古安洁天然气有限公司成立于2010年7月,其经营的项目涉及液化天然气处理厂和液化天然气加气站,现运营乌兰察布市卓资县十八台镇LNG 加气站一座。本次框架协议主要内容包括:(1)乙方的股东贠瑞林、张丽韫、赵新利拟出让其合计持有的70%安洁股权给公司,其他股东承诺放弃优先购买权。(2)双方同意开展LNG 加气站领域的合作。(3)双方同意开展兴和县车辆改造厂的合作。(4)双方同意开展察哈尔工业园区液化工厂的合作。(5)双方同意开展LNG 业务外的其他领域合作,以谋求公司多元化的发展。 LNG 领域取得新的开拓。今年3月,公司曾与绿能高科签署合作协议,公司通过与绿能高科合作实现优势互补,拓展LNG 上下游全产业链布局。前次合作协议仅属于双方意向性的约定,本次则更进一步, 公司通过股权收购更好实现与合作方利益绑定。如合作能够顺利开展,将有利于完善公司的产业布局、提升公司未来的盈利能力。 今年6月,公司公布定增预案,拟募资2.25亿元用于推动公司现有的金腾兴仓储、山东油气、绿能高科合作开展LNG 等项目的建设。我们积极看待公司LNG 供应链战略扩张,进军清洁能源供应链的机遇。考虑增发后股本摊薄效应,预计14-16EPS 分别为0.21元,0.24元和0.26元,分别对应52x14PE,45x15PE 和42x16PE,维持公司“增持”评级

8 月28 日,铁龙物流发布2014 年半年度报告,2014 年1-6 月,公司实现营业收入19.48 亿元,较去年同期下降12.95%;实现营业利润2.28 亿元,同比下降27.36%;实现归属于上市公司股东的净利润1.75亿元,同比下降27.33%,对应EPS 0.13 元。 特箱业务结构转型持续,重点箱型高速增长:今年上半年,铁路特种集装箱运输及物流业务实现营业收入5.78 亿元,同比增长23.96%。 从发送量来看,报告期内公司完成特箱发送量25.96 万TEU,同比减少11.25%。不锈钢罐箱、冷藏箱等发送量增速较快,不锈钢箱同比增长达42.3%。受宏观经济影响,木材箱、水泥罐箱等发送量大幅度减少。全年看,特箱业务利润贡献基本持平。 沙鲅线运量低迷,拖累业绩表现。受经济结构调整的影响,铁路货运及临港物流业务实现营业收入7.91 亿元,同比减少51.17%(含营改增因素,贸易业务相关扣除量较大)。完成铁路到发量2,115.15 万吨,同比减少16.59%,基本符合我们此前预期。我们预计沙鲅线全年到发量下滑15%,全年业务利润将下降大约4000 万,略超预期。 房地产下滑一半,对业绩冲击较大。房地产业务受宏观调控政策影响较大,销售量较上年同期有较大幅度减少,报告期实现营业收入3,409.99 万元,较上年同期减少61.65%。全年预计利润下降2000 万。 短期冲击不影响公司长期发展价值。我们依然看好铁总改革中后期公司平台成为铁道部专业物流资产整合唯一上市平台的潜在巨大价值,届时特箱业务的再次爆发将使得公司进入真正成长轨道。我们预计公司14-16 年EPS 分别为0.30,0.34 和0.42 元,分别对应18x14PE,16x15PE 和16x13PE,维持“增持”评级。

业绩和公告简评:8月28日,大秦铁路发布2014年半年度报告,2014年1-6月,公司实现营业收入263.81亿元,较去年同期增长7.39%;实现营业利润92.57亿元,同比增长12.01%,实现归属于上市公司股东净利润71.86亿元,同比增长10.85%,对应EPS0.48元。 经营分析: 大秦线全年完成4.5亿吨运量几无悬念。大秦线货物运输量完成22,484万吨,同比增长2.2%;日均开行重车85.4列。其中:2万吨59.6列,1.5万吨9.7列,单元万吨2.3列,组合万吨13.8列。日均运量124.2万吨,最高日运量135.9万吨。按照全国煤炭供应链体系分析,预计2014年将完成4.5亿吨运量。 人工成本是公司成本费用攀升的主要因素。公司上半年营业成本为161.23亿元,同比增长7.17%。其中人工成本44.95亿元,同比增长14.36%,增加大约5.6亿。公司管理费用17.62亿元,同比增长17.30%,管理费用较快增长主要也是由于员工平均工资的上涨、员工人数的增加、社保计提基数上调等因素所致。整体而言,人工成本控制压力依然较大。 朔黄公司投资收益有所减少,但利润贡献依然较高。报告期内,朔黄公司实现归属于母公司的净利润28.65亿元。公司确认朔黄公司的投资收益为11.79亿元,同比减少13.31%,朔黄线投资收益占公司本期净利润的比重为16.40%。 维持14-15年1.07和1.26元的EPS预测,当前股价对应6.8x14PE和5.8x15PE,预计14年分红对应股息率超过8%.我们一直认为公司是铁路货运改革红利的首要受益标的,当前大秦良好的基本面和改革红利预期是秋凉季节较好的防守进攻标的,尤其在沪港通后,在公司成长性和高股息率综合位列A股第一名,维持公司“买入”评级。

8月28日,福建高速发布2014年半年度报告,2014年1-6月,公司实现营业收入12.85亿元,较去年同期增长2.60%;实现营业利润5.56亿元,同比增长5.23%;实现归属于上市公司股东的净利润3.24亿元,同比增长9.77%,对应EPS0.12元。 三大主要路产运营稳健:报告期内公司实现收费公路业务收入12.70 亿元,同比增长2.91%。其中泉厦高速收入4.76 亿元,同比增长3.23%, 毛利率69.81%,同比增加0.96 个百分点;福泉高速收入6.82 亿元, 同比增长2.57%,毛利率74.80%,基本与去年同期持平;罗宁高速收入1.12 亿元,同比增长3.67%,毛利率56.97%,同比减少7.60 个百分点。从车流量来看,三大路产上半年合计实现车流量2231.67 万辆,同比增长3.68%。其中客、货车流量占比分别为57.58%和42.42%, 相比去年同期变化不大。 浦南高速亏损依旧,但扣非后亏损额增速有所放缓。浦南高速经营状况依旧不佳,公司确认投资亏损4936.45 万元,亏损幅度同比扩大24.27%。亏损扩大主要原因是去年浦南公司收到政府补助2704 万元,剔除该因素,实际经营业绩略有下降,亏损额增速已有放缓趋势。 参与设立海峡财险,多元化获得突破。今年6 月公司多元化获得突破。公司出资2.7 亿参与设立海峡财险,公司持股比例18%。该事件短期内对公司业绩影响不大,但长期来看,海峡西岸经济区建设战略的不断推进将为福建保险业的发展创造良好机遇。 预计14-16EPS 分别为0.24 , 0.27 和0.31 元, 分别对应9.7x14PE,8.6x15PE 和7.5x16PE,我们认为公司将在中长期享受海西经济区建设发展的成果,给予公司“增持”评级。

多举措促进供应链业务整体稳定:上半年钢材、铁矿等大宗商品价格下跌幅度较大,公司为此采取多项举措促进供应链业务稳定。除新成立两家子公司进军汽车保险代理和汽车融资租赁业务外,还加大电商建设力度,逐步推广“纸源网”等平台的运用。报告期内,公司供应链运营业务实现营业收入458.06 亿元,同比增长8.65%;该项业务上半年毛利率3.82%,与上期基本持平。供应链业务整体上保持稳定。 房地产业务增速回落,长期发展有保障。上半年公司房地产业务实现收入71.56 亿元,同比增长5.72%,增速同比大幅回落。两大子公司合计实现签约销售收入64.85 亿元,同比下降24%。短期来看,地产业务增速有放缓可能。但公司项目储备丰富,今年上半年新开工面积208.77 万平米,同比增长66%,为地产业务长期发展提供有力保障。 汇兑损益导致财务费用激增,拖累业绩增长。受上半年人民币贬值的影响,公司上半年财务费用2.56 亿元,同比增幅达271.07%。针对这一情况,公司未来可能会采取相应措施对汇兑损失加以控制。此外,若未来人民币贬值趋势缓解,公司财务费用将有所回落。 预计14-16EPS 分别为1.05 元,1.23 元和1.43 元, 分别对应5.5x14PE,4.7x15PE 和4.0x16PE,我们认为公司供应链业务与地产业务均处于筑底阶段,公司目前估值偏低,维持 “买入”评级。

公告事项: 公司发布2014年中报:2014年1-6月营业总收入2.54亿元,同比增长50.6%,归属上市公司股东的净利润为3017.1万元,同比增长58.1%,符合公司业绩预告区间;随着下半年铁路投资迈进及长远发展方向实质性突破,订单及业绩大概率超预期,维持重点推介。 报告摘要: 业绩稳健,内生+外延助战略快速推进。受益铁路投资恢复至高景气进程中,公司传统主业随建设加速实现了快速增长,收入和净利润分别增长50.6%和58.1%,信号电源、综合供电方案和通信电源业务收入分别实现98.6%、129.6%和42.8%的增长,公司在手订单金额为6亿元,随着下半年铁路投资加速,订单将进入新一轮快速增长期;公司内生和外延并重加速地面到车辆战略推进:1、普通车载电源获得1100万订单,2、车载检测系统获得武广高铁订单,3、蔽门业务具备正线应用条件并有望进一步获得订单,4、外延式收购海兴电缆,切入车辆高端设备供应体系,未来有望加速公司车上战略协同推进。 技术研发和业务模式创新并进,培育长期成长点。公司致力于中长期稳健发展:1、在地铁制动储能、动车组及地铁车载辅助电源方面加强研发突破与对外合作,未来有望分别切入年均数十亿级别市场,培育中长期的战略性增长方向;2、公司同步推进“增量到存量”战略,与相关铁路运营主体签订整体维保协议,创新性切入增长潜力巨大的后期设备维保市场,同时公司也积极联合上下游资源落实商业模式创新,如和北京城建设计合作探索掘金城市轨道交通市场,未来有望从单一的产品提供商发展成为综合设备服务商。 优秀的研发及管理团队+清晰的战略视野是公司成长为大公司的核心因素,新产品及新模式必将打开公司的长期增长空间,中长期投资价值凸显。预计14-16年业绩为0.25、0.34和0.45元,考虑收购海兴电缆,2014-2016年的EPS为0.27,0.44和0.53元,随着铁路投资加码及车辆交付进入高峰年,业绩超预期概率大,维持“增持”评级。

业绩和公告简评: 8月22日,怡亚通发布2014年半年度报告,2014年1-6月,公司实现营业收入100.14亿元,较去年同期增长140.43%;实现营业利润2.00亿元,同比增长75.56%;实现归属于上市公司股东的净利润1.52亿元,对应EPS0.15元,较上年同期增长66.43%。 经营分析: 公司业绩增势良好,深度供应链业务进入爆发期:上半年公司完成业务量272.82亿元,比去年同期增长52.76%;收入规模增势更为迅猛,同比增幅达140.43%。380平台开始发力,带动公司业绩迅速增长。 上半年深度供应链业务实现收入90.04亿元,同比增长163.54%;毛利率5.26%,虽然较去年小幅回落0.66个百分点,但由于深度供应链业务扩张速度快,该项业务毛利总额依旧较去年大幅增长134.04%。 其他业务运营良好,保持稳健增长。广度业务已建立了全国性服务平台,报告期内,该项业务实现业务量177.11亿元,同比增加25.49%,营业收入为4.42亿元,同比增长16.65%;产品整合业务实现业务收入4.87亿,同比增长47.81%,连续下滑的态势暂得以扭转;小贷业务实现收入8,052万元,毛利率依然维持85%以上。整体而言,除深度供应链业务外,公司其他业务报告期内增势稳健。 非公开发行加码380,核心竞争力将进一步增强。日前,公司公告拟发行1.5亿股,募资12亿用于增资深度供应链公司。投资完成后,公司将形成以380平台为基础,遍布全国骨干城市的自有物流基础设施、构建完成高效的现代仓储配送体系,竞争优势进一步加强。 预计14-16EPS分别为0.26元,0.31元和0.38元,分别对应32x14PE,27x15PE和22x16PE,我们认为380平台进入爆发增长期,维持“增持”评级,目标价10元。

业绩公告: 公司发布2014年半年度业绩:2014年1-6月营业总收入504亿元,同比增长36.5%,归属上市公司股东的净利润为20.6亿元,同比增长41.1%,每股收益0.15元,略超市场预期;铁路投资高景气区间,动车组加密、城轨快速发展及铁路货运发展战略向好推动公司业绩持续超预期增长,维持重点推介。 业绩点评: 业绩超预期,动车、机车和城轨车辆支撑高增长。随着高铁逐渐进入通车高峰年及城轨投资提速,动车组业务同比增长178.8%、城轨地铁业务增长102.6%,受益高铁通车高峰到来、动车组加密及地方城轨修建提速,我们预计动车组和城轨地铁业务未来2年将会延续良好的增长;机车业务上半年增长40%,随着机车出口订单进一步落实,将会延续较快增长;因高毛利的动车及机车业务表现突出,上半年综合毛利率达到18.8%,比去年同期的16.9%提升了1.9个百分点。 在手订单预计超1300亿,车辆投资小高峰渐近。上半年公司新签订单达762.5亿元,预计公司6月底在手存量订单1368.5亿元(13年末1110亿+新增762.5亿-504亿收入),同比2013年末增长23.3%;新一轮动车组招标如期启动(规模超过500亿-预计共292列,含议标60列),充足订单推动未来两年公司稳健高增长。 自主创新持续推进、产品谱系迎合发展需求。自主技术创新方面,产品实力和谱系稳步推进:1、公司CRH6A城际动车组完成运营考核,迎接未来城际高铁需求爆发;2、HXD1型电力机车成功牵引3万吨列车,货运重载化技术再进一步;3、超级电容储能式100%低地板有轨电车研制成功将投入广州运营,迎合未来有轨电车市场快速发展。 预计14-16年公司业绩为0.40、0.48和0.54元,对应当前股价为12.7x14PE和10.6x15PE,随着铁路投资加码及车辆交付进入高峰年,业绩超预期概率大,给予“增持”评级,后续需积极关注沪港通及高铁技术出口带来的估值提升。

2014年8月21日,广深铁路(601333)公布2014年中期报告,报告期内,公司实现营业收入71.68亿元,比上年同期下降6.01%。营业利润为5.35亿元,比上年同期下降44.06%;归属于上市公司股东净利润3.29亿元,同比下降49.36%,对应EPS 0.05元。 高铁分流效应导致公司长途客运下滑幅度较大,其他客运业务较为平稳:上半年公司实现客运收入35.01 亿元,同比减少12.15%,客运量4276.47 万人,同比减少4.62%。其中广深城际客流量基本持平,但是长途客流量下滑8%,(去年底中铁总调整铁路运行图,公司停运了部分长途车);加上“营改增”等因素影响,致使客运收入数据(不同口径)下滑幅度较大。 货运业务受经济下滑冲击明显,货运量下滑12.8%,但受铁路货运提价以及公司收购中铁集装箱大朗办理站货运业务影响,公司货运业务收入同比增长32.54%。 人力成本及管理费用阶段性增长压低业绩。人力成本上升16.34%(含副业人员回归主业人员导致总人力成本增长),管理费用增幅18.14%。主因是公司在铁路改革整合中增加人员,调升薪酬待遇所致。 展望下半年,有两大看点。一是要在公司管内的广州站、广州东站和深圳站开办动车组快件运输业务;二是要根据国务院办公厅《关于支持铁路建设实施土地综合开发的意见》及中铁总后续相关政策,做好铁路土地综合开发的前期调研工作。 维持盈利预测14-16EPS 分别为0.14 元,0.15 元和0.17 元,分别对应20x14PE,19x15PE 和17x16PE,依然看好铁路沿线“土改”为公司带来的巨大空间,维持“买入”评级。

事件: 8月19日,公司发布收购资产暨关联交易公告,拟与联合常州光伏共同合作收购科左后旗40MW 项目93.68%的股权,公司计划出资6,744.83万元收购该项目84.31%股权;完成收购后,公司和联合常州光伏同比例向该项目公司增资合计33,075.42万元用来偿还该项目公司对外负债,其中公司出资29,767.88万元。增资完成后,公司持有项目公司股权88.89%,联合光伏持股9.88%。 公告点评: 收购科左后旗项目,新能源开拓再下一城。科左后旗项目位于内蒙古自治区科尔沁左翼后旗境内,该地区海拔较高,全年降水较少,日照时数在2600-3400h 之间,太阳能辐射较强,是全国的高值地区之一。 该项目装机容量为40MW,占地约为1669亩,于2013年9月19号开工建设,12月20日一次并网发电成功。按照投资测算,如该项目如期交割,2015年可实现营业收入5,360万元,实现净利润3,613万元,项目投资回收期9.4年,IRR 达到9.06%。 机遇大于风险,公司新能源发展仍有广阔空间。公司在光伏新能源方面仍具有巨大发展空间。行业方面,我国光伏迅速增长的趋势丝毫未减,今年完成10GW 的增长目标不变;公司方面,华北高速此前与招商新能源签订框架协议,预计未来两到三年电站投资总规模将达到1GW,其中权益部分200到300MW,仍有很大成长空间。光伏行业虽存在一定风险,但我们认为目前阶段,最为关键的运营环节以及政策层面风险均不大,因此整体来看,公司面临的机遇大于风险。 新领域外延式扩张有加速迹象,前景依旧看好。从公司的投资进程来看,现有两个项目的总规模仅63.8MW,距此前规划仍有较大差距,因此不排除公司未来加速推进光伏投资进度的可能。我们依旧维持此前观点,看好公司在新领域的发展,维持“增持”评级

业绩和公告简评: 保税科技发布2014年半年度报告,2014年1-6月,公司实现营业收入25214.07万元,较去年同期增长37.94%;实现营业利润12698.05万元,同比增长27.93%;实现归属于上市公司股东的净利润8883.30万元,对应EPS0.19元,较上年同期增长9.56%。 经营分析: 公司运营状况良好,各项业务稳健增长:14年上半年公司主业经营情况稳定,安全靠泊货轮264艘次,码头吞吐量172.85万吨,较去年同期均有显著增长。分行业来看,公司上半年码头仓储业务实现收入2.15亿元,同比增长41.17%,毛利率72.08%;运输业务实现营业收入1161.42万元,同比增长12.18%;代理费收入1853.93万元,同比增9.38%。 成本及税费迅速增长,压缩利润空间。14年上半年公司成本及税费增速较高。折旧、修理改造费用增加及转存仓储费增加导致营业成本同比增长54.87%;此外,长江国际所得税减免优惠期已于2013年届满,公司所得税率恢复至25%,导致所得税费用同比大幅增长98.04%。上述事项导致公司净利润增速较去年同期有较为显著放缓。 后期将连续产能扩张,业绩将连上台阶。14年开始公司产能进入跨越发展期,随着新募投项目启动、对外收购完成以及原有罐容改扩建,预计14年底罐容将达77万方,15年底罐容将达109万方。随着公司产能瓶颈的破除,公司未来成长空间再度打开。 预计14-16EPS分别为0.45元,0.58元和0.71元,分别对应22x14PE,17x15PE和14x16PE,由于公司短期OTO难以见效,下调公司评级为“增持”,目标价12.8元。

非公开增发继续加码380 业务。公司拟发行股票1.5 亿股,募资净额12 亿元,用于增资深度供应链公司。本次募集资金的主要用途包括:提升物流基础设施建设(5.85 亿)、信息系统和电商平台追加投入(2.98亿)、业务网点新建与扩建(0.50 亿)以及补充业务流动资金等。本次非公开发行是实现公司战略目标的重要举措,投资完成后,公司将形成以380 平台业务流转为基础,遍布全国骨干城市的自有物流基础设施、构建完成高效的现代仓储配送体系,竞争优势进一步加强。 380 平台拥有供应链管理的巨大优势,即将迎来爆发式增长。380 平台目前在全国20 多个省份建立了100 多个实体业务网点,业务覆盖城市近200 个。380 平台2013 年实现营业收入44.67 亿元,预计2016年收入可达300 亿元,成长空间巨大。380 平台聚焦快消品业务,其客户主要是各行业排名居前的大型品牌供应商。公司380 平台能够帮助客户实现渠道扁平化、整合营销、实现总成本领先等,其商业价值日益为客户所认知。 我们认为 380 平台具有变革性的替代作用,经历探索期和系统建设期,目前已经进入快速爆发期。详情请关注我们7 月发布的深度报告《传统渠道供应链革命先锋》,出于谨慎考虑,我们暂时维持此前盈利预测不变,预计公司14-16 年EPS 分别为0.26、0.31 和0.38 元(暂不考虑增发摊薄),分别对应32x14PE、26x15PE 和21x16PE,维持公司“增持”评级

公告事项: 公司发布 2014年半年度业绩: 2014年1-6月营业总收入1.74亿元,同比增长132%,归属上市公司股东的净利润为2366.4万元,同比增长132%,超出预期;随着动车组进入交付高峰期,公司内生外延发展并重,业绩持续超预期可期,维持重点推介。 报告摘要: 业绩超预期,动车、机车和电动汽车等带动快速增长。从公司业绩来看,受益铁路通车高峰临近车辆交付提速及新业务开拓加速,动车、机车、城轨和电动汽车连接器业务分别同比增长1000%、107%、92.8%和162%,带动公司业绩爆发式增长;受益近两年高铁进入通车高峰期及公司动车连接器市场份额快速提升,动车组连接器业务仍是近两年超预期爆发增长的主要因素,同时随着公司电动汽车、通信和军工等方向连接器业务快速爆发成长,未来将接力贡献业绩增量。 内生增长屡超预期,外延落地协同可期。公司研发投入增幅112%,确保新产品推动未来内生式增长,上半年完成“城轨车辆用低压连接器项目”等多个产品研发及小批量供货,新产品(电动车、通信和军工等方向)及已有快速发展的动车组产品继续提升市占率将带动公司业绩持续超预期;同时公司完成对北京博得的收购,迈出了外延式发展的步伐,正式接入轨交门业务领域,不仅从业务层面打开了更为广阔的成长空间,预计双方在客户及地域上的互补能够带来更好的协同效应。 略微调升 14-16年公司EPS 为0.66、0.87和1.04元,预计北京博得15年实现并表,按照承诺利润为3900万和5070万元,15-16年并表后EPS 为1和1.23元,公司此次外延式加码轨交业务,市场协同开拓效应可期,在轨交建设利好大背景下,业务突破带动业绩持续超预期可期,维持“买入”评级,坚定看好公司投资价值。

业绩和公告简评: 恒基达鑫发布2014年半年度报告,2014年1-6月,公司实现营业收入9556.12万元,同比增长16.34%;实现营业利润2725.47万元,同比下降17.31%;归属于上市公司股东的净利润2382.19万元,每股收益0.12元,比上年同期下降15.63%。 经营分析: 新增固定资产导致成本增加继续拖累公司业绩:14年上半年珠海基地实现营业收入5490.28万元,同比增长3.61%;实现毛利润2351.59万元,同比下滑21.05%。毛利率由去年同期的56.21%下滑至42.83%,下滑仍较为明显。主要是原因是珠海三期一阶段的13.6万方罐容于去年7月底转固,新增固定资产带来约年1200万元折旧规模,导致公司成本迅速增长所致。但从收入角度看,已经扭转去年同期的下滑态势,宏观经济下滑导致仓储装卸需求减少的状况已有所缓解。 扬州基地业绩贡献进一步提升。14年上半年扬州基地营收和净利润分别为2999.64万元和1111.02万元,同比分别增长2.91%和35.36%,扬州地区罐容利用率持续回升的趋势依旧得以维持,带动业绩回升,扬州地区业绩贡献占比进一步提升至40%以上。 积极看待公司战略扩张,增发方案公布有利于公司发展。14年6月,公司公布定增预案,拟募资2.25亿元用于推动公司现有的金腾兴仓储、山东油气、绿能高科合作开展LNG等项目的建设。上述项目的推动有利于实现公司跨区域发展,同时我们积极看待公司LNG供应链战略扩张,进军清洁能源供应链的机遇。 考虑增发后股本摊薄效应,预计14-16EPS分别为0.21元,0.24元和0.26元,分别对应52x14PE,45x15PE和42x16PE,维持公司“增持”评级,目标价14元。

公告事项: 公司发布2014 年半年度业绩: 2014 年1-6 月营业总收入1.54 亿元,同比增长21.7%,归属上市公司股东的净利润为2366.4 万元,同比增长132.22%,符合公司业绩预告区间;随着下半年铁路投资迈进,公司凭借软硬件优势,订单及业绩大概率持续超预期,维持重点推介。 报告摘要: 业绩靓丽,软硬兼备优势对抗铁路上半年投资疲弱影响。从数据来看,铁路上半年投资弱增长下,公司软硬件兼备优势凸显(上半年继续获得4 项专利),受益国铁路阳100%并表、财务费用下降、应收账款减少导致计提减少等三方面因素,公司实现了业绩稳健快速增长;受益铁路项目投资计划提速,母公司新签及中标未签订单合计3 亿元,期末在手订单达到5.8 亿元,为业绩进一步超预期增长奠定了良好的基础;公司目标战略转变为优秀的系统集成商和运营服务商,引领行业发展,预计未来内生和外延式发展并重将带动公司发展更上台阶。 未来受益铁路真正提速,主打和储备产品均具备爆发看点。经济增长弱势背景下,2014 年铁路投资总额有望冲击2010 年时期高点,维持看好未来三年铁路投资持续加码,带动业绩超预期发展:(1)核心产品信号微机监测系统和铁路防灾安全监控系统优势地位巩固,随着投资兴起进入高景气区;(2)国铁路阳信号电源系统也将随铁路投资稳健发展;(3)地铁业务进一步突破值得期待,储备技术(无线调车、液压道岔转辙机、电务信息系统等)也有望在铁路信息化自动化建设提速背景下面临需求的爆发,为公司业绩带来增量。 预计2014-16 年净利润分别为1.5,2.0 和2.3 亿元,同比增长114%,32%和16%,对应EPS 分别为0.68,0.90 和1.04 元,随着铁路投资重回高峰期,公司软硬技术储备均会受益需求释放快速增长,在手现金充足,外延式发展也可期待,维持“增持”评级,积极关注。