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彭婷

国金证券

研究方向: 医药行业

联系方式:

工作经历: 执业编号:S1130515090003,曾就职于平安资产管理公司股票投资<span style="display:none">部,2011年加入华创证券从事快速消费品行业研究,2013年加入华创医药组。</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

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云南白药 医药生物 2014-01-14 97.94 -- -- 99.58 1.67%
99.58 1.67%
详细
事项 2013年12月下旬至2014年1月初我们针对云南白药的牙膏、洗发水在上海、北京、昆明等地的大型商超进行了草根调研,通过实地调研终端的销售情况,以便更敏感的把握白药牙膏、养元青的销售变化。 主要观点 1.牙膏整体保持30%左右的较快增速,正逐渐从牙膏品牌的第二梯队向第一梯队迈进。调研样本中,上海月单产在3万元,同比增速在20%—25%。北京月单产在6万元,同比增速在25%—30%。昆明月单产在10万元以上,同比仍维持在25%—30%。电商数据呈现倍数的爆发式增长。白药牙膏是牙膏品牌中极少数保持2位数正增长的品牌,佳洁士、高露洁已现销售颓势。 2.益优清新牙膏的成功推广体现了公司的新品研发和营销能力。益优清新凭借添加健口专属益生菌的独特定位,以及在电视媒体的广告宣传,助力2013年牙膏业务的高增长。金口健益优清新的强劲销售,提升了金口健牙膏的整体销售占比,部分样本店甚至达到1/3—1/2的比例。 3.养元青仍处于市场培育期,终端的顾问式营销有待加强,近期推出控油防脱新品卖点突出。调研样本中,养元青在昆明销售情况较好,大卖场月均销量能达到500盒,增速可达20%—30%。北京市场平均可达到200盒的月销量,增速超越50%。但养元青在上海销售情况不太理想,部分网点已停止销售。洗发水与白药本身的功效重合度低,故养元青头皮护理专家的定位在终端的顾问式营销尤其重要。从调研情况见,在昆明尚可,外埠有待加强。2013年底推出了控油防脱新品,其功能性定位针对性强,符合消费趋势,产品力强弱有待验证。 4.投资建议:推荐(维持)。云南白药是集资源、技术、品牌以及探索新模式于一体的具备系统性优势的公司。基于我们对终端的调研情况,维持对2014年大健康业务30%增速的预期。不考虑三七影响,我们预计13—15年EPS为3.36/3.59/4.40(不考虑转让白药置业3.31亿净收益影响为2.88/3.59/4.40元,同比增长26%/25%/23%),对应的PE分别为30X/28X/23X,维持“推荐”评级。 风险提示:大健康的新品推广是否达预期
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名