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刘孙亮

爱建证券

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智云股份 机械行业 2015-06-09 35.43 -- -- 47.16 33.11%
47.16 33.11%
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事件要点: 公司拟通过发行股份及现金相结合的方式,购买师利全、胡争光、李小根及张丕森合法持有的深圳鑫三力自动化设备有限公司合计100%的股权,交易总对价为83,000万元。其中,公司拟以发行股份的方式支付交易对方40%的对价,即33,200万元;以现金方式支付剩余60%的对价,即49,800万元。 事件点评: 公司着手开始进入平板显示模组自动化装备领域。此次的收购标,即深圳鑫三力自动化装备有限公司的主营业务为事LCM全套设备及控制系统的研发,制造,销售及服务于一体的高新技术生产企业,是国内少数为数不多的具备全自动模组设备研发和制造能力的公司。目前的合作伙伴包括深天马、京东方、TCL、创维、同兴达和欧菲光等企业。2013年和2014年,公司实现销售净利润分别为310.34万元和3641.55万元,销售毛利率则为40%和49%。由于中国作为全球主要的平板显示产业制造中心之一,平板显示模组出货量逐年上升,致使公司未来三年业绩明确,并承诺2015年度、2016年度、2017年度经审计扣非净利润分别不低于6,000万元、8,000万元和10,000万元,合并报表后将为上市公司业绩做出贡献。 公司正在逐步完善战略布局。公司是国内诸多汽车生产厂商的自动装备设备供应商,主要用于发动机、变速器等汽车零部件的自动装配,同时也进入了锂离子电池制造领域。此次收购鑫三力后,在上市公司原有业务上新增加了平板模组装备业务。从公司战略布局来看,进一步完善了公司的产业机构,多元化的发展将有助公司成为国内外智能装备行业的领先企业。 盈利预测与估值:国家的产业政策,以及需求量增长都将为公司未来的业绩提供了一定的保障。预计公司2015和2016年公司的EPS分别为0.595元和0.678元。结合行业当前估值水平,上调智云股份至 “强烈推荐”评级。
沈阳机床 机械行业 2015-05-29 39.33 -- -- 40.66 3.38%
40.66 3.38%
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数控机床行业龙头企业。公司于1993年5月由沈阳第一机床厂、中捷友谊厂、沈阳第三机床厂和辽宁精密仪厂四家联合发起成立,隶属于沈阳机床(集团)有限责任公司旗下。1996年7月,公司在深圳证券交易所上市交易。经过多年的发展,公司已经具备为国家重点项目提供成套技术装备的能力,同时也为国家重点行业的核心制造领域提供数控机床。 公司主营业务为数控机床、普通车床、普通钻床、普通镗床及其他。目前共有产品300多个品种,千余种规格,市场覆盖包括全国及其他80多个国家。其中,中高档数控机床已经批量进入汽车、国防军工、航空航天、轨道交通等重点行业领域。 我国数控机床前景广阔。我国数控机床起步于80年代。进入90年代后,我国数控机床及系统的生产能力已经具有了一定的规模,并且从2003年起,我国成为了世界最大的数控机床消费国,也是世界上最大的进口国。值得关注的是,目前发达国家数控机床产量数控化率的平均水平在70%以上,产值数控化率在80-90%左右。而我国虽然机床行业的产量数控化率正在逐年提高,但是整体数控化率仍然较低,因此我国数控机床的发展尚有较大潜力。 作为龙头企业,公司产值常年排名世界前20位。所研发的i5数控系统也是中国机床的领先技术。公司目前掌握的核心技术已经实现了智能补偿、智能诊断、智能管理。而对于整个数控机床市场而言,目前公司所生产的数控机床类产品也已经占据市场份额的六成左右。 预计2015年数控机床将占营业收入的75%左右。而普通机床类业务占比可能继续萎缩,主要原因是工业4.0是未来发展的主旋律,公司普通机床的产销比重势必将有所下降。但是结合销售毛利率而言,对公司业绩不会有太大影响。 我们认为公司随着国家的产业政策,以及需求量的增长都将为公司未来的业绩提供了一定的保障。我们预计公司2015和2016年公司的EPS分别为0.038元和0.057元。结合行业当前估值水平,我们给予沈阳机床“强烈推荐”评级。
智云股份 机械行业 2015-04-23 35.43 -- -- -- 0.00%
47.16 33.11%
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投资要点 公司公布2014年年报显示,公司实现营业收入21.90亿元,同比下降0.94%;实现归属于上市公司普通股股东的净利润0.22亿元,同比减少19.92%;稀释每股收益为0.18元,同比减少14.29%;加权平均净资产收益率为4.99%,同比减少-1.70%。此外,公司经董事会审议通过的利润分配预案为:向全体股东每10股派发现金红利0.3元(含税)。 中国汽车市场增速下滑致使公司业绩下滑。报告期内,由于国内汽车行业竞争格局加剧,相关行业固定资产投资总额有所减少,导致整体需求明显缩减。由于公司主营业务是服务于汽车发动机、变速箱等智能装配领域,受到整体行业不景气的影响,公司订单较少,致使2014年营业收入有所下滑。然而,2014年或将是公司业绩的拐点年,主要原因是公司2014年订单情况较上一年度大幅增加,致使公司2015年的业绩已有所保证。 公司将在所“谋求”的新能源汽车领域发力。公司目前与国内九成的整车或发动机生产厂商有合作关系,虽然产品系列较少、技术环节相对薄弱,但是在销售价格和售后服务环节则有明显优势。对于即将来到的“十三五规划”,预计自主汽车制造厂商的产能将会扩大到千万辆级,届时我国自主品牌乘用车的市场份额将会达到六至七成以上。公司的核心技术日益成熟、关键机械零部件的优化改良、控制系统的升级都将促使公司自动化装备快速发展。因此进口替代的梦想并不遥远。同时,公司与入股吉阳科技,可以相互借助本领域的平台优势,从而进入新能源汽车领域,并可为国内新能源汽车生产线提供专业自动化设备。 盈利预测与估值:认为公司各项财务指标均处在行业的平均水平。而且国家的产业政策,以及需求量的:增长都将为公司未来的业绩提供了一定的保障。预计公司2015和2016年公司的EPS分别为0.253元和0.293元。结合行业当前估值水平,继续给予智云股份“推荐”评级。
博林特 机械行业 2015-04-21 8.78 -- -- 19.48 21.98%
21.95 150.00%
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投资要点 公司公布2014年年报显示,公司实现营业收入19.57亿元,同比增长18.49%;实现归属于母公司所有者的净利润1.90亿元,同比增长21.08%;稀释每股收益为0.36元,同比增加20%;加权平均净资产收益率为14.17%,同比增加1.92%。此外,公司经董亊会审议通过的利润分配预案为:以5.35亿股为基数,向全体股东每10股派发现金红利3元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增8股。 公司业绩增长符合预期。报告期内,公司电梯销售量较上年同期增加1252台,同比增长了13.46%;废料及材料收入的增加带动公司其他业务收入同比增加65.85%。另一方面,公司报告期内毛利率有所提升,同比幅度为1.52%。主要原因在于电梯制造的原材料的采购价格有所下降。最后,公司的重庆生产基地实现产量1518台、销量1569台。这有效的带动了公司区域销量增加,同时也降低了运输和采购成本。 需求既定、多元化发展,“进大系”将发力。我国电梯市场需求前景良好。不论通过城镇旧楼改造、大力推动安居房和保障房的建设,还是我国将会迎来一波淘汰超龄工作的电梯,都确保了未来电梯市场的需求,同时也抵消了国家对房地产调控后所对电梯市场造成的负面影响。另一方面,公司所要迚入的磨削机器人市场,是一个未来前景广阔的市场。磨削机器人是被应用于高度专业化的加工领域,由于很多铸件需要人工打磨,不仅费时且打磨效果不佳,同时打磨现场会造成空气和噪音污染且不利人工健康。因此,磨削机器是未来的发展趋势。最后,集团公司注入环保业务将助推公司迚入治理雾霾领域。 盈利预测与估值: 认为公司各项财务指标均处在行业的领先水平。而且国家的产业政策,以及需求量的:增长都将为公司未来的业绩提供了一定的保障。预计公司2015和2016年公司的EPS分别为0.490元和0.638元。结合行业当前估值水平,继续给予博林特“推荐”评级。
博林特 机械行业 2015-03-23 7.99 -- -- 16.10 10.81%
21.95 174.72%
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投资要点 公司隶属于沈阳远大企业集团。经过多年的发展,公司在国内市场不仅拥有了广泛的客户基础,同时还是我国电梯自主品牌出口量的翘楚企业,更是电梯行业中拥有海外分支机构最多的企业之一。受益于东北振兴计划,公司将收益于政策红利的影响,未来更有发展潜力。 公司所生产的电梯常年保持国内品牌市场占有率第一,目前公司在电梯业务方面手握大额订单,足够保证公司业绩。另一方面,公司通过集团公司平台进入机器人以及环保行业,在大势所趋的背景下也将有助公司业绩提升。 我国电梯市场既有刚性(建筑业)需求,也有软性(进口替代、更新换代)需求。不论通过城镇旧楼改造、大力推动安居房和保障房的建设,还是我国将会迎来一波淘汰超龄工作的电梯,都确保了未来电梯市场的需求,同时也抵消了国家对房地产调控后所对电梯市场造成的负面影响。 公司所要进入的磨削机器人市场,是一个未来前景广阔的市场。磨削机器人是被应用于高度专业化的加工领域,由于很多铸件需要人工打磨,不仅费时且打磨效果不佳,同时打磨现场会造成空气和噪音污染,对操作人工会产生健康方面的影响。因此,用磨削机器人代替人工是未来的发展趋势。 公司定增不超过5.43亿元的金额中,另有1.85亿元是用于收购远大环境100%的股权,以及2000万元增资沈阳远大环境工程有限公司。并且公司对此业务的业绩承诺是2015-2018年净利润分别达到1,799万元、2,802万元、2,932万元和3,388万元。 我们认为公司各项财务指标均处在行业的领先水平。而且国家的产业政策,以及需求量的增长都将为公司未来的业绩提供了一定的保障。我们预计公司2015和2016年公司的EPS分别为0.576元和0.692元。结合行业当前估值水平,我们给予博林特“推荐”评级。
智云股份 机械行业 2015-03-11 24.88 -- -- 35.88 44.21%
35.88 44.21%
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公司是国内诸多汽车生产厂商的自动装备设备供应商,主要用于发动机、变速器等汽车零部件的自动装配,同时还可提供装配线中单机装配设备的供应。目前虽然国内汽车装备设备大部分采购自国外领先厂商,占比达到70%以上,但是公司所生产的自动化设备的销售收入正在稳步增加中。而且,公司所生产的自动检测装备和自动装备设备的市场占有率均排名国内前三甲,市场的扩容会给公司带来销售收入的增长。 公司目前与国内九成的整车或发动机生产厂商有合作关系,虽然产品系列较少、技术环节相对薄弱,但是在销售价格和售后服务环节则有明显优势。对于即将来到的“十三五规划”,预计自主汽车制造厂商的产能将会扩大到千万辆级,届时我国自主品牌乘用车的市场份额将会达到六至七成以上。公司的核心技术日益成熟、关键机械零部件的优化改良、控制系统的升级都将促使公司自动化装备快速发展。因此进口替代的梦想并不遥远。 公司是智能化装备的解决商之一,与国内整车或发动机生产厂商有合作关系,其中不乏新能源汽车生产厂商;吉阳科技则是专业生产锂离子电池装备的高科技企业。公司与公司间有销售渠道与技术服务的交集,可以相互借助本领域的平台优势,从而进入新能源汽车领域,并可为国内新能源汽车生产线提供专业自动化设备。 公司股权激励条件已经满足,第一批行权名单已经公布。由于行权条件对公司销售收入和净利润均有要求设定,因此对公司核心团队将会是有效的激励,同时对收购吉阳科技后管理层或也将设定内部激励机制。 综合考虑公司未来具体发展情况和行业景气度,我们认为公司各项财务指标均处在行业的领先水平。预计公司2014、2015和2016年公司的EPS分别为0.14元、0.282元和0.305元。结合行业当前估值水平,我们给予智云股份“推荐”评级。
新时达 机械行业 2015-01-23 19.00 -- -- 19.17 0.89%
29.66 56.11%
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公司公布2014年年报业绩预告,显示公司实现营业收入13.07亿元,同比增长30.61%;实现营业利润1.92亿元,同比增长17.39;实现利润总额2.34亿元,同比增加16.44%;实现归属上市公司股东的净利润2.08亿元,同比增长25.11%;基本每股收益为0.56元,较去年同期上升19.15%;加权平均净资产收益率为11.93%,同比增加0.64%。 公司业绩增长符合预期。公司是国内最大的电梯控制系统配套供应商,幵且市场占有率在过去几年内一直为国内第一。虽然2014年,电梯行业随着房地产市场的冷却导致全行业增速放缓,但是预计公司的电梯业务依旧保持15%的增速,领先行业平均10%的发展速度。而且过去的2014年,公司积极致力于工业机器人的研发,幵且正在逐步将研发重点转移至机器人领域。我们预计未来公司机器人销售增长率将保持在年率25%以上。 工业4.0的时代来临将进一步增厚公司业绩。根据国际机器人联合会的不完全统计,2014年,我国工业机器人的购买量占到全球购买量的28%,而且我国销售机器人的数量正在以每年34%的年化率速度增长,特别是在汽车制造业,每年对工业机器人的需求呈现41%的增长速率。目前世界上,日本依旧是机器人保有量最多的国家,数量大约在34万台。但是随着中国对工业机器人需求愈来愈旺盛,未来市场前景相当乐观。而工业4.0的到来将会使得公司工业机器人业务快速增长,同时“未来工厂”将会是公司未来主要发展的方向。 盈利预测与估值:综合考虑公司未来具体发展情况和行业景气度,我们认为公司各项财务指标均处在行业的领先水平。预计公司2014、2015年和2016年公司的EPS分别为0.559元、0.794和1.039元,所对应的PE分别为32x、23x和17x。
宏达高科 纺织和服饰行业 2014-11-21 19.88 -- -- 20.77 4.48%
20.77 4.48%
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国内经编龙头,汽车内饰面料业务优势明显。公司作为国内经编行业的龙头企业之一,其汽车内饰面料特别是车顶棚面料是公司经编业务的主要增长点,为上海大众、上海通用、上海汽车、一汽大众、比亚迪、吉利、奇瑞等多家国内主流汽车品牌的供应商,合作关系与供货比例均较为良好,具有龙头优势。同时,在未来国产替代环境向好的情况下,公司正在开拓宝马、奥迪以及日系韩系车等的内饰市场,并有意进一步扩大在交通领域的覆盖面,向高铁和大飞机相关应用领域拓展。 医疗器械成为公司另一主业与发展新动力。近年来医疗器械逐步成为公司发展的新方向与主要培育的增长点,相关产品包括诊断类的黑白超、彩超、新型彩超和超声治疗类的四大产品等。随着公司研发实力的不断提升,有望凭借其产品的技术与价格优势,抢占更大的市场份额。同时,在医疗机械行业良好的政策空间与发展环境下,公司医疗器械业务正经历着内生结构优化及纵向拓展扩张的发展期,未来公司医疗产品具有良好的增长潜力。 经编加医疗战略明确,为今后发展打下基础。2012年公司明确了自身的发展战略, 其发展将主要围绕做大做强医疗器械和做强做精经编面料上展开。具体来看,2013年公司增发投资于超声诊断与治疗产业、研发中心建设及销售服务中心建设。此外,公司也在为如宝马、奥迪等以订单式生产做一些配套供应,并争取早日进入其主要供应商列表,而在医疗器械领域,一方面公司推出了移动心电仪,并计划推出更多移动医疗产品,进入社区医疗服务业,另一方面也计划先进行体外诊断试剂的开发与生产来拓展新领域。值得注意的是随着国家对小贷公司政策力度的加大,公司收购的宏达小贷公司也有望为做强主业助力。 盈利预测:预计2014-2016年公司归属母公司净利润分别为1.16、1.28和1.45亿元,基本每股收益分别为0.66、0.72和0.82元,对应当前股价的市盈率分别为30.30倍、27.78倍和24.39倍。2014年公司两大业务所属纺织与医疗器械行业市盈率整体法分别为31.52倍、56.04倍,未来公司估值具有一定的溢价空间。我们认为在经编加医疗业务双轴驱动战略明确的前提下,公司做大与做强主业的潜力较大,明后两年业务发展与业绩继续提升值得期待,首次给予“推荐”的投资评级。 风险提示:市场竞争加剧风险、原材料价格波动风险、医疗器械销售渠道开拓不畅风险。
阳光电源 电力设备行业 2014-10-22 17.05 -- -- 19.30 13.20%
19.30 13.20%
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公司公布2014年三季报显示,公司实现营业收入14亿元,同比增长11.42%;实现归属于母公司所有者的净利润1.24亿元,同比增长9.99%;稀释每股收益为0.19元,与去年同期持平;加权平均净资产收益率为5.87%,同比减少0.01%。 公司业绩增长符合预期。报告期内,公司所生产的主导产品无论在性价比、质量、品牌方面,均领先与同类型企业,并具有一定的优势。同时,公司在促进产品升级的同时,又进一步拓展了国内外市场,使得公司经营觃模和经济效益得以稳步提高。另一方面,公司所参与的分布式光伏电站系统集成业务部分已经完工,并确认了收入,使得整体营业收入方面再获提升。 分布式电站将会是公司未来业绩的主要提升点。由于公司所承接的电站业务多以并网发电为最终目标,电站的盈利模式就是将光伏电能直接卖给国家电网。按照一个100MV的电站计算,一个月可发送1200万度电,按照0.9元/度的上网电价计算,年收益1.3亿元左右。按照毛利率30%计算,一个电站的年度净利润为3,000万元左右。随着分布式光伏电站补贴政策的进一步完善,光伏电站EPC项目的收益将会变得越发稳定。公司是目前市场相类似的公司中,握有电站业务资源最多的公司,并且随着公司承接的电站业务越来越多,该项业务将为公司业绩提升带来可观的效益。 盈利预测与估值:综合考虑公司未来具体发展情况和行业景气度,我们认为公司各项财务指标均处在行业的领先水平。而且国家的产业政策,以及需求量的增长都将为公司未来的业绩提供了一定的保障。我们预计公司2014、2015年公司的EPS分别为0.567元、0.674元,所对应的PE分别为30.17x和25.42x。
科陆电子 电力设备行业 2014-08-11 11.40 -- -- 13.35 17.11%
14.36 25.96%
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投资要点 公司各项主要财务指标均出现不同程度的增长。公司公布2014年中期报告显示,公司营业收入为6.89亿元,同比增加15.95%;归属于上市公司股东的净利润为0.566亿元,同比增加5.38%;稀释股权收益为0.1415元,同比增加4.51%;归属于上市公司股东的净资产为14.06亿元,同比增加5.62%。 改革红利助涨公司业绩。报告期内,公司所生产的智能电网标准仪器仪表、电能表、集中器、采集器、终端、自动化检表线等产品收入同比都出现一定幅度的增加。特别是在智能电网业务方面,公司上半年参与多项电网公司的招标活动,累计中标金额为3.7亿元左右,毛利率则达到30%。同时,结合国家对于推进新能源产业的改革红利,公司所生产的新能源光储一体机、智能配电FTU\DTU等新产品的订单量充足且订单数额出现明显增加。 新能源汽车的崛起将会对公司未来充电桩业务起到积极的推动作用。近期,国家连续出台政策以扶持新能源汽车的发展。2014年上半年,我国累计共生产新能源汽车20692辆、销售20477辆,分别较去年同期增长了230%和220%。其中纯电动汽车产销分别完成12185辆和11777辆,插电式混合动力汽车产销分别完成8507辆和8700辆。预计到2020年,我国新能源汽车的保有量将超过120万辆,为全球第一。而充电桩则是发展新能源汽车的关键所在。由于受到配套建设不完善的劣势,目前消费群体更倾向于传统汽车。随着相关政策的推进,我国充电桩业务将迎来爆发式增长。公司所生产的新型交流充电桩、直流快速充电桩等产品均已取得相关检测报告,未来将对公司业绩起到支撑作用。 公司拟非公开发行不超过7650万股,募集资金旨在用于继续发展新能源业务、智能配电系统建设、电动汽车充电基础设施建设,业绩将会有一定程度的增长。因此,结合行业平均水平,我们预计公司2014、2015年的EPS分别为0.298元和0.382元,所对应的P/E分别为38X和29X,并给予“推荐”评级。
新时达 机械行业 2014-03-18 18.12 -- -- 19.59 7.05%
19.40 7.06%
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投资要点 公司发布2013年年报,报告期,公司实现营业收入10.00亿元,同比增长19.05%;实现营业利润1.63亿万元,同比增长18.90%;实现归属于母公司所有者的净利润1.66亿元,同比增长22.69%;基本每股收益为0.47元,较上年同期增长了20.51%。同时,公司2013年利润分配预案为每10股派1.5元(含税)。 机器人的发展将成为大势所趋。国际工业机器人市场在09年以后呈现出良好的增长态势,2011年更是达到了历史新高,超过了16万台。2012年虽下滑至159000台左右,但仍保持了09年以来的良好增长,成为11年后的历史第二高。就我国的情况来看,2013-2016年IFR预计的工业机器人总增长高达52%,年均增长在17%左右,仍将是全球增长最快的市场。同时,作为全球最大的消费市场,随着国内中产阶级的出现,未来对于消费服务、医疗服务、高品质生活的追求也是巨大的,这一切都将推动我国制造企业的自动化进程。 公司是国内最大的电梯控制系统配套供应商,并且市场占有率在过去几年内一直为国内第一。随着国家保障房的大力建设,电梯行业将会引来新一波的需求量。由于公司长期耕耘于电器行业,上下游客户群的关系相对稳定;并且目前国家大力发展机器人的时代已经来临,公司正在将研发重点转移至机器人领域,因此我们预计公司机器人销售增长率将保持在20%以上。未来业绩将持续增长。 盈利预测与估值:综合考虑公司未来具体发展情况和行业景气度,我们认为公司各项财务指标均处在行业的领先水平。而且国家的产业政策,以及需求量的增长都将为公司未来的业绩提供了一定的保障。我们预计公司2014、2015年公司的EPS分别为0.58元、0.78元,所对应的PE分别为31.47x和23.36x。
润邦股份 机械行业 2014-02-24 12.43 -- -- 13.30 5.72%
13.14 5.71%
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投资要点 公司是国内海工领域领先企业。公司成立于2003年,是国际领先的且最专业的船舶舱口盖制造基地。公司的主营业务主要集中舱口盖、起重装备等重型装备的设计、制造、销售及服务。 公司起重产品占到主营七成。根据2013年中报显示,公司就起重装备的销售收入占到公司主营收入的76.1%%;船舶配套装备和海工装备的销售收入分别为1.44亿元和0.01亿元。此外,公司立体停车设备的销售收入占到主营业务收入的比重为7.4%。 海洋资源的开发将托起公司业绩。目前公司的产品主要定位于中高端市场。公司是麦基嘉甲板克令吊产品在全球最大的两家供应商之一,卡尔玛集装箱桥吊唯一供应商以及易赛尔电解铝吊机在中国地区最大的供应商。2013年上半年公司起重装备业务实现营业收入6.68亿元,同比增长61%,毛利率24%。 汽车保有量的增加将激发公司立体停车设备的发展。到2013年末为5300万辆。由于私家轿车已逐步成为生活日用品,停车位的需求也在逐步增加,停车位紧张已经成为一种社会现象,这局面将激增立体停车库的需求量。 不断与海外巨头合作将提升公司竞争力。随着公司和海外巨头的合作越来越频繁,为公司拓展海外市场奠定了一定的基础,并且增加了自身的核心竞争力,对自助品牌的推广起到积极的作用。 盈利估值:综合考虑公司未来具体发展情况和行业景气度,我们认为公司各项财务指标均处在行业的领先水平。而且国家的产业政策,以及需求量的增长都将为公司未来的业绩提供了一定的保障。我们预计公司2014、2015年公司的EPS分别为0.58元、0.76元。结合行业平均估值水平,我们给予2014年公司PE为48倍的估值标准,对润邦股份给予“推荐”评级。
阳光电源 电力设备行业 2014-01-28 36.40 -- -- 41.07 12.83%
41.07 12.83%
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公司是国家重点高新技术企业。公司成立于1997年,是国内专注于太阳能、风能等可再生能源电源产品的研发、生产、销售和服务集一体的科技型企业。 公司主营产品位居行业龙头地位。公司主营产品为太阳能光伏逆变电器、风能变流器和电力系统电源。公司就光伏逆变电器的销售收入占到公司主营收入的59.46%、电站系统集成主营业务收入的比重为36.75%。q光伏逆变器是公司主打产品。预计到2015年,中国逆变器市场出货量将达到500万千瓦。到2020年,整个光伏逆变器的市场规模将达到400亿元。公司是全球市场占有率最高的亚洲第一品牌;同时,公司在国内市场上一直保持35%以上的占有率。 公司在风能中创造财富。目前全球范围内共有75个国家有商业运营的风电装机,其中22个国家的装机容量超过1GW。我们预计到2014年和2015年,我国新增风电装机量将达到1,700万千瓦和1,800万瓦。到2020年预计风电装机总量将达到10,000万千瓦。 电站EPC业务将增厚公司业绩。公司是目前市场相类似的公司中,握有电站业务资源最多的公司,并且随着公司承接的电站业务越来越多,该项业务将为公司业绩提升带来可观的效益。q盈利估值:综合考虑公司未来具体发展情况和行业景气度,我们认为公司各项财务指标均处在行业的领先水平。而且国家的产业政策,以及需求量的增长都将为公司未来的业绩提供了一定的保障。我们预计公司2013、2014年公司的EPS分别为0.45元、0.70元。结合行业平均估值水平,我们给予2014年公司PE为48倍的估值标准,对阳光电源给予“推荐”评级。
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1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
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