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蒯剑

东方证券

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工作经历: 执业证书编号:S0860514050005,曾供职于光大证券<span style="display:none">。</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

20日
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(第279名)
60日
中线
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20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
鼎龙股份 基础化工业 2021-05-10 16.47 20.59 6.79% 19.27 16.79%
24.97 51.61%
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oracle.sql.CLOB@4cee4638
紫光国微 电子元器件行业 2021-05-07 119.88 151.37 -- 144.26 20.34%
196.11 63.59%
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oracle.sql.CLOB@375f2eab
华润微 2021-05-07 63.42 70.55 -- 64.68 1.89%
104.47 64.73%
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oracle.sql.CLOB@48891664
工业富联 计算机行业 2021-05-03 13.32 16.80 43.22% 13.73 0.88%
13.43 0.83%
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oracle.sql.CLOB@6facd513
闻泰科技 电子元器件行业 2021-05-03 83.87 135.61 37.28% 91.40 8.81%
106.52 27.01%
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oracle.sql.CLOB@39da6d8e
三安光电 电子元器件行业 2021-05-03 25.07 32.45 -- 28.88 14.60%
43.20 72.32%
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三安在20年实现营收84.5亿元,增长13%,实现归母净利润为10.2亿元,下降22%。1Q21的营收和归母净利润分别为27.2和5.6亿元,同比分别增长62%和42%。 化合物半导体业务高速增长:该业务在20全年和1Q21的营收分别为9.7和4.1亿元,分别同比增长305%和146%。滤波器已通过模块客户不断提升出货量,四季度双工器出货突破1,000万颗。公司有35家碳化硅二极管量产客户,30多种产品批量量产,2款产品通过车载认证;已量产4家客户的硅基氮化镓功率器件。10GAPD/25GPD、10G/25GVCSEL、DFB发射端等高端光通讯产品进入实质性批量生产阶段。主要生产碳化硅的湖南三安半导体项目已有约600名员工,设备正陆续到厂,预计二季度试产运行。 miniLED迎来规模商用:苹果近期发布新款iPadPro,高对比度的背光具有2500多个分区,采用1万多颗miniLED灯珠,用量相比之前的72颗LED灯珠大幅提升,并有望拉动miniLED行业的规模商用。三安miniLED技术和量产能力领先,早在2018年就开展与三星在miniLED/microLED的战略合作,在2020年与TCL成立联合研发实验室。占地700多亩的湖北三安miniLED/microLED进入试产阶段。 传统LED芯片行业景气改善:LED芯片市场需求回暖,几款中低端照明LED芯片供不应求,部分低端产品价格从2021年3月已开始上调,预计还将继续上行,改善供应商盈利水平。LED芯片库存商品下降趋势已现,三安LED芯片库存商品在一季度末环比减少2.24亿元,公司预计二季度末消化完成原有库存商品。此外,三安将加大植物照明、车用、紫外/红外等产品的市场应用,提升毛利率水平。 财务预测与投资建议 我们预测公司21-23年每股收益分别为0.47、0.67、0.93元(原21-22年预测为0.5、0.73元,下调了LED芯片毛利率),根据可比公司21年平均69倍PE估值,对应目标价为32.61元,维持给予买入评级。 风险提示 存货减值风险;贸易摩擦对业务造成短期扰动;LED需求不及预期;MiniLED和化合物半导体进展不及预期
长信科技 电子元器件行业 2021-04-29 7.34 11.03 31.94% 8.35 12.38%
8.88 20.98%
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oracle.sql.CLOB@6e2bb07b
扬杰科技 电子元器件行业 2021-04-29 44.73 57.57 12.97% 46.84 4.72%
64.27 43.68%
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oracle.sql.CLOB@42d5a07b
联创电子 电子元器件行业 2021-04-28 10.40 14.38 -- 12.58 20.73%
19.40 86.54%
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事件:公司发布20年年报和21年一季报。 核心观点 光学业务持续高增长:公司20年营收为75.3亿元,YoY+23.8%,其中光学业务营收15.6亿,YoY+20.8%,归母净利润1.6亿元,YoY-36.7%,主要是因为信用减值损失增加。21Q1,公司营收22.8亿元,YoY+134%,其中光学业务营收YoY+76.4%,归母净利润0.36亿元,YoY+49.8%。 车载镜头及影像模组迎来快速爆发:公司车载镜头与国际知名智能驾驶方案平台商Mobileye、Nvidia、华为、Aurora开展战略合作。车载镜头在持续稳定出货Tesla的基础上,又成为蔚来、华为等车载光学的重要供应商。 公司与多家国际知名汽车电子厂和新能源车厂合作开发的多款车载系列镜头被Valeo、Magna、Aptiv、Mcnex、Tesla等知名客户定点签约,未来五年公司车载光学已签定点文书订单超过30亿。公司研发的高端ADAS车载影像模组得到了包括Mobileye、蔚来等ADAS方案公司和新能源汽车厂商的认可。21Q1,公司车载镜头及模组业务营收同比增长470%。 手机光学和高清广角保持持续高速增长:公司手机镜头持续扩产,截至一季度末,手机镜头产能已达到30kk/月以上。高端镜头方面,公司48M6P高端手机镜头研制成功,并已大批量产出货,玻塑混合高端手机镜头的研发制造能力得到一线手机品牌的认可。公司21Q1手机光学收入同比增长66%。 高清广角镜头方面,公司一直与Gopro深度合作,同时与华为在智能监控领域开展深度合作,与大疆在航拍&智能避障开发的多个产品已经大批量出货,随着Gopro的需求反弹和新项目需求放量,公司高清广角镜头业务有望迎来新一轮高速增长。 财务预测与投资建议 我们预测公司21-23年每股收益分别为0.4/0.62/0.91元(原预测21-22年为0.44\0.66,根据年报下调了其他收益),根据可比公司21年36倍估值,对应目标价14.4元,维持买入评级。 风险提示 光学镜头出货不及预期,行业竞争激烈毛利率下滑风险。
歌尔股份 电子元器件行业 2021-04-23 34.87 42.68 5.93% 41.12 17.92%
44.88 28.71%
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一季度继续高增长:公司20Q1营收140亿元,同比大增117%,归母9.7亿元,同比增长228%(位于此前预告180-230%上限),扣非6.0亿元,同比增长101%。一季度毛利率、净利率分别为14.6%/7.0%(去年同期为18.2%/4.5%)。业绩表现原因:1)TWS耳机份额提升,整体保持高盈利水平,推动智能声学整机营收61亿元、同比增长127%;2)OculusQuest2VR订单充足,保持满产满销并持续提升盈利能力,推动智能硬件营收45亿元、同比增长268%;3)持续健康经营,整机组装业务占比提高影响整体毛利率,但公司持续致力于管控改善及资源优化带来净利率显著提升,同时各项经营指标均保持健康(Q1存货与20年底水平相当,并维持良性循环运营)。4)公司持有Kopin权益性投资存在公允价值正向变动(Q1美股KOPN涨幅较大带来约4亿元非经)。 中报指引体现持续向上势头:公司预告21H1业绩同比增长100-130%,对应利润为15.6-18.0亿元,其中Q2单季利润6.0-8.3亿元,同比增长23-71%。我们认为在耳机业务阶段性转淡(但同比仍有显著增长)的情况下公司经营性业绩仍有望环比提升,体现了VR等新型智能硬件的高景气度,以及管控优化带来的盈利能力持续提升,同时伴随游戏机、可穿戴、智能声学等产品的全面开花,公司长期成长逻辑正逐步兑现!l多点开花带来持续发展动能:1)市场对公司关注重点逐渐转向VR,北美客户今年销量高增长、明年伴随主要客户新产品迭代持续贡献收入增量,同时公司规模化出货带来利润率水平和利润贡献占比持续提升,未来科技巨头布局也有望加速VR产业生态成熟。2)TWS耳机下半年有望随新品上市迎环比改善,公司全年出货量伴随份额提升仍有望同比增长,且通过改善成本保持较高盈利水平。3)“4+4战略”持续兑现收益,游戏机、可穿戴、声学整机等多类智能硬件有望带来营收弹性、精密零组件拓展市场的同时拉动整机利润率提升。4)分拆微电子子公司创业板上市,拓宽融资途径、加速MEMS相关产品拓展,同时持续提升母公司业绩弹性和整机盈利能力。 财务预测与投资建议 我们预测公司21-23年EPS分别为1.19、1.60和1.95元,根据可比公司,给予公司21年36倍PE估值,对应目标价为42.84元,维持买入评级。 风险提示 TWS耳机销量不达预期;VR/AR发展不达预期;全球疫情恶化风险。
韦尔股份 计算机行业 2021-04-20 282.71 313.87 25.55% 310.90 9.86%
345.00 22.03%
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公司2020年实现营收198亿元,增长45%,实现归母净利润27.1亿元,增长481%。4季度单季营收和归母净利润分别为58.6和9.8亿元,分别同比增长39%和196%。 研发能力强大:公司在20年研发投入超过20亿元,截止20年底有超过1600名研发人员,占员工总数的一半,已拥有近4000项发明专利、141项集成电路布图设计权和112项软件著作权。公司不断改进半导体架构和工艺,在量子效率(QE)方面打破新纪录,图像传感器可在相同光量条件下捕获分辨率更高和距离更远的图像,有望广泛用于安防监控、汽车电子、新兴的手机屏下摄像头等产品。 CIS产品持续升级和拓展下游应用:领先的技术能力保障了产品领先力,针对手机市场,公司在19年推出0.8um32M、48M及64M产品,20年率先量产了0.7um64M像素影像传感器,首次以1/2”光学尺寸实现了64M像素,进一步满足主流智能手机的高分辨率超小摄像头的需求。公司也开发出了1.0um64M以及领先的1/1.34”光学格式,在高端手机的广角和超广角主摄像头的弱光性能优异。公司积累了LED闪烁抑制、全局曝光、Nyxel?近红外和超低光、高动态范围图像(HDR)等多项核心技术,在汽车、安防、医疗等领域均布局了多项有核心竞争力的产品。公司车载摄像头芯片当前主要用于欧美汽车品牌,未来有望在亚太市场获得显著增量。 内生和外延方式不断丰富产品线:通过内部研发产品线的整合与协助,韦尔在RFSwitch、Tuner、LNA等射频产品领域成果突出。公司在2020年收购了Synaptics基于亚洲地区的单芯片液晶触控与显示驱动集成芯片(TDDI)业务。此外,公司的其他多个产品线已与国内知名手机品牌供应链进行合作,包括分立器件(TVS、MOSFET、肖特基二极管等)、电源管理IC(Charger、LDO、Switch、DC-DC、LED背光驱动等)、射频器件及IC、MEMS麦克风传感器等产品线。 财务预测与投资建议 我们预测公司2021-2023年每股收益分别为4.30、5.66、7.25元(原21-22年每股收益预测为3.75、4.84元,主要上调了CIS市占率假设),根据可比公司21年平均73倍PE,给予314.19元目标价,维持给予买入评级。 风险提示 高端CIS研发不及预期;手机CIS市占率下滑;疫情带来的不确定性;功率器件研发不及预期。
海康威视 电子元器件行业 2021-04-20 58.86 69.27 23.92% 64.59 8.37%
65.93 12.01%
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一季度业绩超预期:海康20年营收635亿元,增长10%,归母净利润134亿元,增长8%。经营性净现金流超过160亿元,与净利润的比例为历年来最高。研发费用率超过10%,相比17年的7.6%大幅提升。国内三大事业群中,EBG增长最快,为21%。一季度营收和归母净利润分别为140亿和21.7亿元,同比分别增长48%和45%,大超市场预期,毛利率为46.8%,反映了海康在整个半导体供货紧张状态下的定价能力。 技术与产品持续进步:除了视觉,公司具备了红外、毫米波、X光等多维感知能力。海康统一了软件研发体系,为各类型设备提供了统一的嵌入式软件平台HEOP,软硬件产品开发进入了良性互动的循环迭代流程,合作伙伴也可基于HEOP进行物联网设备智能应用功能的迭代开发。海康的算法、模型、组件等仓库大大提升复用性和效率,海康提供设备、平台、数据和应用的全面开放能力,打造开放生态。在PBG领域,海康基于感知、数据和应用平台,构建面向智慧城市的数智底座。在EBG领域,海康打造低代码软件引擎,构建数字世界UI,深化企业级SaaS服务,在煤矿冶金、商业地产、制造企业、烟酒盐、物流、零售连锁、教育教学等多个行业用户中实践落地。在SMBG领域,海康打造海康互联、海康云商两大主线平台。 创新业务快速发展:创新业务营收61.7亿元,增长39%,其中萤石智能家居29.2亿元,受疫情影响增速放缓至13%,21年有望加速发展,萤石形成了1+4+N的云平台-自营产品-生态产品的业务体系,截至20年底,萤石云平台全球接入设备近亿台,平台注册用户超过7,000万,月活跃用户数量超过2500万,日活跃用户数量过千万。智能门锁、智能控制等产品已用于龙湖等头部地产公司的精装房项目中。机器人业务营收13.6亿元,增长67%。汽车电子业务中乘用车前装业务实现了一倍的增长,海康持续深耕上汽、长安等自主品牌,20年累计新量产项目50余个,新增项目60余个,涉及车型40余款。20年正式通过PSA、马自达、沃尔沃、捷豹路虎等国际车企的供应商审核,并新获得东风本田、上汽通用等多个定点项目。 财务预测与投资建议 我们预测公司21-23年每股收益分别为1.67、1.95、2.24元(原21-22年预测为1.64、1.86元,上调了分业务收入预测),根据可比公司,维持给予21年42倍PE估值,对应目标价为70.14元,维持给予买入评级。 风险提示 宏观经济发展不及预期,海外业务发展不及预期,创新业务发展不及预期。
晶晨股份 2021-04-20 96.00 113.31 7.24% 105.62 10.02%
116.00 20.83%
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晶晨在20年实现营收27.4亿元,增长16%,实现归母净利润1.1亿元,下滑27%,20年相比19年运营费用大幅增加,包括因股权激励确认的股份支付费用近7400万元和汇兑损失超过5700万元。全年经营性净现金流高达9.3亿元,芯片出货量首次突破1亿颗。四季度单季的营收和归母净利润分别为9.7和1.3亿元,同比分别增长49%和近4倍,毛利率高达36.6%。 晶晨重视研发,20年研发投入5.8亿元,增长25%,研发人员年末增加至780人,占公司总人数的8成。12nm工艺已全面导入机顶盒、电视、汽车等各种产品。 机顶盒芯片海外市场份额持续增长:20年营收15.5亿元,增长24%,增长主要来自海外市场,晶晨芯片已广泛应用于谷歌、亚马逊等海外客户及北美、拉美、欧洲、俄罗斯、亚太和非洲等区域的众多运营商。疫情提升了机顶盒的需求,同时博通针对欧盟的反垄断调查已承诺不再诱导机顶盒制造商客户给予博通50%以上订单份额,晶晨在海外市场已布局多年,有望持续扩大份额。 智能电视SoC主芯片出货量增长:晶晨智能电视主芯片20年销量超过2900万颗,增长9%,但单价的下滑造成营收基本持平,公司的高端系列产品支持远场语音、杜比视界、AI画质优化技术。晶晨的方案已逐步完成多个国际主流电视系统认证,广泛应用于小米、海尔、TCL、创维、百思买、东芝、亚马逊、爱普生等客户,有望持续扩大份额。此外,电视的高清化、智能化、高刷等有望提升单价。 其它产品种类丰富:AI音视频终端SoC芯片20年营收3.4亿元,增长超过40%,产品应用于智能音箱、智能影像、智慧教育、智能显示、智能开关控制中心、智能会议系统、智能冰箱等终端产品,客户包括小米、联想、TCL、阿里巴巴、谷歌、JBL、HarmanKardon、Sonos、Yandex等。WiFi和蓝牙无线连接芯片已于3Q20量产,有望通过搭配SoC主芯片迎来出货量高增长。公司在汽车芯片业务已与海外高端客户进行深度设计、验证,并已收到部分客户订单,同时华域汽车持有晶晨近5%的股权。 财务预测与投资建议 我们预测公司21-23年每股收益分别为1.06、1.92、2.80元(原21-22年预测为0.99、1.91元,下调了费用预测),21和22年业绩增速较快,我们看好其长期成长,根据可比公司22年平均59倍市盈率估值,对应目标价为113.31元,维持给予买入评级。 风险提示 芯片需求不及预期;新产品研发进展不及预期;毛利率提升不及预期风险;估值风险。
工业富联 计算机行业 2021-04-07 14.33 16.80 43.22% 14.81 3.35%
14.81 3.35%
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公司 2020年营收为 4,318亿元,增长 6%,归母净利润为 174亿元,下滑6%,剔除疫情停工损失及防疫支出的 10.8亿元后,归母净利润为 185亿元,与 2019年基本持平。 制造业务稳健发展: 1)在精密结构件业务,公司在材料、装备、工具及工艺上具有核心竞争力,并通过导入数字管控与效益高的自动化设备,消减制程增加的影响。除了手机,公司也已供应主要客户的可穿戴智能终端结构件。 2)在通信设备领域,公司产品包括模块、移动路由器、小基站等,无线固网接入 FWA、共享式 RU、 ORAN 解决方案及 5G 企业专网均已出货。 3)在服务器领域,公司提供从产品设计、技术开发、关键零组件、系统组建、运筹管理到弹性调配交付的一条龙式服务,具有数据中心硬体架构、高能效等技术优势和全球化生产据点的布局优势。客户涵盖全球头部品牌商、北美前三大 CSP 服务商、国内头部 CSP 服务商及互联网应用服务企业, 20年国内客户营收增速达 158%。 工业互联网高速增长: 在灯塔工厂的带动下,公司对外提供的软硬件整合的智能制造解决方案发展迅猛,工业互联网 20年营收 14.4亿元,增长超过130%。公司已在汽车整车与零部件、家具、建材等行业逾 50名客户落地工业互联网服务,包括中信戴卡、敏实、华润水泥、海鸥住工、中车集团、广汽新能源、新华医疗等头部客户。公司已与超过 400家伙伴建立深度合作的生态体系。公司与衡阳、晋城、佛山及深圳等地方政府合作打造智造谷,实现工业互联网服务在各地的推进。 确定新能源汽车大战略: 公司控股股东鸿海开发了汽车底盘和软件平台MIH,通过软件定义、软硬分离和开放生态三大方式突破汽车产业的封闭格局,今年将推出数款乘用车原型车。公司将以高端精密制造技术、灯塔工厂的模式进军新能源汽车核心零部件的智能制造,应用在电子行业积累的材料、工具、装备技术及独特的制程、工艺能力,实现电动车的轻量化。公司已有 4G 车载终端 OBU 及控制器等产品,将迎来 5G 的技术升级和 5G 专网产品需求。此外,公司也有望凭借服务器制造龙头的优势拓展至车用智能化边缘运算模块相关产品。 财务预测与投资建议我们预测公司 21-23年每股收益分别为 1.01、 1. 14、 1.29元(原 21-22年预测 1.06、 1.21元,更新了 20年收入), 采用历史平均估值法, 维持给予21年 17倍 PE 估值水平, 对应目标价为 17.17元,维持给予买入评级。
石英股份 非金属类建材业 2021-04-05 17.78 20.14 -- 18.97 5.68%
23.98 34.87%
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Q4边际改善,业绩符合预期。20年公司实现营收/归母净利润/扣非净利润6.46/1.88/1.26亿,YoY+3.7%/+15.3%/-3.8%,净利润增长主要来自于出售凯德石英的投资收益(5315万元)。主业方面,高纯石英砂业务继续保持较快增长,应用于半导体领域的石英管棒业务在 20Q4经营边际改善。 半导体业务有望放量,光伏业务增长强劲。光纤半导体业务收入 2.05亿,YoY-16.6%,预计均价 16.4万元/吨,YoY-20%,主要由于受下游降本压力影响,光纤/太阳能用石英制品单价下滑较多;预计销量 1250吨,YoY+4%,主要由于半导体销量有所增长。公司已通过 TEL 扩散/LAM 刻蚀领域认证,后续订单有望逐步释放,预计 21年光纤半导体业务销量约 2000吨,YoY+60%。随着半导体用石英管订单放量,其单价有望止跌回升。光伏业务收入 1.53亿,YoY+41.4%,一是光伏需求较好,二是公司高纯石英砂产品价格有优势,导致进口替代进程加快,趋势有望延续。20年光源业务收入2.81亿,YoY+7.9%,主要由于在疫情影响下,紫外杀菌灯需求快速增长。 光纤/太阳能石英管单价下滑拖累盈利能力,费用率有所提升。毛利率/扣非净利率 40.7%/19.5%,同比下滑 2.8/1.5pct,主要受光纤半导体业务(毛利率 YoY-8.5pct)拖累。期间费用率 17.1%,同比提升 0.6pct,其中销售费用率下降 1.8pct 主要由于执行新收入准则,将相关运输费和代理费计入成本。 产能稳步投放,半导体订单释放可期。供给方面,6000吨半导体项目已投产 6条生产线(约 2000吨),1800吨石英砣项目已部分达产,2万吨高纯石英砂项目有望在今年 7/8月份投产。需求方面,公司产品价格具有优势,进入半导体企业主流采购名单后,半导体石英产品订单有望大幅提升。 财务预测与投资建议预计 21-23年 EPS 0.57/0.75/0.98元(原 21/22年 EPS 0.61/0.93元),考虑到光纤半导体业务均价下降较多,调减均价假设。公司是石英材料龙头,半导体产品放量在即,参考半导体材料/光伏/光源行业 21年平均 58/30/19xPE,采用分部估值法对应市值 71.8亿,目标价 20.33元,维持“增持”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名