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郑帮强

长江证券

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天喻信息 通信及通信设备 2013-10-14 31.87 -- -- 38.83 21.84%
42.13 32.19%
详细
事件描述 天喻信息发布2013 年三季报业绩预告。报告显示,公司2013 年前三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润规模为6750 万元—7050 万元,同比增长率为563%--592%。 事件评论 规模效益驱动金融IC 卡业务盈利性明显提升,公司业绩大幅超预期:公公司2013 年前三季度业绩再次大幅超出市场预期,主要原因在于:1、金融IC 卡发卡量继续维持爆发式增长态势;2、规模效益显现,单张金融IC 卡的盈利水平提升,使得金融IC 卡业务的整体盈利超预期。我们判断,公司2013 年前三季度金融IC 卡发卡量将突破7000 万张,且金融IC 卡的毛利率水平相比之前出现2-3 个百分点的提升。我们预计,后续这一趋势将继续延续。 行业高景气+产能快速扩张,公司金融IC 卡业务将持续高成长:我们测算,2013 年~2015 年金融IC 卡市场的复合增长率将超过50%,行业高成长态势确定。2013 年,主要金融IC 卡厂商的出货量均出现翻倍增长,且各厂商均处于订单极度充足、产能满产、供不应求的状态,公司率先进行了大规模的产能扩张与储备。我们判断,随着行业景气度持续走高,公司将凭借产能规模优势成为行业景气的最大受益者。 移动支付处于加速发展态势,将成为公司长期快速成长坚实保障:我们观察到,中国电信及中国联通近期均明显提速其移动支付业务商用进程,表明移动支付业务的推进主体已经扩散至整个电信运营商领域,侧面验证了移动支付行业加速发展的判断。公司作为目前移动支付产品线最为齐全、技术最为领先的国内厂商,也是中国移动及中国电信的NFC-SIM 卡的最核心供应商,将极大的从后续移动支付产业的加速发展中受益,从而保障公司长期快速成长。 服务业务布局初见成效,保障公司长期成长:公司目前已经形成了通讯+教育+移动支付的平台化服务布局。随着“无线城市”、“教育云”等服务类业务经营走上正轨并逐步贡献盈利,公司打造的产品+服务模式初步成型,从而将使得公司具备持续的增长能力。 投资建议:我们上调公司盈利预测,2013-2015 年公司全面摊薄EPS 为0.62 元、1.05 元和1.47 元,重申其“推荐”评级。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名