报告关键要素:公司18日公告多波束海底成像系统、三维激光扫描仪的工程样机成功研制完成,预计新产品将在2013年推出。考虑到三维激光产品13年推向市场,预测12-13年EPS分别为0.40元和0.52元,按18日收盘价12.82元计算,对应市盈率分别为32.43倍和24.64倍。维持公司“增持”评级。

报告关键要素:12年3季度,受益国产智能手机市场爆发,公司收入实现高速增长。产品毛利率延续回升态势,但预计行业竞争将日趋激烈,未来毛利率上升空间有限。预测12-13年EPS分别为0.40元和0.51元,按16日收盘价14.30元计算,对应市盈率分别为35.88倍和27.84倍,维持“增持”评级。

投资要点: 2012上半年公司业绩增速仍然维持高位。12年上半年公司实现销售收入1.58亿元,同比增长15.59%,上半年实现净利润2958万元,同比增长28.76%。其中海洋产品收入大增109.7%。 技术研发上的领先优势和全国性销售网络的建立,是公司发展的核心动力。公司以卫星导航技术、声纳技术、激光技术为核心,以“直销+经销”为手段,为业务发展提供了一个良好的平台。 主打产品高精度GNSS 测量产品超越行业。受到经济面的影响行业增速下滑,公司虽未能独善其身,却仍然保持较好增长势头。年内推出的新款智能产品iRTK 也有望获得高端市场的突破。 国家海洋大开发和水利建设已经启动,海洋产品销售势头良好。公司借助海洋产品上的丰富经验和技术优势,大举进行了业务的开拓。 2011年公司加强了与国外高端海洋产品厂商的合作,代理了ADCP和多波束产品,为明年自主研发产品的推出打下了坚实的基础。 新业务领域扩展顺利,前景值得期待。2012年收购苏州迅威光电,进入了光电产品测绘领域,与公司传统的GNSS 测量型产品形成协同相应。同期公司组建了武汉海达数云,生产的三维激光产品发展前景和技术优势性兼具,未来将在三维激光领域填补国内空白。 盈利预测与投资建议:预测12-13年EPS 分别为0.40元和0.51元,按17日收盘价12.38元计算,对应市盈率分别为31.32倍和24.41倍。考虑到长期业务发展潜力,给予公司“增持”评级。 风险提示:宏观经济拖累主营业务增长,新品不能如期达产。

给予公司“增持”评级。预测12-13 年EPS 分别为0.81 元和0.94 元,按17 日收盘价26.89 元计算,对应市盈率分别为33.26 倍和28.55 倍。考虑到国防信息化和北斗系统建设为公司带来的增长动力,给予公司“增持”评级。 风险提示:国防信息化步伐慢于预期,北斗组网或产业化推动进度慢,民用市场开拓进度过慢。