盈利预测及评级. 公司一季度业绩增速290%-320%,预示良好增长态势,未来三大内容业务将保障全年业绩高增长。内容为王、渠道致胜,公司将投资项目作为对公司有长远影响力的业务精心运作,精心运作传媒产业链,充分考虑业务之间的协同效应和相应的内容、渠道价值,是一家具有长期投资价值的公司。预测2013-2014年EPS1.66元、2.12元、2.64元,估值较低,维持“买入”评级,考虑市场整体估值水平,给予公司25倍估值,目标价41.5元。

事件 近日媒体新闻报道,《人在囧途》片方武汉花旗影视制作公司在北京某律师行举行新闻发布会,状告《人再囧途之泰囧》的出品方北京光线传媒有限公司、北京光线影业有限公司、北京影艺通影视文化传媒有限公司、北京真乐道文化传播有限公司“不正当竞争与著作权侵权”。 盈利预测及评级 预测公司一季度业绩增速将快于200%,全年高增长无忧。内容为王、渠道致胜,光线传媒“内容+平台+整合营销”的模式逐步成熟。内容涵盖影视、电视节目、互动视频内容、游戏等多领域,平台已覆盖地面频道电视联供网、电影发行网、新媒体网等多个平台渠道,富内容、宽平台,将萌生更多、更强大的商业盈利模式。 未来随着内容整合能力继续加强,卫视和互联网等平台的升级拓展,长期投资价值明显。预测2012-2014年EPS1.29元、1.66元、2.12元,估值较低,维持“买入”评级,考虑市场整体估值水平,给予公司25倍估值,目标价41.5元。

“现金+股权”收购动网先锋,迈上外延式增长之路 事件 掌趣科技公告计划收购页游开发与运营商动网先锋100%股权,作价约8.1亿元。其中,将向动网先锋的王贵青等四名持有58.05%股份的股东支付3.15亿元现金,对宋海波等其余六名股东支付2.47亿元现金以及2.47亿元掌趣科技非公开发行股票(按照本次发行底价23.25元计算,发行股份1063.8万股,相当于总股本的6.5%)。 共计5.63亿元现金对价中2.93亿元将以上市公司超募资金支付,剩余2.7亿元现金对价将以向其他不超过10名特定投资者发行股份募集的配套资金支付(按照本次发行底价20.93元/股计算,发行股份数量不超过1290.16万股,相当于总股本的7.9%)。 收购完成后,公司股本将增加到1.87亿股。 简评 “现金+股权”收购页游公司动网先锋,收购价格较为合理 掌趣科技公告计划收购页游开发与运营商动网先锋100%股权,作价约8.1亿元。其中,掌趣将向动网先锋的王贵青等四名持有58.05%股份的股东支付3.15亿元现金,而对宋海波等其余六名股东支付2.47亿元现金以及2.47亿元掌趣科技非公开发行股票。收购完成后,公司股本将增加到1.87亿股。2012年,动网先锋归属于母公司净利润规模5708.43万元,本次收购对应2012年净利润的PE为14倍,对应2013年收购PE为11倍,收购价格较为合理。 动网先锋多款明星产品带来品牌优势,未来仍具有成长性 动网先锋成立于2002年,并于2008年转型进入网页游戏研发领域,为国内较早一批进入该行业的互联网企业。经过五年的发展,成功研发并运营了《商业大亨OnLine》、《三分天下》、《富人国》、《超级明星OnLine》、《寻侠》、《武道破天》等一批精品网页游戏。其中,《商业大亨OnLine》最高峰时月收入达到3000多万元;《寻侠》更是上线10个月总收入超过1亿元。 同时,公司积极将业务拓展到移动互联网游戏领域,首款手机网游《三分天下》已于2012年2月上线运营,并于2012年年末又推出了《寻侠》和《航海帝国》两款手机互联网游戏产品。 由于自研产品质量较强,动网先锋与腾讯平台保持良好的合作关 系。继2011年在腾讯平台上线《寻侠》后,取得不俗的表现,目前已开服98组,并于2012年底又在腾讯的朋友网上开始测试《乱世春秋》。2013年1月5日,动网先锋宣布,旗下暗黑风ARPG网页游戏和手机游戏《西游降魔篇》已独家与周星驰贺岁大片《西游降魔篇》展开战略合作,伴随即将到来的电影上映(2月10日),类似《画皮2》模式,游戏有望取得较好的成绩。 2012年,动网先锋网页游戏收入达到1.47亿元人民币,同比增长81.9%;归属于母公司净利润5708.43万元,同比增长290%。毛利率和净利润分别达到40.58%和37.54%,盈利能力较强。并且,动网先锋承诺2013年-2015年净利润分别不低于人民币7485万、9343万、11237万元,同比分别增长32%、25%、20%。 收购发挥协同效用,部分股权收购彰显对公司股价信心 1、此次收购后,掌趣在业务规模、盈利水平等方面将得到大幅提升。(1)动网先锋投入运营的10余款以及正在研发的页游,极大丰富公司产品线;(2)协助提升公司的研发、运营实力;(3)鉴于动网先锋自有“优玩”和“DOVOGAME”游戏平台自主运营游戏,以及在其多年网页游戏经营中与腾讯开放平台、360游戏中心、开心网、4399、37玩等网游平台运营商建立合作关系,促进公司渠道力量的增强。 2、股权收购的方式彰显动网先锋股东对公司股价的信心,以及公司对自身发展前景和股价的信心。并且通过股权将交易双方的利润绑定在一起,有利于长期合作发展。 3、除了业绩贡献,收购动网先锋后,其页游产品研发实力助力掌趣科技在页游市场的地位大幅提升。 盈利预测和评级 1、掌趣科技给出2013年备考净利润1.74亿,完全摊薄EPS为0.93元,对应PE为22倍,具备一定安全边际。2、考虑到动网先锋实现业绩承诺(根据页游行业的增长情况和发展前景,我们认为实现业绩承诺是大概率事件),我们看好公司“内生+外延”的增长方式,上调公司2013和2014年的EPS分别为0.95元和1.24元(对应增厚后的股本),以上预测不包含任何新增并购。上调至“买入”评级,给予2013年35倍PE, 目标价33元。 风险提示 页游行业高速增长的高峰已过,未来增速逐渐放缓的风险;激烈的市场竞争可能使互联网渠道推广的成本不断提升后公司盈利能力下降的风险。

事件 2013年1月29日,公司与自然人李芃、李冰、李萌、刘彩玲、西藏山南博萌投资咨询合伙企业、西藏山南博杰投资咨询合伙企业、西藏博杰、东方博杰签订《关于西藏山南东方博杰广告有限公司之增资协议》,公司以自有资金17,820万元对西藏博杰进行增资,增资完成后,公司持有西藏博杰11.00%的股权,西藏博杰的注册资本由63.3520万元人民币增至人民币71.182万元,超出部分计入西藏博杰资本公积。 简评收购方式:现金增资,外资转内资西藏博杰为东方博杰全资子公司,东方博杰注册地在香港,故西藏博杰在《增资协议》签订时为一家台港澳法人独资企业。为解决外资问题,东方博杰将分别向西藏山南博萌投资咨询合伙企业、西藏山南博杰投资咨询合伙企业及自然人李芃、李冰、李萌、刘彩玲转让其持有的西藏博杰100%股权,转让完成后,西藏博杰将由台港澳法人独资企业转变为一家内资有限公司。(见表1)公司以自有资金17,820万元对西藏博杰进行增资,增资完成后,公司持有西藏博杰11.00%的股权。 博杰传媒:跨电视和电影两大媒体产业服务链的广告公司 1、电影电视产业博杰传媒是CCTV-6电影频道和CCTV-新闻频道最大的广告代理商,独家拥有CCTV-6电影频道全部晚间优质时段广告资源和CCTV-新闻频道全天超值时段广告资源。独家代理CCTV-6电影频道《晚间套播》,该套播是晚间最强势时段组合,是央视级媒体中最具品牌传播力的广告套播之一,一直以来,始终以稳定的收视赢得了众多知名品牌的青睐; 独家代理CCTV-新闻频道《新闻直播间》、《共同关注》、《新闻1+1》、《新闻调查》、《面对面》等知名栏目广告,全天套、深度930满足了客户多层次的品牌诉求。 博杰传媒独家实现了由CCTV-6电影频道《晚间套播》《中国银幕》杂志M1905电影网三大资源组成的跨媒体套播; 2、影院数码海报 影院数码海报是将传统单张纸质静态海报转化为数码动态视频的新兴媒体,它采用FLASH动画或视频和动画相结合的形式,呈现出超强视觉冲击力,逐步影响四亿城市观影人群,已成为电影制片方、发行商和广告主的全新广告传播平台。 博杰传媒拥有全国影院数码海报,通过合理安排点位布局,使数码海报覆盖了影院所有人流聚集点,高覆盖、大密度、高频次地影响观影人群,达到良好的广告传播效果; 博杰传媒影院广告平台系统目前已覆盖全国29个省及直辖市、60多个重点城市、500家影院,拥有的数码海报屏近4000块,占据全国高票房影院总数的80%;至2013年底,数码海报将覆盖更多城市,近千家影院,屏数也将增至上万块。 盈利预测及评级 此次收购虽然在金额和收购股权比例上较小,但收购标的净利润规模较大,12年净利润1.95亿元,之前公司发布年报业绩预告,预计2012年度归属于上市公司股东的净利润为2.18亿元-2.42亿元。未来也不排除进一步收购的可能。预测2012年-2014年EPS分别为0.62元、0.83元和1.09元,虽然此次收购增厚业绩不明显,但如果考虑进一步收购,按照以往收购标准计算,13年按半年并表,2012-2014年备考EPS分别为0.61、0.98、1.34元,2013年动态PE为28倍,给予35倍估值,目标价34元。

事件 公司公布年报业绩预告,盈利2.43亿元-2.74亿元,同比增长20%-35%,EPS区间0.40元-0.45元,中值0.43元。 简评 业绩符合预期主要系三大业务(电影、电视剧以及艺人经纪)稳健增长和投资收益贡献较大所致,其中电影方面,2012年共上映7部影片,包括《LOVE》、《逆战》、《画皮II》、《太极1从零开始》、《太极2英雄崛起》、《一九四二》、《十二生肖》,报告期内公司电影在大陆地区的票房合计约为人民币21亿元。 电视剧方面,可确认电视剧数量方面预计在6-7部左右,由于13年公司电视剧比12年在质量和数量都会有提高,13年预测有30%以上的增长。 演艺活动,预测维持30-40%以上的高增长。 投资收益方面,12年掌趣共贡献5000多万投资收益。 盈利预测及评级 2013年《十二生肖》和《西游伏魔》将保障公司一季度业绩爆发,华谊一直处于国产电影吸金前两名,13年由冯小刚、乌尔善、徐克、成龙、周星驰领衔的重点9部大片将在繁荣的中国电影市场表现出极高的吸金能力,电影消费的主动性、选择性将使电影业务继续呈现高增长态势。在投资和产业链布局方面,我们相信丰厚的投资回报和更灵活的融资方式将保障公司产业规模的扩大和产业链的衍伸。“具有一定不确定性的项目内容收入+平稳的平台现金流”的结构保障公司在扩大内容规模、提高内容质量方面更加稳健,具有可持续性。我们预测2012-2014年EPS分别为0.45元、0.61元和0.84元,当前股价对应2013年市盈率23倍,考虑未来业绩高增长,给予“增持”评级,目标价18元。

事件 公司公布年报业绩预告,盈利:2.81亿元-3.16亿元,同比增长:60%-80%,对应EPS1.17元-1.32元,中值1.24元,与我们前期预测一致。 同时公布2012年度利润分配预案,每10股转增11股派现3.00-4.00元(含税),转增后总股本变更为5.06亿股。共计派现0.72-0.96亿元。 简评 2012年业绩高增长系四季度业绩爆发 2012年前三季度净利润1.36亿元,EPS0.57元,第四季度贡献净利润1.45亿元-1.8亿元,EPS增长0.6元-0.75元,报告期公司净利润同比增长的主要原因是公司各项主业发展正常,1、电视节目制作及广告收入相对稳定;2、公司2012年12月12日上映的《人再囧途之泰囧》取得较好票房成绩,影视剧收入大幅增加所致。 《泰囧》2013年产生的票房已经过2亿元,根据计划收入成本确认法,以及视频网站和电影频道版权,该电影将对公司2013年较大业绩贡献。 盈利预测及评级 内容为王、渠道致胜,光线传媒“内容+平台+整合营销”的模式逐步成熟。内容涵盖影视、电视节目、互动视频内容、游戏等多领域,平台已覆盖地面频道电视联供网、电影发行网、新媒体网等多个平台渠道,富内容、宽平台,将萌生更多、更强大的商业盈利模式。未来随着内容整合能力继续加强,卫视和互联网等平台的升级拓展,长期投资价值明显。维持之前盈利预测,2012-2014年EPS1.24元、1.66元、2.12元,估值较低,维持“买入”评级,目标价37元。

事件 掌趣科技预告2012年年报业绩,实现归属于母公司净利润7796.14-8909.87万元,同比增长40%-60%,基本符合我们之前预期。 简评 2012年净利润快速增长40-60%,基本符合之前预期公司预告2012年实现归属于母公司净利润7796.14-8909.87万元,同比增长40%-60%,基本符合我们之前预期。2012年公司坚持“内容为王,渠道为本”的发展策略,在保持移动终端单机游戏稳定增长的基础上,不断加强在互联网页面游戏和移动智能终端游戏(尤其是手机网游)产品研发、代理发行和渠道推广,实现收入和利润快速增长。 1、网页游戏和移动游戏市场持续升温。2012年,中国游戏产业用户规模进一步扩大,其中网页游戏和移动游戏成为用户和市场增长的“双引擎”。据GPC公布的2012年中国游戏产业报告统计,2012年中国网页游戏市场的实际销售收入比2011年增长了46.4%;移动游戏市场规模增长率更为迅速,增速达到90.6%,行业高增长为公司游戏业务快速发展创造了较好的环境。 2、公司顺应游戏行业发展趋势,着力发展页游和移动智能终端游戏业务,以及加强渠道拓展带动公司整体业绩持续增长。下半年,公司新上线了多款互联网网页游戏,如《古神开天》、《九州战魂》、《龙腾九州》、《足球大亨》等;新上线手机网游有《忍者公司》、《欲望都市(美国梦)》等。并且,上半年新拓展近百家渠道推广合作伙伴如91、同步推、APP等一起发力,拉动收入不断增长。此外,公司于2012年5月实现上市,募集净额达6亿元,实现的利息收入也一定程度上贡献净利润。 2013年互联网页游和手机网游仍将是公司利润增长点,并购打开业绩增长空间2013年,网页游戏的市场竞争将开始步入优质化的洗牌阶段,而且众多端游厂商纷纷提出转型网页游戏,竞争更加激励,择优去莠,带动企业成长,网页游戏发展潜力依然诱人。而手机游戏尤其是单机版长期依附于电信运营商发展,电信运营商的发展战略对手机游戏厂商的影响较大,随着第三方支付逐渐成为主流,手机游戏尤其是手机网游(ARPU较高)收费将绕开运营商,市场规模即将打开。 在网络游戏布局上,2013年公司预计页游产品自研8款产品,联运10-15款;并不断在APP和Android平台上开发新移动游戏,收入增长动力不断提高。同时,公司作为新上市公司,具有资金优势,在也重视自身产品研发、发行渠道拓展及运营管理的提升的同时,通过外延式扩张并购优质标底,打开业绩增长空间。 盈利预测和评级我们预测,公司2012年实现收入和净利润分别为2.46亿元和8404万元,同比增长34.78%和50.92%。预测2013-2014年EPS为0.75元、0.98元,2013年净利润增长46%。公司作为A股市场唯一比较纯的移动互联网公司,我们看好公司发展前景,认为“内容+渠道”的发展策略将推动公司游戏业务做大做强,未来业绩持续快速增长可期。给予公司“增持”评级,目标价30元,2013年目标PE为40倍,并建议密切关注公司后续潜在并购项目落地。

事件 12月9日,我们观看了光线传媒岁末大作《人再囧途:泰囧》的首映。 简评 喜剧片票房大卖的五要素 1、首先最重要的因素是主创阵容。从历年喜剧票房冠军可以看出无一例外的都是一线明星阵容,都是制造笑料的老手,这些明星喜剧形象长期在观众中深根发芽,具有强大的消费引导作用。 2、紧凑喜感的情节,必须让人笑得哭出来,客观地直接反映就是观映现场的观众大笑次数和时间; 3、档期。好的喜剧片要有应景效应,因此档期尤为重要,纵观历年电影票房,岁末档是喜剧片的最好档期;足够的排片和放映时间也将保证票房爆发的持续性;去年像《钢的琴》、《像小强一样活着》、《蛋炒饭》、《热浪球爱战》等喜剧电影因为撞上《变形金刚3》全成炮灰。 4、宣发。排行倒数的影片大多数人听都没听说过,所以成了典型的酱油片。没有好的宣发,即便再好的电影,也很容易使观众错过在影院观看电影的时机。如《疯狂的石头》2006年以成本300万创造了票房2300万的好成绩,但很多观众不是在电影院看的这部片,了解这部片也不是靠宣发; 5、观众口碑。06年《疯狂的石头》完全因为观众口碑而大爆。而在微博等社会化媒体盛行的近日,好的观众口碑能使电影一日千里,坏的口碑也能造成很大的副作用。

事件 11月26日,我们观看了华谊岁末大作,电影《1942》的超前点映。 简评 《1942》:实至名归的大作 《1942》,冯小刚导演又一重磅大片,影片云集了陈道明、张国立、徐帆、张涵予、范伟、张默等少壮派演员。《1942》也是华谊兄弟筹备时间最长的一部电影,筹片时间达14年之久。影片讲述的是一九四二年的一场灾难,太平洋战争进入第二年,中国抗日战争处于战略相持阶段,此时河南大旱,上千万民众离乡背井、外出逃荒的故事。总体上,《1942》是今年很值得一看的电影,带来感官上震撼的同时,带来心灵上的触动。 1、著名导演和重量级演员阵容保证票房。导演是电影的灵魂,《1942》导演冯小刚是中国内地最具电影票房号召力的导演之一,在业界享有贺岁片之父的美誉。而《1942》是冯小刚导演酝酿了19年之久的倾心力作,影片品质有保证。同时,陈道明、张国立、徐帆等实力派演员较好地将人物性格和心理很好地演绎出来。 2、剧情非常引人入胜,结合艺术和商业的拍摄手法令故事情节扣人心弦。灾民逃荒路上亲离子散、为了半碗米而放弃人的所有尊严、以蒋介石为代表的国民政府四面楚歌而艰难选择“亡民还是亡国”、美国记者对生命的尊重、神职人员在残酷的现实面前对信仰产生的怀疑、日本军人的残忍无道,紧凑的情节将人在痛苦和黑暗时展现出来的人性生动地刻画出来。 3、“冯小刚”式的幽默令灾难故事不只是悲,观众更容易接受的表达方式。区别于《唐山大地震》冯小刚导演采取了冷静克制的手法表达,将灾难片拍出了幽默感。比如,原本养尊处优的地主家女儿在逃荒途中被卖到妓院,她端盆给客人洗脚时却无论如何弯不下腰,原因是“吃得太撑蹲不下去了”等。

事件. 公司公布三季报,前三季度营业收入44.13亿元,同比增长15.8%。归属于上市公司股东的净利润为6.24亿元,增长15.31%,稀释每股收益0.35元。 第三季度营业收入14.17亿元,同比增长6.48%,归属于上市公司股东的净利润为1.98亿元,同比增长15.29%,稀释每股收益0.11元。 简评.开拓系统外部物资贸易业务拉低综合毛利率前三季度综合毛利率39.6%,低于去年同期的41.1%,主要系今年拓展了低毛利的物资贸易业务(上半年物资收入同比增长68.93%,毛利率仅2.05%),以前物资贸易仅在系统内部,今年凭借在省内的资源和规模优势向外部印刷公司提供这种物资贸易业务。 季节因素波动,看好四季度整体业绩增长从历史经营情况来看,因为每年第二、四季度分别为春、秋季教材教辅款项的集中确认和收取期,因此三季度净利润和经营现金流环比二季度有所下降,四季度将环比上升。 在其他业务保持平稳增长同时,报媒业务摆脱一、二季度低迷的态势,公司通过锁定特定人群,增加线上线下互动的方式,保障报媒业务第三季度收入情况收入增长态势向好,如定位老年读者的《快乐老人报》,目前每期订阅量70-80万份,预计到2013年1月份将达100万份的目标。财务费用同比提高25.51%,主要系新华书店将各子公司的资金统一集中到总公司进行管理。

事件 公司发布2012年中报。 简评 公司业绩略低预期上半年,公司实现收入33.43亿元、同比下降13.83%,实现净利润8798.51万元、同比下降66.59%,基本每股收益0.14元;公司业绩略低我们预期。收入下滑主要是完工交付量下降、船价下跌,净利润增速远低于收于增速主要是船价下跌带来的毛利率下降、汇兑收益大幅下降、计提损失增加等。 造船毛利率下降6.93个百分点 上半年,公司造船实现完工9艘、开工8艘、下水10艘,完工交付量38万载重吨、同比下降11.1%,造船实现收入29.24亿元、下降19.15%,毛利率4.98%、同比大幅下降6.93个百分点,毛利率下降主要是船价下跌所致。上半年,公司接获6艘造船订单、30万载重吨;中期末累计手持造船订单40艘、165万载重吨,手持订单持续下降。 继续计提损失,汇兑收益大幅减少 上半年,公司对在建的6艘5万吨油船等计提18437.84万元的减值损失、同比增长2.7%;上半年实现汇兑损失742.78万元、而去年同期为汇兑收益6124.77万元,汇兑收益大幅下降主要是由于人民币兑美元汇率升幅放缓,在此影响下公司财务费用下降62.92%(负值)、期间费用率提升1.94个百分点。由于产品结构变化(内贸船增加),上半年公司补贴收入15776.64万元、同比增长2.73倍,补贴收入增加减缓业绩下滑。 下调盈利预测 我们预计2012~2014年实现每股收益0.32、0.29和0.24元,下调目标价到18元,考虑到搬迁增值等因素、维持“增持”评级。

公司公布2012 年半年报,实现营业收入2.78 亿元,增长6.97%;归属于上市公司股东的净利润为0.81 亿元,增长34.89%, 稀释每股收益0.34 元。 为此我们于7 月25 日对公司进行调研,与公司董事长、董秘等高管就公司发展状况进行了交流。

公司最大亮点在内生外延式双轮驱动和互动业务发展,未来很有潜力发展成新型的整合营销巨头,保守预测2012-2014 年EPS 分别为0.62 元、0.83 元和1.09 元,12 年增长85.26%,三年复合增长48%。 考虑外延式发展思路,给予2012年33倍PE,目标价20.5元,因为前期股价持续上涨,涨幅较高,接近目标价,因此下调为增持评级。

事件 公司公布2012年半年报,归属于上市公司股东的净利润为盈利7246.2万元-8453.9万元,同比增长20%-40%。去年同期盈利6038.5万元。 简评 业绩符合预期,电影业务将前低后高 根据电影播放档期安排,公司投资发行并计划2012年上映的9部电影有7部在下半年播映,包括原计划6月上映的《神探亨特张》放到7月。而且公司作为大型发行公司,首先锁定票房的约10%为发行收入,并且在一些影片风险比较大的时候,有优先收回投资的权利,盈利有保障。 电视节目及广告收入高速增长 原有非卫视频道的联供网已进入稳定增长期,公司未来发展重点在跟卫视的合作上,由于公司制作能力的升级和电视剧中插广告禁播的政策刺激,卫视对一流娱乐节目的需求增加,11年合作的卫视节目有4档节目,今年卫视节目共有辽宁卫视的两档《激情唱响》、辽宁卫视《天才童声》、安徽卫视的两档《势不可挡》(6月14日在安徽卫视进行了首播,取得平均0.939%、收视份额高达2.715的良好战绩,在全国省级卫视总排名中位列前三)等,中央电视台的两档《梦想合唱团》等,广西卫视《养生一点通》,深圳卫视周播节目《大牌生日会》、陕西卫视《生活魔法师》等多档卫视节目,未来将节目制作从娱乐领域扩展到体育科技等多领域,将在制作领域优势充分发挥出来,跟每个卫视的节目合作从一个发展到两个以上,跟卫视的合作将愈发密切。 演艺活动收入高速增长预期不改 公司的演艺活动整合能力越来越强,受欧洲杯和奥运会刺激,演艺活动业务作为发展重点之一,今年将高速增长。 盈利预测及评级 公司建立了“内容+平台+整合营销”的传媒工业化体系,随着平台的增加和升级,公司娱乐制作产能也将放大并随之升级。未来关注卫视平台和新媒体平台的开拓。我们预测2012-2014年EPS分别为1.04元、1.41元和1.87元,三年复合增长率37%,当前股价对应2012年市盈率21倍,目前估值较低,因此给予“增持”评级,目标价28元。

事件:公司公布2012 年一季报,营业收入1.08 亿元,同比减少15.75%;归属于上市公司股东的净利润为1971.52 万元,同比增长40.78%。