金融事业部 搜狐证券 |独家推出
王超

招商证券

研究方向: 军工行业

联系方式:

工作经历: 证书编号:S1090514080007,清华大学精密仪器与机械学系工学学士、硕士;2014年7月加盟招商证券,军工行业分析师。历任华创证券研究所机械军工研究员、北京东方永泰投资管理有限公司总裁助理。...>>

20日
短线
30%
(第60名)
60日
中线
0%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 14/17 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
航天科技 交运设备行业 2016-03-29 43.30 -- -- 42.42 -2.03%
42.42 -2.03%
详细
评论: 1、主业稳步增长,业绩符合预期。 公司2015年主营收入增速超过主营成本增速,主营业务综合毛利率20.53%同比小幅上涨1.11个百分点,当期主营利润增长75.73%。加之营业外收入也有较大幅度增长,公司总体业绩基本符合预期。 2、车联网及工业物联网业务增长态势喜人,传统业务整体向好。 公司自主开发的基于北斗定位系统的车联网系统已经大规模推广应用,车联网业务已实现了全国22个省份的市场布局,累计在网运营车辆数处于国内该行业领先地位。公司工业物联网业务已全面铺开,石油物联、环保物联和地灾物联等方面均获得突破。我们认为公司新的发展战略方向定位准确,前期投入已经逐渐获得回报,公司将继续提高对车联网及工业物联网产品的投入和推广力度,在这一细分产品领域获得竞争优势。我国现阶段国防军费稳步增加,且经费向武器装备逐步倾斜,公司航天应用产品业务将保持稳定增长态势。同时,石油仪器设备、电力设备等业务,将继续受益于我国未来的石油行业改革和电力建设大发展,继续保持稳定增长态势。总体来看,公司传统业务领域市场地位稳固,未来有望保持10%左右增速。 3、资本运作提速,优质资产注入提振股价预期。 公司作为航天三院旗下唯一一家上市公司,是未来航天三院科研院所改制资产注入的最佳平台,旗下有北京机电工程研究所、北京空天技术研究所、北京动力机械研究所、北京自动化控制设备研究所等大量优质资产。截至2014年9月末,航天三院总资产314亿元,所有者权益189.30亿元,2014年1-9月实现营业总收入200.27亿元,净利润15亿元,预计三院2015年净利润在20亿元左右规模,约为上市公司归母净利润的近40倍。我们认为进入2016年后随着军改和国改的推进,军工单位混合所有制改革将提速,三院上市公司未来获得航天三院资产注入的空间巨大。 4、业绩预测。 预计2016-2018年EPS为0.22、0.28、0.31元,对应PE为185、146、132倍。 风险提示:主营业务发展低于预期,国企改革进度低于预期。
四创电子 电子元器件行业 2016-03-29 75.83 -- -- 84.95 11.88%
84.84 11.88%
详细
评论: 1、业绩稳步增长,基本符合预期。 公司业绩基本符合预期,其中,雷达及雷达配套产品收入为7亿元,同比增加46.29%,占总营收28.02%,毛利率同比减少5.91%;公共安全产品收入为8.47亿元,同比增加49.68%,占总营收33.91%,毛利率同比减少4.09%;电源产品收入3.95亿元,同比增加23.33%,占总营收15.81%,毛利率同比增加1.41%;能源系统收入为1.36亿元,同比增加374.81%,占总营收5.44%,毛利率同比减少13.26%。销售费用、管理费用和财务费用同比变化分别为1.93%、-6.78%和60.91%。 2、主营业务长期看好,公司将持续受益。 公司业绩增长的原因是雷达及雷达配套和公共安全产品业务分别取得了46.29%和49.28%的增长,我们预计这一趋势有望保持:雷达业务方面,气象雷达应用领域不断拓展,环保、水利、农业、交通、海洋、航空、航天等领域对专业气象服务的需求越来越大;航管雷达随着新增机场建设以及设备国产化趋势将逐步放量,未来空间广阔;公共安全产品业务方面,未来5年我国在公共安全方面的总投资规模将达到数千亿元,公司将充分享受行业增长带来的盛宴。 3、重大资产重组将显著增强公司实力,未来空间仍广阔。 报告期内公司启动了重大资产重组,筹划通过发行股份收购控股股东华东所(38所)全资子公司安徽博微长安电子有限公司100%股权,同时配套募集资金。截至目前,本次重大资产重组已获得国防科工局批准以及国务院国资委的原则性同意。本次重大资产重组完成后,将拓宽公司主营业务范围,发挥协同效应,实现军民用雷达业务领域的深度融合发展。配套资金将用于高频微波基板生产线建设项目和低空雷达能力提升建设项目,进一步拓展新的业务领域和盈利增长点。 本次重大资产重组是38所和中电科集团在资产证券化上迈出的重要一步:中电科集团2015年收入1645亿,利润107亿,同比增长27.64%、34.92%,我们估计中电科集团资产证券化仍不超过15%;除了四创电子和博微长安电子以外,38所还拥有博微田村电气、博微广成信息科技、博微信息发展等多家产业化公司,未来仍有较大运作空间。 4、业绩预测。 预计2016-2018年EPS为1.21、1.77、2.29元,对应PE为57、39、30倍。考虑资产重组及增发后备考业绩为2016-2018年EPS为1.51、2.07、2.59元。 风险提示:雷达业务和平安城市项目低于预期,重大资产重组进展缓慢。
中国卫星 通信及通信设备 2016-03-15 30.90 -- -- 37.57 21.19%
37.44 21.17%
详细
事件: 公司发布2015年年报,期内累计实现营业收入54.48亿元,同比增长16.82%,归属于上市公司股东净利润3.83亿元,同比增长7.62%;每股收益为0.32元。 评论: 1、主业稳步增长,业绩符合预期 公司2015年总体业绩基本符合预期,但当期主营业务毛利率13.93%同比小幅下降0.64%,以及财务费用中利息结余减少,使公司利润增速低于营业收入增速。公司着眼未来发展主动谋求业务结构调整,加大力度拓展发展空间更大、附加值更高的卫星应用业务,看好公司未来长期业绩增长。 2、持续受益我国航天事业发展,“一带一路”和国防建设带来新增量 公司是卫星制造领域龙头企业,深度参与国家重大项目如高分专项、北斗专项等建设任务。我国正朝着“航天强国”的目标积极迈进,2015年累计发射19箭45星,“十三五”期间长征火箭预计将发射110次。《中国制造2025》中重点提及加强卫星遥感、通信、导航等空间信息服务能力,发展新型卫星等空间平台与有效载荷、空天地宽带互联网系统。太空领域作为新军事变革阶段重要制高点,在空间侦察、时空定位、数据传输等领域有着巨大市场需求。目前公司遥感卫星、高分六号等多个卫星研制项目进展顺利,且2016年公司日常经营性销售和提供劳务限额由2015年的10亿元大幅上调至18亿元显示公司卫星研制与应用业务下游需求旺盛。我们认为公司未来将通过综合应用融合卫星导航、通信、遥感等核心技术将进一步奠定市场地位,未来卫星研制与应用业务将继续保持稳健增长。 3、资本运作提速,优质资产注入提振股价预期 据上证报道,航天科技集团科研院所改革方案今年将启动,集团计划在十三五期间,将资产证券化率从现有15%提升至45%。公司大股东航天科技集团五院为我国最主要的空间技术及其产品研制基地,营业收入规模约为上市公司的5~6倍,公司作为五院最主要的上市公司平台,未来有望注入其优质资产。我们预计,公司或将进一步加大资本运作力度,加快产业和资本的对接,利用市场化手段提升公司价值。 4、业绩预测 预计2016-2018年EPS为0.35、0.42、0.50元,对应PE为87、73、61倍。 风险提示:主营业务发展低于预期,国企改革进度低于预期。
四创电子 电子元器件行业 2016-03-14 69.03 -- -- 81.50 18.06%
84.95 23.06%
详细
事件: 四创电子发布重大资产重组预案:拟向华东所(38所)发行股份购买博微长安100%股权,预估值11.2亿元,并向中电科投资等发行股份募集配套资金不超过7.06亿元,其中中电科投资认购比例为14.16%,发行价格61.68元/股。方案完成后股本由1.37亿变成1.66亿。 评论: 1、将显著增厚公司业绩 博微长安主营业务为中低空警戒保障雷达和低空兼海面警戒保障雷达,该业务占公司营业收入超过90%,预计2015-2018年净利润为0.8、0.86、1.01、1.16亿元,对应2015年收购PE为13.87倍,我们预计上市公司2015-2017年EPS为0.85、1.12、1.55元,方案完成后备考EPS为1.18、1.44、1.88元,增厚效果比较明显。 2、将显著增强公司实力 本次重大资产重组将拓宽公司主营业务范围,发挥协同效应,实现军民用雷达业务领域的深度融合发展。配套资金将用于高频微波基板生产线建设项目和低空雷达能力提升建设项目,进一步拓展新的业务领域和盈利增长点。 3、军工资产证券化空间广阔 本次重大资产重组是38所和中电科集团在资产证券化上迈出的重要一步,中电科集团2015年收入1645亿,利润107亿,同比增长27.64%、34.92%,我们估计中电科集团资产证券化仍不超过15%,未来仍有较大运作空间。 4、业绩预测 预计2015-2017年EPS为0.85、1.12、1.55元,对应PE为74、56、40倍。 风险提示:业务整合能否及时完成并有效发挥协同效应存在不确定性、募投项目无法达到预期效果。
中航电子 交运设备行业 2016-03-10 17.80 -- -- 20.92 17.53%
21.92 23.15%
详细
公司是中航工业旗下航空电子系统旗舰公司,我们预测随着我国航空工业迎来快速发展时期,公司航空电子系统业务将获得高速增长。另外,随着军工企业混合所有制改革进入实施阶段,公司托管的5家研究院所等优质非上市资产注入的想象空间巨大。预计公司2015-2017年EPS为0.33、0.44、0.55元,维持“强烈推荐”评级。 航空工业蓬勃发展,航电系统迎来发展黄金期。军用航空工业市场方面,国防军费预算保持高增长,空军装备更新换代加快,三代机的逐步列装和四代机研发将为航空电子系统升级和需求增长提供强大动力;民用航空工业市场空间更为广阔,公司将随着国产干线客机C919和支线客机ARJ21的发展,逐步开拓民用航空领域。我们预计未来每年我国军民用航空电子系统市场空间将达到100亿美元,而公司作为航电系统的龙头将充分享受行业快速发展带来的盛宴。 公司作为中航工业旗下航电系统平台地位逐步明确。公司上市之后经过三次重大资产重组整合了航电系统公司旗下大部分航空电子资产,又于2014年托管了航空电子系统公司下属企事业单位,对其经营管理和发展具有充分的决策权。至此,公司作为中航工业航电系统板块上市平台的地位基本明确,体外的资产进一步注入值得期待,特别是作为优质资产的5家科研院所,我们预计其收入和利润规模均是上市公司的3倍左右,在研究院所改制的大趋势下,未来如果能够注入,将显著增厚公司业绩。 军民融合上升为国家战略,公司民品业务潜力巨大。公司航电技术具有军民通用性强的优势,专门成立了商业中心,旨在大力发展非航空民品业务,并明确提出“343”的战略目标,即实现航空军品、非航空民品和非航空防务占营业收入的比例为3:4:3的格局。目前在中航工业的统一推动下,公司已经明确“虚拟现实”将是企业未来民品发展的核心支柱产业,将成立专业化的公司来发展“虚拟现实”技术,从军用仿真训练与民用游戏切入,并密切结合“航空大世界”来发展相关的技术与产业。我们预计公司将不排除通过外延并购的方式进入到相关民品领域的可能性,未来民品业务将成为公司新的增长点,也是公司实现跨越式发展、达到千亿收入目标的关键。 风险提示:科研院所改制受国家政策影响,存在不确定性;民用产品拓展低于预期。
航天电子 通信及通信设备 2016-02-23 14.85 -- -- 15.20 2.36%
15.62 5.19%
详细
事件: 公司发布2015年年度报告,期内实现营业收入56.09亿元,同比增长14.43%;归属母公司净利润2.65亿元,同比增长7.68%,EPS为0.26元,拟每10股派1元。 评论: 1、航天产品带动业绩增长,毛利率略有下降 期内航天产品、民用产品分别实现营业收入51.41亿元、4.36亿元,同比分别增长16.07%、4.95%,毛利率分别为20.01%、25.41%,相比2014年变化分别为-1.68%和+7.31%。 受益于我国航天产业保持高速发展和国防信息化建设加速,期内公司航天产品业务保持较高增长速度,由于公司保持较高研发投入、新产品完成研制刚投放市场和市场竞争激烈,航天电子业务毛利出现一定下滑,公司净利润增速低于营业收入增速。但我们认为,公司航天电子技术实力出众,多个重大专项取得突破,同时随着新产品市场开拓速度加快,公司未来业绩有望保持15%~20%的高速增长。期内公司销售费、管理费用、财务费用同比分别+0.49%、+3.55%和+6.65%。 2、系统级产品占比提升,无人机和智能炸弹为公司打开业绩上升通道 公司2007年开始培育系统级业务,目前正逐步由设备配套单位向型号总体单位转型,并取得重大进展。公司是航天科技集团小型集成化飞行控制系统唯一总体单位,凭借在无人机信息系统方面的技术实力,先后开发出多款中小型专业无人机投放市场。随着无人机市场开拓速度不断加快,公司先后中标警用无人机系统采购项目和海洋环境监测项目,实现警用市场领域和国内海洋应用领域的市场突破,并获得超近程通用无人机型号的研制资格。我国目前无人机市场规模在30亿元左右但保持着高速增长态势,未来我国无人机行业有望达到每年百亿级别的市场空间。另外,公司凭借在惯导、北斗导航等航天电子领域的技术优势,开发出多款不同重量级别的智能炸弹,在型号数量上位居国内企事业单位前列并已成功实现外销。未来我国北斗全球组网完成后,国内外智能炸弹市场有望迎来市场爆发,预计每年采购量总体规模在也在百亿级别。 3、拟注入航天九院优质资产,资产证券化率进一步提高 报告期内,公司发布重大资产重组方案,拟以16.57元/股发行1.82亿股收购大股东旗下惯导、电缆等资产,并募集配套资金不超过29.5亿元,用于智能防务装备系统和新型测控通信及宇航电子元器件研究建设,补充流动资金。本次定增完成后,公司将注入大股东旗下惯导领域核心资产,公司惯导领域的产品线和技术能力大幅提高,有助于未来加速释放盈利,驱动公司主业迅速发展。 本次定增完成后航天科技九院下属企业类资产基本注入上市公司,但优质院所类资产尚有巨大改制注入运作空间。公司是航天科技集团资本运作的先锋,随着我国科研院所改制配套政策的推进,有望尽快实现大股东资产整体上市。 4、业绩预测 我们认为无人机和智能炸弹业务存在巨大市场空间,公司凭借技术实力和产品结构能够在市场中占据有利地位,有望为公司未来业绩腾飞插上翅膀。 我们预计公司2016-2018年EPS为0.34、0.44、0.55元,对应PE为43、33、27倍,上调至“强烈推荐”评级。 风险提示:研发投入及产品周期致使毛利率继续下滑的风险
中航机电 交运设备行业 2016-01-21 19.60 -- -- 21.49 9.64%
21.49 9.64%
详细
评论: 1、期内航空机电产品交付超预期,2016年军品将继续高增长。 公司是国内航空机电领域具备绝对垄断优势的龙头,航空制造业务贡献70%以上毛利,其中军品占比很高。近期中航工业新年贺词称我国大运20研制任务基本完成,另网络新闻报道歼20疑开始小批量试生产,预示2016年我国军机重点型号交付将明显加速,公司作为核心上游配套企业,业绩将会爆发式增长。随着国产C919大型客机等项目的不断推进和我国机电振兴计划的逐步实施,航空机电产品领域国产替代空间广阔。 2、积极践行军民融合战略,汽车零部件产品保持强势增长。 结合国外经验,航空机电产品适合与高端工业民品协同发展。2015年以来汽车零部件业务保持较好的增长,空调压缩机业务继续处于行业底部。 3、定增补充流动资金方案获证监会核准,2016年财务费用将明显下降,员工持股计划成国企改革局通过首例,具备标志性。 公司拟非公开发行股票募集不超过22.99亿元用于补充流动资金,预计将带来接近亿元的财务费用下降,其中“机电振兴1号”作为首个国有军工企业以资管计划通过的员工持股计划,有望成为范本并得到复制推广。 4、公司是航空机电系统整合平台,资本运作空间充分。 公司作为中航工业旗下航空机电板块整合平台,2014年已经托管了机电公司的18家企业,并公告将现金收购大股东旗下5家企业。预计今年可能完成5家公司的现金收购和并表,大幅增厚公司业绩。此外,中航机电系统公司下两家研究所以及德国汽车零部件公司海力达(HILITE)业绩体量较大,资本运作想象空间巨大。 5、业绩预测。 预计2015-2017年EPS为0.48、0.65、0.86元,对应PE为39、29、22倍。 风险提示::民品业务受宏观经济影响继续大幅下滑的风险
中航资本 银行和金融服务 2015-11-05 16.42 -- -- 19.58 18.31%
19.43 18.33%
详细
事件: 公司发布2015年三季报,前三季度实现营收23.28、利息收入16.67亿、手续费及佣金收入24.42亿、归母净利润18.08亿,同比分别增长18.28%、22.61%、75.99%、21.65%,EPS0.48元。 评论: 1、十大军工集团唯一金融控股上市公司,前三季度业绩保持较高增速 公司通过构建金融产业投资、航空产业投资和战略新兴产业投资三大平台模式对金融产业、航空高科技产业和新兴产业公司进行投资,前三季度营业总收入64.37亿,同比增长36.49%;第3季度期内营业总收入21.81亿,同比增长32.43%,期内归母净利润3.66亿,同比增长1.7%。 2、中航系产融结合与资本运作平台,积极参与集团内外军工企业资本运作 期内,公司持续开展深化产融结合力度,完成相关投资后续事项,包括:联合中航系共5家上市公司投资成飞、沈飞总额上限为49.8亿,公司增资19亿;投资发动机叶片项目中航精铸、互联创新创业平台“爱创客”、电科集团卫士通定增、宝胜股份和中航机电定增等。 3、重大资产重组获得证监会审核通过,为实现跨越式发展奠定基础 公司发行股份购买资产并募集配套资金的重大资产重组事项获证监会审核通过,此举将增强公司实力,为实现跨越式发展奠定基础。后续中航工业集团推进国有企业改革和资产证券化运作的深度和速度将超预期,公司作为资本运作平台将率先受益。同时,公司拥有较齐全的金融牌照,作为中航工业与上交所战略合作的具体执行平台,将在军工资产证券化、互联网金融创新、军工资产IPO,并购及重组、发行场内货币基金、中航军工指数ETF等方面发挥重要作用。 4、获大股东和“国家队”增持,看好公司长期发展 7月资本市场非理性下跌以来,大股东中航工业积极增持,特别是“国家队”证金公司和中央汇金公司分别增持公司1.12亿股和2804万股,合计持股比例3.74%,显示国家对公司长期发展信心。 5、业绩预测 我们预计公司2015-2017年EPS为0.8、1.32、1.82元,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:市场波动性增加导致中航证券业绩不达预期。
中航飞机 交运设备行业 2015-11-04 28.30 -- -- 30.00 6.01%
30.00 6.01%
详细
公司发布2015年度三季报,公司前三季度实现营收154.38亿元、归母净利润-1.22亿元,同比变化分别为20.5%、-362.27%;三季报期内实现营业收入71.9亿元,归母净利润-0.16亿元,同比变化分别为24.62%、-112.83%。 评论: 1、期内交付航空产品结构变化导致利润下降,预计全年维持增长 公司前三季度整体销售费用、管理费用、财务费用和三项费用率合计同比变化分别为9.5%、-9.3%、-33.34%和-7.66%;销售毛利率为5.99%,同比下降3%。第三季度期内销售费用、管理费用、财务费用和三项费用率合计同比变化分别为29.31%、2.01%、-115.68%和-4.8%。第三季度期内归母净利润同比减少主要由于报告期内交付的航空产品结构与上年同期相比发生变化,财务费用大幅下降主要由于期内定增募集资金实施完成后利息支出减少和汇兑损失较上年同期减少。军品交付和收入确认集中在四季度,前三季度公司科研生产任务饱满,收入规模平稳增长,预计全年业绩维持增长。 2、南海局势紧张凸显战略空军建设紧迫需求,公司将承担重任 美国国防部26号宣布24小时内派遣导弹驱逐舰到中国南海人工岛礁12海里水域航行;外交部长王毅27日中午严重警告美国擅闯南海,要三思而后行!南海局势持续紧张不断升级,海、空、天领域的区域性全面对抗已经开始。空军方面战略轰炸机、运输机、反潜巡逻机、侦察机、预警机和空中加油机等战略空军装备将是南海空域对抗的大型主力机型。公司作为大飞机制造厂商,将承担战略空军的建设重任。 近期外媒不断报道我国在南沙修建机场跑道和航母基地,同时两座灯塔已完成建设。我们认为,基础建设即将完成,国家对战略空军的建设步伐将加快,公司将获历史性发展机遇。目前,公司科研生产任务保持增长。运-20即将进入小批量生产,预计未来空间在400架以上,产值超过5000亿元,同时基于运-20平台的预警机、加油机需求量巨大。此外,外媒报道中国将研制新型战略轰炸机,开启新想象空间。 3、C919即将实现结构总装下线,商用飞机业务取得突破。 人民网报道C919将于11月2日正式总装下线,我们认为此次是C919的结构总装完成下线。C919目前累计全球已有21家客户和514架订单,公司作为其机体主要供应商将长期受益。据测算C919订购有望达到2000架次,开启万亿元市场规模;期内,公司还全面启动了70座级新型涡桨支线飞机(“新舟”700)项目市场工作,并与客户签订了30架订购意向,预计2016年完成部装、2017年总装下线并首飞,2019年完成适航取证并开始交付用户。我们认为,公司将在商用飞机领域取得全面突破,带来新的业绩增长点。 4、业绩预测 我们预计公司2015-2017年EPS为0.17、0.24、0.31元,维持“强烈推荐”评级。风险提示:民机研制及市场开发不达预期。
宝胜股份 电力设备行业 2015-11-04 13.30 -- -- 17.20 29.32%
17.50 31.58%
详细
事件: 公司发布三季报,前三季度实现营收85.99亿元、归母净利10.01亿元,同比分别增长17.13%、26.3%;第三季度期内,实现营收33.73亿元,归母净利5.13亿元,同比分别增长37.9%、41.71%;EPS为0.24。 评论: 1、三季度业绩增长迅速,预计全年利润增速将继续提高。 公司主要产品为电力电缆、裸导体及其制品、电气装备用电缆和通信电缆及光缆。在传统电线行业不景气的环境下,公司加大了市场营销力度伐并积极向产业链高端拓展,前三季度营收增长17.13%、归母净利增长26.3%,第三季度期内归母净利同比增长41.71%,业绩快速增长;公司前三季度平均净资产收益率为4.73%,同比增加0.8%;销售毛利率9.71,同比增加0.8%;我们认为,公司将完成全年营收增长20%的高管股权激励行权条件要求,全年业绩增速将继续提高。 2、积极拓展特种电缆市场,拟并购公司日新传导将切入汽车充电桩领域 公司积极研发拓展核电、海底、高铁、石油等高附加值特种电缆领域,向电线电缆产业链高端攀升。公司将转型升级为中航工业旗下航空线缆主要供应商,未来对应每年军用航空电缆20亿和民机电缆百亿级别的市场空间、毛利率大于50%;公司即将完成并购的东莞日新传导公司近日成立子公司开发电动汽车充电桩项目,日新传导主业为高端特种线缆制造,之前为客户充电桩提供特种电缆接触电动汽车领域,此次投资充电桩项目有望进军庞大的电动汽车市场。 3、依托中航平台积极开展资本运作,企业发展将迎拐点 2014年江苏省政府将宝胜集团75%股权划转给中航工业后,公司将依托中航平台积极研发航空、航海等特种电缆,并通过积极并购做大做强,打造航空电缆主力军。9月公司公告定增获得证监会无条件通过,10月27日中航资本股东大会通过中航产投认购宝胜定增股份,我们预计近期公司将获证监会批文,完成东莞日新传导和上海安捷的并购后,资本运作将加速,企业发展将迎来拐点。 4、业绩预测 我们预计公司2015-2017年EPS为0.34、0.40、0.49元,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:特种电缆研发不达预期的风险
中航机电 交运设备行业 2015-11-03 22.44 -- -- 25.65 14.30%
25.65 14.30%
详细
事件: 公司发布2015年三季报,前三季度实现营收44.83亿元、归母净利润1.88亿元,同比-9.23%、-19.24%;当季实现营业收入13.99亿元、归母净利润1.68亿元,同比2.35%、231.94%。 评论: 1、投资收益和民品业务带动第三季度利润大幅上涨 公司前三季度业绩相比于中报下滑明显收窄,当季业绩相比于去年同期大幅上升,主要由于:一是子公司减持上市公司股票所获得投资收益0.43亿元,同比上升329.12%;二是我们预计民品汽车零部件业务高速增长。由于军品交付主要集中在四季度,我们认为公司全年能够完成营收77.3亿、利润总额4.7亿元的承诺目标。 2、期间费用率小幅上升,毛利率较去年同期有所提高 前三季度公司销售费用、管理费用、财务费用和三项费用率合计同比1.61%、3.75%、0.26%和2.7%,均小幅上升,销售毛利率22.95%,相比去年同期上升0.07%。 3、定增方案获国资委批准,员工持股计划成国企改革局通过首例,具备标志性 2014年11月26日,公司发布预案拟向8个发行对象非公开发行股票募集不超过26亿元,发行对象分别包括航空产业公司、“机电振兴1号”、“启航3号”、“祥瑞3号”、“国联安定增贰号”、“翔龙11号”、华菱津杉拟设立的特定客户资产管理计划、景盛投资。2015年7月16日,公司收到国资委下发的《关于中航工业机电系统股份有限公司非公开发行股票有关问题的批复》,定增方案通过,其中“机电振兴1号”作为首个国有军工企业以资管计划通过的员工持股计划,有望成为范本并得到复制推广。 4、股灾中响应集团号召坚决护盘,积极增持公司股票 今年7月、8月股市经历3次大幅下滑,熊市中中航工业坚决护盘,率先响应,发布《关于鼓励集团公司所属上市公司股东及董事、监事、高级管理人员增持上市公司股票相关事项的通知》,布置旗下上市公司稳定股价的举措,中航机电系统公司、中航投资、中航资产管理有限公司、贵州贵航汽车零部件股份有限公司和集团及公司高管累计分别增持公司股份841,453股、10,108,597股、10,000股、121,600股和63,000股。我们认为,公司作为航空机电业务领域国内龙头,在此次股灾表现出军工企业对国家经济建设的责任和信念。 5、积极增持成飞集团、沈飞集团. 2015年8月9日,中航工业旗下多家公司集体停牌,公司拟联合中航资本、中航科工、中航电子、中航飞机等5家上市公司联合增资沈飞集团、成飞集团,增资总额上限为49.8亿元人民币,其中公司增资 1.96亿。我们认为,本次增资是中航工业各航空业务及产业投资板块协同聚力,共同大力推动航空工业的重要举措,并有可能随着成飞、沈飞核心资产上市而获得投资收益。 6、业绩预测. 我们预计公司2015-2017年EPS为0.48、0.63、0.82元,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:汽车零部件业务受到汽车行业整体低迷影响。
中航动力 航空运输行业 2015-11-03 48.98 -- -- 55.83 13.99%
55.83 13.99%
详细
事件: 公司发布2015年三季报,前三季度实现营收139.04亿、归母净利润5.16亿,同比分别增长-12.63%、10.84%,EPS0.26元。 评论: 1、航空发动机总装制造龙头企业,业绩平稳增长 公司主要负责航空发动机整机(涡扇发动机、涡喷发动机、涡轴发动机)制造、总装与维修,前三季度公司归母净利增长10.84%,毛利为18.01%,同比增加2.69%。公司主业平稳发展,营收下降因现代服务业、非航空产品及外贸出口收入减少。 2、大股东资产重组或将成立独立的发动机公司,航空发动机研制受到空前重视 公司10月初因大股东中航工业的航空发动机相关资产进行重组整合停牌两周。我们判断,国家将成立独立的发动机公司,中航工业将不再成为实际控制人,高性能航空发动机研制受到空前重视,体现国家意志和决心。 3、预计发动机重大专项即将落地,投入规模将超预期 《〈中国制造2025〉重点领域技术路线图(2015版)》正式发布确定航空发动机为重点发展个方向、发动机与中航工业即将分离完成组织机构布局,万事俱备只欠东风,预计国家发动机重大专项即将推出,航空发动机关键技术取得突破指日可待,公司作为航空发动机龙头最为受益。 4、大股东及国家队积极增持,看好公司长期发展 7月资本市场非理性下跌以来,大股东中航工业集团积极增持,特别是“国家队”证金公司和中央汇金公司分别增持公司5827万股和2586万股,合计持股比例4.32%,显示国家对公司长期发展信心。 5、业绩预测 我们预计公司2015-2017年EPS为0.67、0.75、0.89元,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:新型航空发动机研发周期过长的风险。
中直股份 交运设备行业 2015-11-03 49.80 -- -- 64.30 29.12%
64.30 29.12%
详细
事件: 公司发布2015三季报,前三季度实现营收81.03亿元、归母净利润2.88亿元,同比0.09%、19.35%;当季实现营收25.51亿元、归母净利润1.01亿元,同比-4.09%、14.12%。 评论: 1、前三季度业绩稳定增长,产品毛利提升 期内业绩保持稳定增长。前三季度公司销售费用、管理费用、财务费用和三项费用率合计同比-1.16%、32.96%、0.26%和2.7%,销售毛利率14.69%,相比去年同期上升3.61%。管理费用增加主要是本期研发费用、折旧等增加,财务费用本期数比上年同期数变化较大,主要是利息支出和汇兑损失增加。国内航空产品需求高速增长,公司大力开展体系建设和平台建设,不断扩大产能,引领行业发展。 2、国内直升机龙头企业,军机业务成果显著 今年上半年媒体报道称直20和直18新机现身北方机场,其均为我国直升机主力在研型号,直-18已经发展出陆军型与海军型,拥有运输机、预警机和反潜巡逻机等多款衍生型号。我们预计目前我国军用直升机数量为600-800架,相对于美国的6000架有巨大差距,不断加大该领域投入力度势在必行。公司是国内唯一一家同时拥有直升机和固定翼飞机研制和制造能力的大型现代航空企业,在该领域具有极强的综合实力,在国家大力发展空军国防力量的背景下,成长潜力巨大。 3、低空空域开放政策或将出台,通航业务迎来发展机遇 中国是全球最大通用航空市场,公司最为国内最大直升机制造商将直接受益。据估算整个通航市场规模将达到千亿规模,公司现已积极布局民用直升机领域,未来业绩将大幅提升。此外,在民用领域公司与世界著名航空制造企业广泛开展技术合作,凭借先进管理经验和成熟技术优势不断在国际舞台突显自身价值,与欧直合作研发的AC352/EC175直升机已投放市场,市场前景广阔。 4、军工资产证券化整体加速,旗下总装资产有望注入 公司旗下主要子公司有哈尔滨哈飞航空工业有限责任公司、江西昌河航空工业有限公司、惠阳航空螺旋桨有限责任公司、天津直升机有限责任公司、江西昌河阿古斯特直升机有限公司、景德镇昌航航空高新技术有限责任公司,覆盖包括直升机整机、其他飞行器整机以及航空螺旋桨、调速器、旋翼毂、尾桨等多项航空零部件的研发、生产、销售业务。在军工资产证券化整体加速的大背景下,以哈航和昌飞的直升机总装资产未来有望注入。 5、业绩预测 我们预计公司2015-2017年EPS为0.70、0.89、1.09元,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:资产注入进度不达预期。
中国卫星 通信及通信设备 2015-11-03 48.61 -- -- 53.33 9.71%
53.33 9.71%
详细
事件: 公司发布三季报,前三季度实现营收28.72亿元,同比下降-3.88%,归母净利2.40亿元,同比增长12%;EPS0.2元。 评论: 1、三季度业绩较快提升,预计全年业绩保持较高增速 公司主营业务为卫星研制和卫星应用,第三季度营收28.72亿,相比半年报同比降幅缩小了5.26%;归母净利2.4亿元,相比半年报同比增速增加了6.88%,公司业绩有了较快提升。因行业特点,公司业绩兑现、合同到款大多集中于第四季度,预计全年业绩保持较高增速。 2、全新运载火箭与微小卫星取得突破,国家高度重视商业航天发展 今年我国卫星有20次发射40颗卫星,按卫星数量算是发射大年,4季度将进入密集发射期。3季度我国全新研制的长征-6运载火箭成功将20颗微小卫星送入轨道,公司下属航天东方红和深圳东方红海特均有卫星搭载,此次发射将加快微小卫星商用步伐;10月30日首届中国商业航天高峰论坛在武汉顺利召开,航天领域军民融合步伐加快。14年全球航天产业产值3300亿美元,商业航天产值占比76%;其中卫星通信应用占66%、导航32%,遥感2%,我国商业航天目前处于起步阶段,习主席访英参观最大卫星通讯公司inmarsat,说明国家已经高度重视商业航天的发展。 3、承担国家太空装备建设重任,推进一带一路天基丝路建设 《〈中国制造2025〉重点领域技术路线图》提出航天装备为重点方向,要打造空天地宽带互联网系统;《中国的军事战略》明确提出:太空和网络是新的制高点,要求空天一体、战略预警,构建适应信息化作战需要的空天防御力量体系,南海冲突带来天、空、海一体化区域监视、导航、指挥、通讯等综合系统的急迫需求。我们认为,在十三五期间,太空装备将迎来一个快速的发展期;国家对空天结合还有太空装备的发展提出了新的要求,特别是未来军队改革将对太空装备和空天战略力量有明显的促进作用。此外,我国加紧了天基丝路的建设推进,卫星覆盖一带一路经济带将带来新增量。 4、大股东及国家队积极增持,看好公司长期发展 7月资本市场非理性下跌以来,大股东航天5院积极增持,“国家队”证金公司和中央汇金公司分别增持公司3536万股和745万股,合计持股比例3.62%,显示国家对公司长期发展信心。 5、业绩预测预计公司2015-2017年EPS为0.35、0.43、0.51元,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:新型小卫星、微小卫星平台研制进度推迟风险。
航天电器 电子元器件行业 2015-10-30 26.63 -- -- 29.96 12.50%
30.70 15.28%
详细
事件: 公司发布2015年3季度报,前三季度实现营收13.71亿元,同比增长12.89%;归母净利润1.73亿元,同比19.29%;期内实现营收4.7亿元,同比增长16.02%;营业利润1.41亿元,同比增长17.22%;归母净利润0.6亿元,同比23.03%。 评论: 1、业绩稳健增长,掌握核心技术长期保持稳定增长 公司主要产品为高端继电器、连接器、微特电机等电子元器件,前三季度,公司营收13.71,同比增长12.89%;归母净利润1.73,同比增长19.29%,销售毛利率为39.02%,同比增加1.38%,长期保持较高值。公司掌握高端电子元器件产品核心技术,奠定了坚实的市场地位,随着公司加大技术创新、产品研发和市场开发投入,可长期保持稳健增长。预计2015年公司主业将继续保持良好发展态势,全年业绩增速在20%左右。 2、军品民品齐头并进,受益武器装备信息化发展趋势 《中国的军事战略》白皮书指出要构建适应信息化战争的武器装备体系,我们认为武器装备信息化是大势所趋,各军兵种武器装备升级及新装备的研制市场空间广阔。公司掌握宇航级连接器关键技术,后续产品将从器件向组件延伸,提供整套链接系统解决方案,进一步扩大市场份额、提高利润率水平。以高端军用电子元器件产品为基础,公司积极实施军民融合发展战略,连接器等产品已向华为、三星等企业供货,同时随着政府部门招标透明程度进一步提高,公司将凭借产品技术优势,拓展轨道交通等领域未开发市场,带来新的增量。 3、顺应国企改革潮流,预计未来资产注入和市场化激励措施将逐步落实 国企改革顶层文件已经落地,我们判断资产证券化水平约10%-20%的航天领域两大集团公司资本运作空间巨大、实施进程将加快。公司作为航天科工集团旗下上市公司将顺应国企改革潮流,推进国企改革实施。公司大股东061基地已更名航天十院,去年收入约110亿,约为上市公司的6.8倍。此外,我们认为公司将积极探索收购在电子元器件先进技术领域具有技术积累的企业和能扩大公司客户领域的优质公司,形成协同效益以提高公司效益。同时,鉴于公司拥有的技术实力,我们认为后续公司可能采用员工持股等市场化激励措施推动公司内生式增长动力,开启公司业绩增长拐点。 4、业绩预测 我们预计公司2015-2017年EPS为0.73、0.86、0.99元,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:民用产品市场开发不达预期的风险。
首页 上页 下页 末页 14/17 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名