金融事业部 搜狐证券 |独家推出
薄晓旭

中航证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: 证书编号:S0640111110026...>>

20日
短线
0%
(--)
60日
中线
100%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/4 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
东方财富 计算机行业 2022-03-24 20.98 30.90 24.30% 22.70 8.20%
26.60 26.79%
详细
公司3月19日披露2021年年报,2021年公司实现营收130.94亿元(+58.94%),实现归属于上市公司股东的净利润85.53亿元(+79.00%),扣非后归母净利润84.40亿元(+79.15%),基本每股收益0.83元(+72.92%)。公司2021年ROE 22.11%,较上年同期提升4.22pct。 证券业务快速发展。2021年,公司实现证券业务收入76.87亿元(+54.29%),占总营业收入的58.70%,同比下降1.77pct。其中经纪业务收入64.89亿元(+48.53%),两融业务利息收入24.67亿元(+71.32%)。公司期末两融余额434.07亿元,市占率2.37%,较年初增长0.54pct。 基金代销规模强劲。公司的金融电子商务服务业务主要是通过天天基金提供基金第三方销售服务。2021年,公司实现基金销售服务收入50.73亿元(+71.23%),占营业收入的38.74%,同比增长2.78pct, 毛利率高达93.52%。截至报告期末,天天基金非货币市场公募基金保有规模6,739亿元,较2021年一季度末增长55.85%;股票+混合公募基金保有规模5,371亿元,较一季度末增长43.23%,远超行业整体增速水平,天天基金的基金保有量排名也从行业第五提升至行业第三。从基金销售额来看,公司2021年基金销售额达到2.24万亿元(+72.49%),其中非货币型基金销售额1.34万亿元(+91.74%)。公司基金销售业务的高速增长主要受益于东方财富的生态圈,营销渠道不受时间和空间的限制,获客能力较强。 研发投入大幅增加,用于稳固扩大互联网平台优势。公司证券业务和基金代销业务的高速增长较大程度受益于互联网平台和财富管理生态系统。公司核心基金交易平台天天基金平台日均活跃访问用户数为314.7万(+33.32%),其中,交易日日均活跃访问用户数为394.81万(+33.47%)。 公司2021年研发费用达到7.24亿元(+91.33%),占总营业收入的5.53%(+0.94pct),公司的研发投入主要用于升级公司的自媒体互动平台、数据管理平台、开户交易平台等,以提升用户体验。研发投入的大幅增加有利于公司进一步完善科技赋能,扩大其长尾客户的获客优势。 投资建议:公司2021年基金销售收入大幅增长,代销规模进入行业前三,借助互联网平台线上触达便捷、深耕长尾客户的优势,以及品牌优势,叠加公司财富管理转型位居行业前列,叠加2021年公司获得公募基金投顾业务试点展业资格,预计公司将形成财富管理+互联网特色券商。同时,公司于3月18日发布公告称,公司可转换募集资金总额1,580,000.00万元,用于补充东方财富证券的营运资金,公司资本实力进一步雄厚,有利于未来信用及自营业务的开展。我们预测公司2022-2024年基本每股收益分别为0.93元、1.18元、1.50元,每股净资产分别为4.72元、5.80元、7.18元,结合当前公司在行业中的头部地位以及公司各项业务发展情况,给予公司40倍PE,对应目标价37.2元,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:市场景气度不及预期、行业规则重大变动
广发证券 银行和金融服务 2021-09-07 21.44 30.51 65.46% 25.80 20.34%
27.22 26.96%
详细
公司于8月28日披露2021年中报,2021年上半年,公司实现营业收入180.07亿元(+26.76%),实现归属于上市公司股东的净利润58.88亿元(+2.38%),报告期末归属于上市公司股东的权益1002.43亿元(+2.12%),基本每股收益0.77元(+2.67%)。 财富管理转型发展迅速,代销金融产品实力行业居前。2021年上半年,公司通过强化营销与科技金融,深化财富管理转型,共实现财富管理业务收入67.31亿元(+38.53%)。其中,实现投资咨询业务净收入1.19亿元(+29.73%)。实现代销金融产品业务收入5.17亿元(+190.92%),代销金融产品销售总金额达3150.06亿元(-1.70%)。截至2021年6月末,公司公募基金销售保有规模达到1626亿元,代销的非货币市场公募基金保有规模在券商中位列第三。 主动管理转型稳步推进,公募基金行业领先。2021年上半年,公司实现投资管理业务收入66.55亿元(+32.81%)。公司主要通过全资子公司广发资管开展资管业务,截至6月末,广发资管的资产管理规模达3310.44亿元(+5.84%),其中,集合资产管理规模1651.55亿元(+20.56%),单一资产管理规模1,547.76亿元(+4.33%),广发资管主动管理能力持续提升。公司主要通过控股子公司广发基金和参股公司易方达基金开展公募基金管理业务,截至报告期末,二者的公募基金管理规模分别为10,650.80亿元(+66.55%)和15,598.64亿元(+73.59%),上半年分别实现净利润12.72亿元(39.78%)和18.41亿元(75.56%)。借助上半年公募基金市场的高度活跃和资管业务与财富管理业务的协同发展,公募基金业务业绩实现高增长。 两融业务规模快速扩张,股票质押规模维持动态平衡。截至6月末,公司两融业务余额为916.63亿元(+60.91%),超过市场53.31%的增速水平,市占率达5.14%(+0.25pct),公司两融业务在上半年市场高成交额的助力下实现了较高水平的增长。另一方面,股票质押业务规模持续下降,截至6月末该项业务余额为122.26亿元,较2020年末下降 2.11%。 投行业务重启,影响将逐步消除。2021年上半年,公司实现投行业务收入2.62亿元(-38.78%)。受康美药业事件影响,公司投行业务受到监管处罚,报告期,无已完成的股权融资项目,主承销发行债券13期,主承销金额49.02亿元。公司股权和债权业务已于今年1月和7月恢复,预计未来在完善合规风控的基础上,投行业务将逐渐回归正轨,盈利能力逐渐恢复。 投资建议:公司当前财富管理转型加速推进,公募基金业务布局完善,管理规模行业领先。同时,公司8月28日发布公告,拟以现金方式向另类投资子公司广发乾和增资30亿元人民币。2021年5月,公司完成向广发期货和广发乾和分别增资5亿元。可以看出,公司向投资业务领域配置加深,投资收益有望进一步提升。此外,下半年公司利好消息不断,第一,7月23日,证监会公布了2021年证券公司分类评级结果,广发证券评级为AA 级,这是自2019年被降为BBB 后,首次重回AA 级。第二,公司股权和债权业务已于今年1月和7月恢复,综合实力有望进一步加强,行业头部位置稳固。因此,我们上调了对广发证券的盈利预测。我们预测公司2021-2023年基本每股收益分别为1.60元、1.73元、2.04元,每股净资产分别为14.12元、15.46元、17.15元,结合公司当前估值和股价,给予公司2.4倍PB,对应目标价30.51元,给予“买入”评级。 风险提示:监管加强、政策风险、市场波动、疫情反复
海通证券 银行和金融服务 2021-09-03 13.06 15.17 55.43% 14.06 7.66%
14.06 7.66%
详细
公司8月27日披露12021年中报,2021年上半年,公司实现营业收入1234.71亿元(+31.95%),实现归属于上市公司股东的净利润081.70亿元(+49.00%),报告期末归属于上市公司股东的权益91,581.79亿元(+3.08%),基本每股收益30.63元(+31.25%)。 。财富管理转型稳步推进。上半年,公司实现经纪业务收入51.89亿元(+4.92%)。公司持续推进财富管理体系建设,客户数量不断增加,截至6月末,公司财富管理活跃客户数量1,386.5万户(+11.28%),期末客户总资产2.64万亿元(+28.78%)。 上半年公司实现代销金融产品业务收入1.43亿元(+250.39%),增速亮眼;实现投资咨询业务收入1.13亿元(+34.81%),公司产品整体销售2,606亿元(+17.6%),产品日均保有量900亿元,较2020年日均增长32.4%。两融业务方面,截至6月末,公司实现融资类业务规模1,084.29亿元(+27.58%),实现两融余额765.55亿元(+59.67%),客户结构进一步优化,融券份额稳步提升;股票质押业务规模316.13亿元(-14.51%)。 投行业务行业领先,项目储备丰富。2021年上半年,公司实现投行业务手续费净收入30.08亿元(+45.60%)。股权融资方面,公司完成35个股权融资项目,共募集402.7亿元(+256.69%),其中,完成IPO项目22单,发行金额165.3亿元(+239.43%),发行数量和金额均位列市场第二,包括11单科创板项目和7单创业板项目挂牌,市场排名第一。完成再融资发行13家,发行金额237.4亿元(+269.78%)。公司首发和再融资的在审及待发项目数量分别为53家与22家,项目储备丰富。债券融资方面,报告期内公司主承销各类债券488期,合计承销金额2,378亿元(+5.27%),与上年同期基本持平。 主动化管理占比提升,公募基金业绩表现亮眼。2021年上半年,公司实现资产管理业务收入24.16亿元(+36.98%)。公司资产管理规模达1.86万亿元(+32.86%)。公司主要通过海通资管公司开展资产管理业务,截至6月末,海通资管公司管理规模1,882亿元(-30.73%),实现收入8.6亿元(-0.50%)。 其中主动管理规模1,594亿元(-14.58%),占比提升16.02pct至84.7%。同时,公司分别持有海富通基金和富国基金51%和27.775%的股权。截至报告期末,二者管理资产规模分别达到3,480亿元和1.2万亿元,公募基金管理规模为1,295亿元(+3.52%)和7,900亿元(+34.35%),上半年分别实现净利润1.72亿元(24.64%)和12.42亿元(97.77%)。 交易与机构服务业务盈利能力较强。2021年上半年,公司实现交易与机构服务业务收入64.73亿元(+36.92%)。公司积极拓展权益类场外衍生产品业务,报告期内,场外期权存续交易名义本金规模同比增长超过250%,市占率超过13%,权益类场外衍生产品业务收入同比增长超过150%。公司继续保持在QFII/RQFII市场第一梯队,交易客户总数达131家,客户资产总额936亿元(+53%)。 投资建议:由于公司财富管理业务稳步推进,投行业务和交易及机构业务收入均实现较高水平的增长,同时,公司控股海富通基金,并且作为富国基金的第一大股东之一,资产管理业务盈利能力较强,财富管理赛道逐步得到验证。基于此,我们上调了对海通证券的盈利预测。我们预测公司2021-2023年基本每股收益分别为1.08元、1.19元、1.36元,每股净资产分别为12.64元、13.59元、14.68元,结合公司当前估值和股价,我们给予公司1.2倍PB,对应目标价15.17元,维持“买入”评级。 风险提示:监管加强、政策风险、市场波动、疫情反复
国泰君安 银行和金融服务 2021-09-01 17.46 20.21 33.66% 19.50 11.68%
19.50 11.68%
详细
公司8月25日披露2021年中报,2021年上半年,公司实现营业收入219.18亿元(+38.2%),实现归属于上市公司股东的净利润80.13亿元(+46.93%),报告期末归属于上市公司股东的权益1399.27亿元(+1.87%),基本每股收益0.89元(+53.45%)。 财富管理转型稳步推进。2021年上半年,公司财富管理业务收入63.13亿元(+16.01%),占总营业收入的28.8%。公司加速推进财富管理转型,报告期内,公司富裕客户及高净值客户数环比增长11.2%。投顾业务服务的客户人数超过11万人,客户资产规模超过46亿元。金融产品销售额3,429亿元(+241.9%),产品月均保有量2,543亿元(+50.7%)。同时,公司两融业务着力打造全方位的分类分级服务体系,加强机构客户及高净值客户服务能力。截至2021年6月,公司实现两融余额1006.8亿元(+45.34%)。 投行业务位居行业前列,IIOPO项目储备丰富。2021年上半年,公司实现投行业务手续费净收入16.93亿元(+44.48%),实现证券主承销额3,896.6亿元(+32.4%),排名行业第4位。 具体包括,股权承销额418.5亿元(+37.3%),排名行业第5位,其中,IPO承销金额80.2亿元(+217.5%)。债券承销金额3,478.1亿元(+31.9%)。公司投行业务继续深化事业部改革,聚焦重点产业、重点区域和重点品种,项目储备丰富,投行业务,尤其是IPO承销实力大幅提升。 。投资收益大幅提升。2021年上半年,公司实现投资收益62.68亿元(+88.65%),权益类场外衍生品累计新增名义本金1,364.6亿元(+88.6%),其中,场外期权累计新增名义本金850.3亿元(+45.0%),收益互换累计新增名义本金514.4亿元(+275.0%),跨境权益场外衍生品上半年累计新增名义本金规模321.3亿元(+173.9%)。固定收益业务方面,债券通市场份额6%,交易量超1,800亿元,综合排名券商第2位,利率互换累计成交名义本金1.16万亿元,排名券商第2位。 公司交易投资业务坚持低风险,非方向性业务,取得较高投资收益。主动管理占比提升,公募基金表现稳健。2021年上半年,公司实现资产管理业务手续费净收入10.30亿元(+42.37%)。一方面,虽然国泰君安资管规模有所缩减,国泰君安资管的资产管理规模为4,580亿元(-28.79%)。其中,主动管理资产规模为3,476亿元(-13.95%),但主动管理规模占比同比提升13.1pct,增长至75.9%。另一方面,公司参股公司华安基金整体投资业绩表现稳健,资产管理规模和盈利能力稳步增长。截至6月末共计管理资产规模5,751亿元(+23.11%),其中,公募基金管理规模5,257亿元(+26.44%)。此外,公司对华安基金追加投资6.87亿元,持股比例增加8%,公募基金转型稳步推进。 投资建议:公司各业务条线收入全面上行,其中投资业务收益、投行业务收益、资管业务收益均实现了40%以上的大幅增长。由于2021年上半年市场交投活跃,叠加财富管理赛道正在逐渐得到验证,因此我们将公司2021-2023年每股收益上调至1.75元、1.99元、2.22元,每股净资产分别为15.55元、17.13元、18.88元,结合当前市场形势,公司估值和股价,给予公司1.3倍PB,对应目标价20.21元,给予“买入”评级。 风险提示:监管加强、政策风险、市场波动、疫情反复
国信证券 银行和金融服务 2021-08-27 12.01 13.72 43.07% 13.29 10.66%
13.29 10.66%
详细
公司8月24日披露了2021年中报。2021年上半年,公司实现营业收入103.21亿元(+28.39%),实现归属于上市公司股东的净利润47.90亿元(+62.61%),报告期末归属于上市公司股东的净资产达916.35亿元(+13.26%),基本每股收益0.46元(+35.29%)。 经纪业务平稳运行。2021年上半年,公司经纪及财富管理业务实现营业收入48.09亿元(+4.73%),占总营业收入的46.60%,是公司主要收入来源。零售业务方面,公司的客户数量稳步提升,经纪业务客户数量达1,186万户,环比增长12.52%。同时,公司机构业务加强与头部基金管理人合作,全力推动全国社保基金、银行及理财子公司、海外机构等战略客户合作。报告期内,公司机构业务实现交易单元席位佣金收入2.67亿元(+75.44%)。 信用业务稳步推进与压降风险并存。公司在稳步开展两融业务的同时,不断压降股票质押存量余额,进一步化解股票质押风险。截至6月末,公司融资融券业务规模为599.5亿元,环比增长16%,自有资金出资的股票质押式回购业务余额为100.2亿元,环比减少20%。 股权承销规模增长,创业板IPO 形成优势。2021年上半年,公司实现投行业务收入9.20亿元(+44.40%)。股票承销业务方面, 上半年, 公司完成股票及可转债承销14.75个(+47.50%),累计承销金额约252.10亿元(+322.99%)。公司完成IPO 承销6.5个(+225%),其中6个为创业板项目,共计承销规模63.46亿元(+556.26%);完成再融资承销8.25个(+3.13%),承销规模188.64亿元(+277.81%)。债券承销业务方面,上半年,公司共计承销139.24个(+43.89%),承销规模1,169.63亿元(+70.37%)。公司积极把握注册制改革契机,投行业务,尤其是IPO 承销业务实力得到大幅提升。 投资业务实力提升。2021年上半年,公司投资与交易业务共实现营业收入30.67亿元(+54.31%),占营业收入比29.71%,同比提升4.99pct。公司投资与交易业务营业利润率达91.29%(+10.71pct),随着60亿资金的投入和投研体系的支撑,公司投资与交易业务盈利能力大幅提升。 资管业务以主动管理为核心。2021年上半年,公司实现资产管理业务收入3.70亿元(+90.01%)。 公司主要通过产品驱动和渠道拓展推动主动管理转型,一方面公司资产管理净值规模进一步压缩,同比下降25.58%,其中,单一资产管理业务规模同比减少52.68%。另一方面,集合资产管理业务规模实现大幅增长,同比增长42.60%。 投资建议:2021年上半年,公司投资业务表现超预期。公司于8月24日公布了2021年上半年募集资金存放与使用情况。2020年募集的147.8亿元(扣除承销和保荐费用)中,已有60亿元用于投资与交易业务,25亿元用于资本中介业务。由于公司将资本中介业务划归为经纪及财富管理业务分部,预计未来公司财富管理业务和投资业务将得到进一步发展,随着财富管理赛道逐步得到验证,我们上调了对国信证券的盈利预测。我们预测公司2021-2023年基本每股收益分别为0.83元、0.95元、1.03元,每股净资产分别为8.02元、8.78元、9.58元,结合市场形势、公司当前估值和股价,给予公司1.8倍PB,对应目标价14.43元,给予“买入”评级。 风险提示:监管加强、政策风险、市场波动、疫情反复
国泰君安 银行和金融服务 2021-03-31 16.43 19.18 26.85% 16.59 0.97%
17.92 9.07%
详细
公司33月月2255日披露220020年年报,20020年公司实现营收352亿元(++17.53%),实现归属于上市公司股东的净利润111.22亿元(++28.77%%),报告期末归属于上市公司股东的净资产31,373.53亿元(--0.11%),基本每股收益01.20元(++33.3%%。)。 经纪业务实力雄厚,主经纪商业务提升显著。2020年公司实现经纪业务手续费净收入84.33亿元(+49.8%),其中代理买卖证券业务净收入(含席位租赁)67.7亿元(+46.9%),市场份额5.77%,保持行业第一。其中,机构经纪业务涨幅较大,PB交易系统交易量2.5万亿元(105%)。公司财富管理转型成效显著,代销金融产品净收入4.4亿元(+235.5%)。 投行规模快速增长,OIPO项目显著增加。2020年,在创业板注册制、再融资等政策稳步推进的大背景下,公司投行业务推行了事业部改革,投行业务整体增长显著,实现投行业务手续费净收入37.35亿元(+44.1%),集团证券主承销额8,152.6亿元(44.4%),排名行业第三。公司着力推进IPO业务,全年保荐承销额216.9亿元(211.8%),市场份额由上年的2.75%提升到4.59%,并保荐承销了A股市场首家CDR项目。债券承销金额7,128.3亿元(45.8%),排名行业第三。未来随着注册制改革的进一步深化,叠加公司投行业务制度优化,预计公司投行业务将会保持快速增长态势。 资管业务规模继续压缩,推进主动管理转型。2020年公司资管规模大幅压降,资管规模为5,258亿元(-24.6%),资管业务手续费净收入15.45亿元(-7.22%)。其中,主动管理资产规模3,619亿元(-13.8%),但规模占比由60.2%提升至68.8%,且月均规模排名行业第二。公司主动管理转型水平行业领先。 投资建议:公司作为头部券商,在注册制改革及监管加强的背景下更具优势。在雄厚的资本规模、高质量的投研体系及高净值客户的大量流入的基础上,预计未来投行业务及经纪业务收入仍将带动公司整体盈利能力增长。我们预测公司2021-2023年基本每股收益分别为1.46元、1.56元、1.76元,每股净资产分别为15.24元、16.49元、17.96元,结合当前公司在行业中的龙头地位以及公司各项业务发展情况,给予公司1.3倍PB,对应目标价19.81元,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:中美贸易摩擦,行业监管加强
华泰证券 银行和金融服务 2021-03-30 17.19 22.42 58.67% 17.28 0.52%
17.32 0.76%
详细
公司33月24日披露2020,年年报,2020年公司实现营收314.45亿元(+26.47%),实现归母净利润2108.22亿元(+20.23%),报告期末产归属于上市公司股东的净资产1,290.7711亿元(+5.33%),基本每股收益01.20元(+15.38%%)。 数字化平台助力财富管理业务转型效果显著,融券业务表现亮眼。公司致力于通过科技赋能和数字化转型拉动经纪业务增长,促进财富管理全面转型,成效显著。2020年公司经纪业务实现收入64.60亿元(+57.26%),股票基金交易量34.19万亿元(+66.21%),占市场总额的7.75%,行业排名第一,“涨乐财富通”月活数911.53万,行业排名第一,拥有超过1,700万客户。金融产品销售规模(除现金管理产品“天天发”外)7,053.31亿元(+88.41%)。此外,公司持续推进“融券通”平台体系建设,截止报告期末,母公司融资融券业务余额为人民币1,241.23亿元(+84.91%),市场份额达7.67%。其中,融券业务余额为人民币254.10亿元(+984.97%),市场份额达18.55%。 受益于政策红利,投行业务大幅增长。受益于创业板注册制、再融资等政策稳步推进,公司2020年投行业务实现收入36.44亿元(+87.13%),其中股权承销家数77家,承销金额1475.46亿元(+11.7%),连续三年排名市场第三位;保荐科创板企业累计受理家数44家,行业排名第二位。债券主承销家数1826家,承销金额5669.63亿元(+68.92%),行业排名第五位。 未来随着注册制的全面落地,预计投行业务仍将保持较快增速。 资管业务规模继续压缩,不断加强主动管理能力。2020年公司资管业务净收入增至29.8亿元(+7.49%),但资管规模继续压缩,受单一资管业务规模大幅下降影响,公司月均私募资管规模降至4848.6亿元(-17.55%),行业排名第四位。公司不断增强主动管理能力,主动管理资产规模增至2647.3亿元(+4.95%),占比54.6%(+11.7pct)。 2020年度公司计提信用减值损失13.06亿元(+81.39%),主要是融资类减值大幅增加所致,融出资金减值损失共计提13.56亿元。投资建议:预计2021年公司财富管理业绩有望在科技赋能的助力下进一步增大优势,投行业绩则继续受益于注册制改革等政策红利。当前公司PB位于近五年中枢以下,有望在业绩拉动下实现估值修复。我们预测公司2021-2023年基本每股收益分别为1.26元、1.43元、1.52元,每股净资产分别为15.36元、16.29元、17.23元,结合当前公司在行业中的龙头地位以及公司各项业务发展情况,给予公司1.5倍PB,对应目标价23.04元,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:中美贸易摩擦,计提减值大幅增加,行业监管加强
重庆百货 批发和零售贸易 2019-03-21 32.30 27.48 27.75% 39.49 19.52%
38.60 19.50%
详细
2018年公司实现营业收入340.84 亿元,同比增长 3.55%;实现净利润 8.31 亿元,同比增长 37.28%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7.91亿元,同比增长34.91%,基本每股收益 2.04 元,同比增长36.91%。 核心业务发展稳健,营收利润维持增长态势。报告期内,公司进一步推动以创新驱动为核心的发展战略。从具体业态来看,报告期内公司加大对旗下百货业态的品牌更新,完善对超市门店的购物场景升级改造,持续拓展以美团、京东到家为首的线上网络营销平台的合作。截止到2018年12月31日,公司经营网点有310个(按业态口径计算),比上年同期减少1个,其中百货业态55 个,超市业态177 个(-4),电器业态48 个(+1),汽贸业态30 个(+2)。报告期内,公司持续优化供应链体系和线下网店布局、加速提升旗下各细分业态的购物体验,2018年全年营收与净利润较去年同期分别增长了3.55%和37.28%。其中百货、超市、电器、汽贸分别实现营收131.89亿元、93.48亿元、33.2亿元和62.84亿元。 马上消费规模持续扩张。报告期内,公司完成了对马上消费金融的第三轮增资,出资6.34亿元,此次增资后,公司共持有马上消费金融股权比例达31.06%。报告期内,马上消费金融实现营收与净利润分别为82.4亿元和8.0亿元,为公司贡献投资收益达2.47亿元,较去年同期增长0.69亿元。未来随着互联网消费金融环境的不断优化,将为公司业绩增长提供更大的空间与动力。 盈利预测与投资评级:我们预计公司2019-2021年每股收益分别为2.463元、2.922元、3.019元,对应的PE为14.09倍、11.87倍、11.49倍。公司未来将进一步推动数字化改造以及新型业态的发展进程,持续深化核心业务创新模式。未来也将在巩固重庆地区龙头地位的同时加大对四川、贵州等地的战略扩张,且依托供应链及物流配送水平的不断优化,公司有望进一步优化经营效率,因此我们给予公司15倍PE,对应目标价36.95元,维持公司“买入”评级,建议持续关注。 风险提示:社零增速下滑、跨区经营中发展速度低于预期、公司现有门店经营效果不及预期
王府井 批发和零售贸易 2018-10-29 14.12 -- -- 15.51 9.84%
15.51 9.84%
详细
报告期内公司实现营业收入191.98亿元,同比增长2.26%;归属于上市公司股东的净利润9.89亿元,同比增长88.65%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9.48亿元,同比增长44.28%,基本每股收益1.27元,同比增长88.74%。 跨区域扩张持续推进,奥莱业态与西部地区稳定发展成为利润增长点。报告期内,公司运营门店共53家,较年初减少一家(重庆王府井百货解放碑店),目前公司业务区域覆盖华北、华中、华南等七大经济区域,业态目前主要以百货、奥特莱斯、购物中心为主。分区域来看,公司营业收入主要来源于华北、华中、西南和西北地区,在本报告期内,西部区域门店整体经营高效稳健,是公司营收增长的主要原因,其中西南与西北部地区营收分别较上年增长5.82%与3.07%,结合此次公司新签约的位于西宁与成都两个门店,西部地区将助力公司未来重点持续跨区域扩张。分业态来看,百货/购物中心和奥特莱斯分别实现营收154.27亿元和25.85亿元,同比分别增长0.68%和8.08%,奥特莱斯作为公司近两年重点发力扩张的业态板块,增速远高于百货/购物中心业态,店内品类结构持续优化,未来有望成为公司业绩增长的重要驱动力。 毛利率稳步增长,费用控制、投资收益叠加带动利润增长。报告期内,公司毛利率为21.32%,较上年同期小幅增加0.47个百分点,其中,百货/购物中心和奥特莱斯毛利率分别为17.40%和10.88%,较上年同期上升0.05和0.02个百分点。投资收益实现1039.30万元,较上年同期(-1136.19万元)扭亏为盈,主要是联营、合营公司亏损减少影响所致。公司期间费用率为13.53%,较上年同期下降0.85个百分点,其中销售、管理和财务费用率分别为10.87%、3.48%和-0.82%,管理费用率同比小幅上升0.09个百分点,销售与财务费用率较上年分别下降0.14和0.80个百分点,主要由于利息收入的大幅增加、利息支出的减少所致,受财务费用以及投资收益等因素的共同影响,公司报告期内净利润、扣非净利等大幅增长。 盈利预测与投资评级:我们将公司2018-2020年每股收益小幅调整为1.453元、1.610元、1.745元,对应的PE为11.30倍、10.20倍、9.41倍。根据目前的价格和估值情况,维持公司“买入”评级。公司未来将进一步加大区域扩张力度以及旗下以百货、奥莱为主的多业态发展模式,在组织变革、机制创新的经营策略下,公司业绩将迎来较大发展空间,建议持续关注。 风险提示:社零增速下滑、奥莱业态发展效果低于预期、体制机制改革优化效果不及预期
中国国旅 社会服务业(旅游...) 2018-09-04 62.90 75.47 -- 68.55 8.98%
68.55 8.98%
详细
2018年上半年公司实现营业收入210.85亿元,同比增长67.77%;归属于上市公司股东的净利润19.19亿元,同比增长47.6%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润19.1亿元,同比增长48.44%,基本每股收益0.98元,同比增长47.6%。 旅游服务业务保持稳定。公司继续转变旅行社业务管控模式,提高整体管控能力,聚焦优势资源,积极加大集中采购项目开拓力度,同时加强产品自主创新,2018年上半年公司旅游服务业务实现营收54.34亿元,同比增长0.48%,其中,入境游、出境游、国内游分别实现营收2.79亿元、27.77亿元、10.19亿元。 外延内生助力免税业务快速增长。2018年上半年中免公司实现营收154.77亿元,其中,免税商品销售业务实现营业收入149.47亿元,同比增长126.31%,免税业务成为公司业绩增长主要动力。三亚市内免税店实现营收41.4亿元,归属上市公司净利7.88亿元,同比分别增长28.24%、69.22%;报告期内公司成功收购日上(上海)51%的股权,日上上海共实现营收39.2亿元,归属上市公司净利2.15亿元;此外,日上中国实现营收33.1亿元,归属上市公司净利5532.43万元。同时,公司通过与皇权集团合作,获得澳门国际机场为期五年的免税经营牌照,并拓展了邮轮免税业务,进一步提升了公司免税业务的影响力和竞争力。免税品议价能力与渠道拓展能力进一步提升,稳固了公司在免税市场的地位。受益于政策红利,公司外延内生增长显著,预计未来几年免税业务将继续保持较快增长。 受益于毛利率较高的商品销售业务占比由56.25%提升至73.99%,2018年上半年公司主营业务毛利率40.9%,比上年同期提高12.17个百分点。期间费用率提升11.89个百分点至25.7%,原因是合并日上上海、开展首都机场及相关机场免税业务增加的租赁费及薪酬,销售费用率提高了12.17个百分点。 盈利预测与投资评级:我们将2018-2020年公司EPS上调为1.913元、2.498元、2.882元,对应PE为33.11倍、25.36倍、21.98倍,鉴于公司三亚海棠湾河心岛项目的稳步推进以及海南全面深化改革带来的政策红利预期,我们给予公司2018年40倍PE,对应目标价76.52元,维持公司“买入”评级,建议继续关注公司免税业务经营情况。 风险提示:免税业务增长不及预期
鄂武商A 批发和零售贸易 2018-08-31 10.50 14.97 38.35% 10.80 2.86%
10.80 2.86%
详细
2018年上半年公司实现营业收入88.53亿元,同比增长0.01%;归属于上市公司股东的净利润5.76亿元,同比下降12.48%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.7亿元,同比下降7.32%,基本每股收益0.77元,同比下降12.5%。 购物中心、超市经营稳定。截止2018年上半年,公司共拥有购物中心10家,总面积约为146.5万平方米,自有物业面积约127.13万平方米。以武汉国际广场、武商广场和世贸广场为核心的摩尔城三家错位经营,围绕奢侈品、化妆品和黄金珠宝创新经营,市场地位稳固,众圆通过引进快时尚、网红餐饮及新锐潮牌,襄阳、仙桃、黄石、老河口等购物中心通过提档升级,调整品牌结构,有效提升市场竞争力。超市板块按照“优质优品、提质增效”思路,调整门店经营,以生鲜为重点,加大餐饮化比例,加快品牌提档升级。2018年上半年购物中心和超市经营基本稳定,分别实现营收56.49亿元、28.2亿元,同比分别增长1.46%、-1.53%。 梦时代项目稳步推进。报告期内,室内主题乐园已确定EPC总包中标合作单位,并完成核心游乐项目的公开招标。冰雪乐园完成平面设计方案及扩初设计,确立5大区域、6大业态、25项游乐项目。梦时代项目建成之后,将以一个全新的商业综合体的形象出现,与公司现有的购物中心互补互进,进一步提升公司购物中心经营能力。但梦时代项目资本投入较大,上半年公司发行20亿元可转债用于梦时代广场建设,重资本运作影响公司盈利能力提升。 公司继续加强费用控制,2018年上半年期间费用率降至12.37%,比上年同期下降0.25个百分点,其中,销售费用率、管理费用率比去年同期分别下降0.22、0.03个百分点,整体经营效率持续提升。 盈利预测与投资评级:估值方面,鉴于梦时代项目带来较大的资本支出,我们将公司2018-2020年每股收益小幅调整为1.595元、1.621元、1.701元,对应的PE为6.8倍、6.69倍、6.38倍,预计公司将继续受益于湖北国企改革的持续推进,加上公司自有物业较高带来的经营优势,我们给与公司2018年10倍PE,对应目标价15.95元,根据目前的价格和估值情况,维持公司“买入”评级。 风险提示:消费持续疲软、梦时代项目进度低于预期。
王府井 批发和零售贸易 2018-08-31 16.45 22.25 -- 16.56 0.67%
16.56 0.67%
详细
2018年上半年公司实现营业收入131.99亿元,同比增长3.04%;归属于上市公司股东的净利润7.56亿元,同比增长145.42%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7.31亿元,同比增长61.22%,基本每股收益0.97元,同比增长145.34%。 百货业态稳步发展,奥特莱斯业态发展提速成为利润新增长点。公司目前形成以百货为主、奥莱为辅的业态格局,报告期内,公司运营门店共54家,覆盖华北、华中、华南等七大经济区域下的30个城市,总经营建筑面积265.9万平方米。分业态来看,百货/购物中心和奥特莱斯分别实现营收106.32亿元和17.50亿元,同比分别增长1.18%和8.44%,在中产阶级消费群体的扩张大背景下,奥特莱斯作为公司近些年重点布局业态,盈利能力逐渐释放,报告期内对公司营收贡献率为13.26%,比去年同期提升0.66个百分点。 毛利率基本平稳,费用控制效果显著。报告期内,公司主营业务毛利率为16.36%,较上年同期小幅下降0.25个百分点,其中,百货/购物中心和奥特莱斯毛利率分别为17.25%和10.96%,较上年同期略下滑21和0.09个百分点。公司期间费用率为12.75%,较上年同期下降个百分点,其中销售、财务和管理费用率分别为10.57%、-1.31%和3.48%,销售与管理费用率与上年基本持平,而财务费用率同比下降1.35个百分点,主要由于利息收入的大幅增加以及利息支出的减少双重因素所致,受财务费用影响,公司上半年扣非净利大幅增长。 深化国企改革,多业态融合发展。报告期内,公司控股股东王府井东安正式划入首旅集团,公司未来有望借助首旅集团旗下酒店、旅游资源,进一步延展经营类别和服务内容,丰富业态组合。 盈利预测与投资评级:我们将公司2018-2020年每股收益小幅调整为元、1.610元、1.745元,对应的PE为11.30倍、10.20倍、9.41倍。公司未来将进一步深化业态改革转型,经营模式持续优化,主营百货业态稳健发展的同时奥莱业态也将持续发力,且依托首旅集团的优势平台资源,公司有望进一步提升经营效率,因此我们给予公司年16倍PE,对应目标价23.25元,上调至“买入”评级,建议持续关注。 风险提示:社零增速下滑、奥莱业态发展效果低于预期、体制机制改革优化效果不及预期
中青旅 社会服务业(旅游...) 2018-08-28 15.12 -- -- 16.09 6.42%
16.20 7.14%
详细
2018年上半年公司实现营业收入55.67亿元,同比增长16.93%;归属于上市公司股东的净利润4.05亿元,同比增长16.73%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.06亿元,同比增长39.44%,基本每股收益0.56元,同比增长16.73%。 整合营销业务持续改善。报告期内,中青博联继续巩固协同整合核心优势战略,强化“区域、业态、行业、线上线下”四个维度优势,助力并承办了一系列大型活动,包括第二届世界智能大会、首届数字中国建设峰会等,整合营销业务整体改善,上半年营收同比增长22.92%。 景区客流小幅下降。乌镇景区进一步丰富调整产品体系,巩固市场地位,一方面继续推进“会展小镇”转型,另一方面继续打造“旅游+文化”系统化旅游目的地,2018年上半年共实现营收8.33亿元,同比增长6.26%,实现净利润4.72亿元,同比增长2.26%。受华东市场整体热度下降及竞争加剧影响,累计接待游客449.57万人次,同比下降12.3%;其中东栅累计接待游客202.48万人次,同比下降17.39%,西栅累计接待游客247.09万人次,同比下降7.63%。乌镇景区门票价格从9月20日期下调,东栅门票价格从120元/人调整为110元/人;东西栅景区联票价格从200元/人调整为190元/人,调价幅度相对较小,对业绩影响有限。古北水镇秉持“长城+”战略,引进高端项目,提升营收转化率,同时,积极挖掘会展市场,举办一系列大型会展活动,2018年上半年共接待游客110.4万人次,同比减少7.78%,实现营收4.57亿元,同比增长5.32%,净利受地产结算影响,同比增长155.98%。濮院景区正在按计划稳步推进,预计2019年开业,濮院与乌镇差异互补,开业之后有望形成公司景区业务新的增长点。 其他业务稳中有进。遨游网不断完善原有业务,亏损继续缩减;山水酒店在客房、物业、加盟等方面实现全面增长,上半年实现营业收入22,310万,同比增长13%;净利润1,589.05万,同比增长38.34%。 盈利预测与投资评级:估值方面,我们将公司2018-2020年每股收益小幅调整为0.917元、1.072元、1.227元,对应的PE为16.36倍、13.99倍、12.22倍,鉴于光大入主之后公司可能的发展机遇,给予公司2018年25倍PE,将公司目标价调整至22.93元,结合当前股价,维持公司“买入”评级。 风险提示:重大疫情,乌镇、古北水镇客流低于预期
重庆百货 批发和零售贸易 2018-08-27 29.27 28.94 34.54% 30.52 4.27%
30.52 4.27%
详细
2018年半年度报告: 公司2018年上半年共实现营业收入180.52亿元,同比增长6.78%;归属于上市公司的净利润6.96亿元,同比增长49.05%,归属于上市公司的扣除非经常性损益的净利润6.76亿元,同比增长50.12%,每股收益1.71元,同比增长41.32%。 持续优化供应链,营收小幅增长。报告期内公司进一步优化供应链,加速品牌引新汰旧,实现营收小幅增长,百货深化品牌分级管理,引进新品牌;超市推进源头采购,进行场景或餐饮化改造;电器强化战略品牌和新品推广。截止2018年6月30日,公司经营网点有309个(按业态口径计算),其中:百货业态55个,超市业态178个,电器业态48个,汽贸业态28个。分业态来看,百货、超市、电器、汽贸分别实现营收94.8亿元、37.37亿元、15.96亿元、30.39亿元。 马上消费金融持续发力。报告期内公司决定出资6.34亿元参与马上消费金融第三轮增资,认购其56570.68万股股份,增资完成后公司持有马上消费金融股权比例为31.06%。马上消费金融以“金融+科技”为核心,运用互联网和大数据模式,结合消费场景,为消费者提供“一站式”金融服务,经过几年培育现已进入收获期,2018年上半年交易额、贷款余额等各项指标持续增长,注册用户数突破3900万,共实现营收41.07亿元,净利润3.66亿元,为公司贡献投资收益1.12亿元。预计未来受互联网金融监管加强影响,短期内马上消费金融利润会出现波动,但长期来看,牌照及股东价值将驱使马上消费金融持续为公司贡献利润。 盈利能力继续改善。公司管理效率持续提升,报告期内毛利率水平由上年同期的17.8%提升至18.44%,期间费用率受租赁及折旧摊销费用减少所致管理费用降低影响,下降0.28个百分点至13.15%,公司净利率提升1.12个百分点。预计随着公司供应链持续优化,未来净利率仍有小幅提升空间。 盈利预测与投资评级:作为重庆国资委旗下零售行业上市平台,公司将持续受益于国企改革深化及新零售的推进;同时,公司积极优化供应链并进行金融服务业务布局,我们将公司2018-2020年每股收益调整为1.946元、2.216元、2.55元,对应的PE为14.67倍、12.88倍、11.2倍,结合国企改革以及新零售推进速度,我们给予公司20倍PE,对应目标价38.92元,维持公司“买入”评级。 风险提示:新零售改革进度不及预期、国企改革不及预期。
永辉超市 批发和零售贸易 2018-08-23 7.25 8.40 101.92% 7.93 9.38%
8.25 13.79%
详细
2018年上半年公司实现营业收入343.97亿元,同比增长21.47%;归属于上市公司股东的净利润9.33亿元,同比下降11.54%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8.26亿元,同比下降20.33%,基本每股收益0.1元。 项目储备依然丰富,云超板块业绩较好。上半年公司在江苏、上海、北京、广东等地共净增门店146家,其中,云超门店净增42家,永辉生活店净增85家,超级物种新增19家;截止上半年末,公司已开业门店952家,其中,绿标店345家,红标店276家,永辉生活店285家,超级物种46家;已签约未开业门店达259家,公司储备项目依然丰富。从各区域的经营数据来看,华东大区表现依然亮眼,营收同比增长49.9%,安徽及河南大区紧随其后,营收分别增长24.44%、23.39%,除北京大区外其他区域均保持两位数以上增长。从业务板块来看,云超业务上半年实现营业收入326亿元,同比增长19%,利润14亿元,同比增长29%;云创业务实现营业收入9.05亿元,同比增加594%,净利润-3.89亿元。预计随着全国布局的继续完善,以及公司云创板块在门店布局和展店速度上进一步优化,未来几年营收仍将保持20%左右的增速。 毛利、费用率均明显提升。公司通过优化品类和供应链整合,毛利率持续提升,达到22.41%,比去年同期提升1.97个百分点;其中,门店通过管控生鲜库存、梳理生鲜定价、推行行销卖手,生鲜及加工业务毛利率提升1.66个百分点至15.01%。从费用端来看,受公司新开业店费用增长所致,费用率同比提升4.15个百分点,其中销售费用率、管理费用率同比提升2.49、1.25个百分点。 公司在报告期内对红旗连锁追加投资7.04亿元,追加投资后,持股比例为21%;新增国联水产的投资5.38亿元,持股比例为10%。公司有望与合作方一起,充分发挥双方优势,拓展合作领域,优化产业链,实现双赢互利。 盈利预测与投资评级:估值方面,我们下调公司2018-2020年EPS为0.158元、0.178元、0.206元,对应PE为44.64倍、39.62倍、34.32倍。公司云创业务短期内仍难盈利,但总体扩张继续,加之在生鲜和供应链管理上的优势,及在新零售上的布局,我们调整公司2018年估值到55倍PE,下调目标价至8.69元,结合当前股价,维持“买入”评级。 风险提示:新业态经营情况弱于预期、消费疲软
首页 上页 下页 末页 1/4 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名