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张一帆

华泰证券

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发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
长亮科技 计算机行业 2014-10-17 59.62 -- -- 89.00 49.28%
143.00 139.85%
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长亮科技是一家专业提供金融IT 服务的大型高科技软件开发企业。主营业务是提供商业银行IT 解决方案与服务,计算机软、硬件的技术开发、技术服务及相应的系统集成。 中小银行核心业务系统更新频率较高,未来的市场空间较大。我国商业银行核心业务系统的升级换代,起因主要是新的理念的产生、业务创新、服务创新等动力。城市商业银行、农村商业银行等中小金融机构的“换核心”比较频繁,有几家城商行的核心系统已经换了五次以上。我们认为,对于中小商业银行而言,随着业务种类的扩大,其核心系统面临更加迫切的更新换代需求,在“小核心大外围”的行业趋势下,其衍生出的对外围系统的需求也将增加。 新核心业务系统产品线丰富,助力公司成长。近年来,公司在战略上加大对老产品的升级改造、新产品的研发投入。除募投项目外,重点在交易类系统升级改造(即核心系统V7)、管理类新应用研发、渠道类统一WEB 平台、流程平台、移动支付平台研发等投入较大。目前,部分新研发成果已投产使用。我们认为,去年由于行业周期缘故造成了公司销售收入速度放缓,今年市场逐渐回暖,公司以性能更加优越的新一代V7 银行核心业务系统突破更大体量的银行值得期待。同时,公司未来可能会借核心业务系统升级改造的机会搭配销售自己的外围系统,这也将是公司未来的另一大看点。 盈利预测与估值。随着今年银行更新IT 系统的需求开始回暖,公司SunLTTS V7.0新核心业务系统向更大体量商业银行的推广,公司有望摆脱去年的颓势,站上一个新的台阶,我们预计2014-2016 年公司净利润分别为0.32、0.52、1.00 亿元,给予首次评级“增持”。 风险提示:银行核心业务系统更新需求不及预期;公司V7 核心业务系统推广不佳;老客户流失风险
飞天诚信 通信及通信设备 2014-09-26 123.80 -- -- 145.70 17.69%
151.88 22.68%
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公司是国家火炬计划重点高新技术企业,主营业务为以身份认证为核心的信息安全产品的研发、生产、销售和服务。 USB Key 更新换代与其他领域信息安全重视程度的提升推动行业需求稳步增长。 2013 年中国信息安全市场规模增长13.5%,其中信息安全硬件产品占比约50%,预计未来几年行业平均增速将保持在11%左右。 未来USB Key 存量市场的更换需求比较稳定,是信息安全市场中的重要子行业。由于USB Key 的加密算法到期必须进行更新,原有设备不可再利用,因此未来USB Key存量市场的更换需求比较稳定。据中国信息产业商会智能卡专业委员会研究显示,2013 年,国内USB Key 市场销量为1.3 亿支左右,市场规模约40-50 亿元,其中二代产品比例由2012 年的35%提高到2013 年的85%。到2015 年USB Key 的需求将达到1.8 亿支左右,市场规模约50-60 亿元,销量年均复合增长率将保持在约15%。 未来随着其他行业对信息安全的重视程度的不断提升,USB Key 在电子商务、电子政务、工商税务等领域的应用将更加广泛,从而进一步提升USB Key 的总需求。 公司市场占有率高,软件开发能力强。公司2013 年USB Key 出货量占市场总需求的21.02%,位居行业前三,5 大国有商业银行中有4 家是公司的客户。2013 年度,公司研发费用6314.48 万元,占营业收入的比例为7.47%,2011-2013 年公司研发费用年复合增长率54.02%。随着研发投入的不断加大,公司已获授权的专利共560 件(境内523 件,境外37 件),其中发明专利383 件(境内346 件,境外37 件);持有计算机软件著作权登记证书135 件、软件产品登记证书14 件。公司软件研发实力是其核心竞争力。 盈利预测与估值。我们预计公司2014~2016 年分别可实现营业收入13.22、16.88、21.08 亿元;归属母公司所有者的净利润分别为3.25,4.24 和5.17 亿元,同比增长61.7%、30.3%、22.0%;对应EPS 分别为3.42,4.46 和5.44 元。目前行业内可比公司2014 年预测动态PE 平均值为48.53 倍,我们按照35-40 倍PE 估值,合理价格区间为119.7-136.8 元。 风险提示:毛利率下滑风险;存货跌价减值风险;客户集中风险;技术替代风险
海康威视 电子元器件行业 2014-09-04 19.99 -- -- 20.90 4.55%
22.50 12.56%
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事件:腾讯的微信平台与海康威视旗下品牌萤石正式达成合作——萤石作为互联网智能视频服务商,首家实现了智能视频摄像机与微信的互联互通。 强强联手:微信是亚洲地区最大用户群体的移动即时通讯软件,月活跃用户数4.38 亿;海康威视是全球领先的视频产品及行业解决方案提供商,在视频监控市场占有率连续蝉联全球第一,萤石是海康威视旗下互联网业务品牌,在智能视频云和智能视频硬件方面拥有领先优势。 萤石石与微信的结合可以为用户提供众多服务,主要体现在:用户通过微信硬件服务号,可以和自己的萤石互联网摄像机进行交互,比如,可以查看摄像机的直播视频并接收消息推送提醒,也可以直接在微信界面和摄像机一端的亲人、朋友进行实时的视频语音对讲;在微信平台上实现萤石云视频在好友、讨论群、朋友圈中的直播视频和视频录像的分享。 优势互补,实现双赢。海康威视萤石作为智能视频云服务的领域领导厂商,微信首选萤石作为智能互联网摄像机的合作厂家,可以为海量的微信用户带来全球各地的实时直播视频,足不出户便知天下事,同时也能让更多喜欢视频分享的微信用户通过萤石云视频将生活中的精彩瞬间随时随地分享;萤石作为互联网智能硬件的新秀,和微信的合作,也有机会为更多的用户服务,不断提升自身服务的品质。双方的合作,为彼此打开了新的发展空间。 入口是移动互联网时代的最关键的优势资源。萤石业务涵盖萤石云视频APP、萤石云视频服务平台、系列互联网产品(摄像机、硬盘录像机、视频盒子、报警盒子、云存储)等。通过这些智能硬件、公司将掌握家庭大数据的核心资源,进而提供基于大数据分析的安防运营业务。我们看好公司在深化传统安防业务的同时,向民用安防运营转型的战略。 盈利预测与估值。一方面,公司将继续保持在传统安防领域龙头企业地位,传统业务保持快速增长。另一方面,公司互联网BtoC业务初步雏形,与微信的合作将帮助莹石业务快速积聚大量客户,抢占民用安防领域的关键入口,这是提升公司估值的关键因素。给予海康14/15/16年EPS预测1.08/1.52/2.10元,对应当前股价P/E仅为18/13/9倍,给予“增持”评级。
天泽信息 通信及通信设备 2014-07-09 18.43 -- -- 18.77 1.84%
20.30 10.15%
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投资要点: 公司近期推出一款移动互联网新产品--“云通途”,这是一款典型的O2O 移动互联网应用,为运力供需双方提供方便、诚信、实时的物流运力交易平台服务。“云通途” 旨在解决物流信息领域的三大顽疾:找不到信息、找到假信息、找到过期信息。 云通途产品以实体物流园区为依托,将发货方,送货方和政府部门纳入整个物流交易平台。一方面,通过采集每辆卡车的位置信息和运力信息,可以实时将整个园区的运力分布展现给客户,另一方面,配载公司能够实时发布货源信息,快速对接园区卡车, 实现智能配货的目的。我们认为该软件的功能与“滴滴打车”具有相似之处,未来平台的功能有望不断丰富,如地图导航,天气路况,货源推荐等增值服务。 标杆项目有望建成,未来该平台将向其他园区逐步推广。该平台以实体物流园区为依托,具备3大优势,有望成为标杆项目并逐步推广。第一,诚信度高,利用“园区管理方实名认证、公安身份证认证、运营方认证管理”三大方式,保障车、货信息真实可靠。解决物流行业最为关键的诚信问题。第二,方便快捷,通过一部智能手机,即可实现“一键找车”、“一键找货”、“跨城找货”等,后台是基于位置的海量信息匹配方案。第三, 实时响应,实时的货源信息、实时的运力信息。 竞争优势是对物流行业的深刻理解和客户资源。第一,公司业务涉及公路物流领域, 业务收入来源于江苏、上海、北京等15 个省市,积累了丰富的经验并取得了良好的效果。第二,公司主营业务涵盖商用车、农用机械、公共运输、仓储、电梯、工程机械等领域,特别是在工程机械和商用车领域具备较高的市场占有率,这有利于公司在卡车端推广自身的提供位置信息和车辆健康信息的车载软硬件终端产品。第三,标杆园区项目的落地,通过整合物流市场、商用车厂等相关产业链利益,从而进一步增强公司在商用车车联网领域的竞争力。 (1)较高的业绩弹性。不管是传统产品跨领域拓展,还是智慧仓库与售后通业务跨厂商的拓展,未来的的销售弹性较大,如果渠道拓展超预期且能顺利进入更多厂商的准前装市场和厂商售后环节,则有望给上市公司带来丰厚的业绩贡献。(2)业绩方面。假设14 年公司完成商友收购,股本增大到1.73 亿及下半年商友开始并表的前提下, 预计14 和15 年将分别实现净利润4500 万元和8800 万元,14 和15 年同比增速分别是560.3%和93.6%,对应的PE 分别是69 倍和35 倍,考虑到公司在车联网领域的战略布局及较大的业绩弹性,且目前的估值与其成长能力相比存在低估,给予“买入”的投资评级。
天泽信息 通信及通信设备 2014-05-05 13.33 -- -- 16.97 27.31%
19.47 46.06%
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投资要点: 14年传统主业将企稳回升,传统产品多领域拓展可期。(1)传统业务将随着机械行业景气度好转而企稳回升。(2)在工程机械领域,传统产品有望由原来的挖掘机为主顺利向其他工程机械车辆拓展。(3)除深挖工程机械领域外,公司将向电梯,农用机械和商用车领域快速拓展。 传统业务深度绑定厂商,公司在后市场信息化进程中具备先发优势。第一,公司在挖掘机细分领域的市场占有率达到50%。高市场占有率是对公司技术水平的高度认可。第二,公司的产品成功由工程机械后装市场进入前装市场,客户粘性随之提高。第三,战略合作协议深度绑定厂商,中联和徐工存量和增量车辆健康数据将会导入天泽数据中心,公司车辆健康数据积累进入快车道。第四,掌握了车辆的运行数据,就拥有了通往后市场的敲门砖,厂商在考虑保证后市场相关服务数据能够与前端数据互联互通的情况下,会优先考虑与公司在后市场领域的进一步深度合作,这种先发优势一旦形成规模效应,将具有极高的壁垒。 对厂商的服务环节由较单一的销售环节延伸到售后环节,这是公司积极布局后市场的关键之举。在售后领域,一方面是打通最终用户,通过将车辆的数据推送给用户,满足用户对车辆位置信息,健康状态实时监控的需求,从而帮助用户对车辆进行精细化管理。另一方面,公司研发智慧仓库和售后通等新产品,帮助厂商提升售后服务水平,让客户在了解车辆工作状态,高效管理车辆的同时,享受快捷便利的原厂售后服务,减少因零部件损坏而耽误工期的损失。 广阔的市场空间助力公司发展。(1)公司车载信息终端产品在工程机械领域(不包括挖掘机),电梯领域,农用机械和重卡领域的存量市场空间分别达到44.78亿元,24.5亿元,178.97亿元和42亿元。(2)上述拓展领域每年的新增市场空间分别达到7.74亿元,5.3亿元,8.02亿元和6.3亿元。(3)智慧仓库和售后通的市场空间在50亿元和1.79亿元。 (1)较高的业绩弹性。不管是传统产品跨领域拓展,还是智慧仓库与售后通业务跨厂商的拓展,未来的的销售弹性较大,如果渠道拓展超预期且能顺利进入更多厂商的准前装市场和厂商售后环节,则有望给上市公司带来丰厚的业绩贡献。(2)业绩方面。假设14年公司完成商友收购,股本增大到1.73亿及下半年商友开始并表的前提下,预计14和15年将分别实现净利润4500万元和8800万元,14和15年同比增速分别是560.3%和93.6%,对应的PE分别是52倍和26倍,考虑到公司在车联网领域的战略布局及较大的业绩弹性,且目前的估值与其成长能力相比存在低估,给予“买入”的投资评级。 风险提示::工程机械行业景气度持续下滑;公司新业务拓展不达预期;商友收购存在不确定性。
天泽信息 通信及通信设备 2014-04-29 13.52 -- -- 15.20 12.43%
19.47 44.01%
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公司1季度实现营业收入4247.66万元,同比增长13.4%,实现归属于母公司净利润314.99万元,同比增长9.42%,业绩增速符合预期。 公司营业收入稳步增长的主要原因有3点。第一,14年机械行业景气度略有好转,公司传统主业将随着景气度好转而稳步回升。第二,公司传统产品逐步向其他领域拓展,1季度农用机械领域成效明显,贡献了部分业绩,未来在其他工程机械车型,其他行业如电梯,商用车领域值得期待。第三,公司逐步切入工程机械后市场,智慧仓库和售后通产品成为新的业绩增长点。 传统业务深度绑定厂商,公司在后市场信息化进程中具备先发优势。第一,公司在挖掘机细分领域的市场占有率达到50%。高市场占有率是对公司技术水平的高度认可。第二,公司的产品成功由工程机械后装市场进入前装市场,客户粘性随之提高。第三,战略合作协议深度绑定厂商,中联和徐工存量和增量车辆健康数据将会导入天泽数据中心,公司车辆健康数据积累进入快车道。第四,掌握了车辆的运行数据,就拥有了通往后市场的敲门砖,厂商在考虑保证后市场相关服务数据能够与前端数据互联互通的情况下,会优先考虑与公司在后市场领域的进一步深度合作,这种先发优势一旦形成规模效应,将具有极高的壁垒。 对厂商的服务环节由较单一的销售环节延伸到售后环节,这是公司积极布局后市场的关键之举。在售后领域,一方面是打通最终用户,通过将车辆的数据推送给用户,满足用户对车辆位置信息,健康状态实时监控的需求,从而帮助用户对车辆进行精细化管理。另一方面,公司研发智慧仓库和售后通等新产品,帮助厂商提升售后服务水平,让客户在了解车辆工作状态,高效管理车辆的同时,享受快捷便利的原厂售后服务,减少因零部件损坏而耽误工期的损失。 给予“增持”评级:我们预计(考虑商友并购的情况下),2014~2016年,公司将分别实现归属于母公司净利润4500万元,8800万元和1.12亿元,EPS分别是 0.26元、0.51元、0.65元,对应57倍、29倍、22倍P/E。 风险提示:工程机械行业景气度持续下滑;公司新业务拓展不达预期。
天泽信息 通信及通信设备 2014-04-03 14.83 -- -- 16.30 9.76%
17.70 19.35%
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年报业绩基本符合预期。公司13 年实现营业收入1.58 亿元,同比增长20.49%,实现归属于母公司净利润687.50 万元,同比增长41.05%。 13 年公司营业收入稳定增长。主要原因有3 点,第一,公司存量客户带来的稳定收益。第二,公司逐步向其他工程机械车辆,农用机械,商用车等领域拓展。第三,智慧仓库和售后通等新产品进展顺利,该产品能够帮助工程机械厂商提升备件物流效率,提高售后服务水平。且两款新产品的应用领域不再局限于原有的工程机械行业, 为公司今后的业务发展开拓了广阔的市场空间。 公司12 和13 年处于业绩低点, 14 年值得期待。业绩低基数的主要原因是公司向车联网IT 服务商转型,开发新业务模式,开拓新业务投入了大量的人力和物力,13 年销售与管理费用率保持高位,分别达到19.16%和45.49%,相比11 年的12.25%和35.14%,分别上升6.91 和10.35 个百分点。其中研发支出占总收入的比重达到18.86%,积极的研发投入为转型打下了坚实的基础。我们认为,14 年收入端来看, 公司传统主业将企稳回升,智慧仓库和售后通产品将持续贡献业绩,其他物联网应用新市场将逐渐打开。成本端来看,新产品的研发将告一段落,费用率将逐步下降,因此,14 年业绩值得期待。 14 年公司转型的6 大亮点:第一,除深挖工程机械领域外,公司将向电梯,农用机械和商用车领域快速拓展。第二,在工程机械领域,服务的机型由挖掘机为主向其他工程机械车辆拓展。第三,车辆采集的信息由位置状态延伸到工作状态和健康状态3 大类。第四,服务类型由单纯的以锁机为主的融资按揭服务拓展到客户工作与工程管理、客户售后服务等。第五,服务形式由单纯的C/S 或B/S 基于PC 的方式拓展为包含web、移动端的全状态服务。第六,对厂商的服务环节由较单一的销售环节延伸到售后环节,并逐渐介入生产管理环节。 给予“增持”评级:我们预计(考虑商友并购的情况下),2014~2016 年,公司将分别实现归属于母公司净利润4500 万元,8800 万元和1.12 亿元,EPS 分别是 0.26 元、0.51 元、0.65 元,对应54 倍、28 倍、21 倍P/E。 风险提示:工程机械行业景气度持续下滑;公司新业务拓展不达预期。
天泽信息 通信及通信设备 2013-12-11 13.21 -- -- 15.77 19.38%
20.30 53.67%
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投资要点: 公司拟支付现金及发行股份购买商友集团100%的股权,交易金额约为2.37亿元,收购PE是13.8倍。 被收购公司业绩承诺提振未来公司业绩增长。商友集团2012年的营业收入为1.87亿元,净利润为1577.42万元,业绩承诺为13-16年实现扣非净利润不低于2300万元、3000万元、3600万元、4000万元,同比增速分别达到30.43%, 20%和11.11%,我们认为,目前母公司13年1-9月实现净利润306.80万元, 商友集团的业绩承诺将提升上市公司的资产质量和盈利能力。 商友集团具备优秀的软件研发能力,将提升公司软件开发与应用集成服务能力。一方面,商友集团采取“大客户策略”,与丰田通商、丰通Syscom、日本惠普、三菱电机等大型公司形成良好的长期合作关系,能够与这类企业实现长期合作,是客户对其软件研发能力的高度认可,而天泽在存储服务、数据中心及智能信息处理领域具备竞争优势,此次收购,将弥补公司软件研发的短板,从而强化公司的产品技术水平和市场能力,最终达到优势互补的效果。 商友部分客户属于大型制造企业,积累的软件研发经验有利于公司对已有机械行业客户的深度挖掘。从商友的业务结构可以看出,仓库物流管理系统,运输管理解决方案,GPS解决方案是其软件业务的主打产品,这些软件正好和目前国内机械行业客户需求形成高度的重合,因此,公司可以利用商友成熟的软件研发能力, 进一步开发相关产品,从而深度挖掘公司积累的众多优质客户,缓解挖掘机市场低景气度的现状。 未来业绩增长3大增长动力。第一,公司和中联和徐工的项目将逐步体现收入, 特别是中联和徐工的大部分存量客户,将逐步并入公司的数据中心。第二,在公司软件研发能力获得提升的情况下,有利于在商用车领域的进一步拓展。第三, 公司将向农用机械,仓储,电梯等领域拓展。 风险提示:机械行业景气度没有明显好转迹象,工程机械领域受到较大影响。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名