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刘洋

上海申银

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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
久其软件 计算机行业 2013-11-04 11.78 -- -- -- 0.00%
14.28 21.22%
详细
久其软件发布三季报,前三季度收入增长30%,净利润同比增长115%,顺利实现扭亏。我们三季报前瞻预计公司前三季度利润同比增长103%,公司前三季度利润超过我们预期。超预期的原因之一是局部产品化的软件推广和投资收益:第三季度单季在管理费用下滑的情况下实现了单季度收入增长9%。超预期的另一个原因是投资收益:第三季度实现投资净收益447万元,主要来自理财产品收益和联营企业亏损减少。 公司同时预告2013年全年净利润增长156%-197%,增长强劲,高于市场主要投资者的预期(市场主要投资者预计公司净利润增长约100%)。2013年前四个季度净利润增速为43%、59%、115%、156%-197%,增速逐渐加快。 前三季度人员总薪酬为9061万元,同比下滑5%。第三季度销售费用同比下滑7%,管理费用同比下滑3%,公司正在坚决的执行人力成本控制。成本控制见效的情况下,公司未来是否高增长取决于是否能在局部领域实现产品化推广。 三季度末应收账款比去年同期增加753万元,三季度末固定资产比去年同期增加405万元,没有短期贷款和长期借款,资产情况较健康。三季度末开发支出比年初减少88%,无形资产比年初增加56%,主要为全面预算项目转为无形资产。新项目的全面推广将带来新收入来源,也带来年度摊销压力。 预计2013-2015年收入为3.1、3.9、5.0亿元,净利润为0.61、0.81、1.02亿元,对应每股收益为0.35、0.46、0.58元,2013年高速增长。维持“增持”评级。
博彦科技 计算机行业 2013-11-01 27.03 -- -- 30.65 13.39%
34.48 27.56%
详细
博彦科技公告前三季度经营情况,前三季度累计实现收入9.7亿元,同比增长75%,与我们三季报前瞻预测的77%基本持平;前三季度累计实现净利润0.86亿元,同比增长36%,略低于我们三季报前瞻预测的38%。利润增速低于预期2个百分点的主要原因是营业外收入。前三季度累计实现营业外收入1473万元,低于去年的2026万元。根据中报披露的营业外收入明细看,房租补贴、人才补贴同比下滑,我们推测这些补贴三季报仍没有起色。软件外包公司可以稳定的收取补贴收入,但补贴收入的增长具有偶然性。公司前三季度营业利润同比增长67%,反映了剔除营业外收入的增长情况。 前三季度员工总薪酬同比增长61%,低于收入增速。三季度单季销售费用仅增长1%,管理费用增长65%,也低于收入增速。2013年公司增加了高利润率的日本业务收入比重并控制成本,在利润表已有体现。 第三季度公司短期借款未增加,长期借款新增2200万元,负债合计增加4500万元,营运资金存在一定压力。若营运资金改善,公司的增长会加快。2013年4月19日公司公告了《非公开发行A股股票预案》,方案有待主管部门批复。 2013年6月,博彦科技网站公示与欧创集团合资成立亚创博彦公司。2013年10月亚创博彦正式成立,已陆续在北京、上海、西安、南京和青岛开展了业务。根据亚创博彦在中国业务的战略规划,以及下一步发展的需要,会逐步在国内多个城市建立交付中心。 由于营业外收入低于预期,下调2013年盈利预测3%,维持2014-2015年盈利预测,维持“增持”评级。我们预计博彦科技2013-2015年收入分别为14.3、18.7、24.0亿元,归属于母公司所有者的净利润分别为1.35、1.76、2.20亿元,全面摊薄每股收益为0.90、1.18、1.48元。维持 “增持”评级,
汉得信息 计算机行业 2013-10-30 16.85 -- -- 16.46 -2.31%
17.08 1.36%
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前三季度实现营业收入6.1亿元,同比增长24%,实现归属于母公司所有者的净利润1.04亿元,同比增长27%。我们三季度前瞻预计公司前三季度收入同比增长24%,净利润同比增长23%。公司收入情况完全符合预期且单季度收入增速高于一、二季度,净利润略超预期。净利润略超预期的主要原因是毛利率和营业外收入超出我们预期。 前三季度毛利率为37.3%,同比上浮7.5%。第三季度毛利率为38.0%,高于去年同期的28.9%。2013年公司继续贯彻减缓人员扩张、提高人均效率的战略,在三季报毛利率有所体现。 上半年公司开发支出资本化投入“云计算机系统”项目,第三季度没有新增资本化。根据现金流量表和资产负债表,推算前三季度人力成本增长21%,第三季度人力成本增长仅8%,成本控制十分有效。但第三季度销售费用、管理费用同比增长36%、157%,成本控制未在利润表体现,我们猜测有偶然的费用支出计入三季报。 三季度末应收账款比去年同期增加1.5亿元,占近四个季度总收入的18%。尽管应收账款增加,但其占收入比例仍是计算机行业中较低的水平。三季度单季新增在建工程1702万元,主要为青浦产业园区建设项目投入。 预计2013年公司净利润同时受到约1500万元股权激励成本、约1000万元汇兑损益的负面影响。偶然的负面影响利于2014年净利润增长。公司也在寻找供应链金融项目突破。 维持收入、利润和EPS预测。预计2013-2015年收入为9.0、11.7、14.6亿元,净利润为1.55、1.87、2.26亿元,对应每股收益为0.58、0.70、0.85元。维持“买入”评级。
久其软件 计算机行业 2013-10-15 14.94 -- -- 14.86 -0.54%
14.86 -0.54%
详细
久其软件当前的主要业务是为政府部委和大型企业集团提供报表管理软件、电子政务软件、ERP 软件和商业智能软件的咨询、开发和服务。远光软件、广联达、卫宁软件等产品型公司2012年的可比毛利率高于60%,海隆软件、博彦科技、汉得信息、万达信息等定制化公司的可比毛利率低于40%。久其软件接近50%的可比毛利率反映了其商业模式:提供基础软件产品,并以二次开发、实施等定制方式完善产品,满足不同客户的需求。 久其软件采用定制化的模式争取高端客户,以盈利能力换取优质客户的业务粘性,例如神华集团的企业集团管控案例。为优质客户定制开发更大的意义在于更细腻的解决了客户关心的问题并形成示范案例,主管单位可能以政策发文的形式促进推广,例如产权登记和央企信息化相关的IT 投入。 久其软件捕捉客户在细分领域的潜在需求并形成创新产品,可能自上而下推广至客户的分支机构或下属机构,也可能横向复制至有类似需求的其它客户。 GAMS 产品和通用报表管理系统分别两者的典型案例。 产品化推广为久其软件带来较快的收入增长,可比公司远光软件、慧点科技证实这种模式的合理性。2006-2008年,CI 和VA 产品推广,软件产品及服务的收入增速为35%、29%、55%。2010-2011年GAMS、GMC 产品也是例证。2012年底结转订单超过100%的快速增长为2013年收入作出贡献,GAMS 升级改造产品、产权登记产品等多个重要项目即将推广保证2014年收入增长。集团管控是容易被投资者低估的市场,市场规模为千亿级别。公司还在推动与国内外数据库厂商的大规模集群和性能优化改造。商业智能产品的推广也处于有利位置。 预计2013-2015年收入为3.1、3.9、5.0亿元,净利润为0.61、0.81、1.02亿元,对应每股收益为0.35、0.46、0.58元,对应2013年高速增长。DCF 模型显示久其软件的内在价值为13.96元,维持“增持”评级。 股价表现的催化剂:2013年净利润增长强劲,在国产IT 投资中承接更多业务。
信雅达 计算机行业 2013-09-03 12.40 -- -- 16.15 30.24%
16.30 31.45%
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信雅达公告上半年经营情况,实现收入3.0 亿元,同比增长27%;实现归属于母公司所有者的净利润0.31 亿元,同比增长39%;实现扣除非经常性损益的净利润0.28 亿元,同比增长103%。我们中报前瞻预计净利润同比增长35%,扣除非经常性损益净利润同比增长约40%。公司净利润和扣非后净利润超出我们和市场预期。超过预期的主要原因是高净利率的自主开发软件收入同比高增长、硬件产品的毛利率保持稳定。 上半年实现自主开发软件收入5067 万元,同比增长116%,增速强劲。自主开发软件主要指代流程银行软件。根据信雅达网站披露中标和公开调研情况,2012 年已中标未完成订单数量约为6 个,预计2013 年上半年已中标订单3-5个,下半年仍有6-10 家银行有招标需求。假设每个订单第一期项目金额未500-1000 万元, 2012 年结转订单基本在2013 年上半年实施和收入确认。2013年新签订单保证下半年和未来增长。竞争对手采用低价格、联合欧美服务商的方式参与竞争,信雅达在此领域的优势地位仍未收到明显挑战。 2012 年下半年硬件产品毛利率为23%,2013 年上半年硬件产品毛利率为26%,毛利率比半年前稳中有升。支付密码器产品进入工商银行、建设银行集中采购,供应商牺牲毛利率换取出货量增长,在2012 年下半年毛利率中有体现,2013年上半年情况表明毛利率下降并非常态,预计未来毛利率保持稳定。卡盾、IC卡配套设备、加密机等硬件产品线逐渐丰富,公司可能迎来新的增长点。 应收账款同比增加0.18 亿元,存货同比增加0.23 亿元,无开发支出资本化,公司经营风险不高。 维持盈利预测,预计2013-2015 年每股收益0.51、0.67、0.85 元。当前价格对应2013、2014 年市盈率为24、18 倍,具备估值吸引力,维持“增持”评级。
汉得信息 计算机行业 2013-08-23 17.20 -- -- 18.83 9.48%
19.86 15.47%
详细
汉得信息公告2013年上半年经营情况,实现收入3.8亿元,同比增长21%,略低于我们中报前瞻预测的25%。实现净利润0.66亿元,同比增长25%,与我们中报前瞻预测的0.67亿元基本一致;实现扣非后净利润0.61亿元,同比增长28%,略超过我们和市场约25%的预期。 上半年毛利率为37%,同比上浮6个百分点。毛利率上浮的主要原因是在人员扩张有限的情况下,通过行业解决方案和人员利用率提高实现收入更快增长。 公司公告2013年6月底员工约2100人,比2012年底几乎无增长,比2012年6月底仅增加300人。上半年员工薪酬同比增长25%,与收入增速基本同步。 若公司延续少量人员扩张和丰富行业解决方案,2013年底的人员效率将继续提高。 上半年股权激励成本862万计入管理费用,去年同期为274万。上半年财务费用为-637万元,收汇兑损益627万元拖累。若剔除股权激励成本和财务费用,上半年营业利润同比增长55%。上半年看似平淡,实则经营增速快。 我们在8月5日调研报告中描述了公司供应链金融新业务。公司公告了上海市科学技术委员会给予的“供应链金融信息化云计算系统“补贴,公司将和科委共同推广新业务。 我们认为下半年内生净利润增长快于上半年,2011年重点软件企业退税额外增厚2013年业绩。预计2013-2015年收入为9.0、11.7、14.6亿元,净利润为1.55、1.87、2.26亿元,对应每股收益为0.58、0.70、0.85元。维持“买入”评级。
汉得信息 计算机行业 2013-08-07 16.70 -- -- 18.83 12.75%
19.86 18.92%
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投资要点: 伴随利率市场化推进,银行为大中型企业提供融资服务的竞争日趋激烈,小微企业融资是未来的业务蓝海。据全国工商联调查,规模以下的小企业90%没有与金融机构发生借贷关系,小微企业95%没有与金融机构发生借贷关系。 新兴的供应链金融业务模式适合小微企业融资。RichardGambe以Staney公司供应链融资的成功案例,解释了企业该如何实行供应链金融服务。京东商城是国内供应链金融的典型案例。2013年4月,京东供应链金融的第一个家客户宝瑞恒信商贸有限公司采用供应链金融服务后,资金周转时间从45天缩短到10天,效率提高了4倍,销售额提高了4倍以上。 中国证券报7月25日报道了汉得信息的供应链金融新业务。公司通过二十年的ERP服务积累了1000家大型客户,大型客户与上下游小微企业的业务往来是供应链核心数据。公司可以在ERP系统的财务和供应链模块中抽取合适的业务往来、发货、支付信息,动态评估小微企业的经营状态。 作为A股计算机行业第一家进入供应链金融领域的企业,汉得信息在该领域的优势是根据ERP信息动态分析经营状态的能力和多个客户交叉校验的能力,即管理和IT能力。假如1000家客户年收入的20%在供应链上,公司从金融机构贷款服务中抽取0.1%费率,对应毛利贡献为2亿元。悲观假设下,毛利贡献为5000万元。 2013年二季度销售线索明显改善,预计下半年销售收入增速高于上半年。2013年公司计划人员扩张15%,平均薪酬增长幅度不超过10%,因此人员薪酬增长幅度低于收入增速。投资者可期待人员利用率改善,毛利率同比上浮。 维持盈利预测和评级。预计2013-2015年收入为9.0、11.7、14.6亿元,净利润为1.55、1.87、2.26亿元,对应每股收益为0.87、1.05、1.28元。维持“买入”评级。
博彦科技 计算机行业 2013-07-29 31.58 -- -- 34.10 7.98%
34.10 7.98%
详细
投资要点: 博彦科技公告半年报,实现收入6.4亿元,同比增长82%,超出我们预测的65%;实现扣非后净利润5214万元,同比增长41%,高于我们预测的35%;实现归属于母公司所有者的净利润6060万元,同比增长41%,略微超出我们和市场预测的40%;收入超出预期的原因可能是高附加值业务或更强议价权业务占比提高。一个证据是2012年人均收入为16.7万元,2013年上半年人均收入为17.5万元。 收入结构和大客户出现积极的变化。上半年海外业务收入占比为69%,同比上升20个百分点。海外业务的人均收入贡献更优。前五名客户新出现金融和互联网领域的客户招商银行和北京百度网讯,与3月19日深度报告的判断“未来大客户来自互联网和金融行业“一致。此两个领域业务附加值更高, 上半年营业利润同比增长67%,超出市场预期。汇兑损失影响对日外包利润情况,若剔除汇兑损失影响,上半年营业利润同比增长83%,与收入增速一致。制约净利润增速未与营业利润增速匹配的原因是营业外收入。上半年收到政府补助1211万元,与去年同期1222万元持平。2011-2012年上半年收到的政府补助占全年比例约为30%,全年营业外收入达到我们预测的4600万元概率大。 二季度新增开发支出资本化221万元,占本期研究开发支出总额比例8%。2012年二季度末累计开发支出资本化为302万元,在2012年下半年逐渐缩小。低比例的资本化源于解决方案性质的产品化开发。 维持盈利预测,维持“增持”评级。我们预计博彦科技2013-2015年收入分别为14.3、18.7、24.0亿元,归属于母公司所有者的净利润分别为1.39、1.76、2.20亿元,全面摊薄每股收益为0.93、1.18、1.48元。维持“增持”评级,现价对应的2013和2014年市盈率分别为23和18倍。
御银股份 电子元器件行业 2013-07-25 4.21 -- -- 4.64 10.21%
7.50 78.15%
详细
投资要点: 御银股份发布2013年中期报告。上半年实现收入4.4亿元,净利润0.96亿元,分别同比下滑9%和24%,同时实现每股收益0.13元。公司实现收入高于我们的预测9%,利润低于我们的预测12%(我们预测收入4.1亿元,净利润1.09亿元,每股收益0.14元)。利润低于我们预期的一项原因是上半年收到软件退税771万元,低于去年同期的985万元,而我们根据2012年销售情况预测上半年收到退税1400万元。公司同时预告前三季度净利润同比增长-10%-20%,前三季度净利润增长逐季加速。 ATM合作运营收入为0.67亿元,融资租赁收入为0.60亿元,分别同比下降9%、11%。我们5月27日调研报告认为御银股份战略性地收缩合作运营和融资租赁业务,因为这两种业务的现金流不支持可持续成长。ATM销售收入为3.02亿元,同比下滑10%。2012年上半年来自第四大客户邮政集团的收入为3902万元,2013年前五名客户中未出现邮政集团。中国邮政是御银股份长期的主要客户,一旦2013年开始采购,ATM销售收入将恢复增长。2009-2011年,ATM上半年的销售收入占全年比重为60%、65%、56%,2012年偶然性达到72%。若2013年该比例达到50%,全年ATM销售收入增长可达30%。 上半年经营性净现金流出0.76亿元,比一季度末和去年同期未改善。销售商品、提供劳务收到的现金同比下降19%是经营性现金流不佳的重要原因,上半年经营性应收项目增加1.86亿元也形成现金流压力。 公司披露业绩变动的原因为“ATM营业收入稳步增长,费用得到有效控制”。 近期媒体报道,“在中国大陆安装的十几万台存取款一体机上,日本品牌及使用其核心模块的设备约占据超过80%以上的市场份额,已引起了中央及金融系统的警觉”。一旦金融安全的考虑刺激本土化采购,御银股份可能突破建行以外的大型商业银行市场,迎来新的增长契机。 预计公司2013-2015年收入为8.8、10.5、12.1亿元,净利润为1.7、2.2、2.7亿元,5月28日股本摊薄后每股收益为0.22、0.29、0.35元。现价对应的2013年市盈率为20倍,市净率为2.3倍。维持“增持”评级。
汉得信息 计算机行业 2013-06-27 15.12 -- -- 18.27 20.83%
18.83 24.54%
详细
投资要点:事件:汉得信息网站公示,汉得信息的日本子公司与日立Solution合作,利用OracleEBS系统,为NTLTechnology实施会计、销售、采购和生产管理系统。公司网站称,今后将以本案作为实际成果,向日中企业提供低成本且短交货期的系统构建服务解决方案。 投资观点: 2011、2012年海外业务占汉得信息收入比重为7%、21%,主要为远程ERP二次开发和外包。NTLTechnology为高端的咨询和实施服务项目,是海外业务的战略性突破,也是公司今年首次披露战略性订单。战略性订单作为标杆案例推广至同行业其它企业是服务型公司的合理业务模式。历史上汉得信息曾获得华为、株洲南车时代电气、阿里巴巴、中纺集团等标杆案例,并因此成功复制至各自行业的多家企业。我们可以期待汉得信息为海外其它公司提供类似的咨询和实施服务。 我们在4月19日报告认为“2012年末销售团队的扩张既保证2013年收入增速,又暗示新标杆客户的挖掘。”,NTLTechnology的咨询和实施突破是2013年公司首个公示的标杆客户,印证我们报告的判断。公司2012年报发展规划部分指明“已在家用电器、快速消费品等领域具备了一定的优势”,若公司可以在这些新领域取得进展,将是额外的战略订单,逐渐改变市场对公司只为制造业企业提供ERP实施服务的认知。 维持盈利预测和评级。预计2013-2015年收入为9.0、11.7、14.6亿元,净利润为1.55、1.87、2.26亿元,对应每股收益为0.87、1.05、1.28元。维持“买入”评级。股价表现的催化剂为季度毛利率稳中有升、额外战略订单突破。
博彦科技 计算机行业 2013-06-19 30.78 -- -- 31.76 3.18%
34.82 13.13%
详细
投资要点: 事件1:博彦科技和法国欧创(Altran,FRA:ATC)公司网站均告示成立合资公司亚创博彦,欧创集团和博彦科技分别持有合资公司51%、49%的股份。 事件2:软通动力(NYSE:ISS)近期宣布收到董事长兼CEO、金融机构初步的非约束性私有化提议。今年竞争对手柯莱特、文思海辉已先后宣布私有化。 欧创是欧洲著名的跨行业高科技咨询公司。公司逾20000名员工在20多个国家开展面向电信、汽车、金融、医疗、商业、工程等行业的咨询业务,2012年共实现14.6亿欧元收入,在“核心六国”中五个国家的市场占有率位居前两位。欧创中国于2006年成立并计划在未来五年大力拓展中国业务。其官网的2012年经营结果材料表明,计划于2013年第二季度成立面向电信行业的合资公司并寻找机械行业合作伙伴。博彦科技即为欧创挑选的合作伙伴。 预计亚创博彦成立后,业务将从电信行业外包开始,延产业链拓展至高端咨询,沿行业拓展至汽车、医疗、金融等领域。上市至今,博彦科技发展业务方式较灵活,已包括内生培育、外延收购、团队整合,成立合资公司是另一种丰富(见表1)。发展高端咨询也是公司公开表示的业务发展方向。 博彦科技在国外和国内业务的主要竞争对手文思海辉和软通动力今年5月和6月分别宣布私有化。文思海辉整合存在博弈,软通动力2012年报和一季报现金流明显差于净利润,两大竞争对手寻求私有化验证经营受挫或对市值不满。博彦科技可在对手分心时争夺业务并从容的选择外延扩张机会。 维持盈利预测和“增持”评级。预计博彦科技2013-2015年收入分别为14.3、18.7、24.0亿元,归属于母公司所有者的净利润分别为1.39、1.76、2.20亿元,全面摊薄每股收益为0.93、1.18、1.48元。各对手选择私有化、更多业务扩张方式、日元贬值趋势减弱是股价表现的催化剂。
博彦科技 计算机行业 2013-05-31 29.22 -- -- 34.34 17.52%
34.82 19.16%
详细
博彦科技发布拟与合作伙伴以现金形式收购柯莱特(NYSE:CIS)已发行普通股的初步非约束性意向的提示性公告。柯莱特2012年收入为17亿元,约为博彦科技2倍。 近期中概股私有化创造收购契机。2013年至今,4家中概股宣布私有化。3月12日,柯莱特发起私有化邀约。5月20日,文思海辉宣布私有化。私有化反映标的公司寻求管理独立或认为市值被低估,为市盈率较高的博彦科技创造收购机会。 柯莱特是著名IT外包服务提供商。完成对达美信息技术、赞同科技等一系列收购后,柯莱特的业务范围涵盖咨询、开发、外包和运维服务,在需求复杂的金融信息化领域优势尤其明显,解决方案包括渠道类、风控类、管理类,2009年起成为银行柜员系统和供应链金融占有率第一名。 我们3月19日深度报告认为公司积极寻求外延扩张,收购逐渐注重业务模式互补。柯莱特的业务模式更高端,2012年人均收入为26万元,高于博彦科技的17万元;旗下达美信息技术的ERP咨询实施与上市公司汉得信息竞争,旗下赞同科技与上市公司信雅达竞争,反映了业务复杂度。柯莱特自1995年起成为IBM主要合作商,2003年成为大中华区首家核心服务供应商。若收购成功,博彦科技将丰富业务模式和大客户,符合公司发展战略的公开表述。截止5月28日,柯莱特市值仅为5.4亿元,预计交易金额不会促成支付障碍。 若博彦科技参与收购失败,意味着竞争对手柯莱特的管理层支付更高价格完成私有化。 由于收购尚未成功,维持盈利预测和“增持”评级。预计博彦科技2013-2015年收入分别为14.3、18.7、24.0亿元,归属于母公司所有者的净利润分别为1.39、1.76、2.20亿元,全面摊薄每股收益为0.93、1.18、1.48元。在大展信息之后,试图收购柯莱特反映公司进一步执行积极外延扩张战略。
恒生电子 计算机行业 2013-03-07 12.26 -- -- 13.36 8.97%
14.20 15.82%
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投资要点: 至少有四个因素显著影响恒生电子的收入和利润增长,即客户的支付能力、客户的IT需求、恒生电子在研发和交付等环节的投入、恒生电子的商业创新。 前两个因素属于需求端,后两个需求属于供应端。 恒生电子的人均经常性税前利润变化与A股走势正相关,人均产出刻画的是生产效率。2009年之后尽管收入和利润还在增长,但是增长的代价更高。2013年国内证券市场趋于活跃,证券行业IT投资有望加速。 金融创新在过去就是恒生电子的业务增长动力之一。本轮金融创新既是机遇也是挑战—创新活跃创造对IT的需求,但IT成为券商的核心竞争力可能使大型券商将IT研发能力内部化。 恒生电子坚持在主营业务上持续投入,在软件产品上形成优势,从而获得较高的利润率。公司的人均经常性税前利润高于竞争对手即为产品优势的证据。 恒生电子培育的2.0业务面向未来。哪一项2.0业务能够支撑恒生电子的收入和利润还有待观察。领先一步系统地培育2.0业务使公司在金融行业的模式创新中立稳脚跟。 2012年收入和利润下降的主要原因是投入和产出错配。资产负债表保持稳健预示公司能够迅速扭转利润下降的局面。预计2013和2014年公司的收入分别为12.6和15.5亿元,净利润分别为3.5和4.3亿元,每股收益分别为0.57和0.69元。 DCF估值的结果显示恒生电子的内在价值为15.30元,高于当前股价22%,首次评级为“增持”。投资于恒生电子的风险在于机构投资者的“本土偏差”导致公司的估值长期偏高。
同有科技 计算机行业 2012-08-08 26.25 -- -- 29.50 12.38%
29.70 13.14%
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维持"增持"评级。公司中报预告上半年利润增长20%-30%。草根调研表明,EMC/IBM等存储厂商的本土业务旺季在三四季度,而上半年主要做预销售和需求调研,公司上半年利润增速实质无任何参考性。若三季度营销展览会进展顺利,我们预计公司2012-2014年将实现销售收入3.01、4.00、5.19亿元,对应CAGR为30.0%.;2012-2014净利润分别为0.59、0.81与1.08亿元,对应CAGR为37.7%。相应的,2012-2014年全面摊薄EPS分别为0.99、1.35与1.80元。若营销效果好或者今年人员扩张谨慎,盈利预测有上调可能。目前股价对应于26倍12年相对市盈率、19倍13年相对市盈率,并未体现存储领军厂商的估值溢价(美国市场估值体系证明,存储相关方案商享受明显高估值溢价),维持"增持"评级。 股价表现的催化剂:三季度全国营销巡展顺利。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名